ECONOMIA
Vía libre para el carry trade: el precio del dólar más bajo que prevén consultoras hasta diciembre
Mientras que el precio de dólar se encuentra, en lo que va del mes, con tendencia en caída por la liquidación de divisas de las exportaciones del campo, diversos economistas de bancos y consultoras trazaron proyecciones respecto a cuál es la cotización más baja que puede alcanzar a fin de año el tipo de cambio.
Se debe tener en cuenta que en todo junio el precio del dólar desciende más de 2%, debido a que ubica en la plaza mayorista en torno a los $1.160, por lo que avanza en todo 2025 más de 12%. Ahora bien, desde mediados de abril pasado, el Banco Central determinó una banda de flotación para el billete mayorista entre los $1.000 a $1.400 que se ajusta 1% mensual, un rango en el que no interviene la autoridad monetaria.
Por lo tanto, para fin de año, la banda inferior se ubicaría en torno a los $1.100, según lo establecido por la autoridad monetaria.
En este escenario, se acaba de publicar el informe internacional del FocusEconomics, en el que los analistas más «optimistas» relevados consideran que el precio del dólar mayorista para diciembre que viene se ubicaría en torno a los niveles actuales de $1.160, como son los casos de las consultoras Credicorp Capital y de la argentina Econométrica, dirigida por Ramiro Castiñeira, economista y consultor del Presidente Javier Milei.
De hecho, dicho precio se ubica por debajo de las proyecciones de tipo de cambio presentadas el año pasado, en el Congreso de la Nación en el Presupuesto 2025, por el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, donde indicó que para este diciembre se iba a ubicar en $1.207.
Y entre los expertos más «optimistas», con la estimación de cotización más baja, se puede también mencionar a Barclays Capital, que espera $1.213 a diciembre.
En resumidas cuentas, de mantenerse en el nivel actual de $1.160 desde ahora hasta fin de año, en todo el 2025 el billete estadounidense terminaría por avanzar alrededor de 13%.
Un porcentaje bastante inferior a la inflación prevista por todos los analistas del FocusEconomics, que se prevé en un promedio de 42,6% para todo el año, una disminución de 1,3 puntos porcentuales respecto al informe previo.
Se trata de un escenario que, de concretarse, se presentaría ideal para los inversores que apuestan al carry trade, la estrategia financiera donde inversores convierten dólares a pesos para invertir en instrumentos en moneda local que ofrecen altas tasas de interés, con la expectativa de que la suba del dólar sea menor al rendimiento de las tasas en pesos.
Es decir que, con esta maniobra, se aprovecha la diferencia entre las tasas de interés en pesos y la expectativa de estabilidad o baja devaluación del tipo de cambio.
Pronósticos de precio más bajo para el dólar, lejos del consenso.
Precio más bajo para el dólar, ¿es posible?
Por lo pronto, este nivel más bajo esperado para el precio del dólar por los economistas indicaría un notorio agravamiento del atraso cambiario pero, por lo pronto, esa cotización se encuentra bastante lejos del valor consensuado por todos los economistas relevados y por las operaciones efectuadas en el mercado de futuros.
En concreto, los panelistas consultados por el FocusEconomics prevén un consenso que para diciembre el tipo de cambio mayorista se establecería en torno a los $1.338, unos 174 pesos más de lo esperado por los analistas más «optimistas».
En tanto, en las operaciones realizadas en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el billete estadounidense se negocia para fin de diciembre a una cotización de $1.333, casi el mismo valor consensuado en el relevamiento entre economistas de bancos y consultoras.
«La tranquilidad del mercado se debe a que, primero, el BCRA estuvo interviniendo durante mayo y junio en el mercado de futuros, con operaciones que alcanzaron volúmenes récord, algo que hizo que las tasas cayeran», afirma Andrés Salinas, economista e Investigador de la Universidad de La Matanza (Buenos Aires).
A ello se le suma que el ingreso de divisas por parte de las liquidaciones del campo, en plena época de cosecha gruesa, y las colocaciones de deuda realizadas por el Gobierno para engrosar las reservas, mantienen una calma cambiaria en el mercado y en los valores negociados a futuro.
«En principio, acompañamos la estacionalidad de la oferta de dólares en el primer semestre y la estacionalidad de mayor demanda en el segundo, compensada, en parte, por el ingreso de divisas del sector privado vía inversiones de portafolio y en inversión extranjera directa, por ejemplo», detalla a iProfesional Fernando Baer, economista de la consultora Quantum de Daniel Marx, que proyecta $1.310 para diciembre.
Incluso, sostiene que la mayor estabilidad del primer semestre «se corrige vía una devaluación del tipo de cambio en la segunda parte del año, aunque en proporciones menores».
Al respecto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, que en el informe de FocusEconomics proyecta $1.346 para fin de año, advierte a iProfesional que «la pata floja hoy del programa económico del Gobierno es la forma de acumular reservas. Hoy se está haciendo con deuda en pesos, pero pagando una tasa muy elevada porque la inflación se desploma. Esto se puede hacer en bajas cantidades, pero no para poder conseguir el rollover (renovación) de la deuda».
En resumen, la diferencia radica que la apuesta de los economistas que son más «optimistas», y esperan que el dólar mayorista se ubique en torno a los $1.200 para fin de año, es que siga la tendencia a la baja de la inflación, que en mayo pasado alcanzó el 1,5% mensual, en nivel más bajo de los últimos 5 años.
Y más allá de la disminución del índice de precios al consumidor (IPC), los analistas también apuestan a que «continúe la estricta disciplina fiscal, una depreciación monetaria más lenta, una mayor competencia en el mercado, la flexibilización de los controles a las importaciones, precios internacionales de las materias primas moderados y una base de comparación interanual elevada«, enumeran en el FocusEconomics.
Por lo pronto, todo estará sujeto al clima político que se genere en las elecciones de medio término de octubre, la posible dolarización de ahorros como cobertura y a qué sucederá con las reservas cuando comience a descender la liquidación de divisas de la cosecha gruesa del campo.-
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Más de 16.000 empresas cerraron desde 2023 y 236.000 empleos se perdieron, en medio de una glaciación productiva que afecta todos los sectores
08/10/2025 – 12:04hs
Argentina atraviesa un momento crítico: según un informe del Grupo Atenas, el país vive una «glaciación productiva» que erosiona la base empresarial y mina la generación de empleo formal. Entre diciembre de 2023 y junio de 2025, 16.322 empresas dejaron de operar, lo que representa un promedio de 28 cierres diarios.
La contracción provocó la pérdida de 236.139 empleos formales, superando los niveles de destrucción laboral registrados durante la pandemia. «No estamos frente a una recesión común, sino ante una desintegración progresiva del entramado productivo argentino», advierte el informe.
Recesión estructural y vulnerabilidad económica
A pesar de un pequeño repunte a comienzos de 2025 tras la recesión de 2024, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó nuevamente en julio, situándose por debajo de los niveles de enero.
El documento subraya que la economía requiere cada seis meses «un shock extraordinario de dólares para evitar corridas cambiarias y sostener la actividad», evidenciando su fragilidad estructural.
Construcción e industria en mínimos histórico
Construcción e industria lideran el deterioro económico: la obra pública detenida, la inversión estancada y la apertura de importaciones recortaron la construcción un 15% y dejaron a la industria con apenas 57% de capacidad operativa, el nivel más bajo desde la pandemia.
Y suma: «El recorte del gasto primario en torno al 4% del PBI —unos 24.000 millones de dólares— concentrado en salarios públicos, transferencias familiares y obra pública, tuvo un efecto multiplicador negativo sobre toda la economía».
Mapa del derrumbe empresarial
El Monitor de Empresas en Crisis del Grupo Atenas relevó 100 casos representativos de distintos sectores y regiones:
- Más del 50% de las pymes cerraron o suspendieron personal.
- Las medianas empresas aplicaron despidos parciales.
- Las grandes ajustaron plantillas para subsistir.
Las causas principales fueron la caída de ventas y la pérdida de rentabilidad. Las regiones más golpeadas incluyen:
- AMBA, Córdoba y Santa Fe: cierres masivos en textiles, metalmecánica y alimentos.
- Cuyo: afectada por la crisis de la construcción y materiales.
- NEA y NOA: recesión del consumo y parálisis de obra pública.
Desempleo y precariedad: la otra cara de la recesión
La contracción económica se refleja en el mercado laboral:
- Desocupación general: 7,4%
- Subocupación: 10,5%
- Desempleo en el conurbano bonaerense: 9,8%
Los jóvenes son los más afectados:
- Mujeres 14-29 años: 14,7%
- Varones 14-29 años: 12,4%
«La crisis productiva explica el deterioro de la calidad laboral, el aumento de desocupados de larga duración y la expulsión de técnicos y profesionales», destaca el informe.
Colapso empresarial: 28 cierres diarios y 236.000 empleos perdidos
Desde que Javier Milei asumió, más de 16.000 empresas cerraron en Argentina, con la pérdida de 236.000 empleos formales. Cada cierre representa, en promedio, 15 puestos de trabajo eliminados. De esta forma, el informe termina: «Argentina enfrenta una glaciación productiva que atraviesa tamaños, sectores y regiones: un proceso de desindustrialización que no encuentra piso.»
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ECONOMIA
Los vuelos podrían sufrir demoras en la previa del fin de semana largo por una medida de fuerza gremial
Hace unos días, el gremio de pilotos anunció nuevas medidas de fuerza para octubre debido a un nuevo conflicto salarial con Aerolíneas Argentinas. Este jueves es la primera jornada de reclamos por las demoras en las negociaciones paritarias y advierten que podrían producirse demoras y cancelaciones en los vuelos, por lo que muchos pasajeros se verían afectados.
La Asociación de Pilotos de Líneas Aérea (APLA) criticó la demora de la empresa en las negociaciones paritarias y anunció medidas de acción directa por incumplimientos del convenio colectivo y el proceso de desregulación del sector.
“Una vez más, la demora intencionada por parte de Aerolíneas Argentinas en las negociaciones paritarias, en un contexto de retraso salarial, representa una nueva provocación por parte de esta administración”, afirmó APLA el pasado lunes en un comunicado oficial.
En ese sentido, plantearon: “Ante los reiterados y sistemáticos incumplimientos de nuestro convenio colectivo de trabajo, informamos el inicio de medidas de acción directa. Tampoco se puede soslayar el proceso desregulatorio al que actualmente está siendo sometida nuestra actividad, que impacta de lleno en nuestro trabajo cotidiano”.
De esta manera, anunciaron que se realizarán asambleas este jueves 9 de octubre, de 16:00 a 20:00. De acuerdo con el cronograma anunciado, la próxima medida será el 24 de octubre, de 06:00 a 10:00. “Durante estas asambleas, se producirán demoras en los vuelos y posibles cancelaciones”, señalaron y concluyeron: “Hacemos responsable a la empresa de cualquier inconveniente que pueda surgir en la operación”.
Por el contrario, fuentes de Aerolíneas Argentinas aseguraron: “La medida de APLA pretende ejercer presión sobre la discusión paritaria y en las modificaciones regulatorias que afectan su actividad. Esto se da en un contexto en que Aerolíneas Argentinas finalmente pudo dejar atrás una década y media de pérdidas operativas millonarias y de permanentes pedidos de fondos del Estado para poder sostener su operación. Este proceso virtuoso tiene que ser acompañado por los sindicatos con responsabilidad, y este tipo de medidas atentan contra el desarrollo positivo y el crecimiento de la empresa”.
“Desde Aerolíneas Argentinas se continuará trabajando para mitigar cualquier efecto que esta medida pudiera tener en los planes de vuelo de sus pasajeros”, continuaron.
Esta no es la primera vez en el año que hay un conflicto de este tipo. Meses atrás se debieron dictar varias conciliaciones obligatorias para evitar un paro de APLA, que viene manifestándose en contra del Decreto 378/2025, que cambios en materia de horarios, descansos, vacaciones y turnos de trabajo del personal aeronáutico.
Desde el gremio de pilotos aseguran que existe un deterioro en las condiciones laborales y en cuestiones vinculadas con la seguridad operacional y a la “extranjerización y apertura indiscriminada del mercado”.
En la misma línea, hace poco señalaron: “La desregulación en la industria aeronáutica está generando serias consecuencias para nuestros pilotos. Con la llegada de más de 100 pilotos extranjeros, los empleos para los profesionales argentinos se han visto reducidos, y sus salarios son alarmantemente superiores. Esta situación reduce significativamente el empleo y degrada la profesión en nuestro país”.
Similar a la discusión entre APLA y Aerolíneas, la semana pasada la Asociación Trabajadores del Estado (ATE) realizó asambleas de trabajadores en 21 aeropuertos del país. Esta medida responde a una serie de incumplimientos de la Administración Nacional de Aviación Civil (ANAC) en el marco de un reclamo por mejores salarios.
El conflicto surge específicamente por el reclamo sindical de un incremento salarial inmediato para el personal de la ANAC, encargado de funciones esenciales para el desarrollo de la aviación en Argentina.
Junto a la actualización de sueldos, ATE exige la regularización de contratos y mejoras laborales consideradas fundamentales por la conducción gremial para enfrentar una situación que, según advierten, compromete la seguridad operativa de los vuelos.
ECONOMIA
Cepo, techo de la banda o dolarización: Caputo debe apurar medidas con un Tesoro sin poder de fuego
A menos que la tendencia en el mercado se modifique en forma abrupta —algo que nadie observa—; o se tomen medidas restrictivas o excepcionales de último minuto, la cantidad de dólares del Gobierno en el Tesoro sirve para una intervención de entre uno o dos días más.
La posibilidad de defender un tipo de cambio de $1.430, entonces, tendrá su último suspiro mañana jueves, justo antes del fin de semana largo.
El Tesoro se queda sin poder de fuego: el dólar, bajo estrés
Ayer, el dólar mayorista cerró en $1.429,50 (-0.07%), con un volumen operado de u$s 588 millones.
Después de la venta de u$s250 millones de ayer para evitar una devaluación, al Tesoro le quedan alrededor de u$s750/u$s790 millones. Implica que se consumieron casi todos los dólares conseguidos con la suspensión de las retenciones agrícolas.
Para la apertura de los mercados del lunes próximo, entonces, el Gobierno tendrá que tomar decisiones.
O habilita que el tipo de cambio suba hasta el techo de la banda, que para el lunes 13 estará en $1.487,11; y ahí vuelve a vender dólares a través del Banco Central.
O impone más restricciones cambiarias, con el objetivo de quitarle fuerza a la demanda de dólares.
O llega el acuerdo con el Tesoro estadounidense, que implique un cambio de régimen cambiario.
¿Cepo o techo de la banda?: Luis Caputo, obligado a decidir
Las principales consultoras económicas observan esta dinámica con preocupación, y a la espera de próximas novedades.
El ex director del FMI, Claudio Loser es tajante: «No me sorprendería que pongan un ‘cepito’ para llegar al día 14. No creo que llegue plata fresca con el gobierno de Estados Unidos cerrado».
Las restricciones cambiarias agrandarían la brecha entre el dólar oficial y los dólares financieros. De hecho, y ante la expectativa de mayores inconvenientes, estas últimas cotizaciones subieron entre 1,8% y 2,4%. El MEP cerró en $1.526 y el CCL, en $1.551.
El oficial, intervención mediante, quedó sin cambios en $1.430.
Economistas, como Amílcar Collante o Gabriel Caamaño, consideran que no hay muchos caminos hacia adelante, hasta que se anuncie un nuevo régimen cambiario.
O se imponen restricciones o se deja que el tipo de cambio se pegue a la banda y el BCRA vuelva a vender divisas. «Lo más sano sería ir al techo», considera Caamaño.
Todo, claro, en una dinámica transitoria hasta los próximos anuncios, que se están negociando ahora mismo en Washington.
En ese sentido, una de las cuestiones es si esta realidad debería acelerar novedades desde los Estados Unidos. De forma de evitar una sangría mayor de dólares.
El problema es que, por una lógica política, el Gobierno no podría anunciar un nuevo régimen para el dólar en medio de la campaña electoral.
¿Vuelve el debate por la dolarización?
La posibilidad de una dolarización de la economía argentina volvió con fuerza en las últimas horas, en un contexto de rebrote de la crisis cambiaria y la falta de respuestas.
Distintos economistas se volcaron a las redes sociales para ampliar el debate.
Emilio Ocampo, un exasesor de Javier Milei, propuesto en su momento por el actual jefe de Estado para titular del Banco Central. Otro asesor «adhoc» presidencial, como Antonio Aracre, coincidieron en las últimas horas en recomendar una dolarización de la economía.
Carlos Rodríguez, fundador del CEMA, salió al cruce en forma drástica, con un argumento muy interesante:
«Usar los dólares con TdeC fijo, o dolarizar todo es una locura. Primero hay que hacer todos los cambios estructurales necesarios. La Convertibilidad cayó por eso. Las desregulaciones de @fedesturze no llegan a 5% de lo que hace falta: reformal laboral, comercial, fiscal y última la cambiaria/monetaria. El proyecto original de dolarizar sin dólares, de un saque, es peor aún: es cambiar la denominacion de los depositos de pesos a dólares… y no darle billetes que no se tienen a la gente, sino una tarjeta de débito denominada en dólares a cambio de pesos. Más que un sueño sería una pesadilla».
Por otro lado, Ramiro Marra —ex legislador del espacio de Javier Milei— volvió sobre un viejo reclamo: «Volvamos a las bases, volvamos a la dolarización», posteó en su cuenta de «X».
Ocampo, reconocido economista a favor de la dolarización, publicó en su blog personal que este es un buen momento para llevar adelante ese proceso. Lo hizo en un artículo titulado: «Dolarización en Argentina».
«Si el Gobierno insiste con las recetas que nunca funcionaron o se deja seducir por la fantasía de la flotación, conseguirá los mismos resultados que en el pasado y los argentinos seguiremos bailando al ritmo caribeño: un pasito pa’adelante, dos pasitos pa’atrás, publicó Ocampo en su blog».
«Si el Gobierno consigue un resultado mínimamente favorable en octubre, Milei todavía tendrá margen para dolarizar y salvar su presidencia (poderosa razón para votarlo)».
«Tiene a favor el probable apoyo de Estados Unidos, que considera su moneda como un arma poderosa en su guerra fría con China y tiene interés en expandir globalmente su uso», añadió.
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