ECONOMIA
El dólar subió por tercer día, con alza moderada por el alto volumen de la oferta
Tras alcanzar un máximo intradiario en los 1.517 pesos, el dólar mayorista finalizó con leve alza de 1,50 peso o 0,1%, a $1.513,50, con un importante nivel de negocios de USD 624,6 millones operados en el segmento de contado. El dólar mayorista había registrado un récord de cierre de 1.514 pesos el 26 de agosto.
Aunque se trató de movimientos marginales, el tipo de cambio oficial anotó la tercera suba consecutiva. En septiembre gana cinco pesos o 0,3%, mientras que en 2026 anota un incremento de 58,5 pesos o 4%, muy lejos de la inflación estimada en 21% en el período.
El BCRA fijó el techo del régimen de bandas cambiarias en los $1.891,68, cifra que dejó al dólar mayorista con un upside o potencial de alza de 378,18 pesos o 25% para desafiar ese limite de flotación administrada.
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El dólar minorista subió cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.535 para la venta, según la referencia del Banco Nación. Se trata de un máximo nominal que ya había alcanzado en ruedas de julio y agosto. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar al público promedia $1.533,53 y $1.481,93 para la compra.
La cotización blue del dólar descontó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta.
El el segmento de dólar futuro la operatoria transcurrió casi sin variaciones, aunque se distinguió por un volumen creciente de negocios, por el equivalente a 1.385,6 millones, según datos de A3 Mercados. Los contratos más operados, con vencimiento a fin de septiembre, quedaron sin variantes, a 1.528,50 pesos.
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“Tras el respiro de las últimas ruedas, el dólar mayorista se reacomoda hasta los $1.515, dentro de una operatoria reciente más acotada que se traduce en menores compras del BCRA, todo ello bajo una dinámica de escasa volatilidad. Aún reconociendo que la tranquilidad cambiaria es un objetivo deseado por las autoridades, en busca de potenciar el proceso de desinflación, los operadores prefieren un deslizamiento de la divisa al ritmo de la inflación a fin de evitar incubar preocupaciones respecto a una mayor volatilidad a futuro, en especial frente un año electoral”, afirmó el economista Gustavo Ber.
Aunque el ritmo de compras oficiales en el mercado desaceleró con fuerza a partir de septiembre, Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital, estimó que “la entidad prevé sostener la estabilidad en los próximos meses gracias al ingreso de divisas procedente de las colocaciones de deuda internacional de empresas y provincias”.
“Si los flujos comerciales siguen acompañando, el margen de maniobra puede ser mayor de cara a una hipotética suba de la demanda, aunque a medida que transcurran los meses el mercado irá mirando cada vez mas de cerca como se meten tanto el oficialismo nacional como la oposición en el ciclo electoral 2027”, consideró Juan Manuel Franco, economista Jefe de Grupo SBS.
En materia de de Obligaciones Negociables, Max Capital aportó que “Tecpetrol colocó USD 450 millones mediante una nueva emisión de deuda denominada en dólares, con vencimiento a 7 años, a un rendimiento de 7,25% y un cupón de 7,625%. Con esta operación, las emisiones corporativas de deuda en dólares alcanzaron USD 14.800 millones desde noviembre de 2025″, un monto comparable a las compras efectuadas por el BCRA en lo que va del año.
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“Con las curvas en pesos todavía frágiles, el Tesoro enfrenta un delicado equilibrio entre mantener los niveles de rollover y evitar una nueva presión sobre la liquidez y los bonos de mayor duración. Mientras tanto, las condiciones de financiamiento se estabilizaron, con la caución a un día entrando en un régimen de menor volatilidad, mientras el BCRA parece cada vez más dispuesto a tolerar una mayor flexibilidad cambiaria a cambio de una liquidez en pesos más estable”, señaló Adcap Grupo Financiero.
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- Hasta $1.235.699: $79.816 por hijo
- De $1.235.699,01 a $1.812.272: $53.841
- De $1.812.272,01 a $2.092.326: $32.566
- De $2.092.326,01 a $6.543.628: $16.806 (quedan excluidas las familias donde un integrante gane individualmente más de $3.271.814).
- Nacimiento: $93.032,34
- Adopción: $556.214
- Matrimonio: $139.297,43
- PNC por invalidez o vejez: $310.910,91 de básico + $70.000 de bono = $380.910,91
- PNC para madres de siete hijos o más: $444.158,46 (equivalente al haber mínimo) + $70.000 de bono = $514.158,46
- Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM), destinada a personas de 65 años que no reúnen los aportes para acceder a una jubilación ordinaria: $355.326,76 de básico + $70.000 de bono = $425.326,76
ECONOMIA
El análisis de las consultoras locales sobre las consecuencias para la Argentina de la derrota electoral de Donald Trump
(Foto AP/Alex Brandon, Archivo)
EFE/ Sergio Perez
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El dólar mayorista cotiza a $1.545,50, tras una primera semana de noviembre agitada en los mercados financieros, período en el cual sumó $11,50 (aumentó 0,7 por ciento).
El billete viene de anotar una ganancia de $17 o un 1,1% en octubre, frente a estimaciones preliminares de inflación de consultoras, que ubican la variación del promedio de precios al consumidor entre el 1,8% y el 2% durante octubre.
Los analistas se preguntan si el Banco Central está convalidando un nuevo “crawling peg” o devaluación gradual, a un ritmo apenas por sobre el 1% mensual, pero inferior a la tasa de inflación mensual.
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Un informe de EcoAnalytics destacó que “en los últimos meses, el BCRA viene aplicando una regla implícita de tipo de cambio semi-fijo (o crawling-peg activo) con un ritmo de depreciación del 1% mensual, por debajo de la inflación. Es un esquema similar al que aplicaba en 2024. Al igual que hoy, el BCRA fijaba la tasa de interés y el tipo de cambio al mismo tiempo, algo que permite la vigencia del cepo cambiario, incluyendo las ‘restricciones cruzadas’ que impiden que las personas físicas (con acceso al Mercado Único y Libre de Cambios) ‘arbitren’ ambos mercados. Por esto la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo volvió a subir este año al 8 por ciento”.
“Veamos qué pasaría si el BCRA dejase flotar libremente el tipo de cambio sin intervención. Con tipo de cambio flexible la cantidad de dinero es exógena -la fija el Banco Central- y las reservas, por definición, no varían. Si la cantidad de dinero -por alguna razón- crece más que la demanda, el tipo de cambio se deprecia y la inflación se acelera”, argumentó el informe.
“Las reservas se acumulan por aumento de la demanda real de dinero o, en su defecto, se compran con impuesto inflacionario. Si la demanda real de dinero no crece, acumular reservas sin esterilizar los pesos, equivale a subir la inflación, que es lo que el gobierno quiere evitar a toda costa. El BCRA está obligado a comprar reservas para hacer frente a la brecha del programa financiero en dólares de 2027: USD 10.000 millones, aún computando los USD 5.000 millones del swap chino. Sin aumento de la demanda de pesos, la pregunta es si las ‘comprará con impuesto inflacionario -sin esterilizar- o con deuda del Tesoro -esterilizando-. Probablemente, el gobierno seguirá optando por lo segundo.”, concluyó EcoAnalytics.
El tipo de cambio se aleja del techo de las bandas cambiarias, debido a que esta referencia sí replica la dinámica inflacionaria.
El BCRA estableció el viernes un techo para el régimen de bandas cambiarias en $1.958,16. El tipo de cambio oficial quedó a $412,66 pesos o 26,7% de ese límite para la flotación administrada.
A fines de octubre el presidente del BCRA Santiago Bausili descartó las preocupaciones sobre una posible volatilidad cambiaria durante el período electoral y argumentó que “es difícil creer que el impacto de un evento nuevo tenga las consecuencias del pasado ante la fortaleza de los fundamentos”.
Es difícil creer que el impacto de un evento nuevo tenga las consecuencias del pasado ante la fortaleza de los fundamentos (Bausili)
En el inicio de noviembre las presiones cambiarias estuvieron atenuadas por una escasa participación oficial en el mercado de cambios, con compras por solo USD 51 millones en el primer tramo del mes, un flojo ritmo de absorción comparable a los meses de agosto y septiembre.
“Medida por la relación de reservas sobre la métrica ARA (Evaluación de la Adecuación de las Reservas), Argentina es el furgón de cola de los emergentes, con alta vulnerabilidad ante shocks externos y episodios de encarecimiento o racionamiento del crédito. Por eso, cuanto mayores son el índice de riesgo país y la tasa libre de riesgo, más pesa el stock de divisas del BCRA”, advirtió un reporte de GMA Capital.
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Maximiliano Gutiérrez, responsable de lasección Monetaria-Cambiaria de Fundación Mediterránea, explicó que “el exceso de demanda de dinero para poder acumular reservas surgió de una contracción del crédito interno: los canales distintos de la compra de divisas fueron quitando pesos de la economía. A esto se suma que los niveles de encajes y la integración diaria limitan el funcionamiento del canal de crédito, que además se ve limitado por el aumento de la mora”.
Por otro lado, los agentes cambiarios mantuvieron el foco en la dinámica del real brasileño, pues quedó claro, desde la segunda vuelta electoral del 25 de octubre en el país vecino, que el peso argentino se acopla al movimiento de la divisa brasileña, aunque en proporción mucho menor: el dólar en Brasil subió 10% y en Argentina solo 1 por ciento.
El exceso de demanda de dinero para poder acumular reservas surgió de una contracción del crédito interno: los canales distintos de la compra de divisas fueron quitando pesos de la economía (Gutiérrez)
“El resultado fueron condiciones monetarias particularmente rígidas. Con menos pesos en circulación, se redujo el excedente potencial que los agentes podrían destinar a dólares o a transacciones vinculadas con la absorción de transables. Así, la presión sobre el mercado cambiario se atenúa y la depreciación resultante es menor. No obstante, la presión no desaparece y en su lugar se acrecientan las expectativas de depreciación y se amplía la brecha cambiaria”, afirmó Gutiérrez.
“Si bien Brasil representa el 30% de nuestro Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (Itcrm), no vemos un impacto de gran magnitud en las cuentas externas: el ITCRM solo cayó 2% versus el viernes y el bilateral con Brasil (ITCRB) 7,2%”, indicaron los analistas de IEB.
El resultado de la elecciones en Estados Unidos y financiamiento para 2027
Los analistas también tuvieron en cuenta el cambio de escenario internacional, luego de la derrota electoral de los republicanos en las elecciones de medio término en Estados Unidos, que le quitaron margen de discrecionalidad a la administración de Donald Trump, con el horizonte de los últimos dos años de mandato.
Dicha previsión sacudió las cotizaciones financieras, con el desplome de los precios de los títulos tecnológicos y del petróleo, un baja de 5% para los bonos argentinos -con un índice de riesgo país que sobrepasó los 900 puntos básicos- y los precios más bajos del año para las acciones argentinas. Sin embargo, el tipo de cambio mantuvo un aceptable volumen de negocios y una suba acotada.
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“Algo muy impactante de este movimiento es la firmeza relativa del peso argentino: el índice de riesgo país más que se duplicó en poco más de tres meses -de 400 a 850 puntos básicos-, mientras que el tipo de cambio real está en mínimos desde la elección 2025. Que bonos y ‘contado con liquidación’ operen tan distinto en Argentina no es habitual, ni en la era Milei ni en general en los últimos 10 años. Es un tema de flujos -hay más vendedores de bonos y acciones que vendedores de pesos-, pero si la expectativa es que de largo plazo Vaca Muerta alcance para tener una moneda fuerte también debería alcanzar para pagar la deuda. Y, de manera inversa, si Vaca Muerta no alcanza para pagar los bonos, será difícil que alcance para sostener al peso”, consideró la Consultora 1816.
“El Gobierno también cumple un rol en la estabilidad cambiaria, buscando acotar la volatilidad -BCRA ausente del mercado de cambios en cinco de las últimas ocho ruedas-, aunque el miércoles 4 dio una señal muy dovish inyectando cerca de $2 billones en bonos Duales y CER -es pronto para entender hasta dónde llegará la inyección y si habrá impacto en el tipo de cambio-”, continuó 1816.
Alejandro Kowalczuk observó para “emergentes” un “dólar más débil y menores tasas estadounidenses serían un viento (vientito) de cola para los activos de mercados emergentes, incluida la deuda argentina. Atentos acá porque lo local pesa más que lo externo”.
“Para Argentina, la principal inquietud es si el respaldo estadounidense al mercado cambiario volvería a estar disponible en 2027, en caso de ser necesario. La derrota republicana introduce incertidumbre, pero creemos que está sobredimensionada: la administración Trump utilizó el ESF (Exchange Stabilization Fund), cuyo uso no requirió aprobación del Congreso. Por eso, el interrogante pasa más por la disposición política a repetir el apoyo que por una restricción legislativa inmediata. Mientras tanto, la incertidumbre electoral doméstica podría sostener la demanda de cobertura, incluso con un dólar global más débil”, puntualizó un reporte del equipo de research de Adcap.
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