ECONOMIA
Estos son los bonos recomendados por expertos tras medidas de Caputo para intentar controlar al dólar

En medio del desarme realizado por el Gobierno de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs) y de la licitación de otros instrumentos de deuda pública, y el consecuente impacto que tuvo esto tanto en el precio del dólar como en la suba posterior de las tasas de interés, iProfesional consultó a los expertos del mercado respecto a cómo queda la renta fija y cuáles son los bonos que se presentan en la actualidad, como los más recomendados para invertir en este nuevo escenario.
Se debe tener en cuenta que la eliminación de las LEFIs generó una reconfiguración inmediata del portafolio de liquidez del sistema financiero, con un incremento significativo en los encajes y una presión bajista sobre las tasas de caución.
Por lo que la liquidez no canalizada hacia LECAPs en la reciente licitación se redistribuyó hacia determinados instrumentos. Así, la compresión generalizada de tasas en pesos redujo el diferencial de rendimiento respecto a activos dolarizados.
Ante este escenario, el Banco Central implementó operaciones para absorber la liquidez excedente y evitar el desanclaje de expectativas.
«Los bancos utilizaron las LELIQ, y luego las LEFI, para gestionar su liquidez. Con la eliminación de las LEFIs, las entidades tendrán que gestionar su liquidez con instrumentos de deuda pública de corto plazo (LECAPs), o bien, a través de operaciones de pase entre bancos, que es sin intervención del Banco Central», resume Marcelo Bastante, analista de mercados, a iProfesional.
El desarme de las LEFIs llevó a que el precio del dólar llegue a escalar más de 6% en todo julio, por lo que las colocaciones posteriores del Gobierno aprobando tasas altas en pesos e intervenciones en el mercado de futuros llevaron a moderar la escalada cambiaria.
De hecho, el miércoles pasado el Gobierno colocó un total de $4,7 billones en 6 instrumentos, entre Boncap y Lecap, todas emitidas a este año, en el que convalidó tasas efectivas mensuales (TEM) que llegaron hasta un máximo de 3,98%, según la información oficial.
«Hubo una licitación del Gobierno donde se convalidaron muy buenas tasas de interés, tasas altas de un instrumento de renta fija en pesos. Eso debería frenar el dólar a corto plazo, así que mi estimación es que el billete estadounidense vaya bajando a un poco menos de los 1.300 pesos», reflexiona Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT), a iProfesional.
En tanto, Juan Diedrichs, analista de mercados de Capital Markets, suma: «Tasa mata billete verde. Es que la fuerte absorción de pesos por parte del Banco Central tras el desarme de las LEFI, a través de pases pasivos, tranquilizó al precio del dólar por las tasas ofrecidas».
En qué bonos invertir ahora
En este marco, analistas consultados por iProfesional recomiendan en qué bonos invertir en este momento.
«En este escenario, donde el Gobierno recurre a intervenciones puntuales para calmar al dólar, la renta fija en pesos sigue ofreciendo oportunidades, especialmente para perfiles que priorizan retornos reales positivos y cobertura ante posibles ajustes. Si bien la calma actual puede ser transitoria, hay herramientas que permiten protegerse y, al mismo tiempo, capturar buenos rendimientos, contra una inflación que se mantiene en valores del 1,5%», resume Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est.
En términos de bonos más cortos y deuda no del Tesoro, sino del Banco Central, Diedrichs propone a los BOPREAL, ya que «nos parecen una opción súper atractiva, sobre todo el BOPREAL emitido al año 2027, la serie 10, como una alternativa conservadora para aquellos que están buscando una menor volatilidad y horizontes más cortos».
Al respecto, Neffa coincide: «Los bonos que estamos recomendando son para exponerse a la tasa fija en pesos. En especial, el Lecap y Boncap emitidos a este año son por la menor volatilidad y más tasa ofrecida. También estamos recomendando el BOPREAL 2027 en dólares, que está rindiendo un 7%, aproximadamente, de TIR anual».
Además, Neffa sugiere el Lecap al 30 de septiembre que viene (S30S5), que rinde 31% de tasa nominal anual (TNA).
Y Castro agrega: «Nos gustan las Lecaps, que son Letras del Tesoro, emitidas de 30 a 90 días, debido a que rinden cerca de 2,5% mensual en pesos, y permiten mantener liquidez sin resignar rendimiento. Son útiles como herramienta táctica mientras se aclara el panorama cambiario».
Asimismo, Neffa le suma el Boncap al 15 de diciembre de 2025 (T15D5), que propone 35,9% de TNA.
«Desde mayo del año que viene en adelante, los títulos en pesos dejan una tasa positiva en dólares, con una tasa efectiva mensual (TEM) más alta de 2,7%», detalla José Bano, economista y analista financiero.
Para acotar: «Me gustan un montón todos los bonos CER, porque más allá de la baja la inflación se debe analizar cómo se ubica contra el tipo de cambio y cuál es el rendimiento. Esos títulos que pagan CER más un adicional de 11% brindan rendimientos atractivos en casi toda la curva».
Por su parte, Castro propone también como cobertura de inflación al Bono CER al año 2026 (TX26), ya que ajusta por el índice de precios al consumidor (IPC) más 10% anual.
«Es ideal para quienes buscan protegerse ante un rebrote inflacionario o un posible deslizamiento del tipo de cambio. En un escenario de dólar pisado, este bono permite mantener poder adquisitivo», afirma Castro.
En tanto, suma al bono a tasa variable Badlar privada al año 2026 (PBY26), que «hoy ronda el 40% anual, y paga cupones trimestrales, lo que genera ingresos frecuentes. Es atractivo si se sostiene la política monetaria contractiva y la tasa se mantiene elevada».
Y, finalmente, Neffa selecciona al Bono Dual emitido al 15 de septiembre de 2026 (TTS26), que propone en la actualidad 33,4% de TNA. «Esta es la opción más larga en el tiempo de las propuestas, para apostar a la baja de la inflación y de las tasas de mercado», acota Neffa.
Bonos emitidos en dólares
También los bonos emitidos en dólares se presentan atractivos como cobertura cambiaria.
En especial, Diedrichs recomienda, en términos de estrategia, los bonos de deuda puros en dólares, como el Bonar 2030 (AL30), que es el título «más atractivo por una cuestión de repago de cupones, ya que está pagando el 8% de capital en forma semestral más los intereses, por lo que el rendimiento total se ubica en torno al 13% anual hoy y un rápido repago del bono».
En este papel coincide Bano: «El Bonar al año 2030 (AL30) es para el ahorrista que quiere cuidarse más del tipo de cambio, y es una alternativa interesante».
Para un inversor más agresivo, Diedrichs, propone al Global 2035 (GD35), que es de la parte media de la curva, o al Bonar 2035 (AL35).
«Recordemos que estos dos bonos son iguales, tienen la misma estructura, pero lo que cambia es la legislación, y siguen siendo una de las mejores alternativas en términos de upside para apostar a una compresión del riesgo de país, si es que uno tolera la volatilidad», finaliza este analista.-
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ECONOMIA
Las tarifas, por las nubes, y este es impacto en el bolsillo, según el último relevamiento

Sin subsidios, un hogar del AMBA gastó $193.329 en servicios y transporte en julio. Representa el 60% del salario mínimo, con subas de hasta 71%
21/07/2025 – 09:32hs
En julio, los hogares del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) volvieron a sentir el impacto del aumento en los servicios. Según el Observatorio de Tarifas y Subsidios del IIEP (UBA-CONICET), una familia tipo sin subsidios debió destinar $193.329 para cubrir electricidad, gas, agua y transporte. El monto implicó una suba del 5,4% respecto al mes anterior y representó el 60% del salario mínimo, fijado en $317.800.
Dos factores explican este aumento: por un lado, la implementación de nuevos cuadros tarifarios; por el otro, un incremento en el nivel de consumo, impulsado por las bajas temperaturas del invierno. El relevamiento detalla que el gasto promedio fue de:
- $45.993: en electricidad
- $46.693: en gas
- $30.861: en agua
- $69.783: por persona en transporte
El transporte, el rubro que más presiona
En julio, el boleto de colectivo en líneas que circulan dentro de la Ciudad se ajustó por IPC + 2%, lo que significó un alza del 3,5%. Pero las líneas interjurisdiccionales —reguladas por Nación— subieron por segundo mes consecutivo un 7%. Como resultado, el aumento ponderado del transporte fue del 5,1% mensual.
Desde la IIEP destacaron que «el incremento del 5,4% mensual en la canasta de servicios se explica tanto por los ajustes tarifarios como por el mayor consumo de energía eléctrica y gas natural durante el invierno».
Así las cosas, en la comparación interanual, el costo de la canasta se disparó un 40%, apenas por encima del IPC estimado para el mismo período (36%). Estos datos marcan una tendencia de convergencia entre tarifas e inflación. Sin embargo, advierten que el consumo invernal de energía es determinante para el valor final de las facturas.
Aumento de servicios vs. salarios
En términos interanuales, el transporte encabezó los aumentos con una suba del 71%, y se consolidó como el rubro que más traccionó el alza en la canasta de servicios. Lo siguieron el agua, con un 33%, y tanto el gas como la electricidad, con incrementos del 26% cada uno.
El gasto en colectivos, por sí solo, explicó el 21% del aumento total registrado en el año, en tango que el gas y la electricidad aportaron 7 puntos cada uno, y el agua, los 5 restantes.
Desde 12/ 2023 hasta 7/2025, el costo de la canasta de servicios en el AMBA se disparó un 597%, muy por encima del aumento general de precios, que fue del 154%. Esto refleja un desfasaje cada vez más marcado entre tarifas y salarios reales, aún en un contexto de recorte de subsidios.
En promedio, los usuarios del AMBA cubren solo el 50% del costo real de los servicios con sus tarifas; el Estado asume el resto. Si bien la cobertura tarifaria depende del tipo de servicio y del perfil del hogar, en julio se registró una mejora: alcanzó el 50%, lo que representa un aumento de tres puntos porcentuales respecto al promedio de los últimos 18 meses.
Según el informe, «el aumento en la cobertura tarifaria responde al traslado parcial de los mayores costos de generación. Incluso los hogares del segmento N1 —de ingresos más altos— continuaron recibiendo subsidios en sus facturas eléctricas».
Al contrastar el costo de la canasta de servicios con el salario promedio registrado en julio —estimado en $1.471.842—, se observa que representó el 13,1% del ingreso. Dentro de esa canasta, el transporte se destacó como el rubro de mayor peso, concentrando el 36% del gasto total. Esta diferencia se vincula, en parte, al aumento en el consumo de gas y electricidad típico de los meses de invierno.
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ECONOMIA
Vuelos en vacaciones: gremios se movilizan y ponen en suspenso los servicios en Aeroparque

El malestar entre los gremios aeronáuticos no deja de incrementarse tras la serie de medidas que el Gobierno aprobó con el fin de cambiar los regímenes de descanso y la operatoria en ese ámbito. De ahí, en rechazo a esa modificaciones, cinco gremio concretarán una asamblea que, a realizarse en el Aeroparque porteño, podría complicar los servicios en horas del mediodía. En concreto, la medida tiene lugar en oposición al decreto 378/2025 que, entre otros aspectos, fija un recorte en la cantidad de horas de descanso del personal y, en simultáneo, reduce el período de vacaciones anuales. Este cambio se alínea con otras disposiciones aprobadas por La Libertad Avanza (LLA), como por ejemplo que las empresas puedan operar en la Argentina con personal extranjero.
Según indicaron las organizaciones sindicales, la protesta comenzará a las 11 de la mañana e incluirá una conferencia de prensa. De la medida tomarán parte la Asociación del Personal Aeronáutico (APA), la Unión del Personal Superior y Profesional de Empresas Aerocomerciales (UPSA), la Asociación Argentina de Aeronavegantes (AAA), la Asociación de Técnicos y Empleados de Protección y Seguridad a la Aeronavegación (Atepsa) y ATE ANAC.
Los sindicatos aéreos se mantienen en alerta y movilización
Vale señalar que desde Aeropuertos Argentina, concesionaria de Aeroparque, se indicó que la manifestación no debería interferir con el flujo de pasajeros. Pero, dado el número de gremios que participarán de la asamblea, no se descartan demoras o complicaciones en una fecha clave para el turismo nacional.
Los sindicatos vienen activando distintas acciones con el fin de oponerse a las políticas que el Gobierno viene implementando para el segmento aeronáutico.
Así, ATEPSA, el gremio de los controladores aéreos, se mantiene en alerta y movilización tras 15 despidos ocurridos en la Empresa Argentina de Navegación Aérea (EANA), donde rige una conciliación obligatoria.
Por otro lado, la Asociación de Pilotos de Líneas Aéreas (APLA) que lidera el controvertido Pablo Biró anunció recientemente un paro nacional para el 19 de julio que sólo pudo ser desactivado, también, a partir de una conciliación obligatoria pedida por Aerolíneas Argentinas.
A la par de rechazar el nuevo marco regulatorio, los gremios denuncian despidos y reclaman mejoras salariales. En ese sentido, Marcelo Belelli, referente de ATE ANAC, afirmó que ese organismo ya acumula más de 100 despidos desde que se inició la gestión presidencial de Javier Milei. Y que los sueldos de ese nicho presentan un retraso frente a la inflación del orden del 45 por ciento.
Qué dice el decreto al que se oponen los aeronáuticos
A través del decreto 378/2025, el Gobierno fijó cambios en el Código Aeronáutico que contemplan, por mencionar un primer punto, que las compañías ostenten la potestad de establecer los tiempos de servicio de vuelo y los períodos de descanso.
Se estableció que las horas mínimas de, precisamente, descanso se ubiquen en torno a las 30 semanales, en lugar de las 36 que regían previo al decreto. LLA argumentó que eso permitirá reducir los costos operativos de las aerolíneas, que demandarán menos personal.
Además, pilotos y tripulaciones acumularán 1.000 horas de labor al año cuando antes el tope era de 800. También el régimen diario subirá de 8 a 10 horas. Otro aspecto clave refiere a las vacaciones, que en lugar de 30 días en el año pasarán a totalizar 15 y que deberán tomarse de forma consecutiva.
Ya en cuanto a cuestiones puntuales, se fijó que las tripulaciones de vuelo con tres pilotos podrán extender hasta 17 horas el tiempo máximo de vuelo si cuentan con un asiento reclinable con ángulo mayor a 40° en un área separada de la del trabajo.
En cambio, las tripulaciones con cuatro pilotos «podrán extenderse hasta 19 horas, siempre que cuenten con un espacio horizontal y reclinable, en un área distinta a la de los pasajeros».
En mayo pasado, el oficialismo también activó cambios en el Código Aeronáutico que, entre otros aspectos, permiten que las aerolíneas que vuelan dentro del país operen con tripulaciones 100% extranjeras, se habilitó la opción de que las aeronaves presten servicios sin la intervención de técnicos argentinos.
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ECONOMIA
Renunció la número 2 del FMI, de estrecha relación con Argentina: los motivos de su salida y el mensaje de Caputo

La subdirectora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gita Gopinath, anunció que dejará su cargo a fines de agosto para regresar a la Universidad de Harvard, donde retomará su actividad académica como profesora de economía.
La noticia fue confirmada este lunes por la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, quien elogió su paso por el Fondo en un contexto global complejo.
Gopinath, de perfil técnico y considerada una figura central dentro del staff del FMI, había ingresado al organismo en 2019 como economista jefe -la primera mujer en ocupar ese cargo- y fue promovida al segundo puesto más alto del organismo en enero de 2022. Durante su gestión, encabezó el trabajo analítico en áreas como política fiscal, monetaria, comercio internacional y deuda.
Renunció la número 2 del FMI y Luis Caputo la despidió en redes
En sus palabras de despedida, Gopinath expresó: «Estoy profundamente agradecida por mi tiempo en el FMI. Tuve el privilegio de trabajar con un equipo brillante y comprometido, colegas de la gerencia, el Directorio Ejecutivo y autoridades de distintos países. Ahora regreso a la academia, donde espero continuar investigando sobre finanzas internacionales y macroeconomía para afrontar desafíos globales, además de formar a la próxima generación de economistas».
Desde Argentina, el ministro de Economía Luis Caputo se despidió públicamente de Gopinath a través de la red X (ex Twitter): «Gracias por su arduo trabajo y apoyo a nuestro programa económico durante el último año y medio. También agradecemos profundamente su continua confianza en el equipo. Te deseamos todo lo mejor en Harvard«.
El mensaje de Luis Caputo sobre la salida de Gita Gopinath, la número 2 del FMI
Gopinath mantuvo una relación fluida con el equipo argentino que gestiona el acuerdo con el FMI y tuvo un rol relevante en los diálogos técnicos. En febrero de 2024 visitó Buenos Aires, donde se reunió con el presidente Javier Milei y con el propio Caputo, en el marco de un nuevo tramo de negociaciones.
Desde el organismo, Georgieva la describió como «una colega excepcional, una líder intelectual sobresaliente y una excelente gestora», destacando su capacidad para combinar análisis riguroso con propuestas concretas de política económica. Añadió que su aporte fue clave en tiempos marcados por «la pandemia, conflictos armados, crisis del costo de vida y profundas transformaciones en el comercio mundial».
Durante su paso por el Fondo, Gopinath fue también una de las autoras del plan de vacunación global desarrollado durante la pandemia, un documento que Georgieva consideró fundamental:
«Llenó un vacío importante a nivel mundial«, dijo. Además, lideró la creación del Marco Integrado de Políticas (IPF), herramienta con la que el Fondo busca asistir a países frente a crisis económicas complejas.
Su última actividad oficial fue en Durban, Sudáfrica, durante la cumbre del G20 de ministros de Finanzas y presidentes de bancos centrales, donde compartió espacio con la comitiva argentina encabezada por el secretario de Finanzas Pablo Quirno. Allí, Gopinath trazó un panorama global atravesado por desequilibrios persistentes.
Su última aparición oficial y el análisis de un «contexto complejo»
«Desde abril, los indicadores económicos reflejaron un contexto complejo influido por las tensiones comerciales», afirmó. Señaló que se detectó «una clara anticipación de operaciones ante el aumento de aranceles y cierto desvío del comercio«, aunque reconoció también que se percibió «una mejora en las condiciones financieras globales tras algunos acuerdos que redujeron los aranceles promedio».
Respecto a los precios, Gopinath consideró que «la caída de la demanda y el descenso en los precios de la energía apuntan a una baja sostenida de la inflación», aunque aclaró que «las trayectorias difieren entre países».
En su diagnóstico más preocupante, advirtió que «la incertidumbre comercial y geopolítica sigue siendo elevada», y alertó que «las valuaciones de activos volvieron a niveles exigentes, el apalancamiento sigue siendo elevado en algunos sectores del sistema financiero, y la presión periódica sobre los rendimientos de bonos soberanos y el funcionamiento de los mercados implica riesgos con potencial de impacto generalizado». Según explicó, este escenario se da «en un contexto de altos déficits fiscales y menor liquidez».
El regreso de Gopinath a Harvard marca el cierre de un ciclo que dejó huella en el FMI, con implicancias directas para países como Argentina, en un momento en que los desafíos financieros siguen siendo intensos a escala global.
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