ECONOMIA
El riesgo del carry trade: la City habla del talón de Aquiles que amenaza al plan Caputo
En el gobierno se tomaron en serio la pelea por imponer el mantra «Esta vez es diferente». Al punto que los ideólogos del nuevo plan económico –Federico Furiase, Felipe Núñez y Martín Vauthier– decidieron salir a defender su argumento en todos los campos. Además de las redes sociales, empezaron a aparecer en medios de comunicación y ahora anunciaron que serán panelistas en un programa de streaming del canal Carajo -fundado por el célebre Gordo Dan-, junto a Pablo Pazos, más conocido como «Gordo Pablo» entre las huestes libertarias.
El objetivo, como ya quedó en claro con los esfuerzos didácticos de Furiase en televisión y con las polémicas de Núñez en las redes sociales, es claro y concreto: disipar los temores de que el nuevo esquema de flotación en una banda cambiaria no terminará de manera traumática, como otras experiencias de la propia historia argentina y del escenario internacional.
No es una tarea fácil, dado que muchos economistas, incluyendo algunos que tuvieron experiencia en cargos de gobierno, plantearon dudas sobre el sostenimiento del nuevo esquema. Entre los principales cuestionamientos figura la dificultad del Banco Central para acumular reservas genuinas -es decir, que surjan del ingreso de dólares por inversiones o exportaciones y no por la asistencia del Fondo Monetario Internacional-.
«No confundir reservas compradas con reservas prestadas. Lo primero es tierra firme: reservas a cambio de demanda voluntaria de pesos (por inflación baja y tipo de cambio no desalineado)», advirtió el ex ministro Hernán Lacunza, que en las últimas semanas se transformó en blanco del enojo de Javier Milei.
También hubo advertencias respecto de que las inversiones que realmente sostienen un esquema cambiario son las que hunden capital, y no las que ingresarán para buscar una ganancia financiera de corto plazo y salir antes de las elecciones -por el libre flujo con estadía mínima de seis meses que instauró el BCRA-.
Héctor Torres, es representante argentino ante el FMI, fue explícito sobre el tema: «No hay que confundir carry trade (arbitraje) con inversiones. Como escuché de un banco de inversión: ‘Argentina is tradable but not (yet?) investable’«. La traducción del inglés sería: «Argentina es buena para hacer trading pero no (¿por ahora?) para invertir».
Problemas de flujo
El punto sobre qué tan grave es la dificultad para generar reservas se acrecienta ante las evidentes reticencias de los productores sojeros, que dudan sobre si este sea el momento para exportar sus tenencias. Pero, sobre todo, lo que sigue generando preocupación es el déficit de cuenta corriente, que lleva 10 meses acumulados y con pocas señales de revertirse.
De hecho, en la balanza comercial, donde el gobierno espera un holgado superávit, ya se estaría registrando un déficit de u$s1.112 millones en el primer trimestre si no fuera por el impacto del rubro energético. Pero justamente ese rubro podría resentirse por la caída de los precios en el mercado internacional.
Y las importaciones, que según Toto Caputo se habían adelantado por la especulación de una devaluación, no están dando señales de normalización sino que, por el contrario, en los últimos días se habló en el mercado sobre un incremento en la llegada de productos chinos.
Además, está el problema del turismo emisivo, que, como demuestra la historia reciente, nunca se debe subestimar. De hecho, lo ocurrido en los últimos meses deja en evidencia que el gasto de argentinos en el exterior puede neutralizar y hasta superar el ingreso de u$s8.000 millones por el rubro de petróleo y gas.
En definitiva, las principales críticas apuntan a que, a diferencia de lo que afirma Javier Milei, la economía argentina no tiene solamente «problemas de stocks» -falta de reservas- sino que también está sufriendo «problemas de flujo» -a este tipo de cambio, salen más divisas de las que entran-.
Para el corto plazo, hay cierto consenso respecto de que el BCRA podrá cumplir la exigencia de sumar u$s4.400 millones de reservas. Por más que los productores agrícolas vendan a regañadientes, no deja de ser el momento estacional de la liquidación masiva.
En cambio, la situación empieza a cambiar en la segunda mitad del año, para empezar porque en julio hay un vencimiento fuerte por más de u$s4.500 millones.
¿El dólar flota?
El gobierno tiene su argumento preparado ante cada crítica sobre atraso cambiario: en un régimen de tipo de cambio flotante, el precio lo fija el mercado. Y si en realidad estuviera atrasado, habría saltado al techo de la banda.
Pero también ese punto es objeto de intensa polémica. Para empezar, porque un cambio flotante no es garantía contra una pérdida de competitividad. Es lo que se ha estudiado ampliamente como «enfermedad holandesa» y afecta a muchos países que concentran su exportación en pocos productos.
Pero, sobre todo, porque sigue habiendo cuestionamiento a que el nuevo régimen implique una flotación pura. Por más que el BCRA ya no compre ni venda en el mercado, hay formas indirectas de incidir sobre el cambio, como las operaciones con bonos y los incentivos al carry trade.
«Eso pasa cuando ‘forzás’ un régimen nuevo que recién arranca: corrés el riesgo de sumarle una volatilidad que de otro modo no hubiera tenido y condenarte a tener que seguir forzándolo para aplacarla«, criticó el economista Gabriel Caamaño, en referencia a los movimientos de suba, posterior caída y nueva suba que tuvo el dólar desde que empezó el esquema de banda.
Lo cierto es que hay un debate en el mercado respecto de cuáles son las condiciones para hacer el carry trade aprovechando las tasas altas. Hay quienes argumentaron que Caputo diseñó el plan de forma tal que el dólar se recostara sobre el piso de la banda, dado que la entrada de inversores dolarizados en busca de renta reforzaría el fenómeno de la «escasez de pesos».
Sin embargo, hay quienes hacen el razonamiento opuesto: que el carry trade sólo tiene sentido cuando el dólar está cerca del techo, porque es cuando tiene poco margen de volatilidad. Así, una cotización inferior a los $1.250 es riesgosa, porque cualquier salto dentro de la banda anulará las ganancias de un título a seis meses con tasa nominal de 35%.
El fantasma de 2018
Pero, sobre todo, lo que quiere remarcar el gobierno es la diferencia con otras experiencias parecidas. En particular, la más reciente, aplicada en 2018 con la venia del FMI, durante la gestión de Mauricio Macri, y con Guido Sandleris al frente del Banco Central.
La banda implicaba que el BCRA sólo intervendría cuando el tipo de cambio tocara el techo, y se abstendría de vender dólares mientras el tipo de cambio flotara dentro de los límites. Hubo un primer momento exitoso, en el que el dólar se recostó contra el piso e incluso lo perforó -algo que llevó a que el Central, durante algunas semanas, volviera a comprar divisas-.
La estrategia se complementaba con una fuerte contracción monetaria y con una suba de tasas de interés, algo que aceleró la tendencia recesiva de la economía. Un alto costo desde lo social y lo político, pero lo cierto es que, al inicio, con la banda de flotación se logró eliminar la volatilidad.
Sin embargo, el sistema reveló problemas. La diferencia entre el piso y el techo de la banda era de 25%, algo que el mercado veía como demasiado amplio. Bastaba con cualquier cambio de expectativas en las condiciones externas para que el dólar se despegara del piso, sin que el BCRA pudiera intervenir. Fue así que el FMI dio concesiones al plan original. Se permitió que el Tesoro licitara dólares hasta u$s60 millones diarios. Y, cuando eso resultó insuficiente, se corrigió la pendiente de la banda cambiaria, que dejó de ser ascendente y quedó «congelada». Era algo que, en los hechos, acercaba el límite para que el BCRA tuviera posibilidad de intervenir.
Pero tampoco fue suficiente: en un contexto de incertidumbre política -era un año electoral y el kirchnerismo avanzaba en los sondeos-, los inversores reaccionaron con pánico y dolarizaron sus portafolios mientras los productores agropecuarios ralentizaron sus liquidaciones.
Finalmente, el FMI tomó una decisión que, en los hechos, daba por terminada la vigencia de la banda cambiaria: autorizó a que el BCRA interviniera a discreción en el mercado. Mientras duró la ese sistema, se liberaron desembolsos adicionales por u$19.000 millones.
Parecidos pero diferentes
Una demostración de la preocupación del gobierno es la disposición de los funcionarios a polemizar en las redes sociales. Como Felipe Núñez, quien se trenzó en una discusión con el trader «Juancito Nieve».
El inversor le recordó que en la experiencia macrista, el Central había logrado comprar reservas por u$s560 millones en el piso de la banda, a un precio que, traído a términos de hoy, equivale a $1.700 y una tasa de interés que duplica a la actual. En ese momento, las reservas superaban a las actuales en un 70% y también había una política de «emisión cero».
Núñez planteó el argumento oficial: no hay comparación posible entre la banda cambiaria de 2018 y la de hoy, porque tanto el contexto político como el financiero son diferentes.
«Es todo lo opuesto a lo que sucede hoy: el ajuste ya lo hicimos por nuestra propia voluntad, la posición técnica es muy buena y la imagen del Javo es super sólida + la oposición es un desastre y por lo tanto no hay expectativa de que vuelvan», planteó el funcionario.
Pero su argumento central es que en el gobierno de Macri todavía se emitían pasivos remunerados, y que por eso no puede argumentarse que había una base monetaria fija como la actual. Y que el gasto público era de 45% del PBI, mientras que ahora es de 34,5%.
«Nuestro argumento siempre fue que este modelo cierra con una apreciación del tipo de cambio», afirmó el ideólogo del plan «de las tres anclas», que defiende la noción de que hay un cambio de paradigma en la economía argentina. Un argumento que, de momento, está lejos de generar unanimidad en un mercado desconfiado.
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Una filtración de documentos sobre cortes en la emisión de certificados de ventas externas a raíz de un caso de scrapie, una enfermedad neurodegenerativa mortal que afecta al ganado ovino, echó nuevamente sombras sobre la política sanitaria del gobierno y las desregulaciones que viene aplicando al Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (Senasa).
El organismo, encargado de regular y vigilar procesos del agro y alimentarios, incluyendo sanidad animal y protección vegetal, desde los procesos de vacunación, prevención de plagas y transporte de animales y alimentos, también inspecciona importaciones y exportaciones para garantizar la seguridad de consumo.
La inquietud trascendió a raíz de la filtración en el sistema de Gestión Documental Electrónica e importa pues la Argentina detenta la condición de país libre de scrapie. Un documento del viernes 10 de abril referenciado como “Përdida del estatus de país libre de Prurigo Lubar (Scrapie)”, por el cual el Senasa no podrá emitir certificados sanitarios de exportación que afirmen que la Argentina es “país libre de prurigo lumbar Esto podría afectar también ventas externas de lácteos, comida para mascotas y subproductos cárnicos que se colocan en China.
De qué se trata
El scrapie, también llamado tembladera o prúrigo lumbar, es una enfermedad neurodegenerativa progresiva que afecta a ovejas y cabras. Sucede que si bien que afecta solamente al ganado ovino, el Senasa emitió certificados “multiespecie” que perderían validez, lo cual paralizaría, cuanto menos temporalmente, algunas exportaciones, como ser lácteos a Argelia y harina de carne y hueso para China, el principal destino de las exportaciones de carne vacuna de la Argentina. Si la Argentina deja de ser un país “libre de scrapie”, todos los certificados emitidos con esa leyenda quedarían anulados y tendrían que gestionarse nuevamente. El alcance de esa re-certificación sanitaria dependerá a su vez de qué mercados o países exijan que los productos animales o alimentos de origen animal sean “libres de scrapie”.
Referido por los productores locales como “tembladera”, el scrapie es una enfermedad de notificación obligatoria. Un establecimiento en la provincia de Santa Fe comunicó un caso en el nacimiento de una oveja con síntomas, que fue derivado a la estación del Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria (INTA) de Castelar, por lo que se esperan diagnósticos.
Según la publicación especializada Bichos de Campo, el origen podría haber sido ovejas de raza Dorper ingresadas desde Paraguay, bajo análisis para confirmar la presencia de esta enfermedad neurogenerativa para lo cual no hay tratamiento efectivo y es mortal. En la Patagonia la mezcla de las razas Dorper y Corriedale (tradicional e histórica de la zona) ha permitido obtener mejores rendimientos cárnicos, aunque menores de lana, que de todos modos es un producto con precios muy bajos en el mercado internacional.
El origen podrían ser ovejas de raza Dorper ingresadas desde Paraguay, bajo análisis para confirmar la presencia de scrapie, enfermedad para la cual no hay tratamiento efectivo y es mortal
El caso, a su vez, da pábulo a la crítica de quienes consideran excesiva la desregulación aplicada por el gobierno en materia de sanidad animal y el recorte del plantel del Senasa. Por caso, el 11 de marzo pasado el organismo aprobó mediante la resolución 199 un nuevo “marco regulatorio para la Evaluación de Aptitud Alimentaria Humana y Animal de Organismos Genéticamente Modificados (OGM)” y días después recibió una severa crítica de la Federación Agraria Argentina (FAA). Matías Martiarena, uno de sus directores, dijo que la desregulación que instrumenta el gobierno “desarticula un esquema que durante años garantizó estándares sanitarios reconocidos a nivel internacional, y que permitió sostener mercados altamente exigentes” y que la Argentina “no puede darse el lujo de jugar con su estatus sanitario”.
Aftosa en China
A su vez, China, por volumen el principal mercado de las exportaciones cárnicas de la Argentina detectó 219 casos de aftosa en ganado vacuno en las provincias de Gansu y Sinkiang, en el noroeste de su territorio, fronteriza con Kazajstán, Mongolia y Rusia. Según reportó la agencia Reuters, el Ministerio de Agricultura chino comunicó el viernes 3 de abril que los casos se registraron en dos establecimientos que tenían un total de 6.229 bovinos, que fueron sacrificados.
El virus detectado es de la cepa SAT-1, originaria de África y expandida a Medio Oriente y Asia. Las vacunas disponibles no dan inmunidad contra esta cepa, aunque ya se habrían logrado desarrollar vacunas en un laboratorio especializado. “El brote actual amenaza una amplia región y la prevención y el control se encuentran bajo una gran presión”, afirmó Rosa Wang, analista de Shanghai JC Intelligence Co. Cabe consignar que a principios de este año China había impuesto un cupo a las exportaciones de carne vacuna de la Argentina, Brasil y Uruguay, recortando fuertemente las colocaciones brasileñas.
Con los aumentos de marzo, la tarjeta SUBE permite viajar con saldo negativo: cómo funciona, límites y el impacto del nuevo cuadro tarifario
11/04/2026 – 09:00hs
Desde febrero, el boleto en el AMBA registró un aumento del 31,35% con la Resolución 11/2026 de la Secretaría de Transporte, que estableció un valor mínimo de $650. Luego, el 16 de marzo, el boleto más corto llegó a $700, afectando a millones de usuarios que dependen del transporte público, incluidos subtes, trenes y colectivos. La tarjeta SUBE sigue siendo la herramienta principal para viajar, ya que la SUBE registra los pagos y asegura el acceso incluso cuando el saldo resulta insuficiente.
Transporte público: cuánto cuesta viajar con la SUBE en el AMBA tras los aumentos
El sistema tarifario escalonado por kilómetros quedó así con la última actualización:
Desde febrero:
- 0 a 3 km: $650 | Sin SUBE registrada: $1.033,50
- 3 a 6 km: $724,09 | Sin SUBE registrada: $1.151,30
- 6 a 12 km: $779,87 | Sin SUBE registrada: $1.239,99
- 12 a 27 km: $835,71 | Sin SUBE registrada: $1.328,78
- Más de 27 km: $891,16 | Sin SUBE registrada: $1.416,94
Desde el 16 de marzo:
- 0 a 3 km: $700 | Sin SUBE registrada: $1.113
- 3 a 6 km: $779,78 | Sin SUBE registrada: $1.239,85
- 6 a 12 km: $839,86 | Sin SUBE registrada: $1.335,38
- 12 a 27 km: $899,99 | Sin SUBE registrada: $1.430,98
- Más de 27 km: $959,71 | Sin SUBE registrada: $1.525,94
El recargo por tarjeta SUBE no registrada supera el 50% en todos los tramos, penalizando a quienes no vincularon su tarjeta al sistema.
Saldo negativo de la SUBE: cómo usarlo y cuáles son los límites
Frente a los constantes aumentos, la tarjeta SUBE permite viajar, aunque no haya saldo disponible, activando automáticamente un saldo negativo. El monto utilizado se descuenta en la próxima recarga sin generar intereses ni bloquear la tarjeta.
Ejemplo: un usuario con $0 en la SUBE aborda un tren y el viaje cuesta $700; su saldo queda en –$700. Al cargar $1.500, el sistema cubre primero el negativo y deja $800 disponibles para viajes futuros en colectivo, subte o tren.
A partir de mediados de marzo, los máximos de saldo negativo serán:
- Colectivos en todo el país: hasta $1.400
- Subte de Buenos Aires: hasta $1.400
- Trenes metropolitanos y lanchas del Delta: hasta $650
- Línea Urquiza: hasta $480
El saldo máximo que se puede cargar en la tarjeta SUBE es de $40.000, válido para recargas individuales y acumuladas.
Dónde recargar la tarjeta SUBE
Los usuarios pueden acreditar saldo mediante:
- La app SUBE con tecnología NFC
- Carga a bordo en colectivos habilitados
- Terminales automáticas en subtes, trenes, bancos y comercios adheridos
Al registrar la SUBE, el usuario puede recuperar el saldo si la tarjeta se pierde o es robada, con un procedimiento online gratuito.
El Gobierno oficializa la SUBE gratuita: cómo funciona y quiénes pueden acceder al beneficio
Mediante una reciente publicación en el Boletín Oficial, el Gobierno confirmó que las personas con discapacidad podrán usar el transporte público sin costo gracias a la tarjeta SUBE. La iniciativa, impulsada por el Ministerio de Capital Humano, busca eliminar trabas burocráticas y garantizar mayor movilidad en todo el país.
La Resolución 415/2026 del Ministerio de Salud habilita a la Secretaría Nacional de Discapacidad a coordinar con la Secretaría de Transporte los mecanismos necesarios para poner en marcha el beneficio. El programa también involucra a Nación Servicios S.A., con el objetivo de simplificar los procedimientos administrativos y asegurar que los usuarios puedan viajar de manera ágil y sin inconvenientes.
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ECONOMIA
El Gobierno asturiano ve en la empresa la única responsable de los 5 muertos en Cerredo Por EFE
Oviedo, 11 abr (.).- El consejero de Hacienda y portavoz del Gobierno asturiano, Guillermo Peláez, ha señalado este sábado que «la única responsable» de los cinco fallecidos en el accidente minero de Cerredo es la empresa Blue Solving que llevaba a cabo una actividad «ilegal» de extracción de carbón cuyas responsabilidades penales está investigando un juzgado de Cangas del Narcea.
En declaraciones a los periodistas, Peláez ha indicado que en la causa abierta por los tribunales no hay ninguna imputación y ninguna responsabilidad social imputada «de momento» al Principado de Asturias «y si la hubiera, se depurarán las responsabilidades que tengan que depurarse».
Peláez, que ha reprochado a PP, Vox y Foro el uso «torticero» de una tragedia «por intereses electoralistas», ha comparado además la actuación del Principado de reforzar el juzgado que instruye la causa con la de la Generalitat valenciana al reducir el personal del que se encarga de investigar la dana lo que demuestra «las distintas formas de actuar» de la derecha y de un Ejecutivo progresista.
Así, ha recordado que fue el propio Gobierno asturiano el que encargó el informe de la Inspección General de los Servicios que detectó un funcionamiento «anómalo y defectuoso» en la administración autonómica, según admitió su presidente, Adrián Barbón, pero cuyas conclusiones no han puesto de manifiesto «ninguna responsabilidad política en estos momentos».
Dicho informe -«del que las derechas se rieron cuando fue solicitado», ha indicado- ha sido remitido a la Fiscalía e incluye once recomendaciones que el Principado se ha comprometido a aplicar incluida la recuperación del Servicio de Seguridad Minera suprimido en 2019, e «irá más allá» al abrir una investigación sobre hechos concretos «caiga quien caiga».
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