ECONOMIA
Este es el principal riesgo que enfrenta la economía argentina si Trump se consagra presidente
El resultado de las elecciones en los Estados Unidos no pasará desapercibido ni siquiera para la Argentina, a pesar de que el país se mantiene ajeno desde hace varios años a los mercados financieros internacionales.
Ese impacto excederá la suerte que corra la relación de Javier Milei, ya sea con Kamala Harris o con Donald Trump, algo que se definirá en el día a día de ese vínculo.
Mucho antes, ya con el resultado de la contienda electoral, los mercados darán su veredicto. En especial el mercado de las monedas, del cual Argentina no quedará ajeno. Hoy el Gobierno está jugado a que no haya olas en el mercado cambiario.
Con ese objetivo mantiene armado el cepo y el «carry trade», que le permite sostener la estabilidad en el mercado cambiario y la llegada de dólares a la economía.
La reciente volatilidad en Brasil -con un dólar que llegó a R$5,90 en las últimas horas por las dudas fiscales que existen en la administración Lula- puso en alerta amarilla a los inversores locales, que siempre miran de reojo lo que sucede en San Pablo.
Elecciones en Estados Unidos: la expectativa entre Kamala Harris y Donald Trump
Los principales bancos de inversión daban hasta ayer mismo una paridad notoria en las posibilidades de Donald Trump y las de Kamala Harris.
No obstante eso, el analista de uno de los bancos de inversión referentes de Wall Street, concedió, en diálogo con iProfesional, que los precios de los activos financieros ponderan más un triunfo del republicano que de la candidata demócrata.
El fortalecimiento del dólar a nivel internacional lucía como el referente más importante de esa posibilidad electoral.
Así y todo, hay una cuestión clave: si -en caso de ganar- Trump mantiene su postura a favor del proteccionismo a ultranza. Y si, en todo caso, menciona alguna medida concreta que vaya a tomar a partir de la asunción en la Casa Blanca.
«No sea cosa que Trump sea un imitador de Javier Milei, que ganó prometiendo dolarización y desechó esa posibilidad una vez que llegó al poder», dice el analista, en diálogo con iProfesional.
La visión de esos analistas que no son tan categóricos, aun con el triunfo de Trump, hace foco en que el mundo actual no se parece del todo al que existía en 2016, cuando las tensiones entre Estados Unidos y China acaparaban toda la atención.
Ahora ese mundo es diferente en muchos aspectos:
- La guerra entre Rusia y Ucrania
- La guerra en Medio Oriente (con una escalada imprevisible)
- La aparición de la «inteligencia artificial», con una potencialidad enorme, y con una inserción en la economía y la vida cotidiana imprevisible.
El principal riesgo para la Argentina si gana Donald Trump
La particularidad de la economía y de las finanzas argentinas son bien conocidas. Al mantenerse el cepo, la conexión con el resto del mundo es muy limitada.
Eso no significa que la economía local quede aislada. Los movimientos bruscos en algunas monedas clave para la región -como el real y el peso mexicano- podrían afectar las expectativas en el mercado local.
La lógica es que si Trump eleva los aranceles a las importaciones estadounidenses y se hace más proteccionista, esa política presionará sobre los precios internos.
Con una dosis mayor de inflación, la Reserva Federal elevaría la tasa de interés y Estados Unidos se convertirá en una aspiradora de dólares. El consabido «vuelo hacia la calidad» que provoca desbalances en las economías emergentes, como la argentina.
Un dólar más fuerte, que es lo que el mercado vino descontando en las últimas jornadas, perjudicará la estrategia de Milei-Caputo a favor de mantener el status quo (cepo y crawling peg del 2% mensual, o incluso menos) hasta las próximas elecciones.
«Si, en cambio, Harris gana, se revertirá lo que pasó las últimas semanas y Argentina será más neutral. Igualmente, deberíamos esperar volatilidad, pero no un cisne negro», expresó el economista Fernando Marull en su último informe a clientes.
Un escenario muy reñido y horas decisivas para el mercado
«El escenario base que el mercado contempla es una victoria del expresidente Donald Trump. No obstante, las últimas encuestas sugieren que la disputa será más reñida de lo previsto. Una encuesta de NBC News muestra que la contienda está empatada en 49%-49%, mientras que otra del New York Times posiciona a Kamala Harris como ganadora en cinco de los siete swing states», destacó el último reporte de la consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones.
En este contexto, y a poco de finalizar las elecciones en Estados Unidos, la Reserva Federal tendrá que decidir sobre la tasa de interés.
«Tras el informe laboral del viernes pasado, prácticamente no hay dudas: el mercado descuenta un recorte de 25 puntos básicos que llevaría la tasa a la zona de 4,5% – 4,75%», refrendó PPI en su reporte.
Se vienen horas decisivas para los mercados. En eso no hay ninguna duda.
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ECONOMIA
La incertidumbre envuelve a los 7 Magníficos: ¿qué preocupa a los inversionistas? Por Investing.com
Investing.com — Las perspectivas de los «Siete Magníficos», un grupo formado por los principales gigantes tecnológicos estadounidenses, son cada vez más inciertas, según BCA Research.
La empresa de análisis de inversiones señala que, aunque las empresas siguieron obteniendo resultados sólidos en el tercer trimestre, los cambios más amplios del mercado y el aumento del gasto han creado vientos en contra para su rendimiento futuro.
El crecimiento de los beneficios de los Siete Magníficos se está ralentizando, mientras que se espera que aumente el gasto de capital (capex), impulsado por importantes inversiones en infraestructura de IA Generativa (GAI) y capacidades en la nube.
«Aunque los números fueron en su mayoría buenos, eso no fue suficiente para apaciguar a los inversionistas, que han cambiado el enfoque hacia GAI Capex y la tasa potencial de retorno de estas inversiones», dijeron los estrategas de BCA dirigidos por Irene Tunkel. «Los inversionistas castigaron a los derrochadores».
El gasto en Capex entre estas empresas sigue siendo muy elevado, y los analistas esperan que esta tendencia continúe en 2025, con las empresas «adelantando la inversión por delante de la demanda», lo que ha suscitado la preocupación de los inversionistas por el exceso de inversión.
En este contexto, Nvidia (NASDAQ:) y Tesla (NASDAQ:) pueden destacar como excepciones, ya que Nvidia se beneficia de una sólida cartera de pedidos y Tesla del entusiasmo por su próxima línea de productos, como los robotaxis.
Según BCA, la valoración sigue siendo una cuestión clave. Los Siete Magníficos cotizan con una prima sustancial respecto al índice , con una relación precio/beneficios a plazo que alcanza las 33 veces los beneficios, frente a las 21,7 veces del índice.
«Sin embargo, existe una variabilidad significativa dentro de la cohorte, con Alphabet (NASDAQ:) cotizando a 19x beneficios futuros mientras que Tesla está a 65x», señalan los estrategas de BCA. «Sobre una base PEG (precio/beneficios), Nvidia, Meta (NASDAQ:) y Amazon (NASDAQ:) parecen atractivas gracias al elevado crecimiento previsto».
Esta disparidad plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de sus valoraciones, especialmente a medida que los inversionistas desplazan su atención hacia empresas ajenas a este grupo. Se espera que el «S&P 493» experimente un repunte del crecimiento de los beneficios, lo que podría dificultar que los Siete Magníficos justifiquen sus elevados múltiplos.
El informe concluye con una perspectiva prudente, sugiriendo que «los mejores días han quedado atrás para la cohorte», ya que se enfrentan a la ralentización de las tasas de crecimiento y al aumento de los requisitos de Capex.
Con el potencial de democratización del mercado, si la economía evita un aterrizaje brusco, BCA prevé un escenario en el que los Siete Magníficos podrían quedar rezagados con respecto al mercado en general.
«Si las ‘493 menores’ ofrecen el crecimiento prometido, probablemente no habrá necesidad de que los inversionistas paguen de más por las Siete Magníficas», afirma BCA.
En este entorno, la firma recomienda una sobreponderación táctica en Semiconductores y Auto & Componentes, al tiempo que mantiene una postura neutral en Retail debido a las perspectivas positivas de Amazon.
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