El 3 de noviembre Estados Unidos celebrará las elecciones de medio término -conocidas internacionalmente como midterms- (Foto: AP)
30 Oct, 2026 11:05 p. m. EST
Los mercados de apuestas muestran un claro favoritismo hacia la oposición
El presupuesto actual del gobierno vence el 11 de diciembre, abriendo la puerta a un posible cierre del gobierno (shutdown) si no hay acuerdo parlamentario (Foto: Reuters)
El comportamiento histórico del S&P 500 tras las legislativas
Históricamente, la antesala de las legislativas genera un clima de cautela y nerviosismo, pero una vez superado el evento, la renta variable tiende a reaccionar al alza
Un Congreso dividido o una parálisis legislativa ya se encuentran descontados en los precios de los activos
Hay un boom de exportaciones de energía y minería, un buen año para el agro y más exportaciones de servicios basados en el conocimiento. Pero también una contracción importante en sectores intensivos en mano de obra (Imagen Ilustrativa Infobae)
30 Oct, 2026 11:06 p. m. EST
La heterogeneidad, al menos en la manufactura, no es una anomalía argentina: es la regla cuando un boom de exportaciones primarias induce una apreciación real de la moneda
Aun si todos crecen, dado que difieren en su intensidad de empleo, ¿Habrá más desempleo estructural o el empleo desplazado se reinsertará en los servicios y demás sectores no transables? (Imagen Ilustrativa Infobae)
Un tipo de cambio más apreciado mejora el precio relativo de los sectores no transables y orienta hacia ellos la inversión y el empleo
En lo que va del gobierno de Javier Milei, el empleo informal y el cuentapropismo compensaron la pérdida de empleo formal
El boom de energía y minería también aprecia el tipo de cambio, pero no todos sus componentes son permanentes
Lo que enseñan Holanda y Noruega
Con el gas, el florín se apreció cerca de 20% en términos reales en los setenta, la industria perdió competitividad y la renta, tratada como permanente, se volcó a un Estado de bienestar (Imagen Ilustrativa Infobae)
Haber tratado el shock como permanente, con un creciente déficit fiscal no petrolero, dejó a la economía vulnerable: con el colapso del petróleo a partir de 1986
Vaca Muerta y las inversiones mineras en las provincias andinas bajarán a mediano plazo el precio relativo de la energía y los minerales (Imagen Ilustrativa Infobae)
La velocidad con que los encadenamientos generen inversión y empleo depende de la movilidad de los factores
El Gobierno avanzó con una reforma laboral y proyecta reformar el mercado de capitales, que con apoyo del FGS, podría dinamizar el financiamiento de los sectores más dinámicos (Foto: Reuters)
Perú combinó la estabilización de los noventa, la responsabilidad fiscal y las metas de inflación con el boom minero de 2002-2013.
Desde 2001 Chile aplica una regla de balance estructural que ajusta por el ciclo y el precio de largo plazo del cobre y ahorra los excedentes en un fondo soberano (Foto: Reuters)
Conviene separar lo permanente de lo transitorio. Si las reformas son sostenibles no tiene lógica contener la apreciación derivada de la estabilización, la desregulación y la baja del riesgo país. Sí la tiene mantener el equilibrio fiscal, migrar hacia una regla de superávit estructural como en Chile —que ajuste la meta por el ciclo y por el precio de largo plazo de los commodities de exportación— y crear un fondo soberano cuando la deuda pública sea menor y los picos de repago se hayan suavizado.
Hay que distinguir el shock de oferta —posiblemente permanente— de la revolución productiva en Vaca Muerta y las provincias cordilleranas, del shock de demanda —posiblemente transitorio— originado en los conflictos globales. Conviene limitar la apreciación de este segundo canal ahorrando fiscalmente la bonanza de precios, acumulando reservas y eliminando las restricciones cambiarias y comerciales remanentes.
Conviene promover proveedores competitivos e inversiones que capturen las nuevas ventajas comparativas, facilitando la movilidad hacia la nueva geografía productiva —Neuquén, Río Negro y las provincias mineras de Cuyo y el Noroeste— desde el conurbano y los cordones fabriles del centro, donde se pierde el empleo manufacturero; más allá de que la baja del costo de la energía, junto con la infraestructura de transporte, pueden volver competitivas áreas más extendidas del territorio.
Dado el peso creciente de los no transables en el empleo, conviene mejorar su productividad: en el turismo, con estrategias regionales, licitación de infraestructura y formación de operadores; y en la construcción, con más concesiones privadas de obra pública y, a medida que se consolide la desinflación, crédito hipotecario que el FGS y el FAL podrían impulsar mediante securitización. o cobertura. de… los descalces de plazos entre los activos y pasivos de los bancos.
Con el tiempo, los encadenamientos productivos de los sectores dinámicos pueden reabsorber parcialmente ese empleo generando alto valor agregado
