Vista Energy, la empresa que conduce Miguel Galuccio, alcanzó en 2024 una producción total de 69.660 barriles equivalentes de petróleo diario (boe/d), lo que representó un incremento del 36% con respecto al año anterior, como resultado de su plan de desarrollo en Vaca Muerta que le permitió poner en producción 50 pozos nuevos. Además, logró la incorporación de un tercer equipo de perforación y un segundo set de fractura que ya están en funcionamiento para alcanzar los objetivos de desarrollo para este 2025.

Con una inversión en Vaca Muerta de más de u$s1.200 millones en el último año, la operadora cerró el cuarto trimestre con una producción total de hidrocarburos de 85.276 boe/d, es decir, un aumento interanual del 51%. La producción de crudo en este período alcanzó los 73.491 bbl/d (barriles de petróleo diario), evidenciando una suba interanual del 52%.

También las reservas probadas de petróleo y gas estimadas y certificadas, al 31 de diciembre del 2024 en Vaca Muerta, registraron un aumento del 18% interanual totalizando los 375,2 millones de barriles equivalentes de petróleo (MMbpe), y a la vez que la producción total tuvo un aumento interanual del 36%.

De esta manera la compañía con sede en México, pero que concentra sus operaciones en Argentina, se consolida como el segundo productor de shale oil del país y el tercero en general solo detrás de YPF y Pan American Energy, las que también tienen fuerte presencia y resultados en los yacimientos convencionales.

La compañía también informó desde México que las adiciones a las reservas P1 totalizaron 82,2 MMbpe, lo que implica una tasa de reemplazo de reservas del 323%. Así, las reservas probadas certificadas de petróleo y gas en Bajada del Palo Oeste, el proyecto insignia de Vista, se estimaron en 242,3 MMbpe.

«Durante 2024, logramos un progreso sólido en nuestro centro de desarrollo de Vaca Muerta. El crecimiento de nuestras reservas probadas, una sólida tasa de reemplazo de reservas y una vida útil de las reservas de 15 años reflejan la calidad de nuestra superficie y nuestra capacidad como operadores para ofrecer valor a largo plazo a nuestros accionistas», comentó Galuccio, presidente del directorio y director ejecutivo de Vista.

En el desglose de las reservas se desprende que los resultados positivos respondieron al registro de 400 ubicaciones de pozos, de los cuales 156 están registrados como probados desarrollados y 244 como probados no desarrollados. Considerando una producción total de 25,5 MMbpe para 2024, la vida útil implícita de las reservas P1 es de 14,7 años.

La producción de gas y petróleo de la empresa de Miguel Galuccio

La producción promedio durante el cuarto trimestre de 2024 fue de 85.276 bpe/d, un aumento del 17% frente al trimestre anterior, impulsado por la interconexión de 25 pozos entre mediados de agosto y principios de diciembre de 2024.

La producción de petróleo crudo, en particular, alcanzó los 73.491 bbl/d también durante el último trimestre del año, lo que reflejó un aumento del 16%, en tanto que la producción de gas natural fue de 1,81 MMm3/d, un aumento del 27% con respecto al trimestre anterior.

De esta manera, la producción total para 2024 promedió 69.660 bpe/d, un crecimiento interanual del 36%, y la de petróleo crudo -que conforma el corazón de la actividad de Vista- fue de 60.418 bbl/d en 2024, lo que representó un aumento interanual del 39%. Para la compañía, el crecimiento de la producción interanual refleja el sólido desempeño del desarrollo de petróleo no convencional y el aumento de la actividad, habiendo incorporado 50 nuevos pozos durante 2024.

El bloque estrella de Vista es el denominado Bajada del Palo Oeste, donde informó que las reservas de petróleo y gas P1 estimadas y certificadas fueron de 242,3 MMboe al 31 de diciembre, lo que representó un aumento del 9% con respecto al cierre de 2023, debido a una mayor actividad y sólidos resultados de productividad de pozos.

En Bajada del Palo Este las reservas fueron de 73,4 MMboe con un aumento del 83% con respecto al cierre del año 2023, mientras que en Aguada Federal fueron de 45,1 MMboe y un incremento del 15 % frente al cierre del año anterior.

Finalmente, la compañía exportó 10,6 MMbbl de petróleo, lo que significó un aumento interanual del 29% y un 49% del volumen de ventas de petróleo. Los ingresos totales durante 2024 alcanzaron u$s1.647,8 millones, un incremento del 41% en comparación con los u$s1.168,8 millones registrados en 2023.

El lifting cost fue de 4,6 $/boe, por debajo de los 5,1 $/boe registrados en 2023, valor que ratifica la mejora de la eficiencia en la operación, lo que aportó a EBITDA ajustado para 2024 de u$s1.092,4 millones, lo que resultó en un margen del 65% y un aumento del 25% respecto a los u$s870,7 millones obtenidos en 2023.

Vista y el reflejo del crecimiento de reservas en Vaca Muerta

Un reciente informe un informe elaborado por la consultora OilProduction Consulting, entre 2013 y 2023, las reservas comprobadas de petróleo de las Argentina crecieron un 28,8%, para alcanzar los 477,270 Mm3, mientras que las gasíferas lo hicieron en un 48,5%, al llegar a 487,472 MMm3.

Ese crecimiento estuvo apalancado en la actividad en Vaca Muerta, lo que permitió a Neuquén liderar las reservas de crudo con 250,103 MMm3, el 52,4% del total nacional, seguida por los yacimientos de Chubut (31,6%) y Santa Cruz (8,2%). A nivel de cuencas, la Cuenca Neuquina concentra el 58,3% de las reservas, seguida por la Cuenca del Golfo San Jorge con el 39,4%.

Por el contrario, a lo largo de la última década, las reservas convencionales mostraron una tendencia descendente, por factores como la madurez de los yacimientos y la menor inversión en exploración convencional, que contribuyen a una disminución que se refleja en los datos de producción. En petróleo, pasaron a 230,464 MMm3 con una caída del 23,2%, mientras que en gas llegó a 140,118 MMm3 con un fuerte declino de 42,3%.

El análisis de las reservas de gas en 2023 reflejó, según el informe, una fuerte concentración en cuatro grandes jugadores: Total Austral, Tecpetrol, Pan American Energy e YPF. En conjunto, estos operadores representaron más del 76% del total. Algo similar ocurrió en petróleo, con tres empresas que son YPF, PAE y Vista dominando casi el 75% de las reservas.

Desde el Gobierno sostienen que el principal problema de la operación de compra del Grupo Clarín y del fondo Fintech  de Telefónica Movistar por unos 1.245 millones de dólares es que no se consideró al Estado como uno de lo dueños de Telecom Argentina ya que posee un 11,4  % de las acciones que están en manos del Fondo de Garantía y Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.

De acuerdo a lo que pudo saber iProfesional, en los próximos días el Gobierno le dará intervención al Ente Nacional de Comunicaciones (Enacom) y a la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) para evaluar si esta operación no constituye la formación de un monopolio y que el Estado Nacional tomará todas las medidas pertinentes para analizar si existe posición dominante en el mercado de telefonía fija y en el mercado de telefonía digital, donde Telecom Argentina se quedaría con el 80% y el 60% respectivamente.

«Sería muy extraño que el Gobierno no estuviera al tanto de la operación ya que posee 11,42% de las acciones de Telecom Argentina a través del FGS, ya que un accionista con esa participación no debería desconocer que la empresa está por ofertar por su competidora», manifestó un especialista del mercado de las telco a iProfesional.

Por lo sorpresiva, pero sobre todo por sus derivaciones económicas y políticas, la compra de Telefónica por parte de Telecom Argentina fue una verdadera bomba en el mercado telco y en el ambiente empresarial. Hay que recordar que en 1990 el gobierno de Carlos Menem había privatizado la empresa de telecomunicaciones Entel y la había dividido en dos partes. La zona norte quedó para Telecom y la zona sur para Telefónica. 

Telecom Argetina compró Telefónica Movistar: qué hará el gobierno para evitar el monopolio

La operación reciente fue muy secreta que ya es uno de los grandes negocios del año y promete revolucionar a la industria local de las telecomunicaciones, un sector muy rentable y estratégico en el que se mezclan la telefonía móvil, internet y la televisión por cable y que al parecer tomó de sorpresa al Gobierno que luego de unas horas de conocida la noticia emitió un comunicado. Desde el Grupo Clarin la llaman una «compra defensiva». 

La Oficina del Presidente informó  el lunes pasado por la tarde que «en función de versiones que circulan sobre la potencial adquisición del Grupo Telefónica por parte de Telecom, del Grupo Clarín, se dará intervención al Ente Nacional de Comunicaciones (ENACOM) y a la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) para evaluar si esta operación no constituye la formación de un monopolio».

El comunicado además destaca que  «la adquisición podría dejar aproximadamente el 70% de los servicios de las servicios de las telecomunicaciones en manos de un solo grupo económico, lo que generaría un monopolio formado gracias a décadas de beneficios estatales que recibió dicha empresa. De ser así, el Estado Nacional tomará todas las medidas pertinentes para evitarlo. El marco regulatorio vigente establece un sistema de control sobre las transferencias, cesiones y adquisiciones de las licenciatarias de los servicios de la información y las comunicaciones, y así como ocurre en otros países de Occidente, el Gobierno Nacional está comprometido con evitar la formación de un nuevo monopolio, que con estas características, creado a la luz de décadas de beneficios estatales, iría en contra de la libre competencia y atentaría contra el proceso desinflacionario que está atravesando la Argentina».

El combinado finaliza destacando que «el Gobierno Nacional tomará todas las medidas para garantizar el derecho de elección de los usuarios, la libre competencia, y la accesibilidad a los servicios de la telecomunicación».

Al respecto hay que destacar que el lunes pasado la empresa Telecom Argentina  controlada por Cablevisión Holding (de la familia Noble Herrera, Héctor H. Magnetto, José Aranda y Lucio Pagliaro, con otro 40 %  del fondo Fintech de David Martínez y con otro restante 20% en poder de la ANSES y de accionistas minoritarios se quedó con Telefónica Movistar la filial argentina de Telefónica Hispanoamérica en una operación por la que pagó unos 1.245 millones de dólares con un préstamo sindicado de dos bancos españoles y que sorprendió al Gobierno argentino.

La transacción y el cierre final se aceleraron en los últimos días, para poder bloquear el ingreso al sector de TV paga; internet y telefonía (fija y celular) de otra de las empresas que quería entrar al negocio. El Grupo Slim dueño de Claro la empresa del mexicano Carlos Slim dueño del gigante mexicano Telmex era uno de los interesados. Entre los argentinos también estaban en la compulsa el Grupo Vila Manzano, el Grupo W que le vendió  Telecom a CableVisión Holding, y  el empresario de medios Marcelo Figoli dueño de Radio Rivadavia.

Una operación sin marcha atrás

Al parecer, será muy difícil volver la operación hacia atrás, ya que el jueves pasado en una conferencia de prensa en Madrid el presidente de Telefónica Hispanoamérica Marc Murtra, explicó las razones por las cuales la empresa vendió su filial en Argentina al Grupo Clarín.

En primer lugar, destacó que las posibles medidas que adopte el Gobierno de Javier Milei, que se opone a la operación, no afectarán a Telefónica Hispanoamérica, que ya ha cobrado por la venta, sino sólo al comprador. También dio detalles de cómo el grupo comprador consiguió los avales y los fondos para poder comprar la filial de la empresa.

Sobre la reciente venta de su filial a Telecom Argentina, operadora donde son socios el Grupo Clarín y el fondo Fintech, destacó  que «ha sido un proceso muy competitivo en el que se han superado las expectativas del mercado». Murtra  explicó además que el grupo español, que estaba presente en Argentina desde 1990, había encomendado la venta de su negocio en Argentina hace escasas semanas a JP Morgan y al despacho de abogados Latham & Watkins, dentro de su estrategia de desinvertir en el subcontinente hispanoamericano. Paralelamente, está pendiente de conseguir los últimos permisos regulatorios para la venta de la filial colombiana cerrada con la luxemburguesa Millicom por 370 millones de dólares.

Lo concreto es que la caída libre en la que se encontraba la filial local de Telefónica Movistar por falta de inversiones y por tener ocupado la mitad de todo el espectro que posee, hicieron que los ejecutivos de su rival solicitaran un préstamo sindicado a un grupo importante de bancos para cerrar la operación más importante de una compra y venta de empresas en en la era Milei.

Telecom Argentina absorverá una importante masa crítica de abonados

Con esta compra Telecom Argentina se queda con una importante masa crítica de abonados para mejorar su posición en el sector de cara a la fuerte pelea que se avecina y que estará protagonizada por empresas del estilo de Starlink cuyo dueño es el empresario Elon Musk, el  hombre mas millonario del planeta dueño de la red social X y de la empresa automotriz Tesla entre otras.

Entre los puntos a considerar de esta operación debemos analizar la   reacción del Gobierno del Presidente de la Nación Javier Milei que al parecer por el comunicado que envió la Oficina del Presidente a dos horas de haberse conocido la noticia no habría sido informado por algunos integrantes del Gobierno que la venta se había concretado en Madrid en España, el país que preside su archirrival Pedro Sánchez, el  líder  del Partido  Socialista Español (PSOE).

Otro aspecto que hay que analizar es la participación del empresario mexicano David Martínez. El dueño del fondo Fintech, quien habría tenido un papel fundamental para que el Grupo Clarín, principal conglomerado de medios en Argentina, lograra adquirir la filial argentina de  Telefónica Hispanoamérica a través de CableVisión Holding.

Martínez, a su vez, tiene una fuerte pelea con el empresario mexicano Carlos Slim. Con esta operación se aseguró que América Móvil la dueña de Claro en la Argentina no pueda tener la posibilidad de una expansión significativa en la región. 

En el marco de esta operación hay que considerar también la  relación de Martínez con el Palacio de la Moncloa y allí aparece el nuevo CEO de Telefónica Hispanoamérica Marc Murtra puesto allí por el mandatario español  Pedro Sánchez ya que el gobierno español es accionista de la empresa.

Martínez conoce a Murtra a través de sus socios catalanes del Banco Sabadell y fue el que consiguió el préstamo sindicado de este banco y el Santander para que CableVisión Holding pudiera hacer la operación.

La ingerencia de Pedro Sánchez en la operción

En otra arista del análisis los medios españoles consideran que para Pedro Sánchez también es una ventaja lo sucedido porque el presidente español pretende que Telefónica Hispanoamérica se retire de América Latina para que la empresa no sea controlada por diversos capitales árabes que tienen liquidez para comprar acciones y, eventualmente, decidir la conducción de una compañía que fue emblema de las inversiones españolas en América Latina.

Por ahora, el trámite está en el área de «Licencias» del Enacom. Ese es el organismo evaluará si la nueva empresa tendrá exceso de espectro radioeléctrico -algo que es un hecho- y elevará un informe a la CNDC, donde se analizará cuánto mercado concentra la nueva Empresa. Pero lo cierto es que por ahora la CNDC tiene un presidente pero no está designada la comisión que es la que debe analizar si hay posición dominante de Telecom Argentina luego de la compra.

El ENACOM está a cargo de Martín Ozores y a su vez depende de la secretaría de Innovación Tecnológica Darío Genua. Estos organismos dependen respectivamente del asesor presidencial Santiago Caputo y del ministro de Economía Luis Caputo.

Luego del análisis y el trabajo de de esos los organismos oficiales, vendrán los llamados «remedies», que es la forma en la industria define a las medidas de compensación que pueden generar fusiones de este calibre. La principal es que Telecom sea obligada a devolver una parte del espectro radioeléctrico que suma.

En números, hoy Telecom Argentina duplica a Telefónica. El año pasado, la empresa compradora tuvo ingresos por unos 4.000 millones de dólares y la adquirida por 2.400 millones de dólares. 

La venta de Telefónica al Grupo Clarín y al fondo Fintech involucra los mercados de comunicaciones móviles, conectividad a Internet, telefonía fija y televisión de pago. En total, esos sectores facturaron más de 8.100 millones de dólares en 2023. Sumadas, Telecom y Telefónica controlan más del 55% de esos ingresos. Su principal competidor es Claro (América Móvil), que opera en el segmento móvil, del que es líder en usuarios y en ventas. Sus servicios fijos de conectividad y tv paga, aunque en franca expansión, por ahora no le hacen sombra a la concentración de fuerzas de Telecom y Telefónica.

Si consideramos el ejercicio de 2023 ya que los balances 2024 todavía no están disponibles, la participación conjunta de Telecom y Telefónica oscila entre el 40% y el 80% de los mercados de telecomunicaciones y TIC en el país. Los datos del Global Media and Internet Research Project muestran que, a nivel nacional, Telecom y Telefónica superan el 60% de lo que recaudan las comunicaciones móviles, el 45,3% de la conectividad fija a Internet, el 79% del servicio básico de telefonía y el 41% de la TV pago.

El precio del dólar se encuentra monitoreado por los economistas, en un momento en que existen presiones devaluatorias ante las preocupaciones del mercado por la escasez de divisas para salir del cepo y la falta de acuerdo con el FMI, hecho que generó que el ministro de Economía, Luis Caputo, deba subir las tasas en pesos en las licitaciones de bonos cortos.

Tal como informó iProfesional, la suba de los tipos de interés que debió convalidar la conducción económica para renovar deuda es más alta que en las anteriores licitaciones y los expertos coinciden en que «si el Gobierno sube las tasas, la lectura que se impone es que hay alto riesgo de devaluación».

Sin embargo, contra esta corriente que tiene sus adeptos en la City, en la vereda de enfrente hay un nutrido grupo de consultoras que sí «la ven». De hecho, al menos unas 15 consultoras prevén que el dólar se ubicará por debajo de los $1.207 estimados por el Gobierno en el Presupuesto 2025. En estas proyecciones más bajas para el valor del tipo de cambio inciden la menor inflación mensual registrada en los últimos meses y la reducción oficial del ritmo de devaluación de la moneda al 1% mensual.

En concreto, de acuerdo al informe mundial elaborado por FocusEconomics entre más de 40 analistas locales e internacionales, este grupo de 15 firmas proyecta un precio para el billete verde mayorista de entre $1.060 y $1.200; es decir, por debajo de la cifra planteada por el propio Caputo. 

Cabe aclarar que en la actualidad el tipo de cambio entre bancos ya superó esta última cifra mínima estipulada por la consultora Pezco Economics, pero varios expertos que son referentes en el mercado nacional estiman un dólar mayorista de alrededor a los $1.180. 

Por lo tanto, se prevé un incremento mínimo del valor de la divisa estadounidense, del orden del 14% para todo el año, muy por debajo del consenso de inflación del 45,3% que es esperado por los economistas en dicho relevamiento. Y que, de plasmarse, volvería ser un alerta para aquellos que indican que existe un notorio atraso cambiario.

Es decir, esta cifra de $1.180 estipulado por las proyecciones de incrementos más leves para el dólar resulta inferior a lo indicado por el oficialismo en el Presupuesto 2025, y bastante menor al monto negociado en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex ($1.299) y del consenso de todos los analistas encuestados en el informe, que es de $1.311 para fin de año.

Incluso, Bank of America afirmó días atrás que el dólar mayorista llegará a $1.400 a fin de año, sobre la base del posible acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el levantamiento del cepo cambiario.

El argumento del mercado es que las condiciones económicas mejoran, hecho que tranquiliza a la plaza cambiaria.

«Mediante la implementación de un plan de estabilización basado en el equilibrio fiscal, el riguroso control de la emisión monetaria y un ambicioso programa de desregulación de la economía iniciado en 2024, Argentina está registrando una reducción sostenida de la inflación con una mejora de los salarios reales y una recuperación de la actividad más rápida de lo esperado, aunque el repunte es heterogéneo entre sectores», sostiene un informe de research del equipo económico de BBVA.

Precio más bajo para el dólar

Los economistas que pronostican los menores precios para el dólar para fines del 2025 toman como argumento que el Gobierno seguirá aplicando la devaluación del tipo de cambio mayorista al 1% mensual que comenzó a regir desde febrero (antes era de 2% al mes). Por lo que las expectativas son de menores incrementos en los valores.

Entonces, las estimaciones de cotizaciones más bajas para el precio del dólar para fin de año vertidas en el último FocusEconomics son encabezadas por Pezco Economics ($1.060), Allianz ($1.100), C&T Asesores ($1.166) y Banco Supervielle, con una estimación de $1.169.

Justamente, iProfesional dialogó con Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, que argumenta respecto a su proyección: «Básicamente, supone que sigue el crawling peg (devaluación lenta) de 1% mensual hasta fin de año. Obviamente, hay riesgos, sobre todo después de las elecciones».

Por su parte, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de la consultora Eco Go, que prevé un dólar mayorista de $1.175 para fin de año, analiza: «Ese es uno de los dos escenarios que tenemos, e implica que todo le sale bien a Milei, se sigue con el 1% de devaluación controlada hasta fin de año y recién después que saquen el cepo cambiario ingresen flujos de fondos, no salgan más capitales y el tipo de cambio se mantenga relativamente apreciado. Ese es el escenario que está ahí adentro de ese número». 

Ello también quiere decir, según este experto, que el Gobierno consigue dólares para seguir hasta las elecciones mediante un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que permiten financiar todo lo que es necesario cancelar, que el tipo de cambio sigue bajando y que se vuelva a tener acceso a los mercados mundiales.

El segundo escenario considerado por Menescaldi es uno donde «todo se complica más y, de repente, el riesgo país va más lejos, más devaluaciones, entre otras cuestiones. Hoy por hoy, todavía es el menos probable, pero es un escenario factible también», concluye a iProfesional.

Finalmente, Fernando Baer, economista de Quantum, la consultora de Daniel Marx, espera un precio de dólar oficial de $1.182, y reflexiona: «Es un tipo de cambio consistente con el programa monetario y fiscal restrictivo. En ese contexto, lo vemos moviéndose con el crawling del 1% mensual y en línea a la tasa de inflación, que la vemos en niveles de 1% a 1,5% al mes en el segundo semestre del año. Por eso, si se mantiene el superávit fiscal, abrir el cepo en el marco de un acuerdo con el FMI puede generar ingreso neto de capitales, sin necesidad de pensar inexorablemente en una devaluación competitiva».-