Fue un miércoles negro para los inversores del mundo. A pesar de que el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios, tres de los doce miembros votaron por una suba de un cuarto de punto.

El titular de la Fed, Kevin Warsh, resaltó la firmeza con la que actuaron los gobernadores del directorio y señaló que les pidió debatir con la intensidad de una discusión familiar para sustentar su voto. También aclaró que esto no representa una pausa, lo que sugiere que mantiene el objetivo de dos aumentos adicionales en las tasas y que buscan alcanzar una inflación anual del 2 por ciento.

Estas declaraciones aumentaron la tensión entre los inversores. El 80% de los analistas estimaba ayer que en la próxima reunión de dos días, prevista para el 15 y 16 de septiembre, la Fed subirá las tasas. Durante ese encuentro, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, lanzó una advertencia sobre una posible escalada del conflicto con Irán tras las represalias.

Si con el intercambio de misiles no bastaba, los balances de las grandes empresas tecnológicas que arribaban a las Bolsas hicieron el resto. Los resultados, con excepción de Microsoft, no cumplieron las expectativas. Destacó especialmente la caída de Meta, la empresa de Mark Zuckerberg, que perdió 8% de su valor en la jornada.

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Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL señaló que “hubo una profundización en el castigo al sector de Semiconductores: el ETF que los mide (SMH) acumuló su quinta rueda consecutiva en terreno negativo, marcando su peor racha bajista desde diciembre. Las dudas sobre la sostenibilidad del financiamiento cruzado en Inteligencia Artificial y la sorpresiva compresión de márgenes informada en Asia por SK Hynix (-9,6%) castigaron a Micron (-10,07%), SanDisk (-7,30%), AMD (-5,51%) y Nvidia (-3,50%)”.

Mariano Ortiz Villafañe, Chief Economist de Aldazabal y Cía. indicó que “luego del fuerte rally de las grandes acciones tecnológicas de la mano del boom de la IA, en los últimos meses se observó una progresiva rotación hacia sectores más tradicionales que habían quedado rezagados. Asimismo, fueron surgiendo dudas en el mercado sobre la sostenibilidad del crecimiento exponencial de la inversión en IA (modelos, software, equipamiento) por parte del sector empresarial. La recuperación relativa del “S&P 493” (excluyendo las Mag 7) explica la mejor performance del índice equal weight (todas las empresas tienen el mismo peso) en lo que va del año”.

Por cierto, tampoco se salvaron las acciones clásicas; el Dow Jones perdió 2,2%, superando la baja del Nasdaq de las tecnológicas que cayó 1,7 por ciento.

En tanto, los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajaron su cotización y elevaron su rendimiento a 4,67% ante el riesgo de una suba de tasas en septiembre, lo que impactó en los títulos de toda la región. El índice de mercados emergentes retrocedió 2,1 por ciento. El oro, por momentos, recuperó su rol de refugio y subió más de 1 por ciento. Al mismo tiempo, el petróleo registró un alza de 7 por ciento.

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La Argentina no estuvo al margen de la crisis y lo sintió en el precio de los bonos soberanos que cedieron un promedio de 0,5 por ciento. El riesgo país creció 4 unidades (0,5%) a 445 puntos básicos. A su vez, el Merval de las acciones líderes cayó 0,7% en pesos y subió 0,2% en dólares por la fuerte caída de casi 1% del CCL.

Sin embargo, Moody’s elevó la calificación internacional de la provincia de Buenos Aires de Caa3 a Caa2, tanto para el emisor como para su deuda senior no garantizada, y mantuvo la perspectiva estable.

Sobre las inversiones en bonos, María Paz Aguilar, Javier Casabal y Federico Filippini de Adcap Grupo financiero, señalaron que “gran parte del universo de bonos corporativos argentinos ya cotiza con rendimientos ajustados, pero las empresas de servicios públicos (utilities) siguen siendo una de las pocas excepciones. El sector continúa ofreciendo algunos de los rendimientos más atractivos, respaldado por la mejora de los fundamentos operativos, la normalización tarifaria y un contexto macroeconómico más favorable”.

El otro dato positivo fue la licitación de los Bonos del Tesoro donde se renovaron más del 144% de los vencimientos al tomar $12,2 billones para cubrir 8,5 billones de pesos. De esta manera, salen de circulación 3,8 billones de pesos.

La letra más esperada fue la dual TAMAR-dollar linked, con vencimiento en enero de 2028. Este instrumento permite al inversor, al momento del vencimiento, optar entre el rendimiento de la tasa de plazo fijo para depósitos superiores a $1.000 millones a 30 días o la variación del dólar mayorista. El bono captó $4,72 billones a un margen anual de 6,64%, lo que representó el 39% del total adjudicado por el Tesoro.

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Por otra parte, la LECAP que vence en octubre de 2026, la contracara del dual por lo cercano de su vencimiento, se alzó con $4,6 billones a una tasa de 2,05% efectivo mensual, casi 38% de lo licitado.

El otro bono observado era el AO29 que se licitó en dólares a una tasa de 8,33 por ciento. En la primera vuelta (hoy será la segunda por USD 150 millones) concentró 309 millones de dólares. En dos ruedas colocó casi 50% del cupo estipulado por el equipo económico en 2.000 millones de dólares. A pesar de que bancos como el Citi, señalaron que el riesgo más grande son las próximas elecciones, el comportamiento de este título indica que los inversores apuestan a la continuidad del actual Gobierno.

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini observó que “en dollar linked el valor nominal adjudicado fue el mayor a de todas las licitaciones de, al menos, 2026 y si le sumamos lo del dual el salto en la cobertura otorgada en licitaciones fue abrupto, totalizando USD 4.831 millones (VN) cuando el mayor era de USD 1.295 millones”.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), se operaron USD 418 millones y el Banco Central compró 36 millones de dólares. El dólar mayorista bajó $2 a 1.496 pesos. En la plaza financiera, el MEP bajó 0,6% a $1.524 y el contado con liquidación (CCL) casi 1% a 1.586 pesos. El “blue” se mantuvo en 1.570 pesos.

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Desde Rosario Finanzas acotaron que “la disparidad de las cotizaciones genera un clima de cautela entre los inversores y empresarios de Rosario y la región. La persistente brecha cambiaria dificulta la planificación económica y la toma de decisiones especialmente para aquellos sectores vinculados al comercio exterior y la inversión productiva. La volatilidad del dólar blue, que no ha mostrado retrocesos en lo que va de la semana, subraya la necesidad de monitorear de cerca las políticas económicas y su impacto en la estabilidad cambiaria”.

Anoche en el mercado overnite, se registraba un leve rebote en las Bolsas de Nueva York impulsados por el buen balance de Microsoft que se conoció tras el cierre de ayer. En Europa las aperturas de las Bolsas eran mixtas. El petróleo se mantenía estable en USD 88 al tiempo que subía el dólar frente a las demás monedas del mundo al apostar a que en setiembre subirán las tasas en Estados Unidos.

El panorama para la Argentina sigue complicado. Las elevadas tasas de los bonos del Tesoro norteamericano dificultan la cotización de los títulos de la deuda argentina.

Corporate Events,South America / Central America

La actividad petrolera volvió a marcar el ritmo de las negociaciones colectivas en el país, con dos definiciones que afectan directamente a los trabajadores del sector de hidrocarburos y que combinan dos lógicas distintas de actualización de ingresos: por un lado, un esquema de gratificaciones que se ajusta mes a mes según la evolución de las variables económicas; por otro, un mecanismo que premia el desempeño operativo con sumas fijas atadas a resultados medibles, en una lógica de salarios dinámicos.

Ambos instrumentos conviven dentro de un mismo escenario de relaciones laborales en la industria energética, que en los últimos meses incorporó herramientas de negociación que antes no formaban parte del repertorio habitual de las paritarias del sector. Uno de esos cambios tiene un correlato normativo puntual, que habilitó formalmente la discusión de la productividad como materia de negociación colectiva.

A la par de la definición salarial, un acuerdo específico alcanzado entre el Sindicato de Petróleo y Gas Privado de Río Negro, Neuquén y La Pampa y las cámaras empresarias del rubro estableció un programa de incentivos económicos ligado al cumplimiento de objetivos operativos en la Cuenca Neuquina.

Un esquema salarial que se ajusta mes a mes

El Sindicato de Petroleros de Chubut informó la firma de un nuevo acuerdo paritario que rige para el período comprendido entre abril de 2026 y marzo de 2027. El esquema está construido sobre la base de gratificaciones extraordinarias no remunerativas que se otorgan en distintos tramos a lo largo del año y que, en cada caso, pasan a tener carácter remunerativo unos meses después de su implementación.

Según el comunicado sindical, durante julio, agosto y septiembre de 2026 corresponde una gratificación extraordinaria no remunerativa del 6%, que se convierte en remunerativa a partir de octubre. A ese porcentaje se suma, según el mismo texto, una suma fija de 250.000 pesos proveniente de un acta anterior, que se abona junto con los haberes de julio. Para agosto y septiembre de 2026 se agrega, además, una gratificación adicional no remunerativa del 4%, que también pasa a ser remunerativa en octubre.

El esquema continúa en los meses siguientes: para octubre, noviembre y diciembre de 2026 se estableció una gratificación extraordinaria no remunerativa del 3%, que se vuelve remunerativa en enero de 2027. La misma lógica se repite para el primer trimestre de ese año, cuando la gratificación de enero, febrero y marzo de 2027, también del 3%, pasará a ser remunerativa en abril de 2027.

El comunicado del gremio precisa que todas las bases de cálculo toman como referencia el salario de abril de 2026 y que las gratificaciones impactan sobre conceptos convencionales, no convencionales, viandas y ayuda alimentaria. El acuerdo prevé además una cláusula de revisión: en la segunda quincena de noviembre de 2026, las partes volverán a reunirse para evaluar las variables económicas de la industria.

Entre los puntos adicionales, el sindicato remarcó que las gratificaciones formarán parte del cálculo del aguinaldo y de las vacaciones, y que se solicitó formalmente la exención del Impuesto a las Ganancias sobre esas sumas.

El programa de incentivos por productividad

En paralelo, el Ministerio de Capital Humano difundió un comunicado oficial en el que informó, a través de la Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad Social, que el Sindicato de Petróleo y Gas Privado de Río Negro, Neuquén y La Pampa acordó con la Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH) y la Cámara de Empresas de Operaciones Petroleras Especiales (Ceope) la implementación de un Programa de Incentivo Variable por Resultados Operativos para la actividad de perforación en la Cuenca Neuquina.

El acuerdo fue firmado el 24 de junio en la ciudad de Neuquén, según consta en el acta firmada por representantes gremiales y de ambas cámaras empresarias. El texto explica que las partes coincidieron en que “el crecimiento de la actividad de Work Over (WO) previsto para los próximos años requiere promover mecanismos que permitan alinear los objetivos de eficiencia operativa con el reconocimiento de la contribución de los trabajadores a los resultados alcanzados, preservando en todo momento las condiciones de seguridad, salud y eficiencia operativa”.

El programa tiene carácter piloto y regirá por doce meses desde la firma. Su aplicación es exclusiva para las operaciones de Work Over y alcanza únicamente a los trabajadores que integran la tripulación permanente de esos equipos, según el detalle incluido en el Anexo Técnico I del acuerdo. Las posiciones comprendidas son las de peones de boca de pozo, enganchador, maquinista y zampista. El acta aclara, además, que los mecánicos, electricistas y soldadores pueden ser compartidos por más de un equipo según las necesidades operativas, motivo por el cual no integran la dotación permanente alcanzada por el programa.

Respecto de la naturaleza del beneficio, el acuerdo establece que el incentivo “constituye una gratificación extraordinaria, variable y condicionada al cumplimiento efectivo de los objetivos, indicadores y condiciones establecidos en los Anexos Técnicos”, y aclara que su percepción “no se encuentra garantizada ni genera expectativa de percepción futura”. Las sumas que eventualmente se abonen tendrán carácter no remunerativo.

El acuerdo prevé, asimismo, la conformación de una Comisión de Seguimiento integrada por representantes de la CEPH, las empresas prestadoras de servicios y el sindicato firmante, que deberá reunirse en forma trimestral para monitorear la implementación del programa y evaluar su evolución.

Cómo funcionan los indicadores de desempeño

El Acta de Acuerdo detalla la metodología de medición sobre la que se calculará el incentivo. Los indicadores se organizan en torno a la reducción de tiempos no productivos y al ritmo de las maniobras de los equipos de WO. Entre los primeros se contemplan el sacado de tubería en pozos con desplazamiento, el sacado de tubería con caños llenos mediante el uso de economizador, y la reducción de tiempos en los cambios de guardia. En cuanto al ritmo de maniobra, se computan operaciones como sacar y bajar varillas y tubing en simples y dobles, armar y probar el BOP, y armar o desmontar el BHA de rotación, entre otras tareas.

Como base de referencia para la medición se tomará el denominado “BEST 40″, definido como el mejor 40% de las operaciones de Work Over registradas durante el último año por cada empresa contratista, un parámetro que deberá acordarse entre la operadora y la contratista antes del inicio del incentivo. Para el relevamiento de los indicadores se utilizarán las herramientas Open Wells, Pason o equivalente.

El incentivo se liquida por tramos, en función de las horas de reducción de tiempo logradas por pozo y por equipo. El acuerdo establece que una reducción de entre 12 y 30 horas da lugar a un bono individual de 300.000 pesos por trabajador, mientras que una reducción superior a las 30 horas eleva ese monto a 600.000 pesos por persona. Los tramos no son acumulativos y los valores constituyen montos de referencia sujetos al cumplimiento integral de las condiciones habilitantes previstas en el acuerdo, entre ellas el estricto respeto de las normas de seguridad, salud, ambiente y calidad operativa. El texto es explícito en que no se generará derecho al incentivo cuando los resultados se hubieran obtenido mediante incumplimientos de esas normas.

El acuerdo también prevé que los tramos de eficiencia puedan ajustarse cada seis meses y que las partes vuelvan a reunirse durante octubre de 2026 para analizar la evolución de las variables económicas que inciden en la determinación de los montos pactados.

El cambio normativo que habilitó los acuerdos

El comunicado del Ministerio de Capital Humano enmarcó ambos acuerdos dentro de las herramientas de negociación colectiva habilitadas por la Ley N° 27.802, de Modernización Laboral, que según el texto oficial “incorporó la posibilidad de celebrar acuerdos de productividad entre las organizaciones sindicales y las cámaras empresarias”.

El cambio concreto se introdujo a través del artículo 149 de esa norma, que sustituyó el artículo 4° de la Ley 23.546, la ley que regula el procedimiento para la negociación colectiva en la Argentina. La modificación estableció que, durante el desarrollo de las negociaciones colectivas, las partes deben intercambiar información vinculada, entre otros aspectos, con la distribución de los beneficios de la productividad, además de la situación del empleo y su evolución prevista.

La reforma no creó una figura jurídica específica denominada “acuerdo de productividad”, pero sí otorgó un marco legal para que sindicatos y cámaras empresarias negocien e incorporen cláusulas de productividad dentro de los convenios y acuerdos colectivos. De esta manera, la productividad pasó a integrar formalmente las materias contempladas por la legislación para la negociación entre trabajadores y empleadores, un antecedente que las autoridades laborales citaron de manera directa al difundir el programa acordado para los equipos de Work Over en la Cuenca Neuquina.

El Ministerio de Capital Humano remarcó que este tipo de acuerdos se enmarca en un modelo de relaciones laborales orientado a promover la productividad, la competitividad, la capacitación y el empleo formal a través del diálogo entre trabajadores y empleadores, y adelantó que impulsará, junto a la Comisión de Seguimiento prevista en el acuerdo, acciones de capacitación y desarrollo de recursos humanos para fortalecer las capacidades del sector.

economía,negocios y finanzas

30 Jul, 2026 02:07 a. m. EST

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