El Banco Central volvió hoy a vender divisas, aunque a un menor ritmo que en las dos jornadas anteriores, al registrar un saldo neto vendedor de u$s77millones por su intervención en el mercado cambiario oficial para abastecer la demanda. Así, las reservas brutas perforaron la barrera de los u$s27.000 millones.

El stock de reservas brutas cayó u$s262 millones con respecto a la jornada previa, al alcanzar un monto de u$s26.783 millones, el nivel más bajo desde el 2 de septiembre de 2024.

Cae la liquidación del agro

Con el saldo desfavorable de hoy, el BCRA agrandó la racha vendedora a cinco ruedas consecutivas, en una jornada en la cual el dólar blue bajó $15 al cerrar en $1.265,en una jornada volátil dado que al inicio de la rueda la divisa informal había descendido hasta $1.245, tras la aprobación del DNU en Diputados que autoriza a cerrar un acuerdo con el FMI.

Desde que retomó la racha vendedora, la entidad monetaria acumula un rojo de u$s1.008 millones.

El analista financiero Christian Buteler destacó en su cuenta de la red social X: «Quinto día consecutivo de ventas para el BCRA, desde el viernes el Central tuvo que vender más de u$s1.000 millones. Es la peor racha vendedora del BCRA en la gestión Milei».

Fuentes del Banco Central comentaron que la venta de hoy se explican en que hubo poca liquidación del agro.

Los operadores de mercado también remarcaron que en las últimas jornadas la liquidación del agro vino bajando significativamente en un escenario de incertidumbre sobre si habrá un nuevo esquema cambiario en el marco del acuerdo con el FMI lo que provocó mayor tensión sobre los dólares financieros y en el mercado de futuros.

Al respecto, Andrés Reschini, analista de F2, enfatizó que «la liquidación de divisas en MLC ha disminuido en este contexto de incertidumbre, y hoy se registró la menor desde el 10 de septiembre de 2024, y es la cuarta caída consecutiva mientras se aguarda la llegada de la cosecha gruesa».

Los analistas de PPI indicaron que «la liquidación del agro por el MULC desaceleró desde u$s$99 millones el lunes y u$s58 millones el martes a u$s22 millones el miércoles, y este fue el menor monto desde el 17 de febrero último (feriado en Estados Unidos) y, excluyendo este registro, desde el 28 de enero cuando se estaba a la espera de la instrumentación de la baja de retenciones».

En de PPI señalaron que en medio de la mayor incertidumbre cambiaria y «habiendo quedado las tasas implícitas de los futuros muy por arriba de las tasas en pesos, hay incentivos para que se desarme la dinámica virtuosa que habíamos visto en los últimos meses en el MULC, la cual le había permitido al BCRA comprar una abultada suma de divisas».

«En otras palabras, los exportadores e importadores tienen incentivos a desarmar sus estrategias de carry y la cuenta financiera pasaría de ofrecer dólares en el MULC a demandarlos al desaparecer el atractivo para la toma de préstamos en dólares. Esto estaría detrás de las ventas del BCRA de los últimos días», evaluaron.

En ese marco, en PPI consideran que «el BCRA podría extender su racha vendedora en el MULC hasta que las tasas en dólares y pesos vuelvan a alinearse, con la primera por debajo de la segunda, y será clave ver si en los próximos días el Gobierno anuncia alguna medida para que esto suceda o si esclarece cómo será el esquema cambiario bajo el acuerdo con el FMI.

La consultora Outlier planteó que la reciente racha vendedora «parece venir justificada por dos cuestiones».

«La primera es que las tasas implícitas de futuros continúan bien por encima de las tasas de LECAP e incentivan a los bancos a comprar dólares en el spot y vender futuros para tener un rendimiento en pesos superior al de las letras», señaló.

Por otro lado, explicó que «ese factor y la incertidumbre cambiaria, también hace que los oferentes de dólares en el mercado libre de cambios (MLC) retrasen las ventas y eso le quite presión vendedora«

«Ambos factores pueden revertirse si se logran acomodar las tasas y reanclar expectativas»,acotaron.

El operador Gustavo Quintana indicó que hoy el volumen operado en el segmento de contado fue u$s 260,556 millones frente a los u$s448,101 millones negociados en la rueda anterior. Y precisó que el volumen negociado en el mercado de futuros fue de u$s 1.452 millones, algo menos que los $1.642 millones de la víspera.

El operador sostuvo que en un escenario de menor nivel de actividad, «la insuficiencia de la oferta fue subsanada nuevamente por las intervenciones oficiales, con ventas que atendieron el faltante de divisas».

Con el saldo negativo de hoy, las ventas netas esta semana ascienden a u$s534millones, y la sangría alcanza a u$s1.008 millones desde que arrancó la nueva racha negativa

Así, la entidad monetaria acumula en lo que va del mes ventas netas por u$s384 millones. Quintana resaltó que «es el peor resultado en más de un año por la acción de regulación cambiaria».

El BCRA en lo que va del año suma compras por algo u$s2.757,5 millones, y totaliza un resultado positivo de u$s24.409 desde la asunción de Javier Milei.

Las reservas del Banco Central perforaron los u$s27.000 millones

El stock de reservas brutas tuvo hoy una caída diaria de u$s262 millones al ubicarse en un monto de u$s26.783 millones. Es el menor volumen desde el 2 de septiembre de 2024 cuando en las arcas del BCRA había u$s26.655 millones. Fuentes del BCRA explicaron de la caída de las reservas de hoy «u$s186 millones son por las ventas de ayer, y hay además algo de caída de cotizaciones y pagos chicos».

De esta manera, el stock de reservas brutas en lo que va de esta semana totaliza una pérdida de u$s1.305 millones, durante el mes baja u$s1.334millones y acumula durante el año un descenso de u$s2.869 millones.

La consultora LCG sostuvo que la reducción de las reservas responde principalmente «a la baja en los encajes» -ligado a la salida de depósitos- y «a las pérdidas asociadas a la intervención cambiaria del BCRA en los dólares paralelos»,

Asimismo, el mentor de compras netas en el MULC en los últimos días lo atribuyó a que «impulso de la liquidación de agro se fue moderando en tanto que los préstamos en dólares, que vienen nutriendo la oferta en el mercado de cambios) empezaron a mostrar cierto».

Ruchir Sharma, titular de Rockefeller International y especialista en mercados emergentes, señaló que Argentina «está comenzando a rendir sus frutos» y la destacó como una de las seis naciones que se repusieron de crisis económicas.

El gurú internacional clasificó al país como «una de las seis naciones que están mostrando señales de recuperación y crecimiento sostenido«, junto a otros países como Sudáfrica, Sri Lanka, Nigeria, Grecia y España.

Ruchir Sharma destacó el superávit de Argentina y las medidas de Javier Milei

Sharma consideró que Argentina, junto a los otros países, lograron revertir déficits fiscales «históricos» y «se encaminan hacia un superávit primario por primera vez desde finales de la década de 2000″. «Este indicador, que excluye los pagos de intereses de deuda, es clave para evaluar la sostenibilidad financiera de un país», indicó.

Además, añadió que los países introdujeron «mejoras en los mercados bursátiles y en las condiciones crediticias», como también un «cambio positivo» en las cuentas fiscales. En el caso de nuestro país, Sharma destacó las medidas del presidente Javier Milei, a quien consideró como un «economista «controvertido«.

Junto a Sri Lanka, contempló al país como «uno de los dos mercados mundiales con mejores resultados en dólares». Y aseguró que el país ubicado en Asia y la Argentina son las «nuevas estrellas económicas«, además de resaltar en el recorte del gasto público que llevó a cabo el Gobierno Nacional.

El superávit fiscal de febrero

El Gobierno logró mantener el superávit fiscal durante febrero y cerró el primer brimestre con saldo positivo en las cuentas públicas, contando el pago de la deuda. Así lo informó este lunes el ministro de Economía, Luis Caputo, en un posteo publicado a través de su cuenta de X.

«En febrero de 2025 el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1.176.915 millones y un superávit financiero de $310.726 millones, acumulando en el primer bimestre del año un superávit primario de aproximadamente 0,5% del PIB y un superávit financiero de 0,1% del PIB», escribió Caputo.

El comunicado del ministro de Economía destacó que durante el mes pasado se registraron pagos de intereses netos de tenencias intra sector público por $866.189 millones, de los cuales alrededor de un 70% correspondió a compromisos con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Desde el Ministerio de Economía destacaron que la consolidación del orden fiscal permitió asistir sin endeudamiento ni emisión monetaria a las familias afectadas por el temporal en Bahía Blanca. Además, resaltaron que el superávit financiero alcanzado en 2024 fue el primero en 14 años y el más alto en 16 años.

El mes pasado, con los datos de enero, los principales bancos de inversión, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, le dieron una mano con reportes favorables, lo cual ayudó a mejorar la percepción de los inversores sobre la marcha de la economía.

«Significativa consolidación fiscal desde que asumió el presidente Milei«, consignó Goldman Sachs, que destacó cómo el resultado primario pasó de un déficit anualizado de casi tres puntos del PBI a un superávit de dos puntos, mientras el resultado financiero -que incluye los pagos de intereses- se tornó positivo desde noviembre.

El informe de Morgan Stanley, por su parte, destacó el hecho de que en enero se haya logrado un superávit financiero a pesar de los elevados montos de vencimientos de deuda que marcó el calendario. Y también mencionó que la mejora en la recaudación tributaria, al mismo tiempo que bajaron algunos impuestos, era una demostración de la recuperación de la actividad económica.

El gigante financiero emitió un informe, luego de que Diputados aprobara el DNU presentado por Javier Milei para avanzar en la negociación

20/03/2025 – 20:44hs

Luego de que la Cámara de Diputados aprobara el DNU presentado por Javier Milei para avanzar en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional, JPMorgan emitió un informe, en el que expresa las ventajas que un acuerdo de este tipo conllevarían para la economía argentina.

El mayor banco de los Estados Unidos expresó una mirada «constructiva» y prevé que el nuevo desembolso del organismo provoque una recuperación en «V» de la actividad. Para el gigante financiero, «los fondos frescos» son tan fundamentales como la «consistencia del programa cambiario» que resulte de este arreglo.

Acuerdo FMI: JPMorgan insta al Gobierno a recuperar reservas y lograr ganancias genuinas

El informe, que lleva la firma del economista Diego Pereira, señala: «Hemos considerado que, tan relevante como la cantidad de recursos dirigidos a capitalizar el Banco Central, es la consistencia del arreglo cambiario a futuro. En otras palabras, el nuevo nivel de reservas netas luego de la capitalización debe ser considerado como un piso, sobre el cual se deben generar ganancias genuinas de reserva».

Y añade: «Dicho de otro modo, el esfuerzo fiscal adicional del Tesoro al enfrentar un mayor endeudamiento con el FMI debería tener un retorno económico, proporcionando un respaldo sostenible a la cantidad de pesos en circulación. Dichas ganancias se materializarían en un acceso renovado a los mercados financieros y en la consolidación de un proceso de desinflación que impulse la reducción de las tasas de interés nominales conforme la inflación cede.»

En el documento, el referente de JPMorgan también sostiene la importancia de liberar las restricciones cambiarias para que el Gobierno argentino comience a recibir inversiones de capitales extranjeros y el mercado financiero se reactive.

Al respecto, reconoce que la falta de definiciones concretas del acuerdo provocaron volatilidad, pero explica que «este enfoque está respaldado por un superávit fiscal, una rápida recuperación de la actividad y el consumo y una tendencia a la baja de la inflación subyacente.»

Luego, recuerda algunos «buenos datos» macroeconómicos logrados por la gestión de Javier Milei: «El informe trimestral de cuentas nacionales del cuarto trimestre mostró que la recuperación fue incluso más sólida de lo que sugería el indicador económico mensual. Ajustado por estacionalidad, el PIB real aumentó un 5,7 % interanual en el último trimestre del año, recuperando los niveles del primer trimestre de 2023, lo que contribuyó a una recuperación de la actividad del 5,7 % interanual desde los mínimos registrados en el segundo trimestre. Por lo tanto, el PIB real del año calendario solo cayó un -1,7 %».

Y concluye: «Prevemos que tanto la inversión como el consumo seguirán impulsando el crecimiento de la actividad, con una contribución de las exportaciones netas prácticamente nula este año. En este último caso, cabe destacar que las exportaciones reales (medidas como porcentaje del PIB real) ascendieron al 25,5% del PIB, el nivel más alto desde que la serie se publica trimestralmente. Esta tendencia estructural, que se mantiene vigente y parece relativamente inelástica al tipo de cambio real (véase la nota), contribuirá a mantener niveles más altos de inversión y consumo sin generar déficits significativos en cuenta corriente como en ciclos anteriores».