El cierre de mes para los inversores en la bolsa deja un balance negativo, debido a que acciones y bonos registraron bajas generalizadas de hasta 31% en todo febrero, en un escenario volátil, tanto en el frente doméstico como a nivel mundial. Todo esto, en un marco en que el precio del dólar se encuentra relativamente estable. De esta manera, los analistas consultados por iProfesional detallan qué pasó y qué se espera para marzo.

La referencia es que el principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval del ByMA, retrocedió cerca de 17% en todo el mes, por lo que en todo 2026 arrastra un resultado negativo de 13%.

Las acciones de empresas argentinas se desplomaron hasta 30% en febrero, como fue el caso de Comercial del Plata, en Buenos Aires, y de Globant en Nueva York, en un marco de caídas generalizadas, donde el mercado empezó a discriminar balances.

En especial, en medio de las caídas generalizadas, se destacaron las bajas del sector financiero, donde la mayoría de los bancos cayeron alrededor de 26% en todo el mes.

«Muchas de estas bajas parecen responder más a ajustes de expectativas de corto plazo que a un cambio estructural en los fundamentos, especialmente en bancos con capitalización elevada y balances sólidos», acota Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT), a iProfesional.

En resumen, estas fueron las principales bajas en las acciones en todo febrero, mes en que ninguna acción líder finalizó en positivo:

• Comercial del Plata (COME): -31%
• BBVA (BBAR): -27,8%
• Banco Macro (BMA): -26,7%
• Supervielle (SUPV): -26,1%
• Aluar (ALUA): -24,1%
• Metrogas (METR): 23,6%
• Grupo Galicia (GGAL): -21,5%
• Edenor (EDN): -20,8% en todo el mes.

Por el lado de la renta fija, los bonos en dólares con ley argentina fueron los más golpeados en todo el mes, con retrocesos en sus cotizaciones que llegaron a acumular cerca de 6%, como fue el caso del título con vencimiento al 2041 (AL41).

Respecto a los instrumentos en pesos ajustados por inflación (CER) y las Lecap, lograron cerrar el mes en terreno positivo, beneficiados por la compresión de tasas y un escenario de mayor liquidez y estabilidad cambiaria.

«Febrero fue un mes más desafiante para los activos argentinos. Tras el fuerte rally previo, el S&P Merval mostró una corrección y mayor volatilidad, con desempeño negativo en varias ruedas y un mercado más selectivo. En renta fija, los bonos soberanos en dólares también operaron con presión y el riesgo país dejó de comprimir al ritmo que venía mostrando, reflejando una pausa en el optimismo previo», resume Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, a iProfesional.

Inversiones en bolsa con volatilidad

En general, la volatilidad en la plaza bursátil argentina estuvo dominada por una inflación que fue más alta a la esperada, un riesgo país que se ubicó por encima de los 500 puntos básicos y frenó su tendencia en descenso, y el ingreso de divisas por exportaciones y emisiones de deudas corporativas y provinciales. 

A ello se le sumó la tensión por los debates en el Congreso de la Nación por la reforma laboral y por el ruido de los artículos sobre las licencias por enfermedad. 

«Por otra parte, la inclusión de monotributistas y empleados en relación de dependencia dentro de la Ley de Inocencia Fiscal, elevó las expectativas de una mayor formalización de la economía. Esto podría traducirse en más depósitos, mayor profundidad financiera y una mejor canalización del ahorro hacia la inversión productiva, fortaleciendo el potencial de crecimiento estructural», acota Jerónimo Bardin, jefe de operaciones de ventas en Balanz.

También influye en las cotizaciones de las empresas argentinas la calma cambiaria, donde el precio del dólar llegó a caer hasta 5% en febrero, y tasas de interés y una inercia inflacionaria más elevadas.

«El mercado, en febrero, consolidó la calma cambiaria, marcando otro mes donde la estabilidad de los dólares financieros premió las posiciones en moneda local. El carry trade funcionó con éxito en el mes, sostenido por los flujos de divisas y un ancla en expectativas macroeconómicas, que permitió capitalizar retornos de corto plazo«, concluye Nicolás Della Sala, asesor financiero de ppi, a iProfesional.

De hecho, se considera en el mercado que las acciones argentinas y los bonos vienen lateralizando desde el día posterior a las elecciones. 

«Esto responde a que el mercado quiere ver al Banco Central acumulando más reservas, porque es la última y más importante línea de defensa que tiene el Gobierno para defender al tipo de cambio, en un contexto de baja demanda de pesos crónica y que no parece que vaya a revertirse en el año electoral del 2027″, profundiza Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil.

A ello se le suma la inestabilidad por las noticias internacionales de las últimas semanas sobre comercio exterior.

«La volatilidad internacional estuvo marcada por el fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos, que determinó que Donald Trump había excedido su autoridad al imponer aranceles generalizados. La decisión introdujo incertidumbre sobre acuerdos comerciales recientes, incluido el negociado con Argentina a comienzos de mes, que contemplaba la reducción del arancel recíproco del 10% al 0% para 1.675 posiciones arancelarias, ahora dejado sin efecto», advierte Bardin.

De hecho, el índice de empresas tecnológicas, el Nasdaq, concluye con un descenso de cerca de 2,5% en dólares en Wall Street, en todo febrero.

Para Guidi, Wall Street atraviesa una fase de lateralización, con el S&P 500 «estancado desde hace más de cuatro meses y el Nasdaq Composite en leve corrección, pese a balances sólidos de las tecnológicas. El mercado castigó tanto a las grandes compañías por sus millonarias inversiones en IA, de rentabilidad incierta, como también a las firmas medianas por el riesgo de disrupción en sus modelos de negocio«.

En qué acciones y bonos invertir ahora

En resumidas cuentas, a la hora de planificar las inversiones en acciones y bonos para marzo, los analistas recomiendan estrategias defensivas en dólares y activos que ajustan por inflación (CER).

«De cara a marzo, seguimos viendo valor estructural en compañías con generación de ingresos en dólares y exposición a sectores estratégicos como energía, aunque entendiendo que el corto plazo puede seguir mostrando volatilidad», recomienda Castro.

Para agregar que, en renta fija, «los tramos medios de la curva soberana continúan ofreciendo potencial, si el riesgo país retoma la compresión. También vemos como oportunidad el nuevo bono en dólares a octubre de 2027 (AO27), con pagos de intereses mensuales, por lo que esperaremos a los primeros días de marzo para ver su cotización en el mercado secundario, pero podría ser una buena opción para sumar diversificación en el portafolio».

Por su parte, Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, acota: «En marzo, el posicionamiento depende fuertemente del perfil de riesgo. Para inversores agresivos, vemos valor en acciones tras la corrección, especialmente en bancarias y energéticas, que hoy operan a múltiplos más atractivos y podrían capturar una mejora en expectativas, si se consolida la estabilidad macroeconómica y financiera». 

En tanto, para perfiles moderados y conservadores, completa que prefiere la curva CER media y larga, donde se observan tasas reales del orden del 7% al 9%, «ofreciendo cobertura frente a inflación y una relación riesgo-retorno interesante en el contexto actual». 

Más allá de eso, «sugerimos preservar una parte de la cartera en dólares, por posibles tomas de ganancias en el carry trade, dado el gran rendimiento del mismo desde principio de año», finaliza Maquieyra.

Respecto a las inversiones en pesos, Milo Farro, analista de Rava Bursátil, también recomienda: «Continuamos viendo atractivo en los bonos CER, ante la continuidad de la inflación mensual por encima de 2%. El bono que vence en noviembre de 2028 (TX28) ofrece un rendimiento de CER más 8,75%», ejemplifica.

En tanto, Guidi propone comprar los bonos en dólares al 2035 (AL35) y las acciones de Grupo Galicia (GGAL), Vista Energía (VIST), Autopistas del Sol (AUSO) e YPF.-

Con un tipo de cambio en calma y muchos argentinos aprovechando para vacacionar en el exterior, el 2026 comenzó con una fuerte demanda de dólar ahorro. Así lo ratificó este viernes el Banco Central, en su balance cambiario de enero.

Los individuos adquirieron billetes por u$s2.613 millones y vendieron por u$s410 millones, lo que dejó un saldo ampliamente comprador en términos netos: u$s2.203 millones. De esta manera, las compras de personas humanas superan los u$s29.000 millones desde abril del año pasado, cuando se flexibilizó el cepo.

Del lado de la demanda participaron 1,6 millones de personas, mientras que unas 730.000 se ubicaron como vendedoras, reflejando una base masiva de compradores en el mercado oficial. 

Según informó el BCRA, «cabe señalar que parte de estos fondos queda depositada en cuentas locales o es utilizada posteriormentepara la cancelación de consumos con tarjetas en moneda extranjera y por ello no incrementa la posición de activos externos del sector privado».

«De la misma manera, los egresos por divisas, que en su mayoría constituyen transferencias de depósitos locales al exterior (operaciones de canje), pueden ser destinados a la cancelación de pasivos externos (por ejemplo, para pagos de deuda comercial y financiera externa o utilidades y dividendos)», agregó.

En enero se registró un crecimiento frente a diciembre, cuando las compras habían sido de unos u$s2.186 millones, aunque sigue lejos del pico de septiembre 2025, cuando antes de las elecciones legislativas superó los u$s5.000 millones.

Lo concreto es que  el arranque de año dejó un mensaje claro: la demanda minorista de divisas sigue firme y marcó un enero récord dentro de la última década.

Compras de dólares del BCRA y déficit de cuenta corriente

Además, el informe detalló que el BCRA y el Tesoro Nacional efectuaron compras netas en el mercado de cambios por u$s1.158 millones y u$s265 millones, respectivamente, mientras que las entidades y los clientes de las entidades vendieron u$s740 millones y u$s638 millones, respectivamente. Por su parte, el BCRA efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por u$s45 millones.

«El ‘Sector Privado no Financiero’ fue vendedor neto de moneda extranjera por u$s548 millones en el mercado de cambios. Dentro de este grupo, el sector ‘Oleaginosas y Cereales’ fue el principal sector oferente de moneda extranjera en el mercado de cambios durante el mes, registrando ventas netas por u$s2.121 millones, en gran medida explicados por su resultado en el rubro ‘Bienes’», detalló.

En lo que fue el balance cambiario de enero, se registró un déficit de cuenta corriente de u$s919 millones, explicado principalmente por los egresos netos de las cuentas «Ingreso primario» y «Servicios» por u$s2.007 millones y u$s946 millones, parcialmente compensados por los ingresos netos de «Bienes» y de «Ingreso secundario» por u$s2.014 millones y u$s20 millones, respectivamente.

A su vez, la cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por u$s3.147 millones. Dicho resultado se explicó por los superávits del «Sector Financiero», de «Otros Movimientos Netos» y del «Gobierno Nacional y BCRA» por u$s1.668 millones, u$s1.363 millones y u$s584 millones, respectivamente, parcialmente compensados por los egresos netos del «Sector Privado No Financiero» por u$s469 millones.

Tras tocar un mínimo desde mediados de 2018 hace apenas un mes, el índice de riesgo país emprendió un sendero alcista que actualmente lo ubica por encima de los 550 puntos básicos. Este avance, que supera las 70 unidades, fue atribuido por analistas a la persistente incertidumbre en los mercados externos. Además, advirtieron que esta suba limita la capacidad de financiamiento externo de las compañías argentinas, ya que se ven obligadas a pagar mayores tasas para acceder a créditos.

El impulso positivo de los bonos soberanos de Argentina permitió que el índice confeccionado por el banco de inversión JP Morgan-Chase, descendiera a 481 puntos básicos a fines de enero, su valor más bajo en casi ocho años. Desde las elecciones legislativas en las que se impuso el oficialismo, la reducción de esta variable superó las 600 unidades.

El indicador funciona como un termómetro relevante para los inversores, ya que mide la probabilidad de que un Estado incumpla sus compromisos financieros. Se obtiene al comparar el rendimiento de los bonos soberanos argentinos con el de los bonos del Tesoro estadounidense de igual plazo, considerados activos libres de riesgo.

Cuando la diferencia entre ambos se amplía, refleja desconfianza sobre la estabilidad económica nacional y anticipa obstáculos para acceder a financiamiento exterior en condiciones favorables.

Un índice de riesgo país alto obliga al Gobierno a ofrecer intereses más elevados para captar fondos en los mercados internacionales, lo que encarece la deuda y dificulta el manejo fiscal.

Desde la llegada de Javier Milei a la presidencia, la caída acumulada supera las 1.400 unidades. Si se toma noviembre de 2023, momento del triunfo electoral de La Libertad Avanza, el retroceso supera los 1.900 puntos básicos.

A pesar de estos avances, la volatilidad global, evidenciada en la caída de acciones tecnológicas, bonos soberanos y Bitcoin, impactó negativamente en los títulos argentinos, impulsando el índice de riesgo país de 480 a 550 pb, ubicándose por encima del promedio regional de 300 pb.

Este comportamiento se mantuvo aun cuando el Banco Central de la República Argentina (BCRA) cumplió con una de las condiciones clave del mercado: la adquisición de divisas para reforzar las reservas internacionales: adquirió más de USD 2.700 millones desde el comienzo de la “fase 4″ del programa económico y las proyecciones oficiales calculan que las compras netas de dólares en 2026 podrían estar entre 10.000 y 17.000 millones de dólares, según la demanda de pesos y la oferta de divisas.

En el contexto actual, una eventual emisión de deuda argentina en dólares en el mercado internacional requeriría pagar tasas cercanas al 9% anual, un costo que desincentiva al Gobierno.

A esto se suma que durante la semana, el equipo económico emitió un bono en moneda extranjera con una tasa inferior al 6% anual y el ministro de Economía, Luis Caputo, dejó en claro que buscan “cortar con la dependencia” de Wall Street potenciando el mercado de capitales local. Por ello, el avance del indicador no parece alterar los planes del Palacio de Hacienda, que busca otras alternativas para financiar los pagos de deuda externa.

En diálogo con Infobae, Sebastián Menescaldi, director asociado de la consultora EcoGo, dijo que “en el corto plazo hubo un momento de impulso y ahora algo se perdió” aunque aclaró: “no cambia la evaluación de Argentina en lo inmediato”.

Sin embargo, Menescaldi remarcó que el índice de riesgo país por encima de las 550 unidades indica que “todavía no tenemos acceso a los mercados internacionales”. Explicó: “No podemos refinanciar nuestra deuda y tenemos que comprar reservas, endeudarnos con repo o con organismos internacionales para poder cancelar la deuda. Si no hay acceso, las empresas argentinas no logran conseguir crédito externo”, detalló.

Según el economista de Eco Go, para que el indicador de JP Morgan-Chase retome una tendencia bajista, Argentina “debe seguir por este camino: mostrar un fuerte compromiso fiscal, un fuerte compromiso para cancelar la deuda y también seguir acumulando reservas”. Añadió: “Si el mundo también acompaña, podrán tener el acceso al mercado y mostrar que cuentan con confianza. Una vez logrado esto, el índice de riesgo país va a descender aún más”.

Matías de Luca, jefe de Research y Estrategia de Parakeet, el incremento del índice financiero se vincula con la inestabilidad de los mercados internacionales. A la vez, observó que la suba del índice de riesgo soberano ocurrió en la mayor parte de los países de la región, que no pudieron escapar de las tensiones externas.

De Luca precisó: “El índice de riesgo país no es una variable 100% estable, es un spread de tasas. Es positivo que se mantenga estable en torno a los 500 puntos básicos. Es mayor el beneficio de haber pasado de 1.000 a 500 bps que los perjuicios por cotizar a 550 pb en vez de 490 bps. Gracias a que tenemos un índice de 500 bp es que tanto empresas como provincias están pudiendo refinanciar su deuda en el exterior a tasas mucho más bajas. Eso evita conflictos financieros y allana el terreno para el crecimiento económico”.

Federico Machado, economista de la consultora OPEN, observó que el pesimismo de los mercados de los últimos días “llama un poco la atención considerando que transitamos una semana ‘buena’ para el Gobierno: reforma laboral, datos positivo de actividad en diciembre y una colocación exitosa del AO27″. Además, subrayó que parte del aumento del índice de riesgo país corresponde al contexto internacional descripto previamente.

Ante la consulta de Infobae sobre el efecto de esta dinámica en la economía local, Machado respondió: “Eleva el costo de financiamiento de las empresas, que necesitan pagar tasas del 8% en dólares para tomar crédito en un contexto en que la inversión es clave ante la falta de consumo y gasto público».

La compresión del índice de riesgo país desde las elecciones legislativas de octubre de 2025 propició que las compañías argentinas colocaran deuda en los mercados internacionales por más de USD 8.500 millones. Este flujo de divisas permitió, en buena medida, mantener la calma cambiaria y la compra de divisas por parte del BCRA.

Alejandro Giacoia, economista de Econviews, coincidió con sus colegas al asociar el alza del indicador con la volatilidad externa. A la vez, sostuvo que “para que vuelva a bajar, las compras de reservas que está llevando a cabo el Banco Central son determinantes. Si el BCRA continúa comprando y acumulando reservas, esto seguirá aportando a la confianza. Del mismo modo, la colocación de deuda en dólares de esta semana da certidumbre sobre la capacidad que tiene Argentina para cumplir con sus compromisos de deuda”.

Emiliro Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital, manifestó que “si se mantiene el ritmo de acumulación de reservas y continúan las victorias legislativas que refuercen el programa macro, el índice de riesgo país debería volver a perforar los 500 puntos básicos. El movimiento reciente luce más como toma de ganancias que como un cambio de tendencia estructural”.