Para el economista, sin confianza en el peso y sin reducir la dolarización, la unificación cambiaria seguirá siendo un desafío en Argentina

30/03/2025 – 19:50hs

El economista Rodolfo Santangelo afirmó que la posibilidad de unificar el tipo de cambio solo será viable «el día que los argentinos confiemos en el peso como una moneda de ahorro». Para que esto ocurra, explicó que es necesario que «la dolarización de portafolios esté en niveles bajos», algo que, según él, no sucedió en casi veinte años.

En este sentido, destacó que «desde 2008 en adelante todos los años la dolarización de portafolios ha sido fortísima», y diferenció los efectos de estos dólares en función de su destino: cuando permanecen dentro del sistema financiero, pueden cumplir una función específica; en cambio, si se encuentran fuera del circuito formal, equivalen a una fuga de capitales.

La brecha cambiaria y el desafío de la transición

Durante su participación en el streaming económico Ahora Play, Santangelo subrayó la importancia de sostener políticas económicas a largo plazo, ya que «los programas económicos que el paso del tiempo los fortalece» son clave para reducir la tendencia a la dolarización.

En cuanto a la corrección del dólar blend, propuso aplicar un «saltito compensador» que permita ajustar el tipo de cambio oficial al nivel que tenía el blend. Advirtió que «si vos lo único que sacás es el blend, estás reevaluando 4%» y alertó sobre las consecuencias negativas para el sector agropecuario, que podría considerar que la eliminación del blend anula el beneficio obtenido por la reducción de retenciones: «Va a decir que lo que me diste con la rebaja de retenciones me lo estás sacando con el tipo de cambio».

Al abordar la diferencia entre el dólar oficial y el paralelo, estimó que «si el tipo de cambio oficial estuviera en $1.100/$1.200 y el libre en $1.500, creo que la vida continúa». No obstante, admitió que la transición hacia este esquema requeriría enfrentar cierta volatilidad: «Tenés un camino de transición hasta que vas a esta nueva situación donde tenés que bancarte que el avión se mueva».

Por otro lado, señaló como un error «creer que si el dólar libre bajaba de $1.500 a $1.200, la gente iba a comprar menos». En su análisis, el efecto fue el opuesto, ya que «está pasando exactamente lo contrario, a $1.200 la dolarización de portafolio más alta que a que a $1.500, igual que las salidas de divisa por turismo».

También cuestionó la idea de que Argentina pueda avanzar en la unificación y liberación del mercado cambiario con un dólar a $1.200, considerándolo un desacierto. Sobre el posible impacto de la brecha cambiaria en los precios, minimizó su relevancia argumentando que «si el importador, ya sea de insumo, bien final o bien intermedio, tiene acceso al tipo de cambio oficial, mi sensación es que el impacto del dólar libre sobre los precios es muy moderado por no decir nulo».

En cuanto a las restricciones a las importaciones, consideró positivo el avance hacia una mayor flexibilización y expresó que «sería bueno que se complete la liberalización que ha habido en el tema de las importaciones que se podían pagar a 120 días, ahora se pueden pagar a 30 días», agregando que «yo lo liberaría totalmente, que el importador pague cuando quiera».

Mientras que el Banco Central proyecta un IPC de 2,2% para marzo, las consultoras privadas estiman un incremento entre 2,5% y 3%

30/03/2025 – 20:37hs

Con marzo llegando a su fin, los expertos anticipan un leve repunte en la inflación con respecto al mes anterior, estimando que el índice cerrará por encima del 2,5%.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) tiene previsto publicar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) el viernes 11 de abril. Aunque la meta oficial sigue siendo reducir la inflación por debajo del 2%, las proyecciones indican un aumento en comparación con febrero, cuando el registro fue del 2,4%, superando en 0,2 puntos porcentuales el valor de enero (2,2%).

Inflación marzo: estimaciones de las principales consultoras

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central estimó que el IPC de marzo alcanzaría el 2,2%. Aunque diversas consultoras sostienen que el incremento oscilaría entre el 2,5% y el 3%, señaló TN.

Analytica prevé que la inflación mensual será del 2,5%, impulsada principalmente por el alza en alimentos y bebidas. En su informe señalaron: «El mayor aumento en el promedio de las últimas cuatro semanas se dio en verduras (13,6%) y carnes y derivados (4,0%)». También destacaron una leve disminución en productos como café, té, yerba y cacao (-0,3%).

Por su parte, el economista Sebastián Menescaldi, de la consultora Eco Go, advirtió que la inflación de marzo se habría acelerado hasta el 2,7%, superando la de febrero. En declaraciones a Yo No Fui (Radio Con Vos), explicó: «Hubo un efecto de carnes y verduras en las primeras semanas. Con la suba del dólar, algunos listados de productos llegaron en la última semana con precios más elevados, como el aceite y lácteos».

Además, Menescaldi sostuvo que un posible cambio en la política cambiaria, en el marco de los acuerdos con el FMI, podría generar un aumento adicional en la inflación, retrasando el objetivo del 2% por al menos seis meses.

En la misma línea, el último reporte de LCG reflejó que, al igual que en febrero, el mes de marzo estuvo marcado por incrementos en la carne y otros alimentos. «A pesar de la desaceleración semanal, la inflación acumulada en las últimas cuatro semanas trepó a 3,8%, el máximo nivel desde mayo 2024, y la medición promedio se mantuvo por encima del 3% en línea con lo que se observó en febrero», detalla el informe.

Mientras que la consultora Equilibra estimó que la inflación de marzo alcanzó el 2,6%. Según su análisis, «estuvo impulsada por los precios estacionales, principalmente verduras e indumentaria. No se observó un impacto significativo en precios por la incertidumbre cambiaria. Así, la inflación mensual se encamina a finalizar con una leve aceleración con respecto a febrero».

Alejandro Werner explicó cuánto dinero «fresco» podría entregar el organismo al país, para qué podría usarlo y analizó la política cambiara del Gobierno

30/03/2025 – 21:22hs

El exdirector del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el hemisferio occidental, Alejandro Werner, hizo un análisis sobre el préstamo de u$s20.000 millones solicitado por el Gobierno al FMI.

FMI y el préstamo a Argentina: la claves

En una entrevista radial, destacó los aspectos más relevantes de la solicitud, abordando cuestiones como la cantidad de dinero que podría realmente desembolsar el FMI, la política cambiaria del gobierno de Milei, y la situación del «dólar atrasado».

Respecto a las negociaciones entre la administración de Javier Milei y el FMI, Werner expresó incertidumbre sobre el flujo de los recursos. A pesar de que el acuerdo con el FMI se proyecta para durar cuatro años, aún hay detalles claves que no se aclararon, como el calendario exacto de los desembolsos. «Faltan detalles importantes para determinar cuánto dinero estará realmente disponible», afirmó Werner, haciendo referencia a la falta de claridad sobre los montos específicos y el timing de los pagos.

Werner se aventuró a presentar dos posibles escenarios para el uso de los u$s20.000 millones. En el primero, Argentina podría usar estos fondos para cubrir los pagos de capital con el FMI durante los próximos cuatro años, lo que dejaría un excedente de seis mil millones de dólares. Este excedente sería desembolsado probablemente entre 2025 y principios de 2026.

En el segundo escenario, planteó que los pagos serían menores en los primeros tres años, lo que llevaría a que la Argentina necesite más fondos no solo para cubrir capital, sino también para los intereses, lo que elevaría el monto necesario a u$s15.000 millones. «Esto permitiría contar con una cantidad adicional de entre cinco y seis mil millones de dólares», comentó.

A esta cifra, Werner sumó la posibilidad de obtener créditos adicionales de entidades de desarrollo como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de Fomento (CAF), lo que podría agregar otros u$s5.000 millones, dejando un total de u$s10.000 millones a disposición en los próximos doce meses.

Sin grandes modificaciones en la política cambiaria

En cuanto a la política cambiaria que el gobierno de Milei podría implementar tras el acuerdo con el FMI, Werner predijo ajustes de bajo impacto. «Es probable que haya una banda cambiaria algo más flexible, pero no habrá grandes cambios», aseguró. Se refirió a una posible banda de fluctuación ampliada que podría permitir una devaluación gradual, aunque de manera moderada.

Sin embargo, el exdirector del FMI expresó su preocupación por la falta de avances concretos en la política cambiaria. «El Gobierno no ha mostrado señales claras de un cambio de enfoque, lo que podría seguir alimentando la presión sobre el mercado cambiario», alertó. Además, planteó dos interrogantes cruciales: primero, si la administración de Milei reconoce realmente el atraso cambiario, y segundo, si el gobierno está esperando a pasar las elecciones antes de realizar ajustes económicos necesarios.

Werner también advirtió sobre los desafíos que se avecinan para Argentina en los próximos meses, anticipando un período «muy complicado». A medida que se acerquen las elecciones, el gobierno parecería estar intentando evitar medidas que pudieran desatar un aumento en la inflación antes de los comicios, lo que podría implicar que las reformas económicas necesarias se posterguen hasta después de noviembre.

Finalmente, Werner hizo una reflexión sobre las dificultades de la gestión actual, comparando la postura del presidente con la de José López Portillo, quien defendió el valor del peso mexicano justo antes de la devaluación de 1982. «Hay que tener cuidado con defender a ultranza políticas que pueden no ser viables a largo plazo», concluyó.