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ECONOMIA

Gurú de la City apuesta todo al peso y dice en qué invertir hasta las elecciones de octubre

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El mercado accionario alcanzó en enero del año 2025 su punto máximo, coincidiendo con el pago de amortización y renta de los bonos soberanos en dólares, a partir de allí el mercado inicio un proceso de toma de ganancias, en el marco de un escenario económico desafiante, con escasas reservas y un dólar que pretendía alcanzar nuevos máximos.

El acuerdo con el FMI, la recomposición de reservas y la salida del cepo le puso un piso al mercado, el dólar se ubicó en el medio de las bandas cambiarias, y la inflación comenzó a ceder muy fuerte.

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La mayor demanda de pesos encareció a la tasa de interés activa, que se ubica en torno del 50% anual en pesos, y del 10% anual en dólares. Las tasas pasivas comenzaron a trepar, la tasa de plazo fijo en pesos se ubica en torno del 34% anual para grandes sumas, y en dólares en el 5,0% anual.

El mercado seguirá con tasas de interés elevadas

Para que aumente la oferta de pesos, el dólar debería bajar al piso de la banda, algo que hoy no parece estar disponible, por lo tanto, todo hace pensar que el mercado seguirá con tasas de interés elevadas, y que el ajuste de la microeconomía avanza a toda marcha. Los comercios son los más afectados, la suba de los gastos de estructura, con ventas flojas, hacen que las rentabilidades sean negativas, sobran negocios y faltan clientes.

La macroeconomía también sufre, la recaudación tributaria descendió, y esto implica un ajuste en el gasto público, el resultado fiscal será positivo en mayo, pero esto implica más sacrificios, no se puede mantener la baja temporal de retenciones a soja y maíz.

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La colocación de un bono en pesos a 5 años fue muy auspiciosa, el bono ya vale $110,5 y su tasa de retorno en pesos es del 27,5% anual, con una inflación esperada a 12 meses en torno del 20% anual, y muy inferior a futuro. Este bono dejaría grandes ganancias a los inversores.

Estamos a 90 días de las elecciones en Provincia de Buenos Aires, y 140 días para las elecciones legislativas del 26 de octubre. Daría la impresión que todavía estamos lejos para tener encuestas confiables que hagan mover al mercado. Todo indicaría que desde agosto en adelante comenzara el movimiento fuerte en el mercado.

Las dos inversiones que pican en punta

Lo mejor pasa por los instrumentos en pesos, ya que el consenso dicta que la inflación irá a la baja, mientras que las Letras del Tesoro Nacional Capitalizables en Pesos (LECAP) y Boncap muestran en la mayoría de los casos rendimientos superiores al 30% anual.

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Los bonos soberanos en dólares no muestran un gran atractivo en este contexto, recordar que pagan amortización y renta el 9 de julio próximo. El bono en pesos con vencimiento en el año 2030 rinde el 27,5% anual, mientras que el bono en dólares AL30 rinde el 13,2% anual, para igualar ambos rendimientos la tasa de devaluación debería ser del 12,6% anual; si esto ocurre, los bonos en dólares rendirían mucho menos que un Boncap dual con vencimiento en marzo del año 2026, que tiene una TIR del 40,0% anual.

La bolsa americana sigue con un comportamiento anodino. El gobierno estadounidense, a través de una nueva ley aprobada en la Cámara de Representantes (y que está a la espera de tratamiento en el Senado), podría gravar los intereses, dividendos y rentas que fluyen a países extranjeros, con tasas que podrían ir del 5% al 20%. A esto hará que sumarle un impuesto del 3,5% al dinero enviado afuera de Estados Unidos de parte de un inversor extranjero. Cualquier parecido con el plan económico kirchnerista es mera coincidencia.

La devaluación del dólar en el mundo, hace repensar las inversiones en esta moneda a escala internacional. Localmente, las altas tasas de interés en pesos atentan contra la devaluación del peso, más bien vemos un dólar con más ganas de acomodarse al piso de la banda cambiaria.

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La inversión en pesos luce como la mejor opción en tiempos de incertidumbre para el mercado de capitales, con un dólar que no logra definir una tendencia, y una actividad económica que no parece despertar.

La macro sigue muy ordenada, y la micro sufre. En el último año, hubo un gran aumento del financiamiento al sector privado, y la morosidad se comienza a sentir. Lo mejor es abroquelarse en los pesos, hasta tanto el mercado accionario muestre los dientes para la gran suba de fin de año, que si supera el máximo de enero 2025 dejará utilidades superiores al 50% en dólares.

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ECONOMIA

En los últimos 12 meses cerraron 16.000 kioscos y las ventas cayeron 40% en dos años

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Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), detalló la complicada situación que vive el comercio de cercanía

10/08/2025 – 12:11hs

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En los últimos doce meses, unos 16.000 kioscos de barrio cerraron sus puertas en Argentina, reduciendo el total de comercios formales a menos de 100.000 de ese tipo. Así lo aseguró Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), quien explicó las causas de los alarmantes números que sacuden al sector, que enfrenta una crisis debido a la drástica caída de ventas derivada del derrumbre del poder adquisitivo de los consuidores.

Acuña describió un panorama desolador para el sector, destacando que la recesión económica impactó fuertemente en el poder adquisitivo de los consumidores. «El kiosco es como la postal de una ciudad, de un pueblo, pero están cerrando por varias razones. La principal es la recesión que se está viviendo desde hace tiempo», afirmó en declaraciones radiales.

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De acuerdo a Acuña, el número de kioscos activos cayó de 112.000 a 96.000 en un año. «Preguntamos cuántas razones sociales de kioscos activas había y nos dijeron que éramos 96.000. Por primera vez somos menos de 100.000 kioscos», señaló, confirmando que 16.000 comercios cerraron en apenas doce meses.

La caída en las ventas fue otro factor crítico. Desde la UKRA reportaron una disminución del 40% en los últimos dos años, con una baja del 30% al 35% en bebidas durante el verano. «Se vende menos, mucho menos. No hay plata. La gente se pasa a segundas marcas, compra cigarrillos más baratos», indicó Acuña.

También destacó que los costos operativos, como alquileres y sueldos, varían según la ubicación de cada kiosco, lo que complica aún más la rentabilidad. «Un alfajor triple promedio está en $1.500, pero en algunos lugares, por alquileres más caros o empleados, los costos suben», agregó.

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Consultado sobre el impacto de la suba del dólar, Acuña desestimó las afirmaciones de que no afectó los precios. «Pasa lo mismo que cada vez que hay una elección. En el segundo semestre, se viene una disparada de precios. Esté quien esté, con cualquier color político, siempre hay especulación, el dólar se dispara y los precios aumentan», cerró, reflejando la inestabilidad económica que golpea al sector.



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ECONOMIA

El «estrés económico» de la clase media y la verdad sobre por qué bajan los precios, según la UCA

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Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina explica el «estrés económico»

10/08/2025 – 11:41hs

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Las familias argentinas atraviesan crecientes dificultades para llegar a fin de mes. Al respecto, Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina (UCA) atribuyó esta problemática a una contracción del consumo derivada de las políticas de ajuste implementadas recientemente por el Gobierno, que derivan de lo que denominó «estrés económico».

Salvia describió que la elevada crisis económica entre finales de 2023 y principios de 2024, agravada por medidas consideradas «autoimpuestas», tuvo un impacto profundo en los hogares. Según el especialista, la inflación se redujo no gracias a un plan económico exitoso, sino porque la falta de masa monetaria deprimió la demanda y terminó por bajar los precios.

«Tuvimos una crisis muy fuerte, producto de políticas que algunos consideran autoimpuestas para lograr una estabilización macroeconómica», afirmó el especialista este domingo, en declaraciones radiales.

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Los aumentos en los costos de servicios y mercancías (como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones) elevaron significativamente los gastos fijos de los hogares, afectando sus ingresos disponibles y recortando el consumo en bienes esenciales como alimentos, indumentaria y otros rubros básicos. Este fenómeno fue denominado por Salvia como «estrés económico».

Aunque la inflación bajó, el experto señaló que esto no se debió a un plan económico virtuoso, sino a una caída en el consumo. «No hay masa monetaria que refuerce la demanda, y las políticas de ajuste redujeron el consumo, lo que a su vez bajó los precios», explicó.

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El aumento de los costos de servicios básicos, como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones, incrementó significativamente los gastos fijos de las familias. «El ingreso corriente se ve afectado porque los gastos fijos aumentaron fuertemente. Esto reduce el consumo en alimentos, vestimenta y el funcionamiento básico del hogar», precisó Salvia. Este fenómeno, que denominó «estrés económico», reflejó la creciente incapacidad de los hogares para cubrir sus necesidades básicas.

En cuanto al futuro, advirtió que si el gobierno continúa retirando pesos del mercado, la situación podría empeorar: se profundizaría el ajuste, disminuiría aún más el consumo, aumentaría la deuda familiar para cubrir alimentos y podrían incrementarse las moratorias en tarjetas de crédito, profundizando la restricción económica en los hogares.

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ECONOMIA

Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

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Javier Milei detalló los «fundamentos monetarios» que guían a su gobierno y aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

10/08/2025 – 09:08hs

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El presidente Javier Milei publicó un detallado posteo en las redes sociales para explicar las complicaciones que genera a la economía, la suba de la inflación, los procesos que llevan a esa situación y «la adicción al déficit fiscal por parte de la casta política».

En la nota que fue titulada «Aspectos esenciales del Análisis Monetario», el jefe de Estado se refiere al Origen y naturaleza del dinero, la naturaleza monetaria de la inflación y el Efecto Hume-Cantillon: Espejismo Empírico de la falacia del Passthrough.

En primer término, el Presidente se preguntó ¿por qué «los individuos siguen creyendo que la suba del dólar hace subir los precios? Básicamente, porque durante 90 años han acertado».

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Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

«Salvo durante el período de la Ley de Convertibilidad, cada vez que subió el dólar, luego subieron los precios. Y para colmo, durante la Convertibilidad, donde el tipo de cambio estaba fijo, no hubo inflación. Por ende, alguien no entrenado en economía monetaria puede sufrir los efectos sensoriales de la correlación espuria, del mismo modo que puede llegar a creer que cuando muchas personas se ponen el traje de baño traerá el verano», agregó Milei.

«Sería de esperar que una persona que ha pasado por lo menos cuatro/cinco años estudiando economía e incluso con uno o más estudios de posgrado, doctorado y posdoctorado, sumado a una gran cantidad de años de experiencia en el negocio profesional no tendría que caer en este tipo de errores propios de un amateur, fácilmente corregibles si se suma en el análisis la variación de la cantidad de dinero», amplió el jefe de Estado.

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«Si consideramos el caso argentino y su adicción al déficit fiscal por parte de la casta política, no solo será posible explicar las cataratas de defaults, suba de impuestos y emisión monetaria, que en el último caso generó un desastre inflacionario, cuya otra cara de la moneda es haber destruido cinco signos monetarios y quitarle trece ceros a la moneda. Por el bien de los argentinos deseo que asimilen la lección», precisó Javier Milei en su texto.

El mandatario también destacó que «desde mediados de abril, momento en que se liberó el mercado de cambios, el debate monetario en Argentina se ha basado sobre cuál debería ser el comportamiento del dólar y el traspaso a precios en caso de que la divisa aumentara».

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«Más allá de que la mayor cantidad de analistas han errado por mucho sus pronósticos a excepción de un puñado de ellos (y el equipo económico), lo que sorprende es la persistencia en los mismos errores analíticos que mantiene a estos profesionales en una racha negativa, aun desde antes de presentarse el cambio de gobierno», dijo..

Milei advirtió que «es entendible el comportamiento endogámico y especialmente si no se pagan costos por errar cuando todos fallaron, en especial, cuando rige la lógica del Oráculo de Delfos, el cual daba consejos, pero no tomaba decisiones».

«Aun cuando todos hablen del traspaso a precios del movimiento en el precio del dólar (passthrough), dicha afirmación, aunque supuestamente podría tener algún ‘sustento empírico’, es falsa e implica un profundo desconocimiento en materia de teoría monetaria», concluyó Milei.

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