El traspaso del fuero del Trabajo al ámbito de la Ciudad de Buenos Aires fue una carta fuerte e inesperada que el Gobierno Nacional jugó mientras se debatía la reforma laboral en el Congreso durante las sesiones extraordinarias de febrero último.

Harto de los fallos adversos de los jueces laboralistas, el Ejecutivo buscó disciplinar a los magistrados y prácticamente hacerlos desaparecer con su envío a la órbita porteña. Decidió cerrar la mayoría de los juzgados y una sala de la Cámara con el objetivo de disciplinar a los magistrados y prácticamente hacerlos desaparecer.

Con ese fin, firmó el 9 de febrero pasado el Acuerdo de transferencia de la Función Judicial en Materia Laboral del Ámbito Nacional a la Justicia del Trabajo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires con la administración de Jorge Macri.

Los primeros en poner el grito en el cielo fueron los empleados judiciales porque ven peligrar sus puestos de trabajo. Por eso, Julio Piumato, secretario general de la Unión de Empleados de la Justicia Nacional (UEJN), solicitó que se declare la nulidad e invalidez constitucional de distintas disposiciones de la norma.

Además, pidió que se dicten medidas cautelares para que el Estado nacional se abstenga del dictado y/o instrumentación de cualquier acto que implique la transferencia de funciones de la Justicia Nacional del Trabajo a la Ciudad de Buenos Aires. Con el fallo del juez Herman Mendel firmado hoy, empleados judiciales 1-Ejecutivo 0.

Además de los empleados, son los propios jueces quienes se sienten atacados. María Elena López, vicepresidenta de la Asociación de Magistrados de la Justicia Nacional, calificó al traspaso como «un acuerdo político» para eliminar el fuero laboral nacional.

«La decisión de traspasar esta jurisdicción a la Ciudad de Buenos Aires y al fuero federal responde a una represalia gubernamental y generará un inminente colapso operativo», afirmó cuando fue consultada por el tema.

¿Qué puede hacer el Gobierno ahora? El juez le dio un plazo de 3 días para que presente un informe circunstanciado sobre los hechos y fundamentos del caso, en el marco del trámite previsto para este tipo de acciones. Mientras tanto, el traspaso quedará frenado hasta que se resuelva el fondo de la cuestión.

La CGT celebra el fallo que frena el traspaso de la Justicia laboral

El fallo ya fue celebrado por la CGT, la que también integra Piumato, que destacó que la resolución «expone la gravedad institucional de las medidas impulsadas, que avanzaban sobre este fuero sin respetar los procedimientos constitucionales ni las garantías que aseguran la independencia judicial y la protección efectiva de los derechos laborales».

«Desde la CGT sostenemos que este ámbito de justicia es clave para equilibrar las desigualdades entre capital y trabajo. Debilitarlo o desarticularlo implicaría un retroceso en materia de derechos sociales y una afectación directa al principio protectorio de la Constitución Nacional», expresó la central en un comunicado.

La CGT recordó que la transferencia generaba «incertidumbre sobre las condiciones de miles de trabajadores judiciales, afectando su estabilidad, su carrera y sus derechos».

Además, los trabajadores se sienten discriminados con esta decisión porque al único fuero que afecta el traspaso es al laboral, mientras que los demás seguirán, al menos por el momento, en la órbita de la Justicia Nacional.

Qué dice el acuerdo que se suspendió

El acuerdo firmado entre el jefe de Gabinete, Manuel Adorni, y el ministro de Justicia porteño, Gabino Tapia, estableció que la Justicia Nacional sólo intervendrá en materia de negociación colectiva, convenciones colectivas y medidas de acción sindical y las acciones vinculadas al régimen de asociaciones sindicales, cuando resulten de jurisdicción federal.

También en los asuntos derivados del Pacto Federal del Trabajo, en particular los referidos a inspecciones laborales, aplicación de multas y demás competencias que se ejercen de manera articulada entre el Estado Nacional y las provincias y las causas que versen sobre materia laboral y a su vez sea parte o tercero interesado el Estado nacional.

La UEJN advirtió sobre la magnitud institucional del fuero, compuesto en la actualidad por 1.530 agentes que tramitan alrededor de 700.000 expedientes entre ambas instancias. La entidad sindical argumentó que el traspaso incurre en una regresividad normativa que vulnera derechos adquiridos.

Señaló además que el acuerdo no establece el traspaso automático del personal ni regula su estabilidad laboral, pero además tiene otros problemas:

• Altera el sistema de ascensos porque el traspaso implica pasar a un régimen administrativo de evaluación anual en la Ciudad que es desfavorable para los trabajadores
• Modifica la jornada laboral porque los empleados pasarían de una carga de seis a siete horas diarias (35 semanales)
• Omite al personal de maestranza, indispensable para el funcionamiento, cuyas tareas no están contempladas en el convenio colectivo porteño

Como protesta contra este convenio y por la toma del edificio, la actividad en la sede de la Justicia Nacional del Trabajo (Diagonal Roque Sáenz Peña 760) estuvo paralizada en las últimas semanas e incluso no se sortearon nuevas causas.

Cómo va a funcionar la Justicia laboral en la Ciudad

Para poner en marcha el fuero laboral en la Ciudad, en diciembre de 2024 la Legislatura porteña sancionó dos leyes (6.789 y 6.790). La primera creó una Cámara de Apelaciones del Trabajo, compuesta por seis jueces y juezas divididos en dos salas y 10 juzgados de primera instancia con competencia en conflictos individuales del trabajo y en recursos vinculados con las comisiones médicas.

El Gobierno de CABA se comprometió, en un plazo no mayor a 180 días, a llevar a cabo de manera inmediata el procedimiento de selección de jueces e integrantes del Ministerio Público (Fiscalía, Defensa y Tutelar) conforme a los mecanismos de selección previstos en la normativa vigente.

También acordó con la Nación adoptar todas las medidas administrativas, presupuestarias y operativas necesarias para asegurar la efectiva puesta en funcionamiento del fuero. Mientras tanto, la Nación se comprometió a transferir progresivamente a la CABA recursos vinculados a las competencias aquí transferidas para garantizar su funcionamiento.

Luego de que la inflación mayorista marque un retroceso de 0,7 puntos porcentuales en febrero respecto a enero, el presidente Javier Milei celebró la reducción y estimó que esa desaceleración tendrá una réplica en los precios minoristas.

“A continuación presentaré cálculos que no son proyecciones pero que sirven para ver como en dinámica la inflación está cayendo”, comenzó diciendo el jefe de Estado en un posteo realizado en su cuenta oficial de la red social X.

“La inflación mayorista de los últimos doce meses viaja al 26% anual. A su vez, la del bimestre anualizada viaja al 17% mientras que la del mes de febrero anualizada lo hace al 13%. Podrán ponerlo como quieran pero la inflación está bajando y los Precios Mayoristas anticipan lo que viene a futuro en Minoristas”, explicó.

En tal sentido, Milei consideró que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) “aún debe purgar el ajuste de tarifas y desequilibrios monetarios que tardan más que el IPM”.

Durante una disertación en la Bolsa de Comercio de Córdoba la semana pasada, el mandatario había reafirmado su visión sobre el rumbo económico y había proyectado que en agosto la inflación mensual podría ubicarse por debajo del 1 por ciento.

Al abrir su exposición, puso el foco en el contexto económico y en las expectativas para el país. “¿La inflación es alta? Sí, claro, pero cuando vinimos era del 1,5% diario. Venimos desde el infierno”, afirmó. Luego, enfatizó: “Para agosto, la inflación debería empezar con cero”.

En esa misma línea, el ministro de Economía, Luis Caputo, compartió el objetivo presidencial de que el IPC comience con 0% en el segundo semestre, aunque dejó la puerta abierta para que ocurra en los meses siguientes a agosto.

A días de conocerse que la dinámica inflacionaria de febrero fue de 2,9%, mismo número que en enero, Caputo aseveró: “Esperábamos el dato. Sabíamos que venía en ese entorno porque la suba de la carne y las tarifas pegó. Nos preocupa pero sobre todo nos ocupa. La política monetaria sigue apuntando a tener la inflación lo más bajo posible”.

En tanto, insistió en que la inflación podría ubicarse por debajo del 1% en agosto, pero con matices. “Es muy difícil predecir el cuándo en los índices pero no me preocupa porque es una cuestión de tiempo. Si no es agosto, será septiembre u octubre”, señaló.

El índice de precios mayoristas registró un aumento del 1% en febrero, lo que implicó una desaceleración de 0,7 puntos porcentuales frente al registro de enero. En términos interanuales, la variación alcanzó el 25,6%, mientras que en el acumulado del primer bimestre, la suba llegó al 2,7 por ciento. Así, el avance mensual se ubicó por debajo del IPC, que marcó un incremento del 2,9% para febrero de 2026.

De acuerdo con datos del Indec, el índice de precios internos al por mayor (IPIM) mostró un alza de 1% respecto al mes anterior, impulsada por una suba del 1,3% en los bienes nacionales y una baja del 2,7% en los importados.

Dentro de los productos nacionales, los mayores aportes al IPIM provinieron de petróleo crudo y gas (0,27%), alimentos y bebidas (0,26%), productos agropecuarios (0,24%), productos refinados del petróleo (0,23%) y energía eléctrica (0,12%).

El índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB) anotó una suba del 0,7% en febrero, resultado de un avance del 0,9% en productos nacionales y una caída del 2,6% en importados.

En cuanto al índice de precios básicos del productor (IPP), que excluye impuestos, la variación fue del 0,7%, con un crecimiento del 1,0% en productos primarios y del 0,6% en manufacturados y energía eléctrica.

 La renta fija argentina volvió a quedar bajo prueba después de una semana marcada por el salto del petróleo, el endurecimiento del frente geopolítico y una nueva presión sobre las expectativas de inflación. En ese contexto, los informes de Balanz, Criteria, SBS y Facimex permiten armar un nuevo semáforo de bonos. Por suerte, no hay una luz roja total sobre la deuda local, pero sí una selección mucho más estricta entre los papeles que todavía conservan valor y aquellos segmentos donde el premio luce menos cómodo que hace apenas unas semanas.

Lo más interesante del cruce entre las cuatro mesas es que el mercado no está leyendo este episodio como un golpe uniforme sobre toda la curva. Mientras algunos bonos soberanos en dólares siguen apareciendo entre las recomendaciones más repetidas, en pesos crece la preferencia por instrumentos indexados por inflación y se enfría la apuesta por tasa fija pura -LECAPS-, sobre todo en los tramos donde el mercado todavía descuenta una desaceleración de precios que varias sociedades de bolsa consideran demasiado optimista frente al escenario actual.

El shock externo reordenó el tablero de inversiones

La reacción de las mesas frente al nuevo escenario tuvo matices, aunque el diagnóstico general muestra varios puntos en común. Criteria remarcó que el petróleo combina efectos cruzados para la Argentina, porque mejora términos de intercambio y favorece al sector energético, pero al mismo tiempo mete más presión sobre la inflación. En esa línea, el comité mantuvo una visión constructiva sobre la deuda soberana en dólares, con preferencia por AL30 y AE38, y para perfiles conservadores en pesos volvió a inclinarse por el CER corto, donde destacó a X15Y6, X29Y6 y TZX26.

SBS también sostuvo una postura favorable sobre la renta fija hard dollar, aunque con una selección distinta. Su informe semanal mantuvo como top picks a GD35 y GD41 dentro de los Globales, al tiempo que señaló que AN29 sigue resultando atractivo por su combinación de current yield y duration. En moneda local, la lectura fue más matizada que en otras mesas, ya que, por un lado, sigue viendo valor en LECAPs cortas hasta abril y mayo dentro del universo a tasa fija, pero al mismo tiempo remarca que el espacio más atractivo en pesos continúa siendo el CER, donde menciona como favoritos a TX26, TZXO6, TZXD6 y TZXD7, además de señalar que X29Y6 ofrece valor.

Facimex, en cambio, puso el foco en el golpe que recibió la curva de pesos después del dato de inflación de febrero y del nuevo contexto internacional. Su mirada es que los break-even entre CER y tasa fija ajustaron al alza, pero el mercado sigue mostrando, a su juicio, un optimismo excesivo en el tramo corto y una visión demasiado pesimista en el largo. Por eso prioriza Bono CER de mayo o el de junio para posicionamientos cortos, mientras que para quienes buscan algo más de plazo prefiere Boncap al segundo trimestre de 2027.

A esa lectura se suma la placa estratégica de Balanz, que funciona casi como una foto sintética del nuevo semáforo. La mesa mantiene en verde a GD41 entre los bonos de ley extranjera, a AL30 entre los ley local, a los provinciales SFD34 y BC33, y al Boncer TZX28, mientras deja en amarillo a la tasa fija y a la cobertura vía ROFEX o dollar linked, segmento en el que prefiere Bopreales. 

Dónde está el verde más claro del mercado

Si se ordenan las recomendaciones por convicción, el tramo que aparece con más claridad en verde sigue siendo el de los soberanos en dólares, aunque no todos los nombres pesan igual. GD41 es uno de los casos más notorios, porque Balanz lo mantiene explícitamente entre sus preferidos y SBS también lo ubica dentro de sus top picks.

El otro nombre que sobresale con fuerza es AL30, que aparece recomendado tanto por Balanz como por Criteria. En el caso de Criteria, la preferencia por este bono forma parte de una estrategia de mantener exposición en soberanos en dólares con ley local, mientras que Balanz lo destaca por su atractivo potencial de suba y por el margen que todavía observa para comprimir spreads frente a la curva de Globales. Esa coincidencia convierte a AL30 en uno de los papeles más repetidos entre las mesas relevadas y, por lo tanto, en una de las referencias más claras del nuevo semáforo.

En un segundo escalón aparece AE38, que no surge como una recomendación transversal de todas las mesas, pero sí como una elección concreta de Criteria dentro de la curva de ley local. En el universo de SBS, en tanto, ese lugar lo ocupan GD35 y AN29, dos bonos que el informe mantiene entre los papeles con mejor relación entre retorno, carry y duration. Lo importante, en este caso, es no forzar un consenso donde no lo hay: cada mesa selecciona distintos tramos y distintos bonos, pero el mensaje común es que varias posiciones en hard dollar siguen defendibles incluso en un contexto externo más incómodo.

La mayor diferencia entre las mesas aparece cuando el foco se desplaza desde los bonos hard dollar hacia el universo en pesos. Ahí la foto cambia bastante, hay menos consenso y el color dominante deja de ser un verde contundente. Criteria se mantiene muy enfocado en el CER corto, con preferencia por X15Y6, X29Y6 y TZX26, una estrategia que luce coherente con un escenario en el que el petróleo complica la nominalidad y donde la desaceleración inflacionaria no avanza con la linealidad que el mercado llegó a sugerir en algunos precios.

SBS comparte en parte esa mirada y subraya que el espacio más atractivo sigue siendo el CER, con top picks concretos como TX26, TZXO6, TZXD6 y TZXD7, además de mencionar valor en X29Y6. El mensaje no es que toda la curva CER esté barata, sino que, frente al riesgo de una inflación más persistente, esos bonos ofrecen una cobertura más razonable que una exposición extendida a tasa fija nominal.

En el caso de Balanz, la recomendación pasa por un único bonos CER, el cual, además, esta lejos de ser el de los vencimientos más cortos. Se trata del TZX28 -con vencimiento el 30 de junio de 2028- queda en verde dentro del universo Boncer y la tasa fija pasa a amarillo, porque la mesa proyecta una inflación por encima de la implícita en mercado y, por esa razón, prefiere seguir del lado del CER.

Esa advertencia resulta especialmente relevante para el inversor minorista, porque sugiere que el carry puro dejó de ser una apuesta obvia y que la protección por inflación vuelve a ocupar el centro de la escena.

En qué bonos brilla la luz amarilla

La luz amarilla de Balanz está en ROFEX y dollar linked, el argumento de la mesa del broker es que el timing de cierre de brecha entre el tipo de cambio oficial y el CCL sigue siendo difícil de estimar, por lo que prefiere Bopreales como herramienta de cobertura en un escenario adverso.

Ese punto también dialoga con lo que muestra Facimex en su análisis de la curva de pesos y de la licitación del Tesoro. El informe deja entrever que las condiciones de liquidez siguen holgadas, que las tasas reales cortas continúan en niveles bajos y que un anclaje monetario menos contundente puede mantener vivas las dudas sobre inflación. En ese marco, la cobertura cambiaria no desaparece del radar, pero tampoco surge como la primera recomendación de las mesas, que hoy parecen encontrar más valor relativo en soberanos puntuales en dólares o en cobertura inflacionaria vía CER.

En el caso de SBS, la mesa no saca por completo de escena a las LECAPs cortas, ya que todavía mantiene interés en los vencimientos de abril -S17A6 y S30A6- y de mayo -S29Y6-, pero su preferencia más clara dentro del universo en pesos sigue concentrada en el CER, donde ve el valor más atractivo en esta etapa del mercado. Bajo esa lógica, las letras a tasa fija no quedan en rojo, aunque sí pasan a una luz amarilla, porque conservan utilidad pero pierden protagonismo frente a los bonos ajustados por inflación, que hoy reúnen la apuesta más firme de la mesa.

¿Y los bonos en rojo?

En los informes relevados no aparece una luz roja formal sobre bonos puntuales o sobre un segmento específico de la curva, por lo que la lectura más fiel a las fuentes es que las mesas pasaron a una lógica de mayor selección y cautela, pero sin señalar activos concretos para evitar de manera terminante.

Aun así, al cruzar las recomendaciones explícitas de Criteria, SBS, Facimex y la placa de Balanz, sí puede inferirse qué tramos y qué papeles hoy concentran el menor interés por parte de las mesas de la City. 

En esa zona aparecen, sobre todo, los instrumentos a tasa fija que no figuran entre las preferencias más claras, los dollar linked tradicionales y los tramos más largos de LECAPs y BONCAPs que no reciben respaldo directo en este cruce de informes. 

Entre ellos pueden mencionarse los dollar linked D30A6 y TZV26, que no surgen como apuesta central en ninguna de las estrategias revisadas, y también las LECAP y BONCAP más largas por fuera del tramo corto táctico, como S31G6, S30O6, S30N6, T15E7, T30A7, T31Y7, T30J7 y TY30P, ya que SBS sólo mantiene interés en bonos hasta abril y mayo, Criteria prioriza CER corto, Facimex se inclina por Letra CER de mayo o bono CER de junio en la parte corta y por BONCAP al segundo trimestre de 2027 para posiciones más largas, mientras Balanz directamente ubica a la tasa fija y a ROFEX / dollar linked en una zona de luz amarilla.

Cómo queda el semáforo de bonos

Por todo esto, el verde del nuevo semáforo queda concentrado en los bonos que siguen recibiendo respaldo explícito de las mesas, con GD41 y AL30 como los nombres que más se repiten, además de apuestas puntuales como AE38, GD35, AN29 y algunos CER seleccionados, entre ellos X15Y6, X29Y6, TZX26 y TZX28.

La luz amarilla aparece sobre todo en la tasa fija en pesos, donde las LECAPs cortas aún conservan utilidad pero ya no lideran las preferencias, y también en ROFEX y dollar linked, que quedan más como cobertura que como apuesta principal.

El rojo, en cambio, no surge de manera formal en los informes, aunque sí puede inferirse una zona de menor interés compuesta por los instrumentos a tasa fija que no figuran entre las recomendaciones más claras, los dollar linked tradicionales y los tramos más largos de LECAPs y BONCAPs que, en este cruce de reportes, quedaron sin respaldo directo.