Para los inversores en acciones y bonos, diciembre cerró con subas en las cotizaciones impactantes al igual de lo que fue el balance de todo el año, que superaron por lejos al movimiento del precio del dólar y a la inflación. Por eso, el mercado bursátil fue uno de los grandes ganadores, y ahora los analistas recomiendan en qué invertir en 2025.

Los datos contundentes indican que el principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval de Buenos Aires, acumuló en diciembre un alza de 12% y en todo el 2024 sumó un incremento de 173%, que en dólares se traduce en un ascenso del 124%. Una ganancia extraordinaria.

Incluso, algunas acciones escalaron hasta 33% en todo el último mes, como fue el caso de Supervielle, seguido por Byma (30%) y Transener (24%).

Y en todo el 2024, los papeles más ganadores fueron los de Grupo Financiero Galicia, con un acumulado de 366%, y luego se ubicaron Banco Macro (326%), Supervielle (316%) y BBVA, con 306%. Es decir, el segmento financiero fue el gran ganador del año en la plaza bursátil.

Lo mismo ocurrió en Wall Street, ya que las empresas argentinas del rubro bancario que cotizan en Estados Unidos avanzaron hasta 270% en dólares en todo el año, como fue el caso de Supervielle. Y muy cerca de esa cifra estuvieron Grupo Galicia, BBVA y Macro.

Por el lado de los títulos públicos, también diciembre fue un buen mes para los nominados en dólares con legislación nacional, ya que subieron entre 13% a 16%. Y en todo el 2024 mostraron incrementos de hasta 290%, como fue el caso del Global 2046, seguido por el bono de deuda al 2029 (AL29), que avanzó 165% en todo el año.

En resumidas cuentas, diciembre fue un período volátil por la suba del precio del dólar, que avanzó más de 9% en todo el mes. Aunque en todo el año aumentó «apenas» 18% en el MEP.

«Diciembre estuvo marcado por una mayor volatilidad del dólar, con subas significativas, un mercado accionario con resultados mixtos y la continuidad de la baja del riesgo país», detalla Guido Nigra, asesor financiero y negociador de ventas de Balanz.

Para graficar que, hasta noviembre, el escenario era de «euforia, con todos los activos financieros teñidos de verde. Sin embargo, diciembre puso fin al carry trade en pesos debido al aumento de los precios de los dólares financieros. En este contexto, el mercado accionario también tuvo un desempeño irregular, marcado por la volatilidad del equity y de tasas en Estados Unidos». 

Cabe recordar que tras la publicación del dato de la FED, las expectativas de recortes de tasas para 2024 no fueron bien recibidas, lo que provocó una abrupta caída del mercado bursátil. Por ejemplo, el índice Dow Jones cerró el mes con pérdidas de 5%.

En el plano local, el Gobierno continuó avanzando en la consolidación fiscal, control de la inflación y en la acumulación de divisas por parte del Banco Central. A ello se le sumó la presión sobre el dólar local relacionada con la situación en Brasil, por la fuerte devaluación del real.

«Es un final notable para un año excepcional en términos financieros, a pesar de los desafíos del último mes», resume Nigra.

A ello suma Gabriel Proruk, líder de equipo de Equity Research de Grupo IEB, «podemos decir que fue un gran año para el equity argentino, situación que se evidencia al ver el incremento en dólares que experimentó el principal índice de acciones argentinas. Si bien el rally para las acciones argentinas comienza luego de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de 2023, si tomamos en cuenta solo el 2024, el S&P Merval subió un 127% en dólares a lo largo del año, llegando a superar el máximo histórico alcanzado durante el último rally de acciones en 2018″.

Y agrega: «Además de los factores locales positivos, los activos argentinos también recibieron viento a favor dado el contexto internacional favorable tras finalizarse el ciclo de suba de tasas por parte de la FED e iniciar un ciclo de baja de las mismas, lo que llevo a los inversores internacionales a buscar mayores rendimientos en activos de mayor riesgo».

En qué invertir en 2025

Al momento de analizar cuáles son las inversiones que pueden ser tentadoras en los primeros meses del 2025, los analistas consultados por iProfesional puntualizan qué escenarios pueden deparar el año que comienza.

«El 2024 fue un año sin igual para la Bolsa argentina, que tuvo rendimientos que superaron el 100% en dólares. Esto en los inversores de a pie genera una sensación de temor o vértigo, pensando en si los activos más conocidos aún les queda recorrido o no«, resume Rocco Abalsamo, analista de PPI.

Ante esta pregunta, la respuesta corta que brinda es «sí», pero aclara que si se analiza de forma más profunda, la contestación es «depende«.

«Entre los tantos factores que definen el éxito o no de la Bolsa en un país, los más importantes son el libre movimiento de capitales, en especial la liberación del CEPO. Según comentarios de autoridades nacionales, esperamos se libere en 2025. Además, se dependerá del repunte de la actividad y que los principales sectores productivos argentinos comiencen a desarrollar su potencial. Finalmente, dependerá del contexto global, que los principales socios comerciales y precios de los commodities acompañen la actual tendencia Argentina, que será clave para despejar dudas del potencial económico local, como la posible apreciación del dólar tras asunción de Trump y la aparente depreciación del real», completa Abalsamo.

En cuanto a los activos concretos para invertir, este experto indica que en caso de una exitosa aplicación del plan gubernamental 2025, «creemos conveniente» invertir en renta fija soberana. 

Específicamente, indica que su bono favorito es el Global con vencimiento a 2038 (GD38), «cuya potencial suba es de 18% en dólares, en caso de convergencia a una curva similar con los países comparables, y de un 30% en moneda estadounidense en caso de convergencia a la curva que Argentina poseía en el gobierno de Cambiemos».

En cuanto a desarrollo privado argentino, «ponemos las fichas» en el sector Oil & Gas. En especial, indica que «vemos valor en aquellas empresas que participan fuertemente en el upstream, como YPF, Pampa y Vista Energía, cuyos precios posibles a los que puede alcanzar sugieren que podrían subir 41%, 25,5% y 55%, respectivamente», puntualiza Abalsamo. 

Al respecto, sostiene que el factor que puede impulsar al mercado energético es la expansión de la capacidad de evacuación de petróleo, como una mejor estructura en el transporte, partiendo desde el pozo hasta el punto de almacenamiento para la exportación y posteriormente su embarcación.

En esta línea, Proruk coincide que, de cara al 2025, «decidimos mantener una cartera con un 35% en el sector Oil & Gas a través de YPF (YPFD), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Pampa Energía (PAMP), dado que es un sector que vemos con los suficientes drivers positivos para continuar creciendo el nuevo año, a medida que se vayan concretando las etapas de los proyectos dispuestos por las compañías con el fin de incrementar la capacidad de evacuación desde Vaca Muerta». 

Por otro lado, el segundo sector de mayor ponderación que destaca es el bancario, donde sobresale la reactivación que están mostrando las diferentes líneas de crédito como préstamos personales, hipotecarios y prendarios, «lo que llevará a impulsar el negocio bancario tradicional durante el próximo año. Para ello nos gustan principalmente Banco BBVA Argentina (BBAR), Grupo Supervielle (SUPV) y Banco Macro (BMA)», indica Proruk.

Y, en tercer lugar, menciona al sector regulado, donde mantiene un 20% de la cartera a través de Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y MetroGas (METR), dado que durante el 2024 «estas compañías obtuvieron incrementos tarifarios que permitieron una mejora de sus ingresos, así como también una mejora del capital de trabajo tras resolverse la situación con Cammesa». 

Para Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT), las perspectivas es que «el buen momento de mercados siga hasta uno o dos meses antes de las elecciones. Vemos un crawling peg reducirse al 1% y la inflación en torno a 25% para todo el año, con un crecimiento fuerte de Minería y Petróleo y Gas, además del impulso de la inversiòn de la mano del RIGI. El cepo debería levantarse en el primer trimestre, pero previo acuerdo con fondos frescos con el FMI».

Cuáles son los bonos recomendados para 2025

Para los analistas consultados, los bonos soberanos seguirían subiendo durante el 2025, por lo que algunos son recomendados para seguir invirtiendo, y hay coincidencia que ocurrirá algo similar que con las acciones.

«No vamos a seguir teniendo con los bonos el festival que fue en 2024, sino resultados más moderados y ´normales». Igual los títulos en dólares van a andar bien en 2025, como el Global 2030 y los emitidos al 2029, que van a dar 15% de rendimiento el año que viene, y va a estar muy bien. Ahora no hay el riesgo que había antes», aclara José Bano, analista de mercado. 

En tanto, Marcelo Bastante, experto bursátil, agrega: «Los bonos soberanos todavía tienen margen para seguir aumentando, los bonares y globales, si bien subieron mucho, todavía tienen margen para seguir en ascenso. La ventaja de estos títulos es que cotizan tanto en pesos como en dólares, por eso hay para todos los gustos, según el perfil y el horizonte de inversión. Desde ya que para los más conservadores elegiría los más cortos, que son los que vencen en 2029 (AL29 y GD29) y 2030 (AL30 y GD30)».

Por su parte, Esteban Castro, economista y Ceo de Inv.est, destaca: «La gran oportunidad durante el 2025 por el lado de los bonos serán los soberanos y los bopreales«. 

Por el lado de los soberanos, sostiene que es posible que se vean influenciados por el resultado de las elecciones de medio término que ocurrirán el año que viene, por lo que recomienda a los globales a los años 2030 (GD30) y al 2035 (GD35). 

«Un buen resultado en esas elecciones para el Gobierno puede volver a impulsar esos bonos, ya que se mantendría la austeridad fiscal y la probabilidad de repago de los bonos seguiría en aumento», justifica Castro.

En cuanto a los bopreales, este analista subraya que se encuentran papeles con vencimientos durante el 2025 o amortizaciones grandes de capital, con lo cual, «el emitido al 31 de mayo de 2026 (BPY26), que comienza a pagar ya a fines de 2025, es una gran oportunidad», afirma Castro.

También menciona al Bopreal con vencimiento el 31 de octubre de 2027 (BPOB7), que cuenta con una opción de rescate anticipado a partir del 30 de abril del 2026. Y en caso de no ser grande la brecha cambiaria, «el del año que viene puede ser una buena oportunidad», concluye Castro.

Finalmente, Neffa recomienda «comprar» Bonar 2035 (AL35 y AL35D), Bonar 2038 (AE38 y AE38D) y Bopreal nominado al 2026 (BPY26 y BPY6D).