El gobierno de Javier Milei afrontó la primera licitación de deuda en pesos de 2026 y logró refinanciar casi el 100% de los vencimientos por más de $9,6 billones, aunque a costa de ofrecer mayores rendimientos. De esta manera, el Ministerio de Economía no liberó liquidez en un mercado que, en las últimas jornadas, estuvo dominado por la fluctuación de la tasa de interés ante la escasez de pesos.

“La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación del día de hoy adjudicó un total de $9,37 billones habiendo recibido ofertas por un total de $10,06 billones. Esto significa un rollover de 98% sobre los vencimientos del día de la fecha», informó Economía.

La propuesta para esta subasta incluía letras capitalizables, bonos indexados por inflación, instrumentos atados al dólar y alternativas a tasa fija. El objetivo oficial era estirar los plazos de los compromisos. También apuntaba a disminuir el costo financiero de la deuda, algo que finalmente no consiguió. A continuación, se detalla el monto y la tasa adjudicado a cada instrumento:

Tasa Fija

• S27F6: $2,85 billones 3.39% TEM, 49.16% TIREA.
• S29Y6: $2,96 billones 2.86% TEM, 40.19% TIREA.
• S30N6: $0,26 billones 2.51% TEM, 34.57% TIREA.
• T30J7: $0,38 billones 2.58% TEM, 35.75% TIREA.

CER

• X29Y6: $0,95 billones a 6.92% TIREA.
• X30N6: $0,09 billones a 7.06% TIREA.
• TZX27 $0,08 billones a 7.18% TIREA.
• TZX28: $0,16 billones a 8.32% TIREA.

TAMAR

• M31G6: $1,45 billones con un margen de 5.55%.

Dólar Linked

• D27F6: $0,19 billones a 9,23% TIREA.
• D31M6: desierta.

En concreto, la tasa fija del instrumento licitado más corto, con vencimiento a 2027, escaló hasta 49,16% anual, cuando la inflación corre a una velocidad de 31,5%. Esto implica que el Tesoro prefirió elevar el retorno y no inyectar pesos en el mercado, mientras el Banco Central de la República Argentina (BCRA) lo hace vía compra de dólares en el mercado cambiario. En efecto, la autoridad monetaria se hizo de USD 187 millones este miércoles y acumula USD 515 millones desde la puesta en marcha del nuevo esquema cambiario a comienzos de enero.

“Me parece un buen resultado, el Gobierno logra un roll over cercano al 100%, algo que a priori parecía difícil dado cierto signos de falta de liquidez en el sistema. También se siguen mejorando los plazos. Las tasas si subieron respecto a la última licitación, algo que ya veíamos en el mercado secundario, la tasa más corta bastante alta (3,4% mensual) pero tienden a normalizarse en las letras un poco más largas (2,5%)“, indicó el economista Federico Machado en diálogo con Infobae.

En tanto, el economista jefe de PUENTE, Eric Ritondale, consignó que oferta pública de títulos en pesos “dejó una lectura sobre el comportamiento de los inversores en un contexto de liquidez aún muy ajustada y con la inflación sorprendiendo al alza con el dato de diciembre conocido ayer”.

“La licitación confirma que la liquidez sigue siendo el principal condicionante del mercado local y que, en este contexto, el Tesoro sostiene el rollover apoyándose en instrumentos de corta duración e indexados, que capturan un mayor interés entre inversores regulados, mientras que la extensión de plazos continúa siendo gradual y acotada», planteó.

En síntesis, Ritondale plasmó que el resultado arroja una serie de definiciones sobre el humor de los inversores: “Demanda defensiva, duración todavía relativamente corta, elevado interés por TAMAR y tasa fija corta, y un mercado que sigue priorizando liquidez y flexibilidad por sobre apuestas de más largo plazo, en un entorno donde las condiciones de liquidez se mantienen astringentes”.

Por su parte, el asesor financiero y magíster en Finanzas, Nahuel Bernues, opinó que “prácticamente no se dejaron pesos en la calle en la licitación de hoy”. “Se logró una vez más seguir estirando duration. Tasas un poco más altas que en licitaciones anteriores. En el medio, salió el dato de inflación de 2,8%, las TEMS siguen marcando una tasa real positiva lógica“, expresó.

Bajo la consideración de la analista financiera Elena Alonso, el resultado de la licitación “confirma financiamiento sin estrés y buen apetito por pesos”. En tal sentido, la especialista remarcó que la “baja y compresión de tasas en LECAP/BONCAP refleja expectativas de inflación en descenso” y un CER moderado indica cobertura selectiva, sin demanda defensiva».

A la vez, Alonso planteó que “la TAMAR fuerte muestra preferencia bancaria por tasa variable y el dollar linked marginal refuerza que no hay presión por cobertura cambiaria». “En conjunto, el mercado valida la estrategia oficial y muestra mayor confianza en el esquema macro, con cautela pero sin señales de tensión”, sumó.

A juicio de Martín de la Fuente, de Adcap Grupo Financiero, el principal condicionante de la subasta “era el nivel de depósitos del Tesoro, que contaba únicamente con ARS 3,1 billones, por lo que no se podía esperar un rollover bajo en un contexto donde el mercado demanda pesos, dadas las restricciones de liquidez del Tesoro”.

“Por el lado de la tasa, era esperable un aumento respecto al nivel de corte de la última licitación, ya que la dinámica de las últimas semanas mostró cierta descompresión en las curvas de bonos en pesos, lo que implica mayores tasas de corte en el primario. La tasa promedio ponderada por valor efectivo adjudicado (considerando únicamente instrumentos a tasa fija) se ubicó en 3,06% TEM. El plazo promedio de emisión mostró una leve caída, pasando de 246 días a 124 días”, analizó de la Fuente.

La licitación se llevó a cabo en un contexto caracterizado por la escasez de pesos en el sistema financiero, reflejada en el reciente incremento de las tasas de interés. De hecho, las cauciones -préstamos bursátiles- llegaron a tocar un pico de 110% anual para luego estabilizarse cerca del 25%. Según analistas, este panorama agregaba un elemento de incertidumbre en la previa, ya que podía afectar tanto la participación de los inversores como las tasas que el Tesoro deba aceptar para alcanzar un nivel elevado de renovación.

El Tesoro buscaba conseguir una renovación significativa de los vencimientos y una demanda sólida para los instrumentos propuestos, con el fin de transmitir al mercado la percepción de que existe liquidez y capacidad para seguir financiando al Estado sin presiones adicionales sobre las tasas o el tipo de cambio.

El mercado siguió de cerca el porcentaje de renovación que alcanzara el Gobierno y la señal que dejaría la tasa de interés validada en la licitación. El resultado positivo en el rollover alivia necesidades financieras inmediatas y puede contribuir a moderar la tensión en el mercado de pesos.

Florencia Iragui, economista de LCG, calculó que entre enero y marzo los vencimientos con el sector privado suman cerca de $72 billones, mientras que en abril y junio se ubican en torno a $20 billones cada uno. En mayo, el monto es más bajo, alrededor de $8 billones. Estas cifras suponen que el Banco Central no tuvo intervención en el mercado secundario con los títulos canjeados previamente. De esta manera, los compromisos en el primer semestre de 2026 ascendían a $100 billones antes de la licitación de este miércoles.

Desde este miércoles, el Gobierno eliminará los aranceles para la importación de celulares y el ministro de Economía afirmó que puede repercutir en precios

14/01/2026 – 17:43hs

El ministro de Economía Luis Caputo destacó la quita de aranceles para la importación de celulares que comienza a regir desde este jueves 15 de enero y que podría redundar en «mayor oferta y precios más competitivos».

En un mensaje en redes, Caputo se sumó al jefe de Gabinete Manuel Adorni, quien también se había expresado al respecto. De esta manera, se espera que en los próximos días se refleje esta quita de impuestos en una baja de los precios de algunos modelos.

El mensaje de Luis Caputo por la quita de aranceles para importar celulares

El mensaje de Luis Caputo sobre la quita de aranceles para la importación de celulares

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«Desde mañana, los aranceles para la importación de celulares se reducen a cero. Un nuevo paso en la eliminación de impuestos que permitirá mayor oferta y precios más competitivos», escribió Caputo.

Y destacó: «Desde mayo de 2025, cuando comenzó la reducción de aranceles, los precios de celulares bajaron entre 25% y 35% en distintas marcas y modelos. El Decreto 333/2025 ya había reducido los aranceles del 16% al 8%, y ahora avanzamos con su eliminación total».

«Seguimos cumpliendo con el compromiso de bajar impuestos y facilitar el acceso a la tecnología para todos los argentinos«, concluyó.

Por su parte, Adorni había publicado un mensaje similar: «A partir de mañana, los aranceles de importación de celulares pasarán a ser del 0%. Menos impuestos, más competencia y mejores precios para todos. Dios bendiga a la República Argentina».

Quita de aranceles: qué puede pasar con los precios de los celulares

Para entender el impacto de la eliminación de aranceles de importación para los celulares, lo que entra en vigor este jueves 15 de enero, es fundamental analizar la brecha de precios que ha existido históricamente con Chile y Brasil, y la baja que se espera con la desaparición de ese impuesto.

Por un lado, se busca que marcas que no producen en el país (como Apple o modelos específicos de alta gama de Samsung y Motorola) entren con precios más cercanos a los de la región.

Por otra parte, se espera el ingreso oficial de marcas que antes solo llegaban por contrabando o importadores pequeños, como modelos específicos de Xiaomi o Google Pixel.

Cómo queda Argentina en la comparación con Chile

Antes de esta baja final al 0% de los aranceles, la diferencia de precios con los países vecinos era notable, especialmente en la «gama alta» que no siempre se ensambla íntegramente en el país, como el IPhone. Estos son algunos ejemplos de precios promedio:

iPhone 16 Pro Max: Argentina u$s2.577, Chile u$s944 y Brasil u$s1.297.

Samsung Galaxy S25 Ultra: Argentina $2.699.000 1.469.990 pesos promedio, y en Brasil no se consigue.

En el caso de Samsung, la brecha es menor que en iPhone porque Samsung cuenta con ensamble en Tierra del Fuego, lo que ya le permitía evitar ciertos impuestos que Apple (100% importado) sí pagaba.

Cuánto debería bajar el precio con el Arancel Cero

El Gobierno y los distribuidores proyectan una baja promedio del 30% en el precio final de los equipos importados. Lo siguiene ocurre aplicando esta proyección a modelos específicos:

iPhone 16 Pro Max: un equipo que hoy ronda los $2.125.000 (al contado) podría situarse cerca de los $1.720.000.

Aunque sigue siendo más caro que en Chile (por costos logísticos e IVA), la diferencia dejaría de ser del doble para pasar a una brecha de 20-25%.

Samsung Galaxy S25: al tener beneficios por ser producido en el sur, su baja podría ser menos agresiva que la del iPhone, pero se espera que los modelos importados presionen a los nacionales a bajar sus precios para no perder mercado.

El Banco Central realizó este miércoles la mayor compra de divisas en lo que va del año, al sumar u$s187 millones: de esta manera, sumó ocho jornadas al hilo con saldo positivo en el mercado cambiario.

Esta compra es la mayor en 10 meses: desde el 11 de marzo del 2025 no sumaba una cifra tan alta. 

En lo que va del año, desde que puso en marcha el nuevo programa de acumulación de reservas este año, el BCRA ya acumula u$s515 millones. Así, las reservas subieron u$s37 millones este miércoles hasta los u$s44.717 millones: la menor suba, pese a la abultada compra, se debe a que la autoridad monetaria debió pagar u$s100 millones a organismos internacionales, según informaron fuentes oficiales.

Las dudas del mercado, pese a las compras del BCRA 

De todas formas, economistas vienen advirtiendo que «no todo lo que brilla es oro». Esta señal, tomada como muy positiva por el mercado, esconde una maniobra que introduce polémica a la incipiente ola compradora de divisas. 

Básicamente, porque el Gobierno está vendiendo bonos baratos a los bancos -atados al tipo de cambio- con el objetivo de que las entidades financieras dejen liberados dólares billete, que el BCRA termina comprando en el mercado «spot».

«Una forma en la que están controlando la cotización del dólar es con la venta en el mercado secundario de instrumentos ‘Dolar Linked’, el papel que vence el próximo día 16  (faltan nueve días). Lo venden a una cotización implícita de $1448.3, cuando hoy el tipo de cambio de referencia está en 1472 pesos.  Eso da una tasa nominal anual del 66,4 por ciento», cuenta a iProfesional un operador del mercado financiero. 

«Los bancos venden sus dólares a $1.472 (cotización del martes) y con los pesos que reciben recompran los títulos de corto plazo atados al dólar, que les vende el Gobierno, a un tipo de cambio de $1.448″, se explaya la fuente. 

«Con estas ventas de DLK (dolar linked), el BCRA busca mitigar la presión en el spot (y también en futuros, donde sigue corrido intentando reducir el interés abierto). Particularmente hoy, la novedad fue la extensión de la intervención al tramo de tasa fija, con participación en los títulos T30E6 y T13F6. Ambos concentraron el 75% del total operado en tasa fija, dentro de un volumen total de $0,3 billones operados en BYMA (en el plazo de) 24 hs», posteó el economista Martín de la Fuente, de Adcap.

El nuevo régimen

Las compras de dólares se enmarcan en el nuevo régimen cambiario, que incluyó el cambio en la evolución de las bandas cambiarias, que desde esta semana se mueven de acuerdo a la inflación de dos meses atrás.

También el BCRA asumió la acumulación de divisas cuando sin que ello signifique una suba del tipo de cambio.

Según el Gobierno, mediante esta estrategia podría sumar al menos u$s10.000 millones a lo largo de este año.

Con el fin de reforzar este objetivo, y también como una manera de mejorar el nivel de actividad, el Gobierno le puso fichas a la ley de «inocencia fiscal», que le da la chance a los ahorristas en dólares a utilizar esos billetes en inversiones o para el consumo «sin que nadie le pregunte de dónde sacó el dinero».

«Repo» salvador

Luis Caputo consiguió que el préstamo del club de bancos internacionales, por un total de u$s3.000 millones, fuera a una tasa de interés más baja que los anteriores, lo cual fue una novedad festejada en la City.

De acuerdo a la información oficial, el costo de este préstamo ascendió al 7,4% anual (SOFR más cuatro puntos adicionales).

Se trata de una tasa más baja que los anteriores «repo» rubricados por el propio Caputo.

En los primeros minutos de rueda había una leve suba de los títulos públicos en dólares.

Antes y ahora

Hace justo un año, la tasa de interés por el «repo» de u$s1.000 millones el Gobierno pagó una tasa de interés del 8,8% anual. 

Fue equivalente a la tasa SOFR más un adicional de 4,75 puntos. 

La segunda operación fue en junio del año pasado, por un total de u$s2.000 millones. En aquella instancia, el Gobierno afrontó un pago de 8,25% anual (SOFR más un plus de 4,5 puntos). 

Finalmente, hoy, medio año más tarde, el costo se redujo al 7,4% anual. Eso fue gracias a una reducción de la tasa internacional pero también al adicional que debe pagar el Gobierno, que esta vez fue de 4 puntos.

Impacto en el mercado

Los analistas consultados por iProfesional aseguraron que esta operación, si bien quita del medio cualquier incertidumbre de corto plazo sobre la solvencia de la Argentina, no termina de cerrar algunos traumas que aquejan al país desde hace años.

La mejora en el riesgo país puede ser en el margen», aseguró el economista Amílcar Collante. «Yo creo que sólo una acumulación sistemática de reservas podría comprimir a 400 puntos el Riesgo País», concluyó.

«El plazo es un poco corto. Tal vez haya una reacción inmediata positiva, pero la realidad es que la Argentina sigue necesitando de más deuda para poder pagar sus compromisos», apuntó el analista Christian Buteler, en diálogo con iProfesional.