El gráfico de puntos de junio sorprendió a los mercados con una postura más agresiva, mostrando una previsión media de un recorte de tipos en 2024, en contra de los dos recortes que indicaban las expectativas.

Sin embargo, en su rueda de prensa del miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que muchos participantes consideraban la decisión ajustada, insinuando que ambos resultados son todavía posibles.

Tras el informe del SPI, más discreto de lo esperado, la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de tipos en septiembre aumentó inicialmente del 59% a máximos del 85%, pero luego retrocedió al 65% tras la reunión del FOMC.

«Seguimos esperando un primer recorte de tipos en septiembre y un segundo recorte en diciembre», señalan los economistas de Goldman en una nota.

«Nuestra previsión de inflación para 2024 está ahora un poco por debajo de la del FOMC, lo que el presidente Powell califica de «bastante conservadora». Tras dos mejores rondas de datos de inflación, creemos que si las próximas tres lecturas se mantienen en un rango similar, es probable que la directiva impulse un recorte en septiembre», añaden.

A pesar de la base de referencia de un recorte de tipos en la reunión del FOMC, ha habido sutiles indicios de «simpatía por el recorte» en respuesta a los aumentos de la inflación, señalan los economistas.

Destacan que las declaraciones del FOMC se han revisado y ahora indican un «modesto» en lugar de «una falta de» progreso hacia el objetivo del 2%. El presidente Powell, en su discurso de apertura, hizo hincapié en que la inflación ha bajado de máximos del 7% al 2,7%, subrayando el progreso acumulado.

Powell hizo otras observaciones importantes durante su discurso. Señaló que los datos del mercado laboral tendrían que ser peores de lo previsto para justificar un recorte de los tipos, dado el aumento del desempleo y las estimaciones sobre la tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU, por sus siglas en inglés) del FOMC.

Además, el presidente del banco central restó importancia a las estimaciones del tipo neutral, que hoy se ha elevado hasta el 2,75% tras las decisiones de política monetaria. Por último, Powell también ha mencionado que la próxima revisión del marco, que comenzará a finales de este año, se centrará en la estrategia de comunicación de la Fed.

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