Argentina experimenta un panorama de calma cambiaria debido a un aumento del flujo de dólares y pocos pesos en circulación. El carry trade crece de la mano de inversores atraídos por los rendimientos en moneda local, mientras los analistas prevén que la paz del tipo de cambio podría mantenerse en el corto plazo, sostenida por la colocación de deuda corporativa y subsoberana (provincias) y la liquidación de divisas del sector agroexportador.

El canrry trade consiste en tomar deuda en una moneda con bajas tasas de interés y colocar ese capital en activos que ofrezcan mayores rendimientos en otra divisa. En Argentina, el esquema suele usarse para vender dólares e invertir en instrumentos en pesos, beneficiándose de las tasas de interés elevadas que ofrece el mercado local. Factores como la estabilidad o caída del dólar y la falta de pesos hacen atractiva esta maniobra.

La estabilidad cambiaria responde a un buen flujo de divisas, especialmente por exportaciones, lo que refuerza la oferta de dólares en el mercado.

Al mismo tiempo, la política monetaria del Banco Central de la República Argentina (BCRA) refuerza la escasez de pesos. El organismo compra divisas a fin de acumular reservas -sumó compras por más de USD 2.300 millones en el año– y para ello emite pesos que no esteriliza, aunque parte de esa liquidez se retira rápidamente.

Esto ocurre porque el Tesoro, a través de licitaciones de deuda en moneda nacional, capta esos pesos y los saca de circulación, evitando un exceso de dinero en la economía.

Esta combinación propicia que los inversores elijan vender dólares para aprovechar las tasas de interés en pesos, con el riesgo de devaluación disminuido por la estabilidad cambiaria y el valor de los activos locales sostenido por la falta de circulación de moneda nacional. El carry trade así se consolida como la estrategia predilecta en este ambiente.

La mayor afluencia de dólares respecto de su demanda ratifica la calma cambiaria, estimulando la inversión en bonos del Tesoro de corto plazo, tanto a tasa fija como atados a la inflación. Estos instrumentos usualmente ofrecen retornos superiores a la inflación prevista y resultan tentadores también medidos en dólares.

Como consecuencia, disminuye la compra de divisas por parte de actores privados y, en algunos casos, se observa un proceso de desdolarización de carteras, revirtiendo la dinámica que tuvo su pico en los meses previos a las elecciones legislativas de octubre de 2026.

Desde la consultora LCG consideraron que hay una oferta de dólares “por encima de lo habitual” que se explica, principalmente, “por colocaciones corporativas y de provincias y el impulso que tomaron los préstamos en moneda extranjera, todos con obligación de ser liquidados en el Mercado Libre de Cambios (MLC)”.

“El carry cubierto que promueve el Gobierno, convalidando tasas en pesos por encima de la inflación esperada en un contexto de menores expectativas de depreciación, luce como el nuevo puente hasta que ingresen los dólares de la cosecha en el segundo trimestre“, plantearon los especialistas de la consultora.

El análisis de los especialistas de la consultora Cohen Aliados subraya que el mercado local muestra una dinámica más ordenada y un tipo de cambio controlado, respaldado por una oferta de divisas suficiente para responder a la demanda, lo que genera un entorno favorable para el carry trade en el corto plazo.

Los economistas de Invecq destacan que la coyuntura combina una demanda sostenida de instrumentos en pesos, una oferta elevada de dólares y un contexto internacional favorable para las monedas regionales, elementos que contribuyen a mantener el atractivo del carry trade y la apreciación del tipo de cambio.

Gonzalo Carrera, economista de la consultora Equilibra, manifestó a Infobae que la contracción de las importaciones también juega a favor de la calma cambiaria, ya que reduce la salida de divisas: “Vemos que en los últimos meses, la demanda de importaciones de bienes de consumo está más deprimida. Entonces, eso permite que el Gobierno logre, través del Banco Central, comprar divisas. Pasó de USD 55 millones por mes en enero a la zona de USD 91 millones en febrero. Está logrando acumular divisas y eso generó un ciclo virtuoso de mayor confianza también”.

“No es un carry 100% seguro, porque uno ve que el tipo de cambio se aleja cada vez más del techo de la banda: está un 13% por debajo. No es como el que había cuando había un crawling peg en 2024. Pero sí es como que se reactivó un poco ese mecanismo de adelantamiento de exportaciones a través de prefinanciaciones y de postergar decisiones de importación, que sumado a una demanda más deprimida en el mercado local de bienes», puntualizó Carrera.

GMA Capital observa que el avance de la acumulación de reservas, sumado a la constante absorción de pesos y a la calma en el mercado cambiario, está modificando la dinámica financiera de corto plazo. Sin embargo, su último informe destacó que la sostenibilidad del esquema “no deja de estar condicionada también por la administración de las condiciones en la plaza en pesos” y la trayectoria inflacionaria.

“La aceleración en la inflación abre la puerta a dos eventuales riesgos adicionales para el esquema macro. Por un lado, el tipo de cambio nominal aumentó apenas un 0,1% en enero, configurando una nueva apreciación del tipo de cambio real, que ya se ubica en niveles similares a los de inicios de julio del año pasado. De persistir esta dinámica, la fortaleza del peso podría comenzar a tensionar la competitividad comercial externa, presionando sobre la demanda de divisas y dificultando el proceso de acumulación de reservas del Central”, plantearon los analistas de GMA Capital.

“Además, si bien el carry continúa ofreciendo retornos positivos en dólares con el tipo de cambio estable, una inflación que no termina de converger reduce la tasa real en pesos (-3% Tasa Nominal Anual con plazos fijos y -10% TNA con cauciones) y exige sostener un diferencial atractivo para que la demanda de moneda local no se debilite».

Consultado sobre cuánto se puede extender la quietud del dólar, Gonzalo Carrera remarcó que “por ahora estamos en un sendero de confianza, donde el mercado no espera grandes turbulencias”, pese a que el dólar futuro a marzo exhibe que “el tipo de cambio estaría más cercano a los $1.450 que a los 1.400 pesos″.

“A medida que nos acerquemos a la liquidación de divisas de la cosecha gruesa, y más a finales de abril o principio de mayo, habrá que seguir de cerca en qué medida se sigue dando este sendero virtuoso, el que permita al agro liquidar o si hay incentivos para que exista algún tipo de suba más acelerada del tipo de cambio”, añadió Carrera.

Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital Group, consideró que el tipo de cambio todavía tiene margen para seguir descendiendo en las próximas semanas. “La oferta actual no solo proviene del sector exportador, sino también de colocaciones corporativas que siguen volcándose al mercado, lo que amplía la fuente de divisas y reduce presión puntual sobre la brecha”, concluyó.

El Ministerio de Economía oficializó el llamado a Licitación Pública Nacional e Internacional para la concesión de la Etapa III de la Red Federal de Concesiones, en el marco del proceso de privatización de la empresa Corredores Viales SA. La medida fue adoptada a través de la resolución 174/2026, una semana después de que el titular de la cartera Económica, anunciara la fase “B” de la Etapa II.

Esta iniciativa también comprende la construcción, explotación, administración, reparación, ampliación, conservación, mantenimiento y prestación de servicios al usuario en los tramos Cuyo, Centro Norte, Noroeste, Chaco Santa Fe, Litoral, Noreste, Centro y Mesopotámico de la red vial nacional.

La Secretaría de Transporte tuvo a su cargo la propuesta de tramos de la red vial nacional a concesionar, la verificación del estado actual de los mismos y la elaboración de la documentación licitatoria y contractual. Los tramos comprendidos en esta etapa incluyen segmentos de las Rutas Nacionales 7, 9, 11, 12, 16, 18, 19, 34, 66, 105, 1V-66, A-012 y A016.

También se aprobó el Pliego de Bases y Condiciones Generales, Particulares, los Formularios de Cotización, el Modelo de Contrato, el Pliego de Especificaciones Técnicas Generales y los Pliegos de Especificaciones Técnicas Particulares correspondientes a cada tramo. Toda la documentación puede ser consultada y descargada por los interesados en la plataforma CONTRAT.AR. ( y hay tiempo hasta el “04/05/2026 a las 13:00 horas”.

En tanto para la presentación de las ofertas, la fecha límite es el 18 de junio, al mediodía.

La resolución detalla que “el llamado a licitación será publicado en el Boletín Oficial y en el sitio web del Ministerio de Economía por el término de siete (7) días, y en el sitio web del Banco Mundial denominado ‘DGMARKET’ por el término de tres (3) días corridos”. Para el procedimiento, el Gobierno ordenó la creación de una Comisión Evaluadora ad hoc, la cual estará integrada por tres miembros titulares y tres suplentes, que ya fueron designados.

La semana pasada se lanzó una nueva licitación para concesionar más de 2.500 kilómetros de rutas nacionales en cinco provincias, correspondiente a la Etapa II-B. Así lo anticipó el ministro de Economía, Luis Caputo, quien especificó que la convocatoria es de alcance nacional e internacional y comprenderá cuatro corredores estratégicos. “Seguimos trabajando para tener una infraestructura vial más moderna y mejores rutas, alentando a la inversión privada y cuidando al mismo tiempo los recursos de los argentinos”, afirmó.

El proyecto sustituye al esquema deficitario vigente por un modelo sin subsidios, enfocado en, según lo mencionado por Caputo, alegando “más transparencia, competencia y eficiencia en la gestión vial”. Las obras se ejecutarán en la rutas nacionales 8, 33, 35, 36, 188, 193 y en los accesos A005 y A008, además de las 7, 9 y 12 que se mencionan también en la nueva resolución.

La fase II-B cubrirá Buenos Aires, La Pampa, Santa Fe, Córdoba y San Luis y estará dividida en cuatro tramos: el tramo Mediterráneo, de 672 kilómetros, que conecta el centro productivo del país; el tramo Puntano, de 720 kilómetros, definido como corredor de integración interprovincial y carga de larga distancia; el tramo Portuario Sur, que incluye 637 kilómetros hacia accesos portuarios y nodos logísticos; y el tramo Portuario Norte, de 528 kilómetros, orientado a fortalecer la conectividad con polos industriales y portuarios del centro del país.

Al igual que el reciente lanzamiento, la fase II se enmarca en el Proyecto Red Federal de Concesiones, que prevé la gestión de la operación y mantenimiento de los corredores viales por parte del sector privado. En su conjunto, prevé la concesión demiles de kilómetros de rutas nacionales, con foco en la logística, el transporte de cargas y la conectividad productiva.

En la publicación en X, Caputo remarcó que la Etapa II-B se desarrollará bajo un esquema“sin subsidios”, con mayor competencia entre oferentes y reglas orientadas a mejorar la eficiencia en la gestión vial.

La decisión de la Corte Suprema de los Estados Unidos de anular el esquema arancelario que había impuesto Donald Trump modificó el mapa comercial global. Frente al fallo judicial, el presidente americano reaccionó y, en reemplazo de los gravámenes diferenciados que regían hasta aquel momento, la Casa Blanca anunció un arancel general del 10% para todos los socios comerciales, que luego elevó al 15 por ciento.

El cambio impactó directamente en países que habían negociado condiciones específicas con Washington. Entre ellos, la Argentina, que había acordado un arancel del 10% para sus exportaciones hacia el mercado estadounidense, en línea con el Reino Unido y por debajo de países como China e India, que afrontaron tasas del 34% y 25%, respectivamente.

Con el nuevo esquema, los países que habían conseguido mejores condiciones quedaron más expuestos, al mismo tiempo que aquellos que tenían los aranceles más altos vieron una mejora en sus condiciones. Puntualmente, el diferencial al que había accedido la Argentina quedará sin efecto, al menos por 150 días, plazo durante el cual regirá la medida antes de requerir aprobación del Congreso estadounidense.

Según un análisis elaborado por el organismo independiente Global Trade Alert (GTA), citado por el diario británico Financial Times, el nuevo arancel global del 15% implicará una reducción significativa en la carga promedio que enfrentaban algunos de los países más afectados por el esquema previo.

El estudio revela que Brasil registraría la mayor baja, con una caída de 13,6 puntos porcentuales en su arancel promedio, seguido por China, con una reducción de 7,1 puntos. También se verían beneficiados otros exportadores asiáticos como Vietnam, Tailandia y Malasia, especialmente en sectores como indumentaria, muebles, juguetes y plásticos.

En contraste, aliados tradicionales de los Estados Unidos como el Reino Unido, la Unión Europea y Japón figuran entre los más expuestos bajo el nuevo régimen. El Reino Unido, que había acordado un arancel del 10% para numerosos productos -al igual que la Argentina-, verá aumentar su tarifa promedio en 2,1 puntos porcentuales en promedio ponderado. En el caso de la Unión Europea, el incremento general estimado es de 0,8 puntos, con países como Italia y Francia entre los más afectados.

El nuevo esquema, de aplicación automática, estará vigente por 150 días. Luego de ese período, la medida necesitará autorización del Congreso estadounidense. Sin embargo, la administración de Trump ya evalúa iniciar investigaciones que podrían habilitar nuevamente la aplicación de aranceles específicos a determinados países.

El nuevo escenario contrasta con el diagnóstico que circulaba semanas atrás. Un análisis de The Economist había señalado que la Argentina y el Reino Unido se encontraban entre los países que habían logrado mejores condiciones en sus negociaciones con Washington.

En ese momento, ambos habían conseguido limitar sus aranceles al 10%, con concesiones consideradas menores en comparación con otros socios comerciales. En el caso argentino, el acuerdo -firmado en un contexto de fortalecimiento del vínculo económico entre ambos países- contemplaba cupos mayores de exportación y excepciones impositivas favorables para la carne vacuna, principalmente.

Según el relevamiento de GTA, mientras países como Indonesia, India o miembros de la Unión Europea debieron abrir más sus mercados o aceptar mayores compromisos regulatorios -en otras palabras, cedieron más-, la Argentina y el Reino Unido habían obtenido un acceso relativamente ventajoso al mercado estadounidense, brindando menos concesiones estructurales. Este beneficio, no obstante, quedó en suspenso tras el fallo judicial.

Estados Unidos no es un mercado menor para la Argentina. Según datos de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), las exportaciones argentinas hacia ese destino alcanzaron en 2025 un récord histórico de USD 8.338 millones. La cifra implicó un crecimiento cercano al 29% interanual y quedó casi 25% por encima del máximo previo, registrado en 2022.

En paralelo al récord exportador, el intercambio comercial total entre ambos países fue el segundo más alto de la serie histórica, mientras que el superávit bilateral también alcanzó valores máximos. Durante 2025, Estados Unidos se mantuvo como el tercer destino de las exportaciones argentinas y como el tercer origen de importaciones, detrás de Brasil y China. Y de hecho, según los datos que publicó el jueves pasado el Indec, en enero fue el principal destino de las ventas externas de la Argentina, en buena medida debido a las exportaciones de petróleo crudo.

En ese contexto, la modificación del esquema arancelario introduce un factor adicional en un vínculo comercial que venía mostrando dinamismo. Productos como el aceite de soja, la carne vacuna, el aluminio, el vino, los limones y otros bienes agroindustriales e industriales explican buena parte de ese flujo.

De acuerdo con el análisis de Global Trade Alert, Brasil sería el país con mayor reducción promedio de aranceles bajo el nuevo esquema. En rubros donde ambas economías compiten —desde manufacturas industriales hasta determinados productos agroindustriales— la equiparación de tarifas con la Argentina podría alterar la competencia relativa en el mercado estadounidense.

Esto se da, además, en un escenario en el que la Argentina enfrenta desafíos de competitividad asociados a costos logísticos, presión tributaria y escala productiva. Por esta razón la pérdida de un diferencial arancelario puede tener un impacto mayor que en economías con estructuras de costos más amplias o integradas.

Un análisis de la Cámara de Exportadores de la República Argentina (CERA) recordó que el gobierno argentino no había presentado el acuerdo con EEUU al Congreso y que con la decisión de la CSJ EEUU, el texto perdería sustento legal.

No obstante, también destacó que la cuota de carne bovina de 80.000 toneladas que EEUU otorgó a Argentina se concedió mediante una proclama y no era parte del texto del acuerdo ARTI, por lo que no habría motivo para que pierda vigencia.