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ECONOMIA

Vía libre para el carry trade: el precio del dólar más bajo que prevén consultoras hasta diciembre

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Mientras que el precio de dólar se encuentra, en lo que va del mes, con tendencia en caída por la liquidación de divisas de las exportaciones del campo, diversos economistas de bancos y consultoras trazaron proyecciones respecto a cuál es la cotización más baja que puede alcanzar a fin de año el tipo de cambio.

Se debe tener en cuenta que en todo junio el precio del dólar desciende más de 2%, debido a que ubica en la plaza mayorista en torno a los $1.160, por lo que avanza en todo 2025 más de 12%. Ahora bien, desde mediados de abril pasado, el Banco Central determinó una banda de flotación para el billete mayorista entre los $1.000 a $1.400 que se ajusta 1% mensual, un rango en el que no interviene la autoridad monetaria.

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Por lo tanto, para fin de año, la banda inferior se ubicaría en torno a los $1.100, según lo establecido por la autoridad monetaria.

En este escenario, se acaba de publicar el informe internacional del FocusEconomics, en el que los analistas más «optimistas» relevados consideran que el precio del dólar mayorista para diciembre que viene se ubicaría en torno a los niveles actuales de $1.160, como son los casos de las consultoras Credicorp Capital y de la argentina Econométrica, dirigida por Ramiro Castiñeira, economista y consultor del Presidente Javier Milei.

De hecho, dicho precio se ubica por debajo de las proyecciones de tipo de cambio presentadas el año pasado, en el Congreso de la Nación en el Presupuesto 2025, por el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, donde indicó que para este diciembre se iba a ubicar en $1.207.

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Y entre los expertos más «optimistas», con la estimación de cotización más baja, se puede también mencionar a Barclays Capital, que espera $1.213 a diciembre.

En resumidas cuentas, de mantenerse en el nivel actual de $1.160 desde ahora hasta fin de año, en todo el 2025 el billete estadounidense terminaría por avanzar alrededor de 13%.

Un porcentaje bastante inferior a la inflación prevista por todos los analistas del FocusEconomics, que se prevé en un promedio de 42,6% para todo el año, una disminución de 1,3 puntos porcentuales respecto al informe previo.

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Se trata de un escenario que, de concretarse, se presentaría ideal para los inversores que apuestan al carry trade, la estrategia financiera donde inversores convierten dólares a pesos para invertir en instrumentos en moneda local que ofrecen altas tasas de interés, con la expectativa de que la suba del dólar sea menor al rendimiento de las tasas en pesos.

Es decir que, con esta maniobra, se aprovecha la diferencia entre las tasas de interés en pesos y la expectativa de estabilidad o baja devaluación del tipo de cambio.

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Pronósticos de precio más bajo para el dólar, lejos del consenso.

Precio más bajo para el dólar, ¿es posible?

Por lo pronto, este nivel más bajo esperado para el precio del dólar por los economistas indicaría un notorio agravamiento del atraso cambiario pero, por lo pronto, esa cotización se encuentra bastante lejos del valor consensuado por todos los economistas relevados y por las operaciones efectuadas en el mercado de futuros.

En concreto, los panelistas consultados por el FocusEconomics prevén un consenso que para diciembre el tipo de cambio mayorista se establecería en torno a los $1.338, unos 174 pesos más de lo esperado por los analistas más «optimistas».

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En tanto, en las operaciones realizadas en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el billete estadounidense se negocia para fin de diciembre a una cotización de $1.333, casi el mismo valor consensuado en el relevamiento entre economistas de bancos y consultoras.

«La tranquilidad del mercado se debe a que, primero, el BCRA estuvo interviniendo durante mayo y junio en el mercado de futuros, con operaciones que alcanzaron volúmenes récord, algo que hizo que las tasas cayeran», afirma Andrés Salinas, economista e Investigador de la Universidad de La Matanza (Buenos Aires).

A ello se le suma que el ingreso de divisas por parte de las liquidaciones del campo, en plena época de cosecha gruesa, y las colocaciones de deuda realizadas por el Gobierno para engrosar las reservas, mantienen una calma cambiaria en el mercado y en los valores negociados a futuro. 

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«En principio, acompañamos la estacionalidad de la oferta de dólares en el primer semestre y la estacionalidad de mayor demanda en el segundo, compensada, en parte, por el ingreso de divisas del sector privado vía inversiones de portafolio y en inversión extranjera directa, por ejemplo», detalla a iProfesional Fernando Baer, economista de la consultora Quantum de Daniel Marx, que proyecta $1.310 para diciembre.

Incluso, sostiene que la mayor estabilidad del primer semestre «se corrige vía una devaluación del tipo de cambio en la segunda parte del año, aunque en proporciones menores».

Al respecto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, que en el informe de FocusEconomics proyecta $1.346 para fin de año, advierte a iProfesional que «la pata floja hoy del programa económico del Gobierno es la forma de acumular reservas. Hoy se está haciendo con deuda en pesos, pero pagando una tasa muy elevada porque la inflación se desploma. Esto se puede hacer en bajas cantidades, pero no para poder conseguir el rollover (renovación) de la deuda».

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En resumen, la diferencia radica que la apuesta de los economistas que son más «optimistas», y esperan que el dólar mayorista se ubique en torno a los $1.200 para fin de año, es que siga la tendencia a la baja de la inflación, que en mayo pasado alcanzó el 1,5% mensual, en nivel más bajo de los últimos 5 años.

Y más allá de la disminución del índice de precios al consumidor (IPC), los analistas también apuestan a que «continúe la estricta disciplina fiscal, una depreciación monetaria más lenta, una mayor competencia en el mercado, la flexibilización de los controles a las importaciones, precios internacionales de las materias primas moderados y una base de comparación interanual elevada«, enumeran en el FocusEconomics.

Por lo pronto, todo estará sujeto al clima político que se genere en las elecciones de medio término de octubre, la posible dolarización de ahorros como cobertura y a qué sucederá con las reservas cuando comience a descender la liquidación de divisas de la cosecha gruesa del campo.-

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ECONOMIA

En los últimos 12 meses cerraron 16.000 kioscos y las ventas cayeron 40% en dos años

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Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), detalló la complicada situación que vive el comercio de cercanía

10/08/2025 – 12:11hs

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En los últimos doce meses, unos 16.000 kioscos de barrio cerraron sus puertas en Argentina, reduciendo el total de comercios formales a menos de 100.000 de ese tipo. Así lo aseguró Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), quien explicó las causas de los alarmantes números que sacuden al sector, que enfrenta una crisis debido a la drástica caída de ventas derivada del derrumbre del poder adquisitivo de los consuidores.

Acuña describió un panorama desolador para el sector, destacando que la recesión económica impactó fuertemente en el poder adquisitivo de los consumidores. «El kiosco es como la postal de una ciudad, de un pueblo, pero están cerrando por varias razones. La principal es la recesión que se está viviendo desde hace tiempo», afirmó en declaraciones radiales.

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De acuerdo a Acuña, el número de kioscos activos cayó de 112.000 a 96.000 en un año. «Preguntamos cuántas razones sociales de kioscos activas había y nos dijeron que éramos 96.000. Por primera vez somos menos de 100.000 kioscos», señaló, confirmando que 16.000 comercios cerraron en apenas doce meses.

La caída en las ventas fue otro factor crítico. Desde la UKRA reportaron una disminución del 40% en los últimos dos años, con una baja del 30% al 35% en bebidas durante el verano. «Se vende menos, mucho menos. No hay plata. La gente se pasa a segundas marcas, compra cigarrillos más baratos», indicó Acuña.

También destacó que los costos operativos, como alquileres y sueldos, varían según la ubicación de cada kiosco, lo que complica aún más la rentabilidad. «Un alfajor triple promedio está en $1.500, pero en algunos lugares, por alquileres más caros o empleados, los costos suben», agregó.

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Consultado sobre el impacto de la suba del dólar, Acuña desestimó las afirmaciones de que no afectó los precios. «Pasa lo mismo que cada vez que hay una elección. En el segundo semestre, se viene una disparada de precios. Esté quien esté, con cualquier color político, siempre hay especulación, el dólar se dispara y los precios aumentan», cerró, reflejando la inestabilidad económica que golpea al sector.



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ECONOMIA

El «estrés económico» de la clase media y la verdad sobre por qué bajan los precios, según la UCA

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Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina explica el «estrés económico»

10/08/2025 – 11:41hs

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Las familias argentinas atraviesan crecientes dificultades para llegar a fin de mes. Al respecto, Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina (UCA) atribuyó esta problemática a una contracción del consumo derivada de las políticas de ajuste implementadas recientemente por el Gobierno, que derivan de lo que denominó «estrés económico».

Salvia describió que la elevada crisis económica entre finales de 2023 y principios de 2024, agravada por medidas consideradas «autoimpuestas», tuvo un impacto profundo en los hogares. Según el especialista, la inflación se redujo no gracias a un plan económico exitoso, sino porque la falta de masa monetaria deprimió la demanda y terminó por bajar los precios.

«Tuvimos una crisis muy fuerte, producto de políticas que algunos consideran autoimpuestas para lograr una estabilización macroeconómica», afirmó el especialista este domingo, en declaraciones radiales.

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Los aumentos en los costos de servicios y mercancías (como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones) elevaron significativamente los gastos fijos de los hogares, afectando sus ingresos disponibles y recortando el consumo en bienes esenciales como alimentos, indumentaria y otros rubros básicos. Este fenómeno fue denominado por Salvia como «estrés económico».

Aunque la inflación bajó, el experto señaló que esto no se debió a un plan económico virtuoso, sino a una caída en el consumo. «No hay masa monetaria que refuerce la demanda, y las políticas de ajuste redujeron el consumo, lo que a su vez bajó los precios», explicó.

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El aumento de los costos de servicios básicos, como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones, incrementó significativamente los gastos fijos de las familias. «El ingreso corriente se ve afectado porque los gastos fijos aumentaron fuertemente. Esto reduce el consumo en alimentos, vestimenta y el funcionamiento básico del hogar», precisó Salvia. Este fenómeno, que denominó «estrés económico», reflejó la creciente incapacidad de los hogares para cubrir sus necesidades básicas.

En cuanto al futuro, advirtió que si el gobierno continúa retirando pesos del mercado, la situación podría empeorar: se profundizaría el ajuste, disminuiría aún más el consumo, aumentaría la deuda familiar para cubrir alimentos y podrían incrementarse las moratorias en tarjetas de crédito, profundizando la restricción económica en los hogares.

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ECONOMIA

Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

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Javier Milei detalló los «fundamentos monetarios» que guían a su gobierno y aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

10/08/2025 – 09:08hs

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El presidente Javier Milei publicó un detallado posteo en las redes sociales para explicar las complicaciones que genera a la economía, la suba de la inflación, los procesos que llevan a esa situación y «la adicción al déficit fiscal por parte de la casta política».

En la nota que fue titulada «Aspectos esenciales del Análisis Monetario», el jefe de Estado se refiere al Origen y naturaleza del dinero, la naturaleza monetaria de la inflación y el Efecto Hume-Cantillon: Espejismo Empírico de la falacia del Passthrough.

En primer término, el Presidente se preguntó ¿por qué «los individuos siguen creyendo que la suba del dólar hace subir los precios? Básicamente, porque durante 90 años han acertado».

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Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

«Salvo durante el período de la Ley de Convertibilidad, cada vez que subió el dólar, luego subieron los precios. Y para colmo, durante la Convertibilidad, donde el tipo de cambio estaba fijo, no hubo inflación. Por ende, alguien no entrenado en economía monetaria puede sufrir los efectos sensoriales de la correlación espuria, del mismo modo que puede llegar a creer que cuando muchas personas se ponen el traje de baño traerá el verano», agregó Milei.

«Sería de esperar que una persona que ha pasado por lo menos cuatro/cinco años estudiando economía e incluso con uno o más estudios de posgrado, doctorado y posdoctorado, sumado a una gran cantidad de años de experiencia en el negocio profesional no tendría que caer en este tipo de errores propios de un amateur, fácilmente corregibles si se suma en el análisis la variación de la cantidad de dinero», amplió el jefe de Estado.

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«Si consideramos el caso argentino y su adicción al déficit fiscal por parte de la casta política, no solo será posible explicar las cataratas de defaults, suba de impuestos y emisión monetaria, que en el último caso generó un desastre inflacionario, cuya otra cara de la moneda es haber destruido cinco signos monetarios y quitarle trece ceros a la moneda. Por el bien de los argentinos deseo que asimilen la lección», precisó Javier Milei en su texto.

El mandatario también destacó que «desde mediados de abril, momento en que se liberó el mercado de cambios, el debate monetario en Argentina se ha basado sobre cuál debería ser el comportamiento del dólar y el traspaso a precios en caso de que la divisa aumentara».

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«Más allá de que la mayor cantidad de analistas han errado por mucho sus pronósticos a excepción de un puñado de ellos (y el equipo económico), lo que sorprende es la persistencia en los mismos errores analíticos que mantiene a estos profesionales en una racha negativa, aun desde antes de presentarse el cambio de gobierno», dijo..

Milei advirtió que «es entendible el comportamiento endogámico y especialmente si no se pagan costos por errar cuando todos fallaron, en especial, cuando rige la lógica del Oráculo de Delfos, el cual daba consejos, pero no tomaba decisiones».

«Aun cuando todos hablen del traspaso a precios del movimiento en el precio del dólar (passthrough), dicha afirmación, aunque supuestamente podría tener algún ‘sustento empírico’, es falsa e implica un profundo desconocimiento en materia de teoría monetaria», concluyó Milei.

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