ECONOMIA
El mercado apuesta a una menor inflación en enero y que la devaluación baje a la mitad en marzo
El Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central reflejó que la inflación de diciembre se ubicó en 2,7%, según el pronóstico de las consultoras, y se espera que en enero el costo de vida desacelere a 2,5%.
En ese marco, la mayoría de los analistas prevé que el Gobierno baje el ritmo de ajuste devaluatorio del 2% a 1% mensual entre febrero y marzo, mientras que la posibilidad de ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no la vislumbran en el corto plazo.
En ese sentido, el BCRA en su informe de objetivos y planes para 2025 planteó que «en la medida que la inflación continúe desacelerándose, se podrá ajustar el deslizamiento del tipo de cambio y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio una vez que las expectativas de inflación se encuentren bien ancladas y que el superávit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la economía».
Dólar: se acerca la baja del ritmo devaluatorio
El REM reveló que el consenso de consultoras descuenta una baja del crawling-peg en febrero. Al respecto, un informe de Facimex Valores puntualizó que «la mediana de las proyecciones del REM ubica al tipo de cambio promedio mensual en $1.042 en enero (2,1% mensual), $1.058 en febrero (1,5% mensual), $1.071 en marzo (1,2% m/m) y lo ve subiendo 1,2-1,3% m/m en el segundo trimestre de 2025″
«En cambio, nosotros esperamos que el crawling peg ya sea del 1% mensual en febrero», destacaron en Facimex Valores.
En esa misma sintonía, desde Max Capital aludieron también a las estimaciones de desaceleración inflacionaria del REM y subrayaron que «el Gobierno logró anclar las expectativas, y se prevé que el ritmo del crawling peg disminuya en febrero».
A su vez, el analista financiero Gustavo Ber cree que «a partir de febrero podría reducirse el crawling hacia la zona del 1,5% y luego, cerca del 1% en marzo, de continuar las positivas señales sobre el proceso de desinflación«.
Por su parte, los analistas de Delphos Investment indicaron que «el próximo martes conoceremos la inflación minorista de diciembre, y es probable que la inflación se ubique en torno al 2,5%, lo que abriría la posibilidad de reducir el crawling por primera vez desde diciembre de 2023″.
Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, consideró que el crawling se reducirá «en las próximas semanas si se confirma la desaceleración de la inflación, pero como una transición corta hacia la flotación administrada».
¿Cuándo se podría ir a un tipo de cambio más flexible?
La economista Natalia Motyl evaluó que «para la segunda mitad del año, podríamos observar una transición hacia un esquema de mayor flexibilidad en el tipo de cambio».
«Este cambio responde a varios factores clave que actualmente están configurando la economía argentina. En primer lugar, existe una evidente volatilidad en los precios, ya que todavía se encuentran en un proceso de reacomodamiento de los precios relativos. Este ajuste es necesario para corregir distorsiones acumuladas durante años de intervenciones en el mercado cambiario y subsidios que han mantenido algunos precios artificialmente bajos. Sin embargo, aún queda pendiente sincerar varios precios clave, lo que podría generar tensiones adicionales en el corto plazo», esgrimió
La economista juzgó que «por estas razones, estimo que a partir del segundo semestre del año se podría implementar una política cambiaria más flexible, que permita una mayor adaptación a las condiciones del mercado», y sostuvo que «este enfoque no solo facilitará el equilibrio en el mercado cambiario, sino que también contribuirá a mejorar la competitividad de los sectores exportadores, que necesitan un tipo de cambio más representativo de las condiciones reales de la economía».
Para el economista Federico Glustein, «la flexibilidad del tipo de cambio va a ser post elecciones, cuando el cepo se haya liberado y no tenga impacto negativo y no requiera una devaluación que sostenga la demanda transaccional de divisas».
Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, planteó que «el momento de poder llegar a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no lo veo demasiado posible en el corto plazo excepto que dentro de un acuerdo con el FMI tengan un esquema de flotación sucia tratando de ir abriendo el cepo, pero eso obliga a redoblar la apuesta en cuánto a lo fiscal y demás, tal vez haciendo un poco de juego con la tasa de interés».
A su vez, Ber opinó que en «la medida que se sigan logrando avances en el proceso desinflacionario, y se logren reforzar las reservas, continuarían los avances hacia una mayor flexibilidad cambiaria, lo cual podría suceder en el transcurso de este año, posiblemente inicialmente a través de un esquema de flotación administrada».
Para Baer, se podría ir hacia un esquema de «flotación administrada con un acuerdo con el FMI mediante, e implicaría que el dólar oficial se moverá libremente dentro de parámetros que el Gobierno considere adecuados para no alterar el proceso de estabilización». Y dijo que «la veo antes de las elecciones».
Christian Naud, analista de ACM, aseveró que «el tipo de flotación que el Gobierno elija va a estar condicionado por el nivel de reservas en poder el BCRA a la hora de salir del cepo».
«Actualmente, las reservas netas se encuentran en terreno negativo y es improbable que elijan una flotación limpia. A nuestro parecer, el gobierno está dando a entender que estaría buscando una flotación administrada del tipo de cambio y para ello va a ser fundamental la recomposición del balance del BCRA. Para ello, toma mayor relevancia el avance del nuevo acuerdo con el FMI, más aún en un año con importantes compromisos de deuda en dólares», fundamentó.
Dólar: ¿es posible una flotación libre este año?
El presidente Javier Milei reiteró este miércoles en una entrevista con el Observador 107.9 que si el Índice de Precios al Consumidor de diciembre arroja 2,5% – el dato se conocerá la semana que viene- el BCRA bajará el ritmo de crawling peg del 2% al 1% mensual». Y afirmó que «la siguiente etapa sería que el IPC ronde el 1,5% por tres meses más y que se elimine el deslizamiento del tipo de cambio oficial».
Un informe de la consultora LCG planteó que «tanto gobierno como mercado piensan que este nivel cambiario puede sostenerse hasta las elecciones, ya sea porque el flujo comercial no se deteriora mucho (por ejemplo, porque la actividad no levanta cabeza) o por las líneas del exterior que el equipo económico pueda conseguir (Repo, FMI)» y consideró que «los problemas del dólar barato sobre la economía real quedarán para un futuro postelectoral».
En ese marco, especuló que un escenario posible este año es que «el Gobierno modifica la estrategia cambiaria con la excusa de la eliminación casi completa de las restricciones al acceso de divisas (cepos), lo que obligaría a la libre flotación entre el peso y el dólar (más allá de alguna administración)». Y acotpo que «este escenario podría darse frente a una negociación con el FMI como condición para fondos frescos, y recién podría ser posible desde marzo o abril».
En ese contexto, la consultora evaluó que «la posibilidad de dejar flotar eliminando toda restricción cambiaria parece ser menos probable antes de las elecciones de medio término, incrementando notablemente su probabilidad después de que las mismas se lleven a cabo».
«Pero todo dependerá de cómo reaccione el mercado en función de sus expectativas. Una brecha que vuelve a ampliarse y la necesidad de fondos del FMI podrían hacer más factible este escenario, dado que el organismo difícilmente otorgue fondos nuevos (dentro de un nuevo programa) en caso de que la brecha sea amplia. Podría darse un acuerdo, también, que impliquen montos de financiamiento menores para los próximos meses (antes de las elecciones) sin revisar la estrategia cambiaria, pero esta posibilidad se diluiría en el caso de que las brechas superen un umbral», argumentó.
Ber prevé que «una política cambiaria de una flotación más libre podría ser desarrollada a partir del año próximo, una vez que se hayan superado las elecciones y de continuar consolidándose el plan de ordenamiento económico«.
Asimismo, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, dudó de el Gobierno decida ir a ese esquema antes de los comicios legislativos: «¿Vos pensas que van a querer ir a una flotación limpia en un año de elecciones con el mundo dado vuelta?».
«Para mí es la cuestión que justamente no está clara hacia adelante.Hoy queres hacer todo fijo o cuasifijo. La única manera que veo que el Gobierno quiera liberar el tipo de cambio e ir hacia algo flotante es donde espere que el tipo de cambio se quede igual o baje, y hoy por hoy no lo veo muy posible, mínimo hasta las elecciones. Porque si vos lo liberas, y sube, te va a impactar en precios, de nuevo la inflación va a subir.Si lo llegan hacer antes de las elecciones se le rompe el relato que están haciendo asi que no lo veo en el corto plazo», razonó.
Por su parte, Martín Kalos, director de Epyca, planteó que «la flexibilidad del tipo de cambio no depende solamente de las expectativas de inflación, esa es una más de las mil pequeñas metas que el BCRA y el Gobierno siguen todo el tiempo cambiando para siempre tener una excusa para no levantar el cepo».
Según su visión, «flexibilizar el tipo de cambio es levantar el cepo, es permitir que haya realmente un mercado cambiario único donde las fuerzas del mercado definan el precio, y que el Gobierno decida cuándo interviene, como ocurre en cualquier lugar del mundo».
«Hoy Argentina tiene lo contrario, un Gobierno que decide hasta donde el mercado puede ofrecer y demandar dólares,y regula la gran mayoría de las transacciones. Tender a esa lógica más normal en términos globales es algo que requiere que el BCRA tenga fuerza para intervenir por que sino lo que pasaría es que las fuerzas privadas del mercado van a ser las únicas que definan el tipo de cambio, y eso va en contra de un país que quiere pensarse en una dinámica de mediano y largo plazo con una política cambiaria que propenda a una estabilidad macroeconómica y a un proceso de desarrollo», alegó.
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ECONOMIA
Milei, envalentonado tras la cumbre con Trump: buscará acelerar el libre comercio con EE.UU.
Los elogios recibidos de los máximos referentes del FMI, el BID y el Banco Mundial, la promesa de créditos por u$s1.000 millones por parte del Banco Interamericano y el ambiente festivo con que lo festejó Elon Musk, a esta altura el hombre más influyente en el gabinete de Donald Trump, dejaron más que conforme al presidente Javier Milei. La frutilla del postre la escuchó de boca del propio Trump: «Estoy orgulloso de vos«, le dijo.
Ahora, Milei espera que rápidamente semejante trato especial se traduzca en hechos concretos que le permitan consolidar el crecimiento que evidencia la economía en algunos sectores, pero que todavía no se traduce en mejoras del consumo ni del poder adquisitivo.
Un TLC con EE.UU., la ambiciosa meta de Javier Milei
De regreso en la Argentina, Milei quiere avanzar a fondo con la posibilidad de alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. Cree que una iniciativa de ese tipo también le quitará la modorra al Mercosur, que a juicio del libertario hace rato dejó de funcionar.
Trump también estaría entusiasmado con esta idea, que de paso le permitiría fortalecer la geopolítica en América Latina, donde mantiene diferencias ideológicas profundas con Brasil y México, las dos economías más grandes de la región.
Trump elogió las «innovadoras reformas económicas» de Milei y señaló la intención de que la Argentina y Estados Unidos trabajen «más estrechamente juntos».
El puntapié inicial del acuerdo de libre comercio se produciría cuando Milei visite la Casa Blanca en los próximos meses, luego de que Trump lo invitara personalmente.
«Hay que hacer a Argentina grande de nuevo. Tenían una inflación desatada. Escucho que estás haciendo un trabajo fantástico, estoy muy orgulloso de ti», lo elogió el presidente de Estados Unidos, que se paró, se golpeó el pecho y sonrió con sus pulgares hacia arriba.
Trump no se olvida de que cuando hace un año se vio con Milei en otra cumbre de la CPAC, el presidente argentino le auguró que volverían a verse cuando el republicano ya fuera presidente de los Estados Unidos. Fue más que un buen augurio.
Por eso Milei fue el único presidente invitado a la fiesta de celebración del triunfo electoral de Trump, en su residencia de Mar -a- Lago. El líder republicano ya había derrotado a Kamala Harris y se encaminaba a su segundo mandato presidencial.
«Has hecho un trabajo fantástico en un periodo de tiempo muy corto. Es un honor tenerte aquí», lo elogió Trump.
En el mundo de la diplomacia tampoco deja de mencionarse que el 20 de enero último, cuando Trump asumió como presidente de los Estados Unidos, solo invitó a tres mandatarios extranjeros: Xi Jinping -líder chino-, Georgia Meloni -primera ministra de Italia-, y el propio Milei.
Incluso, no hubo siquiera otro jefe de Estado de América Latina, un gesto político de Trump que ratificó su cercanía política y personal con Milei.
En el gobierno norteamericano también cayó bien una frase de Milei pronunciada en el marco del encuentro de la CPAC: «Queremos ser los primeros en firmar un acuerdo con Estados Unidos».
El tratado de libre comercio con los Estados Unidos tendría como punta de lanza a la producción petrolera y de gas, y la minería. Y en un futuro, la nuclear.
La Argentina, poseedora de grandes recursos naturales, podría convertirse en un sostén clave para los Estados Unidos en un mundo cruzado por la crisis climática.
Antes de verse con Trump, Milei pudo ver el informe elaborado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina (AmCham).
Ese reporte, que no escapa a la embajada estadounidense en Buenos Aires, sostiene dos cuestiones claves: que la Argentina terminará no siendo afectada por la suba de aranceles dispuesta por Trump, y que existe altísima posibilidad de que el país firme un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.
Según AmCham, la administración Trump ha adoptado una estrategia basada en la imposición de condiciones iniciales para negociar desde una posición de ventaja. Las prioridades de esta política comercial incluyen el control de la inflación, la implementación de aranceles y el control migratorio.
El informe de la cámara explica que los aranceles están dirigidos específicamente a países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial, aunque la Argentina no está incluida en la lista preliminar de 10 países prioritarios.
El informe también advierte sobre posibles demoras en la implementación de estas medidas debido a la falta de designaciones clave en el Departamento de Estado, la Secretaría de Comercio y la Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR). Además, la Organización Mundial del Comercio (OMC) no parece tener la capacidad de frenar estas nuevas políticas arancelarias, lo que refuerza la necesidad de monitorear de cerca la evolución de la situación.
Por otro lado, dentro del propio gobierno estadounidense existen diferencias sobre la implementación de estas medidas. La AmCham sugiere que las negociaciones y designaciones clave en los próximos tres meses serán determinantes. Asimismo, el Congreso de EE.UU., actualmente bajo control republicano, jugará un rol crucial en la evolución de estas políticas.
Pero lo que más interesó a Milei fue que la cámara empresarial destaca que hay grandes chances de acceder a un Tratado de Libre Comercio con EE.UU. Incluso, sostiene que también podría beneficiar a Uruguay y Ecuador. Según AmCham, Argentina es vista como un socio clave en sectores estratégicos como minerales críticos y energía.
Un dato clave es que el proceso para la firma del TLC entre EEUU y Corea del Sur duró apenas 11 meses. Esto plantea la posibilidad de que Argentina pueda avanzar rápidamente en la concreción de un acuerdo similar, lo que podría abrir nuevas oportunidades para la economía del país.
En este contexto, se recomendó que la Argentina se mantenga atenta a las negociaciones y explorar las oportunidades que podrían surgir de un posible TLC con EE.UU.
Milei dijo que, «si no fuera por el Mercosur, ya estaríamos trabajando con Estados Unidos» en un tratado de libre comercio.
Y sostuvo que quería formar una «alianza de naciones libres».
«Quiero aprovechar para anunciar que Argentina quiere ser el primer país del mundo en sumarse a este acuerdo recíproco que pide la administración Trump en materia comercial», dijo.
El principal escollo es justamente el Mercosur, ya que países como Brasil objetaría la decisión de la Argentina de suscribir un acuerdo con Estados Unidos.
A su vez, Milei deberá sondear qué opinan los principales sectores empresariales de la Argentina sobre semejante acuerdo.
Pero lo que más le serviría al libertario para brindar sostén argumental a su objetivo de alcanzar ese acuerdo es que muchos sectores industriales de la Argentina son complementarios con la producción estadounidense.
Así ocurre en el caso del acero y del aluminio, que exportan más de 600 millones de dólares anuales a la primera economía mundial.
Habrá que ver si Milei puede en estos meses acumular en estos meses el volumen político necesario para avanzar en ese tratado, para lo cual serán claves las elecciones de medio término que se harán en octubre próximo.
El escándalo $LIBRA:
A su regreso, Milei también deberá lidiar con la investigación iniciada por la Justicia para determinar si cometió un delito cuando promocionó una ignota criptomoneda llamada $Libra, que hizo un curioso subibaja en el mercado y dejó un tendal de damnificados por unos u$s 100 millones.
Dos investigaciones preocupan al entorno presidencial: la iniciada en los tribunales de Comodoro Py que quedó a cargo del fiscal federal Eduardo Taiano, y la que involucra en Estados Unidos al propio FBI.
Tras recolectar las 112 denuncias formuladas en contra del presidente y algunos de sus colaboradores cercanos, la jueza María Servini ratificó una veintena de presentaciones que quedaron acumuladas en su despacho. Al concluir esa etapa, la magistrada delegó la investigación en el fiscal, quien después de analizar las denuncias resolvió que hay elementos para abrir la investigación penal.
La maniobra bajo investigación habría generado una «pérdida de valor en las tenencias de más de cuarenta mil personas que habían comprado el token, luego de la publicación del presidente«, según la denuncia original.
En la denuncia, entre otros aspectos se mencionó que las empresas extranjeras «Kip Network», representada por Julian Peh, y «Kelsier Ventures», representada por Hayden Mark Davis, «habrían intervenido en la creación y lanzamiento de $LIBRA«. Sumado a ello, en el expediente se denunció que «Kip Network» tendría una representación local en Argentina a través de la compañía «Kip Protocol», de cuya actividad sería responsable Mauricio Gaspar Novelli».
En ese sentido, se sostuvo que previo al lanzamiento del token, tanto Peh como Davis habrían mantenido un primer contacto con el presidente en el marco de un evento denominado Tech Forum, organizado por Novelli y Manuel Terrones Godoy en octubre de 2024, del que también habría participado Sergio Morales, asesor del directorio de la Comisión Nacional de Valores.
El último encuentro documentado entre Milei y Davis había ocurrido el 30 de enero, tal como surge de las publicaciones del mandatario y «Kelsier Ventures» en X. Otro de los puntos mencionados en la denuncia penal refiere a un presunto circuito de coimas.
«Los empresarios extranjeros habrían abonado una suma de dinero al presidente o a su círculo de funcionarios o colaboradores más cercanos para posibilitar que esas reuniones se llevaran a cabo tanto en el Hotel Libertador, donde tuvo lugar el Tech Forum, como en la Casa Rosada y la Quinta de Olivos», se consignó en el dictamen.
Pero los dolores de cabeza judiciales para el Gobierno no se agotan en la Argentina.
En Estados Unidos, el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) recibió al menos una denuncia criminal contra los protagonistas del fraude masivo, que generó ganancias ilícitas entre 80 y 100 millones de dólares.
El llamado «reporte de operaciones criminales» señaló el rol que asumió Milei, como también apuntó a los que asumieron el estadounidense Hayden Mark Davis, el singapurense Julian Peh y los «empresarios» Novelli y Terrones Godoy, de origen español.
La denuncia la radicó un estudio jurídico argentino especializado en casos de insolvencia internacional y fraudes financieros, Moyano & Asociados, que también notificó a la Comisión de Valores estadounidense sobre las presuntas maniobras delictivas registradas desde la noche del viernes.
Con un historial previo de cooperaciones con el FBI, la agencia inmigratoria estadounidense (ICE) y otros brazos del Departamento de Justicia, los abogados denunciantes indicaron que representan «mayormente» a inversores argentinos, pero que están al tanto de que hay «miles» más que fueron perjudicados por la maniobra fraudulenta, incluidos estadounidenses.
El gobierno espera que ninguna de las investigaciones prospere en contra del mandatario argentino.
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