POLITICA
Racha inesperada: las razones que explican que el Banco Central pueda comprar reservas y se encamine a un octubre récord
Ni las proyecciones de comienzo de este año ni la tendencia histórica de la Argentina para esta época del año permitían anticipar la racha positiva de compra de reservas del Banco Central (BCRA). Sin embargo, octubre de 2024 deja a la entidad monetaria con un fuerte ingreso de divisas que siembra entusiasmo en el mercado financiero local y el exterior.
Solo ayer, el BCRA se quedó con US$193 millones, la mayor compra diaria desde mediados de mayo, y dejó su saldo positivo del mes en US$1353 a dos ruedas de su finalización. Entre los factores que explican esta racha imprevista, se incluyen el ingreso de divisas por el blanqueo, que generó mayor oferta de dólares para el financiamiento de exportadores y empresas; las liquidaciones del agro y menor demanda de dólares por importaciones.
“Es un desempeño que está por encima del promedio de los últimos octubres en términos histórico”, precisa Gabriel Caamaño, economista de Outlier, al analizar la dinámica de las reservas del BCRA que muestra una tendencia contraria a la proyectada en la primera mitad del año por economistas y el propio organismo, que en sus previsiones contemplaba una caída del stock de reservas en el segundo semestre.
A comienzos de la gestión, el BCRA contaba con reservas netas negativas por US$11.576 millones, según estimaciones del economista Fernando Marull. Hoy, si bien todavía se mantiene en terreno negativo, la tenencia mejoró: son -US$6051, que se explica fundamentalmente por el crecimiento de los depósitos en dólares y la revaluación del oro.
Esa es una de las claves que permiten explicar la dinámica positiva del BCRA en las últimas semanas. A partir del blanqueo de capitales implementado por el Gobierno, que otorgó ventajas y exención de penalidades para evasores que ingresaran y mantuvieran su dinero dentro del sistema financiero local, los depósitos en dólares crecieron US$12.408 millones (desde septiembre hasta hoy, según datos del BCRA). Esa liquidez en los bancos generó condiciones para que empresas del sector exportador accedieran a créditos en dólares y habilitó a empresas a financiarse en dólares a bajo costo mediante colocación de obligaciones negociables.
Por regulación oficial, solo las empresas exportadoras (o de la cadena de ese sector) pueden acceder a financiamiento en dólares (el stock creció US$1300 millones), pero reciben pesos al liquidar esas divisas al tipo de cambio oficial. “Cuando esos dólares se liquidan en el mercado oficial, le dan mas oferta y el BCRA puede aprovechar esa oferta y terminar comprando reservas”, resume Alejando Giacoia, economista de Econviews.
En un contexto de cepo cambiario, estabilidad de la brecha cambiaria y un Gobierno que ratifica el esquema de crawling peg del dólar oficial al 2% mensual, los incentivos también alimentan el carry trade, que quita presión a la demanda de dólares por el ‘premio’ que generan las inversiones en moneda local.
“Estamos viendo un subproducto del blanqueo, que es mayor disponibilidad de crédito en dólares. Los exportadores prefinancian exportaciones, se quedan en pesos y hacen tasa”, agrega Caamaño, sobre el mecanismo financiero mediante la cual los inversores aprovechan el rendimiento de instrumentos en moneda local (entre 3,5% y 4% mensual) que supera la suba del 2% del dólar oficial.
Al mismo tiempo, la mayor oferta de divisas se explica por mayores liquidaciones a las previstas por parte del sector exportador, especialmente el agro. En lo que va de octubre, de acuerdo con números de Econviews, el sector oleaginoso y cerealero lleva liquidados US$2400 millones en el mercado (el 20% de esa oferta se canaliza en el ‘contado con liquidación’ por la vigencia del blend para exportadores).
“Lo que observa el mercado es que el blanqueo generó los dólares para continuar el puente de corto plazo que buscó el Gobierno, y eso afirma que no habrá devaluación, va a continuar el crawling peg y el esquema en general. Eso generó que los exportadores tengan incentivos a liquidar, y mientras el esquema de coordinar el carry generó que las empresas importadoras no estén apuradas en pagar”, explica Sebastián Menescaldi, director asociado en Eco Go.
“Si se ajusta la serie por el precio de las materias primas, da que es el mejor octubre al menos desde 2003. Como referencia, el promedio de liquidaciones en octubre entre 2011 y 2021 fue de US$1750 millones mensuales”, ilustra Giacoia.
Según el economista Camilo Tiscornia, en el fondo es “la mejora financiera” lo que sostiene esta dinámica positiva para el BCRA. “Es importante tratar de acumular más reservas y es lógico que encontrando las circunstancias para hacerlo, se haga. El blanqueo es un factor importante, porque aumentaron los depósitos, y eso se va traduciendo de a poco en aumento de los encajes. Eso es aumento de las reservas brutas, no las netas, pero explica la mejora en el stock”, dice el analista. De acuerdo con los números del BCRA, el stock de reservas brutas (totales) del BCRA creció US$2494 millones desde comienzos de octubre.
“Cuando uno mira los datos del balance cambiario, lo que más explica la dinámica es la parte financiera. En septiembre, la parte de la cuenta corriente fue negativa y se ha deteriorado con respecto a los meses anteriores”, advierte Tiscornia, en referencia a la dinámica de bienes y servicios, un punto sensible a la tendencia al atraso cambiario que algunos analistas señalan como punto débil del esquema en curso.
Sumado a la dinámica de las exportaciones y el acceso a divisas por parte de exportadores, el sector externo también impacta por el lado de los importadores. Los números de las últimas semanas muestran que los pagos de importaciones realizados fueron menores al volumen de importaciones realizadas, aun cuando el BCRA recortó de 60 a 30 días el plazo de acceso al mercado de divisas. En otras palabras, las firmas demandan coyunturalmente menos dólares al BCRA.
“En septiembre hubo mayor diferimiento en el pago de importaciones. Si bien se han flexibilizado los plazos, el ratio de importaciones pagadas y cursadas cayó a niveles de antes de julio. Puede haber un tema de aprovechar las tasas y también de más disponibilidad de crédito comercial. Eso hace que el importador considere que le convenga tener pesos, no pagar ahora y financiarse; y eso hace que, sin que caigan las cantidades, haya menos demanda de dólares para importaciones”, explica Caamaño.
Con riesgo país en mínimos desde agosto de 2019 y estabilidad en la brecha cambiaria, el Gobierno y el mercado financiero aprovechan el optimismo de corto plazo y se entusiasman con extender esta racha en los próximos meses. La apreciación cambiaria, que erosiona la competitividad de las exportaciones locales, la demora en la recuperación económica o una eventual caída en los precios internacionales de commodities (soja, maíz, trigo, petróleo) asociado a un fortalecimiento del dólar aparecen como los riesgos latentes del plan que, de corto plazo, genera entusiasmo en el país y el exterior.
“El Gobierno está intentando todo el tiempo ir asegurando cuestiones como las versiones del repo con bancos, que habilitó más subas en la deuda. Es intentar enviar señales de sostener este statu quo con factores alineados. Esta coyuntura financiera le juega a favor por el lado de comprar divisas, acumular reservas y mantener quieta la brecha, y el desafío es mantener que buena parte de ese desafío es sostener esas expectativas”, concluye Caamaño.
POLITICA
Tras el discurso de Javier Milei, las acciones argentinas escalaron hasta un 8% en Wall Street
Mientras la plaza bursátil local se encuentra parada por el feriado de carnaval, las acciones y bonos argentinos atraviesan una jornada alcista en Wall Street con números que alcanzan el 8%. La tendencia del día se da después del discurso brindado por Javier Milei ante el Congreso con motivo de la apertura de sesiones. La ratificación de la política económica, la voluntad por consolidar las reformas y el inminente anuncio del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) hicieron que los títulos de capitales argentinos se valoricen en la principal bolsa del mundo.
Asimismo, los números del día de hoy vienen a terminar con una racha negativa acontecida la semana pasada ante la dilatación del acuerdo con el FMI, las preguntas sobre la consistencia del modelo económico y la resaca del Caso $LIBRA, cuyas repercusiones siguen teniendo presencia en medios de comunicación y será tratado por la Justicia estadounidense.
Tras el paso de Milei por los EEUU, las acciones argentinas operaron a la baja y el riesgo país cerró en los 730 puntos
En este marco, los bonos soberanos escalan hasta el 1,6% de la mano del Global 2041, seguido del Global 2035 (1,7%) y los Global 2041 y 2030 con un 1,6%. El Riesgo País, sin embargo, se mantiene por arriba de los 700 puntos básicos. En tanto, las acciones que operan en Nueva York avanzan hasta un 8% de la mano de Transportadora Gas del Sur, Grupo Supervielle (7.7%), BBVA (6,6%) y Banco Macro (6%).
Debido al parate de la Bolsa de Buenos Aires en los días lunes y martes por el Carnaval, lo que suceda con las acciones argentinas en el exterior cobra especial relevancia. Hasta el momento, los mercados internacionales responden afirmativamente a las garantías brindadas por Javier Milei de avanzar y anclar las reformas de la economía, y al anuncio hecho por el FMI el viernes último en el que comunicó que se lograron avances en el diseño del programa con Argentina, el cual también deberá ser aprobado por el Congreso.
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Los mercados ven en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional la salida a la incertidumbre en el panorama cambiario por el acceso a los bonos y el final del cepo cambiario, aunque también perfilan que el presente año podría ser complejo y volátil en cuanto a la respuesta que haya de la oposición política al pedido de reformas. No obstante, desestiman que la volatilidad tenga un impacto significativo en las acciones y bonos que se cotizan en el exterior.
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POLITICA
Después de las dos crisis respiratorias agudas de ayer, el Papa “durmió toda la noche”
ROMA.- Después de dos días de condiciones clínicas “estables”, la situación del papa Francisco se agravó nuevamente ayer, cuando padeció otra vez dos crisis respiratorias agudas y debió regresar a una ventilación mecánica no invasiva, es decir, volvió a tener que utilizar el aparato con máscara que cubre nariz y boca para poder respirar que ayer domingo había podido dejar. “El Papa durmió toda la noche, ahora sigue descansando”, dijo este martes a la mañana su vocero, Matteo Bruni, sin más detalles.
“El Santo Padre ha presentado hoy dos episodios de insuficiencia respiratoria aguda, provocados por una importante acumulación de moco endobronquial y el consiguiente broncoespasmo. Por lo tanto, se realizaron dos broncoscopias que requirieron aspiración de secreciones abundantes. Por la tarde se reanudó la ventilación mecánica no invasiva”, indicó el parte elaborado ayer por el equipo médico que lo atiende en el hospital Gemelli, que fue difundido poco antes de las 19 locales. “El Santo Padre siempre se ha mantenido vigilante, orientado y colaborador. El pronóstico sigue siendo reservado”, concluyó el parte, que volvió a disparar todas las alarmas y que representó un paso para atrás, respecto de los últimos dos días.
Fuentes del Vaticano subrayaron que las crisis respiratorias, que ocurrieron por la tarde, fueron superadas, tal como indica el tiempo verbal del parte. Y destacaron que lo ocurrido suele ser “normal” dentro del cuadro complejo desde siempre pintado por los médicos de la situación de Jorge Bergoglio, internado desde hace 19 días y aún no fuera de peligro. “Claramente la acumulación de muco es una consecuencia de la neumonía bilateral: es una reacción de los pulmones a las bacterias presentes en los bronquios, que intentan eliminar y entonces se genera un espamo”, explicaron. “Esto hace que el paciente respire mal porque intenta expulsar lo que hay adentro y molesta”, agregaron, al subrayar que lo sucedido tampoco es un “elemento nuevo”, sino consecuencia del complejo cuadro general. La misma fuente resaltó que a diferencia de la crisis de broncoespasmo del viernes pasado, no hubo inhalación de vómito: lo que generó las dos crisis, de hecho, fueron los bronquios que intentaban expulsar el muco, insistieron. Y este fue aspirado a través de una sonda.
Las mismas fuentes resaltaron que los parámetros sanguíneos del paciente ilustre seguían siendo estables y con globulos blancos bajos, lo que indica que no se trata de una infección que está creciendo, sino consecuencia de la infección en curso en los pulmones.
A diferencia de una tarde que pareció un nuevo salto para atrás, la mañana de Francisco había sido tranquila. A primera hora, como viene sucediendo en estos días de ansiedad por la salud del máximo líder de la Iglesia católica, el vocero papal, Matteo Bruni, había hecho saber que había “descansado bien toda la noche”. Luego trascendió que el Papa se había despertado, desayunado, leído algunos diarios y que continuaba con su terapia. Algunos especularon con que el mejor reposo probablemente estaba relacionado con el hecho de que, según se había informado el domingo, Francisco ya no había necesitado ventilación mecánica no invasiva –el aparato con máscara que cubre nariz y boca para poder respirar-, sino que había vuelto a las cánulas nasales de alto flujo de oxigenación, algo más suave y llevadero.
El parte del domingo, de hecho, había sido tranquilizador porque por segundo día consecutivo había dicho que las condiciones clínicas del Papa eran “estables” y que había superado la crisis de broncoespasmo del viernes pasado. Pero este lunes, al menos para quienes no entienden de cuestiones médicas y esperaban en que se estaba emprendiendo un lento camino de recuperación, todo volvió a complicarse.
Consultada por LA NACION, Annalisa Bilotta, médica del hospital Internacional Salvator Mundi de esta capital, comentó que “se trata de una situación larga y evidentemente compleja”. “El problema es que el parte médico no dice cómo está evolucionando la neumonía, no dice si la terapia con antibióticos que le están dando está funcionando, o no… Lo único que puedo decir es que esto va a ser muy largo”, reflexionó.
Nadie se anima a pronosticar, de hecho, cuánto tiempo más necesitará el Papa para curarse de su neumonía, en un panorama con altos y bajos cada vez más frecuentes y de lo más impredecible.
Mensaje político
Antes, cerca del mediodía local, en tanto, el Vaticano difundió un mensaje de fuerte contenido enviado por el Papa a los participantes de la asamblea general de la Pontificia Academia para la Vida, que se reúne en estos días en un seminario titulado “¿Fin del mundo? Crisis, responsabilidad y esperanzas”.
Datado y fechado en el policlínico Gemelli, en el mensaje Francisco reflexionó sobre el término de la “policrisis” puesta bajo los reflectores, que “evoca la dramaticidad de la coyuntura histórica que estamos viviendo, en la que convergen guerras, cambios climáticos, problemas energéticos, epidemias, fenómeno migratorio, innovación tecnológica”.
“El entrelazamiento de estas cuestiones críticas, que afectan simultáneamente diferentes dimensiones de la vida, nos lleva a cuestionarnos sobre el destino del mundo y nuestra comprensión del mismo”, planteó.
“El primer paso para dar, es examinar más detenidamente cuál es nuestra representación del mundo y del cosmos. Si no hacemos esto y si no analizamos seriamente nuestra profunda resistencia al cambio, tanto como personas como sociedad, seguiremos haciendo lo que hemos hecho con otras crisis, incluso las muy recientes”, indicó.
“Pensemos en la pandemia de Covid: la hemos ‘desperdiciado’, por así decirlo; podríamos haber trabajado más profundamente en la transformación de las conciencias y de las prácticas sociales”, lamentó.
“Y otro paso importante para no quedarnos inmóviles, anclados en nuestras certezas, nuestros hábitos y nuestros miedos, es escuchar atentamente el aporte del conocimiento científico. El tema de la escucha es decisivo. Es una de las palabras clave de todo el proceso sinodal que hemos iniciado y que ahora se encuentra en su fase de implementación”, subrayó.
En este marco y esto fue lo más importante, subrayó que debe reelaborarse nuestro modo de entender la “creación continua”, “sabiendo que la tecnocracia no nos salvará”.
“Apoyar una desregulación planetaria utilitarista y neoliberal significa imponer la ley del más fuerte como única regla; y es una ley que deshumaniza”, advirtió, aludiendo claramente a la nueva ola de ultraderecha en auge en varias partes del mundo, incluida su madre patria.
El Papa lamentó, además, una “progresiva irrelevancia de los organismos internacionales, que también se ven socavados por actitudes miopes, preocupadas por proteger intereses particulares y nacionales”. Y llamó a construir “organizaciones globales más eficaces” – dotadas de autoridad para garantizar el bien común mundial, la erradicación del hambre y la pobreza y la defensa segura de los derechos humanos fundamentales-, para promover “un multilateralismo que no dependa de circunstancias políticas cambiantes ni de los intereses de unos pocos y que tenga una eficacia estable”. “Esta es una tarea urgente que concierne a toda la humanidad”, sentenció.
En medio de un clima de nuevo lleno de ansiedad y aprensión debido al último parte médico, guió este noche la maratón del rezo del rosario por la salud del Santo Padre el cardenal estadounidense -pero con mucha experiencia en América latina-, Robert Prevost. Prevost, prefecto del Dicasterio para los Obispos y presidente de la Pontificia Comisión para América latina, es considerado un candidato papable.
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