ECONOMIA
Qué sueldo hay que ganar, rubro por rubro, en febrero de 2026
En un contexto económico que sigue marcado por la incertidumbre y la presión inflacionaria, las pretensiones salariales de los trabajadores argentinos volvieron a mostrar movimientos en febrero de 2026. El inicio del año encuentra a muchos perfiles ajustando expectativas con el objetivo de sostener el poder adquisitivo y recomponer ingresos frente al aumento del costo de vida.
Se acuerdo con los datos más recientes del mercado laboral, las expectativas salariales presentan una dinámica heterogénea: mientras algunos sectores moderaron sus pedidos tras los ajustes de fin de año, otros continúan registrando subas, especialmente en áreas técnicas, profesionales y de alta especialización.
La estacionalidad de enero también incide en los valores relevados, con menor rotación laboral pero con cifras que funcionan como un piso salarial para encarar 2026. En ese escenario, los sueldos pretendidos reflejan tanto la cautela de las empresas como la necesidad de los trabajadores de no perder capacidad de compra.
El sueldo que piden trabajadores argentinos en febrero de 2026
- Gerencia y Dirección General: $1.918.748
- Ingenierías: $1.858.324
- Ingeniería Civil y Construcción: $1.750.882
- Minería, Petróleo y Gas: $1.713.965
- Administración, Contabilidad y Finanzas: $1.613.121
- Aduana y Comercio Exterior: $1.562.762
- Recursos Humanos y Capacitación: $1.550.380
- Comunicación, Relaciones Institucionales y Públicas: $1.465.984
- Tecnología, Sistemas y Telecomunicaciones: $1.445.609
- Producción y Manufactura: $1.424.150
- Comercial, Ventas y Negocios: $1.410.701
- Marketing y Publicidad: $1.365.305
- Seguros: $1.333.043
- Sociología / Trabajo Social: $1.288.613
- Diseño: $1.277.329
- Naviero, Marítimo, Portuario: $1.256.460
- Abastecimiento y Logística: $1.241.584
- Departamento Técnico: $1.143.708
- Educación, Docencia e Investigación: $1.116.228
- Salud, Medicina y Farmacia: $1.093.489
- Oficios y Otros: $1.062.924
- Secretarías y Recepción: $1.046.285
- Enfermería: $1.008.317
- Gastronomía y Turismo: $958.493
- Atención al Cliente, Call Center y Telemarketing: $886.150
Uno por uno, los gremios que cobrarán aumento de sueldo en febrero 2026
Por lo pronto, estos fueron los principales acuerdos paritarios cerrados en enero, que tendrán repercusiones en los sueldos que llegan a los bolsillos en febrero.
Estatales
Con el decreto 37/2026 el Gobierno nacional oficializó un incremento salarial del 2% para los trabajadores del Estado Nacional y el pago de una suma fija de $50.000 para el personal de la Administración Pública Nacional correspondiente al mes de diciembre. Vale la pena recordar que el Índice de Precios al Consumidor de ese mes fue de 2,8% intermensual. La propuesta fue aceptada por la UPCN y rechazada por ATE.
Por su parte, el gobierno bonaerense acordó con la Unión del Personal Civil de la Nación (UPCN), la Asociación Trabajadores del Estado (ATE) y la Federación de Gremios Estatales de la Provincia de Buenos Aires (FEGEPPBA) un alza del 4,5% para los sueldos que se abonan en febrero 2026. Los judiciales de la Provincia lo aceptaron luego pero en disconformidad.
Empleados de Comercio
Por lo acordado por la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECyS) con las cámaras del sector, los mercantiles (convenio colectivo de trabajo 130/75) solo obtendrán en los próximos meses cifras no remunerativas, no aumentos salariales.
En enero la suma extra de 40.000 pesos que venían cobrando los empleados de comercio pasó a ser parte del básico de la actividad. A la vez, esa suma seguirá finalmente pagándose y renovándose mensualmente hasta los sueldos de marzo inclusive. A la vez, los mercantiles agregaron en diciembre otra suma no remunerativa de 60.000 pesos que se abona mensualmente hasta marzo 2026.
Asimismo, para la rama Call Center(CCT 781/20), obtuvo una suma no remunerativa de 60.000 pesos que se pagará hasta marzo 2026. En abril se incorporará al básico. Asimismo, la suma de 40.000 pesos, que debía incorporarse a los salarios básicos de enero, se seguirá otorgando durante los meses de enero, febrero y marzo de 2026 incorporándose a las escalas salariales básicas en abril.
Y finalmente, en los primeros día de enero 2026 el mismo acuerdo se cerró para los trabajadores de la rama de acopio de cereales y los de agencias de turismo, también representados por FAECyS. En este último caso, las sumas se abonan entre enero y abril inclusive, y pasan a ser parte del básico en mayo 2026.
Camioneros
La Federación Nacional de Trabajadores Camioneros y Obreros del Transporte Automotor de Cargas, Logística y Servicios cerró una paritaria semestral y la revisó en diciembre. En función de ello, sigue vigente el 1% de aumento que se cobrará en febreo 2026.
Estos aumentos salariales incluyeron una asignación extraordinaria de 840.000 pesos a pagar en cuatro cuotas desde enero de 2026.
Las partes realizarán una nueva revisión del acuerdo durante la primera quincena de marzo de 2026.
Construcción
La Unión Obrera de la Construcción (UOCRA) cerró una paritaria bimestral al inicio de 2026. Las partes establecieron que las siguientes subas son acumulativas y se calculan sobre los salarios básicos vigentes en cada período:
- Enero: 2% sobre los salarios al 31 de diciembre.
- Febrero: 1,8% sobre los salarios al 31 de enero.
Estos porcentajes impactan directamente en los haberes básicos de todas las categorías del sector de la construcción.
Luego, la Unión Empleados de la Construcción y Afines de la República Argentina (UECARA) anunció un acuerdo por los mismos porcentajes de incremento salarial para enero y febrero 2026, aclarando que son acumulativos y que por lo tanto la suba es de más de 3,8% en total. Asimismo, agregaron sumas no remunerativas que se abonan según la categoría, que si están sujetas al pago de contribuciones y aportes.
Aceiteros
La Federación Aceitera y Desmotadora (FTCIODyARA) y el Sindicato de Obreros y Empleados Aceiteros (SOEA) San Lorenzo, acordaron nuevos salarios básicos para la actividad, que llegarán a $2.344.000 como básico a partir del 1° de enero.
Los trabajadores además cobrarán un retroactivo de 400.000 pesos, y el bono que se imputa como participación de ganancias. Este último ascenderá a$1.886.748,60 y se hará efectivo entre enero y febrero de 2026.
Metalúrgicos
La paritaria de la Unión Obrera Metalúrgica (UOM) para la rama 17 (metalmecánica) tiene pendiente los siguientes pagos:
- Febrero 2026: $25.000 no remunerativos
- Marzo 2026: $35.000 no remunerativos
Jerárquicos metalmecánicos
La Asociación de Supervisores de la Industria Metalúrgica de la República Argentina (ASIMRA) acordó una suba salarial que llevará el básico de la actividad a estos montos:
- Desde el 1 de enero $1.059.880
- Desde el 1 de abril $1.112.823.
También cobrarán sumas extraordinarias no remunerativas, bajo el siguiente esquema:
- Febrero, $30.750
- Marzo, $43.050
SMATA
El Sindicato de Mecánicos y Afines del Transporte Automotor (SMATA) consiguió para los afliados del convenio 594/10 un aumento remunerativo de 7,7% que será pagado completo a partir de enero y tendrá vigencia hasta marzo de 2026, sin que se acumulen pagos mensualmente. También se definió seguir pagando el bono alimentario y las partes volverán a reunirse a partir del 1 de abril del corriente.
En el caso de los trabajadores del convenio 499/23, se firmó con la cámara ACARA una nueva escala salarial para el primer trimestre 2026.
En cambio, con FAATRA se negoció para el CCT 27/88 de trabajadores de talleres mecánicos el pago de una suma no remunerativa que recién en abril se sumará al básico. Las sumas están en torno a 500 pesos para el jornal, y van de 68.000 a 101.000 para el personal mensualizado.
Empleados bancarios
A fines de 2024, la Asociación Bancaria que dirige Sergio Palazzo acordó definir los primeros ajustes salariales de 2025 mediante un mecanismo que los atara a la evolución del IPC que publica mes a mes el INDEC. Al ver la efectividad de ese método, se mantuvo hasta el día de la fecha.
El INDEC reveló el IPC de diciembre 2025 se incrementó un 2,8% intermensual. Ese monto será el que reciban como actualización los trabajadores afiliados al gremio La Bancaria en las remuneraciones mensuales brutas, normales, habituales y totales, remunerativas y no remunerativas, incluyendo los adicionales convencionales y no convencionales.
Así el salario inicial para los trabajadores bancarios alcanzará los 2.065.178 pesos, más una participación en ganancias (ROE) que se define según la categoría en la escala salarial del convenio 18/75.
Las partes acordaron para los meses de diciembre 2025, enero y febrero 2026, continuar con mismo el mecanismo y retomar la negociación paritaria en la segunda quincena de marzo de 2026.
Trabajadores del Plástico
La Unión Obreros y Empleados del Plástico (UOYEP) acordó un nuevo incremento salarial del 13,25% para los trabajadores nucleados en el Convenio Colectivo de Trabajo N° 797/22.
Las subas del salario básico se aplicarán de manera escalonada entre septiembre y febrero de 2026. Bajo ese esquema, los aumentos pendientes son los siguientes:
Esos incrementos son acumulativos, es decir, sobre la escala del mes inmediatamente anterior. A la vez, los trabajadores del plástico cobrarán una suma extra de 30.000 pesos hasta febrero 2026 inclusive.
Industria vitivinícola
La Federación de Obreros y Empleados Vitivinícolas y Afines (FOEVA) cerró una paritaria con aumentos salariales del 12% para el personal de bodegas y del 9,9% los trabajadores de viña, repartida en varios meses, según informó iProfesional.
En el primer caso, para el convenio colectivo de trabajo 154/91, los aumentos que quedan pendientes son:
- Enero 2026: 1,65%
- Febrero 2026: 1,65%
En tanto que para los trabajadores de bodegas, con el convenio 85/89, los incrementos que restan serán de 4% entre enero y febrero.
Vigiladores
La Federación Argentina de Trabajadores de la Seguridad Privada (FATRASEP) cerró un nuevo acuerdo paritario para incrementar progresivamente los salarios entre enero y junio de 2026. El básico de la actividad de sus agremiados llegará a 1.644.650 pesos por mes al final de ese período.
Entidades deportivas
La Unión Trabajadores de Entidades Deportivas y Civiles (UTEDYC) cerró nuevos acuerdos paritarios hasta fin de año para sus distintas ramas clave:
- Para el personal de Mutuales (CCT 807/23), 9% de aumento trimestral sobre la base de septiembre 2025, del cual resta por brindar 2,25% por enero 2026.
- Para el Personal de Clubes de Campo (CCT 805/23), aumento del 9% sobre la base de octubre 2025. Del mismo, falta abonar 3% por enero 2026.
- Para el personal de los clubes que dependen la Asociación del Fútbol Argentino (AFA) para los convenios colectivos 553/09, 463/06 y 1070/09, el alza es de 9% en total sobre la escala de septiembre. Los sueldos de enero llegan con 3% de alza.
- Para personal del Convenio Colectivo de Trabajo (CCT) 804/23, de entidades deportivas y civiles, logró un incremento del 8% trimestral entre noviembre 2025 a enero de 2026, calculado sobre la base salarial de octubre de 2025.
- Asimismo, para el personal de gimnasios (CCT 738/16) sumó un 9% remunerativo a pagar en cuatro tramos consecutivos entre octubre 2025 y enero de 2026.
Gastronómicos
La pactó un nuevo acuerdo para el Convenio Colectivo de Trabajo 389/2004. La paritaria fijó nuevas escalas salariales para los meses que van de octubre 2025 a mayo 2026.
Se dispuso también el pago de una gratificación extraordinaria no remunerativa y sin incidencia en adicionales complementaria a las nuevas escalas básicas. Se abonará en seis cuotas mensuales, conjuntamente con los haberes de octubre 2025 a marzo 2026.
Maestranza
El Sindicato de Obreros de Maestranza (SOM) cerró una nueva paritaria con la Asociación de Empresas de Limpieza (ADEL) para un incremento salarial del 9,68% en cuatro tramos entre octubre 2025 y enero de 2026. El aumento que quedan pendientes para el CCT 281/96 es de 1,73% por enero de 2026. Además de los incrementos sobre los salarios básicos, también se actualizaron las asignaciones no remunerativas.
Alimentación
La Federación de Trabajadores de la Industria de la Alimentación (FTIA) convinieron un alza del 7,2% en total para los convenios colectivos 769/19 (Industrialización de huevos), 770/19 (Revisión y clasificación de huevos) y 796/22 (Incubación de huevos). El mismo es de caracter remunerativo, y resta abonar 1,8% por enero 2026.
Trabajadores de la carne
La Federación de Sindicatos de Trabajadores de la Carne y Afines de la República Argentina (FESITCARA) convinieron con las cámaras del sector una recomposición salarial escalonada de la cual está pendiente:
- 1,8% de aumento en los sueldos de enero 2026
- 1,7% de aumento en los sueldos de febrero 2026
Además, la paritaria confirmó la continuidad de la cifra extra de $20.000 sobre el presentismo. La misma seguirá vigente como mínimo hasta febrero.
Seguros
El Sindicato del Seguro consiguió un aumento salarial acumulativo del 9,84% entre noviembre de 2025 y febrero de 2026, para la rama de Capitalización y ahorro. Del mismo falta pagar:
- Enero de 2026, 2% sobre diciembre,
- Febrero de 2026, 2% sobre enero.
Se trata de incrementos remunerativos.
Trabajadores de parques de diversiones
El Sindicato Único de Trabajadores del Espectáculo Público, Privado, Diversión, Ocio, Juego, Cultura, Esparcimiento, Entretenimiento y Afines de la República Argentina (SUTEP) logró un nuevo aumento salarial para los trabajadores de parques de diversiones y salas de entretenimiento familiar (Convenio Colectivo de Trabajo Nº 752/18)
El acta consigna un alza del 11% en total acumulativo entre noviembre 2025 y febrero 2026, y en esa línea, lo que queda por pagar es el siquiente esquema:
- Enero: 3% sobre los sueldos de diciembre.
- Febrero: 2% sobre la base de enero.
En marzo de 2026 volverán a reunirse las partes.
Peones rurales
La Unión Argentina de Trabajadores Rurales y Estibadores (UATRE) anunció una nueva escala salarial que modificará el básico de la actividad en noviembre, diciembre, enero y febrero. El sueldo del peón llegará a $768.411,47 mensuales o $33.804,73 por jornal en febrero 2026. Los especializados llegarán a cobrar entre $790.406,87 a $900.084,57 mensuales según categoría en febrero 2026.
Trabajadores del neumático
El Sindicato Obrero del Caucho, Anexos y Afines (SOCAYA) negoció un aumento salarial cuatrimestral para el convenio colectivo de trabajo 179/75, que impactará de manera retroactiva sobre las remuneraciones de noviembre último y sobre las de diciembre 2025 y enero y febrero 2026. El esquema pendiente es el siguiente:
- 2,2% por enero.
- 1,5% por febrero.
Trabajadores del vidrio
Sindicato de Empleados de la Industria del Vidrio y Afines de la República Argentina (SEIVARA) tiene peniente un alza del 2,5% en los sueldos de enero 2026 por su última paritaria.
Recibidores de Granos
La Unión de Recibidores de Granos y Anexos de la República Argentina (URGARA) consiguió una actualización a su acuerdo paritario de octubre, que definió los aumentos de sueldo para el convenio 574/10. El mismo será válido hasta el 30 de junio 2026.
Según explicó URGARA en sus perfimes de redes sociales «en las tres ramas del gremio se consiguió un aumento salarial superior al 18% que será percibido en 3 tramos de octubre a junio, siendo el primer tramo el retroactivo octubre-noviembre. Asimismo, se agregarán bonos y gratificaciones según categoría y actividad, fortaleciendo el salario de los trabajadores.»
Las partes acordaron reunirse en la primera quincena de junio de 2026 para comparar los aumentos otorgados desde enero con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC. Se asume el compromiso de monitorear mensualmente la inflación para que los salarios acordados no queden por debajo de la suba de precios.
Sanidad
La Federación de Asociaciones Trabajadores de la Sanidad Argentina (FATSA), firmó un acuerdo con las cámaras farmacéuticas para brindar un aumento del 7,9% en total a los trabajadores del CCT 42/89. El mismo implica que el gremio acumularía un 31,5% de alza entre abril 2025 y marzo 2026 (mismo porcentaje interanual de la inflación oficial medida por el INDEC) Además, en esta paritaria, se estableció un pago de $85.129,84 por el Día de la Sanidad.
Por otra parte, FATSA negoció con droguerías o distribuidores de especialidades medicinales (ADEM) también un alza salarial para trabajadores que se desempeñan bajo el CCT 120/75, válida hasta fines de marzo del corriente. A partir del 1 de enero de 2026, entran en vigor las nuevas escalas salariales con un básico en torno a casi 2 millones de pesos, además de establecer un Adicional por Cobranza de $152.956 como mínimo, y se creo un «aporte solidario obligatorio» equivalente al 1% de la remuneración integral.
Asimismo, se mejoraron algunos adicionales como los de sala maternal, licencias familiares, entre otros. Y el bono por el Día de la Sanidad en septiembre se acordó en 85.129 pesos.
Farmacéuticos y bioquímicos
El Sindicato Argentino de Farmacéuticos y Bioquímicos (SAFyB) logró un alza del salario básico de la actividad para el convenio colectivo de trabajo 707/15. El mismo pasará de 2.080.000 en diciembre 2025 a 2.200.000 en marzo de 2026 de manera escalonada.
Obreros textiles
La Asociación Obrera Textil (AOT) consiguió una mejora mediante el pago de sumas no remunerativas para el convenio colectivo de trabajo 500/07. La misma consta 210.000 pesos por mes entre diciembre 2025 y marzo 2026 inclusive. Las cifras se agregan a las subas que ya venían cobrando los trabajadores afiliados a este gremio, con empresas profundamente golpeadas por la apertura de importaciones.
Por su parte, el Sindicato de Empleados Textiles de la Industria y Afines (SETIA) también cerró una paritaria para la rama Textil (CCT Nº 808/24) con una nueva escala de salarios básicos para la actividad, que se irán incrementando hasta el fin del acuerdo, en marzo 2026.
Además, acordaron el pago de sumas no remunertivas mensuales por $252.000 entre diciembre 2025 y marzo 2026, y otra suma de $126.000 a pagar antes del quinto día hábil de cada uno de esos meses.
Gráficos
La Federación Argentina de Trabajadores de la Imprenta, Diarios y Afines (FATIDA) negoció una paritaria con actualización salarial en los meses de enero y febrero para el personal agremiado bajo el convenio 275/96, que se desempeña en la industria gráfica periodística. El acuerdo fija una progresión la escala salarial por categoría y sumas no remunerativas para el primer bimestre del año, bajo el siguiente esquema:
- Enero 2026: básico de convenio más 60.000 pesos no remunerativos en dos cuotas iguales de 30.000 pesos
- Febrero 2026: las escalas mantienen el valor del punto, pero eliminan el concepto no remunerativo
Encargados de edificio
La Federación Argentina de Trabajadores de Edificios de Renta y Horizontal (FATERYH), junto al Sindicato Único de Trabajadores de Edificios de Renta y Horizontal (SUTERH), acordaron un 2% de aumento salarial para enero 2026, calculado sobre el salario básico de diciembre de 2025, aplicándose también a los adicionales de convenio y de forma proporcional a las restantes categorías.
A la vez, los encargados percibirán una suma fija remunerativa de $120.000 que se paga de manera proporcional de acuerdo a la carga horaria y categoría.
Telefónicos
La Confederación de Sindicatos de las Telecomunicaciones (CONSITEL) convino con Movistar, Claro y Telecom un pago por única vez equivalente al 2,8% de las escalas salariales de enero 2026. A la vez, en febrero habrá una suba del 2,8%, todo en línea con el último dato de IPC.
Para el personal de telefonía móvil, el alza se aplicará íntegramente sobre el salario básico. En cambio, para la telefonía fija, el aumento se distribuirá de la siguiente manera: un 60% al básico, un 40% como Adicional Especial, y un 0,30% restante en concepto de viático convencional, no sujeto a rendición, con impacto en productividad y turnos especiales.
Televisión
El Sindicato Argentino de Televisión, Servicios Audiovisuales, Interactivos y de Datos (SATSAID) negoció una suba salarial de 2,8% para los salarios de enero sobre los de diciembre 2025. Aplica para los trabajadores del sector TIC, Video y Conectiviad (CCT 223/75) que trabajan para las empresas nucleadas en ATVC.
Mineros
La Asociación Obrera Minera Argentina (AOMA) consiguió una mejora para el convenio colectivo de trabajo 36/89 de la rama de Cal y Piedra, en tres cuotas:
- 4% en enero
- 3,5% en febrero
- 3% en marzo.
Y para la rama de Molienda de Minerales y Afines, habrá eventualmente una mejora del 8% para el CCT 37/89.
Las partes convinieron reunirse nuevamente a partir de los primeros días de abril, en el marco de la paritaria, a los efectos de analizar las variables económicas y los salarios.
Estaciones de Servicio
Los trabajadores nucleados en el CCT 521/07 no tendrán un aumento de sueldo respecto del último recibido en 2025, pero sí se incorporará al salario básico regular y remunerativo una suma extraordinaria de 21.000 pesos.
Trabajadores de la Fruta
El Sindicato de la Fruta de Río Negro y Neuquén cerró una nueva escala salarial para el sector de empaque,, con un básico para enero 2026 que arranca encima de los 2 millones de pesos por mes.
En Facebook el Secretario General, Marcos Bielma, afirmó que esta suba a un mínimo de $2.075.500 representa una mejora interanual superior al 31% en bruto y del 40,8% en el sueldo de bolsillo.
Asimismo, se logró una recomposición de los adicionales por productividad del 31,61% en bruto.
Químicos
La Federación Argentina de Trabajadores de Industrias Químicas y Petroquímicas consiguió mejoras que ajustan el salario de los trabajadores comprendidos en el CCT 77/89 desde el mes de julio 2025 en adelante.
Para el corriente, se determinó que a partir del 1 de enero habrá un incremento que corresponde al IPC de octubre, noviembre y diciembre 2025, en tanto que a partir del 1 de abril el alza deberá ser según el IPC de enero, febrero y marzo 2026.
La Suma Fija por Gratificación Extraordinaria que se había definido en abril 2025 se actualizará también de acuerdo a las subas trimestrales aplicadas a las escalas salariales anteriores. El acuerdo es válido hasta el 30 de abril de este año y las partes convinieron volver a reunirse durante ese mes para evaluar la necesidad de nuevos ajustes a partir del mes de mayo.
Salineros
La Unión Obrera Salinera Argentina (UOSA) cerró una paritaria que comprende los meses desde noviembre 2025 a marzo 2026 inclusive. Se acordó pagar un 7% de aumento sobre los salarios de diciembre en los sueldos de enero 2026, que se pagan en febrero. Luego, para preservar el poder adquisitivo, los trabajadores verán un nuevo incremento en los sueldos de marzo, en línea con el IPC acumulado del INDEC.
Los anteriores son todos los gremios que acordaron aumentos salariales en paritarias para los sueldos que se cobrarán en febrero.
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ECONOMIA
¿Se desploma el riesgo país? Broker top de la City anticipa una nueva suba de bonos en dólares
Expertos de la city porteña describen un escenario con espalda para esperar una compresión adicional del riesgo país apoyada en una condición central: la escasez de oferta de deuda soberana. El análisis sostiene que, con un fuerte apetito por exposición a la región, ese esquema puede sostener precios y seguir reduciendo spreads.
La tesis se sostiene en dos pilares. Por un lado, un banco central con capacidad de acumular reservas para atravesar vencimientos. Por el otro, un Tesoro respaldado por el equilibrio fiscal para pagar intereses con recursos propios e intentar cubrir capital con fuentes alternativas si hiciera falta.
Con reservas en alza, un ratio de deuda/PBI en descenso y activos públicos que ganan tamaño, plantean que los fundamentos locales acompañan una compresión adicional. Al mismo tiempo, advierte que el principal riesgo proviene de un eventual deterioro del contexto financiero internacional, que hoy presenta un panorama especialmente favorable para la región.
En ese marco, expertos enfatizan tres variables a seguir de cerca: el ritmo de la acumulación de reservas, la consistencia fiscal para afrontar compromisos en dólares y la lectura del contexto externo que condiciona el apetito por emergentes. Si esas piezas se sostienen, la compresión podría continuar; si se rompen, el escenario exigiría un giro.
La estrategia de secar la oferta y sostener precios
Desde el bróker Delphos señalaron que la estrategia oficial apunta a una compresión adicional del riesgo país mediante una escasez en la oferta de deuda soberana. Plantearon que, en un contexto de fuerte apetito por exposición a LATAM, esa escasez puede sostener precios y reducir spreads.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que la viabilidad del enfoque se apoya en dos elementos: la capacidad del Banco Central de acumular reservas para afrontar vencimientos y un Tesoro respaldado por equilibrio fiscal para pagar intereses con recursos propios y, eventualmente, cubrir pagos de capital con fuentes alternativas.
Sus analistas apuntaron que ese marco de demanda se observó en una emisión histórica de Ecuador que logró captar USD 4.000 millones y recibió ofertas por más de USD 18.000 millones, como muestra de un panorama internacional con gran apetito por exposición a la región.
Para Delphos, ese apetito también se canalizó localmente con una fuerte oferta del sector privado y de provincias: en el reporte destacaron un récord de emisiones primarias por casi USD 10.000 millones desde las elecciones legislativas. En paralelo, remarcaron que hasta el momento no hubo una emisión internacional soberana en dólares y mencionaron una emisión chica del tramo AN29, a una tasa por debajo de niveles de mercado, concentrada en suscriptores locales con incentivos extra.
EMBI vs CEMBI: lo que revela el descalce de la compresión
Los especialistas del bróker comparan spreads corporativos (CEMBI) versus soberanos (EMBI) y que allí se registra una gran compresión del EMBI, contrastando con una compresión más tímida del CEMBI.
Desde Delphos señalaron que esa diferencia se explica por el shock de oferta asociado a emisiones recientes: mientras el EMBI comprimió con fuerza, el CEMBI avanzó de forma más moderada por la magnitud de la oferta corporativa y subsoberana.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que, con falta de oferta soberana y apetito por deuda emergente, se generó un efecto de crowding in que impulsó emisiones privadas y subsoberanas. Esa dinámica, según el reporte, ayuda a entender el descalce entre CEMBI y EMBI.
Sus analistas apuntaron que, con empresas y provincias despejando en gran medida sus vencimientos, esperan un menor ritmo de emisiones primarias corporativas. En ese escenario, señalan que la oferta limitada de títulos argentinos favorecería una compresión adicional tanto del CEMBI como del EMBI.
Reservas del BCRA: la aritmética que sostiene la estrategia
Para Delphos, la viabilidad de la estrategia se sustenta en el esquema actual de acumulación de reservas. En el reporte recordaron que el Banco Central de la República Argentina anunció expectativas de acumular entre USD 10.000 y USD 17.000 millones.
Según los especialistas del bróker, hasta la fecha del informe el BCRA llevaba acumulados USD 2.413 millones y registraba compras equivalentes al 16,8% del volumen diario operado en el MULC. Además, subrayaron que ese porcentaje está por encima del 5% objetivo mencionado en el comunicado.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que el Central espera que el monto operado en el MULC aumente a medida que se reactive el crédito, crezca la demanda de dinero y se alcance una mayor profundidad en el mercado de capitales. En su tabla de sensibilidad, Delphos indicó que para lograr el objetivo mínimo con un objetivo de compras del 5% el promedio diario del MULC debería ubicarse por encima de USD 700 millones.
Para Delphos, si se mantuviera el 16,8% de compras sobre el volumen diario, el BCRA lograría acumular un monto excedente al objetivo superior, en torno a USD 27.000 millones. Incluso si el volumen diario no aumentara y se mantuviera el 16,8%, proyectaron USD 17.700 millones para 2026. Y si el porcentaje actual se redujera a la mitad, describieron que el objetivo mínimo podría cumplirse con el volumen diario estable. Con esa acumulación, señalaron, el BCRA tendría espacio para afrontar vencimientos de Bopreales y Repos en 2026 por USD 4.100 millones y también los de 2027 por USD 6.100 millones.
Equilibrio fiscal y pagos en dólares: el mapa que mira el mercado
Los especialistas del bróker detallaron que, en el caso del Tesoro Nacional, la viabilidad se sustenta en el compromiso con el equilibrio fiscal. Asimismo remarcaron que, desde la asunción de Javier Milei, el foco del plan económico estuvo en ordenar los desbalances públicos y erradicar un déficit financiero de casi 6% del PBI en el primer mes de gobierno.
Para Delphos, el superávit financiero sostiene la estrategia para que el Tesoro afronte pagos de intereses con recursos propios e intente también cubrir capital, recurriendo a fuentes alternativas de financiamiento si fuera necesario. Además, plantearon que es esencial descomponer vencimientos en dólares entre compromisos con organismos internacionales y con privados.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que, para organismos internacionales, los pagos netos de intereses y capital —descontados los desembolsos programados— para 2026 y 2027 son de USD 2.900 millones y USD 7.470 millones, respectivamente. En cuanto a pagos de capital e intereses con el mercado, registraron USD 4.200 millones para lo que resta del año y USD 9.200 millones para 2027.
Sus analistas apuntaron que, con la mediana de estimaciones del REM, esperan un superávit primario 2026 de USD 9.150 millones; neto del superávit ya registrado, restarían USD 7.400 millones, lo que alcanzaría para afrontar los USD 7.100 millones pendientes entre intereses y capital a organismos multilaterales y al sector privado en 2026. Para 2027, describieron vencimientos conjuntos de intereses y capital por USD 16.700 millones (netos de desembolsos) y señalaron que el superávit proyectado alcanza para pagar la integridad de las obligaciones por intereses por USD 8.100 millones, buscando financiamiento alternativo para capital si fuese necesario.
Deuda/PBI, FGS y el riesgo externo: dónde puede estar el freno
Contando con la capacidad para afrontar los próximos vencimientos, con reservas en alza y con activos públicos como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad en máximos, Delphos sostuvo que están dados los fundamentos para la compresión adicional. En el reporte señalaron que una estrategia sin rollover a mercado de próximos vencimientos reforzaría la baja del ratio deuda/PBI.
Los especialistas del bróker detallaron que esa estrategia implicaría una reducción potencial de deuda consolidada para lo que queda del mandato en torno a USD 29.350 millones y consolidaría un desendeudamiento que estiman en torno a USD 80.000 millones. Además, remarcaron que el ratio deuda/PBI bajó al 71%, desde niveles de 2023 en torno a 160%, y que, con proyecciones de crecimiento del PBI del REM de alrededor de 3,3% para los próximos dos años, el ratio podría comprimirse hacia 63%–60%.
Para Delphos, el tamaño y la composición del fondo previsional es otra pieza relevante. Además, indicaron que su valor total hacia el final de la administración de Alberto Fernández se ubicaba en torno a USD 25.000 millones y que, según el informe estadístico mensual publicado por ANSES correspondiente a diciembre de 2025, el fondo ascendía a casi USD 70.000 millones.
Sus analistas apuntaron que, si se incorporara una eventual consolidación intra-sector público en manos del FGS —una discusión que, según el reporte, podría volver—, el ratio deuda/PBI podría reducirse hacia niveles de 53%, lo que apoyaría la expectativa de continuidad en la compresión. Sin embargo, Delphos advirtió que el riesgo principal yace en el plano internacional: el apetito por deuda emergente deprimió los spreads de la región sobre treasuries hacia niveles cercanos a mínimos históricos, en un escenario acompañado por expectativas de tasas de referencia en descenso y un DXY más débil. Pero remarcaron que, si los spreads corporativos de EE.UU. empeoraran, esa tendencia favorable podría revertirse y el país debería ajustar rápidamente la estrategia y rolear vencimientos a las tasas actuales.
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La tecnología puede ser una propuesta inclusiva y transformadora con formación técnica y complementaria para construir oportunidades reales de futuro en empresas o en la creación de microproyectos emprendedores.
Por ejemplo, en Fundación Puerta 18 más de 10.000 jóvenes formados en distintas tecnologías, con foco en la creatividad, son una muestra de esta visión constructiva de las TIC en Argentina y su impacto en el mundo. Los proyectos son el puntapié inicial para convertirse luego en oficios o bien progresar en carreras que construyen futuro.
Argentina ya tiene su voz en el nuevo Consejo de Dirección de Innovación de The Clubhouse Network, un programa global de aprendizaje basado en proyectos creado por el Museo de Ciencias de Boston con el apoyo del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) y más de 100 centros alrededor del mundo.
La creatividad es el punto de partida, la tecnología el instrumento y la innovación y diversidad el resultado
La inserción laboral de jóvenes que participaron en este programa de aprendizaje, fue la causa que nos distingue en el mundo y hoy ya se está “modelizando” este enfoque para trasladarlo a otros países. Pasar del proyecto y el juego al empleo, suena simple pero tiene muchas aristas a desarrollar.
El modelo de formación basado en acompañamiento personalizado y mentorías, mantiene un 73% de permanencia promedio, reflejando un alto nivel de compromiso y resultados sostenidos sobre todo en workshops de programación, diseño, marketing, inteligencia artificial, comunicación y ciencia de datos.
La creatividad es el punto de partida, la tecnología el instrumento y la innovación y diversidad el resultado. Argentina se llevó ya 37 Premios Clubhouse Reach Awards y se destacan la innovación, la diversidad y el talento joven en la producción global de producciones audiovisuales, tecnológicas y artísticas.
Cuando la creatividad junta la tecnología con humanidad, es posible encontrarnos con una plataforma que da oportunidades
Los jóvenes desde nuestro país recibieron la distinción al Mejor uso del hardware, del premio NASA International Space Apps Challenge por el proyecto de Aplicación para detectar y evaluar incendios forestales con datos satelitales, una problemática global que en Argentina sigue siendo muy pertinente mitigar.
También obtuvieron el premio Engineer for the Week del Programa internacional de Facebook por el proyecto “Inmigrabot” cuyo objetivo fue crear un robot de ayuda automatizada para inmigrantes.
Es probado que cuando los jóvenes fortalecen sus habilidades socioemocionales mediante el aprendizaje técnico basado en proyectos, se mejora su desarrollo educativo y se favorece su inserción en el mundo laboral. Cuando la creatividad junta la tecnología con humanidad, es posible encontrarnos con una plataforma que da oportunidades y sobre todo puede impactar en las causas que hacen la diferencia en nuestra sociedad.
El autor es director de Fundación Puerta 18
ECONOMIA
El dólar se desploma, pero Caputo teme que si acelera su ritmo de compras «sobren» demasiados pesos
En Argentina, los economistas nunca se aburren. Durante el último feriado largo, uno de los temas de discusión fue si Luis Caputo había tenido razón cuando en julio del año pasado «toreó» al mercado con la célebre frase: «Comprá, campeón, no te la pierdas».
Obviamente es una discusión de acuerdo imposible, porque el resultado depende de si se hace la medición «punta a punta» o si se considera la volatilidad ocurrida en más de siete meses. En el primer caso, las cifras le dan la razón al ministro, porque quien compró en julio y guardó los billetes bajo el colchón, tuvieron una leve pérdida frente a la inflación y una gran pérdida frente a la tasa de interés de los bonos en pesos. Pero claro, en el medio hubo una «montaña rusa» en la cotización.
Es por eso que los economistas que criticaban a Caputo recuerdan que hasta las elecciones, el dólar había subido un 30%, lo cual superaba cualquier cobertura en pesos. Es el caso de Christian Buteler, que reprocha a sus colegas que ahora celebran el desplome del tipo de cambio.
«En Argentina, la estabilidad monetaria es de una inestabilidad al que no admite triunfalismo, prometer un crawling peg fijo o negarse a acumular reservas», sostuvo en una polémica con Federico Domínguez, quien reivindica al equipo económico del gobierno: «Apostar contra el superávit fiscal y una política monetaia de sesgo contractivo sale caro, aun teniendo en el medio un Congreso queriendo romper el orden fiscal, la elección en la provincia de Buenos Aires y una fenomenal caída de la demanda de dinero».
Pero la polémica va más allá de una simple batalla de egos respecto de quién tuvo razón cuando Caputo lanzó su provocadora frase. En el fondo, lo que sigue en discusión es cómo debe interpretarse el momento actual: si como la consecución de una estabilidad de largo plazo, basada en la confianza; o si se trata apenas de una calma pasajera, el preludio de una nueva corrección devaluatoria.
Y parte de ese debate se centra en si el gobierno debe presionar para que el dólar vuelva a su nivel de $1.450 de hace dos semanas o si debe asumir una actitud pasiva y ver cómo quiebra el piso psicológico de $1.400.
El techo, cada vez más lejos
Quienes defienden la intervención oficial sostienen que el Banco Central debería aprovechar este momento para transformarse en una «aspiradora de dólares». Por cierto, no es que la entidad dirigida por Santiago Bausili no lo haya hecho: en la semana previa al feriado de Carnaval adquirió u$s615 millones, con lo cual acumula $2.245 millones en lo que va del año.
Pero la cuestión de las reservas -que en otro momento fue el centro de la discusión- ya pasó a segundo plano. Lo que preocupa a varios analistas del mercado es que la fuerza del desplome termine generando más nerviosismo que calma. Con un dólar debajo de los $1.400, la facción que defiende el discurso del retraso cambiario tendrá más argumentos, y los ahorristas minoritarios -que bajaron notablemente su demanda de dólares tras las elecciones- podrían verse tentados a «comprar barato».
Explicado más técnicamente, la preocupación reside en la distancia creciente que muestra el dólar respecto del techo de la banda de flotación, que ahora se mueve más rápido, porque toma como referencia a la inflación pasada.
Esto implica que, en marzo, ese límite superior se deslizará un 2,9% -que fue el sorpresivo IPC de enero-. Hablando en plata, pasará del actual techo de $1.600 a un nuevo nivel de $1.645 para fines de marzo.
Para muchos operadores del mercado de cambios, la ansiedad aumenta en forma directamente proporcional a la distancia entre el dólar y el techo de la banda. A inicios de año, cuando el tipo de cambio llegó a $1.470, el techo quedaba a una distancia de 2,7%. Hoy esa brecha se agrandó al 14,6%. Y si el dólar se mantuviera inmóvil hasta fines de marzo, la distancia respecto del techo se alargaría hasta un 17%.
Así, el potencial de volatilidad cambiaria es alto. Los más temerosos apuntan a que basta una mala señal del mercado -un impacto externo, como un súbito fortalecimiento del dólar que provoque una devaluación regional, por ejemplo-, para que el humor de los inversores cambie y quiera refugiarse en el billete verde.
¿Puede seguir la ola verde?
En ese caso, no sólo se generaría una volatilidad de la economía -con posible repercusión sobre los precios- sino que, además, se le haría difícil al BCRA seguir comprando reservas en un contexto de corrida.
Básicamente, quienes aconsejan que el BCRA sea una aspiradora apuntan a que las condiciones actuales del mercado pueden ser excepcionales y de corta duración, porque la abundancia de dólares que está llevando a la caída de la cotización responde, en el fondo, a la ola de emisión de deuda privada. Según la estimación de Salvador Vitelli, desde las elecciones hasta mediados de febrero, hubo un ingreso de u$s10.200 millones, de los cuales unos u$s8.000 millones corresponde a Obligaciones Negociables del sector corporativo y el resto a emisión de bonos deuda provinciales.
Los más optimistas se entusiasman con que esta tendencia continuará y que, además, habrá una «lluvia verde» adicional en el segundo trimestre, gracias a la buena campaña de la soja y a las cifras récord que está mostrando la cuenca petrolera de Vaca Muerta.
Pero del otro lado también hay argumentos para moderar el entusiasmo. Sobre todo, el hecho de que al Tesoro le sigue esperando un exigente calendario de pagos – unos u$s18.000 millones hasta fin de año, con un vencimiento fuerte a mediados de año-, y que Caputo ha recibido malas señales a la hora de tantear el mercado global de crédito.
Un mercado poco amigable
No por casualidad, el ministro ha declarado su intención de mantenerse «menos dependiente de Wall Street». En su intento más reciente, obtuvo un préstamo en modalidad «repo», por u$s3.000 millones a un año, por el cual tuvo que pagar un adicional de 400 puntos sobre la tasa de referencia. Eso da un total de 7,4% en tasa anualizada.
Es una buena tasa si se la compara con la que Caputo había obtenido hace un año, cuando pagó 8,8% por otro «repo». Pero debe tenerse en cuenta que las condiciones para un préstamo de ese tipo no son iguales que para la emisión de un bono. Lo que quiere Caputo es que le presten los fondos de inversión, y que no deba dejar garantías.
No ocurre eso desde enero de 2018, cuando siendo ministro de Finanzas de Mauricio Macri sorprendió al colocar un título por u$s9.000 millones, dividido en tramos de cinco, 10 y 30 años, con tasas de entre 4,65% y 6,95%.
Claro, en aquel momento el riesgo país argentino se encontraba en 350 puntos, que aunque superaba el promedio latinoamericano era considerado un lujo en el mercado argentino. Hoy, con un riesgo de 500 puntos, Caputo difícilmente obtendría dólares por menos de 9%.
Pateando vencimientos
En definitiva, para que la estabilidad del plan continúe, el ministro necesita que el sector privado siga vendiendo dólares y colocándose en títulos en pesos.
Por eso, Caputo está mostrando una cautela extrema a la hora de emitir pesos. Ya en la última licitación del Tesoro no se limitó a «rollear» la deuda que vencía, sino que absorbió un adicional de $1,7 billones.
Y el miércoles renovó bonos «dólar linked» por el equivalente a u$s1.555 millones -unos $2,1 billones- y «pateó» los vencimientos hasta abril.
El mensaje es claro: por más que en el discurso oficial se hable de un alza en la demanda de dinero por parte del público, el ministro no está dispuesto a correr el riesgo de dejar pesos «excedentes» que puedan correr contra el dólar. Y si el BCRA saliera a «aspirar», como le piden en el mercado, para llevar el tipo de cambio otra vez cerca de $1.450, eso implicaría inyectar más pesos.
Es con ese tema en mente que economistas ortodoxos como Domingo Cavallo han advertido sobre el riesgo de apostar todo al «carry trade» que exige tasas altas y enfría la economía.
De manera que se plantea un dilema: si se deja caer mucho la cotización, el mercado puede tentarse y comprar dólares; pero si se lo empuja al alza con compras del BCRA, puede haber un incómodo excedente de pesos que sólo se neutralizaría con más deuda del Tesoro.
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