ECONOMIA
Reservas al límite y metas imposibles con el FMI: cuánto más puede aguantar tranquilo el dólar

El dólar oficial opera este viernes 28 de noviembre a $1475, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1450. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $1523 (-0,1%), y el MEP se ubica a $1481 (-0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negocia, a $1440.
La foto cambiaria de las últimas semanas combina elementos que, a primera vista, parecen contradictorios. Por un lado, el Tesoro pasó de vender casi u$s2.000 millones en octubre a recomprar cerca de u$s950 millones en noviembre, un giro que sugiere cierto aire en el frente de divisas. Por otro, las reservas del Banco Central muestran movimientos bruscos: un salto de u$s717 millones, hasta u$s41.901 millones, llevó el stock al nivel más alto desde mediados de octubre, pero dejó una porción difícil de explicar incluso luego de ajustar por valuación.
La caja en pesos tampoco ofrece demasiadas comodidades. Los depósitos del Tesoro en el Banco Central rondan apenas $4,7 billones, mientras se acumulan vencimientos por $14 billones en lo que resta de noviembre y más de $40 billones en diciembre. Con este calendario, la sostenibilidad del esquema depende de un rollover superior al 90%, un número que obliga a mirar de reojo la demanda de pesos y, por extensión, el comportamiento del dólar.
Al mismo tiempo, la reapertura del financiamiento externo sumó una pieza nueva al rompecabezas. Las empresas locales ya emitieron más de u$s3.000 millones en noviembre, un récord mensual, y la Ciudad de Buenos Aires salió con una colocación de u$s600 millones que reabrió el juego sub-soberano y alentó a provincias como Santa Fe, que prepara una operación de hasta u$s1.000 millones, mientras Buenos Aires evalúa volver a los mercados. Estos dólares frescos conviven con el déficit de reservas netas frente a las metas pactadas con el FMI.
Sobre todo ese entramado se proyecta una sombra de nombre conocido: el programa de facilidades extendidas (EFF) con el Fondo Monetario exige una acumulación de reservas que, con los números actuales, luce muy lejana. Falta poco más de un mes para el próximo corte y aún se necesitan u$s10.400 millones, cifra que se expande a u$s13.900 millones si se suma el swap con el Tesoro de Estados Unidos, cuyo tratamiento por parte del organismo todavía no está claro. En este contexto, la gran pregunta vuelve a ser: ¿qué pasará con el dólar?.
El giro del Tesoro y una caja en pesos cada vez más ajustada
Desde Invecq señalaron que el cambio de estrategia del Tesoro es una de las claves para entender la etapa actual. Después de las elecciones, la autoridad fiscal pasó de desprenderse de divisas a recomprarlas, revirtiendo el patrón de octubre. El resultado fue una compra neta cercana a u$s950 millones hasta el 14 de noviembre, que se destinó casi por completo a cancelar obligaciones con organismos internacionales, con foco en el FMI, al que se le pagaron US$796 millones.
Los expertos de la consultora explicaron que este giro se produce en paralelo a la señal del Banco Central respecto de la acumulación de reservas. Para el organismo monetario, la posibilidad de recomponer el colchón externo dependerá tanto del proceso de remonetización de la economía como del retorno del Tesoro al financiamiento de mercado. El hecho de que el Tesoro haya vuelto a comprar dólares da una primera señal en esa dirección, pero los montos todavía lucen acotados frente a las necesidades de corto plazo.
Sus analistas apuntaron que el frente más frágil sigue siendo el de la liquidez en pesos. Con depósitos de apenas $4,7 billones y un cronograma de vencimientos que supera ampliamente esa cifra, el Tesoro queda atado a un nivel de renovación de deuda muy alto. Un rollover inferior al esperado podría obligar a buscar alternativas más costosas o a tensar la relación con el Banco Central, lo que inevitablemente reactivaría las especulaciones sobre el dólar.
Para Invecq, el panorama se complica aún más si se tiene en cuenta que el 28 de noviembre vence la suba transitoria de encajes, que llevó los requisitos del 45% al 50% para contener la volatilidad preelectoral. Su finalización liberará liquidez al sistema financiero y podría facilitar el financiamiento al Tesoro, pero también inyectará más pesos en la economía. Esa combinación, subrayaron, será determinante para evaluar cuán sostenible resulta la actual calma cambiaria.
El salto de reservas que no despeja las dudas
Mientras tanto, Portfolio Personal Inversiones (PPI) puso la lupa sobre el reciente aumento de las reservas brutas. Según el bróker, el stock trepó US$717 millones en una sola jornada, hasta US$41.901 millones, su máximo desde el 14 de octubre, cuando se ubicaba en US$41.904 millones. El movimiento, por su magnitud, sorprendió al mercado y disparó una batería de hipótesis sobre su origen.
Los especialistas de PPI detallaron que, una vez depurados los efectos de valuación sobre el oro, los yuanes y los Derechos Especiales de Giro, queda una variación «sin explicar» de US$657 millones. Es decir, un flujo que no se vincula directamente con los cambios de precios de esos activos y que sugiere la existencia de operaciones específicas detrás del salto.
Para PPI, la pista más visible es la colocación internacional de US$600 millones de la Ciudad de Buenos Aires, que se liquidó en esos días. Sin embargo, los analistas remarcaron que es poco probable que ese único factor explique por completo la suba. Para cubrirla íntegramente, CABA debería haber vendido la totalidad de la emisión al Tesoro en una sola operación en bloque, algo que luce poco verosímil.
Los expertos recordaron, además, que tanto la Ciudad como las empresas que emiten deuda en el exterior no están obligadas a liquidar de inmediato las divisas en el mercado de cambios. En general, solo deben hacerlo cuando vuelven a pedir acceso al mercado oficial, algo que suele ocurrir recién a los seis meses de la emisión. Por eso, el salto de reservas sigue dejando interrogantes abiertos que solo podrán despejarse con las próximas publicaciones oficiales.
Metas con el FMI: la des acumulación empuja a un nuevo waiver
Más allá del movimiento puntual de las reservas, PPI remarcó que el problema de fondo es la distancia respecto de las metas pactadas con el FMI. Con datos al 20 de noviembre, todavía restan acumular u$s10.400 millones para alcanzar el objetivo del programa. Y si se decidiera computar el swap con el Tesoro estadounidense, el faltante se ampliaría hasta u$s13.900 millones, dado que ese acuerdo se firmó con posterioridad al programa y su tratamiento aún es incierto.
Los especialistas del bróker detallaron que, lejos de cerrar esa brecha, los próximos días traerán nuevas salidas de divisas. El lunes siguiente al corte, las reservas deberían caer u$s1.000 millones por la primera amortización del BOPREAL Serie 3, un bono en moneda dura pensado para regularizar la deuda comercial. Las otras dos cuotas de esa serie están previstas para febrero y mayo, lo que agrega presión adicional sobre el stock.
Para PPI, estas cifras dejan muy poco margen para pensar en un cumplimiento estricto de las metas. Aun en un escenario extremadamente favorable, con emisiones externas abundantes y mayor ingreso de divisas, la magnitud del desvío hace prácticamente imposible llegar al objetivo de acumulación en el tiempo restante.
Por esa razón, sus analistas consideran que un nuevo waiver se volvió prácticamente inevitable. La des acumulación de reservas registrada desde el inicio del programa, combinada con los compromisos de corto plazo, deja al Gobierno sin alternativas realistas para evitar un pedido formal de perdón al Fondo. Ese contexto, remarcaron, será uno de los factores que el mercado tendrá en cuenta al proyectar el recorrido del dólar durante los próximos meses.
Emisiones corporativas y provinciales: dólares que llegan pero no siempre impactan
Volviendo al frente financiero, desde Invecq subrayaron que noviembre marcó el retorno de las colocaciones en dólares por parte del sector privado y de los gobiernos subnacionales. Las empresas argentinas ya llevan emitidos más de US$3.000 millones en el mes, lo que constituye un récord mensual reciente y muestra que el acceso al crédito externo volvió, al menos parcialmente, para ciertos perfiles de riesgo.
Los expertos de la consultora remarcaron que a este movimiento se sumó la salida de la Ciudad de Buenos Aires con US$600 millones, que reabrió el juego para las provincias. Córdoba había sido la pionera en retomar los mercados meses atrás y ahora el turno parece llegar para otras jurisdicciones: Santa Fe trabaja en una operación de hasta US$1.000 millones, mientras la Provincia de Buenos Aires evalúa la posibilidad de regresar.
Para Invecq, este flujo de dólares tiene una doble lectura. Por un lado, confirma que existe apetito por riesgo argentino en determinados segmentos y que, para esos emisores, el financiamiento a tasas razonables vuelve a ser una opción. Por otro, recuerdan que no todos esos dólares se transforman automáticamente en reservas del Banco Central, porque los emisores no están forzados a liquidarlos de inmediato.
La consultora advierte que esta distancia entre los dólares que se consiguen en el mercado y los que efectivamente ingresan al circuito oficial agrega complejidad al análisis sobre el tipo de cambio. El hecho de que haya emisiones exitosas no garantiza, por sí solo, un refuerzo del poder de fuego del Banco Central para sostener la cotización del dólar ante un eventual episodio de tensión.
Una economía partida y un dólar que sigue bajo vigilancia
En su diagnóstico de la economía real, Invecq plantea que el proceso de estabilización consolidó una lógica de «ganadores y perdedores». Algunos sectores muestran señales de recuperación en la actividad, el empleo y los salarios reales, mientras otros continúan rezagados y sin un rebote claro. Esa dualidad se traduce en comportamientos muy distintos frente al dólar: hay segmentos que retoman decisiones de inversión y financiamiento, y otros que siguen buscando refugio cambiario ante la falta de horizonte.
Para la consultora, esta heterogeneidad ayuda a explicar por qué la demanda de dólares no se dispara de manera homogénea, aun cuando persisten las dudas sobre la consistencia de las reservas y la caja fiscal. Las empresas con acceso al crédito externo y cierta previsibilidad pueden administrar mejor su exposición, mientras que los sectores más golpeados sienten con mayor fuerza cualquier ruido en el frente cambiario.
Desde el lado financiero, PPI vuelve sobre la idea de que la dinámica de reservas se convirtió en el gran condicionante del programa económico. Las salidas asociadas a pagos al FMI y al BOPREAL, sumadas al desvío respecto de las metas de acumulación, dejan muy poco margen de maniobra. El salto reciente de las reservas brutas ofrece un respiro en el corto plazo, pero no altera el cuadro general.
En síntesis, para ambas casas de análisis el combo de caja en pesos ajustada, metas con el FMI fuera de alcance, emisiones externas que no siempre se traducen en reservas y una economía real fragmentada obliga a mantener la mirada fija en el dólar. Más que anticipar un movimiento específico de la cotización, el mensaje que dejan es que el tipo de cambio seguirá siendo la variable más sensible del tablero mientras no se cierre la brecha entre lo que el programa exige y lo que la macro efectivamente puede entregar.
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ECONOMIA
Cuál es el sueldo de una cajera de supermercado Coto y Carrefour en diciembre 2025

En diciembre, las cajeras y los cajeros de los supermercados Coto y Carrefour recibirán un nuevo aumento de sueldo en el marco del último acuerdo paritario firmado entre la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECYS) y las cámaras empresarias.
Se trata de un incremento que reciben los cajeros y las cajeras, ya que estos trabajadores forman parte del sindicato de Empleados de Comercio, liderado por Armando Cavalieri.
El convenio rige desde julio hasta diciembre y contempla un incremento total del 6%, abonado como una asignación remunerativa y no acumulativa. El aumento se distribuye en cuotas mensuales del 1% desde julio hasta diciembre. Además, el acuerdo incluye el pago de una suma fija no remunerativa de $40.000 por mes durante ese mismo período. La asignación correspondiente a diciembre se incorporará al salario básico a partir de enero de 2026.
- Julio: 1% sobre el salario básico de junio + suma fija $40.000.
- Agosto: 1% sobre el básico de julio + suma fija $40.000.
- Septiembre: 1% sobre el básico de agosto + suma fija $40.000.
- Octubre: 1% sobre el básico de septiembre + suma fija $40.000.
- Noviembre: 1% sobre el básico de octubre + suma fija $40.000.
- Diciembre: 1% sobre el básico de noviembre + suma fija $40.000.
Este acuerdo complementa lo pactado en abril pasado, donde se estableció un incremento total del 5,4% no remunerativo, aplicable sobre las escalas básicas de marzo de 2025 y a liquidarse en tres tramos: 1,9% en abril, 1,8% en mayo y 1,7% en junio de 2025.
Qué sueldo cobra una cajera de supermercado Coto y Carrefour en diciembre 2025
Con el aumento acordado por el gremio que encabeza Armando Cavalieri, las cajeras y los cajeros de los supermercados Coto y Carrefour percibirán en diciembre los siguientes sueldos básicos, de acuerdo con su subcategoría:
- Cajero A: $1.071.091 + $40.000 = $1.111.091
- Cajero B: $1.076.448 + $40.000 = $1.116.448
- Cajero C: $1.083.333 + $40.000 = $1.123.333
Los cajeros de categoría A son quienes realizan operaciones de contado y/o crédito, mientras que los de categoría B cumplen tareas administrativas vinculadas a la caja.
Este sector cuenta, además, con un adicional por manejo de caja, un complemento remunerativo que se fija de manera porcentual según las funciones desempeñadas. Dicho adicional se calcula sobre el sueldo inicial y está previsto en el Convenio Colectivo de Trabajo Nº 130/75. En las escalas salariales figura como un monto anual no remunerativo que se paga de forma trimestral vencida (dividido en cuatro cuotas).
A su vez, todos los empleados de comercio —incluidos los cajeros— pueden percibir adicionales por horas extra, presentismo, antigüedad y otros beneficios. En el caso de la antigüedad, se suma un 1% del salario básico por cada año trabajado, tomando en cuenta tanto los conceptos remunerativos como los no remunerativos.
Aguinaldo: cuándo y cuánto cobran las cajeras y los cajeros de supermercado
En cuanto al aguinaldo, el pago está regulado por ley y debe efectuarse dentro de un plazo específico. En el caso de la segunda cuota, la normativa establece que debe abonarse hasta el 18 de diciembre —este año cae jueves—, aunque existe una extensión de cuatro días hábiles adicionales para realizar la liquidación. Por lo tanto, la fecha tope pasa al 24 de diciembre.
Esta segunda parte del Sueldo Anual Complementario (SAC) correspondiente a 2025 alcanza a los trabajadores en relación de dependencia, además de jubilados y pensionados. Quedan fuera quienes trabajan de manera no registrada, los monotributistas y quienes desempeñan tareas informales sin aportes.
Si el empleado trabajó el semestre completo, para calcular el aguinaldo se toma el mayor salario del mes y se lo divide por dos. El monto de esta cuenta es el medio aguinaldo que le corresponde en diciembre. Pero si no trabajó el semestre completo, el aguinaldo se paga de manera proporcional al período efectivamente trabajado. Como cada cuota del SAC toma como referencia el primer o segundo semestre, es fundamental conocer la fecha de ingreso para obtener un cálculo preciso.
La cuenta es sencilla: se divide el salario por los 12 meses del año y luego se multiplica por la cantidad de meses trabajados. Por ejemplo: (100.000 / 12) × 6 = $50.000.
Empleado de Comercio: cómo quedó la escala salarial cada categoría para diciembre 2025
A continuación, incluimos el sueldo básico que cada categoría cobrará con el incremento otorgado en diciembre:
Administrativos
- Administrativo A: $1.067.268 + $40.000 = $1.107.268
- Administrativo B: $1.071.860 + $40.000 = $1.111.860
- Administrativo C: $1.076.448 + $40.000 = $1.116.448
- Administrativo D: $1.090.218 + $40.000 = $1.130.218
- Administrativo E: $1.101.690 + $40.000 = $1.141.690
- Administrativo F: $1.118.519 + $40.000 = $1.158.519
Cajero
- Cajero A: $1.071.091 + $40.000 = $1.111.091
- Cajero B: $1.076.448 + $40.000 = $1.116.448
- Cajero C: $1.083.333 + $40.000 = $1.123.333
Maestranza
- Maestranza A: $1.055.795 + $40.000 = $1.095.795
- Maestranza B: $1.058.852 + $40.000 = $1.098.852
- Maestranza C: $1.069.560 + $40.000 = $1.109.560
Vendedores
- Vendedor A: $1.071.091 + $40.000 = $1.111.091
- Vendedor B: $1.094.044 + $40.000 = $1.134.044
- Vendedor C: $1.101.690 + $40.000 = $1.141.690
- Vendedor D: $1.118.519 + $40.000 = $1.158.519
Auxiliares Generales
- Auxiliar A: $1.071.091 + $40.000 = $1.111.091
- Auxiliar B: $1.078.740 + $40.000 = $1.118.740
- Auxiliar C: $1.103.985 + $40.000 = $1.143.985
Auxiliares Especiales
- Auxiliar especializado A: $1.080.274 + $40.000 = $1.120.274
- Auxiliar especializado B: $1.094.041 + $40.000 = $1.134.041
Lo pactado tiene vigencia desde el 1° de julio de 2025 y hasta el 30 de abril de 2026, sin perjuicio de lo cual las partes se comprometieron a reunirse en el mes de noviembre de 2025 para analizar las variaciones económicas que pudieran haber ocurrido.
Se aclara que los incrementos del acuerdo en cuestión no son vinculantes para los acuerdos salariales que pudieran suscribirse en el ámbito de la ciudad de Río Grande, provincia de Tierra del Fuego, sin perjuicio de que las sumas resultantes de los incrementos pactados constituyan el mínimo convencional vigente a partir de la homologación.
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ECONOMIA
La Bolsa porteña vivió su semana de euforia con una suba de 10% y muy cerca de su récord histórico

Aunque en el mercado de cambios se advirtió cierta presión al alza para el dólar -que subió en cuatro de los cinco días operativos-, la divisa se mantuvo a 4% del techo de las bandas, mientras que los activos bursátiles consolidaron sus precios en dólares más altos desde mayo.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires alcanzó el último viernes los 3.026.469 puntos, para anotar una suba de 9,6% en pesos y de 5% en dólares, según la cotización del “contado con liquidación” y en sintonía con la suba promedio de los ADR argentinos en Wall Street.
En noviembre el panel de acciones líderes terminó casi “plano”, con un alza de 0,8% en pesos, aunque cerca del récord histórico nominal de 3.181.450 puntos del 3 de noviembre.

Los bonos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una mejora de 1,3%, mientras que el riesgo país de JP Morgan descontó tres unidades para la Argentina, en los 648 puntos básicos.
“Ni el revés electoral del oficialismo en Provincia de Buenos Aires ni la volatilidad de tasas lograron frenar el nivel de actividad. La economía volvió a expandirse en septiembre con el EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica del INDEC) avanzando 0,5% respecto de agosto. El indicador mostró nuevamente señales claras de mejora y creció 5% frente al mismo mes del periodo pasado. De esta forma, encadena su tercer incremento consecutivo y acumula 5,2% en lo que va del año”, indicó GMA Capital.
“Los precios de los activos se mueven con expectativas, no con hechos: las ganancias se logran con probabilidades, no con materializaciones. En este marco, todavía sin conocer el ‘paquete de reformas’ que presentará el gobierno en el Congreso, entendemos que buena parte de su aprobación se descuenta en el precio de los activos argentinos. En sentido contrario, si éste no pasara, sería probable que las variables financieras sufran algún tipo de ajuste. Así, hará falta ‘algo más’ para que el riesgo país caiga en zona de financiamiento”, evaluaron los analistas d ela gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia.
Los analistas de IEB explicaron que un riesgo país que no cede de la zona de los 650 puntos obedece a “la dilatación de los anuncios respecto a la forma en que se implementarán los pagos de deuda a afrontar en enero 2026 o incluso sobre planes de recompra de los mismos”.
A ello “se agregó la desmentida del ministro Luis Caputo respecto a que se hubiese considerado un potencial rescate con bancos internacionales de magnitud de USD 20.000 millones”, acotaron desde IEB.
Para los expertos de MegaQM, se trató de “una semana desafiante para el manejo de la liquidez. El BCRA bajó la tasa de referencia la semana pasada, ya que pasó de pagar 22% de Tasa Nominal Anual en la rueda de simultáneas a 20%. Lo hizo para ayudar al Tesoro con el ‘rolleo’ (renovación) de los vencimientos de deuda en pesos”.
“La licitación del miércoles 26 era desafiante, porque vencían títulos dollar linked que habían perdido atractivo. Además vencían bonos que eran utilizados para integrar encajes, cuya existía también acababa. Por eso el BCRA flexibilizó algunas normativas de encaje (el porcentaje de integración diario), pero extendió el vencimiento del canje especial que vencía a fin de mes. Con esas política conjuntas con el BCRA, el Tesoro logró ‘rollear’ más del 95% de los vencimientos que tenía esta semana y que alcanzaban a $14,5 billones. Con eso la liquidez se mantendrá estable la semana próxima», consideró MegaQM.
El dólar mayorista quedó a $1.451,50, para redondear una semana en la cual avanzó 26,5 pesos o 1,9 por ciento. Asimismo en noviembre ganó 6,50 pesos entre puntas, apenas 0,5 por ciento. El BCRA fijó un techo del régimen de bandas cambiarias en los $1.509,98, ahora 58,48 pesos o 4% por encima del tipo de cambio oficial.
El dólar al público ganó 25 pesos (+1,7%) a $1.475 para la venta en el Banco Nación, el mismo valor con el que terminó el mes de octubre. El Banco Central informó que en el promedio de entidades financieras quedó negociado a 1.487,59 para la venta (alza semanal de $37,53 o 2,6%) y a $1.436,14 para la compra.
El dólar blue, a $1.435 para la venta ganó en la última semana diez pesos o 0,7%, mientras que a lo largo de noviembre anotó una pérdida de diez pesos, para quedar como el más barato entre todas las franjas del mercado.
Las reservas internacionales brutas del Banco Central finalizaron noviembre en USD 40.314 millones, con un descenso de USD 607 millones (-1,4%), principalmente por movimientos técnicos de los bancos propios de fin de mes. Estas divisas se reintegrarán a reservas con el inicio de diciembre.
“Es cierto que en estas semanas el Gobierno, si bien no compró muchos dólares (menos de USD 300 mm entre la elección y el jueves), sí aprovechó para bajar las tasas y reducir la exposición de privados al dólar oficial (cayó USD 6.000 millones desde la elección, contando futuros y Dólar linked). Pero no es menos cierto que casi no se compraron reservas en un mes en el que entre provincias y corporativos emitieron USD 4.200 millones offshore, algo que no se va a repetir siempre», evaluó la Consultora 1816.
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ECONOMIA
Reforma laboral, bajo presión: qué puntos calientes rechaza la CGT y cuál no quiere la UIA

El Gobierno de Javier Milei enfrenta su prueba más delicada desde que asumió: la reforma laboral. En la Casa Rosada ya reconocen que el proyecto podría salir «acotado», quieren al menos la media sanción en diciembre, mientras la CGT endurece su posición, advierte por un diciembre conflictivo y los empresarios presionan para avanzar con cambios profundos.
Según pudo saber iProfesional de fuentes oficiales, «la negociación es delicada y promete un diciembre duro, porque hay que congeniar entre el Gobierno, los gobernadores, la CGT y las distintas entidades empresariales». El borrador del Pacto de Mayo sobre la «modernización laboral» fue directamente rechazado por la CGT.
«Así como está la reforma, no saldrá, pero nos sentamos a esperar para que el Gobierno negocie», señalan en la central obrera. En la Casa Rosada, admiten que si no logran los consensos necesarios con los diputados y senadores propios y aliados, Milei se conformará con «una reforma lavada».
Reforma laboral: el Gobierno avanza bajo presión de la CGT, empresarios y gobernadores
El rechazo frontal de la central obrera a los principales artículos del borrador oficial chocó de lleno con el respaldo explícito de sectores de la UIA, que ven en esta ley la oportunidad de modernizar los convenios, reducir la litigiosidad y recuperar competitividad. En el medio, las pymes quedaron atrapadas: coinciden en la necesidad de reformas, pero ven con alarma cierres masivos, caída de ventas y un Fondo de Cese laboral que «no cierra para nadie».
Implica, en rigor, un costo laboral más en el salario que ya paga un 50% en cargas sociales y la mayoría de las Pymes, cuando contrata, no piensan en despedir empleados sino en formarlos y mantenerlos en el tiempo.
Mientras tanto, en Washington observan el proceso como una señal de gobernabilidad: Milei quiere mostrar avances concretos antes de fin de año y el ministro de Economía, Luis Caputo, repite en su intimidad que «sin reforma laboral no hay 2026 posible«.
Esto es así porque el gobierno de Estados Unidos, de Donald Trump, quiere ver señales de gobernabilidad de Milei para hundir las inversiones en el país sobre los recursos estratégicos: minería, cobre, litio, minerales críticos, uranio, energía nuclear y petróleo.
La CGT ya avisó que no acompañará ninguno de los puntos centrales que impulsa el Gobierno:
- convenios por empresa
- paritarias sostenibles
- salarios dinámicos
- banco de horas
- fondo de cese
- quita de la cuota sindical solidaria
- período de prueba de 3 a 6 meses
- regulación del derecho de huelga
- fin de la ultraactividad
- regulación de asambleas
El mensaje gremial es claro: si el Gobierno decide avanzar sin acuerdo, diciembre será un mes de «muy alta conflictividad».
Los puntos clave de la reforma laboral del Gobierno
Cristian Jerónimo, cosecretario general de la CGT, lo sintetizó con crudeza: «Este año se perdieron 276.000 puestos de trabajo y cerraron 20.000 pymes. Todos los días hay cierres. Así no se puede debatir nada.»
La central exige una mesa tripartita formal con la CGT, el Gobierno y los empresarios. El problema: la reunión prometida no llega, el llamado se dilata y los borradores filtrados encienden todas las alarmas.
Ayer, un dirigente sindical de alto nivel lo resumió, off the record, con una frase que recorrió todas las mesas políticas: «Nadie sabe nada. Están jugando por los medios. Lo que veo nunca pasó en mi vida. La política tiene que encontrar un liderazgo unipersonal y un marco de Justicia Social, Democracia y Trabajo. Así no hay diálogo posible.»
Si bien trascendió que el ministro del Interior, Diego Santilli, se reunió con dos popes sindicales en secreto y les adelantó que hay espíritu de acuerdo, lo cual indicaría que la Casa Rosada está dispuesta a ceder muchas cosas, en el entorno del ministro no confirmaron ni desmintieron esa información.
Gerardo Martínez pateó el tablero del Pacto de Mayo
El jefe de la UOCRA endureció su postura y exigió primero discutir el modelo económico, no solo lo laboral.
«Hay destrucción de empleo por la apertura indiscriminada», advirtió Martínez, aludiendo a los casos Essen (30 despidos), Whirlpool (240), a lo que se sumó la metalúrgica Cramaco de Santa fé (35) y al derrumbe de la industria y de gran parte del comercio, como la cadena Frávega.
Ese mensaje cayó pésimo en el ala dura del oficialismo. Pero sectores dialoguistas, Santilli, el ministro de Trabajo, Julio Cordero, y los Menem (Lule y Martín), apadrinados por Karina Milei, piden frenar la escalada: «Si no se negocia ahora, no se negocia más».
UIA: apoyo al Gobierno, pero sin el fondo de cese laboral
Del otro lado del mostrador, la UIA -con Martín Rapallini a la cabeza- reclama aprobar cuanto antes una reforma que «modernice convenios de más de 50 años», reduzca la «industria del juicio» y extienda la competitividad.
Pero incluso entre los grandes empresarios apareció un cortocircuito inesperado: el fondo de cese laboral, impulsado por Federico Sturzenegger y defendido con moderación por Caputo, fue rechazado casi por unanimidad.
«No le cierra a nadie«, admitió una fuente del G6. Industriales, bancos, comercio y hasta la Sociedad Rural objetaron que el sistema encarece costos y desincentiva la contratación formal.
En paralelo, los bancos denunciaron que un artículo del borrador habilita que el pago de salarios pueda hacerse a través de «nuevas entidades», lo que interpretaron como un guiño a Mercado Pago. «Eso nos voltea las tasas y los créditos», advirtió un banquero.
En la última conferencia de la Unión Industrial Argentina, hubo dos voces que llamaron la atención del Gobierno y sonaron a alarmas. El dueño de Techint, Paolo Rocca, pidió una política de «industrialización».
Mientras tanto, Martín Cabrales, de Café Cabrales, leyó un mensaje del papa Leon XIV que pedía adherir a la Encíclica Rerum Novarum, donde la Iglesia sostiene que la empresa debe estar al servicio de la cohesión social y contemplar el bienestar de los trabajadores y no medir sus éxitos no sólo en función del resultado económico sino en la capacidad de generar nuevos propietarios que tengan lo necesario para su existencia.
En ese mensaje, puso como ejemplo «luminoso» como empresario al venerable siervo de Dios Enrique Shaw, que próximamente será canonizado como Santo, que «entendió que la industria no era sólo un engranaje productivo ni un medio de acumulación de capital, sino una verdadera comunidad de personas llamadas a crecer juntas».
Las pymes piden oxígeno: energía, logística, impuestos y un trato diferencial
CGERA y CAME se reunieron con la CGT y coincidieron en un diagnóstico común: sin alivio impositivo, sin financiamiento y sin un esquema productivo diferenciado, ninguna reforma laboral será sostenible.
Las pymes plantean:
- rechazo al fondo de cese laboral
- presión fiscal asfixiante
- tarifazos energéticos
- importaciones descontroladas
- infraestructura deteriorada
- burocracia paralizante
Piden una Gran Ley Pyme, distinta para los segmentos intensivos en mano de obra. Y advierten que muchas no podrán pagar aguinaldos y sueldos en 15 días.
En diálogo con iProfesional el vicepresidente de la CGERA, Raúl Zylverstein, dijo que «sabemos lo que se filtra. Y en lo que no estamos de acuerdo es que una reforma de este tipo, se hace con todos los actores sentados en la mesa, y no 4 iluminados, entre gallos y medianoche».
Señaló que «esto debiera ser una gran Paritaria Nacional. Y no existe una reforma laboral, sin una reforma impositiva, y reemplazar la ley de Riesgo de Trabajo. Las modificaciones siempre son parches, y nunca suelen ser buenas. En general, no hay problema con la ley de Contrato de trabajo, pero hay que derogar la ley de empleo».
«Lo primero que queremos hacer es segmentar a las empresas pymes en toda la legislación, no puede ser que no haya una, o varias posiciones intermedias entre un cuentapropista a una multinacional», explicó el empresario de una curtiembre.
Santilli activa el operativo político y Karina Milei define todo
En Balcarce 50 reconocen que el éxito o el fracaso de la reforma dependerá de dos factores:
1. El apoyo de los gobernadores, negociado por Diego Santilli y la polea de transmisión sobre el Congreso, donde varios diputados de gobernadores provinciales se sumaron a La Libertad Avanza;
2. La decisión final de Karina Milei, árbitro del poder libertario.
En tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, puso condiciones durísimas a los gobernadores:
- Aprobación del Presupuesto 2026,
- Media sanción de la reforma laboral,
- Adhesión provincial a la Transparencia Fiscal,
- Luz verde al Plan Colchón (ingreso de dólares no declarados)
- Una señal para EE.UU., que exige «orden institucional» antes de avanzar en cooperación financiera.
A cambio, el Gobierno ofrece ATN, obras, deudas, fondos retenidos y flexibilidades tributarias. Los gobernadores, a su vez, tienen un punto innegociable: recibir el 54% de la recaudación total que ronda los 7 billones de pesos. La pregunta del millón es cuánto de todo ello, que Santilli anota en su cuaderno, estará dispuesto a ceder Caputo. El gobernador de Salta, Gustavo Sáenz, dijo que «por ahora el poncho no aparece».
Consejo de Mayo: el tablero de la disputa
La última sesión del Pacto de Mayo fue presidida por el jefe del gabinete, Manuel Adorni, y reunió al ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, Martín Rapallini, el gobernador de Mendoza, Alfredo Cornejo, la senadora Carolina Losada, el diputado Cristian Ritondo y y el delegado de la CGT Gerardo Martínez, el único que no sonrió en la foto.
La CGT llegó con un mensaje duro: «Sin modelo económico, no hay reforma laboral.» El Gobierno apuesta a mostrar la adhesión de los 20 gobernadores del Pacto de Mayo como señal política hacia Washington y como herramienta para aislar a la CGT.
La advertencia dentro del Gobierno: «Sin leyes clave no hay 2026»
En el entorno presidencial resumen la situación con brutal sinceridad: «Todos necesitan algo, y nosotros necesitamos los votos. Es ahora o nunca.» Sin reforma laboral y sin Presupuesto, el plan económico del próximo año queda en el aire. El riesgo político es enorme.
La Casa Rosada quiere aprobar la reforma laboral -aunque sea «lavada»- antes de fin de año. Milei necesita mostrarle a EE.UU., al FMI y a los mercados una señal de gobernabilidad. La CGT, las pymes y los empresarios jugarán fuerte. Los gobernadores negociarán hasta el último minuto. Y Karina Milei definirá el texto final.
Diciembre será un mes clave. El margen de error es mínimo. La gobernabilidad del 2025 y la supervivencia del proyecto libertario dependen en gran medida de esta reforma, que siempre fue conflictiva en los gobiernos no peronistas, como los de Raul Alfonsín, Fernando de la Rúa y Mauricio Macri.
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