ECONOMIA
¿Vuelta a los ´90?: la economista Marina Dal Poggetto habló del modelo de Milei y puso en duda el crecimiento
Un análisis claro y urgente para entender por qué esas decisiones siguen siendo tema en la agenda económica del país.
La economista y coautora del libro “Back to the 90“, Marina Dal Poggetto, observó, en diálogo con Infobae en Vivo, cómo el debate sobre las reformas estructurales y el ajuste económico de esa década resurge con fuerza, tras la asunción de Javier Milei.
Para Dal Poggetto, la incógnita es si realmente han regresado los años ´90 en la Argentina o si la coyuntura actual solo establece un diálogo con ese pasado, arrastrando semejanzas pero también profundas diferencias.
“El disparador del libro es Milei ingresando el busto de Carlos Menem por la puerta grande de la Casa Rosada”, subraya Dal Poggetto. Escrito junto al politólogo Daniel Kerner, este revisita los ´90 tanto para quienes los vivieron como para quienes solo oyeron hablar de ellos.
La economista recuerda que Menem llegó al poder en medio de una crisis económica grave: “La elección de 1989 se dio con una inflación del 200% mensual”.
Luego de una campaña en la que “nadie entendía bien qué proponía Menem”, el expresidente logró captar hacia dónde giraba el mundo después de la caída del Muro de Berlín.
A juicio de Dal Poggetto, el escenario internacional de los 90 era muy diferente: “Era un mundo unipolar. Venías de una fragmentación total por la Guerra Fría y luego la globalización era la norma”.
Detalló que existía un “manual” para las economías emergentes, el consenso de Washington, basado en la apertura, la consolidación fiscal y la propiedad intelectual. Pero afirmó: “Hoy el mundo está yéndose a un lugar distinto, hacia una fragmentación”, con una clara marcha atrás de la globalización y una tendencia creciente al proteccionismo.
Contó que el debate sobre la dolarización volvió al centro del libro al revisar la historia reciente: “La convertibilidad fue muy exitosa en estabilizar y sacarte de la hiperinflación, y fue muy exitosa en aumentar la productividad de la economía. La contracara del aumento de la productividad fue el aumento del desempleo”.
Dal Poggetto sostuvo que durante la convertibilidad, el crecimiento económico absorbía parte de la destrucción de empleo, pero que ese efecto se diluyó tras las crisis globales desde 1997.
“Cuando Argentina, con la convertibilidad, no podía correrse, el intento de ajuste deflacionario sin prestamista de última instancia terminó en una crisis terminal”. Planteó una pregunta clave para la economía local: “¿Hay un prestamista de última instancia de verdad en la Argentina para siempre?”.
Analizó el caso europeo y los mecanismos del Banco Central Europeo, y advirtió que la ausencia de respaldo deja a la economía argentina expuesta a graves sobresaltos, como se vio en el colapso de 2001.
En cuanto a la actualidad, Dal Poggetto destacó: “Hoy empieza a haber una disputa sobre el valor del dólar como moneda de reserva global”, mientras China prioriza su mercado y su competitividad mediante el control cambiario. Sostuvo que el rol del dólar como moneda de reserva está en discusión en el contexto mundial actual.
Al referirse a la apertura económica, Dal Poggetto señaló que en los ´90 la apertura estuvo acompañada de un salto considerable en la productividad: “Hoy mi sensación es que el salto en la productividad está en la agenda, pero todavía no está. Vos estás abriendo antes de que se salte la productividad”.
Precisa que la actual estructura tributaria y el régimen laboral son más costosos que en otros períodos, lo que dificulta capitalizar el proceso.
Dal Poggetto subrayó además que la falta de un horizonte de largo plazo y los riesgos de ruptura de contratos dificultan la posibilidad de construir planes económicos sostenibles, especialmente en escenarios de polarización extrema: “La alternancia es la norma, pero cuando el que está enfrente amenaza con la ruptura de contratos, se dificulta cualquier plan sostenible”.
Al examinar la estructura monetaria y financiera, Dal Poggetto advirtió: “No limpiaste tu balance del Banco Central. Tus reservas líquidas son mayores porque conseguiste la plata del fondo y depósitos, pero tus reservas netas son negativas porque pediste créditos de muy corto plazo”. Apuntó a que los “flujos están mejor, la nominalidad está mejor, pero el problema de stocks no se resolvió”.
La economista reconoció que algunos sectores dinámicos, entre ellos la minería, la energía y la economía del conocimiento, muestran potencial, pero persiste el interrogante acerca de su capacidad para absorber el empleo perdido en actividades tradicionales, especialmente en el conurbano.
Sobre la orientación actual del Gobierno, Dal Poggetto sostuvo: “Hoy estás mirando la macro, el ordenamiento macro está ocurriendo. El problema es que ese ordenamiento está generando daño sobre la micro, que, en términos de gobernabilidad, por ahora lo están manejando”. De todos modos, planteó que el debate sobre la microeconomía se instalará en la agenda pública en algún momento, especialmente según la evolución electoral.
Analizando la inflación y el nivel de actividad, la especialista resumió: “Hubo una corrección cambiaria fuerte que mejoró el tipo de cambio real, pero parte de la baja inflación se explica por el comportamiento de los precios de los bienes, que siguen cayendo. La preocupación del programa, cuando lleguemos a abril, no va a ser la inflación, sino el nivel de actividad económica”.
El panorama que trazó la economista deja en evidencia que, aunque algunos indicadores muestran avances en los flujos financieros, los desafíos estructurales siguen sin resolverse. La principal duda se traslada ahora a la capacidad de la economía argentina para lograr un crecimiento real y sostenido, en un contexto de profundas transformaciones y riesgos persistentes.
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El petróleo escaló a su nivel más alto en más de tres años y medio tras la intensificación del conflicto en Medio Oriente. El salto sacudió los mercados globales y encendió alertas sobre el impacto en economías emergentes como la argentina.
JP Morgan Chase difundió este lunes un análisis sobre las consecuencias de este escenario para América Latina. La conclusión sorprende: Argentina aparece como uno de los países beneficiados en la región, pero con una trampa escondida.
El shock de precios mejora los términos de intercambio de exportadores de energía como Argentina, Brasil, Colombia y Ecuador, según destacó el banco. En el caso local, las exportaciones de crudo desde Vaca Muerta no enfrentan riesgos físicos por la situación en el estrecho de Ormuz.
Más aún: el petróleo del Atlántico podría ganar una prima en el mercado internacional. ¿La razón? Compradores asiáticos buscarían alternativas al suministro del Golfo Pérsico.
El contexto encuentra a la Argentina en una posición radicalmente distinta a la de años anteriores. En apenas dos años, el país pasó de importador neto de energía a registrar superávits comerciales sostenidos.
El crecimiento de la producción en Vaca Muerta explica gran parte de ese giro. Las exportaciones de petróleo se multiplicaron y cambiaron la ecuación energética del país.
El riesgo que esconde la suba del petróleo para YPF, según JP Morgan
Pero el informe de JP Morgan advierte sobre un desafío relevante para la política económica si los precios internacionales se mantienen elevados durante varios meses. El problema no aparecería en las exportaciones, sino en el mercado doméstico de combustibles.
La brecha entre los precios internacionales del petróleo y los valores locales podría ampliarse a niveles insostenibles. En ese escenario, YPF enfrentaría una presión creciente sobre sus márgenes si intentara mantener los precios estables en los surtidores.
La petrolera concentra la mayor parte del mercado de naftas y gasoil, por lo que suele actuar como referencia para el resto de las empresas del sector. Cuando los precios internacionales suben más rápido que los locales, la diferencia termina recortando sus márgenes de ganancia.
JP Morgan trazó un escenario concreto: si el Brent se mantiene en torno a u$s95-100 por barril durante varios meses, la brecha entre los costos internacionales de los productos refinados y los precios domésticos podría ampliarse hasta un punto crítico.
En ese caso, YPF ya no podría absorber la compresión de márgenes sin un deterioro significativo de su balance, señaló el banco. Ese escenario colocaría al Gobierno frente a un dilema incómodo.
Javier Milei entre dos opciones igualmente complicadas
Las alternativas serían dos, y ninguna es cómoda. Permitir un ajuste relevante en los precios de los combustibles tendría impacto directo en la inflación, justo cuando el programa económico busca consolidar la desaceleración de los índices.
La otra opción sería absorber el costo cuasifiscal de mantener los precios artificialmente bajos. Pero eso chocaría con el compromiso oficial de mantener el equilibrio fiscal, uno de los pilares del plan de Milei.
«Ninguna de las dos opciones es cómoda dentro de la narrativa de desinflación», señaló JP Morgan en su reporte. El banco advirtió que ambas alternativas presentan riesgos políticos y económicos de magnitud.
En medio de la volatilidad del mercado petrolero, el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, buscó llevar calma. «Entiendo la incertidumbre que genera la volatilidad del precio internacional del petróleo», señaló en un mensaje publicado en redes sociales.
Marín reafirmó la posición de la empresa: YPF no va a generar cimbronazos en los precios de los combustibles. «Somos prudentes y estamos honrando nuestro compromiso honesto con los consumidores», agregó el ejecutivo.
Qué estrategia aplica YPF para evitar shocks de precios
El CEO de YPF Horacio Marín explicó que la empresa aplica una estrategia de «micropricing» para seguir la evolución de los precios internacionales. El sistema permite ajustar gradualmente los valores locales sin generar saltos bruscos.
«Trabajamos con una estrategia de micropricing para analizar los precios día a día y semana a semana», detalló Marín. Mediante el sistema de moving average, la compañía busca atenuar picos de aumento y bajas, dando mayor previsibilidad a los consumidores.
JP Morgan aclaró que el impacto macroeconómico dependerá en gran medida de la duración del shock. Si la disrupción en el mercado petrolero global resulta transitoria, el traslado a la inflación local podría ser limitado.
Pero si el conflicto en Medio Oriente se prolonga y los precios del crudo permanecen elevados durante varios meses, la situación cambia radicalmente. La evolución del petróleo podría convertirse en una nueva variable clave para los inversores.
El desafío es doble: puede reforzar el ingreso de dólares a la economía argentina por mayores exportaciones, pero también tensionar uno de los pilares del programa económico. El equilibrio entre ambos efectos marcará el impacto neto sobre el plan de Milei.
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La agenda del ministro de Salud Mario Lugones en la Argentina Week en Nueva York ubica al sector salud argentino como protagonista ante inversores internacionales. El encuentro tiene por objetivo promover al país como destino atractivo para nuevas inversiones y posicionar las fortalezas del sector en innovación y desarrollo productivo.
Durante la Argentina Week, que se celebra desde hoy hasta el 12 de marzo en la ciudad de Nueva York, Lugones participará en las sesiones con empresarios y referentes internacionales.
Mañana a las 15:20 (hora argentina), presentará las propuestas argentinas, enfocadas en investigación clínica, producción farmacéutica y servicios de salud de alta calidad. E
El evento, organizado por el Gobierno Nacional junto con la Embajada Argentina en Estados Unidos, cuenta con la presencia del presidente Javier Milei y, junto con Lugones, también participarán otros funcionarios, entre ellos: Manuel Adorni (Jefe de Gabinete) Pablo Quirno (Canciller) y Federico Sturzenegger (Desregulación).
Como parte de su agenda, el ministro de Salud enfatizará sobre el marco de reformas dirigidas a facilitar la llegada de capital internacional. En especial, destaca el nuevo entorno de reglas claras, equilibrio fiscal y seguridad jurídica que la administración de Milei impulsa para atraer inversiones extranjeras.
Según pudo saber Infobae, en su exposición ante empresarios y ejecutivos internacionales, Lugones va a enfatizar en que la estabilidad macroeconómica y la previsibilidad son claves para fortalecer la confianza inversora en el sector salud argentino.
El titular de Salud presentará oportunidades tanto para crecientes alianzas globales como para la expansión del tejido sanitario nacional.
En su intervención central, Lugones explicará que el ecosistema sanitario argentino ofrece ventajas competitivas en áreas como la investigación clínica, la industria farmacéutica y la red de clínicas y sanatorios. Estos elementos potencian la capacidad de innovación y generación de empleos de calidad, consolidando al sector salud como motor económico.
El gobierno subraya que la disciplina fiscal y la seguridad jurídica constituyen la base para dinamizar el sector productivo y atraer proyectos financiados desde el exterior. Estos factores buscan maximizar el interés de inversores y posicionar a la Argentina frente a nuevos desafíos globales en materia de salud.
El ministro presentará alternativas concretas para expandir proyectos en investigación clínica, fortalecer la producción farmacéutica y desarrollar servicios de salud de alta calidad.
Según anticiparon a Infobae, la articulación entre industria, clínicas y sanatorios se mostrará como elemento diferenciador de la oferta nacional para potenciales inversores.
La amplitud de la red hospitalaria y la experiencia en ensayos clínicos ofrecen vías para captar financiamiento internacional y generar alianzas con actores estratégicos. Lugones mostrará a los asistentes de que el sector salud es una oportunidad única de inversión, con capacidad para impulsar el crecimiento económico y abrir nuevos mercados.
Desde la Argentina Week, el gobierno argentino busca transmitir que el sector salud es vital tanto para el bienestar social como para el desarrollo productivo nacional.
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El próximo jueves 12 de marzo el INDEC dará a conocer la inflación de febrero, luego del 2,9% de enero. Y la City empezó a hacer cálculos de cuánto podrá ser el dato, teniendo en cuenta una fuerte suba en el precio de los alimentos.
En ese escenario, algunos analistas no descarten que el IPC ronde nuevamente el 3%, mientras que el REM del BCRA le puso una cifra más «optimista»: lo estimó en 2,7%. Mientras, los economistas comienzan a recalcular los datos de los próximos meses, contemplando el impacto de la guerra en Medio Oriente, que impulsó el petróleo a máximo en años.
Por lo pronto, este lunes se conoció la inflación en CABA, que puede servir a modo de adelanto para el IPC nacional que difunde INDEC: el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) registró en febrero un aumento del 2,6%, lo que representó una desaceleración respecto del 3,1% observado en enero, según el informe difundido por el Instituto de Estadística y Censos porteño.
Con este resultado, la inflación acumulada en el primer bimestre del año alcanzó el 5,7%, mientras que la variación interanual se ubicó en 32,4%.
El dato de la Ciudad suele ser seguido con atención porque funciona como un anticipo de la tendencia del índice nacional, que será publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) en los próximos días.
¿La inflación de febrero puede llegar al 3%?: qué esperan analistas
Fernando Marull, un reconocido consultor cercano a las ideas de equipo de Luis Caputo, puso en su último informe, publicado antes del fin de semana: «En la tercera semana de febrero, nuestro indicador de precios de supermercados arrojó una aceleración de la inflación de alimentos a 1% semanal, traccionado por Carnes (1.5%) y Verduras (2.3%). Con la carne que no afloja, subimos la proyección de inflación de febrero a 2.5%«, apuntó Marull.
En el mismo rango se expuso Orlando Ferreres.
Más arriba le dio a Marina Dal Poggetto. La consultora Eco Go prevé que el índice de precios podría llegar al 3,0% en febrero, aun por encima de lo que el 2,9% de enero.
Para LCG, en tanto, el promedio de las últimas cuatro semanas de inflación de los alimentos trepó al 3,4 por ciento, en línea con lo que fueron los últimos meses.
Además de la carne, las subas constantes de productos como los aceites y los lácteos están perjudicando a la dinámica inflacionaria. Artículos de la canasta familiar que no son de primera necesidad, como las bebidas gaseosas y los productos enlatados (pescado, frutas y legumbres).
Y un mes estacionalmente tranquilo como febrero amenaza con cerrar por encima del promedio de los últimos tiempos.
Incluso por arriba del 2,4% de febrero del año pasado, cuando el Gobierno todavía pensaba que había domado al monstruo de la inflación.
Alimentos, carne y algo más: se recalientan los precios
No sólo es la carne; y tampoco los alimentos, que vienen encareciéndose por encima del promedio.
Los precios regulados también meten presión: desde las tarifas de los servicios públicos -que este mes muestran un alza del 4% promedio, con picos en el 4,8% en el transporte y del 16% en el gas-.
Este mes, los combustibles quedarán, en cambio, por detrás del IPC. Acá, al revés de otros sectores, juega a favor la estabilidad del tipo de cambio.
Por el contrario, juegan a favor algunos rubros como la indumentaria y la construcción. Esas actividades, que forman parte del frío en la economía real, mantienen precios planchados. Incluso corren bien por debajo de la inflación promedio. Son valores que bajan, mes tras mes, en términos reales.
Las proyecciones de inflación que anticipan los analistas del REM
En tanto, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA publicó la semana pasada las proyecciones de inflación publicadas por el REM para los próximos meses, las cifras difundidas por el Banco Central indican un nivel mayor al previsto en el informe previo, donde se espera que recién en mayo se ubique por debajo del 2% mensual.
En el segundo relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,7% para febrero, lo que representa un incremento de 0,6 punto porcentual respecto del REM previo.
«Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron también una inflación de 2,7% mensual para febrero, 0,5 punto porcentual más con relación al REM anterior«, indica el informe publicado por el Banco Central.
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para febrero en 2,5%, 0,4 punto porcentual más respecto del REM previo.
Por el lado de las proyecciones para el actual marzo, los economistas entrevistados consideran que el índice de precios al consumidor (IPC) será de 2,5%, y para abril se estima que bajará al 2,2%.
En tanto, para mayo se prevé en 1,9% y para junio en 1,8%.
Claro que aún falta conocer cuánto más puede durar el conflicto en Medio Oriente y cómo impactará el incremento constante en el precio mundial del petróleo en el resto de las variables de la economía, sobre todo en la inflación y en el valor del dólar en Argentina.
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