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ECONOMIA

Por qué apostar al dólar no es la mejor inversión, pese al salto de las últimas ruedas

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La novela por el dólar sigue atrapando a la mayoría de los inversores. El Gobierno ahora participa activamente de la narrativa, pero el mercado aún no está convencido de lo que viene.

Desde nuestro punto de vista lo más importante no pasa por el desembolso del FMI, mientras el Gobierno sostenga el superávit fiscal y la inflación siga cayendo, es altamente probable que esta tasa de interés y el precio del dólar este muy por encima del precio real que debería tener en el mercado.

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Si el Gobierno tiene superávit fiscal y no emite, eso quiere decir que cuando los agentes económicos salen a comprar dólares, sacan el dinero de los bancos disminuyendo el stock de plazo fijo o venden títulos del Estado. La base monetaria no llega a 4,0% del PBI, por ende, no debería ser muy utilizada para compra de dólares, dada la escasa cantidad de pesos que hay en la economía.

Cuando retiras dinero de plazo fijo, los bancos quedan descalzados con la cantidad de créditos otorgados, esto implica que deben subir la tasa de interés para capturar más plazo fijo o bien bajar el stock de créditos otorgados.

Cuando los bancos comienzan a ofrecer más tasas por los plazos fijos para retener fondos, encarecen las financiaciones en el mercado, por ende, el crédito resulta más caro para empresas e individuos.

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Las tasas activas de préstamos han subido y hacen antieconómico tomar financiamiento, con lo cual a las empresas solo les queda financiarse con la venta de mercadería o bien vendiendo dólares que tiene atesorados. Si no tiene mercadería o dólares para vender, estamos ante problemas severos para seguir funcionando en el mercado.

Dólar a $1.300: ¿es momento de comprar o esperar?

Hay que recordar que estamos a fin de marzo, el martes comienza abril, el miércoles es feriado, y hay que pagar los sueldos del personal, con lo cual en algún momento de la semana próxima veremos a los dólares ofrecidos.

En este escenario, se vieron a muchos agentes económicos convalidar un dólar de $1.300 sin tener en cuenta, que estamos a fin de mes, y lo más importante es que hay una cosecha de maíz que se ha levantado y necesita venderse, más el inicio de la cosecha de soja que comenzará a mediados de abril, y los productores necesitan vender para cancelar las deudas de la campaña.

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En resumen, queremos mostrar que el plan económico se autorregula solo, en la medida que los agentes económicos corran a comprar dólares en forma voluntaria, los bancos tendrán que subir la tasa de interés para competir por los pocos pesos que hay en el mercado, a su vez el Gobierno emite letras que también mostrarán una suba de tasas en este contexto de escasez, retroalimentado el encarecimiento en el costo del dinero, que tendrá su punto culminante en el financiamiento a empresas, que más temprano que tarde, deberán saldar, ya que la tasa de financiamiento es superior a la tasa de rentabilidad que tiene una empresa, ya sea Pyme, mediana o gran empresa.

Esto termina en un proceso de capitalización de empresas, en donde los dueños vuelcan sus ahorros, o bien venden una parte del stock a precio más bajos que los de mercado, lo que termina impactando en el índice de inflación, o bien la empresa ingresa en un proceso de crisis que solo saldrá adelante si logra conseguir que un agente económico inyecte capital.

Clave de inversión: vender dólares y aprovechar las tasas elevadas en pesos

Cuando los agentes económicos salen de posiciones en pesos para pasar a dólares, en un programa económico con superávit fiscal y no emisión, inevitablemente veremos una suba de tasas, recesión y caída de precios. En este contexto, la inflación de marzo puede ser igual o inferior a la inflación de febrero.

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El desafío de esta nota era explicar el contexto económico sin remitirnos al acuerdo del FMI, que es condición necesaria, pero no suficiente para que los mercados se calmen. No importa la cantidad de dinero que llegue, lo importante es que el Gobierno siga teniendo superávit fiscal y no emita dinero.

Si llegamos a un acuerdo con el FMI, los desembolsos de fondos serán programados en el tiempo, y habrá metas que cumplir. No cabe duda de que este Gobierno cumplirá las metas, y que el primer desembolso será importante. Sin embargo, el impacto en los mercados se sentirá, si solo sí, seguimos adelante con las reformas estructurales, para ello es vital que sigan desregulando a la economía.

Como creemos que el Gobierno seguirá con las reformas estructurales y la desregulación de la economía, y los desembolsos del FMI llegarán en el mes de abril, creemos que hay que hacer un manejo prolijo de la liquidez en las empresas, y quienes tengan fondos ociosos tienen la oportunidad de ganar dinero, aplicándolos a mercadería con buena tasa de descuento, o inversiones en el área financiera.

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El dólar y las tasas de interés están a niveles elevados, esto implica que hay que vender los dólares, y colocar las inversiones en pesos. Las letras están rindiendo una tasa interna de retorno del 40% al 30 de agosto del año 2025 (S29G5), contra una inflación estimada anual inferior al 20%, esto implica que puede ser un buen negocio colocarse en este instrumento. Los bonos duales a marzo del año 2026 (TTM26), proyectando tasa Tamar tiene una tasa interna de retorno del 43,6% anual.

Los bonos en dólares como AL35 que cotizan en pesos y dólares no son atractivos, porque si baja el dólar MEP el precio del bono baja en pesos y sube en dólares por ende preferimos invertir en bonos en pesos directamente.

Las acciones son las que tienen un mayor potencial, porque si la llegada de fondos frescos al Gobierno logra vertebrar mecanismos para que las empresas comiencen a remesar dividendos retenidos desde el año 2019 al exterior, comienza una nueva etapa para el país, ya que es el puntapié inicial para levantar el cepo. Por otro lado, si el dólar blend baja del 80% / 20% actual, a 90% que se liquide en el mercado mayorista y solo 10% en el mercado del dólar CCL, ingresaran más fondos a las reservas del Banco Central, y se lograría una mayor capitalización, y la balanza de pagos mejoraría notablemente.

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En conclusión, no es el acuerdo con el FMI la solución de los problemas de Argentina, lo importante es que el Gobierno siga haciendo teniendo superávit fiscal, no emita pesos y acelere la desregulación del Estado.



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ECONOMIA

«Kristalina o Cristina»: por qué el kirchnerismo cree que el FMI será «piantavotos» para Milei en las legislativas

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En el peronismo ya se entusiasman con la frase «Cristina o Kristalina» como eslogan de campaña para las legislativas de octubre, emulando al histórico eslogan «Braden o Perón» de 1946. Lo cual confirma que, a pesar de todos los cambios en la forma de hacer política, ciertas cosas no cambian: en Argentina, siempre es redituable acusar al rival de ser, en realidad, un empleado de Estados Unidos o del capital internacional.

Es probable que Kristalina Georgieva no haya sido totalmente conciente de las consecuencias políticas de su frase -en la que dijo que era fundamental «que no se descarrile la voluntad de cambio» y su recomendación a los argentinos para «mantener el rumbo»-. Después de todo, en ningún país los directores del Fondo Monetario Internacional son figuras conocidas por el gran público, ni nadie los acusa de tener la capacidad para influir en una elección.

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Pero esto es Argentina. Y quedó en evidencia que a la directora del FMI la habían notificado sobre el escándalo político que se había generado tras la frase que podía ser interpretada como un llamamiento a votar por el oficialismo en las legislativas. Además, es posible que le hayan recordado a Kristalina que hay en el código de ética del FMI se prohíbe expresamente que los funcionarios se manifiesten en favor de un determinado candidato o partido en las disputas electorales de los países miembros del organismo.

Todo esto quedó en evidencia cuando, al día siguiente, Kristalina intentó limitar el daño con una aclaración: que su frase iba en el sentido de que, ahora que tenía dinero de respaldo, el gobierno de no debería relajar su esfuerzo fiscal. Es decir, que su advertencia no era sobre a quién debían votar los argentinos sino hacia el propio Javier Milei. Y que lo que la había motivado a hacer esa advertencia era el antecedente histórico de gobiernos que, en tiempos electorales, suspenden las reformas estructurales y se ponen en modo gastador.

La oposición encuentra un eslogan

Fue una aclaración que no terminó de satisfacer a los críticos, dado que su frase: «Insto a Argentina a mantener el rumbo» no parecía una advertencia destinada a Milei sino un pedido a que el electorado argentino confirmara su apoyo político a la agenda de reformas liberales.

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En todo caso, la aclaración y la frase previa ya son una anécdota: lo que importa en términos de política doméstica es que la oposición encontró una nueva bandera. Después de haber intentado, con poco éxito, movilizar a las minorías sexuales y al feminismo para repudiar el discurso «anti woke» de Milei en Davos; después de que se diluyera el escándalo por la estafa de la criptomoneda Libra y después de pasado el pico de la protesta por las jubilaciones, todo indicaba que el gobierno se estaba fortaleciendo.

De hecho, en las últimas semanas las encuestas mostraron una recuperación de cinco puntos en la imagen de Milei, en coincidencia con la firma del acuerdo con el FMI. El optimismo del oficialismo se hizo evidente por la relativa calma del dólar, que no confirmó los pronósticos escépticos sobre que el tipo de cambio se pegaría al techo de la banda -en lo que habría sido un salto devaluatorio del 30%-

El síntoma más elocuente de la mejora en el humor del gobierno fue el tono revanchista de Milei en entrevistas y redes sociales. Al presidente, además de haberle molestado los pronósticos sobre que no habría apoyo financiero del FMI, le irritaron particularmente las críticas y comentarios irónicos sobre su viaje a Mar a Lago, para el evento donde supuestamente se encontraría con Donald Trump. El fiasco inicial de la entrevista frustrada se compensó luego con la confirmación, hecha por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre una línea crediticia del propio gobierno, habilitada para el caso de que un shock externo pusiera en riesgo la estabilidad de la economía argentina.

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El «romance» Macri-Lagarde

De manera que la frase de Kristalina fue un inesperado regalo para la oposición. Justo cuando Milei, Toto Caputo y sus funcionarios se jactaban de que los indicadores mostraban datos positivos e imponían el nuevo mantra TMAP –»todo marcha acorde a lo planeado»-, aparece un elogio en forma de boomerang.

Como sabe todo político argentino, hay personas cuyo apoyo es bienvenido y hay otras que son «piantavotos». En este caso, no se trata de una cuestión personal vinculada a Georgieva, a quien incluso los funcionarios de la anterior gestión peronista veían con simpatía, sino de lo que representa el FMI en el imaginario argentino.

Nadie tiene más claro este tema que Cristina Kirchner. Durante su gestión, aprovechó cada foro internacional -incluyendo las reuniones del G20- para criticar las políticas del Fondo y pedir un cambio en su rol en las finanzas globales. Ninguno de sus pedidos tuvo eco, pero las críticas le daban rédito político ante el ala más radicalizada de su electorado.

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El momento en que el FMI hizo el mayor favor involuntario al peronismo fue en 2018, cuando Christine Lagarde -precedesora de Georgieva- aprobó el acuerdo con el mega préstamo para el gobierno de Mauricio Macri.

Fue ese momento en que el peronismo acusó al FMI de financiarle al líder el PRO la campaña electoral más cara de la historia. Había argumentos concretos para esa crítica, como por ejemplo que el monto aprobado para Argentina excedía el máximo permitido por el reglamento y, sobre todo, que se le había dado al Banco Central el permiso de vender dólares para defender el tipo de cambio, algo expresamente prohibido en el estatuto del Fondo.

El propio Macri contribuyó a que esa imagen de connivencia. En un acto público ante inversores, con una sonrisa pícara, llegó a hablar de un «enamoramiento» de los argentinos con Christine Lagarde. La ex directora del FMI mostró correspondencia a esa corriente de afecto y, ante la elección presidencial de 2019, tras elogiar el esfuerzo reformista de Macri, dijo: «Sería una tontería darle la espalda al trabajo que se está haciendo».

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El boicot de Cristina al acuerdo de Alberto

No fue la única vez que Cristina Kirchner entendió el poder «piantavotos» del FMI. Ni bien comenzó la gestión de Alberto Fernández, impulsó una denuncia judicial contra los funcionarios que habían tomado la deuda en 2018, y además una ley que impedía tomar deuda sin el permiso previo del Congreso.

Y, cuando en 2022 llegó la ineludible situación de renegociar la deuda con el Fondo, no dudó en oponerse y votar en contra, lo cual terminó por concretar la fisura entre el kirchnerismo y el sector que apoyara a Alberto. Fue una situación extraña en la que el entonces presidente, para lograr el nuevo stand by, tuvo que pedir los votos del macrismo en el Congreso, apenas un año después de haber denunciado a Macri en la justicia por el acuerdo previo.

Pero no fue la única paradoja en la relación de Argentina con el FMI. Porque luego, ya con Sergio Massa en su rol de «super ministro», ocurrieron situaciones que hoy, apenas transcurridos tres años, resultan difíciles de creer. En el kirchnerismo se recelaba de la buena relación que Massa mostraba con Kristalina, y había empezado a imponerse en el ámbito político la idea de que el directorio del Fondo veía con simpatía la candidatura del entonces ministro, porque lo veía como una figura confiable.

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El «romance» Kristalina-Massa

De hecho, antes de julio de 2023 -cuando se anunció un apoyo de u$s7.500 millones para reforzar las reservas del BCRA- Massa se había esforzado por mostrar su compromiso con el equilibrio fiscal.

Ya en plena campaña llegaría el plan platita y su descontrol fiscal. Pero a inicios de 2023, cuando todavía pugnaba por ser candidato, Massa anunciaba subas en las tarifas de servicios públicos, hacía trasferencias a los gobernadores provinciales por debajo de la inflación y había aceptado la recomendación del FMI para que el gasto social bajara del 3,8% del PBI al 2,9%. Era, además, el momento en que la fórmula de indexación hacía perder a las jubilaciones un 14% real interanual por efecto de la licuación inflacionaria.

No por casualidad, en las frecuentes manifestaciones con «acampes» en la avenida 9 de Julio, las organizaciones piqueteras desplegaban pancartas con el elocuente mensaje: «Basta de ajuste. Fuera el FMI». Desde su punto de vista, Massa estaba cumpliendo con una exigencia del Fondo al recortar la nómina de beneficiarios del plan Potenciar Trabajo, que asistía a un millón y medio de personas y era el más costoso para el fisco.

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Y mientras Massa le prometía al Fondo que, contra todas las críticas y a pesar del pésimo año del agro, reduciría el rojo fiscal a 1,9% del PBI, también obtenía algunos guiños por parte del organismo. Por ejemplo, el FMI dio una inusual muestra de flexibilidad al no protestar cuando, ante una corrida cambiaria producida en abril, Massa echó mano a los dólares de las reservas para intervenir en el mercado y de esa manera frenar la escalada del dólar blue.

En aquel momento, Massa no hablaba en contra del Fondo, sino de los economistas vinculados a Macri, a quienes acusó públicamente de estar boicoteando las negociaciones.

«Hoy un funcionario del Fondo, en un zoom que compartimos a la mañana, me contaba que hubo economistas de la oposición de la Argentina que en los últimos días se comunicaron y les decían: ‘No les den nada, pídanles todo, la Argentina tiene que pasarla mal ahora, exíjanle al máximo’. ‘Esto tiene que estallar’, le llegó a decir uno. Y me decía, sorprendido, ‘qué poco patriotas tus colegas de la oposición’», contó Massa en un acto.

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Los economistas negaron las acusaciones, y uno de ellos, Luciano Laspina, contraatacó al decir que el peronismo usaba al FMI como excusa para ocultar sus errores. «Nos mienten en la cara. Ya lo han hecho varias veces. Mintió Massa ya con el gasoducto, diciendo que el Fondo no quería el gasoducto, y el Fondo lo había puesto como prioridad», dijo entonces el diputado.

El argumento renovado

En todo caso, lo que sonaba contradictorio era que los mismos miembros del gobierno de Alberto que acusaban al macrismo de boicot eran los que habían advertido al FMI en 2019 que no siguieran realizando desembolsos para sostener el plan económico de Macri porque la situación del país era tan insostenible que resultaría inevitable un default.

Seis años y dos recambios gubernamentales después, los nombres cambiaron pero las argumentaciones siguen siendo las mismas. El kirchnerismo, que ya antes de que el Congreso hubiera aprobado el DNU de Milei advirtió al FMI que no reconocería los términos del acuerdo, ahora encontró un involuntario estímulo por parte de Kristalina.

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En un comunicado del Partido Justicialista, en el que se repudia la «intromisión electoral» de la directora del FMI, se recuerda que con las declaraciones «confirman además loque señalemos desde un primer momento: se trata de otro préstamo político, similar al otorgado a Mauricio Macri en 2018″.

Quedará para estudio de los politólogos si este tipo de debate ayuda electoralmente a Milei, al kirchnerismo o si le resulta indiferente al electorado. Pero, por lo pronto, queda en evidencia que Cristina tendrá más material para debatir con Milei sobre uno de sus temas favoritos a medida que se acerque la fecha de las legislativas.

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ECONOMIA

Gremio estratégico acordó una actualización salarial para abril y llevó el sueldo básico a $2.000.000

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La mejora beneficia al personal de laboratorios medicinales y veterinarias. Aplica sobre el salario de abril, que se cobra en mayo. Suba en los adicionales

28/04/2025 – 07:44hs

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El consejo directivo de la Federación de Asociaciones de Trabajadores de la Sanidad Argentina (FATSA) logró una recomposición salarial para la rama que nuclea al personal de laboratorios medicinales y veterinarias, que están bajo el convenio colectivo de trabajo 42/86.

Los paritarios de la organización gremial, encabezados por Héctor Daer y Calos West Ocampo se reunieron los con los representantes de la Cámara Industrial de Laboratorios Farmacéuticos Argentinos (CILFA), la Cámara Argentina de Especialidades Medicinales (CAEME), la Cámara Empresaria de Laboratorios Farmacéuticos (CCOPERALA) y la Cámara Argentina de la Industria de Productos Veterinarios (CAPROVE), con quienes cerraron el acuerdo.

Sanidad: de cuánto fue el aumento y a que actividad beneficia

El incremento salarial consiste en un 3,4 % a partir de abril, que impacta en los ingresos de todas las categorías de la industria farmacéutica, beneficiando a los trabajadores y trabajadoras profesionales, técnicos y administrativos de los laboratorios de especialidades medicinales y veterinarias.

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La actualización salarial responde a la necesidad de recomponer los ingresos de los trabajadores tras el impacto de la suba inflacionaria y la incertidumbre acerca de la situación del dólar luego de la liberación del cepo cambiario.

La FATSA venía de conseguir un incremento del 5,2 por ciento para el primer trimestre del año. Con la actualización lograda, la suba es del 8,6 por ciento, ubicándose dentro de los primeros puestos de las paritarias. En caso de homologarse, se cumpliría con un anticipo de iProfesional, en torno a cierta flexibilización del gobierno en «liberar» las negociaciones salariales del 1 por ciento mensual que proponen desde el ministerio de Economía.

Cómo quedó la escala salarial y los adicionales

Con el aumento del 3,4 por ciento, un empleado de la categoría A con título universitario cobrará un básico de 2.309.292 pesos, en tanto un auxiliar principal administrativo percibirá un ingreso inicial de 1.719.821 pesos y un operario calificado cobrará 1.555.727 pesos. En cuanto a las categorías más bajas, que son la de peón y principiante de administración, el básico rondará 1.208.000 pesos

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El acuerdo también fijó los nuevos valores adicionales de convenio: El Día de la Sanidad quedó en 70.304 pesos; Sala Maternal 326.897 pesos y la Asignación Post Vacacional, 232.899 pesos. En todos los casos se trata de sumas no remunerativas. A estos beneficios se deben sumar el presentismo, antigüedad y algunos ítems que se aplican en algunas empresas, relacionados con la productividad

La organización gremial y las cámaras también establecieron como fechas para reabrir la paritaria 2025-2026, los meses de julio y octubre de este año y enero del 2026. Sin embargo, fuentes gremiales detallaron que «cualquier movimiento inflacionario podría derivar en el reclamo para actualizar los ingresos».

Comienzan las especulaciones sobre la conducción de CGT

Además de ser el referente de la Federación de los trabajadores de Sanidad, Daer es uno de los cotitulares de la Confederación General del Trabajo (CGT), que viene llevando adelante un plan de lucha contra el gobierno de Javier Milei. En ese marco, el miércoles 30 realizará una movilización con motivo del Día del Trabajador.

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La medida de fuerza parece ser una de las últimas que encabezará Daer, ya que confirmó que no buscará la reelección en la conducción de la central obrera, frente al proceso de renovación de autoridades fijado para noviembre de este año. En recientes declaraciones reconoció que hace tiempo viene dialogando con sus pares cegetistas y que les avisó que «se había cumplido un ciclo de nueve años al frente de la CGT», apuntó.

Asimismo, subrayó que va a «trabajar para la unidad» del movimiento obrero, «pero no voy a reelegir», disparando las especulaciones de posibles sucesores, en un proceso donde también deberán decidir si continúa el triunvirato o se retoma la línea de un único (o única) secretario General. 

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ECONOMIA

El Gobierno oficializó los nuevos montos de jubilaciones mínimas y máximas para mayo 2025

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Se anunció aumentos en jubilaciones y asignaciones familiares. Los nuevos haberes mínimos y máximos, con bonos adicionales para jubilados y pensionados.

28/04/2025 – 09:19hs

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El Gobierno nacional oficializó este lunes los nuevos valores de los haberes jubilatorios y de las asignaciones familiares y universales que regirán a partir de mayo de 2025, con una actualización del 3,73% en línea con el índice de inflación de marzo informado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Mediante la Resolución 211/2025 de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), publicada en el Boletín Oficial con la firma del director ejecutivo Fernando Omar Bearzi, se estableció que el haber mínimo jubilatorio será de $296.481,74 y el haber máximo de $1.995.041,47.

Además, las bases imponibles mínima y máxima quedaron fijadas en $99.855 y $3.245.240,49, respectivamente, para el período devengado mayo 2025. La Prestación Básica Universal (PBU) se actualizará a $135.626,86 y la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM) a $37.185,39.

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Haberes jubilatorios en mayo 2025

  • Haber mínimo: pasará a $307.431,93, al que se sumará un bono extraordinario de $70.000, alcanzando un ingreso total de $366.481,75.
  • Haber máximo: $1.995.041,46.
  • PUAM: se ajustará a $246.527,76, y con el bono adicional, el ingreso total para este beneficio será de $307.185,40.

Actualización de la AUH y las Asignaciones Familiares

También este lunes, a través de la Resolución 212/2025, el Gobierno dispuso una actualización del 3,73% para la Asignación Universal por Hijo (AUH), las asignaciones familiares y la asignación por embarazo para protección social.

Desde mayo, el monto de la AUH será de $106.536, mientras que en las zonas correspondientes a la Zona 1 del país alcanzará los $138.497. Estos valores serán los mismos para la asignación por embarazo.

En el caso de beneficiarios con hijos con discapacidad, el monto ascenderá a $346.901, y en la Zona 1 será de $450.972. La Ayuda Escolar Anual se estableció en $42.039, el pago por nacimiento en $62.093 y el pago por adopción en $371.275.

Asignaciones familiares para trabajadores en relación de dependencia y monotributistas

Los montos de las asignaciones familiares a partir de mayo se determinarán según el ingreso del grupo familiar (IGF):

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  • IGF hasta $824.838: $53.271 por hijo.
  • IGF entre $824.838,01 y $1.209.707: $35.933 por hijo.
  • IGF entre $1.209.707,01 y $1.396.650: $21.731 por hijo.
  • IGF entre $1.396.650,01 y $4.367.942: $11.211 por hijo.
  • Estos valores también se aplicarán para la Asignación Familiar Prenatal.

Además, se actualizaron los siguientes beneficios:

  • Asignación por Nacimiento: $62.093.
  • Asignación por Adopción: $371.275.
  • Asignación por Matrimonio: $92.977.

Para acceder a estos beneficios, el ingreso total del grupo familiar no debe superar los $4.367.942.

El artículo 4° de la Resolución 212/2025 establece que la percepción de un ingreso superior a $2.183.971 por parte de uno de los integrantes del grupo familiar excluye a dicho grupo del cobro de asignaciones familiares, aun si el total de ingresos no supera el máximo establecido.



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