El Banco Central anunció una serie de medidas para fortalecer el régimen monetario, con el que busca entre otras cosas mantener contenida la inflación

09/06/2025 – 19:03hs

Además de revelar cuál será su estrategia para sumar reservas, sin intervenir en el mercado cambiario, el Banco Central dio detalles de dos cambios clave que impactarán en las tasas de interés.

Por un lado, la autoridad monetaria confirmó que dejará de ofrecer Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) y que, de forma anticipada al vencimiento, se podrá canjear el stock de LEFI en el activo del BCRA por Lecaps que coticen en el mercado secundario. Además, el BCRA anunció ajustes en la política de encajes con el objetivo de «reducir distorsiones y fortalecer el control monetario».

Las medidas del Banco Central que pueden impactar en las tasas de interés

Por otra parte, dio detalles de las nuevas medidas para fortalecer el régimen monetario, basado en el control de agregados monetarios.

Reducción de pasivos monetarios contingentes del BCRA

En ese sentido, detalló que «el BCRA avanzará en la eliminación de fuentes potenciales de expansión monetaria, saneando su balance y fortaleciendo el control de los agregados monetarios». «Para ello, el 10 de junio de 2025 se realizará una recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro en poder de bancos, complementando la operación efectuada el 18 de julio de 2024″, detalló.

«Esta medida, alineada con una política monetaria centrada en los agregados, garantiza un mayor control sobre la cantidad de dinero y refuerza la previsibilidad en la reducción de la inflación, al eliminar fuentes potenciales de emisión discrecional»

Absorción adicional de pasivos mediante BOPREAL

«Con el objetivo de resolver desequilibrios cambiarios heredados, el BCRA ofrecerá la Serie 4 del BOPREAL a entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales anteriores al 12 de diciembre de 2023. La primera licitación será el 18 de junio de 2025, bajo condiciones similares a las series anteriores», agregó el BCRA.

Reordenamiento monetario tras el vencimiento de LEFI

«Las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), que ayudaron a eliminar los pasivos remunerados del BCRA durante la Fase 2 del plan de estabilización, vencen el 17 de julio de 2025. Desde el 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecerlas a las entidades financieras», agregó el texto.

Y continuó: «Las LEFI fueron utilizadas para absorber liquidez excedente y su stock actual representa saldos transaccionales mínimos. Sin embargo, recientemente comenzaron a captar fondos que, en un esquema monetario ordenado, podrían destinarse a instrumentos tradicionales. Ahora, los bancos podrán canalizar esos fondos hacia cuentas corrientes en el BCRA, títulos del Ministerio de Economía, cauciones privadas u otras alternativas».

«En preparación para su vencimiento, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de LECAPs (títulos de corto plazo en pesos) con cotización en el mercado secundario. El BCRA podrá intervenir activamente en ese mercado, en línea con el Artículo 4 de su Carta Orgánica», agregó el documento..

«Este reordenamiento consolida un esquema de control de agregados más tradicional, eliminando el concepto de ‘tasa de interés de política monetaria’, característico del inflation targeting. En adelante, la tasa será determinada por el mercado, acorde a un régimen centrado en la oferta monetaria», subrayó.

Ajustes en la política de encajes

El BCRA seguirá fortaleciendo el marco prudencial del sistema financiero aumentando gradualmente el encaje para partidas que generen alta volatilidad, dificulten el crédito privado o perjudiquen la estabilidad. Además, definirá el momento oportuno para unificar el porcentaje de encaje en cuentas remuneradas, sin distinción por tipo de depositante.

La situación crítica que atraviesa SanCor mantiene a su cúpula en tensión permanente y se multiplican los esfuerzos por hallar un socio capaz de revertir este momento de la unión de cooperativas. En ese marco, y mientras se menciona el interés de firmas como Adecoagro por en algún momento ofertar por los activos de la lechera, la directiva de la compañía busca salidas rápidas al parate comercial que evidencia SanCor. De ahí que, con ese objetivo en la mira, la empresa está a un paso de abrochar un acuerdo con la firma cordobesa Elcor para que ésta se haga cargo de vender los productos de la marca. Este pacto le permitiría a SanCor incrementar buena parte de la producción en sus plantas aún activas de Devoto (Córdoba), Gobernador Gálvez y Sunchales (Santa Fe).

Con base en Villa María, Córdoba, la cooperativa lechera Elcor es conocida por ser la productora y propietaria de la manteca Tonadita, aunque también comercializa quesos untables y en fetas, cremas y dulce de leche.

En esa ciudad cordobesa, Elcor posee una planta de 15.000 metros cuadrados cubiertos y funciona con un plantel que llega a los 250 empleados.

En concreto, señala EDairy, la firma en cuestión asumirá la comercialización plena de los productos de SanCor aprovechando su propia red logística y el alcance que ya ostenta a los principales mercados del país. Elcor también exporta a cerca de 40 países.

SanCor va por la reactivación de sus plantas

El acuerdo permitiría, por ejemplo, que la unión de cooperativas comience a reactivar parte de la operatoria de sus plantas de La Carlota y Balnearia, en la provincia de Córdoba, que se encuentran en pausa productiva desde el primer tramo de 2025.

Por el momento, y a un ritmo prácticamente «simbólico», la compañía sólo mantiene en funcionamiento su planta en Devoto (Córdoba), donde produce el queso crema Mendicrim y su línea de mantecas, mientras que en Gobernador Gálvez y Sunchales concentra su procesamiento de sus leches larga vida, chocolatada, infantiles y en polvo, además del dulce de leche.

Hoy por hoy, SanCor procesa 50.000 litros diarios de leche, su peor marca histórica y sigue cubriendo parte de los salarios en cuotas.

A la par de la pérdida de proveedores, que dan por descontado que entregar leche a la unión de cooperativas es entrar en su círculo de deudas y garantizarse un impago por tiempo indeterminado, la operatividad de la firma también se encuentra en su nivel más bajo por la escasez de personal.

Así, y en tan sólo un año, la compañía pasó de contar con algo más de 1.300 empleados a funcionar con alrededor de 650. Si bien SanCor suspendió por el momento su estrategia de despidos, la láctea mantiene abierto su esquema de retiros voluntario

SanCor y el interés de Adecoagro

Este movimiento ocurre a muy poco de que se conociera que la cúpula de Adecoagro sigue muy de cerca el día a día de la unión de cooperativas, y personas ligadas a esa firma pidieron información acerca del estado en el que se encuentra la estructura productiva de SanCor.

En la actualidad, Adecoagro se encuentra bajo control de Tether Investments, un auténtico gigante de las criptomonedas. La relación entre esta firma, que supo tener a George Soros entre sus accionistas, y SanCor lleva sus años: en 2018, Adecoagro compró a la unión de cooperativas las marcas Las Tres Niñas, Angelita y Apóstoles.

A fines de 2019, la misma compañía adquirió de SanCor el control de las plantas lácteas de Chivilcoy, en la provincia de Buenos Aires, y Morteros, en territorio de Córdoba.

Aunque hasta ahora Adecoagro no ha dado señales de preparar una oferta por la lechera en crisis, en el ámbito de las lácteas no se descarta un potencial avance si el concurso de acreedores genera alguna claridad respecto del futuro financiero de SanCor.

Desde el entorno de la unión de cooperativas sostienen que siguen a la búsqueda de «jugadores con capacidad para aportar volumen, eficiencia, canales comerciales y solidez económica», y Adecoagro se ajustaría perfectamente a ese perfil.

Según la información que detalla en su sitio Web institucional, Adecoagro posee en la actualidad una capacidad productiva ligada a más de 14.000 vacas en ordeñe.

La firma declara una capacidad de procesamiento cercana al millón de litros diarios, divididos entre sus instalaciones en Chivilcoy y Morteros. Además de leche fresca, larga vida y cremas, la empresa también participa del negocio de la leche en polvo y los quesos semi duros.

La inflación en la Ciudad de Buenos Aires fue de 1,6% en mayo, lo que marcó una desaceleración respecto al 2,3% que se registró en abril. Se trató, además, de la variación mensual más baja desde junio del 2020, cuando el índice porteño marcó 1,4%.

De esta forma, en cinco meses la suba de los precios en el distrito porteño alcanzó a 12,9%, mientras que con relación a mayo de 2024 la variación fue de 48,3%.

Los datos fueron informados este lunes por la Dirección de Estadística de la Ciudad de Buenos Aires. Este es el primer dato oficial de inflación de mayo, lo que resulta un aliciente para la medición a nivel nacional que dará a conocer el jueves el INDEC.

Los datos de la mayoría de las consultoras privadas apuntan a una fuerte caída en el ritmo de la suba de los precios y la ubican en torno a 2%. El Gobierno aspira a que en realidad el indicador esté por debajo de ese porcentaje.

La inflación de la Ciudad fue la más baja en cinco años: qué rubros encabezaron las subas

Los alimentos aumentaron 1,2%, contribuyendo con 0,21 puntos al Nivel General. Al interior de la división, los principales impulsos provinieron de Carnes y derivados (1,7%), Pan y cereales (2,1%) y Leche, productos lácteos y huevos (2,1%). En sentido contrario, las caídas en verduras, tubérculos y legumbres (-4,9%), contribuyeron a quitar presión sobre esta división.

En alquiler y servicios de vivienda se verificó un alza de 2,1%, con una incidencia de 0,41 puntos al índice total. Esto fue producto de la suba de los alquileres y de las tarifas.

Otra vez, Salud pegó fuerte con un incremento de 2,9%, que explica 0,26% de la variación total. Este avance fue producto del aumento en las cuotas de la medicina prepaga.

También hubo un fuerte impacto por Información y comunicación que se elevó 3,8%, con una incidencia de 0,23 puntos. La suba se explica por los aumentos en las tarifas de los servicios de telefonía móvil y de comunicación en general.

A su vez, Educación promedió una suba de 2,4% e incidió 0,12 puntos del 1,6% total. Esto fue resultado de los ajustes en las cuotas de los establecimientos de enseñanza formal.

Según la información oficial, en el desglose por rubros los bienes subieron 0,8%, mientras que los servicios se movieron 2%.

Esta dinámica mensual en la variación en los bienes, respondió fundamentalmente a los incrementos en los precios de los alimentos (principalmente carnes, panificados y lácteos) y, en menor medida, de los medicamentos.

En sentido contrario, las caídas en los valores de las verduras, los combustibles y lubricantes para vehículos de uso del hogar y de los grandes electrodomésticos y artefactos, contribuyeron a atenuar la suba de esta agrupación.

Inflación: qué dato se espera para el IPC de mayo 2025, según las consultoras

Algunas de las consultoras líderes que monitorean la inflación mensual ya adelantaron que la inflación del mes pasado rompió el piso del 2%. Fue el caso de Eco Go -la consultora de Marina Dal Poggetto-, que midió el 1,9%.

La inflación Core RPM se ubicó en 2,6% mensual, marcando una aceleración de 0,2 p.p. respecto al mes pasado, apuntó Eco Go.

En el caso de los «regulados», Eco Go mencionó en su último reporte  que registraron un incremento del 1,8%, impulsados por las subas en prepagas (2,6% promedio), colectivos en PBA, CABA (4,4%) y Nación (7% en la cuarta semana del mes), tarifas de luz (2,4%) y gas (2,5%). La baja en el precio de los combustibles (-3,8%) y las tarifas de agua (1%) contribuyeron a moderar el indicador.

En el mismo sentido ya se habían anticipado otras consultoras referentes del mercado, como la de Orlando Ferreres, que ayer cerró su estimación de mayo en el 1,8%.

Los rubros con las alzas más importantes fueron, según Ferreres, en Vivienda, Esparcimiento y Transporte y Comunicaciones. «Encabezaron las subas del mes, registrando alzas mensuales de 3,4% y 3,3% y 2,3% respectivamente, seguidos por Salud y Equipamiento y Funcionamiento del Hogar que presentaron una variación de 2,2%, y 1,7% respectivamente». Los alimentos se encarecieron apenas el 1,1% en promedio.

Desde el BBVA, el economista jefe de Research, Federico Forte, posteó que la inflación de mayo cerró en 1,9% (+/- 0,1%), según las estimaciones del equipo del banco.