El peso argentino vuelve a brillar: se destaca por ser una de las monedas emergentes que más se aprecia respecto al dólar en lo que va del año. La debilidad global de la divisa estadounidense ayuda, aunque el fortalecimiento del peso tiene más argumentos locales: abultados ingresos de dólares al país por exportaciones y colocaciones de deuda corporativa y provincial, además de escasa demanda privada tras la extrema dolarización del año pasado.

A pesar de que en los últimos días retrocedió, la moneda local acumula una apreciación de casi 5% respecto al dólar en lo que va de 2026. De esta manera, se ubica apenas por debajo del real brasileño, que se recupera tras la fuerte devaluación del año pasado. A la vez, contrasta con el desempeño de monedas como las de Turquía, India e Indonesia, que acumulan pérdidas de hasta 2,4% en el año, pese a la debilidad del dólar.

La performance del peso sorprende especialmente en febrero, mes en el que se profundiza la caída estacional de la demanda de dinero, lo que habitualmente presiona a la moneda a la baja (sube el precio del dólar en el mercado local). Pero el abundante ingreso de dólares al país se impuso en la plaza cambiaria, lo que hizo que la moneda se apreciara y superara hasta los pronósticos más optimistas.

Además, el avance del peso se da a pesar de las fuertes compras de reservas por parte del Banco Central, que también sorprenden positivamente al mercado: acumula casi u$s2.700 millones en lo que va del año. Sin estas compras, asegura el Gobierno y los operadores financieros, la apreciación del peso habría sido mucho mayor (el precio del dólar habría caído aún más en la plaza local), con mayor impacto negativo sobre la actividad económica.

Fuerte ingreso de dólares al mercado local impulsan al peso

La consultora 1816 afirma que los abultados ingresos de dólares al mercado de cambios en febrero, que posibilitan las compras de reservas del Banco Central y la apreciación del peso, provienen principalmente de las emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera. En enero, en cambio, habrían incidido en mayor proporción las liquidaciones de préstamos bancarios en dólares al sector privado.

«Desde el inicio del año y hasta fin de enero, el impulso de la acumulación de compras de dólares del Central estaba muy bien relacionado con la dinámica del aumento del crédito bancario al sector privado en moneda extranjera. Desde febrero, esa relación se cortó fuertemente y el impulso parece venir más del excedente de divisas que han ido generando las colocaciones de títulos de deuda en dólares del sector privado», coincide el equipo de research de Aurum Valores.

De acuerdo con cálculos de GMA, las colocaciones de bonos en el exterior por parte de empresas y provincias acumulan más de u$s12.000 millones desde el triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre, momento en el que se desató esta racha, impulsada por la mayor confianza de los inversores. Gran parte de estos fondos ingresan gradualmente al mercado local, en la medida en que necesiten pesos para afrontar compromisos. Esto aumenta la oferta de divisas, lo que contribuye a la apreciación del peso y da margen al BCRA para comprar reservas.

¿Retroceso transitorio del peso?

Los analistas afirman que la baja del peso de los últimos días (suba del precio del dólar en el mercado local) responde a varios factores transitorios, además de un rebote por compras de oportunidad tras haber tocado mínimos. Sin embargo, estiman que el margen bajista que le queda al peso (margen alcista del precio del dólar) es acotado, teniendo en cuenta que seguirán los ingresos de divisas por colocaciones de deuda y en un mes empezarán las liquidaciones de la cosecha gruesa del agro.

El operador Nicolás Capella enumera varios factores que presionaron a la moneda en las últimas jornadas: la anticipación a la mayor liquidez que habrá a partir de este viernes, debido a la liberación de pesos por parte del Tesoro tras la última licitación de deuda local; «algo de desarme» de posiciones de carry trade; inminentes pagos de deuda provincial y corporativa en moneda extranjera, lo que genera demanda extra de dólares en el mercado de cambios.

La consultora 1816 también destaca que la demanda extra por compromisos de deuda: calcula que a inicios de la próxima semana habrá vencimientos en dólares por unos u$s519 millones, explicados principalmente por la provincia de Buenos Aires (u$s402 millones). Al estar habilitados a acceder al mercado desde tres días hábiles previos al pago, estiman que pudo haber demanda por este lado, lo que habría influido en los recientes rebotes del tipo de cambio. Además, no descartan mayor demanda privada durante la próxima semana, típica de los ahorristas e inversores minoristas a principio de mes.

«Más allá de que las recientes fuertes bajas de tasas a 1 día tras las señales laxas del Central y del Tesoro parecen explicar buena parte de la suba del tipo de cambio en las últimas ruedas, es relevante mencionar que los vencimientos de deuda en dólares del próximo lunes pueden generar algo de demanda en el mercado de cambios en el margen esta semana», sostiene la consultora.

El equipo de PPI hace foco sobre la baja de las tasas de interés, que en gran parte explicaría el reciente retroceso del peso (suba del precio dólar). Pese a la «recalibración«, el peso exhibe una apreciación respecto al dólar y, de acuerdo con el consenso de los analistas, en el corto y mediano plazo debería mantenerse relativamente tranquilo, sostenido principalmente por los ingresos de divisas que se prevén para los próximos meses, salvo que surja un shock externo o evento local que tuerza la tendencia.

En el primer mes del año, los argentinos compraron más de USD 2.600 millones, según las estadísticas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). De esta manera, las compras de personas humanas superan los USD 29.000 millones desde la flexibilización del cepo cambiario en abril de 2025.

Durante enero, las compras brutas de billetes realizadas por personas físicas alcanzaron USD 2.613 millones, mientras que las ventas brutas sumaron 410 millones de dólares. De acuerdo a los cálculos del BCRA, alrededor de 1,6 millones de individuos realizaron compras de divisas y cerca de 730 mil personas concretaron ventas.

En abril de 2025, las operaciones de compra de divisas por parte de personas físicas sumaron USD 2.077 millones. El informe sobre la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central indica que cerca de un millón de personas accedieron al mercado oficial en los primeros días tras la eliminación de las restricciones.

La demanda de dólares siguió creciendo en los meses posteriores: en mayo se adquirieron USD 2.283 millones, en junio USD 2.468 millones y en julio USD 3.473 millones. En agosto, las compras descendieron a USD 2.448 millones, pero en septiembre se registró el mayor monto del período, con USD 5.130 millones, coincidiendo con el contexto previo a las elecciones legislativas y el aumento de la dolarización por la incertidumbre electoral.

En octubre, cuando se celebraron los comicios, el volumen de compras se mantuvo elevado aunque bajó levemente a 4.731 millones de dólares. En noviembre se observó una caída pronunciada, con las compras brutas de billetes reduciéndose a USD 1.597 millones, en operaciones realizadas por unos 1,1 millones de personas.

Durante diciembre, la demanda de dólares volvió a incrementarse y cerca de 1,5 millones de argentinos adquirieron USD 2.186 millones. Desde la flexibilización del mercado cambiario, las compras de divisas en el mercado formal totalizaron USD 29.005 millones.

Noticia en desarrollo…

La segunda ronda licitatoria para privatizar las rutas nacionales con peaje que lleva adelante el Gobierno de Javier Milei despertó el interés de 15 consorcios de empresas constructoras que buscan quedarse con las concesiones de los tramos «Sur-Atlántico-Acceso Sur» y «Pampa».

El dato más llamativo que dejó la presentación de ofertas fue la aparición de la empresa estatal bonaerense «Autopistas de Buenos Aires SA» (AUBASA) junto con las principales constructoras privadas que quieren meterse en el negocio de los peajes de las rutas nacionales.

Privatización de rutas: las empresas que buscan quedarse con el negocio de los peajes

La pelea por el tramo «Sur-Atlántico-Acceso Sur» –que comprende 1.325 kilómetros de la autopista Riccheri–Ezeiza–Cañuelas y las rutas nacionales 3, 205 y 226—quedó planteada entre las siguientes empresas:

• CN Sapag
• Autopistas de Buenos Aires (AUBASA)
• JCR
• CPC (la constructora de Cristóbal López)
• Vial Agro-Fontana Nicastro
• IEBC-Centro Construcciones (Cecosa)-Basa Construcciones
• Roggio-Roggio-Chediak
• Panedile-Supercemento
• Edmacar
• Ceosa-Creditech
• SACDE (la constructora controlada por Marcelo Mindlin).

En tanto, por el tramo «Pampa» –que abarca 546 kilómetros de la RN 5 que va desde Luján hasta Santa Rosa, la capital provincial pampeana—se anotaron para competir las siguientes constructoras:

• Vial Agro-Fontana Nicastro
• IEBC-Centro Construcciones (Cecosa)-Basa Construcciones
• Lemiro Pietroboni
• Concret Nor-Coarco-Posse-Marcalba
• CPC
• SACDE
• Pelque
• Ceosa
• AUBASA
• Roggio-Chediack
• Edmacar

Al igual que las dos primeras concesiones de la autovía del Mercosur y del puente Rosario-Victoria, para la presentación de ofertas se utilizó el sistema de dos sobres. En el Sobre 1, las empresas presentaron sus antecedentes técnicos y financieros y las garantías de mantenimiento de ofertas y de ejecución de obras.

El Sobre 2 –que se abrirá a las oferentes que sean calificadas- contiene la tarifa de peaje que quieren cobrar para ejecutar las obras y llevarse una ganancia durante el período de concesión.

Las tarifas de peaje no podrán superar los «valores topes» que establecieron los pliegos para cada tramo de las rutas en juego.

Si los peajes solicitados se ubican por debajo de los «valores topes», el plazo de la concesión será de 20 años y ganará la empresa que pida la tarifa más baja.

En cambio, si todas las competidoras cotizan el «valor máximo» de peaje, la concesión quedará para aquella que solicite la menor cantidad de años de contrato por debajo del tope de tres décadas.

Cuáles serán los valores de los peajes

Los «valores topes de peaje» para cada cabina de cobro que fijaron los técnicos de Vialidad Nacional contienen aumentos que van de 33% al 173% con respecto a las tarifas actuales que está cobrando la concesionaria estatal Corredores Viales.

En el subtramo «Acceso Sur» -que abarca 50 kilómetros de la autopista Riccheri–Ezeiza– seguirán habilitadas las dos estaciones troncales de peaje ubicadas cerca del Mercado Central y Tristán Suárez. En este caso, la tarifa tope de peaje para un auto asciende a $ 2.000 en cada cabina frente al valor actual de $1.500.

Para el subtramo «Sur» -de 870 kilómetros de las RN 3 y 205- los pliegos establecen que, a las dos estaciones troncales actuales (Uribelarrea y Cañuelas), se sumarán siete nuevas en Saladillo, Unzué, Gorchs, Azul, Chillar, Tres Arroyos y Dorrego. En ambas rutas y en cada cabina, la tarifa tope de peaje alcanza a $4.000 frente al actual peaje de $ 1.500.

En el subtramo «Atlántico» –que abarca 404 kilómetros de la RN 226 entre Mar del Plata y Bolívar– el valor tope de peaje también es de $4.000 versus la tarifa actual de $1.500. A las tres estaciones de peaje que tiene actualmente esta traza se le añadirá una nueva en Vallimanca.

En tanto, en el tramo «Pampa» de la RN 5 habrá dos nuevas estaciones de peaje en Gorostiaga y Lonquimay que se añadirán las actuales que se encuentran localizadas en Olivera, 9 de Julio y Trenque Lauquen. Actualmente la tarifa para autos en cada estación es de $1.500 y el peaje tope que prevé la licitación es de $4.100 en cada barrera de peaje.

Peaje doble, obras y bonificaciones

Los nuevos concesiones deberán convertir las cabinas actuales de cobro en efectivo en «vías mixtas» para pagos en forma manual y automática. Para los usuarios que no tengan TelePase, la tarifa de peaje pasará a ser el doble.

En los dos tramos que abarcan casi 1.900 kilómetros, solo se prevén obras de ampliación y transformación de rutas en autopistas que cubren solo 70 kilómetros.

Las empresas que ganen las concesiones deberán ejecutar tres clases de obras: las «Iniciales de Puesta en Valor» (que comprenden los trabajos para recuperar la transitabilidad y seguridad vial como bacheos, sellado de grietas, eliminación de hundimientos, perfilado de banquinas, reposición de barandas y señales); las «Obligatorias» (reparación de calzadas de pavimento rígido, reconstrucción de distribuidores y recambio de sistemas de iluminación a tecnología LED) y las de «Rehabilitación» (bacheo profundo, fresado, nuevas bases asfálticas, señalización horizontal e instalación de sensores de tránsito).

A medida que vayan cumpliendo con la realización de las obras, podrán ir aumentando gradualmente los peajes hasta alcanzar la tarifa definitiva que cotizaron en las ofertas.

Paralelo a las obras, los futuros concesionarios tendrán que implementar un sistema de «descuentos tarifarios por frecuencia de traspasos por cada una de las estaciones de peaje». Las bonificaciones irán del 15% al 35%, regirán solo para la categoría de automóviles y se implementarán únicamente por medio del sistema TelePASE.

En cuanto a los peajes, las concesionarias podrán ceder en garantía hasta un 70% de lo recaudado para financiar las obras. Durante el primer año deberán instalar un sistema de cobro automático «free flow» y un dispositivo de identificación de patentes en todas las estaciones.

Entre los negocios colaterales habilitados figuran: centros comerciales, paradores, estaciones de servicio, confiterías, hoteles, lavaderos, farmacias, cajeros automáticos, depósitos fiscales y telecomunicaciones.

Los contratos afectados por una ruptura de la ecuación económica-financiera podrán renegociarse, incluyendo ajustes en peajes, diferimiento o supresión de inversiones, nuevas explotaciones colaterales o compensaciones directas provenientes del Tesoro Nacional u otros recursos públicos.