En un escenario financiero donde el peso argentino sigue sometido a una constante tensión entre tasas de interés, inflación y expectativas cambiarias, uno de los ejercicios más relevantes para el inversor local consiste en comparar los rendimientos reales entre mantenerse en pesos o dolarizar posiciones. Especialmente tras el fin del cepo y el inicio del régimen de flotación entre bandas, el dilema cobra aún más sentido.

Entre julio de 2024 y julio de 2025, el plazo fijo ofreció un rendimiento acumulado del 42,58%, superando a la inflación del período (41,74%), mientras que el dólar oficial promedio avanzó apenas un 34,5%. Esto significa que quien se mantuvo en pesos obtuvo una ganancia en términos reales, mientras que quien se dolarizó, al tipo de cambio oficial, perdió poder adquisitivo.

El precio del dólar para lograr un «empate»

Ahora bien, para que el dólar pueda «barrer» toda la ganancia que obtuvo un inversor en plazo fijo durante ese período, debería llegar en julio a un valor de $1.316, muy por encima del valor promedio de $1.242 que efectivamente registró. En otras palabras, necesitaría una suba adicional del 6% solo para empatar, y más aún para superar el rendimiento real del instrumento en pesos.

Si tomamos solamente el rendimiento del mes de julio 2025, donde el plazo fijo rinde un 2,43% (Tasa Efectiva Mensual), el tipo de cambio oficial debería haber trepado desde $1.242 a unos $1.272 para ofrecer una ganancia equivalente. Es decir, requería una suba del 2,43% en solo 30 días.

Con el nuevo régimen de flotación administrada entre bandas, el Banco Central dejó en claro que intervendrá solo si el tipo de cambio alcanza extremos previamente definidos, aunque no necesariamente públicos. Bajo este esquema, uno de los interrogantes clave es qué sucedería si el dólar se ubicara en el límite superior de esa banda.

En base a las estimaciones actuales, se calcula que el techo de intervención podría ubicarse en torno a los $1.440. Si el tipo de cambio alcanzara ese nivel, el rendimiento acumulado del dólar desde julio de 2024 representaría una suba de un 55,9% nominal, superior al avance actual del 34,5% y por encima de la inflación interanual de 41,7 por ciento.

Ese escenario hipotético implicaría que el dólar pasaría a liderar el ranking de rendimientos frente al plazo fijo, que ofreció un 42,5% real en ese mismo período. Sin embargo, esta ganancia solo sería válida para quien dolarizó en el piso del ciclo y logró desarmar la posición cerca del máximo, algo difícil de anticipar con precisión en un entorno de flotación.

Por otro lado, al comparar julio 2025 en forma aislada, si el dólar subiera de $1.242 a $1.440, implicaría una variación del 15,9% mensual, cifra considerablemente superior a la tasa del plazo fijo, que rinde solo 2,43% en este mes. En ese caso, el dólar también ganaría en términos reales, incluso considerando una inflación estimada del 1,7% para el mismo período.

Pero si el tipo de cambio alcanzara valores más intermedios, como por ejemplo $1.300 o $1.350, el rendimiento seguiría siendo inferior al del plazo fijo o apenas equivalente, según el horizonte que se tome. Por eso, para que el dólar logre superar claramente al rendimiento en pesos, es necesario que rompa el techo de la banda o se mantenga sostenidamente por encima de la inflación y de las tasas.

Y ahí entra en juego el rol del Banco Central. En este nuevo régimen, si el dólar toca el límite superior, el BCRA debe intervenir en el mercado, vendiendo reservas para contener la suba. Es decir, la estrategia de «esperar que el dólar vuele» no es posible. La expectativa devaluatoria como refugio pierde fuerza cuando el esquema es claro y la autoridad monetaria tiene herramientas para corregir desvíos. Hasta la fecha no se registraron ventas de dólares del BCRA en el mercado spot por alcanzar el techo de banda, dado que el tipo de cambio se mantuvo por debajo del limite superior. La mayor parte de la intervención oficial se produjo en el mercado de futuros.

Escenarios de rendimiento de monedas: jugando a la flotación cambiaria

En un régimen de flotación cambiaria dentro de bandas, los movimientos del tipo de cambio pueden generar rendimientos positivos o pérdidas para quienes eligen posicionarse en dólares. Para ilustrarlo, se planteó un ejercicio hipotético que simula un escenario de apreciación del dólar seguida por una reversión parcial, con el objetivo de analizar cómo impactaría sobre el rendimiento final.

Partimos del valor promedio del tipo de cambio en julio de 2025, que se ubica en $1.242,29. En este escenario simulado, supongamos que el dólar se aprecia un 20% en dos semanas, llevando la cotización a $1.490,75. Luego, el mercado revierte parcialmente ese movimiento y el tipo de cambio retrocede un 10%, ubicándose finalmente en 1.341,68 pesos.

El resultado neto es una suba del 8% respecto al valor inicial, a pesar de la corrección. Esta ganancia en pesos puede compararse con otros instrumentos en el mismo período. Por ejemplo, si tomamos como referencia el rendimiento de un plazo fijo tradicional en julio, que ofrecía una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 2,43%, y una inflación del 1,6%, el dólar se posiciona claramente por encima en términos nominales.

Los riesgos del «timing cambiario»

Sin embargo, este tipo de escenarios también deja en evidencia los riesgos del «timing cambiario». Si la reversión fuera más profunda y el tipo de cambio bajara por debajo del punto de partida, la inversión en dólares incurriría en una pérdida nominal. Por ejemplo, si el dólar descendiera a $1.150 tras alcanzar el pico, la caída sería del 7,4% respecto del valor inicial, mientras que quien permaneció en pesos habría acumulado un interés positivo con rendimiento real.

Esta simulación permite observar que, en contextos de flotación cambiaria, las oportunidades de corto plazo pueden existir, pero también conllevan el riesgo de reversión. Cuando se combina con tasas de interés reales positivas en pesos y un sendero de inflación relativamente estable, los incentivos para dolarizarse tienden a moderarse si no hay una tendencia clara y sostenida en el tipo de cambio.

Una polémica jugada del Gobierno provocó que esta inversión se convirtiera en furor entre los inversores. Se adquiere en pesos y desde el celular

22/07/2025 – 17:34hs

Tras una reciente medida del Gobierno, las billeteras virtuales, que ofrecían hasta 30% de TNA, comenzaron a perder atractivo. Junto con la eliminación de las LEFI, los inversores comenzaron a migrar hacia otro tipo de inversiones (más flexibles, de fácil rendimiento y con disponibilidad inmediata).

Un grupo de asesores de Criteria lo aclara: «La desaparición de las LEFI, sumada a la política monetaria restrictiva, redujo la oferta de pesos en el mercado y desarmó el mecanismo tradicional de referencia para las tasas. El BCRA abandonó la tasa objetivo, la liquidez se tornó un bien escaso y los inversores buscaron refugio en opciones que premien la agilidad y el rendimiento real».

Cauciones bursátiles: por qué inversores ahora eligen este mecanismo

En este contexto, las cauciones bursátiles comenzaron a ganar protagonismo, ya que se pueden comprar en pesos, desde el celular y generan rendimientos diarios.

Para tener una noción, estos instrumentos llegaron a pagar una tasa nominal anual del 120%, mientras que el plazo fijo tradicional rinde hasta 32% anual y las cuentas remuneradas no pasan del 27%.

Vale aclarar que la caución a 1 día permite retirar el capital en solo 24 horas, un gran beneficio respecto del plazo fijo bancario.

Otra opción son las LECAP, aunque requieren inmovilizar los fondos por 15, 30, 60 o 90 días.

¿Cómo generan rendimientos las cauciones bursátiles?

Se trata de un préstamo de muy corto plazo entre inversores y operadores del mercado. Aquel que presta sus pesos, recibe una tasa que se negocia diariamente y, como garantía, adquiere títulos públicos o privados, lo que reduce prácticamente a cero el riesgo de impago.

Al otro día, el capital vuelve a la cuenta del inversor junto con los intereses, como si fuera un plazo fijo de solo 24 horas.

¿Cómo invertir en cauciones en pesos y desde el celular?

Las cauciones bursátiles se pueden adquirir al igual que cualquier otro instrumento financiero (acciones, bonos, ON o Cedears).

Basta con tener con una cuenta comitente de una sociedad de bolsa (o broker) como Balanz, Cocos Capital o IOL, o una cuenta bancaria (con posibilidad de inversiones de este tipo).

Al validar nuestros datos y habilitar la cuenta, se deberá transferir el dinero desde una billetera virtual como Naranja X o Mercado Pago, o desde una caja de ahorro, y desde la aplicación o plataforma web bursátil comenzar a operar.

Habrá que seleccionar el instrumento «Caución Bursátil», elegir el plazo (de 1 a 14 días) y el monto que se desea invertir. Al otro día, se acreditarán los intereses y el capital inicial invertido.

Esta inversión se puede realizar todos los días, previendo cómo evoluciona la tasa. No requiere montos mínimos elevados.

El Ministerio de Economía formalizó este lunes el ingreso de un nuevo emprendimiento al Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), la herramienta creada para fomentar el ingreso de capitales productivos al país. Se trata de una moderna planta siderúrgica que la firma Sidersa planea construir en San Nicolás, provincia de Buenos Aires, con una inversión inicial de u$s286,3 millones, de los cuales cerca de la mitad (u$s142,8 millones) se ejecutarán en el primer año.

La iniciativa cuenta con financiamiento del BID Invest -el brazo privado del Banco Interamericano de Desarrollo- por u$s100 millones, y se sumará a la creciente lista de proyectos avalados por este régimen desde que entró en vigor en octubre pasado.

RIGI: cuántos proyectos se aprobaron desde que entró en vigencia

Desde entonces, ya se aprobaron cinco inversiones que en conjunto representan compromisos por más de u$s9.000 millones, según cifras oficiales. El primero en ser habilitado fue el parque solar El Quemado, que YPF Luz desarrollará en Mendoza por u$s211 millones.

Luego se sumó uno de los proyectos más ambiciosos: la construcción de un oleoducto exclusivo para exportación de crudo desde Vaca Muerta hasta la provincia de Río Negro. Bautizado como Vaca Muerta Oleoducto Sur (VMOS), involucra una inversión de u$s3.000 millones y apunta a despachar más de 500.000 barriles por día desde 2027, con un potencial de generación de divisas superior a u$s13.000 millones anuales.

Otro plan de envergadura es el orientado a la exportación de gas natural licuado (GNL), liderado por la sociedad Southern Energy -que integran PAE, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG-. En este caso, se prevé el desembolso de u$s2.825 millones en una década, con u$s105 millones previstos para este año y u$s354 millones para el próximo.

En el sector minero, se destacan las inversiones de Rio Tinto, que impulsará la ampliación del proyecto Rincón de Litio en Salta con un desembolso de u$s2.724 millones, y también desarrollará otro emprendimiento por u$s818 millones en Catamarca, en el Salar del Hombre Muerto. Allí se suman los proyectos de la coreana Posco (u$s633 millones), Galán Lithium (u$s217 millones) y la china Ganfeng, que invertirá u$s273 millones en Salta con su operación Mariana.

La minería aurífera también está representada: Minas Argentinas (del grupo AISA) invertirá u$s665 millones para reactivar la explotación de oro en la mina Gualcamayo, en San Juan. En esa misma provincia se avanzará con Los Azules, un proyecto liderado por McEwen Copper junto a Stellantis y Rio Tinto, con al menos u$s227 millones comprometidos para avanzar en estudios que permitan producir cobre desde 2029.

En paralelo, en el sector energético también hay iniciativas pendientes de aprobación. Una de ellas es el parque eólico de 180MW en Olavarría, que desarrollarán PCR y Acindar por u$s255 millones. Otra es el parque eólico La Rinconada, de 94,5MW, que Tenaris -del Grupo Techint- planea construir para abastecer la planta de Siderca, con una inversión de u$s206 millones. Además, Pampa Energía propuso un proyecto integral en el yacimiento Rincón de Aranda, que incluye un gasoducto, un oleoducto y una planta de procesamiento.

También se encuentra en evaluación una terminal portuaria en Timbúes, Santa Fe, impulsada por Terminales y Servicios, con una inversión de u$s290 millones para manipular granos, fertilizantes y combustibles líquidos.

Qué beneficios ofrece el RIGI a las empresas

El régimen apunta a destrabar grandes inversiones con un paquete de beneficios impositivos y cambiarios. Las empresas adheridas acceden a una baja en la alícuota de Ganancias del 35% al 25%, pueden computar el 100% del impuesto al cheque como crédito fiscal, obtienen devolución del IVA con certificados transferibles, y gozan de exenciones temporales en derechos de importación y exportación.

Pero el incentivo más valorado por los inversores extranjeros es el acceso gradual a la libre disponibilidad de las divisas generadas por exportaciones: 20% el primer año, 40% el segundo y 100% a partir del tercero.

A cambio, los proyectos deben comprometer un mínimo de u$s200 millones y desembolsar al menos el 40% del monto total dentro de los primeros dos años.