En el lapso de pocos días, el mercado automotor argentino tuvo más novedades que en los últimos meses. La caída de ventas general que se produjo en febrero y el reacomodamiento de precios de los autos que pagaban impuesto al lujo y ya no lo pagarán desde abril, generó que unos busquen clientes con baja de precios y otros con financiaciones especiales.

Estas novedades comerciales son más notorias en el rubro pick-ups, acaso porque el campo está entrando en la época de cosecha gruesa y se espera que en las próximas semanas se mueva el mercado de vehículos de trabajo, también hay nuevas financiaciones en autos que se aplicaron en los últimos días. Dos marcas bajaron precios y ya no hay camionetas de más de $100 millones.

“Es cierto que empieza una época que normalmente tiene suba de ventas por la actividad del campo, pero no es tan lineal. El productor primero paga lo que debe, porque están todos endeudados, después paga los insumos que necesita para trabajar, y después, si no tiene que renovar maquinaria, piensa en cambiar la camioneta. De todos modos, cuando empieza la cosecha y se van pagando esas deudas y compras, se dinamiza toda la economía de la región y se venden autos a los proveedores del agro. Probablemente no veamos este impulso del campo en marzo sino más bien en abril”, explicó el propietario de una cadena de concesionarias de las provincias de Santa Fe y Córdoba.

La campaña que más llamó la atención fue la que lanzó Stellantis con su pick-up Fiat Titano. Lo hizo en el marco de Expoagro, precisamente, con una promoción durante el mes de marzo que alcanza a la versión de entrada de gama, Endurance 4×2 con caja manual, que pasó de un precio de lista de $50.230.000 a un nuevo valor de $39.900.000, lo que implica una baja del 20%.

Más allá de ese modelo con rebaja de precio, el resto de la gama de Titano tiene nuevas financiaciones dirigidas especialmente al sector agropecuario con financiación a tasa fija 0% en 24 meses por hasta $30.000.000, con la posibilidad de extender la financiación hasta 60 meses.

A esta oferta sumaron también el Crédito Agro con cuota semestral, plazo de 24 meses, tasa del 19,9% y monto financiado de hasta $24.000.000; el Plan E-Cheq, con plazo de 11 meses, tasa 0% y monto financiado de hasta $24.000.000 ó el 50% del precio de lista; y financiación en dólares con plazos de 24 a 48 meses y una tasa de interés del 10,75%.

Otra terminal que lanzó una campaña de financiación fuera de lo convencional fue Toyota, especialmente para la pick-up Hilux, para la cual ofrece tasa 0% con crédito convencional y con crédito UVA. En el primer caso el monto máximo a financiar es de $15.000.000 a 12 meses de plazo; si se financia por método UVA hay dos planes diferentes que son por $25.000.000 a también con un año de plazo (12 meses), o de $18.000.000 pero con un monto menor de $18.000.000. En todos los casos aplica un cupo limitado de unidades para marzo de 260 camionetas que se ven alcanzadas por esta promoción.

Volkswagen, había anunciado su oferta de financiación para marzo con alcance para toda la gama de productos, con Polo “Track” y todas las versiones del Tera, Nivus, T-Cross, Taos, Virtus y Saveiro y una financiación a tasa 0% fija con un monto de $10.000.000 y un plazo de hasta 24 meses. Sin embargo, este jueves ampliaron la oferta y ahora se puede financiar los modelos Tera, Nivus y T-Cross con los mismos plazos y tasa 0% fija, pero por montos de hasta $24.000.000 a través de Volkswagen Financial Services.

Complementariamente, los modelos Vento GLI y Nuevo Tiguan ofrecen financiación de hasta 18 meses, también a tasa 0% fija, con un monto máximo de $15.000.000, y las versiones “Comfortline” y “Highline” del Volkswagen Polo se pueden financiar a tasa 0% fija con un monto máximo de $20.000.000 y un plazo de hasta 24 meses.

En cuanto a la línea de trabajo, hay dos novedades tanto en precio como en financiación. Toda la gama de Volkswagen Amarok tuvo una baja de precios entre 5,8 y 6%, con lo cual la versión más cara, la Amarok Black Style V6 ya no tiene el precio de $105.156.800 sino que ahora cuesta $99.370.900.

A su vez, la versión de acceso, que tenía un precio de $58.255.550 ahora se vende en $54.980.250. Además está una nueva financiación para marzo de hasta $15.000.000 a tasa 0% fija y con un plazo de 18 meses.

En el ámbito político todavía no se ponen de acuerdo sobre cómo interpretar la incorporación del economista uruguayo Ernesto Talvi al equipo económico del ministro Toto Caputo. Y es lógico que haya confusión: en cierto sentido, el nuevo asesor representa puntos de vista contrarios a los que predica el credo del gobierno libertario.

Sobre todo, saltan las diferencias cuando se compara a Talvi con José Luis Daza, un liberal de pura cepa que ahora formará parte del equipo del nuevo presidente chileno, José Antonio Kast. Daza era un firme defensor de la política de ajuste fiscal de Javier Milei, y cada vez que hablaba en público manifestaba su convencimiento de que Argentina podría experimentar una caída en su nivel de riesgo país hasta ponerse a tono de Chile y Uruguay, que pagan un spread de apenas 100 puntos.

Talvi, en cambio, es más cauteloso. Ya pasó por una gestión de gobierno en los años ’90, que resultó controvertida. Como asesor del Banco Central durante la gestión de Luis Alberto Lacalle, diseñó el esquema cambiario que combinaba la banda de flotación con el crawling peg. Ese esquema logró una acelerada baja de la inflación pero apreció el tipo de cambio a niveles que los industriales calificaban como incompatible con la producción.

Es decir, una situación no muy diferente de la que se vive hoy en Argentina. Pero hoy Talvi se muestra autocrítico respecto de cómo se manejó la economía en aquellos años. El experimento cambiario se alargó más de lo esperado y -con la ayuda del «contagio» argentino de 2001- desembocó en una crisis devaluatoria que sumió la economía en una profunda recesión.

Uruguay había alcanzado para esa época la codiciada calificación de «investment grade», lo cual no evitó que estuviera al borde de la cesación de pagos y que necesitara de la asistencia financiera del entonces presidente George W. Bush para poder reestructurar su deuda.

Consejos de doble filo

¿Por qué llama la atención que Talvi ocupe un lugar estratégico en el equipo de Milei? Porque entre las medidas que el uruguayo reconoce, en retrospectiva, como errores o actos de ingenuidad, figuran justamente muchas de las políticas que está impulsando el gobierno argentino.

Por caso, en entrevistas periodísticas Talvi admitió que fue un error haber realizado un ajuste fiscal que consiguió el equilibrio a corto plazo basándose, sobre todo, en bajos salarios de los empleados públicos -que en Uruguay son una proporción alta del mercado de trabajo-, e incluso recuerda que recién se tomó conciencia de la inviabilidad política de ese plan cuando se desató una huelga policial. El resultado fue la aceptación de un déficit considerado manejable.

Es un consejo que puede resultar difícil de digerir para un gobierno que en 2025 recortó la masa salarial del personal estatal en un 9,4% real.

También, sobre la base de aquella experiencia, se manifiesta contrario a fijar el objetivo de una baja acelerada hasta una inflación de un dígito anual, si para llegar a esa meta se debe usar herramientas que resulten nocivas para la economía real, como el anclaje del dólar y una suba exagerada de las tasas de interés.

Según Talvi, si un gobierno tiene que elegir qué priorizar, debería promover una caída de las tasas y asegurarse un buen nivel de actividad productiva, aun cuando eso implique que la inflación baje a un ritmo lento. «Paciencia estratégica», lo define el uruguayo.

Por otra parte, se ha manifestado favorable a los esquemas cambiarios desregulados, lo que hace suponer que argumentará por un desarme de la parte del «cepo» que continúa rigiendo para el sector empresarial.

Una pelea por las prioridades

Como académico, Talvi ha obtenido reconocimiento por sus investigaciones, junto al argentino Guillermo Calvo, sobre crisis de las economías latinoamericanas. Uno de los «papers» explica cómo ante un shock externo, como el de fines de los años ’90, la economía argentina colapsó mientras que la chilena acusó un impacto mucho menor. En ese trabajo destaca, como un lastre argentino, la masiva dolarización de los pasivos que se había generalizado durante la convertibilidad. Además, destacaba que la apertura comercial chilena se reveló como un factor de resiliencia.

En otras palabras, que la rigidez cambiaria, agravada por la toma de crédito en dólares por parte de empresas que facturaban en pesos, fue un elemento que agravó la crisis. De manera que, a priori, podría surgir una desavenencia con la línea que está tomando Caputo, que parece promover la toma de crédito en dólares tras la ola de u$s10.000 millones que ingresaron en los últimos meses por la emisión de deuda corporativa y de gobiernos provinciales.

Por otra parte, fue muy comentada la advertencia que Milei le hizo al presidente del BCRA, Santiago Bausili, durante la Argentina Week en Nueva York. Ante un auditorio de banqueros de inversión, Milei dijo que, gracias a la exportación y al flujo de inversiones externas, a Bausili le iban a salir «dólares por las orejas». E inmediatamente le recomendó tener cuidado ante el riesgo de que la compra de divisas en el mercado no terminara fogoneando la inflación, dado que el BCRA inyecta pesos cada vez que compra.

Todos interpretaron esa frase de Milei como una postura clara de mantener la baja de la inflación como prioridad absoluta, aun cuando ello supusiera un menor ritmo de acumulación de reservas o una convalidación de altas tasas de interés para que el Tesoro retirase liquidez excedente del mercado.

¿Se mostrará Talvi de acuerdo con esa postura? Sus antecedentes indican que no. «Argentina necesita, como en su momento le pasó a Uruguay, acumular reservas propias, y eso obliga a emitir para comprar dólares. Eso puede implicar que haya que tolerar una inflación algo más alta de lo deseable», dijo el economista en una entrevista televisiva hace cuatro meses.

Y advirtió que si se acelera la baja de la inflación se corre el riesgo de que todo el plan resulte insostenible. «Si uno paga tasas de interés prohibitivas se está pegando un tiro en el pie, porque es imposible volver creíble el sendero fiscal cuando uno está pagando intereses leoninos», argumentó Talvi.

Es una frase que perfectamente se le podría atribuir a los muchos «econochantas» con los que polemiza a diario el presidente, y que sostienen que el endeudamiento del Tesoro está poniendo en riesgo la continuidad del equilibrio fiscal.

¿Con margen de maniobra?

Talvi, como Javier Milei, es un economista de inspiración liberal, que desde la academia pasó a asesorar políticos y luego a transformarse él mismo en un político. La diferencia, claro, es que mientras Milei llegó a la presidencia, Talvi fue derrotado en las elecciones de 2019, y apoyó a Luis Lacalle Pou en la coalición que derrotó al izquierdista Frente Amplio.

Fue entonces nombrado canciller, un cargo que ocupó apenas cuatro meses. Las razones de su renuncia y alejamiento de la política partidaria nunca quedaron del todo claras, y le valieron duras críticas de parte de quienes habían confiado en él como el dirigente que haría resurgir al histórico Partido Colorado, una corriente inspirada en la socialdemocracia europea que gobernó la mayor parte del siglo 20.

Aunque hoy se define como un «ex político» porque aceptó que la actividad partidaria «no es lo mío», lo cierto es que Talvi ya no mantiene las posturas rígidas de los economistas académicos. Su paso por la función pública lo llevó a reflexionar sobre las restricciones que impone la realidad. De hecho, viró desde un liberalismo puro hacia una postura más cercana a la socialdemocracia, y cimentó su candidatura en un fuerte énfasis a la inversión en educación pública.

Si bien elogió la solidez técnica de Caputo y su equipo, Talvi criticó las situaciones políticas que llevaron a la desestabilización cambiaria del año pasado, y mencionó explícitamente el hecho de que Milei haya «dinamitado» la coalición con el macrismo que lo llevó al poder.

Ante ese muestrario de diferencias es que la incorporación de Talvi plantea dudas: ¿tendrá el uruguayo la influencia y la «cintura política» suficientes como para imponer cambios en las prioridades del gobierno? ¿O será otra figura de paso fugaz en un gobierno libertario poco afecto a la discusión interna?

Luego de llegar a 2,9% en febrero, sin cambios respecto al mes anterior, la inflación de marzo se mantendría en niveles similares, en un período marcado por factores estacionales y el conflicto en Medio Oriente. Para abril, los consultores privados anticipan una desaceleración del índice, aunque seguiría sin perforar el 2 por ciento.

Las divisiones que tuvieron mayor incidencia el mes pasado fueron Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (6,8%), Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,3%), Bienes y servicios varios (3,3%) y restaurantes y hoteles (3 por ciento).

En ese marco, el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó: “La economía todavía se encuentra en un proceso de corrección de precios relativos, tras más de dos décadas de acumular distorsiones que generaron estancamiento del nivel de actividad y el empleo y una tendencia inflacionaria creciente. Esta corrección es fundamental para asegurar el orden macroeconómico y las condiciones para que la economía se mantenga en un sendero de crecimiento sostenido”.

Mientras tanto, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el BCRA antes de la escalada bélica entre EEUU, Israel e Irán; arrojó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo podría situarse en 2,5%, lo que supone una proyección 0,3 puntos porcentuales superior al reporte previo.

Desde C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia dijo que los datos preliminares muestran una inflación muy similar a la de febrero, por lo que podría ubicarse en 2,8 por ciento. Explicó que, en lo que va del mes, tras el salto en el precio internacional del petróleo, se observó un leve incremento en el rubro combustibles, pero por ahora sin movimientos significativos ni aumentos demasiado marcados. No obstante, advirtió que resta ver cómo evolucionan. Al mismo tiempo, resaltó que la carne, que, según CAMyA, ya aumentó casi 60% desde octubre; mostró una desaceleración.

Además, será clave la categoría Educación. Tiscornia recordó que “el año pasado, las cuotas de los colegios sorprendieron con un avance excepcional, cercano al 20% en el mes, que difícilmente se repita”.

“Si esta vez el ajuste se mantiene dentro de parámetros más habituales, el nivel general de precios debería ser parecido o algo menor al de febrero”, agregó.

Para abril, y siempre condicionado por el contexto externo, la expectativa del especialista es que la inflación se modere.

La economista de GMA Capital Rocío Bisang también prevé que se mantenga elevada este mes, en torno al 2,8%, impulsada principalmente por tarifas, transporte y la propia dinámica estacional, donde la vuelta a clases tiende a traccionar los precios.

“A esto se añade el conflicto en Medio Oriente, que introduce una capa adicional de presión. El impacto dependerá en buena medida de la duración de la guerra y de la capacidad que tengan las empresas para trasladar eventuales aumentos de costos. Como referencia, un incremento del 10% en los combustibles suma 0,4 puntos porcentuales sobre el IPC, sin considerar efectos de segunda vuelta”, analizó Bisang.

La economista consideró que en abril la suba promedio de los precios podría atenuarse, aunque en este escenario global “es difícil saber cómo va a evolucionar”.

La consultora Equilibra estima una inflación por encima del 3% en marzo, a la vez que Invecq tiene una perspectiva más optimista, con una proyección de 2,7 por ciento.

Manuel Cerdan, economista de Invecq consultora, coincidió en que educación, servicios públicos y combustibles serán los rubros que mayor incidencia tendrán y apuntó que la guerra genera incertidumbre. “La magnitud y duración del efecto todavía es difícil de determinar”. Por otro lado, cree que el IPC podría alcanzar el 2,3% en abril.

Según los cálculos del economista Fernando Marull, si el precio de la nafta no tiene ajustes, la inflación de marzo rondaría el 2,5%. Por el contrario, la variación del índice podría acercarse a un rango de entre 2,7% y 2,8 por ciento.

Iván Cachanosky, economista jefe de Fundación Libertad y Progreso, espera que llegue a 2,6% mensual. “De ocurrir esto, sería una buena noticia, ya que indicaría una desaceleración durante un período que suele caracterizarse por una alta estacionalidad”.

En tanto, la consultora LCG registró que la inflación acumulada en alimentos en lo que va de marzo es del 2,7%. En la segunda semana del mes, los principales avances se observaron en carnes (1,9%), productos lácteos y huevos (1,8%) y verduras (1%). En contraposición, condimentos y otros productos alimenticios bajó 0,5 por ciento.