ECONOMIA
Dólar intervenido y súper tasas: ¿oportunidad para hacer carry trade o momento de alto riesgo?

El Ejecutivo de Javier Milei se vio obligado a modificar de manera abrupta la estrategia que había defendido desde el inicio de su mandato. El Tesoro Nacional recibió la autorización para intervenir en el mercado cambiario, una medida que hasta hace poco parecía prohibida dentro de la lógica de libre flotación con bandas que el presidente había proclamado como innegociable.
Para analistas internacionales, el giro contradice los fundamentos ideológicos del oficialismo. Algunos medios, de hecho, fueron categóricos al señalar que «Milei terminó por quemar los libritos de la escuela austríaca» en un contexto de reservas netas negativas y con las elecciones a la vuelta de la esquina.
La intervención, más que un gesto de fortaleza, expuso la fragilidad de la estrategia oficial.
Cristina Kirchner; «Larga vida al carry trade»
La oposición no tardó en reaccionar. La expresidenta Cristina Fernández de Kirchner publicó un extenso mensaje en la red social X en el que cuestionó con dureza la decisión. En su análisis, los dólares se fugan por turismo, importaciones y deuda, mientras que los pesos pierden valor a causa de tasas: «Y las tasas de interés bancario que subiste hasta la estratosfera, para evitar que los pesos se te vayan al dólar (¡larga vida al carry trade!)«.
Con una frase lapidaria, advirtió: «Chau crédito, chau consumo». Según su mirada, la intervención destruye la narrativa del libre mercado y obliga al oficialismo a abrazar prácticas que antes criticaba. «Cuando decidiste la intervención del Banco Central terminaste de quemar los libritos de la escuela austríaca. ¡Cuánta pelotudez Milei, dicha sin ton ni son!», escribió.
El mensaje superó las quinientas mil visualizaciones en pocas horas y colocó la discusión en el centro de la agenda política. La expresidenta buscó marcar un contraste: el Gobierno se ve forzado a medidas de emergencia que contradicen su relato ideológico, mientras que el mercado vuelve a apostar por esquemas financieros de dudosa sustentabilidad.
El análisis de la City sobre la medida del Gobierno
En la City porteña la lectura fue menos ideológica pero igual de crítica. Los operadores reconocen que la intervención calmó el mercado en la inmediatez, aunque advierten que no resuelve los desequilibrios estructurales. Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, fue uno de los que puso en palabras la sensación dominante.
Definió al carry trade como «la estrategia más agresiva que existe hoy» y explicó que la clave no está en la tasa que pagan las LECAPs ni en la cotización actual del dólar, sino en la continuidad del esquema de bandas después de las elecciones. Para él, el negocio funciona mientras la cotización se mantenga dentro de los límites actuales.
Si se rompe el esquema, el atractivo desaparece por completo.
Colombo detalló la lógica de los inversores: vender dólares, comprar LECAPs con vencimiento después de octubre y obtener una ganancia asegurada mientras el dólar se mantenga en la banda. También advirtió que la intervención puede generar un costo adicional, el Tesoro está obligado a recomprar las divisas que vende para no deteriorar las reservas.
Si no lo hace, la señal hacia el mercado será negativa y puede afectar tanto a los bonos soberanos como a la calidad crediticia del país.
La importancia de seguir al dólar breakeven
El concepto de dólar breakeven se vuelve central en el análisis del carry trade. Representa el nivel máximo al que puede llegar el dólar sin que el inversor pierda frente a la tasa en pesos. Dicho de otro modo, es la suba de tipo de cambio que la renta de las LECAPs todavía logra absorber.
Si el dólar supera ese valor, la estrategia deja de ser rentable y la ganancia se evapora. Por eso, cada LECAP tiene su propio «precio breakeven», que depende de la TNA y del plazo hasta el vencimiento. En los tramos cortos, el margen es pequeño y cualquier salto cambiario puede licuar toda la rentabilidad.
En los tramos largos, el colchón es más amplio, aunque la incertidumbre (y el riesgo) también es mayor.
LECAPs bajo la lupa
Las LECAPs se convirtieron en el corazón del carry trade. Las tasas que ofrecen superan en muchos casos el 50% anual y permiten construir rendimientos atractivos en pesos siempre que el dólar se mantenga estable.
A continuación, el detalle de las principales emisiones con sus breakeven expresados en % y en precio en $ tomando como base el dólar mayorista en $1.361:
- S12S5 con TNA de 56,31%, breakeven del dólar a $1.379,90.
- S30S5 con TNA de 49,62%, breakeven a $1.410,96.
- T17O5 con TNA de 52,51%, breakeven a $1.447,15.
- S31O5 con TNA de 52,89%, breakeven a $1.475,38.
La atención del mercado está puesta en los papeles de corto plazo. Son los que concentran mayor volumen porque el riesgo electoral todavía es fuerte.
Los vencimientos largos ofrecen colchones de hasta 67% frente al dólar, pero requieren confiar en que el esquema de bandas sobrevivirá durante casi un año y medio, algo que muchos consideran improbable.
Los frascos de Naranja X como alternativa
Mientras los grandes jugadores diseñan estrategias complejas con LECAPs, el pequeño ahorrista encuentra alternativas similares en las billeteras virtuales. Naranja X lanzó los «Frascos», un producto que permite inmovilizar dinero por períodos cortos y obtener una renta diaria.
Las tasas que pagan son del 44% anual para 7 días, 49% para 14 días y 55% para 28 días.
La lógica es la misma que en el carry trade. El usuario apuesta a que el dólar no se dispara en el corto plazo y a cambio recibe un interés en pesos.
No existe cobertura ante una devaluación, pero los plazos breves le dan cierta seguridad a quienes buscan liquidez inmediata.
El mapa de los plazos fijos
El otro canal que refleja la tensión del mercado es el de los plazos fijos tradicionales. Las entidades financieras ajustaron al alza sus tasas. El Banco Nación paga 47% anual, el Galicia 44%, el Provincia 45%, el BBVA 45% y el Macro 48%.
Las entidades más chicas ofrecen retornos mucho más altos. Banco Bica paga 54%, el CMF llega al 55% y bancos como Corrientes, Provincia de Tierra del Fuego, Voii, Crédito Regional, Reba y Mariva se ubican también en torno al 54%. En el otro extremo, el Santander se mantiene en 38% y el Banco Masventas apenas en 30%.
La diferencia no es menor. Para un ahorrista con $1.000.000, elegir una entidad con 30% anual o una que pague 55% puede significar una brecha de casi $21.000 en un solo mes. Esa disparidad refleja la necesidad de los bancos más chicos de atraer depósitos y la relativa comodidad de los grandes para no convalidar tasas más altas.
Una estrategia cada vez más peligrosa
La combinación de intervención cambiaria y tasas altísimas remite a escenarios ya conocidos en la historia argentina. El carry trade promete ganancias rápidas y un dólar relativamente controlado.
Pero cualquier alteración de la confianza puede desencadenar una salida masiva que licúe en horas las ganancias.
Ian Colombo recordó que el riesgo central no es el nivel de tasas ni el dólar actual, sino la capacidad de sostener el sistema de bandas. Y la City, aunque aprovecha el negocio, sabe que la estabilidad pende de un hilo.
Los ahorristas minoristas, por su parte, también se ven arrastrados a este esquema. Ya sea a través de plazos fijos, frascos o fondos comunes atados a LECAPs, buscan preservar el valor de sus ahorros frente a la inflación y la incertidumbre.
El denominador común es el mismo: todo depende de que el dólar se mantenga bajo control.
¿Revivió el carry trade?
La intervención del Tesoro no revivió el carry trade, sino que dio alivio para los que ya lo estaban haciendo. Para algunos, representó una oportunidad única de aprovechar tasas históricas y dolarizarse más adelante. Para los que ingresen ahora, esto puede traducirse en un espejismo que terminará en una nueva corrida.
El Gobierno logró calmar la plaza en la semana previa a las elecciones, sí, pero lo hizo a costa de abrir la ventanilla de dólares que deberá recomprar si no quiere deteriorar aún más sus reservas.
La experiencia argentina muestra que este tipo de apuestas rinden mientras dure la calma, aunque el desenlace dependerá de un factor clave: la capacidad de sostener el esquema de bandas más allá de las elecciones.
Con un dólar en $1.365 y LECAPs que marcan breakeven desde $1.379 hasta $1.475, la City tiene en claro los límites de su apuesta. El desafío para el Gobierno será convencer al mercado de que esos niveles no se verán superados en el corto plazo.
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ECONOMIA
La titular del FMI dijo que espera definiciones «en breve» sobre la ayuda financiera a Argentina

Kristalina Georgieva se refirió a las conversaciones con Estados Unidos y el Banco Mundial. «Tal vez puede ser el último programa con Argentina», dijo
08/10/2025 – 17:42hs
El Fondo Monetario Internacional (FMI) avanza en conversaciones con Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y Gobierno de Estados Unidos para delinear un nuevo esquema de asistencia financiera destinado a la Argentina, según confirmaron fuentes vinculadas al proceso de negociación.
Desde Washington, la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, brindó detalles a Reuters sobre las gestiones multilaterales que buscan establecer los lineamientos del programa, que incluiría aportes de Estados Unidos, y anticipó definiciones inminentes: «Esperamos decisiones sobre el tema en breve», afirmó la funcionaria.
Titular del FMI: «Tal vez puede ser el último programa del FMI con Argentina»
La jefa del FMI transmitió además una señal de expectativa respecto al futuro de la relación bilateral con el país. «Si me pongo mi sombrero de optimista, tal vez pueda decir que podría ser el último programa del FMI con Argentina», dijo.
Entre las alternativas que están sobre la mesa, Georgieva mencionó la eventual transferencia a la Argentina de Derechos Especiales de Giro (DEG) por parte de Estados Unidos, un mecanismo que ya se utilizó en 2023 con Catar. Los DEG representan activos de reserva internacionales creados por el FMI para asistir a los países miembros en contextos de estrés financiero y fortalecer su posición de liquidez.
Para la titular del Fondo, la acumulación de reservas se mantiene como el punto más delicado para la administración argentina, en momentos en que el Gobierno apela a sus tenencias limitadas para frenar tensiones cambiarias. «Cuando el país pueda afrontar las obligaciones del servicio de la deuda y las presiones internas, con una sólida posición de reservas, entonces, por supuesto, podrá continuar implementando sus programas y mantener a la población argentina comprometida», puntualizó la titular del organismo multilateral de crédito.
Georgieva también remarcó que su aspiración es que el país logre sostenerse sin depender de asistencia externa. «Mi sueño es que Argentina se valga por sí sola. Tiene todos los ingredientes para prosperar. Lo que le faltaba era en el ámbito político«, subrayó.
Mientras tanto, las tratativas en la capital estadounidense avanzan en paralelo al seguimiento del eventual «swap» de Estados Unidos y al monitoreo de las reacciones políticas tanto en Washington como en Buenos Aires frente a este paquete de respaldo internacional. Este nuevo capítulo se inscribe en una larga historia de vínculos entre Argentina y el FMI, marcada por múltiples programas y por el objetivo -aún pendiente- de hallar una solución estructural a la inestabilidad económica crónica del país.
Acompañamiento social, clave para el plan de Javier Milei
La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, destacó que el éxito del plan económico del Gobierno de Javier Milei dependerá del acompañamiento de la población al drástico ajuste en curso. Argentina encara un programa de estabilización económica muy severo, señaló Georgieva, haciendo énfasis en la importancia de una fuerte disciplina fiscal. La funcionaria puso al país como ejemplo al hablar sobre la necesidad de que las naciones mantengan una estrategia fiscal robusta.
«En Europa Central y del Este, tuvimos ejemplos de líderes valientes que hicieron cosas muy difíciles, recortaron pensiones y salarios en un 40% o 50%, y fueron reelegidos. ¿Por qué? Porque lograron que la gente los acompañara. Existía la confianza de que eso debía hacerse», afirmó Georgieva.
Las recientes declaraciones de la directora gerente del FMI cobran una especial relevancia en el panorama político, dado que se conocen a solo 20 días de una elección legislativa. Estos comicios son considerados cruciales para el destino del Gobierno de Milei y la continuidad de su ambiciosa agenda de reformas. La entidad internacional impone como exigencias al país el saneamiento de las cuentas públicas y la implementación efectiva de reformas estructurales, pilares centrales del programa de acuerdo.
La definición de Georgieva se produjo en un momento clave, mientras una delegación del Ministerio de Economía, encabezada por su titular Luis Caputo, lleva ya cinco días de conversaciones estratégicas en Washington. La misión viajó el viernes por la noche a la capital estadounidense y, desde ese momento, la información oficial sobre las reuniones que desarrolló fue limitada. Solo se informaron presentaciones formales ante la propia Georgieva y el titular del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent.
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ECONOMIA
Una plataforma cripto argentina obtuvo USD 20 millones de inversores extranjeros para expandirse en América Latina

La fintech argentina Lemon cerró una ronda de financiación Serie B por USD 20 millones con la que aspira a continuar su expansión en el mercado cripto latinoamericano y llegar a los 10 millones de usuarios, el doble que en la actualidad, en los próximos 12 meses.
Fundada en 2019 por Marcelo Cavazzoli, Lemon fue la primera app dual, para operar con pesos y con cripto, del mercado argentino. Con esta Serie, ya acumula un capital recaudado de USD 66 millones desde su fundación. Se trata de la primera ronda de esta magnitud para una compañía cripto en la región en los últimos tres años, con la que Lemon pondrá en marcha sus operaciones en operaciones en Colombia, México, Chile y Brasil y las ampliará en la Argentina y en Perú. En el mercado peruano, Lemon tiene 1 millón de usuarios, por encima de Binance.
“El nuevo sistema financiero va a ser global y usar cripto como infraestructura. Ya creamos la puerta de acceso en Argentina y Perú; ahora vamos por toda América Latina”, afirmó Cavazzoli.
La estrategia a seguir, explicó, es la de “sumarse a la tendencia de generar productos globales” aplicados a la necesidad de cada usuario local, como las cuentas en distintas monedas, las inversiones en base a protocolos DeFi o el uso de Pix para los argentinos que viajan a Brasil, por citar algunos ejemplos.

La inversión se destinará a “sumar infraestructura” para expandirse. “Pudimos atravesar el momento del bearmarket y seguir desarrollando productos en cada mercado. Esta ronda de inversión demuestra que nuestro negocio es sostenible y escalable, y por eso nos podemos consolidar”, explicó Cavazzoli a Infobae. Y destacó que Lemon ya es rentable, por lo que el dinero que reciba será para expandirse: “La clave pasa por dejar de depender de inversiones nuevas para ser sostenible”.
El respaldo financiero proviene de una combinación de fondos estadounidenses y actores clave del sector. La ronda fue co-liderada por F-Prime Capital, una división del gigante financiero Fidelity Investment, y ParaFi, y contó con la participación de DRW Venture Capital, Endeavor Catalyst —presidido por Reid Hoffman, cofundador de LinkedIn—, Van Eck VC —con más de USD130.000 millones en activos bajo gestión—, Persea VC —liderado por Germán Pugliese, cofundador de Technisys—, Alumni Ventures, Lambda Class y Stani Kulechov, fundador del protocolo de finanzas descentralizadas AAVE.
La experiencia en Perú ha sido determinante para la estrategia regional. En menos de un año, Lemon emitió más de 150.000 tarjetas Visa en ese país, lo que, de acuerdo con la empresa, demostró su “capacidad para adaptarse rápidamente a nuevas culturas, regulaciones y desafíos locales”. Este aprendizaje será clave en la apertura de los nuevos mercados, donde la meta es replicar el crecimiento alcanzado.
En el contexto latinoamericano, la Argentina se ha consolidado como un mercado líder en adopción de criptomonedas. En Lemon destacan que cuatro de cada diez personas que abren una aplicación cripto en la región lo hacen desde Argentina. Si esta tendencia se mantiene, más de 150 millones de latinoamericanos podrían incorporarse al ecosistema cripto en los próximos tres años.

Actualmente, Lemon lidera el segmento retail cripto en Argentina y Perú, con una base total de 5 millones de usuarios y más de 1 millón de usuarios activos mensuales en su aplicación, lo que la posiciona como la app crypto más utilizada en el país.
Es la app cripto más utilizada de la Argentina, según Sensor Tower. En términos operativos, Lemon procesa en promedio más de 7 transacciones por segundo y proyecta cerrar 2025 con un volumen procesado de USD 9.300 millones, lo que representaría un 57% de incremento respecto al año anterior. Además, la empresa custodia más de USD 160 millones en activos de usuarios, los cuales pueden ser auditados en tiempo real mediante pruebas de reservas y solvencia disponibles en la aplicación.
Desde abril de 2025, Lemon incorporó Bitcoin a su propia tesorería como una posición estratégica, reforzando su convicción de que el futuro del dinero será on-chain. “Vamos a ser la plataforma cripto con mayor distribución del continente, y eso nos prepara para acercar el futuro del internet a millones de personas en toda América Latina”, concluyó Cavazzoli.
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ECONOMIA
Una senadora cuestionó a Trump por la ayuda financiera a Milei, luego del Movistar Arena

La senadora demócrata Elizabeth Warren acaba de cuestionar a Donald Trump por el apoyo financiero de u$s20.000 millones que le otorgará a Argentina, mostrando un video del presidente Javier Milei durante su show en el Movistar Arena.
Mediante su cuenta oficial de X, la senadora por el estado de Massachusetts cuestionó a Trump, al que acusó de otorgarle plata al Gobierno Nacional «mientras recorta la atención médica para los estadounidenses». En su mensaje muestra un video de Milei en donde entona el tema «Demoliendo hoteles», de Charly García, Warren manifestó: «Esta es la persona a la que Donald Trump quiere darle u$s20 mil millones de nuestro dinero, mientras recorta la atención médica para los estadounidenses en su propio país».
La senadora adjuntó un video de Javier Milei en el Movistar Arena
En el video se visibiliza al presidente argentino durante la presentación de su nuevo libro en el Movistar Arena, el pasado 6 de octubre. La crítica de Elizabeth Warren se refiere a las negociaciones entre Estados Unidos y Argentina, en donde el Tesoro americano negocia un swap por un total de US$ 20.000 millones para el país.
Días atrás, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, tuvo un encuentro con el ministro de Economía, Luis Caputo, en la capital norteamericana de Washington, en pos de avanzar en las negociaciones. «Durante su estadía aquí en Washington, continuaremos nuestras productivas discusiones sobre las diversas opciones que el Tesoro tiene preparadas para apoyar las firmes políticas de Argentina», resaltó Bessent en sus redes.
El acto de Javier Milei en el Movistar Arena generó críticas a nivel internacional
Warren no fue la única política de Estados Unidos, sino que recientemente hubo otros que también se han pronunciado. Uno de ellos es Chuck Schumer, Senador Senior de Estados Unidos. «Trump realmente quiere hacernos creer que no hay suficiente dinero para arreglar las primas de atención médica de la ACA [Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio], no hay suficiente dinero para los controladores aéreos, ¿¡pero de alguna manera hay u$s20.000 millones disponibles para rescatar a la Argentina?!«, detalló el político en su cuenta en X, al hacer referencia al monto que el Departamento del Tesoro, liderado por el secretario Scott Bessent, puso sobre la mesa para un posible swap de monedas con la Argentina.
Schumer, líder de la minoría en el Senado, fue uno de los 14 legisladores demócratas que la semana pasada firmó una dura carta dirigida a Trump en la que le reclamaron al presidente norteamericano «detener inmediatamente» el plan de asistencia financiera a la Argentina.
Bessent, uno de los funcionarios más influyentes de la administración Trump, recibió el lunes en esta capital a Caputo y su equipo, y destacó que continuarán con las «productivas discusiones sobre las diversas opciones que el Tesoro tiene preparadas para apoyar las sólidas políticas de la Argentina».
El equipo económico, además de Caputo integrado por el secretario de Política Económica, José Luis Daza; el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, y el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, mantiene el hermetismo sobre el avance de las tratativas con el Tesoro y también con el Fondo Monetario Internacional (FMI), involucrado en las negociaciones.
De hecho, el lunes Caputo también se reunió con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien ha mantenido diálogos con Bessent sobre la situación argentina. «Trabajamos en estrecha colaboración con la Argentina, el Tesoro y otros socios para promover la estabilidad macroeconómica y el crecimiento», señaló la funcionaria.
Ambos posteos de Bessent y Georgieva, que Caputo agradeció en X, no brindaron detalles sobre el alcance de la ayuda a la Argentina, los instrumentos que podrían emplearse ni las fechas, en momentos en que se acerca la recta final para las elecciones legislativas nacionales del 26 de octubre, un test clave para el Gobierno de Javier Milei.
El viaje del equipo económico a Washington se da en un momento especial en Estados Unidos por el cierre del gobierno federal (conocido en la jerga como shutdown), que comenzó el 1° de octubre a raíz de la falta de acuerdo entre demócratas y republicanos por algunos puntos en el presupuesto.
Ninguno de los bandos ha mostrado señales de ceder. Los demócratas se niegan a reabrir el gobierno sin un acuerdo sobre la extensión de los subsidios de ACA y se aferran a su reclamo a pesar de la amenaza de la administración Trump de despidos masivos en caso de que el shutdown continuara. Los republicanos, por su parte, no se encuentran dispuestos a negociar hasta que el gobierno vuelva a abrir.
La mayoría de los empleados federales, unos 750.000 afectados, no recibirán su sueldo el viernes si no se resolviera la situación. Otra fecha clave será el 15 de octubre, día en que los militares en servicio activo también podrían perder su salario en caso de que no hubiera acuerdo en el Congreso. En su tuit en el que apuntó contra la ayuda a la Argentina, Schumer hizo referencia también a que «no hay suficiente dinero para los controladores aéreos».
Debido al poco personal, el lunes comenzaron a producirse retrasos en vuelos en distintos aeropuertos de Estados Unidos. El propio secretario de Transporte, Sean Duffy, advirtió que el cierre del gobierno podría interrumpir los vuelos. «Si creemos que hay problemas en el espacio aéreo, lo cerraremos. Lo cerraremos. Lo retrasaremos», señaló.
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