Investing.com – Tras el ayer jueves del Banco Central Europeo (BCE), los expertos ya analizan qué puede suceder en la próxima reunión de diciembre.

«El BCE ha recortado los tipos de interés debido a la desaceleración del crecimiento, el menor empleo y la inflación por debajo de sus proyecciones, pero aún no sabe cuánto tiempo se mantendrá en esta vía rápida», señala Ann-Katrin Petersen, Chief Investment Strategist for Germany, Austria, Switzerland and Eastern Europe en BlackRock (NYSE:) Investment Institute.

Petersen apunta que el organismo podría volver a bajar tipos de interés en su reunión de diciembre: «Los tipos siguen siendo muy restrictivos y tiene más margen para relajarlos que la Fed, ya que ha endurecido más la política. Pero por ahora, solo un nuevo deterioro económico brusco impulsaría al BCE a aumentar el tamaño de los próximos recortes».

«Creemos que es poco probable que recorte mucho, es decir, más allá de la neutralidad, dada la rígida inflación interna. Mantenemos nuestra preferencia por los ingresos en bonos de la zona del euro a corto plazo frente a los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo», añade la experta.

«La presidenta Lagarde reiteró que el BCE seguiría un ‘enfoque dependiente de los datos, reunión por reunión’, y no descartó un recorte en diciembre. El BCE tiene más confianza en su proyección de que la inflación volverá a su objetivo del 2% en la segunda mitad de 2025, por lo que creemos que es probable una serie de recortes consecutivos. Creemos que solo un mayor deterioro económico brusco impulsaría al BCE a aumentar el tamaño de los próximos recortes y apresurarse a llevar los tipos por debajo del nivel neutral», afirma Petersen.

En la vía rápida… pero sin ir demasiado lejos

«El BCE tiene más margen de flexibilización que la Fed, ya que ha endurecido más la política. Pero, al igual que el ciclo de subidas, este no es el típico ciclo de recortes: no se trata de un regreso al mundo que conocíamos, donde la inflación estaba sistemáticamente muy por debajo del objetivo del 2%», explica Petersen.

«Con unos mercados laborales en relajación pero todavía ajustados y una productividad débil, las presiones de los precios internos podrían mantener la inflación cerca o por encima del 2%. Creemos que el crecimiento salarial se enfriará aún más, pero la inflación de los servicios sigue siendo demasiado alta, en torno al 4% en septiembre», señala la analista.

«Dado que el BCE elevó los tipos hasta un nivel muy restrictivo, aunque haya pasado a la vía rápida, no creemos que vaya a ir demasiado lejos. No creemos que el BCE vaya a volver al antiguo régimen de política muy laxa. Unos recortes consecutivos seguirían haciendo que la política pesara sobre el crecimiento hasta bien entrado 2025», comenta Petersen.

«Por ahora, no es una gran sorpresa para los mercados. Ahora esperan recortes consecutivos, que llevarían el tipo de referencia aproximadamente a neutral en la segunda mitad de 2025. Los inversores deberían tener en cuenta el panorama general: incluso los tipos cercanos a neutrales serían estructuralmente más altos que antes de la pandemia, lo que respaldaría el atractivo de los ingresos!, señala.

Recomendación

«En un horizonte táctico, preferimos los ingresos en bonos y crédito de la zona del euro a corto plazo en lugar de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Creemos que los mercados siguen descontando demasiados recortes de tipos de la Fed. Mantenemos una postura tácticamente neutral en lo que respecta a los bonos gubernamentales a largo plazo de la zona del euro. Seguimos favoreciendo las acciones estadounidenses frente a las europeas debido a las mayores ganancias corporativas y al tema de la inteligencia artificial», concluye Petersen.

• ¿Le gustaría saber cómo organizan sus carteras los inversores con más éxito? InvestingPro le da acceso a las estrategias y carteras de los mejores inversores. Además, recibirá cada mes más de 100 recomendaciones de valores basadas en análisis respaldados por IA. ¿Siente curiosidad? Haga clic aquí para obtener más información.