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ECONOMIA

La trampa de los fallos contra el cepo: dan amparos para entrar la mercadería, pero no para pagar

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Ante el endurecimiento del cepo, el único camino abierto a los importadores para poder trabajar es la Justicia, pero hasta ahora esto ha sido una trampa. Mientras que los jueces ya otorgaron más de 1.000 amparos para poder ingresar mercadería sin la licencia no automática SIMI, las presentaciones juciales por los dólares para pagar lo importado sólo tuvieron rechazos.

Gastón Miani, socio del estudio Tavaroni, Rovelli, Salim & Miani, anticipó dos fallos de la Justicia en lo Contencioso Administrativo Federal que resumen el panorama judicial sobre este conflicto.

Dólares para pagar importación de aeronaves

El primero se trata de la empresa American Jet, que es una sociedad que se dedica principalmente al servicio de transporte aéreo de pasajeros y que, en el año 2019, adquirió dos aeronaves, mediante contratos de leasing financiero a pagar en 36 cuotas, suscripto con dos empresas del exterior, relató Miani.

La causa está en Cámara, luego de que la compañía apeló un fallo desfavorable de primera instancia, indicó.

Por ambos contratos, American Jet solicitó al Banco Central, mediante su banco de seguimiento, el acceso al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) a fin de poder hacer frente a sus obligaciones, explicó.

Si esto no se producía, la empresa quedaba en una situación de incumplimiento que acarrearía como consecuencia la devolución de las aeronaves más el pago de indemnizaciones y multas, advirtió.

El Banco Central nunca resolvió estos pedidos, y American Jet presentó una solicitud de medida cautelar ante la Justicia, para que se ordene al BCRA que le permita el acceso mercado oficial del dólar, precisó.

La Justicia rechazó el amparo para liberar dólares del cepo

La Justicia rechazó el amparo para liberar dólares del cepo

El Juzgado de primera instancia rechazó la medida cautelar, adhiriendo al dictamen del Fiscal que consideró que «el planteo efectuado se encuentra referido a la regulación del acceso al mercado de cambios para la compra de moneda extranjera».

Y afirmó que esas normas se dieron «en el contexto de una serie de una serie de medidas extraordinarias tendientes a asegurar el normal funcionamiento de la economía, sostener el nivel de actividad y empleo y proteger a los consumidores«.

Ante esta situación, el fallo consideró que «los perjuicios invocados por el actor no revisten una entidad que justifiquen la concesión de la medida cautelar solicitada».

¿Necesidad de pericias en la medida cautelar?

Luego, el juzgado remarcó que la empresa no acreditó un perjuicio patrimonial o acreditó un elemento probatorio por el cual se aprecie el riesgo grave que podría producirse sobre el giro comercial de la empresa.

Lo cual llevo a Miani a dos reflexiones:

1. Los tribunales están considerando que las medidas que tomó el BCRA están en marcada en una situación de emergencia debido al bajo nivel de reservas que posee la entidad.

2. Para justificar una excepción, hay que trabajar en la prueba del perjuicio, que en este caso quizás podría haberse acompañado los intercambios epistolares con las empresas del exterior en donde intimaban al pago de las cuotas adeudadas bajo apercibimiento de ejecución o secuestro de las aeronaves.

3. También alguna certificación contable que deje constancia sobre la cantidad de gente empleada por la empresa y que dichas aeronaves constituían gran parte de la flota; o algún dictamen de un ingeniero de la industria que certifique como impactaría en la actividad, por ejemplo, de la empresa la devolución de las dos aeronaves.

«Sobre esta causa todavía no está dicha la última palabra, ya que se encuentra pendiente de resolución en recurso de apelación ante la Cámara», sostuvo Miani.

Pero, «un dato importante es que la Cámara pidió antes de resolver, que el Banco Central informe el estado en que se encontraban estos trámites, y el organismo respondió que aún se encontraban pendientes resolución. Lo cual puede llegar a ser un dato favorable para la empresa«, consideró.

La Cámara rechazó abrir el cepo para el pago de la importación de una grúa

La Cámara rechazó abrir el cepo para el pago de la importación de una grúa

Dólares para el pago de una grúa sin producción nacional

El otro caso se trata de la empresa Transportes Crexxel, que solicitó el dictado de una medida cautelar autónoma para que se le ordene al BCRA que le permita el acceso al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) para la realización del pago de la importación de bienes, contó Miani.

La empresa manifestó que suscribió con una firma alemana un contrato a efectos de adquirir una grúa para seguir expandiendo su capacidad técnica, en razón de la inexistencia de un proveedor local que pudiera proporcionar la maquinaria requerida, enfatizó.

Transportes Crexxel puntualizó que en el mes de octubre de 2019 la compañía importó y recibió la grúa adquirida, que la compra se hizo financiada en 10 cuotas, y que les resta abonar de 5 a 10, enumeró.

Por este motivo, la compañía solicitó ante el BCRA las correspondientes autorizaciones para acceso al mercado oficial del dólar, las cuales no habían sido resueltas hasta ese momento.

Esto ponía a la empresa en una difícil situación, toda vez que no puede cumplir con sus compromisos de pago, produciéndose no sólo la ruptura del vínculo comercial con un importante proveedor, sino la acumulación de intereses y enfrentar eventuales acciones legales, alertó Miani.

El juzgado de primera instancia resolvió a favor de la empresa y le otorgó la medida cautelar, al sostener que la empresa cumplió con los requisitos establecidos para requerir la conformidad previa del Banco Central a efectos de proceder a girar divisas al exterior, pero éste no se había expedido, admitiendo o rechazando el pedido en tiempo oportuno.

Esto implicó, para el juez, una vía de hecho que afecta el derecho de defensa del particular por implicar una prohibición –aún temporaria– a la importación, sin sustento legal.

¿Qué es lo que hizo el BCRA ante esta sentencia?, afirmó Maini, y respondió: no acató la medida cautelar, apeló ante la Cámara y resolvió las solicitudes de la empresa rechazándolas, lo cual le dio pie para que la Cámara rechace la medida cautelar justificando su decisión en que con la resolución del Banco Central se ha modificado la situación jurídica.

Para Miani, esto es totalmente cuestionable, porque la empresa había interpuesto los correspondientes recursos administrativos, por lo que la resolución no estaba firme y, en segundo lugar, el juez de primera instancia le otorgó a la medida cautelar el carácter de autosatisfactiva, es decir, no era temporaria hasta la resolución del BCRA.

En conclusión, estos dos ejemplos demuestran que hay resistencia o resquemor en los tribunales, especialmente en la Cámara de Apelación en lo Contencioso Administrativo Federal para disponer exclusiones al cepo cambiario actual dispuesto por el BCRA, aún en casos en donde el perjuicio es evidente y se pone en riesgo el giro comercial de la empresa, advirtió Miani.

De todos modos, el experto aconsejó «continuar la lucha» en los Tribunales, con la seguridad de que los jueces paulatinamente tendrán que escuchar a los particulares.



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Dólares financieros: ¿alcanza con la nueva suba de tasas para asegurar una tregua cambiaria?

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El dólar blue subió este jueves 11 de agosto $2 y cerró en $297, en tanto que los dólares financieros que se operan en el ámbito bursátil –contado con liquidación y MEP-, que habían arrancado la jornada en alza, revirtieron esa tendencia tras conocerse el anuncio del Banco Central de una nueva suba en las tasas de interés. Así, el CCL bajó $3,5 para finalizar a $286,28, mientras que el MEP (Mercado Electrónico de Pagos) retrocedió a $277,24.

La portavoz de la Presidencia, Gabriela Cerruti, había destacado por la mañana que «los dólares financieros cayeron un 15%, lo que significa que pudimos hacer frente a lo que fue un intento de corrida cambiaria y una especulación buscando una devaluación. Se estabilizó (el dólar)«.

Al respecto, el analista financiero Christian Buteler retrucó que previo al inicio de la corrida en junio, el CCL estaba «en $210, y hoy está en torno a $290, subió 38% en 2 meses. A eso hay que sumarle que se disparó la inflación (de julio) al mayor registro mensual en 20 años. Más que hacerle frente, se comieron una paliza tremenda. No veo ningún éxito en tranquilizar el dólar financiero».

En este contexto, los analistas consultados por iProfesional coinciden que la nueva suba de las tasas «va en la dirección correcta» y es «una buena señal para el mercado», pero advierten que es «insuficiente» para garantizar estabilidad de los dólares financieros.

Los especialistas auguran que la tregua de los dólares paralelos será de «corto plazo» y reaparecerá la presión cambiaria si el Gobierno no avanza en la definición de medidas concretas de ajuste fiscal y que permitan frenar la sangría de reservas.

Y es que si bien el BCRA terminó este jueves con compras netas por u$s3 millones en el mercado oficial de cambios, que se suman a los u$s15 millones que adquirió ayer. Con esas magras compras, la entidad monetaria acumula un saldo vendedor superior a los u$s800 millones en agosto.

El BCRA subió el jueves las tasas de interés fomentar ahorro en pesos y desalentar dolarización

El BCRA subió el jueves las tasas de interés para fomentar ahorro en pesos y desalentar dolarización

Dólar: ¿cómo impacta el ajuste de las tasas?

El BCRA a subió este jueves la tasa del plazo fijo tradicional en 8,5 puntos porcentuales al 69,5%, y elevó en 9,5 puntos la tasa de las Letras de Liquidez a 28 días con el fin de «aumentar el incentivo al ahorro en pesos» y, así, desalentar la dolarización.

El analista Franco Tealdi comentó que «sin dudas, esta suba de 950 puntos básicos sorprende al mercado que esperaba un ajuste de 600 puntos» y sostuvo que «puede servir de corto plazo para mermar la corrida«.

En sintonía, Lucio Garay Méndez, economista de Eco Go, destacó que «la suba fue mayor a la esperada y eso es positivo en tanto aumenta la demanda de pesos y calma el dólar financiero».

Por su parte, Buteler señaló que si bien la suba de tasas «no es buena porque genera mayor déficit cuasifiscal del BCRA y encarece los créditos para la gente y empresas, la realidad es que es contra esta inflación que en julio fue de 7,4%. Lamentablemente, hay que moverse de esa manera y el comportamiento de hoy del dólar está mostrando que es un camino correcto».

A su vez, Nery Persichini, estratega de GMA Capital, remarcó que «a pesar de la nueva escalada, la tasa nominal sigue sin superar al costo de vida. La a inflación debería ser 5,8% para que la tasa real quede neutra». Y agregó: «De todas formas, la tasa real será menos negativa que antes, por lo que puede traer algo de calma de corto plazo al dólar financiero».

De igual mirada, el analista Gustavo Ber dijo que «los dólares financieros vienen relativamente estables, tras desinflarse desde los máximos, y la nueva fuerte suba de la tasa podría contribuir a extender dicha calma a corto plazo a la espera de avances concretos sobre la implementación de medidas económicas que apunten a corregir los desequilibrios. Entre ellos, el frente fiscal y la acumulación de reservas».

Los dólares financieros cerraron en baja el jueves tras la conocerse la fuerte suba de tasas del BCRA

Los dólares financieros cerraron en baja el jueves tras la conocerse la fuerte suba de tasas del BCRA

Emiliano Anselmi, líder del equipo macroeconómico de PPI, explicó que «en teoría debería contribuir a que se contenga el CCL pero el mercado exige un sendero más duro y rápido de consolidación fiscal».

Dólares financieros: ¿alcanza con una suba de tasas para calmarlos?

Buteler aseveró que el Gobierno «no puede quedarse solo con la suba de tasas, con esto solo no alcanza. Cada día que pasa sin ver medidas concretas, cómo se cumplen los anuncios que hizo Massa -mientras pasen los días y no tengas eso-, el crédito que dio el mercado se va consumiendo».

Según su visión, la suba de tasas para contener al dólar «puede ser suficiente hoy, mañana, que el mercado diga están reaccionando ante los pésimo números, pero la realidad es que lo que se necesita es que esos pésimos datos se den vuelta».

«Más allá de que los anuncios de bajar el déficit, controlar la emisión, la segmentación de tarifas, van en línea correcta, ahora el mercado quiere ver las medidas para llevarlos adelante. La segmentación de tarifas iba a ser hoy y se postergó», enfatizó.

En ese marco, el analista alertó que «esta estabilidad en el tipo de cambio es momentánea y, si no se sigue avanzando, se puede romper en cualquier momento, por lo que hay que empezar a ver las definiciones» y juzgó que «es también inaudito que todavía no tengamos viceministro de Economía, que es importante porque en la práctica va a ser la persona que maneje la macroeconomía del país».

Tealdi también argumentó que «ya hemos visto estas treguas (de los dólares financieros) en el pasado y cada vez son menos duraderas». Y aseguró que «el mercado esperaba un plan integral y contundente, pero hasta ahora se asemeja a medidas aisladas».

Analistas dicen que es urgente medidas para acumular reservas netas

Analistas dicen que es urgente medidas para acumular reservas netas para asi garantizar la calma cambiaria

Por su parte, la economista Natalia Motyl también evaluó que «es una buena señal para el mercado cambiario haber incrementado las tasas de interés, pero es insuficiente por sí solo».

«El Gobierno entró en una fase en la que va a necesitar cada vez más altas tasas para atraer a los inversores y que no se vayan al blue», pronosticó.

Preocupación por las reservas

Para los economistas, a fin de garantizar la calma cambiaria es urgente tomar medidas orientadas a acumular reservas netas que, según algunos cálculos privados, ya cayeron por debajo de los u$s1.000 millones, pese a que se concretaron algunas operaciones del nuevo dólar soja.

El economista Federico Glustein concordó que «las medidas que el mercado espera de Massa todavía no se han llevado a cabo mientras hay una fuerte sangría de dólares por demanda».

Glustein alegó, además, que «la escasez de divisas no es del mercado financiero únicamente, sino también del sector productivo y del importador que, al no poder importar intermedios o finales, presionan sobre los dólares paralelos en caso de necesidad».

A su criterio, «el mercado espera un ajuste y medidas que garanticen ingresos de divisas» y vaticinó que «sin desdoblamiento y sin aplicar el ajuste necesario, la calma en los mercados será pasajera«.

La suba de tasas eleva el déficit cuasifiscal del Banco Central al peor nivel en tres años, alertan economistas

La suba de tasas eleva el déficit cuasifiscal del Banco Central al peor nivel en tres años, alertan economistas

A su vez, Garay Méndez también cree que «solo con suba de tasas no alcanza, es de corto plazo, se necesita recomponer las reservas si querés garantizar la calma cambiaria» y, para ese objetivo, «hay medidas de todos los gustos: devaluar, desdoblar el tipo de cambio, restringir aún más las importaciones, forzar la liquidación de divisas»

De igual mirada, Persichini aseveró que «si la dinámica de reservas no mejora, probablemente veamos mayor presión sobre los dólares en el futuro«.

Suba de tasas: efectos adversos

Sobre la nueva sub de las tasas de interés, Tomas Ruiz Palacios, analista de Consultatio Plus, aseguró que «de corto plazo, el impacto va a ser positivo para frenar a los dólares financieros. Pero, claramente, sin un plan integral se termina quedando muy corto y es una manera de comprar tiempo a un precio muy costoso, porque los intereses de los pasivos remunerados tras esta suba de tasas ya quedaron casi en el peor nivel en más de 3 años. Están en torno al 6 % anual del PBI actual; es una cifra bastante problemática para el mediano plazo».

Asimismo, Tealdi resaltó que «la suba de tasas puede servir de corto plazo, pero hasta que no tengamos soluciones de fondo como achicar el déficit fiscal y frenar la sangría de reservas puede tener incluso un efecto contraproducente, ya que el déficit cuasifiscal se te dispara». Y estimó que «por esta suba de tasas de 9,5 puntos ya se agregan solo de intereses de Leliq $560.000 millones anuales más a pagar».

Sobre esta cuestión, Persichini precisó que «en 2022, el BCRA pasó de pagar intereses anualizados por Leliq por 1,1% del PIB al 7,3%. Solo sobre el stock actual, la nueva tasa devengaría intereses anuales por $5,7 billones o u$s42.500 millones (casi un préstamo con el FMI».

En igual línea, Motyl precisó que «el porcentaje de deuda remunerada en relación a la base monetaria está en un 163%, ya se está emitiendo para pagar los intereses». Por eso, consideró que «no hay mucho más margen para seguir sosteniendo la bola de nieve».



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