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ECONOMIA

Los mejores bonos para invertir con un riesgo país a la baja, según expertos

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En los primeros días del año, los ahorristas buscan conocer cuáles son las inversiones recomendadas para hacer, sobre todo, en un escenario en que el riesgo país se ubica a la baja, en torno a los 500 puntos. En este sentido, analistas bursátiles hacen sus proyecciones respecto a cuáles serán los bonos que mejor rendimiento tendrán en este 2025, y que estarán condicionados al rumbo económico y político, tanto local como internacional.

Incluso, JPMorgan acaba de afirmar: «Hemos visto avances relevantes en diferentes frentes y creemos que aún no es tarde para involucrarse» en la inversión en activos argentinos.

A ello se suma que el martes el mercado argentino vivió momentos de euforia y de desconcierto, porque el riesgo país se ubicó por debajo de los 500 puntos básicos, un nivel que no se alcanzaba desde 2017, aunque analistas e incluso funcionarios aclararon que se trató de un «error de cálculo», porque se tomaron en cuenta los pagos de cupones de amortización y de los intereses de los bonos.

En este sentido, los expertos siguen considerando que los bonos nominados en dólares pueden seguir obteniendo rendimientos interesantes, aunque inferiores a las subas de hasta un máximo de 260% que consiguieron en todo el año pasado.

«De cara al 2025, el futuro de la renta fija estará fuertemente correlacionado al resultado de las elecciones legislativas de octubre. A su vez, el año comienza con ciertas dificultades en el panorama internacional, dado que las tasas de los países desarrollados ahora parece que se mantendrán en un mayor nivel por un mayor periodo de tiempo y el precio de los commodities agrícolas, claves para la exportación, se mantienen en niveles muy bajos», resumen desde Capital Markets Argentina.

Al respecto, José Bano, analista de mercado, completa: «No vamos a seguir teniendo con los bonos el festival que fue en 2024, sino resultados más moderados y ´normales». Igual los títulos en dólares van a andar bien este año. Ahora no hay el riesgo que había antes», aclara 

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En qué bonos invertir en 2025 con riesgo país en caída

En cuanto a los bonos recomendados para invertir este año, los analistas siguen apostando por los títulos públicos nominados en dólares, como los bonares y globales. Y se les suman algunos en pesos con tasas atractivas.

«En términos de estrategia, consideramos atractiva la deuda hard dólar con una mirada de mediano plazo, en un contexto donde el Gobierno logre mantener la agenda de reformas, y avance en la normalización y desregulación de la economía», sostienen desde Capital Markets. 

De esta manera, en materia de bonos nominados en dólares (hard dólar), dada la fuerte apreciación de los títulos en las últimas semanas, estos expertos consideran que el Bopreal al 2026 (BPY26) «tiene poco upside en materia de apreciación y es principalmente para hacer carry trade, mientras que el Bonar 2030 (AL30) todavía presenta posibilidad de suba a pesar del alza vista hasta el momento, en un contexto donde la curva soberana debería continuar normalizándose a medida que baja el riesgo país«.

Para los expertos, este escenario de menor riesgo país, y los anuncios del Gobierno, como un Banco Central que compra reservas e informa el REPO conseguido por u$s1.000 millones con bancos,  permite pensar que contará con los recursos para el próximo pago de los dividendos del Bonar 2030.

«Además, empieza a aparecer en el horizonte la posibilidad de volver al mercado eventualmente para refinanciar vencimientos», destacan desde Capital Markets. 

Por otra parte, para un perfil más agresivo, quien busque una mayor apreciación potencial de capital, destacan estos analistas que el Global 2035 (GD35) sigue siendo «el más atractivo» por su baja paridad y alta duración.

En ello coinciden desde Adcap: «Desde un punto de vista estratégico, con la consolidación del proceso de desinflación, y consecuentemente una imagen de Javier Milei fuerte, compras en el mercado de cambios (MULC) por parte del BCRA, la actividad recuperándose y la expectativa de un nuevo acuerdo con el FMI en el primer semestre de 2025, nos sentimos cómodos en la parte larga de la curva de los bonos soberanos , nos referimos al Global al 2035 (GD35), para beneficiarnos de la compresión de spreads».

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Al respecto, Marcelo Bastante, analista bursátil, coincide: «Los bonos soberanos todavía tienen margen para seguir aumentando, los bonares y globales, si bien subieron mucho, todavía tienen margen para seguir en ascenso». 

La ventaja de estos títulos es que cotizan tanto en pesos como en dólares, por eso hay diversas propuestas, según el perfil y el horizonte de inversión. 

Para los ahorristas más conservadores, Bastante recomienda los títulos más cortos, que son los que vencen en 2029 (AL29 y GD29) y 2030 (AL30 y GD30).

Y Bano se suma, al considerar que tanto el Global 2030 y los bonos emitidos al 2029 (AL29 y GD29), «van a dar 15% de rendimiento este año, por lo que va a estar muy bien».

En este sentido, Esteban Castro, economista y Ceo de Inv.est, agrega: «Es posible que los bonos soberanos se vean influenciados por el resultado de las elecciones de medio término de octubre», por lo que recomienda para invertir en los globales a los años 2030 (GD30) y al 2035 (GD35).

También suma a los bopreales, en especial los que tienen vencimientos durante este 2025 o amortizaciones grandes de capital, con lo cual, «el emitido al 31 de mayo de 2026 (BPY26), que comienza a pagar ya a fines de 2025, es una gran oportunidad», concluye a iProfesional.

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ECONOMIA

Milei, envalentonado tras la cumbre con Trump: buscará acelerar el libre comercio con EE.UU.

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Los elogios recibidos de los máximos referentes del FMI, el BID y el Banco Mundial, la promesa de créditos por u$s1.000 millones por parte del Banco Interamericano y el ambiente festivo con que lo festejó Elon Musk, a esta altura el hombre más influyente en el gabinete de Donald Trump, dejaron más que conforme al presidente Javier Milei. La frutilla del postre la escuchó de boca del propio Trump: «Estoy orgulloso de vos«, le dijo.

Ahora, Milei espera que rápidamente semejante trato especial se traduzca en hechos concretos que le permitan consolidar el crecimiento que evidencia la economía en algunos sectores, pero que todavía no se traduce en mejoras del consumo ni del poder adquisitivo.

Un TLC con EE.UU., la ambiciosa meta de Javier Milei

De regreso en la Argentina, Milei quiere avanzar a fondo con la posibilidad de alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. Cree que una iniciativa de ese tipo también le quitará la modorra al Mercosur, que a juicio del libertario hace rato dejó de funcionar.

Trump también estaría entusiasmado con esta idea, que de paso le permitiría fortalecer la geopolítica en América Latina, donde mantiene diferencias ideológicas profundas con Brasil y México, las dos economías más grandes de la región.

Trump elogió las «innovadoras reformas económicas» de Milei y señaló la intención de que la Argentina y Estados Unidos trabajen «más estrechamente juntos».

El puntapié inicial del acuerdo de libre comercio se produciría cuando Milei visite la Casa Blanca en los próximos meses, luego de que Trump lo invitara personalmente.

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«Hay que hacer a Argentina grande de nuevo. Tenían una inflación desatada. Escucho que estás haciendo un trabajo fantástico, estoy muy orgulloso de ti», lo elogió el presidente de Estados Unidos, que se paró, se golpeó el pecho y sonrió con sus pulgares hacia arriba.

Trump no se olvida de que cuando hace un año se vio con Milei en otra cumbre de la CPAC, el presidente argentino le auguró que volverían a verse cuando el republicano ya fuera presidente de los Estados Unidos. Fue más que un buen augurio.

Por eso Milei fue el único presidente invitado a la fiesta de celebración del triunfo electoral de Trump, en su residencia de Mar -a- Lago. El líder republicano ya había derrotado a Kamala Harris y se encaminaba a su segundo mandato presidencial.

«Has hecho un trabajo fantástico en un periodo de tiempo muy corto. Es un honor tenerte aquí», lo elogió Trump.

En el mundo de la diplomacia tampoco deja de mencionarse que el 20 de enero último, cuando Trump asumió como presidente de los Estados Unidos, solo invitó a tres mandatarios extranjeros: Xi Jinping -líder chino-, Georgia Meloni -primera ministra de Italia-, y el propio Milei.

Incluso, no hubo siquiera otro jefe de Estado de América Latina, un gesto político de Trump que ratificó su cercanía política y personal con Milei.

En el gobierno norteamericano también cayó bien una frase de Milei pronunciada en el marco del encuentro de la CPAC: «Queremos ser los primeros en firmar un acuerdo con Estados Unidos».

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El tratado de libre comercio con los Estados Unidos tendría como punta de lanza a la producción petrolera y de gas, y la minería. Y en un futuro, la nuclear.

La Argentina, poseedora de grandes recursos naturales, podría convertirse en un sostén clave para los Estados Unidos en un mundo cruzado por la crisis climática.

Antes de verse con Trump, Milei pudo ver el informe elaborado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina (AmCham).

Ese reporte, que no escapa a la embajada estadounidense en Buenos Aires, sostiene dos cuestiones claves: que la Argentina terminará no siendo afectada por la suba de aranceles dispuesta por Trump, y que existe altísima posibilidad de que el país firme un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.

Según AmCham, la administración Trump ha adoptado una estrategia basada en la imposición de condiciones iniciales para negociar desde una posición de ventaja. Las prioridades de esta política comercial incluyen el control de la inflación, la implementación de aranceles y el control migratorio.

El informe de la cámara explica que los aranceles están dirigidos específicamente a países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial, aunque la Argentina no está incluida en la lista preliminar de 10 países prioritarios.

El informe también advierte sobre posibles demoras en la implementación de estas medidas debido a la falta de designaciones clave en el Departamento de Estado, la Secretaría de Comercio y la Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR). Además, la Organización Mundial del Comercio (OMC) no parece tener la capacidad de frenar estas nuevas políticas arancelarias, lo que refuerza la necesidad de monitorear de cerca la evolución de la situación.

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Por otro lado, dentro del propio gobierno estadounidense existen diferencias sobre la implementación de estas medidas. La AmCham sugiere que las negociaciones y designaciones clave en los próximos tres meses serán determinantes. Asimismo, el Congreso de EE.UU., actualmente bajo control republicano, jugará un rol crucial en la evolución de estas políticas.

Pero lo que más interesó a Milei fue que la cámara empresarial destaca que hay grandes chances de acceder a un Tratado de Libre Comercio con EE.UU. Incluso, sostiene que también podría beneficiar a Uruguay y Ecuador. Según AmCham, Argentina es vista como un socio clave en sectores estratégicos como minerales críticos y energía.

Un dato clave es que el proceso para la firma del TLC entre EEUU y Corea del Sur duró apenas 11 meses. Esto plantea la posibilidad de que Argentina pueda avanzar rápidamente en la concreción de un acuerdo similar, lo que podría abrir nuevas oportunidades para la economía del país.

En este contexto, se recomendó que la Argentina se mantenga atenta a las negociaciones y explorar las oportunidades que podrían surgir de un posible TLC con EE.UU.

Milei dijo que, «si no fuera por el Mercosur, ya estaríamos trabajando con Estados Unidos» en un tratado de libre comercio.

Y sostuvo que quería formar una «alianza de naciones libres».

«Quiero aprovechar para anunciar que Argentina quiere ser el primer país del mundo en sumarse a este acuerdo recíproco que pide la administración Trump en materia comercial», dijo.

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El principal escollo es justamente el Mercosur, ya que países como Brasil objetaría la decisión de la Argentina de suscribir un acuerdo con Estados Unidos.

A su vez, Milei deberá sondear qué opinan los principales sectores empresariales de la Argentina sobre semejante acuerdo.

Pero lo que más le serviría al libertario para brindar sostén argumental a su objetivo de alcanzar ese acuerdo es que muchos sectores industriales de la Argentina son complementarios con la producción estadounidense.

Así ocurre en el caso del acero y del aluminio, que exportan más de 600 millones de dólares anuales a la primera economía mundial.

Habrá que ver si Milei puede en estos meses acumular en estos meses el volumen político necesario para avanzar en ese tratado, para lo cual serán claves las elecciones de medio término que se harán en octubre próximo.

El escándalo $LIBRA:

A su regreso, Milei también deberá lidiar con la investigación iniciada por la Justicia para determinar si cometió un delito cuando promocionó una ignota criptomoneda llamada $Libra, que hizo un curioso subibaja en el mercado y dejó un tendal de damnificados por unos u$s 100 millones.

Dos investigaciones preocupan al entorno presidencial: la iniciada en los tribunales de Comodoro Py que quedó a cargo del fiscal federal Eduardo Taiano, y la que involucra en Estados Unidos al propio FBI.

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Tras recolectar las 112 denuncias formuladas en contra del presidente y algunos de sus colaboradores cercanos, la jueza María Servini ratificó una veintena de presentaciones que quedaron acumuladas en su despacho. Al concluir esa etapa, la magistrada delegó la investigación en el fiscal, quien después de analizar las denuncias resolvió que hay elementos para abrir la investigación penal.

La maniobra bajo investigación habría generado una «pérdida de valor en las tenencias de más de cuarenta mil personas que habían comprado el token, luego de la publicación del presidente«, según la denuncia original.

En la denuncia, entre otros aspectos se mencionó que las empresas extranjeras «Kip Network», representada por Julian Peh, y «Kelsier Ventures», representada por Hayden Mark Davis, «habrían intervenido en la creación y lanzamiento de $LIBRA«. Sumado a ello, en el expediente se denunció que «Kip Network» tendría una representación local en Argentina a través de la compañía «Kip Protocol», de cuya actividad sería responsable Mauricio Gaspar Novelli».

En ese sentido, se sostuvo que previo al lanzamiento del token, tanto Peh como Davis habrían mantenido un primer contacto con el presidente en el marco de un evento denominado Tech Forum, organizado por Novelli y Manuel Terrones Godoy en octubre de 2024, del que también habría participado Sergio Morales, asesor del directorio de la Comisión Nacional de Valores.

El último encuentro documentado entre Milei y Davis había ocurrido el 30 de enero, tal como surge de las publicaciones del mandatario y «Kelsier Ventures» en X. Otro de los puntos mencionados en la denuncia penal refiere a un presunto circuito de coimas.

«Los empresarios extranjeros habrían abonado una suma de dinero al presidente o a su círculo de funcionarios o colaboradores más cercanos para posibilitar que esas reuniones se llevaran a cabo tanto en el Hotel Libertador, donde tuvo lugar el Tech Forum, como en la Casa Rosada y la Quinta de Olivos», se consignó en el dictamen.

Pero los dolores de cabeza judiciales para el Gobierno no se agotan en la Argentina.

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En Estados Unidos, el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) recibió al menos una denuncia criminal contra los protagonistas del fraude masivo, que generó ganancias ilícitas entre 80 y 100 millones de dólares.

El llamado «reporte de operaciones criminales» señaló el rol que asumió Milei, como también apuntó a los que asumieron el estadounidense Hayden Mark Davis, el singapurense Julian Peh y los «empresarios» Novelli y Terrones Godoy, de origen español.

La denuncia la radicó un estudio jurídico argentino especializado en casos de insolvencia internacional y fraudes financieros, Moyano & Asociados, que también notificó a la Comisión de Valores estadounidense sobre las presuntas maniobras delictivas registradas desde la noche del viernes.

Con un historial previo de cooperaciones con el FBI, la agencia inmigratoria estadounidense (ICE) y otros brazos del Departamento de Justicia, los abogados denunciantes indicaron que representan «mayormente» a inversores argentinos, pero que están al tanto de que hay «miles» más que fueron perjudicados por la maniobra fraudulenta, incluidos estadounidenses.

El gobierno espera que ninguna de las investigaciones prospere en contra del mandatario argentino.



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