ECONOMIA
Se mueve el dólar preelectoral y el mercado palpita un fuerte cambio a partir de noviembre
El nerviosismo del mercado cambiario está superando las expectativas de los más pesimistas, al punto que ya los operadores y analistas ya no se preguntan si el esquema cambiario será modificado tras las elecciones legislativas de octubre, sino que ahora debaten si seguirá en pie la semana próxima.
El mercado está en un claro «modo defensivo», ya sea mediante la compra de dólares o la toma de cobertura para cubrirse de una eventual devaluación. Uno de los reflejos más claros al respecto es el mercado de futuros A3, donde todas las posiciones dieron un salto luego de que el Banco Central empujara las cotizaciones hacia abajo para que el fin de agosto terminara con una mejor «foto» financiera.
Al forzar las cotizaciones de vencimiento más corto hacia un nivel de tasas negativas -es decir, el dólar de agosto y septiembre estaba más bajo que el que tipo de cambio de mercado, se incentivaba al mercado a quedarse en pesos, por el premio garantizado de la cobertura en futuros. Es lo que en la jerga se conoce como «hacer tasa sintética«.
Por si no alcanzara con las tasas negativas en el mercado de futuros, el BCRA había emitido una nueva regulación por la cual se le prohíbe a los bancos que aumenten su posición en moneda extranjera el último día del mes -una práctica habitual en el mercado-. Es una forma de obligar a los bancos a renovar sus posiciones en futuros, aun si del otro lado del mostrador no aparece Santiago Bausili ofreciendo contratos.
De esa manera, el final de agosto mostró una caída en la curva de futuros, pero que se recuperó inmediatamente en la apertura de septiembre. Es así que en el mercado hay quienes toman cobertura para comprar dólares a $1.515 en noviembre, cuando supuestamente el tipo de cambio de ese mes no podría superar el techo de $1.500, porque el BCRA saldría a vender para sostener el precio.
Por un lado, es una suba que promovió el propio BCRA para no darles cobertura barata a los bancos en septiembre. Pero, al mismo tiempo, la suba de cotizaciones refuerza la sensación de incertidumbre entre los inversores.
Claro que el BCRA puede volver a intervenir, como de hecho lo viene haciendo desde hace meses. Pero hay un problema: su margen es cada vez menor, dado que por regulación tiene un límite de u$s9.000 millones como volumen máximo de los contratos. Y los analistas estiman que ya está cerca de los u$s6.000 millones.
Esa posición es poca plata si se lo compara con los u$s17.400 millones que en 2015 había colocado el BCRA en el final de la gestión de Cristina Kirchner, en su intento por sostener al tipo de cambio debajo de los $10 por dólar -esa fue la operación por la que se procesó y sobreseyó a la ex presidente en la causa «dólar futuro»-.
Críticas a los «parches»
Pero, más allá de la fuerza con la que pueda contar el BCRA para achatar la curva del mercado futuros, lo importante es también el mensaje que el gobierno está transmitiendo a bancos, inversores, empresas y pequeños ahorristas.
Ya la semana pasada se había endurecido la norma que obliga a los bancos a cumplir con un límite en su posición negativa en dólares deberá ser observada todos los días -y no ya una vez al mes-. De esa manera, se pretende que haya menos volatilidad en el mercado, con pasajes masivos de liquidez desde pesos a dólares.
Si bien los analistas reconocen que la medida tiene lógica, también hubo muchas quejas por cómo torna más engorrosa la operatoria diaria de los bancos, que ya estaban irritados por otra medida que los obligaba a contabilizar diariamente los encajes.
El propio Toto Caputo justificó estas medidas con el argumento de que, mientras dure el ruido político que lleva a la típica dolarización pre-electoral, su prioridad será que no haya liquidez excedente que pueda generar una presión sobre los precios ni sobre el tipo de cambio. El primer objetivo se viene cumpliendo razonablemente bien -las proyecciones del IPC de agosto lo ubican en 2%-, pero la volatilidad del dólar parece ya difícil de controlar.
En el mercado reina el escepticismo, sobre todo después que se supo que el gobierno había intervenido en forma directa, con una venta por u$s354 millones en dos semanas de agosto. La cifra es menor, pero lo grave es que en el mercado se lo interpretó como una violación al compromiso de no intervención oficial dentro de la banda de flotación del dólar.
Todas estas disposiciones son percibidas como «parches» y transmiten una vocación intervencionista que colisiona con la supuesta filosofía liberal del gobierno. De hecho, cada nueva medida confirma las sospechas de quienes creen que ya no puede hablarse de libre flotación en el nuevo esquema cambiario.
El dólar escondido en la tasa
El otro termómetro del nerviosismo es la tasa de interés, que llegó a niveles que hacen prohibitivo el crédito. Para las empresas que necesitan liquidez urgente en operaciones de descubierto en cuenta corriente, se vieron en los últimos días tasas de 80% anualizado, algo fuera de toda lógica para una economía con una expectativa de inflación de 20%.
También Caputo admitió lo anormal de la situación, aunque sostuvo que se trata de un fenómeno transitorio, que se revertirá ni bien pase el calendario electoral.
En la última licitación del Tesoro, se convalidaron tasas anualizadas de 75% para las Lecap con vencimiento a un mes, lo cual da la pauta de la obsesión del ministro por no dejar liquidez sobrante que pueda agregar volatilidad.
Pero la contracara de esa política es una mayor expectativa devaluatoria. El hecho de que un bono de corto vencimiento a un mes rinda 4,8 efectivo mensual%, cuando la inflación prevista para ese período es de 2%, implica que el inversor exige un rendimiento real de 2,75% por quedarse en pesos. Es decir, se equipara con un eventual dólar de $1.409 -un valor todavía 9% por debajo del techo de la banda.
Con estos niveles de tasas, lo que el mercado está diciendo es que espera un dólar por encima del techo de la banda a partir de noviembre. Es allí cuando se produce el «breakeven», es decir que el rendimiento en pesos iguala a la evolución del tipo de cambio, de manera que la ganancia se torna nula en términos de dólar.
Esto ha sido interpretado por los economistas como la expectativa de un nuevo régimen cambiario, en el que ya no rija el techo de la banda, o que haya sufrido una corrección al alza.
El colchón engorda
Lo cierto es que, a pocos días de la elección bonaerense, el dólar mayorista dio un salto que lo llevó a $1.372, lo que significa un 6% más que el nivel de hace dos semanas. También en el mercado minorista, la cotización llegó a un récord nominal, con $1.385 en el Banco Nación.
Todo parece indicar que los pequeños ahorristas están demandando más billetes de lo habitual con destino al «colchón», al percibir una situación enrarecida en el plano político.
En otras palabras, lo que afirman los economistas es que, contrariamente a lo que afirma el gobierno, es raro imaginar que alguien salga a vender dólares la semana próxima aun si Javier Milei obtuviera una victoria resonante en las urnas.
Los últimos datos sobre demanda de divisas -correspondientes a julio- marcaron niveles que no se veían desde la crisis de 2019. Los u$s5.432 millones netos que demandaron los 1,3 millón de compradores representan un salto de 24,6% respecto de los que se había registrado el mes anterior.
Esa demanda se compone de compras de dólares cash en los bancos por u$s3.408 millones -que cuando se restan los ingresos de quienes vendieron dólares da un resultado neto de u$s2.812 millones-, y salida de divisas por u$s2.621 millones -en este segundo rubro se contabilizan pagos y transferencias desde cuentas locales al exterior-. En otras palabras, se llegó al pico de la compra de dólares para atesoramiento. Si se consideran los días hábiles del mes, esto implica que el promedio diario de compra de dólar efectivo en las ventanillas de los bancos fue de u$s162 millones.
Es cierto que julio fue un mes atípico por el «efecto aguinaldo» que transfirió más liquidez a los bolsillos de los asalariados. Pero también es verdad que ese fue un momento de un fuerte ingreso de divisas, porque se dio el pico de exportación agrícola, con u$3.900 millones.
Ahora, en cambio, el aporte del campo viene en caída: fue de u$s1.800 en agosto y se prevé cifras mucho menores para septiembre y octubre, tanto por motivos estacionales como por la especulación de una devaluación post electoral.
Y mientras la oferta de divisas adelgaza, todo apunta a que la demanda suba. No solamente los ahorristas quieren cubrirse, sino que los importadores cuentan con un incentivo para hacerse de stock y adelantar compras. El nivel de importaciones ya está en u$s6.700 mensuales, y su financiación empieza a tornarse desafiante.
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ECONOMIA
Después de cancelar la venta de la cadena, Carrefour anunció un nuevo CEO local que buscará crecer en un “entorno desafiante”
Carrefour Argentina designó a su nuevo director ejecutivo para su operación local.
La noticia llega después de un 2025 en el que se negoció la venta de la cadena en el país hasta que, en hace un mes, la empresa de origen francés le puso fin al proceso y anunció un plan de inversión.
El nuevo número uno de la cadena en el país es Noël Prioux, quién iniciará sus funciones a partir del lunes 6 de abril, en reemplazo de David Collas.
“Con una destacada trayectoria dentro del grupo, Noël Prioux pondrá al servicio de Carrefour Argentina y de sus equipos su experiencia comercial única y su conocimiento de América Latina”, anunciaron en un comunicado Alexandre Bompard, CEO de Grupo Carrefour y Pablo Lorenzo, Director Ejecutivo de Carrefour Latinoamérica.
“Confiamos en él para volver a encaminar a Carrefour Argentina hacia una trayectoria de crecimiento en un entorno desafiante”, agregaron y agradecieron la gestión de Collas.
Prioux es contador e ingresó a la compañía en 1984. Ocupó cargos operativos en la División Regional Oeste de los hipermercados Carrefour Francia, luego fue Director Ejecutivo en Turquía, estuvo al frente del negocio de hipermercados en Francia, gestionó las filiales internacionales del Grupo en Colombia, el sur de Asia y España y en 2011 asumió el cargo de Director Ejecutivo en Francia.
También fue director Ejecutivo para Latinoamérica (Argentina y Brasil) y ahora asesoraba al CEO global.
Sin venta
Como se dijo, hace un mes Carrefour descartó la venta de su operación en Argentina, optando por impulsar una estrategia de crecimiento local que contempla la apertura de nuevas sucursales, la creación de centenares de empleos y el desarrollo de sus servicios digitales hasta 2028.
La decisión surgió tras haber evaluado propuestas de compra consideradas insatisfactorias, en línea con el plan estratégico global 2030 presentado recientemente en París.
La información había sido confirmada por Bompard y luego por Collas, el CEO saliente, quien remarcó la continuidad de la compañía y su intensión de reforzar el liderazgo en el país.
Durante el segundo semestre de 2025, Carrefour sometió a revisión su presencia en mercados calificados como no prioritarios, incluido Argentina. Según indicó el directorio del grupo, la filial local fue objeto de varias propuestas de adquisición, entre ellas una oferta formal por USD 1.000 millones realizada por Francisco de Narváez, empresario que se comprometió a mantener los más de 17.000 empleos y la continuidad de la marca en el país. Además, se recibieron manifestaciones de interés de la cadena Coto y del fondo estadounidense Klaff Realty. El proceso, bajo la coordinación de Deutsche Bank, había fijado inicialmente el 15 de noviembre de 2025 como fecha límite para ofertas, plazo que se extendió hasta diciembre por la aparición de nuevos interesados.
Finalmente, el directorio global desestimó todas las propuestas al considerar que no reflejaban el potencial de la operación argentina ni garantizaban adecuadamente las condiciones laborales de la plantilla. El CEO Global, Alexandre Bompard, expuso ante inversores en París que la revisión abarcó también a Bélgica y Polonia, países que, como Argentina, se mantienen bajo un modelo de administración flexible y monitoreo continuo dentro de la categoría de “otros países”.
Plan de crecimiento
Tras la decisión de suspender la venta, Carrefour Argentina anunció un programa de inversiones orientado a fortalecer su posición en el mercado. Según el mensaje de Collas publicado en LinkedIn, el plan contempla la apertura de dos nuevos centros Maxi y 40 tiendas Express en 2026, lo que permitirá crear más de 400 nuevos puestos de trabajo. La compañía buscará además incrementar en seis puntos el volumen operado, ampliar la Cuenta Digital y reforzar los servicios del Banco de Carrefour.
Otra de las iniciativas centrales será el relanzamiento de la aplicación móvil, diseñada para ofrecer una experiencia de compra más simple, personalizada y completamente digital para los clientes. En la actualidad, la filial argentina gestiona más de 700 sucursales en distintos formatos y emplea a 17.000 personas en todo el país.
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ECONOMIA
Banco lanza un plazo fijo inédito: sigue a la inflación y permite retirar intereses todos los meses
El Banco Nación «reconvirtió» al plazo fijo para darle más atractivo a los ahorristas, debido a que los tradicionales a tasa predeterminada le están ganando al precio del dólar pero están perdiendo frente a la inflación. Por eso, lanzó una nuevo tipo de depósito en pesos, que permite generar y retirar los intereses todos los meses y ajusta en base al índice de precios al consumidor (IPC).
El nuevo instrumento presentado por BNA se llama «Certificado de depósito a plazo fijo UVA con pago de intereses por subperiodos», y permite cobrar intereses cada 30 días.
El requisito a tener en cuenta, tal como ocurre con los otros plazos fijos UVA, que son los que ajustan por inflación, es que el período mínimo solicitado para el encaje de los fondos originales depositados es de 90 días.
Es decir, con esta nueva alternativa, la novedad es que se pueden retirar mensualmente las ganancias (intereses), pero el capital invertido no se puede movilizar durante los primeros 3 meses de haber constituido esta inversión.
Cabe recordar que la versión tradicional de plazo fijo UVA solo permitía retirar todo el capital obtenido (lo invertido más intereses) recién luego de haber trascurrido los 90 días iniciales.
Asimismo, el tiempo máximo de permanencia con este nuevo plazo fijo UVA con pago de intereses por subperiodos es de 2 años y medio.
Por otro lado, pueden acceder a esta inversión las personas humanas por los canales electrónicos y ventanilla, y el monto mínimo de colocación requerido es de $1.500, una cifra prácticamente simbólica.
Otra condición de este nuevo instrumento que ajusta por inflación es que es intransferible.
«Disfrutá de la tranquilidad de una inversión que protege el poder adquisitivo de tus ahorros. Tu capital se ajusta por UVA y cobrás intereses periódicos durante el plazo de vigencia de tu plazo fijo UVA», destaca la información oficial de Banco Nación sobre esta nueva herramienta de ahorro.
Cabe recordar que las Unidades de Valor Adquisitivo (UVA) se actualizan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), cuya cotización es establecida diariamente por el Banco Central y se pueden consultar a diario.
El Banco Nación se encuentra entre las principales entidades financieras argentinas en cantidad de usuarios, con más de 20 millones de cajas de ahorro en toda la Argentina, y porque es el canal donde cobran los haberes empleados estatales, jubilados y otros beneficiarios sociales.
Nuevo plazo fijo UVA con renta mensual
El dato a tener en cuenta que llevó a que los bancos comiencen a pensar otro tipo de plazos fijos para seducir a los ahorristas, se debe a que las tasas de interés del sistema se encuentran a la baja, mientras la inflación tiene una tendencia más elevada.
En concreto, hoy un plazo fijo tradicional en Banco Nación está pagando una tasa nominal anual (TNA) de 22% para personas humanas en el canal electrónico, para un período de colocación de 30 a 59 días. Esto representa una renta de 1,81% en un lapso de un mes.
En cambio, la inflación se encuentra, desde que comenzó el 2026, en un nivel cercado a 2,9% por mes.
Por ende, la tasa del plazo fijo tradicional es negativa hace más de 3 meses frente al comportamiento del resto de los precios al consumidor.
Así, el Banco Nación presentó el «Certificado de depósito a plazo fijo UVA con pago de intereses por subperiodos«, que mantiene el encaje de los fondos a 90 días, pero introduce la mecánica de retirar las ganancias mensualmente mientras la plata «sigue trabajando».
De esta manera, propone una renta mejor al del plazo fijo tradicional. De hecho, brinda una TNA adicional a la inflación de 1,5% anual en las colocaciones de 90 a 119 días y de 3,75% de TNA en las colocaciones mayores a los 360 días.
Incluso, este lanzamiento del Banco Nación fue impulsado por el propio Federico Sturzenegger, ministro de Desregulación y Modernización del Estado, que salió a promocionarlo en redes sociales.
«Los argentinos nunca tuvimos manera de ahorrar en un banco con una renta mensual al tiempo que protegíamos nuestro capital. Bueno, eso se acabó hoy», indicó este funcionario.
Y subrayó que es instrumento permite «invertir en UVA, así que mi dinero queda protegido en poder adquisitivo».
Para Sturzenegger, este «Certificado de depósito a plazo fijo UVA con pago de intereses por subperiodos» consiste en que la renta se paga cada mes y el capital se mantiene actualizado por la inflación, lo que brinda al ahorrista una alternativa nueva, en un escenario en que la tasa tradicional pierde frente al resto de los precios.
Además, destacó que este nuevo instrumento le gana al movimiento del precio del dólar, que cayó 1% en marzo y acumula un retroceso superior al 5% en todo 2026.
«Muchos argentinos ahorran comprando dólares, pero eso rinde cero y además hay inflación en EE.UU., así que es como poner la plata en una lata y quemar un poco todos los años», concluyó Sturzenegger.
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ECONOMIA
Autos 0 km: cuál es la marca que en abril bajó los precios de uno de los modelos más vendidos
Seis terminales automotrices dieron a conocer este miércoles a primera hora sus listas de precios para abril. En la mayoría de los casos, la política comercial fue mantener los mismos valores de marzo, que ya habían quedado congelados respecto al mes anterior, aunque una marca dio un paso más allá y aplicó rebajas de precios en modelos de mucha demanda.
Se trata de Ford, que además de ser la primera en comunicar su política comercial a última hora del 31 de marzo, aplicó rebajas de precio para readecuar la propuesta en el mercado, en toda la gama de su vehículo más vendido, el Ford Territory, y en algunas versiones de su camioneta nacional Ford Ranger.
En la gama de la pick-up mediana mantuvo los mismos valores en la mayoría de las versiones, aunque aplicó un incremento del 1% en las Ranger biturbo XLT y LTD, pero bajó un 2% en las V6 XLS y XLT y aplicó una baja mayor aún, del 5%, para la Ranger Black.
Sin embargo, el mayor movimiento de precios es el que se hizo al bajar un 4% a los tres modelos del C-SUV Ford Territory, tanto la versión SEL como la Titanium entre las nafteras, como así también en la Territory Trend Hibrida. Este modelo, aunque en los números de marzo haya quedado por detrás de la pick-up Ranger, es el vehículo más vendido por Ford en lo que va del año, con una diferencia de 400 unidades sobre un volumen de 5.800 autos.
Las rebajas de precio también se aplicaron a otros tres modelos. Se retrajo el precio de la pick-up Full Size Ford F150 Tremor un 3,5%, y también el de los SUV Bronco Sport y Everest en un 2%. También se informó que el precio de las tres versiones de la pick-up compacta Ford Maverick no se vio alterado para abril.
En general, la decisión de Ford de adecuar varios modelos a la baja obedece a una decisión de mejorar la competitividad de esas versiones en un mercado cada vez más poblado de nuevos competidores, y una tendencia a redefinir precios en función de esa variable.
Las otras marcas
Toyota confirmó que no varió la lista de precios de ninguno de sus modelos para abril, manteniendo los mismos valores en toda su gama de modelos por tal como estaban en febrero, ya que en marzo tampoco se habían aplicado cambios, salvo las bajas del 13,3% de los autos que dejaron de pagar el impuesto al lujo.
Otra terminal que confirmó otro mes sin ajustes de precios en toda su gama es General Motors Argentina, que de este modo mantiene tres meses consecutivos sin aumentar el valor de su portafolios de productos de la marca Chevrolet.
Stellantis, mientras tanto, publicó las listas de Fiat, Citroën, Peugeot y RAM/Jeep, donde muy pocos modelos tuvieron un ajuste mínimo y el resto se mantiene sin cambios en relación a las tablas de marzo. La única lista que no se modificó en ningún modelo es la de Jeep y RAM, y el resto tuvo pocos cambios.
Los cambios en Fiat fueron un ajuste del 0,5% en el Fiat Mobi Trekking, las dos versiones del Cronos Drive, el Pulse Drive manual y el Fastback Turbo. El resto de la gama de Fiat mantiene sus precios. La pik-up Fiat Titano mantiene sus precios de marzo.
Citroën aumentó también solo un 0,5% la versión de entrada de C3, Aircross y Basalt, mantuvo el resto sin cambios y sumó el nuevo Citroën C4 Hybrid en sus dos versiones con un precio de $45.900.000 y $59.900.000.
Peugeot también hizo el mismo ajuste del 0,5% pero lo hizo en más versiones, aplicándolo en las tres más accesibles del Peugeot 208 y en las dos más bajas del SUV 2008.
Sobre el final del día, Volkswagen confirmó que tampoco aplicará aumentos en su lista de precios, mientras Renault sólo retocará muy poco porcentaje de algunos modelos, aunque el Renault Kwid seguirá siendo el auto más accesible del mercado.
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