ECONOMIA
El «cambiazo» de la City: escapa de una inversión clásica y aprovecha otra que paga altas tasas
En la City empezó a circular con fuerza una frase que resume, sin demasiados rodeos, el reordenamiento silencioso que atraviesa el mercado de pesos en el arranque del año. No se trata de una consigna exagerada ni de una recomendación aislada, sino de la conclusión natural a la que llegan cada vez más mesas cuando comparan números, plazos y riesgos. La caución bursátil a 1 día volvió a ocupar el centro de la escena y se consolidó como la herramienta más eficiente para administrar liquidez, incluso por encima de instrumentos que hasta hace poco dominaban la curva corta, como las LECAPs y las BONCAPs.
El punto de partida de este cambio ocurre cuando el mercado empieza a pagar tasas cercanas al 45% TNA por prestar pesos durante apenas 24 horas, cualquier alternativa que exija inmovilizar capital durante semanas o meses queda automáticamente bajo revisión.
La diferencia ya no es marginal ni circunstancial, sino lo suficientemente amplia como para modificar estrategias de corto plazo, tanto en carteras institucionales como en decisiones de inversores más conservadores.
El regreso de la caución
Durante buena parte de noviembre y diciembre 2025, la caución bursátil había quedado relegada frente al crecimiento explosivo de las billeteras virtuales y los fondos comunes de inversión money market. La combinación de simplicidad operativa, disponibilidad inmediata y rendimientos razonables había desplazado al instrumento bursátil a un rol secundario, más asociado a operadores profesionales que al manejo cotidiano del cash.
Ese equilibrio comenzó a romperse cuando las tasas del resto del sistema empezaron a comprimirse. Hoy, las cauciones a 1 día en pesos, operadas en BYMA, con garantías y vencimiento diario, convalidan rendimientos promedios en torno al 45% TNA, un nivel que no solo supera al resto de las alternativas, sino que lo hace sin exigir sacrificios en términos de liquidez ni asumir riesgos de precio.
El atractivo del instrumento no se limita a la tasa, ya que la clave está en la combinación entre rendimiento elevado, plazo ultracorto y previsibilidad, una ecuación poco frecuente en el mercado financiero argentino.
El inversor presta pesos hoy, conoce la tasa al momento de operar y recupera el capital al día siguiente, sin quedar expuesto a variaciones de mercado ni a cambios en condiciones comerciales.
Plazos fijos y una pérdida de relevancia
La comparación con el plazo fijo tradicional permite dimensionar con claridad el cambio de escenario. De acuerdo con las tasas informadas al Banco Central, los depósitos a 30 días muestran rendimientos que quedaron claramente rezagados frente a la caución diaria.
Los bancos más grandes del sistema, como Nación, Galicia, BBVA, Santander o Macro, pagan hoy entre 20,5% y 23,5% TNA. Incluso ampliando el análisis a entidades medianas y chicas, donde históricamente aparecen las mejores ofertas, el rango general se mueve entre 25% y 28,5% TNA, con muy pocos casos que logran superar ese techo.
La cuestión central no es solo la tasa, sino el plazo exigido para capturarla. Inmovilizar el capital durante un mes completo para obtener un rendimiento que sigue siendo sustancialmente inferior al de una colocación diaria implica resignar flexibilidad en un contexto donde la liquidez volvió a ser un activo estratégico.
En términos de costo de oportunidad, el plazo fijo dejó de ser competitivo.
Billeteras virtuales
Las billeteras virtuales supieron ser las grandes ganadoras del ahorro minorista en pesos. Durante largos períodos, ofrecieron tasas superiores al sistema bancario tradicional y se convirtieron en la puerta de entrada al rendimiento financiero para millones de usuarios. Sin embargo, ese liderazgo comenzó a erosionarse y la competencia por captar pesos perdió intensidad.
Hoy, las cuentas remuneradas con tasa fija garantizada muestran un panorama mucho más moderado. Fiwind, Belo y Carrefour Banco pagan 32% TNA, con un límite de saldo de $750.000 en el caso de Fiwind. Naranja X redujo su tasa al 21% TNA, mientras que Ualá se ubica cerca del 20% TNA. El recorte fue generalizado y responde a una estrategia comercial más conservadora por parte de las fintech.
Frente a una caución que paga casi 45% por un mismo plazo, la diferencia resulta demasiado evidente como para sostener el atractivo relativo de estas herramientas.
FCIs y Frascos
Los fondos comunes de inversión de liquidez inmediata, disponibles en varias billeteras virtuales, y los Frascos aparecen como escalones intermedios dentro del menú de corto plazo. Ambos cumplen una función clara en la organización del ahorro, pero también quedaron relegados frente al nuevo nivel de tasas del mercado.
Los money market, como Mercado Pago, Personal Pay, LB Finanzas o Astropay rinden hoy entre 23% y 25% TNA, con retornos variables y sin garantía diaria, mientras que los Frascos de Naranja X ofrecen
- 23% TNA a 28 días
- 21% TNA de 7 a 14 días.
En todos los casos, el rendimiento resulta insuficiente cuando se lo compara con una caución diaria que duplica esas tasas y no exige inmovilización prolongada.
El lugar que ocupaban las LECAPs y BONCAPs
Hasta hace poco, la estrategia dominante para estirar rendimiento sin asumir duration relevante pasaba por las LECAPs y BONCAPs. Estos instrumentos habían logrado consolidarse como el corazón de la curva corta en pesos, con vencimientos que iban desde pocos días hasta algunos meses y tasas que resultaban atractivas en términos históricos.
Los últimos precios muestran que estas letras y bonos como el S16E6, T30E6, T13F6 y S27F6 rinden hoy entre 32% y 34% TNA, según plazo. Una LECAP con vencimiento a menos de 10 días ofrece alrededor de 34,7% TNA, mientras que otros tramos a uno o dos meses se mueven entre 31% y 33% TNA. Incluso vencimientos cercanos a los 100 días sostienen rendimientos similares.
Durante meses, estos niveles fueron suficientes para captar flujos de corto plazo. Sin embargo, la aparición de la caución al 45% alteró por completo la lógica de la curva.
La estrategia que hoy se impone en la City
En este contexto, la recomendación que circula en la City adquiere pleno sentido. Para el dinero que necesita estar disponible, la caución bursátil se convirtió en la herramienta más eficiente del sistema financiero argentino. Las LECAPs y BONCAPs siguen siendo útiles para quienes aceptan resignar algo de liquidez, pero dejaron de ser la opción dominante.
Por todo eso, la estrategia no pasa por elegir un único instrumento, sino por combinar caución, letras cortas e, incluso, cuentas remuneradas al 32% TNA. La caución bursátil a 1 día cumple el rol de núcleo de liquidez, permitiendo que el capital esté siempre disponible y rinda a la tasa más alta del sistema para plazos ultracortos. Allí se estaciona el efectivo que puede necesitarse en cualquier momento, sin resignar rendimiento.
Sobre ese núcleo, las LECAPs y BONCAPs pasan a ocupar un rol complementario, no dominante. Funcionan como una segunda capa de la estrategia, pensada para estirar algo la tasa cuando existe mayor previsibilidad sobre el uso de los fondos. Con vencimientos de pocas semanas y rendimientos en torno al 32%–35% TNA, permiten mejorar el promedio de la cartera sin asumir duration relevante ni volatilidad excesiva.
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ECONOMIA
Guerra en Irán dispara precio del gas cuando Argentina define importación para enfrentar el invierno
La volatilidad extrema regresó a los mercados energéticos globales y puso a la Argentina frente a un escenario de máxima tensión. El conflicto armado en Medio Oriente no solo disparó señales de alerta sobre los precios del crudo que en el caso del Brent se acerca peligrosamente a la barra de los u$s100 por barril, sino que se extiende al comercio global del Gas Natural Licuado (GNL), del cual el país es aún comprador estacional.
En este contexto, el país se prepara para cubrir el pico de demanda invernal bajo una modalidad inédita en dos décadas a partir del traspaso del control de las importaciones de GNL hacia manos privadas, mediante una licitación pública internacional en marcha. Este giro en la política energética local ocurre en un momento de fragilidad logística internacional.
El cierre virtual del Estrecho de Ormuz, por donde circula cerca del 20% del gas y petróleo mundial, paralizó el despacho en Qatar, uno de los mayores exportadores del planeta. Como resultado, el indicador TTF de Europa -referencia clave para las compras argentinas- registró un salto del 70% desde el 24 de febrero al 6 de marzo, lo que obliga a recalcular los costos de un suministro que el país necesita asegurar en cuestión de semanas.
El proceso de desregulación, oficializado mediante el Decreto 49/2026, estableció que un «agregador-comercializador» privado reemplace el rol histórico que cumplía la estatal Enarsa en la compra de cargamentos. Esta nueva figura debe gestionar la logística y el financiamiento de los buques regasificadores, asumiendo riesgos de mercado que hasta el año pasado recaían exclusivamente en el Tesoro Nacional.
GNL de importación para la Argentina
Juan Bosch, presidente de SAESA, advierte sobre la particularidad de esta crisis en comparación con el mercado del petróleo. Según el directivo, «aunque el estrecho de Ormuz ve pasar a diario un quinto del petróleo mundial, hay más fuentes y rutas para el petróleo que para el GNL, lo que hace que el impacto en el gas sea más pronunciado», con lo cual es mucho más sensible al bloqueo de arterias marítimas estratégicas.
Para la Argentina, a pesar del estremecimiento global, el mercado local se encuentra en una posición ventajosa al pasar de ser deficitaria a superavitaria en energía, principalmente por las exportaciones de petróleo, lo que significa mayores ingresos al subir el precio del crudo. Además, se posiciona para convertirse en pocos años como un proveedor de GNL confiable y alejado de las zonas de conflicto y rutas afectadas.
«Un impacto negativo es que Argentina, a pesar de ser superavitaria en energía y gas natural en general, sigue siendo importadora de GNL durante los picos de consumo en invierno (junio-julio). Los precios de importación son muy elevados, y este será el primer invierno en que la gestión de importación y comercialización de GNL estará en manos de una empresa privada», resalto Bosch.
Es que la tensión global se dio en momentos en que «la administración de las importaciones de gas ya no estará a cargo de la empresa estatal ENARSA, sino de una empresa privada a través de una licitación. Aunque es pronto para evaluar, se espera que una gestión privada sea más diligente y eficiente, lo que podría generar eficiencias en la asignación de costos y el análisis de riesgos, aunque el éxito dependerá también de factores como la severidad del invierno», advirtió.
La invasión rusa de Ucrania en 2022 disparó los precios del gas, afectando severamente a Europa. En ese momento, Argentina se vio obligada a comprar GNL a precios altísimos que llegaron hasta 22 USD/MBTU, comparado con los 2-3 USD/MBTU actuales al no haber anticipado las compras. Sin embargo, la guerra también favoreció comercialmente a Argentina al disparar los precios de los productos agrícolas.
Un cambio de paradigma en la gestión
El principal desafío para el futuro operador privado reside en un complejo desfasaje temporal de precios. El esquema diseñado por el Gobierno y la complejidad misma del mercado obliga al comercializador a cerrar los principales contratos de compra con los comercializadores internacionales durante los meses de marzo y abril, cuando no es posible anticipar si la volatilidad por el conflicto en Irán podrá bajar o seguirá en alza.
Sin embargo, ese recurso se venderá a las distribuidoras locales recién dos o tres meses después, durante el pico de consumo invernal, lo que puede generar una renta extraordinaria en caso de que el combustible mantena esta volatilidad alcista o generar un bache financiero que requiere de una espalda de capital considerable, explicaron voceros del sector.
Este escenario expone al adjudicatario a un riesgo cambiario y de mercado que podría volverse inmanejable. Mientras el precio de adquisición queda cristalizado en el momento de la contratación internacional, el precio de venta final en el mercado interno debe responder a una estructura de tarifas que no siempre se ajusta con la misma celeridad. Sin mecanismos de cobertura claros, el operador privado corre el riesgo de sufrir un estrangulamiento de caja, advierten los analistas.
La ingeniería financiera se vuelve aún más compleja al observar el mecanismo de selección de la licitación. Al basarse en la oferta de la menor tarifa en USD/MMBTU, el modelo busca eficiencia, pero deja un margen de error casi inexistente, poniendo en duda la sustentabilidad de toda la operatoria para este primer invierno sin Enarsa.
Para mitigar estos riesgos, la Secretaría de Energía introdujo una «cláusula de seguridad» que le permite al Estado adquirir volúmenes adicionales ante cualquier amenaza al suministro. Esta reserva es una admisión implícita de que la capacidad de respuesta del sector privado podría verse desbordada por factores exógenos. Si el agregador no logra utilizar plenamente la capacidad de regasificación de las terminales de Escobar o Bahía Blanca, o si las ventanas de arribo de los buques se ven alteradas por la logística global, será el Estado quien deba volver a intervenir de emergencia.
El costo de importación en invierno
Para entender la magnitud del mercado que el Gobierno decidió delegar, basta observar el desempeño de la balanza energética en los últimos dos años. Durante 2024 de acuerdo a las cifras públicas de Enarsa, la Argentina importó un total de 30 cargamentos de GNL por un monto aproximado de u$s672 millones. En aquel invierno, el precio promedio por cada millón de BTU (MMBTU) se ubicó en torno a los u$s10,7, una cifra que permitió un ahorro significativo respecto de los picos históricos de la pospandemia.
Sin embargo, el escenario de 2025 mostró una dinámica diferente que sirve de advertencia para el nuevo operador privado. El año pasado, la cantidad de buques se mantuvo en niveles similares —se adjudicaron finalmente 27 barcos— pero el costo total ascendió a cerca de u$s740 millones. Este incremento respondió a un precio promedio de importación más elevado, que osciló entre los u$s12,5 y los u$s13,6 por MMBTU en las licitaciones de Enarsa.
En 2024, el país logró reducir las importaciones en más de u$s1.000 millones respecto del año anterior porque la engrada en oepración de nueva infraestrutura de transporte como el gasoducto Perito Moreno permitió un mayor abastecimiento del mercado local. Aquel año fue el primero en que estuvo operativo durante los 12 meses el nuevo gasoducto que aportó más de 20 MMm3/d.
En 2025 esa tendencia se estancó, pero en este caso parte de las importaciones de GNL no fueron para el abastecimiento de la demanda prioritaria (usuarios residenciales) sino a desplazar parte de los combustibles más caros y contaminantes como el gasoil y el fuel oil que utilizan las centrales térmicas.-
Así, a pesar de los récords de producción en el yacimiento neuquino, la Argentina sigue atada al mercado spot global para superar los meses de frío extremo, una dependencia que ahora el sector privado deberá gestionar con sus propios recursos. El nuevo comercializador privado debutará con el riesgo de enfrentar un mercado internacional con precios sensiblemente altos, como ya ocurrió en 2022 cuando se llegaron a pagar hasta 28,8 dólares por MMBTU tras la invasión rusa en Ucrania.
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ECONOMIA
El economista Fernando Marull estimó que si sube la nafta la inflación de marzo va a rondar entre 2,7 y 2,8%
El economista Fernando Marull analizó en diálogo con Infobae en Vivo el impacto que tendrá en la inflación una posible suba de los combustibles en los surtidores, a partir del aumento de los precios internacionales del petróleo por el conflicto en Medio Oriente.
En primer lugar, para febrero, en el mercado esperan una inflación en torno al 2,7%. “Nosotros proyectamos 2,7% y el consenso del mercado está en un rango similar. Algunos colegas estiman cerca de 2,8% o incluso algo más”, señaló Marull.
En lo que respecta a marzo, explicó, no se esperan aumentos en tarifas de luz y gas. En cambio, los ajustes se concentrarían en educación y en los combustibles, cuya actualización dependerá de la decisión que tomen las petroleras.
Según estimaciones de Marull, si el precio de la nafta no registra subas, la inflación de marzo podría ubicarse entre 2,4% y 2,5%. En cambio, si hay incrementos en los combustibles, el índice podría acercarse a un rango de entre 2,7% y 2,8%.
Ocurre que, de acuerdo al economista, si el precio internacional del petróleo se estabiliza en torno a los USD 90 por barril, el impacto en la inflación podría rondar los 0,6 puntos porcentuales, dependiendo del momento en que se traslade a los surtidores. “Hay petroleras que tendrán que ajustar los precios casi de manera inmediata, por lo que es probable que en algunas estaciones de servicio el aumento se vea rápidamente”, explicó.
Sin embargo, otras compañías tendrían más margen para dosificar la suba. En el caso de YPF, por ejemplo, parte de ese impacto podría postergarse. La empresa, asegura Marull, obtiene ingresos adicionales por exportaciones de crudo y mantiene buenos precios en los combustibles premium, lo que le permitiría administrar el traslado a los surtidores.
Por otro lado, Marull destacó que la suba del petróleo tiene otros tres impactos principales para Argentina.
El primero es positivo: el país es ahora exportador neto de petróleo, y el aumento del 60% en el precio internacional podría generar 3.000 millones de dólares adicionales en exportaciones para 2026, lo que aporta más divisas y podría ayudar a moderar un poco la cotización del dólar.
El segundo impacto es negativo: según Marull, actualmente nadie quiere activos emergentes de Brasil o Argentina, y todos los inversores se vuelcan hacia los bonos del Tesoro estadounidense. Esto complica la situación si Argentina quiere salir a los mercados internacionales.
El tercero está vinculado al flujo de capitales: quienes tenían inversiones en pesos o monedas locales mediante carry trade enfrentan un dólar que sube a nivel global, y muchos prefieren moverse hacia la divisa estadounidense, lo que ya ha contribuido a que el dólar suba.
En este contexto, Marull señaló que el próximo vencimiento importante de deuda para Argentina es el 9 de julio, por un total cercano a 4.000 millones de dólares. “El país lo irá cubriendo a través de lo que compre el Banco Central, colocando unos 2.000 millones de dólares entre inversores locales esta semana, y también mediante ventas de empresas vinculadas a privatizaciones”, explicó.
Marull advirtió que, si se produce un problema económico global, como una estanflación, los inversores podrían retirarse de los mercados emergentes, afectando a países como Argentina, Brasil y Chile. “En ese escenario, Argentina no puede hacer mucho, solo continuar con las medidas que viene implementando para evitar un golpe más fuerte”, sostuvo.
Según el analista, la situación actual deja a Argentina relativamente mejor parada que en crisis anteriores. “Cuando la marea baja, se ve quién está mejor o peor parado. Este shock nos beneficia parcialmente, sobre todo por la suba del petróleo, que trae más dólares, a diferencia de hace seis años, cuando éramos importadores de energía y la situación era más crítica”, señaló.
Marull aclaró que, en el corto plazo, Argentina no tiene necesidad urgente de dólares para colocarse en el mercado. Sin embargo, advirtió que si la situación se prolonga por meses, podría complicarse durante el segundo semestre.
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La Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares negociará otro aumento. Se espera una suba mayor a las últimas por la aceleración de la inflación
09/03/2026 – 09:15hs
La situación salarial de las empleadas domésticas en Argentina arrancó el año que novedades, tras los aumentos del primer trimeste en dos tramos para los meses de febrero y marzo de 2026. Sin embargo, mirando un poco más allá ya se apunta desde la Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares a la negociación de paritarias de abril, para conseguir un nuevo incremento que impacte en el sueldo que se percibirá en los primeros días de mayo.
En esa negociación, que se desarrollará en las próximas semanas, se evaluará el impacto de la suba de precios del primer trimestre y se buscará definir un nuevo esquema de incrementos para el periodo abril-mayo, con el objetivo de que los salarios no queden por debajo de la canasta básica total. Con el dato de inflación de enero en torno al 2.9% y a la espera de los números de febrero, especulan una suba mayor que la última acordada, que fue en total de 3% dividida en dos meses.
Cuánto cobran las empleadas domésticas en marzo de 2026
Para el mes de marzo, el personal de casas particulares recibe el segundo tramo del aumento pactado, que consiste en un 1,5% sobre los salarios vigentes. Con esta suba, la escala salarial para la Quinta Categoría (personal para tareas generales), que es la más numerosa del sector, quedó fijada en $3.348,37 por hora para el personal con retiro y $3.599,86 para quienes trabajan sin retiro.
En términos mensuales, los sueldos básicos para esta categoría se ubican en $410.773,52 y $455.160,14, respectivamente. Es importante recordar que estos montos corresponden al piso legal obligatorio y deben ser tomados como referencia para la liquidación de haberes que, en muchos casos, se abona durante los primeros días de abril. Además, se mantiene vigente el pago del adicional por antigüedad, que representa un 1% por cada año trabajado con el mismo empleador, y el plus por zona desfavorable del 30% para quienes residen en el sur del país.
Empleadas domésticas: bonos extraordinarios que se pagan en marzo
Junto con el aumento porcentual, en marzo se debe abonar un bono extraordinario no remunerativo por única vez. El monto de este refuerzo depende exclusivamente de la carga horaria semanal declarada por el trabajador. Según lo dispuesto por la CNTCP, la escala es la siguiente:
$8.000 para quienes trabajan menos de 12 horas semanales.
$11.500 para jornadas de entre 12 y 16 horas por semana.
$20.000 para quienes superan las 16 horas semanales o trabajan bajo la modalidad sin retiro.
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