La reunión está prevista para el 29 de este mes a las 12.30, en forma virtual, con la participación de la CGT, las dos CTA y las cámaras empresariales.

24/04/2025 – 10:07hs

Con una inflación que se recalentó en el último mes y amenaza con continuar en esa senda, el gobierno convocó a la Confederación General del Trabajo (CGT), la CTA de los Trabajadores, la CTA Autónoma y las cámaras empresariales a la reunión del Consejo Nacional del Empleo, la Productividad y el Salario Mínimo, Vital y Móvil, según la resolución 1/2025 publicada este jueves en el Boletín Oficial, con la firma de la ministra de Capital Humano, Sandra Pettovello.

El encuentro está previsto para el 29 de abril, a las 12.30, de manera virtual tal como se implementó durante la pandemia. En caso de que las centrales obreras y las patronales no lleguen a un acuerdo, está previsto retomar las discusiones ese mismo día, después de las 14.

Consejo del Salario: se anticipa una dura discusión entre sindicalistas y empresarios

La cartera de Capital Humano designó como Presidente Alterno del Consejo a la subsecretaría de Relaciones del Trabajo, Claudia Testa. Además de tratar el nuevo valor del Salario Mínimo, Vital y Móvil (SMVM), también se establecerán los montos mínimos y máximos de la prestación por desempleo. Los incrementos no solo son una base para los trabajadores y trabajadoras no registrados, sino que también impacta en los jubilados y pensionados y en las diversas prestaciones y beneficios sociales que otorga la ANSES y de otros organismos del Estado.

La reunión se llevará a cabo en medio de una fuerte disputa entre la Casa Rosada y el movimiento obrero y un día antes de la movilización anunciada por la CGT en el marco de su plan de lucha. Vale recordar que la central obrera adelantó en un día la marcha en conmemoración del Día del Trabajador.

Desde la llegada de Javier Milei, el salario mínimo siempre fue fijado por decreto. Resulta que, si los sindicalistas y los empresarios no se ponen de acuerdo, el Ejecutivo debe laudar. Según fuentes oficiales, la intención es cerrar el aumento el mismo 29.

Salario Mínimom Vital y Móvil: cómo fue el último acuerdo y cuánto reclaman las centrales obreras

El último acuerdo fue para el primer trimestre del año y los valores quedaron de la siguiente forma:

• Enero: $286.711 por mes y $1.434 por hora.
• Febrero: $292.446 por mes y $1.462 por hora.
• Marzo: $296.832 por mes y $1.484 por hora.

En la reunión de enero, las centrales obreras reclamaron un salario mínimo de unos 600.000 pesos y volver a negociar en febrero, lo que fue rechazado por la patronal y la secretaría de Trabajo. Se prevé que la demanda, hoy, rondaría los 800.000 pesos. Un imposible.

Siguiendo la hora de ruta elaborada por el ministerio de Economía, la oferta sería de una suba del 1 por ciento mensual y por otro trimestre (abril, mayo y junio), por lo que el salario Mínimo, Vital y Móvil rondaría los 306.000 pesos a mitad de este año, con una suba mensual de unos 3.000 pesos. Aquí se abre el interrogante de la suba inflacionaria de marzo, del 3,7 por ciento y, un porcentaje similar para marzo, a lo que se suma el año electoral, donde el Ejecutivo estaría pensando en soltar un poco la cuerda en materia salarial, aunque todo esto está en análisis en el Palacio de Hacienda.

A quienes beneficia el Salario Mínimo, Vital y Móvil

El Consejo del Salario Mínimo, Vital y Móvil está integrado por 32 representantes, 16 de la parte sindical y 16 del sector empresarial. El SMVM alcanza a «todos los trabajadores y trabajadoras comprendidas en el Régimen de Contrato de Trabajo aprobado por la Ley Nº 20.744, en el Régimen de Trabajo Agrario, de la Administración Pública Nacional y de todas las entidades y organismos del Estado Nacional que actúe como empleador». La ley también establece que el SMVM no puede embargarse, salvo por deudas alimentarias.

Por su parte, el Convenio 13 de la Organización Internacional del Trabajo (OIT) indica que, a la hora de definir los montos del SMVM, se deben tener en cuenta las necesidades de los trabajadores y de sus familias, al igual que factores como los requerimientos del desarrollo económico, niveles de productividad y alcanzar altos niveles de empleo. 

El riesgo país de la Argentina elaborado por el JP Morgan se ubica en 720 puntos. Y distintas agencias calificadoras analizan mejorar la nota del país en materia de deuda soberana. Además, el banco de inversión Morgan Stanley podría incluir nuevamente al país en su índice de mercados emergentes, lo cual permitiría que los fondos de inversión canalicen una buena cantidad de dólares al mercado argentino.

Estas buenas noticias en materia financiera son producto del fuerte apoyo que el Fondo Monetario Internacional acaba de brindarle al Gobierno argentino, al aprobar un paquete de u$s20.000 millones, de los cuales le adelantó ya el 60%, un total de u$s12.000 millones, lo que constituye un récord.

El Gobierno, optimista tras respaldo de Estados Unidos y el FMI

A esto se suma que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que Estados Unidos está dispuesto a apoyar financieramente a la Argentina en caso de que el escenario internacional termine complicando el plan económico.

El presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, vienen analizando en detalle la evolución de este panorama favorable para el país.

Caputo se reunirá este miércoles en Washington con la jefa del Fondo Monetario, Kristalina Georgieva, a quien le agradecerá personalmente el respaldo para la Argentina. Paralelamente, hablará ante financistas globales para tratar de explicarles hacia dónde va ahora el programa económico, su fase 3, luego de que se levantara el cepo cambiario para los individuos, y se mejoraran las condiciones para que las empresas pueda volver a girar dividendos al exterior desde el año próximo.

Este último punto fue muy destacado por una de las principales referentes del mundo financiero mundial, la titular del Banco Santander, Ana Botín.

Luis Caputo ya sabe cuándo Argentina podrá volver al mercado internacional

Caputo está mirando especialmente los pasos que podría dar Morgan Stanley con su ponderador de fondos MSCI, que se compone de decenas de grandes y medianas compañías de 24 países emergentes para que distintos gestores de inversión e inversores institucionales puedan volcar su dinero y el de sus clientes en busca de mayores rendimientos y diversificación.

Si la Argentina logra regresar a ese índice, casi automáticamente se dispararían capitales hacia activos locales.

El Gobierno incluso tiene una previsión: cree que de acá a fin de año podría llegar unos u$s6.000 millones por esos fondos.

En el índice de Morgan Stanley están países como Brasil, Chile, China, Colombia, República Checa, Egipto, Grecia, Hungría, India, Indonesia, Corea del Sur, Kuwait, Malasia, México, Perú, Filipinas, Polonia, Qatar, Arabia Saudita, Sudáfrica, Taiwán, Tailandia, Turquía y Emiratos Árabes Unidos. Podría sumarse pronto la Argentina.

Hasta el 2021, Argentina formaba parte de esta categoría, pero fue degradada a «país independiente» (standalone market) para ubicarse junto a sitios como Bosnia, Bulgaria, Malta, Ucrania, Botsuana, Zimbabue, Líbano, Palestina, Jamaica y Panamá por los múltiples problemas regulatorios, económicos y políticos que se comenzaron a sufrir desde 2019. Algunos de estos destinos están en guerra.

Uno de requisitos para que volver al índice de Morgan Stanley es poder mover capitales de forma libre, lo que parece ir camino de implementarse tras la confirmación de fondos provenientes de organismos como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM).

Es que si bien la Argentina no finalizó con la eliminación del cepo, se dieron pasos sumamente importantes en esta dirección, lo que podría ser disparador del inicio del período de consulta.

¿Se viene un repunte de acciones de empresas argentinas?

Cerca de Caputo destacan un dato clave: los índices de acciones de países reclasificados a emergentes suelen tener una performance superior a la de sus pares, tanto durante el período de consulta como durante el proceso de implementación.

Esto beneficiaría a las principales compañías del país, como YPF, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Vista Energy, Pampa Energía, BBVA Argentina, Central Puerto, Telecom Argentina, Loma Negra, IRSA y muchas otras.

Quienes toman estas decisiones en Morgan Stanley se reunirá en junio próximo. No se espera allí una definición, pero sí que la Argentina logra un status de ‘under revision’, lo que preanunciaría un cambio para los próximos meses.

La baja que está teniendo el riesgo país también beneficaría a empresas y ahorristas en el mediano plazo, al mejorar la condiciones para el acceso al financiamiento.

La recategorización de la Argentina como mercado emergente podría imprimir también una nueva dinámica de flujos.

Si bien aún restan ajustar algunas medidas cambiarias que permitan tal movimiento por parte de MSCI, el Gobierno marcó el rumbo y probablemente avance con dichas modificaciones en los próximos meses.

Riesgo pais: el Gobierno prevé que disminuya paulatinamente

El ministro de Economía de Milei cree que la Argentina estará en condiciones de regresar a los mercados internacionales de crédito tras las elecciones legislativas de octubre próximo, y calcula que el riesgo país podría descender a la zona de los 400 puntos.

Entre los bonos soberanos en dólares, los títulos más favorecidos serían los más largos de la curva de vencimiento (2035, 2038 y 2041). Esto se debe a que, por sus cotizaciones actuales, tienen mayor rango para subir en escenarios de mayor optimismo en el mercado financiero.

Hay coincidencia en el mercado financiero en que la Argentina ya ha realizado gran parte de los deberes y la eliminación del cepo cambiario (aunque aún no es total, porque queda por definir el giro al exterior del stock de utilidades, que se estima en unos u$s7.000 millones). Esta era la última condición para poder regresar a la categoría de mercado emergente.

Analistas financieros proyectan ya que en 2026 la Argentina colocaría deuda por u$s4.000 millones en los mercados internacionales, con un riesgo país de 500 puntos. Y en 2027 y 2028 se tomarían u$s5.000 millones por año, con el riesgo país en la zona de las 450 unidades.

Hacia 2029 y 2030, el FMI prevé que la Argentina emita bonos por u$s6.000 millones anuales con el riesgo país estable en 450 puntos.

Con las tasas internacionales actuales, el costo final de endeudarse a esos niveles de riesgo país estaría entre 8% y 9%.

En cambio, para tomar fondos a la tasa que se conseguía durante el gobierno de Mauricio Macri -la última vez que la Argentina estuvo presente en los mercados internacionales- el indicador que elabora JP Morgan tendría que bajar todavía más, a la zona de los 300 puntos.

Este año, la falta de acceso al mercado de deuda internacional será compensada con desembolsos de organismos multilaterales por u$s6.700 millones en 2025 (sin contar los u$s20.000 millones del FMI).

Por ahora, la evaluación que hacen en la Casa Rosada es muy positiva: destacan que el Gobierno recuperó el centro del ring del debate económico y consideran que la baja del dólar fue un golpe muy duro en la consideración de la gente para el kirchnerismo, que vaticinó una fuerte suba de la divisa y una devaluación del 30%.

Hacia adelante hay dos objetivos fundamentales: conseguir antes de fin de año acceso a los mercados para refinanciar los vencimientos de deuda a partir de 2026 y que comience a llegar Inversión Extranjera Directa (IED), en medio de una salida récord de multinacionales.

Reservas y vencimientos de deuda, entre las claves

La vuelta a los mercados voluntarios de crédito antes del 2026, después de ocho años fuera de los mismos, es clave para dar una señal de que no habrá pérdidas de reservas en el Banco Central, que se encaminan a los u$s39.000 millones.

Los vencimientos de capital e intereses en moneda extranjera del Tesoro son de u$s8.680 millones hasta octubre y u$s10.300 millones hasta diciembre. En 2026 suman u$s 17.600 millones.

Además, el BCRA además deberá pagar u$s2.500 millones de Bopreal este año y u$s2.000 millones en 2026.

La flexibilización de los controles de capital, con el stock de deuda comercial y dividendos previos a 2025 aún atrapados es otro atractivo oficial para conseguir inversión extranjera. Se suman a los beneficios fiscales y cambiarios del Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI). Los proyectos que solicitaron la adhesión al RIGI suman más de u$s12.000 millones.

Caputo expondrá en Washington en un encuentro privado con inversores internacionales organizado por JPMorgan.

Allí destacará las bondades del ajuste argentino, su sostenibilidad y los efectos que podría tener sobre la economía local la actual guerra arancelaria entre Estados Unidos, China y la Unión Europea.

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, dijo en la Asamblea del FMI y el Banco Mundial en Washington que la Argentina «puso la casa en orden» y ahora «intenta recuperar la credibilidad» para volver a los mercados internacionales.

En un panel del G-24 en el marco de la Asamblea, el funcionario se presentó junto con otros invitados para conversar sobre los desafíos económicos globales, sobre todo el impacto en los países de ese grupo, que reúne a países en desarrollo.

«A nivel general, mundial, nos enfrentamos a un período de volatilidad e incertidumbre», señaló.

«Lo que estamos tratando de hacer en la Argentina, en los últimos 15 meses, es recuperar nuestra credibilidad. Elegimos seguir un sendero bastante conservador. Hicimos una tremenda consolidación fiscal y pusimos en orden la casa en términos monetarios y eso nos permitirá entrar en la senda para volver a acceder a los mercados», explicó.

Ante la ansiedad de los inversores, Quirno evitó dar detalles sobre cuándo la Argentina podrá recuperar el acceso a los mercados internacionales. Pero ratificó la firme decisión del gobierno de Javier Milei de cumplir todas sus promesas.

El FMI fijó metas trimestrales de reservas netas para 2025: u$s2.387 millones al 31 de marzo, u$s3.061 millones al 30 de junio, u$s4.726 millones al 30 de septiembre y u$s5.173 millones al 31 de diciembre, con un objetivo anual ajustado de u$s4.000 millones.

El organismo proyecta reservas brutas de u$s47.700 millones a fin de 2025, frente a u$s22.603 millones en 2024.

Y el FMI impone condiciones estrictas para respaldar esta estrategia.

Entre otras, el BCRA no puede financiar al Tesoro, limitando su rol en el mercado cambiario a la acumulación de reservas, lo que implica un marco monetario basado en el control de agregados monetarios y tasas de interés reales positivas.

El acuerdo obliga además a recomprar Letras Intransferibles del Tesoro en poder del BCRA, valuadas en u$s23.561 millones (valor nominal de u$s69.363 millones), convirtiendo deuda interna en externa y agravando la carga financiera sin reducir significativamente el endeudamiento.

La disciplina fiscal, con un superávit primario obligatorio de 1,3% del PBI en 2025 ($10,52 billones a fin de año) -que Milei pretende elevar el 1,6%-, busca reducir la presión sobre el mercado cambiario.

Milei subió la apuesta y promete ahorrar más de lo previstos, en el marco de la oleada de señales que le manda al establishment financiero.

La línea especial que la administración Trump está dispuesta a ofrecer a Javier Milei en caso de una crisis ya funciona y está disponible para países en crisis. Esa línea crediticia —denominada «Fondo de Estabilización Cambiaria» (ESF, por sus siglas en inglés)— dispone actualmente de unos u$s45.000 millones.

La posibilidad de que Argentina acceda a ese financiamiento fue abierta por el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent.

El funcionario es súper elogioso del actual proceso económico liderado por Javier Milei. «Pensé que el gobierno de Macri tenía una oportunidad increíble, y era un gran admirador de Mauricio, pero pestañeó. Y tan pronto como pestañeó, el mercado vino y lo atrapó. Mi sensación es que Milei no va a pestañear», aseguró Bessent durante un encuentro privado con financistas en Washington.

Los elogios no terminaron ahí. Ayer, en el IIF (Instituto Internacional de Finanzas) dijo directamente que «Argentina es el ejemplo adecuado. Argentina merece el apoyo del FMI porque el país está progresando realmente para cumplir con los puntos financieros. No todos los países son merecedores de este apoyo».

«La señal de Bessent de ayer sobre bancar a Argentina en caso de necesidad debería hacer volar los bonos y bajar el riesgo país a niveles de retorno a los mercados voluntarios de deuda», suscribió Darío Epstein, economista ex asesor de Javier Milei.

Estados Unidos prepara nuevo crédito para Argentina en caso de shock externo

Bessent dejó en claro que esa asistencia llegaría exclusivamente en caso de que la economía argentina sufra un shock externo, algo que no podría descartarse en medio de una guerra comercial global.

El anuncio fue tomado por el mercado como una señal explícita de que EE. UU. no dejará caer a la economía Argentina, mientras Milei mantenga su mano dura en materia fiscal y monetaria.

El eventual salvataje ya funciona desde hace años en el país que gobierna Donald Trump.

De hecho, la página web del Tesoro estadounidense tiene publicado un listado con las últimas intervenciones.

En los últimos dos años, Ucrania fue el país más «ayudado» por ese fondo especial. Ese país en guerra recibió un total de u$s1.133 millones en el año 2023 y otros u$s1.698 millones en el 2024.

Dentro de América Latina, en los últimos años fue Paraguay el destino de fondos del ESF. Fueron u$s272 millones en octubre del año 2021.

La bala de oro de Javier Milei, en caso de turbulencias en el mercado

Para el caso argentino, no hay explicitada una fórmula para conocer el monto del eventual salvataje.

Lo que sí publica la secretaría del Tesoro de EE. UU. es que, en total, esa dependencia cuenta con la posibilidad de prestar un total de u$s45.000 millones. Son los recursos globales que dispone en la actualidad, a tiro de una sola firma de Bessent.

Obviamente que la Argentina no tendría motivos para percibir semejante monto; de hecho, los préstamos a través del Tesoro americano son más bien pequeños. En promedio, de entre u$s500 millones a u$s1.000 millones por tramo.

Tampoco está determinado en qué momento la Argentina podría recurrir a este crédito abierto. Sí que sucedería en un momento de turbulencias generadas por un efecto externo. Pero no si hay una instancia límite para hacerlo.

Préstamo de emergencia: cómo es el mecanismo

De acuerdo a la previsión del ESF, la operatoria se concreta a través de un swap. Contra el préstamo del Tesoro de EE. UU., el país receptor tiene que entregar DEGs en garantía.

La idea es que esos dólares que se reciban sirvan para intervenir en el mercado cambiario.

¿Por qué Estados Unidos mantiene vigente este fondo? De acuerdo a la resolución constitutiva del ESF, la Casa Blanca privilegia la estabilidad del dólar en otros países, en especial cuando existe volatilidad extrema a causa de un shock externo.

«Creo que, si continúan con lo que están haciendo, si mantienen el rumbo, incluso estaría dispuesto a usar el fondo de estabilización cambiaria (ESF) para suavizar su ajuste, si fuera necesario, si mantienen el rumbo; en caso de que haya algún tipo de choque externo», ofreció Bessent desde Washington.

Si bien existe un gran entusiasmo en la Casa Blanca, y también en los mercados financieros, de que Argentina podría salir de la agobiante crisis mediante un equilibrio fiscal y monetario, también hay conciencia de los riesgos existentes en un escenario global muy desafiante.

Y en eso, el propio Donald Trump también está jugando un partido.