ECONOMIA
Caputo apuesta al dólar calmo y depende de este factor decisivo durante el verano
Todos los días Toto Caputo sorprende al mercado con algún gesto de despreocupación por la eventual falta de dólares. De hecho, sigue mostrándose confiado en que el tipo de cambio seguirá a raya.
Y, a pesar de que el verano no suele ser un momento de entrada de divisas por la exportación, el ministro de Economía tiene mucha confianza en un factor que será decisivo para sostener la paz cambiaria: el aporte que pueda hacer el campo.
Primero, Caputo insinuó que no tenía urgencia por una asistencia financiera inmediata del Fondo Monetario Internacional; luego emitió una serie de medidas que facilitan la importación, tanto de empresas como de individuos que compran online; después confirmó que el impuesto PAIS no será sustituido por un nuevo cargo a los turistas que usen tarjeta de crédito en el exterior.
Y, finalmente, ante los rumores del mercado en el sentido de que en enero próximo habría una propuesta de canje o «reperfilamiento» de los bonos GD30 y AL30, el ministro negó enfáticamente esa posibilidad. No es poco, tratándose de un pago al contado, en dólares, por más de u$s1.800 millones, en un país donde todavía el Banco Central tiene reservas netas en rojo -las últimas estimaciones indican unos u$s6.500 millones-.
En circunstancias «normales», cualquier ministro estaría dando muestras de querer acaparar las divisas y tapar toda posible vía de fuga. Sin embargo, Caputo -que en octubre tuvo el menor superávit comercial del año-, se muestra extrañamente desprendido, y manifiesta públicamente que prefiere que los dólares que el Tesoro pague por los vencimientos, sean reinvertidos por el sector privado.
Y surge la pregunta inevitable: ¿de dónde espera Caputo obtener dólares en el verano, una época del año en la que, no por casualidad, siempre han ocurrido las devaluaciones a lo largo de la historia reciente? La respuesta no es muy diferente a la de siempre: el campo. Porque el dato clave es que el verano próximo podría haber un aporte mayor al histórico desde el sector agrícola. O, al menos, esa es la expectativa que se maneja en los despachos oficiales.
La esperanza en los dólares que descansan en los campos
Los silobolsas siguen guardando mucho stock, como se encargó de recordar hace algunas semanas el jefe de gabinete, Guillermo Francos, en un intento de chiste que levantó polvareda y puso a los productores en alerta.
Y lo cierto es que está ocurriendo lo previsible: ante un ritmo de liquidaciones más contenido durante el invierno pasado, quedó una cantidad de producto lo suficientemente grande como para que en los meses de primavera el Banco Central haya podido darse el gusto de comprar unos u$s3.000 millones, en un momento en el que tradicionalmente ha sido vendedor.
Aun así, hay quienes se alarman por el optimismo del que hace gala el ministro, porque el mercado internacional muestra una tendencia a la baja de los precios de materias primas y, además, porque la falta de lluvias había puesto una nota de preocupación entre los agricultores.
Hablando en números, ¿cuánto habrá para vender este verano? Según los datos de Marianela de Emilio, experta del INTA y Agroeducación, todavía restan por ponerse precio a 25 millones de toneladas de soja, unas 17,8 millones de maíz y otras 2,8 millones de trigo de la campaña 23/24. Además, la nueva campaña de trigo que se está cosechando se estima en unas 18,5 millones de toneladas, con 16,2 millones por preciar.
En principio, son números que justificarían el optimismo, sobre todo porque reflejan una mejora tras las últimas lluvias en la zona pampeana, sobre todo para la cosecha de trigo, que era la que más dudas había generado. El agua hizo que el buen peso del trigo formado haya compensado el menor número de espigas. En definitiva, cuando se temía una caída en los rendimientos, se recalcularon las proyecciones al alza.
Expectativas por unos u$s7.000 millones
Pero claro, hay un detalle fundamental para saber cómo esa producción se traducirá en el ingreso de dólares: la voluntad de los productores de liquidar. Lo cual depende de varios factores, que van desde su propia situación financiera, más la perspectiva de precios en el mercado global y, acaso el factor más importante, la confianza respecto de que el gobierno pueda mantener al dólar paralelo en sus bajos niveles de brecha respecto del tipo de cambio oficial.
Los analistas, por lo pronto, asumen que la voluntad de vender será, como mínimo, parecida a la del verano anterior. Esto supondría la exportación de un 32% de la cosecha de trigo, de un 20% de la producción de maíz y de un 18% de la última campaña de soja, según los datos aportados por De Emilio.
Estos números implican un potencial probable de venta de 6 millones de toneladas de trigo, de casi 10 millones de toneladas de maíz y de 9 millones de toneladas de soja.
Hablando en plata, según las cotizaciones actuales, eso podría implicar que el campo aporte un ingreso de divisas en el entorno de u$s7.000 millones en el trimestre diciembre-febrero.
Precios y el factor Trump
El tema del precio es particularmente incierto, porque la elección presidencial estadounidense exacerbó las expectativas de una suba de tasas que cambiara los flujos de capitales. En otras palabras, que se reiniciara un ciclo de «súper dólar» acompañado por su tradicional efecto de caída en los precios de materias primas.
Para colmo, los grandes volúmenes de producción en Brasil y Estados Unidos llevaron a pensar en un año con excedentes altos sobre la demanda global, otro factor que empuje a la baja.
Sin embargo, en los últimos días surgieron algunas dudas sobre este punto: por ejemplo, la designación de Scott Bessent como secretario del Tesoro de Donald Trump. Es un economista considerado «ortodoxo» por el mercado, lo cual ha suavizado las expectativas iniciales de una guerra comercial con China. Un reporte de la consultora Outlier apunta que el factor Bessent podría implicar un punto de inflexión en un mercado marcado por las caídas de las materias primas y las devaluaciones en los países exportadores.
Lo cierto es que el mercado ofrece una lectura compleja: como recuerda De Emilio, el gobierno chino había acelerado compras preventivas, justamente porque Trump había amenazado con las subas de aranceles. Y esto jugó, desde hace algunos meses, como un factor que ayudó a sostener los precios.
Sin embargo, siguen presentes otros motivos geopolíticos que hacen pensar en bajas a mediano plazo. Menciona, por ejemplo, el menor incentivo a la producción de biocombustibles por parte de la gestión Trump. Y, además, la expectativa de una mediación pacificadora en el conflicto de Ucrania podría tener un impacto en el precio global del trigo.
En definitiva, la expectativa es de un 2025 con precios no muy buenos, y con probabilidades de que, pasado el verano -es decir, justo cuando empiece la cosecha gruesa- puedan empeorar. Por lo pronto, la soja en Chicago ronda los u$s364 por tonelada, muy lejos de los u$s490 de hace un año y lejísimos del pico de u$s521 que se había registrado a mediados del 2023.
Productores, con la calculadora de dólares
Ante esa situación, el interrogante es cómo reaccionará el productor argentino: ¿se apurará a vender ahora, previendo que durante el año próximo los precios puedan seguir cayendo? ¿O mantendrá la tradicional cautela de la liquidación «por goteo» mientras observa si la estabilidad financiera se sostiene?
Por lo pronto, el acortamiento de la brecha cambiaria es un incentivo para liquidar ahora. Para el caso de la soja, cuando los u$s243 que quedan tras las retenciones se convierten al «dólar blend» dejan unos $250.480 por tonelada, que a su vez, si se redolariza al valor MEP dejan u$s232. En otras palabras, hoy el productor sojero puede captar un 63% del precio internacional, cuando el promedio del gobierno anterior era de 30% en situaciones normales y de 50% en los regímenes de incentivo.
Pero claro, todo depende de cuánta confianza haya en que la situación actual se pueda mantener. Según De Emilio, hay una expectativa de que en 2025 se produzca la unificación del tipo de cambio, pero no se terminaron de disipar los temores. «La especulación sobre un agrandamiento de la brecha será cada vez menor en la medida en que se afiance el actual esquema macroeconómico; pero aún se especula con que no funcione y se traduzca en un salto devaluatorio», observa la experta.
Mientras tanto, Caputo sigue mostrando confianza en que, a contramano de lo que indica la tradición, el próximo verano no será un momento de sufrimiento por la escasez de dólares.
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ECONOMIA
Milei, envalentonado tras la cumbre con Trump: buscará acelerar el libre comercio con EE.UU.
Los elogios recibidos de los máximos referentes del FMI, el BID y el Banco Mundial, la promesa de créditos por u$s1.000 millones por parte del Banco Interamericano y el ambiente festivo con que lo festejó Elon Musk, a esta altura el hombre más influyente en el gabinete de Donald Trump, dejaron más que conforme al presidente Javier Milei. La frutilla del postre la escuchó de boca del propio Trump: «Estoy orgulloso de vos«, le dijo.
Ahora, Milei espera que rápidamente semejante trato especial se traduzca en hechos concretos que le permitan consolidar el crecimiento que evidencia la economía en algunos sectores, pero que todavía no se traduce en mejoras del consumo ni del poder adquisitivo.
Un TLC con EE.UU., la ambiciosa meta de Javier Milei
De regreso en la Argentina, Milei quiere avanzar a fondo con la posibilidad de alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. Cree que una iniciativa de ese tipo también le quitará la modorra al Mercosur, que a juicio del libertario hace rato dejó de funcionar.
Trump también estaría entusiasmado con esta idea, que de paso le permitiría fortalecer la geopolítica en América Latina, donde mantiene diferencias ideológicas profundas con Brasil y México, las dos economías más grandes de la región.
Trump elogió las «innovadoras reformas económicas» de Milei y señaló la intención de que la Argentina y Estados Unidos trabajen «más estrechamente juntos».
El puntapié inicial del acuerdo de libre comercio se produciría cuando Milei visite la Casa Blanca en los próximos meses, luego de que Trump lo invitara personalmente.
«Hay que hacer a Argentina grande de nuevo. Tenían una inflación desatada. Escucho que estás haciendo un trabajo fantástico, estoy muy orgulloso de ti», lo elogió el presidente de Estados Unidos, que se paró, se golpeó el pecho y sonrió con sus pulgares hacia arriba.
Trump no se olvida de que cuando hace un año se vio con Milei en otra cumbre de la CPAC, el presidente argentino le auguró que volverían a verse cuando el republicano ya fuera presidente de los Estados Unidos. Fue más que un buen augurio.
Por eso Milei fue el único presidente invitado a la fiesta de celebración del triunfo electoral de Trump, en su residencia de Mar -a- Lago. El líder republicano ya había derrotado a Kamala Harris y se encaminaba a su segundo mandato presidencial.
«Has hecho un trabajo fantástico en un periodo de tiempo muy corto. Es un honor tenerte aquí», lo elogió Trump.
En el mundo de la diplomacia tampoco deja de mencionarse que el 20 de enero último, cuando Trump asumió como presidente de los Estados Unidos, solo invitó a tres mandatarios extranjeros: Xi Jinping -líder chino-, Georgia Meloni -primera ministra de Italia-, y el propio Milei.
Incluso, no hubo siquiera otro jefe de Estado de América Latina, un gesto político de Trump que ratificó su cercanía política y personal con Milei.
En el gobierno norteamericano también cayó bien una frase de Milei pronunciada en el marco del encuentro de la CPAC: «Queremos ser los primeros en firmar un acuerdo con Estados Unidos».
El tratado de libre comercio con los Estados Unidos tendría como punta de lanza a la producción petrolera y de gas, y la minería. Y en un futuro, la nuclear.
La Argentina, poseedora de grandes recursos naturales, podría convertirse en un sostén clave para los Estados Unidos en un mundo cruzado por la crisis climática.
Antes de verse con Trump, Milei pudo ver el informe elaborado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina (AmCham).
Ese reporte, que no escapa a la embajada estadounidense en Buenos Aires, sostiene dos cuestiones claves: que la Argentina terminará no siendo afectada por la suba de aranceles dispuesta por Trump, y que existe altísima posibilidad de que el país firme un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.
Según AmCham, la administración Trump ha adoptado una estrategia basada en la imposición de condiciones iniciales para negociar desde una posición de ventaja. Las prioridades de esta política comercial incluyen el control de la inflación, la implementación de aranceles y el control migratorio.
El informe de la cámara explica que los aranceles están dirigidos específicamente a países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial, aunque la Argentina no está incluida en la lista preliminar de 10 países prioritarios.
El informe también advierte sobre posibles demoras en la implementación de estas medidas debido a la falta de designaciones clave en el Departamento de Estado, la Secretaría de Comercio y la Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR). Además, la Organización Mundial del Comercio (OMC) no parece tener la capacidad de frenar estas nuevas políticas arancelarias, lo que refuerza la necesidad de monitorear de cerca la evolución de la situación.
Por otro lado, dentro del propio gobierno estadounidense existen diferencias sobre la implementación de estas medidas. La AmCham sugiere que las negociaciones y designaciones clave en los próximos tres meses serán determinantes. Asimismo, el Congreso de EE.UU., actualmente bajo control republicano, jugará un rol crucial en la evolución de estas políticas.
Pero lo que más interesó a Milei fue que la cámara empresarial destaca que hay grandes chances de acceder a un Tratado de Libre Comercio con EE.UU. Incluso, sostiene que también podría beneficiar a Uruguay y Ecuador. Según AmCham, Argentina es vista como un socio clave en sectores estratégicos como minerales críticos y energía.
Un dato clave es que el proceso para la firma del TLC entre EEUU y Corea del Sur duró apenas 11 meses. Esto plantea la posibilidad de que Argentina pueda avanzar rápidamente en la concreción de un acuerdo similar, lo que podría abrir nuevas oportunidades para la economía del país.
En este contexto, se recomendó que la Argentina se mantenga atenta a las negociaciones y explorar las oportunidades que podrían surgir de un posible TLC con EE.UU.
Milei dijo que, «si no fuera por el Mercosur, ya estaríamos trabajando con Estados Unidos» en un tratado de libre comercio.
Y sostuvo que quería formar una «alianza de naciones libres».
«Quiero aprovechar para anunciar que Argentina quiere ser el primer país del mundo en sumarse a este acuerdo recíproco que pide la administración Trump en materia comercial», dijo.
El principal escollo es justamente el Mercosur, ya que países como Brasil objetaría la decisión de la Argentina de suscribir un acuerdo con Estados Unidos.
A su vez, Milei deberá sondear qué opinan los principales sectores empresariales de la Argentina sobre semejante acuerdo.
Pero lo que más le serviría al libertario para brindar sostén argumental a su objetivo de alcanzar ese acuerdo es que muchos sectores industriales de la Argentina son complementarios con la producción estadounidense.
Así ocurre en el caso del acero y del aluminio, que exportan más de 600 millones de dólares anuales a la primera economía mundial.
Habrá que ver si Milei puede en estos meses acumular en estos meses el volumen político necesario para avanzar en ese tratado, para lo cual serán claves las elecciones de medio término que se harán en octubre próximo.
El escándalo $LIBRA:
A su regreso, Milei también deberá lidiar con la investigación iniciada por la Justicia para determinar si cometió un delito cuando promocionó una ignota criptomoneda llamada $Libra, que hizo un curioso subibaja en el mercado y dejó un tendal de damnificados por unos u$s 100 millones.
Dos investigaciones preocupan al entorno presidencial: la iniciada en los tribunales de Comodoro Py que quedó a cargo del fiscal federal Eduardo Taiano, y la que involucra en Estados Unidos al propio FBI.
Tras recolectar las 112 denuncias formuladas en contra del presidente y algunos de sus colaboradores cercanos, la jueza María Servini ratificó una veintena de presentaciones que quedaron acumuladas en su despacho. Al concluir esa etapa, la magistrada delegó la investigación en el fiscal, quien después de analizar las denuncias resolvió que hay elementos para abrir la investigación penal.
La maniobra bajo investigación habría generado una «pérdida de valor en las tenencias de más de cuarenta mil personas que habían comprado el token, luego de la publicación del presidente«, según la denuncia original.
En la denuncia, entre otros aspectos se mencionó que las empresas extranjeras «Kip Network», representada por Julian Peh, y «Kelsier Ventures», representada por Hayden Mark Davis, «habrían intervenido en la creación y lanzamiento de $LIBRA«. Sumado a ello, en el expediente se denunció que «Kip Network» tendría una representación local en Argentina a través de la compañía «Kip Protocol», de cuya actividad sería responsable Mauricio Gaspar Novelli».
En ese sentido, se sostuvo que previo al lanzamiento del token, tanto Peh como Davis habrían mantenido un primer contacto con el presidente en el marco de un evento denominado Tech Forum, organizado por Novelli y Manuel Terrones Godoy en octubre de 2024, del que también habría participado Sergio Morales, asesor del directorio de la Comisión Nacional de Valores.
El último encuentro documentado entre Milei y Davis había ocurrido el 30 de enero, tal como surge de las publicaciones del mandatario y «Kelsier Ventures» en X. Otro de los puntos mencionados en la denuncia penal refiere a un presunto circuito de coimas.
«Los empresarios extranjeros habrían abonado una suma de dinero al presidente o a su círculo de funcionarios o colaboradores más cercanos para posibilitar que esas reuniones se llevaran a cabo tanto en el Hotel Libertador, donde tuvo lugar el Tech Forum, como en la Casa Rosada y la Quinta de Olivos», se consignó en el dictamen.
Pero los dolores de cabeza judiciales para el Gobierno no se agotan en la Argentina.
En Estados Unidos, el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) recibió al menos una denuncia criminal contra los protagonistas del fraude masivo, que generó ganancias ilícitas entre 80 y 100 millones de dólares.
El llamado «reporte de operaciones criminales» señaló el rol que asumió Milei, como también apuntó a los que asumieron el estadounidense Hayden Mark Davis, el singapurense Julian Peh y los «empresarios» Novelli y Terrones Godoy, de origen español.
La denuncia la radicó un estudio jurídico argentino especializado en casos de insolvencia internacional y fraudes financieros, Moyano & Asociados, que también notificó a la Comisión de Valores estadounidense sobre las presuntas maniobras delictivas registradas desde la noche del viernes.
Con un historial previo de cooperaciones con el FBI, la agencia inmigratoria estadounidense (ICE) y otros brazos del Departamento de Justicia, los abogados denunciantes indicaron que representan «mayormente» a inversores argentinos, pero que están al tanto de que hay «miles» más que fueron perjudicados por la maniobra fraudulenta, incluidos estadounidenses.
El gobierno espera que ninguna de las investigaciones prospere en contra del mandatario argentino.
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