La economía argentina volvió a terreno positivo en 2025. Según informó el INDEC, el PBI registró un crecimiento de 4,4%, lo que permitió cortar una racha de dos años consecutivos de caída y compensar las bajas de 2024 (-1,7%) y 2023 (-1,6%).

El repunte estuvo impulsado principalmente por una mejora en los principales componentes de la demanda. El Consumo privado creció 7,9%, el Consumo público avanzó 0,2%, las Exportaciones subieron 7,6% y la Formación bruta de capital fijo se expandió 16,4%, en una señal de recuperación de la inversión.

Los sectores que empujaron la suba del PBI en 2025

A nivel sectorial, la mayoría de las actividades mostraron un desempeño positivo: 13 de los 17 rubros relevados cerraron el año en alza. Entre los más dinámicos se destacaron la Intermediación financiera, con un salto de 24,7%; la Explotación de minas y canteras, que avanzó 8,0%; y el sector de Hoteles y restaurantes, con una suba de 7,4%.

En contraste, algunas actividades continuaron en terreno negativo. La Pesca registró una caída de 15,2%, mientras que los Hogares privados con servicio doméstico retrocedieron 1,1% en el acumulado anual.

Otros sectores clave también mostraron signos de recuperación, aunque con menor intensidad. El agro creció 6,2%, la industria manufacturera tuvo un leve incremento de 0,8% y la construcción, tras un desplome de 17% en 2024, logró rebotar con una suba de 4,3%.

El resultado anual quedó por debajo de la proyección del Fondo Monetario Internacional, que estimaba una expansión de 5,5% para 2025. Sin embargo, el dato igualmente se posiciona como la tercera mayor suba de los últimos once años, solo superada por el rebote de 2021 (10%) tras la pandemia y el crecimiento de 2022 (5%).

En cuanto al cierre del año, el organismo estadístico también informó que en el cuarto trimestre de 2025 la actividad económica avanzó 2,1% interanual, a pesar de una caída de 2,1% en la inversión durante ese período, lo que refleja una dinámica aún heterogénea en la recuperación.

Los mensajes de Javier Milei y Luis Caputo

El mensaje de Javier Milei y Luis Caputo tras el dato del PBI

El presidente Javier Milei se hizo eco del dato y se expresó en redes sociales. Reposteó varios mensajes y, al citar uno de Luis Caputo, escribió: «Y EL RELATO… Si los ensobrados por empresaurios y políticos corruptos dicen que el país está por estallar… PRIMERO LOS DATOS… MAGA!».

Justamente, el ministro de Economía había hecho un resumen de los datos más importantes del informe difundido por INDEC, en el que destacó el crecimiento del 4,4% de la economía en 2025.

«El Producto Interno Bruto (PIB) creció 4,4% interanual en 2025, con una suba de 16,4% en la Inversión, 7,9% en el Consumo Privado y 7,6% en las Exportaciones«, escribió Caputo, quien agregó: En el cuatro trimestre del año pasado, el PIB se incrementó 0,6% desestacionalizado respecto al trimestre previo y 2,1% en relación al mismo trimestre de 2024″, subrayó.

«El PIB a precios constantes alcanzó un máximo histórico en 2025, ubicándose 1,1% por encima del promedio de 2022 (máximo previo)», agregó, y concluyó: «12 de los 16 sectores de actividad registraron subas respecto al año 2024. Entre ellos se destacaron Hoteles y restaurantes (+7,4%), Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+6,2%) y Construcción (+4,3%)».

Qué se espera para los primeros meses del 2026

Con la recuperación de la actividad consumada en 2025, las consultoras ya comenzaron a medir cómo fue la variación de la economía en los primeros meses del 2025. La consultora Equilibra, por caso, estimó un nivel estable para enero en la comparación interanual del EMAE, con una caída mensual de 0,8% (sin estacionalidad), tras la «fuerte recuperación» de la actividad agregada en diciembre (+1,8% mensual).

«La caída mensual del EMAE agregado se explica fundamentalmente por el agro: tras la cosecha récord de trigo (que incide significativamente más en diciembre que en enero), la producción agropecuaria cayó 8% mensual sin estacionalidad. La serie desestacionalizada del EMAE sin agro se mantuvo estable frente a dic-25 (0%)», destacaron los analistas de la firma.

En tanto, de acuerdo al Índice General de Actividad (IGA) de la consultora Orlando Ferreres & Asociados, el nivel general de actividad evidenció una contracción de 1% en la comparación interanual en el primer mes del año. Por el contrario, en términos desestacionalizados, el indicador mostró un incremento de 0,4% frente al mes anterior.

«La actividad continúa mostrando dos realidades, con el agro, el sector energético y la intermediación financiera mostrando mucho dinamismo, y los sectores más mano de obra intensivos, como la industria, el comercio y la construcción con una marcha mucho más débil. Entendemos que esta dinámica dual continuará en los meses próximos, con una eventual reactivación contingente a que se recupere el consumo interno, de la mano de mejores ingresos de las familias y motorización del crédito», señalaron.

Por su parte, los economistas de LCG plantearon que «aun con el llamativo crecimiento de diciembre, que deja un arrastre estadístico más elevado (2 pp), no esperamos un crecimiento alto para este año. Seguimos proyectando un aumento de la actividad por debajo del 3% anual promedio a partir de la tracción que puedan ejercer algunos pocos sectores (petróleo, minería, agro e intermediación financiera)».

El segmento de préstamos a familias experimentó un salto inédito en la morosidad durante el último año. De acuerdo con los datos relevados, la irregularidad en los créditos otorgados a los hogares pasó de 2,67% en enero de 2025 a 10,6% en enero de 2026, lo que equivale a un aumento de casi cuatro veces en el último año.

Según se desprende del Informe de Bancos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la mora general del financiamiento al sector privado alcanzó 6,4% en enero, con una suba de 0,8 puntos porcentuales respecto a diciembre del año anterior y de 4,77 p.p en relación con el mismo mes del año anterior. Este comportamiento se replicó en todos los grupos de entidades financieras, y el deterioro resultó especialmente marcado en el segmento de créditos a familias, que avanzó 1,3 puntos en términos mensuales.

Para los préstamos personales, la irregularidad asciende a 13,2% en enero, con una suba intermensual de 2,2 puntos porcentuales. En el caso del financiamiento con garantía hipotecaria, avanzó a 1,3%, con un aumento de 0,1 p.p. Las líneas con garantía prendaria avanzaron a 6,3%, con un alza mensual de 0,5 p.p. En cuanto a las tarjetas de crédito, saltaron a 11%, con un incremento de 1,7 p.p. respecto a diciembre.

Por otra parte, los créditos otorgados a empresas también mostraron un deterioro, aunque de menor magnitud: la tasa de irregularidad llegó a 2,8% en el primer mes del año, con un alza de 0,3 puntos porcentuales frente al mes previo. Sin embargo, al poner la lupa sobre el comportamiento anual, experimentó un alza de 2 puntos respecto al 0,77% de enero de 2025.

En tanto, las previsiones totales del sector financiero representaron 89,2% de la cartera en situación irregular, un descenso de 4,1 puntos en comparación con el mes anterior, y 5,7% del financiamiento total al sector privado, con un incremento de 0,5 puntos respecto a diciembre y de 3 puntos en la comparación interanual.

“Al contemplar de forma conjunta los niveles de morosidad agregados con los registros de previsiones y de capital disponible, surge que el sistema financiero local conserva elevada cobertura respecto del riesgo de crédito. En particular, el indicador compuesto por el saldo en situación irregular neto de las previsiones en términos de la RPC se ubicó en 1,5% en el comienzo del año, por debajo de la mediana de una muestra amplia de países”, indicó el reporte de la autoridad monetaria.

Noticia en desarrollo…

El impacto de la crisis en Medio Oriente sobre el mercado energético global se sigue sintiendo con fuerza en los surtidores de todo el país, y la carrera parece no deteberse con un barril del Brent que esta tarde del viernes sumaba otro 3% en su escalada para ubicarse por encima de los u$s112 en el mercado internacional.

Esa aceleración de casi el 55% desde los u$s72,49 registrados el 27 de febrero, el día previo al primer ataque de Estados Unidos e Israel a obetivos de Irán, al cierre de este viernes justifica la variación en la sestaciones de servicio que perciben todos los automovilistas de manera silenciosa, ya que los retoques son por márgenes menores.

Un reciente informe del Observatorio de tarifas y subsidios IIEP (UBA-CONICET) reveló este viernes que hasta la fecha este fenómeno responde a una recuperación acelerada de la cotización del petróleo, impulsada por el conflicto bélico y las restricciones logísticas en puntos neurálgicos como el estrecho de Ormuz.

Esta dinámica interrumpió la tendencia de reducción interanual que los precios del crudo mostraron hasta enero, cuando se ubicaban entre un 18% y 21% por debajo de los niveles del año anterior. Ahora, la presión externa obligó a una revisión de las pizarras para evitar un desabastecimiento o una descapitalización de las refinadoras.

De acuerdo con los datos relevados al 19 de marzo en la Ciudad de Buenos Aires, el incremento ponderado para el mes alcanzó el 15% en las naftas y el 14,6% en el gasoil. En términos nominales, esto llevó el precio de la nafta súper a $1.813 por litro, mientras que la versión premium se ubicó en $1.987. El salto resultó ser significativamente mayor al estimado durante la primera semana del mes, cuando las variaciones promedio país rondaban el 5%.

El relevamiento del IIEP (UBA-CONICET) detalló que la nafta súper acumuló un alza del 16,2% en lo que va de marzo, mientras que el gasoil común registró una suba del 15,6%. Estas cifras reflejan que las petroleras aplicaron traslados a precios más agresivos para compensar el encarecimiento de la materia prima, que se disparó por la incertidumbre geopolítica. 

La fuerte disparidad de precios

La disparidad de precios en el país también se acentuó, con provincias como Corrientes y Misiones pagando valores por encima de los $2.000 para los productos de mayor calidad. En general, las provincias del Noreste y Noroeste argentino son las que presentan los precios más altos del mercado, mientras que la región patagónica conserva los valores más bajos por los beneficios impositivos vigentes para la zona productora.

En el caso de los combustibles premium, el gasoil alcanzó un valor de $2.041 en los surtidores porteños, con una variación acumulada del 12,1% en el mes. Por su parte, la nafta de mayor octanaje mostró un incremento del 11,7% en el mismo período.

Estas actualizaciones se realizaron sobre una base que no incorporaba inicialmente los efectos del barril a tres dígitos, lo que sugiere que todavía existe un rezago frente a la paridad de importación si el crudo se mantiene en los niveles actuales.

La comparación federal que presentó el IIEP expone que el promedio país para la nafta premium se estimó en $1.895 y para la súper en $1.664. Sin embargo, los valores en el interior de la Argentina suelen superar estas medias debido a los costos logísticos y la carga impositiva local.

Las estimaciones para la segunda quincena de marzo indican que la volatilidad persistirá mientras no se estabilice el escenario internacional. El informe subrayó que los valores observados durante la segunda semana del mes ya son un 32% superiores a los de marzo de 2025. Este salto interanual marca un cambio de ciclo respecto a la estabilidad que buscó el Gobierno en los meses previos.

El peso del dólar y los impuestos

El sector refinador monitorea de cerca la evolución del tipo de cambio y la actualización pendiente del Impuesto a los Combustibles Líquidos (ICL). Si bien el precio del barril es el principal motor de las subas actuales, la convergencia hacia precios internacionales sigue siendo el objetivo de fondo de las principales operadoras más allá de los otros costos. 

La aceleración de marzo pone a prueba la capacidad de absorción de los consumidores, y en este contexto se da la caída de la demanda de productos premium que se desplaza hacia las versiones más económicas, tal como ya reconocen los estacioneros a solo 20 días del inicio del conflicto.

La industria del petróleo y gas en la Argentina, con el foco puesto en Vaca Muerta, sigue con ambivalencia el alza del crudo. Por un lado, un precio internacional alto favorece las exportaciones y la entrada de divisas; por el otro, encarece el abastecimiento interno en un país que todavía necesita importar gasoil y naftas premium durante los picos de demanda.

Esta dualidad obliga a los ejecutivos del sector a recalcular los precios de transferencia entre la producción y la refinación para no desabastecer el mercado doméstico. Pero el público muestra a su vez una migración sistemática desde los combustibles de mayor calidad hacia los básicos, una tendencia que se profundizó con cada nuevo ajuste en el surtidor.

Las estaciones de servicio de bandera blanca y las ubicadas en zonas fronterizas registraron las mayores caídas de volumen, ante la imposibilidad de competir con los precios de las operadoras integradas. Expertos del sector energético venían advirtiendo que, si el petróleo se estabilizaba por encima de los u$s 100, la presión sobre el tipo de cambio oficial sería inevitable para mantener la competitividad de las refinerías.

Máxima presión en los surtidores

Para entender la magnitud de la presión en los surtidores, es necesario desglosar la fórmula técnica que compone el precio de la nafta en el mercado interno. El valor final integra el costo del crudo en un 50%, los márgenes de refinación y transporte un 31%, la carga impositiva nacional un 13% y el valor de los biocombustibles un 6%.

Con un Brent que consolida su tendencia alcista, el componente de la materia prima desequilibra la ecuación y empuja los valores hacia arriba de manera constante. Pero según los especialistas, existe una proporcionalidad técnica para el mercado local que se conoce como la «regla de los dos tercios», por el cual el aumento en los surtidores debería equivaler, a dos terceras partes del incremento que registre el barril internacional.

Si bien el crudo representa el 50% del valor, gran parte del 31% restante (fletes, salarios, mantenimiento de refinerías y operación de estaciones de servicio) está indexado a la energía. Cuando el petróleo sube, los costos de transporte y la energía necesaria para procesar ese crudo en las destilerías también aumentan. Por lo tanto, el impacto del barril «contagia» a otros componentes de la estructura de costos.

Bajo esta premisa, si el barril Brent sube un 30% (como ocurrió desde el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente que pasó de un crudo a u$s70 el último día de febrero al actual por sobre los u$s100, se está ante un incremento porcentual desde el 42% en el principal insumo de un litro de combustible.

Esta progresión matemática deja en evidencia el descalce financiero que enfrentan las refinadoras. Si se aplica la mencionada relación técnica sobre un salto del 42% en el valor del crudo, el ajuste teórico en el surtidor debería ubicarse en torno al menos del 28% para mantener el equilibrio del sistema.