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ECONOMIA

El dólar toca los $1.300, ¿piso o techo?: esto prevé un mercado que palpita un nuevo esquema cambiario

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En medio de especulaciones sobre modificaciones al esquema cambiario y el debate en Diputados del DNU que habilita al acuerdo con el FMI, el dólar blue y las divisas financieras llegaron el miércoles a $1.300 aunque por debajo por la intervención oficial para hacer caer al Contado con Liquidación y al MEP. El blue cerró en $1.280, el CCL en 1.291,86 y el MEP en $1.286,38 .Y los analistas prevén que tras la aprobación del DNU los dólares paralelos podrían bajar algo pero no mucho, ya que creen que seguirá la volatilidad y la presión hasta que no se devele el monto y el esquema cambiario que contempla el acuerdo.

Y es que los analistas atribuyen la fuerte escalada de los dólares paralelos esta semana al cierre de posiciones de carry trade y mayor demanda por cobertura por la incertidumbre sobre el esquema cambiario por el acuerdo con el FMI. Y en ese sentido, las declaraciones el martes del ministro de Economía Luis Caputo no trajeron calma, sino que causaron más nerviosismo, ya que no negó posibles cambios, sino que señaló que «lo que hagamos no va a afectar a la gente, y admitió que el monto de dinero que desembolsará el FMI «no está cerrado y lo define el directorio» del organismo. Así, contradijo dichos suyos de una semana atrás cuando había afirmado que el monto ya estaba decidido.

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Además, Caputo sugirió que Argentina podría adoptar un tipo de cambio flotante si las condiciones macroeconómicas están dadas para hacerlo»

Dólares paralelos: ¿$1.300 es caro, barato, o de equilibrio?

En el mercado llamó la atención que el Gobierno dejó correr en los dos primeros días de la semana a los dólares financieros, sin intervenir tan fuerte, y que la brecha cambiaria en el CCL trepara hasta 20%.En PPI plantearon que el hecho de que el BCRA haya dejado correr la brecha dejaba «abierto el interrogante de si el acuerdo con el FMI no contempla un dólar más libre».

En cambio, el miércoles, luego de que el CCL y el MEP durante la rueda superaron los $1.300, operadores del mercado comentaron a iProfesional que «hubo más intervención y en las pantallas se notó un salto en el volumen operado en los bonos de GD30 y AL30″.

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El analista financiero Christian Buteler dijo que «hubo intervención en los dólares financieros y hubo intervención del Banco Nación en el dólar futuro«.

Consultado sobre si los dólares financieros a $1.300 es un valor caro, barato o de equilibrio, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, indicó «dado el stock de pesos de la economía está bien el dólar a $1.300″. Aunque acotó: «Bajo tensiones, no hay valores lógicos».

De igual visión, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance alegó que «con el dólar oficial en $1.080 y una devaluación entre el 1% y 2% mensual, este precio del dólar financiero no resulta caro ni barato sino el valor de equilibrio teniendo en cuenta las nuevas probables medidas que empiezan a asomarse».

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Asimismo, Roberto Geretto, head Portfolio Manager de Adcap precisó «si bien han subido bastante estos días, cabe recordar que en julio del año pasado llegaron a $ 1400, con lo cual en términos nominales y reales está más bajo».

«Los $1.300 no son un valor caro, de hecho, ese valor se ubicaría aproximadamente con un tipo de cambio real multilateral promedio de los últimos años para Argentina» por lo cual Geretto alegó que «de continuar la incertidumbre, hay margen para que siga subiendo».

A su vez, la economista Natalia Motyl comentó que «hoy $1.300 es barato si vemos el stock de pesos» y calculó que «debería estar más cercano a los $1.450».

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El economista Federico Glustein concordó que «$1.300 es un precio barato, sigue estando atrasado, porque el valor histórico está en $1.390″.

Dólares paralelos: ¿qué reacción esperan tras aprobación del DNU?

Algunos analistas estiman que $1.300 podría ser el nuevo techo que el Gobierno salga a defender. Otros expertos estiman que tras la aprobación del DNU en Diputados, los dólares paralelos podrías descomprimir algo. En tanto, otros especialistas auguran que seguirá la volatilidad y la presión alcista mientras persista la incertidumbre sobre el futuro esquema cambiario y el monto del acuerdo con el FMI

El especialista financiero Gustavo Ber juzgó que «en la medida que mejore el clima externo y lleguen detalles del acuerdo con el FMI, creo que los $ 1.300 podrían actuar como techo a la espera de definiciones sobre el régimen monetario y cambiario a futuro»

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«Creo que los actuales niveles de los dólares financieros resultan adecuados para el actual escenario económico-financiero, y podrían desinflarse algo -hacia los $ 1.250- próximamente de llegar positivas señales internas y externas».

Motyl evaluó que, tras aprobarse el DNU, los dólares paralelos como reacción inicial a la noticia es probable «bajen de los $1.300, pero no creo que por ahora mucho más, hasta que no se defina el monto con el FMI la volatilidad va a existir».

Según su visión, el valor de $1.300 puede ser un techo «hasta que entren los dólares del FMI, pero después va a caer por debajo».

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Glustein coincide en que $1.300 «es un valor aceptable para el Gobierno» y sea un techo a defender. Y prevé que, tras la aprobación del DNU, «puede ser que el jueves los dólares bajen algo, es un paso que se dé el acuerdo, pero faltan precisiones sobre el mismo».

En ese marco, Glustein cree que la presión sobre los dólares paralelos continuará hasta que tengamos los montos«. Y enfatizó que «si no hay fondos frescos rápido, la calma se esfuma».

Para Geretto, «de no haber definiciones en cuanto al esquema cambiario, lo más probable es que la incertidumbre continúe, y así la presión sobre la brecha; que el DNU no sea rechazado en ambas cámaras del Congreso era el escenario más probable».

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De igual diagnóstico, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras argumentó que «la aprobación del DNU es un paso, lo que ocurre es que todavía no se sabe cuánto es el monto del desembolso y que va a pasar con el esquema cambiario, por lo que sigue habiendo incertidumbre que no se despeja».

Esquema cambiario: ¿qué modificaciones podría haber?

Caputo que aseguró que el FMI no pide una devaluación, pero dejó entrever en la entrevista que dio el martes que habrá modificaciones en el esquema cambiario. Y las especulaciones de los analistas se centran en la posibilidad de la eliminación del dólar blend por el cual el 80% de las exportaciones se liquida al tipo de cambio oficial, y el 20% al valor del CCL. También en cambios en la intervención del CCL, y en la posibilidad de un sistema de flotación

En este contexto, la consultora 1816 planteó sobre las posibles modificaciones: «Algunas cosas que se nos ocurren incluyen la eliminación del blend, una intervención del BCRA en el CCL más acotada, o reemplazar el crawling por algún esquema con bandas».

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Baer vislumbra la posibilidad de un desdoblamiento cambiario transitorio, por ejemplo importaciones al dólar oficial y el resto por uno libre con modificaciones en el dólar blend, para después converger a un régimen único de flotación administrada».

«Flotar siempre salió mal porque no hubo prudencia fiscal y monetaria. En este momento es distinto» aseguró. Especula que sería una flotación «con intervención puntual, sin explicitar bandas».

Ber estimó que «hasta las elecciones se podría avanzar hacia un sistema de bandas en busca de seguir consolidando el ordenamiento de la economía, aunque a futuro – tal vez hacia el 2026 de cumplirse las condiciones de estabilidad política y económica necesarias – podría desembocar en un esquema de flotación más libre».

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Para Motyl, «lo más coherente es que dejen flotar el dólar, pero me parece que Caputo hoy estaría pensando en bandas de flotación administradas«.Y advirtió que «el tema es que en ese contexto donde estaría el techo, eso no lo determina un burócrata, lo hace el mercado, y lo único que va a generar es incrementar las expectativas devaluatorias».

Geretto juzgó que «un régimen con flotación administrada tendría un mejor contexto después de las elecciones, esto es para tener unos meses de transición en el que se puedan acumular reservas, seguir reduciendo el exceso de pesos, continuar la corrección de precios relativos con desinflación, lo cual no es fácil».

«También, es importante que pasen las elecciones. Caso contrario, se podría correr el riesgo de hacer un remake del 2019, donde se tenían bandas y un mal resultado electoral hizo que se rompa el esquema», recordó.

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Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, afirmó que «ninguna medida profunda se tomará antes de las elecciones».Y cree que «el objetivo es ir hacia un régimen de bandas cambiarias como el que hubo en 2017 con Macri donde el BCRA intervenía si se iba por afuera de los límites de esa banda».

«Ahora el timing de ir a ese esquema va a depender de la cantidad de dólares que consigan (del FMI). Creo que van a mantener el ritmo del crawl al 1% hasta que le ingresen los dólares, a partir de ahí van a empezar a buscar algunas alternativas de flotación del tipo de cambio, pero me parece que va a ser lento», remarcó

A su vez, Pablo Repetto dijo que «no creo que el Gobierno se anime a flotar sin algún esquema de intervención que podríamos conocerlo o no«, Y advirtió que los cambios «no debería demorarse hasta después de las elecciones porque esto que vimos esta semana se reproducirá de manera mucho más significativa desde agosto hasta la elección de octubre».

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Lazzati sostuvo que «la posible modificación en la estrategia cambiaria que sugiera el FMI podría ser acelerar el crawling, volviendo al 2% a partir de abril, por ejemplo».

A su vez, el equipo de Research de PUENTE comentó que «Caputo ya adelantó que podría haber un cambio en el régimen cambiario, esto por definición es un cambio respecto al 1% mensual que tenemos ahora».

«No queremos especular respecto al nuevo régimen, pero no estaríamos viendo que se vaya a dar un cambio abrupto respecto a lo actual, y en caso de haber flotación no esperamos que sea libre, sino más bien muy acotada», señaló.

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La consultora Outlier evaluó la entrevista de Caputo «reforzó la presunción de que la unificación queda para después de las elecciones de octubre, pero que entre el acuerdo con el FMI y dicho momento va a haber cambios en el régimen, y ahí las dudas del mercado apuntan a la continuidad del blend y la intensidad de la intervención del BCRA en CCL/MEP.».



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ECONOMIA

Crisis en SanCor: la láctea volvió a incumplir con los sueldos y se acerca a la quiebra

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La crisis que atraviesa uno de los emblemas de la lechería nacional sigue acentuándose y la posibilidad de la quiebra se agiganta en el horizonte. En momentos en que transita el concurso de acreedores, SanCor frenó por completo la actividad en su planta de La Carlota, en la provincia de Córdoba, y aún no completó el pago de los sueldos correspondientes a febrero. En esas instalaciones la compañía producía quesos duros y el destino de los 43 empleados que aún permanecen ligados a la fábrica es una auténtica incógnita. Por estos días, la empresa procesa un mínimo histórico de leche y, dada su condición de concurso, podría caer en la quiebra si no completa el abono de los salarios antes de que concluya marzo.

Según comentaron a iProfesional fuentes del ámbito lechero, la decisión de buena parte de los proveedores de SanCor de dejar de entregar producto a la cooperativa redujo a apenas 70.000 litros diarios el nivel de procesamiento de la compañía.

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SanCor entraría en quiebra si no normaliza el pago de salarios

En sus mejores momentos, la firma llegó a merodear los 4 millones de litros utilizados también a diario. Hasta el momento, el status de convocatoria de acreedores que mantiene la lechera no ha acercado atisbos de una probable mejoría en el rendimiento comercial de SanCor sino todo lo contrario.

A la par de perder más y más presencia en las góndolas de los supermercados, la empresa sigue sin conseguir fondos frescos para reducir su nivel de endeudamiento y, en simultáneo, enderezar la relación comercial con sus proveedores en Santa Fe y Córdoba.

La Carlota dejó de producir quesos duros casi a la par de la declaración del concurso, pero el acotado plantel de operarios se mantuvo asistiendo a las instalaciones más allá de la parálisis en la elaboración de esos productos.

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En el segmento lácteo se señala que SanCor sólo realizó pagos de sueldos esporádicos entre enero y febrero, y que incluso hay empleados a los que se les adeuda parte de sus haberes incluso desde octubre del año pasado.

«La planta de La Carlota ya venía decayendo su producción desde 2017 y ahora directamente entró en parálisis completa. Llegó a tener más de 100 empleados y hoy mantiene a menos de la mitad de esa dotación. Para algunos la opción del retiro voluntario resultó un alivio, pero SanCor dejó de ofrecer esa posibilidad ya en la previa al concurso de acreedores», comentó una fuente de ese sector.

De acuerdo a lo establecido en el concurso de acreedores, SanCor tiene hasta fin de mes para regularizar el pago de los salarios adeudados. Caso contrario, entraría de forma directa en una instancia de quiebra. Hasta el momento, la Justicia no ha dado muestras de querer intervenir en la resolución de los problemas laborales de los que sigue haciendo gala la unión de cooperativas.

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SanCor y un endeudamiento que la mantiene al borde de la quiebra

La compañía posee una deuda valuada en alrededor de 400 millones de dólares. Mientras tanto, la compañía sigue bajando su capacidad operativa y, tras los ínfimos 200.000 litros de leche procesados a diario durante el pasado enero, ahora la unión de cooperativas apenas si mueve 70.000.

«En tanto la empresa no da muestras de encontrar algún tipo de financiamiento para cubrir sus deudas, es lógico que los pocos proveedores que le quedan dejen de enviar leche. Hoy la estructura de tambos ligada a SanCor es casi inexistente y sólo hay entregas puntuales con pagos en el momento. Nadie sabe qué ocurrirá con la compañía de aquí a abril», comentó a iProfesional una fuente de la cuenca lechera santafesina.

A muy poco de haber quedado en fase de concurso preventivo de acreedores, el futuro de SanCor sigue complicándose y en el ámbito de la lechería proliferan los pases de factura por la crisis que afecta a la unión de cooperativas.

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Recientemente, la pirotecnia ganó intensidad en Santa Fe con los cruces entre ex funcionarios provinciales, integrantes de la Mesa de la Lechería santafesina y el gremio ATILRA, quienes se acusan entre sí de haber colocado a la empresa al borde la quiebra.

En el reparto de responsabilidades respecto del momento crítico que atraviesa SanCor, Pedro Morini, ex secretario de Lechería santafesino durante la gobernación de Miguel Lifhschitz, no dudó en señalar al sindicato como un actor que incluso busco hacerse con el control de la lechera.

Atenta a estos dichos, la cúpula de ATILRA, encabezada por Etín Ponce, recogió el guante y la respuesta no se hizo esperar. El gremio sostuvo que Morini manifiesta una «supina ignorancia» y negó todo interés por quedarse con el manejo absoluto de SanCor.

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En el mismo comunicado, ATILRA sostuvo que «hace tiempo que venimos asistiendo a mentiras como la expresada por Pedro Morini, que lo único que generan es un mal diagnóstico y sabido es que en SanCor los malos diagnósticos generaron pésimas decisiones«.

A la par de este contexto, SanCor logró que la Justicia interceda y rehabilite los servicios de electricidad que se le habían suprimido también a inicios de febrero.

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ECONOMIA

Golpe a las expectativas: nuevo retroceso del Índice de Confianza de los Consumidores

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Hubo una caída superior al 6 por ciento en marzo, teniendo en cuenta el mes anterior. Se trata de la segunda contracción consecutiva

20/03/2025 – 12:39hs

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El índice de confianza de los consumidores que mide la Universidad Di Tella volvió a marcar un retroceso en marzo. Fue del 6,7% respecto de febrero, aunque se mantiene un 20% por encima de un año atrás, un indicador que estaba muy influido por la caída de la economía y la disparada de la inflación tras el salto del dólar.

Se trató de la segunda caída mensual consecutiva, aunque en febrero había sido de apenas el 0,3% en relación a enero.

La principal baja en la confianza fue por el rubro «situación de la macroeconomía», que se contrajo 9,7% versus febrero.

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En segundo lugar aparece el segmento «situación personal», con una merma del 7,5% intermensual. El rubro «Bienes Durables e Inmuebles» baja apenas el 0,2%, lo que ayuda a darle un poco de equilibrio al indicador.

¿Futuro en crisis?

Es interesante observar la caída en las expectativas de los consumidores. Algo que puede afectar al ciclo económico durante el año electoral. 

«Analizando los componentes del índice por plazo, en marzo de 2025 las Condiciones Presentes disminuyen un 1,23%, mientras que las Expectativas Futuras disminuyen un 9,99%», dice el informe de la Di Tella.

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Llama la atención que el empeoramiento de las expectativas impacta más en las franjas de la sociedad de mayores ingresos que en las de ingresos más bajos. Algo que ayuda a comprender la dinámica de la política en este segundo año de la administración Milei. 

Luego, el informe agrega que «por niveles de ingresos, los hogares de menores ingresos registraron una disminución del 6,17% y los de mayores ingresos una disminución del 7,43%».

En la misma línea se visualiza el movimiento en los sectores de la sociedad con mayior nivel de educación, donde la caída es mayor que en la franja con menor acceso a la educación.

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«Por nivel educativo, que tomamos como una aproximación al nivel de ingresos del individuo, el comportamiento se modifica entre febrero y marzo. Este mes, los hogares con nivel educativo bajo registran una disminución mensual de 6,17%, y los de nivel educativo alto una disminución del 7,43%», dice el reporte de la universidad.

Caso $LIBRA y el dólar

Por una cuestión temporal, los últimos movimientos en el mercado cambiario no entraron en la muestra. Sí, en cambio el «caso $Libra» que, si bien no forman parte de una pregunta puntual del informe, podría tener un impacto en la expectativa de la población.

Y, justamente, con un impacto más relevante en las franjas sociales más informadas.

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ECONOMIA

Crean un nuevo sistema de contrataciones en obra pública con condiciones más flexibles para ofertar

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El Gobierno nacional avanzó con la creación de un nuevo sistema de contrataciones para la obra pública, flexibilizando las condiciones y algunos requisitos para incentivar una mayor participación, a través del Decreto 206/2025 publicado este jueves en el Boletín Oficial.

La normativa dispuso que la Oficina Nacional de Contrataciones diseñará, implementará y administrará una base de datos denominada «Sistema de Información de Cocontratantes» (SICO), para concentrar la información de la inscripción de los interesados en contratar con el Estado.

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Nuevo sistema SICO: tres categorías de agentes para asumir compromisos con el Estado»

El SICO tendrá bajo su órbita tres categorías de agentes que pueden asumir compromisos con el Estado: Proveedores (SICO-PRO), Contratistas de Obra Pública (SICO-COP) y Concesionarios de Obra e Infraestructura Pública y Servicios Públicos (SICO-CON).

En lo que respecta al segmento vinculado a la obra pública, el texto oficial estipula que tendrá a su cargo la tarea de registrar información relativa a los contratistas y además deberá clasificarlos y calificarlos.

Entre los datos que recopilarán están la capacidad económico financiera, antecedentes, historial de procedimientos de selección en los que se hubieren presentado como oferentes, historial de contratos, incumplimientos contractuales y extracontractuales, en ambos casos por causas imputables al contratista, y sanciones de apercibimiento y/o suspensión.

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En lo que refiere a la calificación de los contratistas, determinó que «se deberán prever criterios que contemplen de igual modo a las empresas nacionales y extranjeras y los antecedentes de obra pública o privada, a los fines de la determinación de la capacidad de ejecución referencial; y que no ponderen los compromisos de obras asumidos, eliminándose la capacidad de contratación referencial».

Sturzenegger celebra la reforma en la obra pública: «Se comienza a deshacer el club de la obra pública»

Al destacar la medida, el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, recordó en su cuenta de X que anteriormente en el Registro de Constructores «el mecanismo era ‘ponderar las obras realizadas para el Estado’, con lo cual siempre ganaban los mismos independientemente que mantuvieran a sus empresas con patrimonios exiguos, cosa de nunca asumir pasivos relevantes (Baez, ¿se acuerdan?)».

Además, expuso que «si a eso le sumamos el concepto de capacidad constructiva que iba eliminando empresas a medida que se iban adjudicando las obras, teníamos un cóctel ruinoso para los argentinos pero que era fiesta para la patria contratista».

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En este aspecto, la norma fijó que «la calificación resultante del SICO-COP podrá no ser un requisito excluyente en obras públicas cuyo presupuesto oficial no supere los Módulos 15.000», así como tampoco en caso de que la Oficina determine una garantía en las formas y condiciones cuando se supere dicho límite.

Sobre este punto, aclaró que «estos supuestos de excepción resultarán de aplicación cuando la obra no tenga previsto anticipo financiero, o estando este previsto, el oferente optara por no percibirlo o por otorgar la contragarantía mediante (i) certificado de depósito efectuado en una entidad bancaria autorizada a operar por el Banco Central, a la orden del Contratante, o (ii) fianza bancaria que cubra el valor del anticipo financiero, en la que conste que la entidad bancaria se constituye en fiador codeudor solidario, liso y llano y principal pagador, con la expresa renuncia de los beneficios de división y excusión».

Por otro lado, se dispuso que el Sistema de Información de Cocontratantes se integrará con los Sistemas de Gestión Electrónica de Contrataciones COMPR.AR y CONTRAT.AR. Aunque el decreto tiene vigencia a partir de mañana, se aclaró hasta que no se dicte la normativa complementaria relativa al SICO y se fije la fecha en la cual el nuevo sistema cuente con plena operatividad continuarán vigentes los regímenes de registro y/o inscripción previos.

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Continuando con la valoración de la medida, Sturzenegger manifestó que se comienza a «esbozar los elementos de un sistema más transparente, competitivo, y con mayor protección para el Estado» y aseguró que «empieza a desgajarse el club de la obra pública que tuvo a los argentinos de rehén por 80 años. Gracias presidente Javier Milei por hacer lo que nadie pudo, quiso o supo hacer».



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