El precio del dólar se encuentra en la lupa del mercado, ante la presión que puede ejercer el Banco Central por su programa de compra de reservas, donde ya sumó este año unos u$s104 millones, y también por el nuevo esquema de bandas cambiarias, que desde este mes comienzan a ajustar en base a la inflación de hace dos meses (t-2). Por eso, en la City ya se refleja qué valor de tipo de cambio se espera para los próximos meses.

Así, tras 9 meses sin intervenciones netas positivas, el BCRA comenzó el lunes pasado con la compra de u$s21 millones y el martes otros u$s83 millones en el mercado oficial, dando inicio formal al programa de acumulación de reservas que anunció a partir del inicio del corriente enero.

 Este esquema prevé un objetivo mínimo de acumulación de u$s10.000 millones en todo 2026, en base al compromiso realizado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), y que está condicionado a un crecimiento sostenido de la demanda de pesos y a un flujo adecuado de dólares en el mercado cambiario.

Por lo pronto, se temía entre los analistas que la demanda oficial pueda ejercer una presión al alza en el precio de la divisa estadounidense, pero, finalmente, el bajo volumen adquirido por el organismo hasta el momento, no tuvo impacto.

En los primeros dos días hábiles de esta semana, el Banco Central sumó un total de u$s104 millones a las reservas. Una cantidad considerada como «baja» por el mercado y que, por ende, no produjo un desfasaje en el volumen operado.

«Con el fin de no alterar el funcionamiento del mercado, el BCRA se fijó como pauta intervenir diariamente por un monto equivalente al 5% del volumen operado«, aclara Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.

La consecuencia fue que, en la plaza mayorista, el precio del dólar cayó este martes unos 7 pesos, para ubicarse en $1.467,5.

«Se vieron nuevas bajas de precio en el dólar, en un mercado que tuvo algo más de actividad. El Banco Central volvió a comprar divisas, y eso, de alguna manera, fija un límite a la baja, pero todo fue con un desarrollo tranquilo y sin tensiones», describe Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, a iProfesional.

Al respecto, Francisco Díaz Mayer, analista de ABC Mercado de Cambios, rescata la tranquilidad de las operaciones y el volumen moderado negociado, ya que «apareció algo de oferta y bajó el precio del dólar».

Más allá de esta calma cambiaria, se enciende cierta alerta en la City, debido a que, por otro lado, se detectaron ventas de divisas del Tesoro en el Mercado Único Libre de Cambios (MULC).

«En paralelo, se detectaron ventas del Tesoro en el MULC, orientadas a evitar que el tipo de cambio oficial mayorista se acerque al techo de la banda cambiaria. Las versiones de intervención surgieron el lunes pasado, en una jornada marcada por una oferta limitada del sector agroexportador, bajo volumen de negocios y un cambio de tendencia hacia el cierre de la rueda», detalla Morales.

Por lo pronto, la reservas brutas del Banco Central sumaron un total, a datos del último martes, de u$s44.187 millones, unos 787 millones de dólares más que la rueda previa.

Precio de dólar previsto y bandas de referencia

A partir del corriente enero, el Banco Central empezó a poner en juego el nuevo esquema de ajuste de las bandas cambiarias en las que no interviene en el mercado, debido a que dejaron de ajustar a razón de 1% mensual y comenzaron ahora a moverse en base a la inflación medida dos meses atrás (t-2). 

Así, en este caso, el índice de precios al consumidor (IPC) que corresponde aplicar este mes es el de noviembre, que fue de 2,5%.

En la actualidad, la banda de flotación máxima es de $1.534 y la mínima es de $912. 

Por ende, la cotización actual del billete estadounidense se ubica unos 70 centavos por debajo del techo «tolerado» por el BCRA.

Entonces, a través de las operaciones realizadas en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), se puede comprobar una marcada estabilidad en el precio negociado para el dólar mayorista para los próximos meses.

Para fin de enero se negoció un tipo de cambio de $1.490, lo que implicaría un alza en todo el mes de 2,4%, un nivel muy similar a la inflación de referencia para las bandas.

En tanto, para febrero que viene se aguarda que el dólar mayorista cierre ese mes en $1.526 y para fines de marzo que alcance los $1.562. 

Y para fines de noviembre que viene, que es el periodo más lejano negociado en los futuros, se espera que el tipo de cambio alcance los $1.870. Es decir, en los primeros 11 meses del año, el acumulado previsto de devaluación es de 28,5%.

«A partir de debut del nuevo esquema cambiario, y de la depreciación del tipo de cambio, es probable que si ésta fuera creciente, las tasas también tengan un comportamiento ascendente para limitar el alza del tipo de cambio», concluye a iProfesional Darío Rossignolo, economista y profesor de Finanzas Públicas en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA.

Qué esperan economistas con precio de dólar

Las opiniones de los economistas consultados por iProfesional para el precio del dólar proyectado para los próximos meses va en sintonía con las operaciones en el mercado de futuros. Es decir, no se aguarda un salto, ni cimbronazos en lo inmediato.

«Se ve poca demanda en el comienzo de la semana, no veo factores que pueden impulsar subas, salvo la presencia oficial, pero la actividad del BCRA parece estar destinada a poner un piso», resume Quintana.

En ello también reflexiona Fernando Baer, economista de la consultora Quantum: «Veo relativamente tranquilo al dólar, más allá que es cierto que ahora se revierte la estacionalidad en la demanda de dinero, pero no veo condimentos que lleven a una dolarización u oferta complicada. Las tasas en pesos ajustaron y siguen siendo relativamente atractivas».

También suma Nahuel Bernues, CFA, asesor financiero y fundador de la consultora Quaestus: «El Gobierno tiene al dólar controlado por varios lados, y no parece que se vaya a ir a ninguna parte por ahora. Resta ver igual cómo se acomoda luego del pago de los bonos, y que el mercado ponga en valor el programa de compra de reservas. Por ahora arrancó el año muy tranquilo, con una volatilidad muy acotada que, creo, viene bien para muchos en Argentina, que siguen al dólar como referencia para proyectar, establecer precios y planificar el año».

Cabe recordar que el Gobierno debe cancelar cupones de bonos este 9 de enero por un monto total de u$s4.200 millones, dentro de todo el corriente año en el que los compromisos de pago de deuda son por un total de unos u$s20.000 millones.

Con este escenario, Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, considera que el tipo de cambio se mantendrá «estable con cierta tendencia a la suba, sobre todo en la segunda mitad de enero, que puede venir más complicado».

En la misma línea, completa Jorge Colina, economista de IDESA, ya que sostiene que el precio del dólar «se mantendrá pegado al techo de la banda durante todo el tiempo». 

Al respecto, opina: «Creo que habría que liberar el dólar sin intervención del Estado. No hay peligro de que se escape, ya que puede subir, pero nada grave, porque no hay déficit fiscal y las expectativas son positivas. Y cuando encuentre su nivel de mercado, allí sacaría el cepo».

Por lo pronto, las miradas están puestas en el próximo fuerte vencimiento de deuda que tiene el Gobierno en julio de este año.

«La clave será continuar con la acumulación de reservas y bajar el riesgo país, para tener mayores probabilidades de poder renovar los pagos de capital en el mercado», subraya Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.-

La industria automotriz argentina cerró 2025 con un resultado negativo en los tres grandes indicadores que miden el desempeño del año: producción, exportación e importaciones.

El informe que publicó este martes la Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa) indicó que en los 12 meses del año pasado se fabricaron en total 490.876 unidades en las diez plantas industriales argentinas, lo que representa una caída de producción del 3,1% en relación con las 506.571 de 2024.

Las exportaciones, por su lado, alcanzaron las 280.589 unidades, lo que también implicó una baja interanual incluso más significativa del 10,8%, ya que el año anterior se habían enviado al exterior 314.735 vehículos en total.

El contraste que debe preocupar al sector es el que se da al comparar ambos datos con el crecimiento del mercado automotor argentino, ya que en 2024 se habían vendido 414.041 vehículos 0km y en 2025 esa cifra llegó a 616.178, una suba del 47,8%, lo que implica que ese volumen de ventas creció esencialmente por el aumento de las importaciones.

La confirmación se obtiene al mirar las ventas de las fábricas a la red de concesionarias, que contempla tanto los vehículos nacionales como los importados de las propias terminales. Ese número subió en 2025 un 42,6%, al alcanzar las 586.625 unidades.

“El balance del 2025 es mixto. Por un lado, el sector mostró un desempeño muy superior al promedio de la industria manufacturera, con un crecimiento en ventas mayoristas (+42,6%) y minoritas (patentamientos) cercano al 50% interanual. El crecimiento de la economía, sumado a la normalización de la oferta y la mejora del acceso al crédito explican buena parte de esa recuperación que registró el mercado”, explicó Rodrigo Pérez Graziano, presidente de Adefa en su análisis del cierre estadístico del 2025 del sector automotor.

Sin embargo, las dos variables más importantes para las compañías automotrices radicadas en Argentina son producir y vender autos propios tanto en el mercado local como en el exterior. En ese aspecto, el presidente de Adefa explicó que “ese dinamismo que se dio en lo comercial no se sostuvo en lo industrial como habíamos previsto en el inicio del año, principalmente por el proceso de cambio y transformación, que se dio en las líneas de producción para el lanzamiento de nuevos modelos y otros que se encuentran en proceso”.

Lo que explica el ejecutivo es que en 2025 la industria automotriz argentina dejó de fabricar varios modelos como consecuencia de transformaciones de los proyectos industriales de algunas marcas, como fueron los casos de Volkswagen al dejar de producir el VW Taos, Renault con Alaskan, Stepway, Sandero y Logan, y Nissan con Frontier. En todos los casos salvo el de Nissan, los cambios tienen que ver con la adecuación de las fábricas para la llegada de nuevos modelos como serán la próxima generación de VW Amarok y la producción de la pick-up compacta Renault Alaskan.

En efecto, todos esos cambios ocurrieron en el segundo semestre del año y así lo reflejaron los números oficiales de Adefa, ya que hasta junio la producción nacional de vehículos estaba un 33% por encima del primer semestre de 2024, y desde entonces empezó a arrojar cifras negativas.

Sin embargo, comparar cifras contra los primeros seis meses de 2024 no es una medida muy apropiada para analizar variables de crecimiento, ya que la crisis económica de los primeros 180 días de Gobierno de Javier Milei tras la devaluación de diciembre de 2023, había generado una caída de ventas y producción cercanas al 30%.

“Teniendo en cuenta el perfil netamente exportador del sector, el gran desafío que tenemos por delante es la mejora de la competitividad exportadora. Para ello, es imprescindible continuar trabajando a nivel cadena de valor junto con el gobierno nacional, los gobiernos provinciales y municipales para reducir la carga impositiva que se exporta en un vehículo, sobre todo considerando que varios países con los cuales competimos exportan sin impuestos”, reconoció Pérez Graziano en el comunicado oficial emitido por Adefa.

El último mes del año tampoco arrojó cifras positivas para la industria automotriz nacional. En las plantas argentinas se fabricaron 26.468 vehículos, lo que implicó una caída estacional lógica del 30,3% en relación a noviembre, pero también una baja significativa del 30,4% respecto a diciembre de 2024, cuando se habían fabricado 38.018 automotores.

Las exportaciones de diciembre alcanzaron las 19.908 operaciones de comercio exterior, un 36,3% menos que en noviembre y un 25,3% menos que en diciembre de 2024.

En contraposición, y por efecto del mayor volumen de autos importados por las terminales, el último mes del año se distribuyeron a los concesionarios 51.355 vehículos, lo que representa una suba del 45,7% sobre las entregas de noviembre y una mejora del 3,8% sobre el mismo mes del año anterior.

Los depósitos en dólares del sector privado cerraron 2025 en un máximo histórico, al alcanzar los u$s36.681 millones, según datos oficiales del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El stock creció u$s22.566 millones, lo que representa un salto del 160% desde el inicio de la gestión de Javier Milei, y marcó el nivel más alto desde la salida de la convertibilidad.

El punto de partida fue uno de los más bajos de las últimas dos décadas: el 11 de diciembre de 2023, los depósitos en moneda extranjera sumaban apenas u$s14.115 millones. Desde entonces, la recuperación fue significativa y logró superar el récord previo registrado durante la administración de Mauricio Macri. La tendencia alcista, además, se mantuvo en los primeros días de 2026.

Depósitos en dólares: un crecimiento fuerte, pero no exento de dudas hacia adelante

La suba de los depósitos no fue lineal y abre interrogantes clave para los próximos meses. El mercado sigue de cerca cuánto de este stock logra consolidarse una vez disipados los factores transitorios que impulsaron el ingreso de dólares al sistema financiero.

En el corto plazo, los analistas observan con atención tres variables: el pago de deuda por u$s4200 millones previsto para este viernes; la liberación de los fondos del blanqueo, que desde el 1° de enero pueden retirarse sin penalidad; y el impacto del turismo al exterior, que históricamente genera una mayor salida de divisas durante el verano.

Una parte sustancial del crecimiento se concentró hacia el final de 2024, en coincidencia con la puesta en marcha del blanqueo de capitales, que aceleró el ingreso de dólares al circuito formal. Hacia fines de 2025, el proceso volvió a recibir un impulso adicional por la compra de divisas de pequeños ahorristas, en un contexto de mayor volatilidad del tipo de cambio.

Según datos de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), el régimen de exteriorización incorporó alrededor de u$s24.500 millones en cuentas especiales CERA, una porción relevante de los cuales terminó depositada en bancos locales.

El peso de la historia y la desconfianza estructural

La evolución de los depósitos en dólares está atravesada por antecedentes que marcaron a fuego el comportamiento de los ahorristas argentinos. En junio de 2001, en la antesala del colapso de la convertibilidad, los depósitos privados en moneda extranjera rondaban los u$s49.000 millones, bajo un esquema de tipo de cambio fijo y alta dolarización financiera.

Tras la crisis, la pesificación compulsiva de los fondos que permanecían en el sistema sembró una desconfianza que todavía condiciona la decisión de mantener dólares en los bancos. Ese pasado explica, en parte, el bajo nivel heredado por la actual gestión.

Cuando Milei asumió la presidencia, los depósitos privados en dólares se ubicaban en u$s14.115 millones, uno de los registros más bajos desde 2002 si se excluye el derrumbe posterior a la crisis. El dato reflejaba el impacto acumulado de cuatro años de cepo cambiario durante el gobierno de Alberto Fernández. En términos absolutos, entre 2019 y 2023 el stock se redujo en casi u$s16.000 millones, una caída cercana al 55%.

El contraste histórico es claro. Durante la presidencia de Macri, los depósitos en dólares crecieron desde unos u$s20.000 millones hasta cerca de u$s30.000 millones, con un pico de entre u$s31.000 y u$s32.000 millones alcanzado entre 2018 y 2019. Ese nivel había sido, hasta ahora, el máximo de la serie posterior a la convertibilidad.

El registro actual no solo recupera todo lo perdido entre 2019 y 2023, sino que lo supera ampliamente, llevando el stock a u$s36.681 millones, el valor más alto desde que el BCRA lleva estadísticas comparables.

El desafío de los «dólares del colchón»

Desde el punto de vista de los analistas, el salto reciente responde a una combinación de factores. Sebastián Menescaldi, director de EcoGo, señaló que hacia el cierre de 2025 confluyeron cuestiones impositivas, estacionales y, sobre todo, el impacto del blanqueo.

Para Sebastián Domínguez, el elemento central fue el cambio de expectativas. «Este gobierno logró que se pierda el miedo a la confiscación, a la conversión forzada de depósitos o a una reestructuración. En ese contexto, no tiene demasiado sentido guardar los dólares en casa con el riesgo que eso implica», afirmó.

En paralelo, el Gobierno busca profundizar el regreso del ahorro al sistema a través de la Ley de Inocencia Fiscal, sancionada en diciembre y promulgada el 2 de enero. La norma apunta a establecer un vínculo más previsible entre el Estado y los contribuyentes.

El ministro de Economía, Luis Caputo, suele remarcar que los argentinos mantienen cerca de u$s200.000 millones fuera del sistema financiero, un volumen que no genera crédito ni inversión y que limita el crecimiento económico.

Según estimaciones del economista Amílcar Collante, al 3 de enero los depósitos en dólares del sector privado ya ascendían a u$s36.977 millones, mientras que los plazos fijos en dólares alcanzaban u$s8.394 millones, una señal de mayor permanencia del ahorro.

En el corto plazo, Collante anticipa que el pago de deuda por u$s4200 millones podría generar un impulso transitorio adicional, aunque luego podrían observarse retiros asociados al uso de fondos del blanqueo y al gasto en turismo.

Más allá de esas oscilaciones, el nuevo récord marca un quiebre respecto de los años previos. En una economía históricamente acostumbrada a dolarizarse fuera del sistema, el dato sugiere que, al menos por ahora, la confianza volvió a ganarle al colchón.