ECONOMIA
Fiebre del oro: ¿Caputo debe aprovechar y vender las tenencias del BCRA para embucharse de dólares?
La nueva «fiebre del oro» en la que están embarcados inversores y bancos centrales de todo el mundo está generando un incipiente debate en Argentina: ¿conviene vender ahora, cuando el precio está alto, o hay que redoblar la apuesta por el metal?
El disparador del debate fue la constatación de que el gran incremento en las reservas del BCRA no habría sido posible si no fuera por la apreciación de sus reservas de oro. Hablando en plata, las reservas brutas estarían ahora en torno de u$s43.500 millones, en vez de las u$s45.800 actuales. Y las reservas netas, hoy casi en cero, seguirían en rojo por más de u$s2.000 millones.
El motivo es la acelerada apreciación del oro: las reservas del BCRA aumentaron su valor -medido en dólares- un 28% en los últimos tres meses. El punto es que no hay consenso respecto de si hay margen para que continúe subiendo o si el mercado está en las vísperas de un ajuste en el precio.
Después de todo, la suba del oro no es más que la contracara del debilitamiento del dólar, provocado por las políticas de Donald Trump, que promueve una expansión monetaria y ha mantenido una agria pelea con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a quien acusa de llegar tarde y quedarse corto con los recortes de tasas de interés.
Sin embargo, el nombramiento del nuevo titular de la Fed, Kevin Warsh, que asumirá en mayo, no fue mal recibido por el mercado. Aunque se presume que el funcionario comparte la línea de Trump sobre el recorte de tasas, hay una confianza generalizada por su experiencia durante el pánico financiero de 2008.
Y, justamente, una prueba de esa confianza fue una caída del oro en los mercados de futuros, donde la depreciación llegó a 7% en una sola jornada.
¿Nuevo orden o nueva burbuja?
Quienes argumentan en favor de que todavía el oro tiene margen de suba se basan en un dato irrefutable: la producción mundial de este metal crece al 2% anual, mientras que el precio lo ha hecho un 85% el año pasado.
Y bancos de inversión globales como Deutsche Bank y Goldman Sachs prevén que pueda continuar hasta la zona de u$s6.000 dólares por onza, lo que implica una suba de un 20% adicional este año.
Otros bancos influyentes, como el Morgan Stanley y el Societé General argumentan que la suba ocurrirá si se confirman los temores de una inflación internacional más alta.
Pero, en definitiva, como ocurre en todos los mercados, lo que explica la suba en la cotización es el aumento de la demanda, que en este caso está determinada por un cambio de estrategia en los banqueros centrales del mundo. Es así que en potencias como China, India y Rusia se tomó la decisión de diversificar las reservas, con una menor tenencia de dólares, que empieza a ser sustituido por otros activos, especialmente oro y plata.
Pero también los inversores individuales han influido en la demanda, sobre todo por el protagonismo de los fondos de inversión conocidos como ETF, accesibles a pequeños ahorristas -y que también están ahora disponibles en el mercado de capitales argentino-. Estos fondos compraron el año pasado 800 toneladas, un 16% de la demanda mundial.
Y surge inevitable el interrogante de si se está ante una nueva burbuja especulativa que inevitablemente esté destinada a una corrección bajista. No sería la primera vez, y de hecho ya hubo caídas abruptas en crisis financieras de la historia reciente.
En este momento, lo que reina es la incertidumbre: hay quienes argumentan que el cambio es estructural y corresponde a un nuevo orden mundial en el que el dólar pierde su condición de moneda de intercambio comercial y reserva mundial de valor. Pero también hay analistas que tienden a ver el debilitamiento del dólar como una situación más coyuntural, y que tenderá a corregirse -ya sea porque Trump tenga razón en que un dólar más débil impulsará las exportaciones estadounidenses, o bien porque cambie el escenario político tras las elecciones legislativas de noviembre-.
Activo dorado, deuda en dólares
En todo caso, lo que se discute en Argentina es si el presidente del BCRA, Santiago Bausili, debería seguir apostando a una valorización de sus tenencias en oro o si, adelantándose a una posible corrección del precio, debería «realizar la ganancia» y mantenerse en activos más ligados al dólar.
La venta es defendida por algunos de los analistas financieros más influyentes, como el ejecutivo bancario conocido por el seudónimo «Juancito Nieve». Su argumento es que se produce un «descalce» en el balance del BCRA, al tener una porción significativa del activo en oro mientras los pasivos están nominados en dólares.
Y, efectivamente, los pagos de deuda que debe cancelar el Tesoro -para lo cual le compra dólares al BCRA-, los Bopreales para compensar a los importadores, las asistencias del FMI y otros organismos internacionales, los préstamos «repo» que vencen este año, todo implica dólares. Es un punto que llevó a varios analistas a considerar como un buen negocio la venta del oro mientras continúe en precios altos.
Si la reacción inicial a la baja que tuvo el oro este viernes se consolidara como un quiebre de tendencia, entonces las reservas netas del Banco Central corren el riesgo de recortar la suba de las últimas semanas e incluso de volver a la zona negativa.
Pero hay muchas opiniones en contrario. Para empezar, claro, de parte de quienes creen que la debilidad del dólar no es coyuntural sino parte del nuevo orden global, y que por eso Bausili debería imitar a sus colegas del resto del mundo, que siguen comprando oro.
En qué puede invertir Bausili
El otro tema en debate reside en cuál sería el destino de los dólares obtenidos por una eventual venta del oro. Una posibilidad sería el uso para el pago de los próximos vencimientos de deuda. Tiene a favor el punto de que se deba recurrir en menor medida al crédito internacional -a una tasa probablemente en torno de 8,5%-, pero implicaría también un sacrificio de las reservas, lo que podría implicar desavenencias con el Fondo Monetario Internacional.
También está la posibilidad de invertir en otros activos, pero surge la misma duda que con el oro: nadie asegura que no puedan tener una súbita pérdida de valor. Jorge Carrera, ex director del BCRA en el gobierno peronista, argumentó que comprar monedas como el euro o los DEGs del FMI tienen el inconveniente de la baja liquidez.
Y también desconfía de los bonos emitidos por Estados Unidos: «Con los Treasury hay una cuestión clave: rinden poco y, sobre todo, concentrás aun más el riesgo de tus reservas en una sola moneda. No es el principio de administración de reservas básico», observa.
Otros economistas notaron que, en esta crisis del dólar, se cuestionaron mitos como el Bitcoin y otras criptomonedas como nueva reserva de valor. Un reporte de la consultora Outlier destaca que mientras el oro subía, el Bitcoin se mostró volátil. «Las criptomonedas no se comportan como coberturas de eventos riesgosos y lo sucedido en lo que va del año es otra prueba de ello. Por el momento, los criptoactivos se vienen comportando como activos de riesgo (o incluso peor que los de riesgo) más que como resguardos», señala la consultora dirigida por Gabriel Caamaño.
¿Ganancia financiera o costo político?
Pero hay también quienes hacen un cálculo político de esa jugada: si se mantiene el oro y cae de precio, el gobierno no sufrirá recriminaciones, porque se mantuvo dentro de la corriente mayoritaria; en cambio, si vende y el oro sigue al alza, la consecuencia será la acusación de un grave error de política económica.
Es un punto no menor, si se consideran las críticas que ya en julio de 2024 recibió el ministro Toto Caputo, por usar el oro para un swap. La operación motivó un pedido de informes del Congreso y acusaciones sobre «pérdida de soberanía».
Caputo justificó aquel movimiento con esta argumentación: «Hoy tenés oro en el Banco Central, que es como si tuvieras un inmueble adentro, que no lo podés usar para nada. En cambio, si vos tenés eso afuera, le podés sacar un retorno. Y la realidad es que el país necesita maximizar los retornos de sus activos. Tenerlo encerrado en el Central sin hacer nada para el país es negativo. Es mejor tenerlo custodiado afuera, donde te pagan algo».
Sin embargo, la polémica nunca se cerró, y hasta el día de hoy hay analistas opositores al gobierno que ponen en duda la existencia real de activos en oro por parte del BCRA.
Lo cierto es que, de momento, no parece haber condiciones políticas para que el gobierno decida vender el oro caro, a contracorriente de los principales bancos centrales.
El costado «trader» de Caputo podría tentarlo a realizar esa ganancia. Pero, al mismo tiempo, sabe que el momento actual de altas reservas y bajo índice de riesgo país podría no durar mucho tiempo, por lo que es probable que atienda a quienes le piden aprovechar la «ventana de oportunidad» para salir a tomar crédito en dólares a tasas de un dígito.
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ECONOMIA
El superávit fiscal, los desafíos para sostenerlo en 2026 y por qué es la gran diferencia de Milei con los gobiernos anteriores
El programa económico del Gobierno mantiene en el resultado fiscal su principal ancla. A diferencia de administraciones previas, la estrategia oficial se apoya en la obtención y sostenimiento del superávit como eje central de la política macroeconómica. Según un informe de la consultora Invecq, 2025 cerró con un superávit primario de 1,4% del PBI y un superávit financiero de 0,2% del producto, en un contexto de fuerte ajuste del gasto y caída de los ingresos tributarios.
El resultado primario del año pasado se ubicó en línea con la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional, que era de 1,3% del PBI, aunque quedó por debajo del objetivo interno que el propio Gobierno había fijado a mitad de año, de 1,6%. Aun así, el dato confirma que el equilibrio fiscal dejó de ser una promesa para convertirse en un rasgo estructural del esquema económico actual.
“El programa económico sigue teniendo en el ancla fiscal su principal sostén”, señala Invecq en su análisis. En ese marco, el superávit se presenta como el principal elemento diferenciador frente a los gobiernos anteriores, que mostraron déficits persistentes y una mayor dependencia del financiamiento monetario y del endeudamiento.
El informe advierte, sin embargo, que el resultado financiero de 2025 debe analizarse con cautela. De acuerdo con la consultora, el superávit de 0,2% del PBI está influido por el tratamiento contable de los intereses capitalizables de la deuda, que bajo el criterio de base caja se registran “por debajo de la línea”. Esto implica que el costo económico total de la deuda queda parcialmente subestimado en el resultado fiscal tradicional.
“Incorporando los intereses capitalizables —considerando solo su componente real— el resultado financiero pasa de un leve superávit a un déficit de 0,8% del PBI en 2025”, explica Invecq. Ese rojo, de todos modos, es calificado como “manejable y financiable”, y representa el doble del déficit corregido de 2024, que había sido de 0,4% del PBI.
Durante 2025, los intereses devengados totalizaron 1,2% del PBI. De ese total, apenas 0,2% correspondieron a intereses en pesos, pese a que la deuda en moneda local alcanza el 29,4% del PBI. El contraste con años anteriores es marcado: en 2020, con una deuda en pesos significativamente menor, equivalente al 19,5% del PBI, los intereses en moneda local registrados ascendieron a 1,1% del producto.
El desempeño fiscal del año pasado estuvo condicionado por una caída de los ingresos más pronunciada que la reducción del gasto. Según Invecq, los recursos totales retrocedieron 1,2% del PBI, mientras que el gasto primario se ajustó 0,8% del producto. La recaudación tributaria cayó cerca de 0,9% del PBI, en gran parte por la eliminación del impuesto PAIS, cuyo impacto sobre las cuentas nacionales fue de alrededor de 1,1% del PBI.
A esa baja se sumaron menores ingresos por Derechos de Exportación y por el impuesto a los Bienes Personales. Esas pérdidas fueron compensadas parcialmente por una mejora en las contribuciones a la seguridad social, en un contexto de recuperación gradual del empleo formal.
Del lado del gasto, el ajuste acumulado resulta significativo. La consultora estima que la caída real del gasto primario en 2025, en comparación con 2023, alcanza el 27%, con el mayor esfuerzo concentrado en 2024 y una profundización más moderada durante el último año. Dentro de ese proceso, los subsidios económicos explican una parte relevante del recorte.
“Los subsidios pasaron de representar 2,1% del PBI en 2023 a 1,0% del PBI en 2025”, detalla el informe. El gasto de capital fue otro de los rubros más afectados, con una reducción cercana al 79% real respecto de 2023, particularmente en infraestructura, vivienda y transporte. A su vez, las transferencias corrientes a las provincias cayeron alrededor de 60% real en el mismo período.
El ajuste dentro del gasto social fue heterogéneo. Las jubilaciones y pensiones contributivas registraron caídas reales cercanas al 14%, mientras que la Asignación Universal por Hijo mostró una expansión superior al 70% real, convirtiéndose, según Invecq, en la principal excepción al sesgo contractivo del gasto.
Para 2026, las proyecciones mantienen al superávit como objetivo central. La consultora estima un resultado primario en torno a 1,5% del PBI, en línea con lo previsto en el Presupuesto 2026, aunque por debajo del compromiso de 2,2% asumido con el FMI. El superávit fiscal total se ubicaría cerca de 0,1% del PBI, lo que deja un margen limitado para avanzar en una reducción significativa de la carga impositiva.
En ese contexto, Invecq advierte que las medidas tributarias asociadas a la reforma laboral, cuyo tratamiento comenzaría en febrero, implican un costo fiscal cercano a 0,8% del PBI. De ese total, 0,69% corresponde a la Nación y 0,11% a las provincias, un reparto que genera resistencias a nivel subnacional y condiciona la viabilidad del paquete completo.
A este factor se suma la reducción de los derechos de exportación anunciada en septiembre de 2025, con un costo adicional estimado en 0,1% del PBI para el Estado nacional. “La implementación plena de estas medidas requeriría un nuevo ajuste del gasto cercano a 0,8% del PBI para preservar el superávit financiero”, señala el informe, incluso considerando el ahorro acotado derivado de la segmentación de subsidios energéticos, calculado en torno a 0,15% del producto.
La alternativa sería una recuperación de la recaudación vía crecimiento económico. No obstante, Invecq considera que ese escenario resulta poco consistente con sus proyecciones actuales, que prevén una expansión anual de entre 2% y 2,5%. Además, el eventual regreso de la Argentina a los mercados de deuda en dólares podría implicar mayores pagos de intereses en moneda extranjera, lo que volvería más exigente la meta de sostener el equilibrio fiscal.
En síntesis, el informe concluye que el superávit fiscal constituye hoy la principal diferencia del gobierno de Javier Milei respecto de las gestiones anteriores. Al mismo tiempo, advierte que su sostenimiento depende de un margen fiscal acotado, de decisiones de política económica que aún están en discusión y de un contexto macroeconómico que seguirá condicionando la evolución de las cuentas públicas.
Corporate Events,South America / Central America
ECONOMIA
Empleada doméstica: cuánto cobrarán de sueldo en febrero por hora y mes, según cada categoría
En febrero las empleadas domésticas cobrarían sin nuevos aumentos de sueldo y sin el bono que percibieron en 2025 por las horas trabajadas a la semana.
De no mediar una nueva resolución de la Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares (CNTCP), el servicio doméstico -que perdió muchísimo poder adquisitivo en 2025- volvería a ver reducido su poder de compra, al no recibir una actualización del haber mínimo legal.
Recordemos que el trabajo en casas particulares es una de las actividades laborales más extendidas en la Argentina y, al mismo tiempo, una de las que históricamente presentó mayores niveles de informalidad. Para revertir esa situación, la Ley 26.844 estableció un régimen laboral específico que regula los derechos de las empleadas domésticas y las obligaciones que deben cumplir quienes las contratan, independientemente de la cantidad de horas trabajadas.
Registrar la relación laboral, pagar aportes, respetar salarios mínimos y garantizar cobertura médica y de riesgos del trabajo no son decisiones voluntarias: son obligaciones legales.
Escala salarial empleada doméstica: cuánto cobrarán por lo trabajado en enero (y qué sucedería en febrero)
Los siguientes son los valores que oficialmente publicó la Unión de Personal Auxiliar de Trabajo en Casas Particulares para los haberes de enero 2026, que llegan a los bolsillos de los trabajadores en febrero:
Supervisor/a
- Con retiro: $471.956,01 mensuales y $3.783,33 por hora
- Sin retiro: $525.712,99 mensuales y $4.143,70 por hora
Personal para tareas específicas
- Con retiro: $438.475,56 mensuales y $3.582,79 por hora
- Sin retiro: $488.091,78 mensuales y $3.926,84 por hora
Caseros
- Sin retiro: $427.821,61 mensuales y $3.383,54 por hora
Asistencia y cuidado de personas
- Con retiro: $427.821,61 mensuales y $3.383,54 por hora
- Sin retiro: $476.755,68 mensuales y $3.784,32 por hora
Personal para tareas generales
- Con retiro: $384.713,01 mensuales y $3.135,99 por hora
- Sin retiro: $427.821,61 mensuales y $3.383,54 por hora
A los básicos del convenio hay que sumar el adicional por antigüedad, equivalente a un 1 por ciento por cada año trabajado de la empleada doméstica en su relación laboral, sobre los salarios mensuales.
También hay un extra del 30 por ciento calculado sobre los salarios mínimos de cada categoría, para empleadas del sector que trabajan en zonas desfavorables como La Pampa, Río Negro, Chubut, Neuquén, Santa Cruz, Tierra del Fuego, Antártida e Islas del Atlántico Sur o en el Partido de Carmen de Patagones.
Y a eso se suman también las horas extras, que son las que la trabajadora desempeña por fuera de su jornada habitual:
- 50% de recargo para las horas extras trabajadas de lunes a viernes y hasta las 13 horas del sábado.
- 100% de recargo (doble jornada) si las horas extras se realizan los sábados después de las 13 horas, domingos o feriados.
A la empleada doméstica le corresponde percibir el salario mínimo de la categoría para la cual fue contratada y registrada o uno superior. En caso de prestar tareas en más de una categoría, le corresponde percibir la remuneración de la categoría mejor remunerada.
Si bien el valor del servicio doméstico se divide por categorías basadas en tareas, por ley a la trabajadora cuyas resposabilidades puedan estar enmarcadas en más de una de las categorías anteriores, le corresponde el salario de la mejor remunerada.
Hay que tener en cuenta que las partes aún no fueron convocadas para reunirse y actualizar los montos de febrero, por lo que, por el momento, en el mes que acaba de comenzar, recibirán el mismo sueldo que en enero.
¿Cuáles son los aportes del personal de casas particulares?
El régimen especial de casas particulares incluye el pago mensual de:
El monto total a pagar se determina según la cantidad de horas trabajadas por semana. Para acceder a obra social, la trabajadora debe aportar el equivalente a 16 horas o más. Si trabaja menos, puede sumar aportes voluntarios o complementar con aportes de otros empleos.
Plazos y formas de pago de los aportes
Los aportes se pagan a mes vencido, y el empleador tiene tiempo hasta el día 10 de cada mes para abonarlos sin intereses.
Los medios de pago disponibles incluyen:
Cómo pagar aportes y contribuciones: paso a paso para empleadores
El proceso se realiza desde el Portal de Casas Particulares con clave fiscal nivel 2 o superior. El sistema muestra automáticamente los períodos pendientes.
1. Ingresar al portal
2. Pagar el mes actual
Al elegir la opción «Pagar mes actual», podrás:
Pago manual: descarga el Formulario 102 y pagalo en banco o centro extrabancario. Se debe entregar una copia del formulario y del comprobante a la trabajadora.
Pago electrónico: el sistema genera un VEP para abonar desde Link, PagoMisCuentas, Banelco, tarjeta, etc.
3. Generar el recibo de sueldo
Luego de pagar el VEP, el sistema permite generar el recibo mensual, agregando datos como:
Remuneración
Horas trabajadas
Aguinaldo
Vacaciones
Otros conceptos
Se deben imprimir dos copias: una para el empleador y otra para la trabajadora, junto con el comprobante de pago.
4. Pagar períodos adeudados
Si existen deudas, el sistema:
Calcula intereses según fecha de pago.
Permite seleccionar períodos pendientes.
Genera el VEP o formulario para regularizar.
Habilita la generación del recibo correspondiente.
Cómo consultar los aportes como trabajadora de casas particulares
Una parte central de esta nota SEO es explicar cómo la trabajadora puede verificar si su empleador pagó los aportes y si necesita complementar con adicionales.
Paso 1: Ingresar al Portal de Casas Particulares
Desde el sitio de ARCA, entrar al perfil de Casas Particulares y acceder con:
CUIL
Clave fiscal nivel 2
Si solo aparece la opción de «empleador», significa que no está registrada como trabajadora y debe regularizar la situación.
Paso 2: Consultar los aportes
En la pantalla principal, seleccionar la solapa «MIS APORTES». Allí se visualiza:
Estado del aporte jubilatorio.
Estado del aporte a obra social.
Aportes realizados por el empleador.
Si el monto no alcanza para acceder a los beneficios, el sistema lo informa.
Paso 3: Pagar adicionales (si corresponde)
El portal permite pagar:
Para hacerlo:
Seleccionar el concepto a pagar.
Elegir medio de pago (electrónico o manual).
Si es manual, descargar el formulario interactivo.
Si es electrónico, generar VEP y pagarlo online.
Todos los pagos voluntarios o adicionales se hacen mediante el Formulario 575/RT.
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ECONOMIA
Cuál es el activo financiero que rinde más que el plazo fijo y capturó la atención del mercado
El gobierno de Javier Milei logró renovar la totalidad de los vencimientos en la última licitación de deuda en pesos. Frente a compromisos por menos de $9 billones, consiguió un rollover del 124%. Dentro del menú ofrecido, destacó una letra de corto plazo que paga una tasa superior a la de los plazos fijos, una opción que el mercado considera atractiva para invertir pesos.
“Ayer se emitieron LECAPs al 16 de marzo por 42,4% TEA. El plazo fijo rinde 29% TNA, 33% TEA. Números simples: con $10 millones, en LECAP ganas $445.000 al 16 de marzo. En plazo fijo, $358.000. Y además, la LECAP la podés vender cuando quieras; en segundo tenés los pesos”, explicó Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital.
Según el comparador de plazos fijos de $100.000 intransferibles a 30 días del BCRA, este viernes, las ofertas de los bancos varían de TNA desde 23% (Santander) hasta 33,25% (Voii). En un contexto de estabilidad cambiaria, esta opción gana terreno entre los inversores que buscan hacer una diferencia. Además, como mencionó Sbdar, en el caso de la letra no es necesario inmovilizar el capital durante 30 días para obtener un retorno, algo que si ocurre con el plazo fijo.
Si bien el equipo económico llevó a cabo una licitación positiva con una tasa de fondeo menor a la anterior, otorgó “premio” en las letras cortas. “Me parece mucho, pero no me sorprende. Ya en la licitación pasada habían dado un buen premio, similar a este en la LECAP más corta”, afirmó Lucio Garay Mendez, respecto a la tasa de cerca del 3% mensual que se convalidó para la LECAP con vencimiento el próximo marzo, cuando la inflación se espera que se ubique por debajo del 2,8% que marcó en diciembre.
De acuerdo a las estimaciones del último Relevamiento de Expectativa de Mercados (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubicaría en 1,9% para marzo, fecha de vencimiento de la letra en cuestión. Por lo tanto, el instrumento rinde un punto porcentual por encima de la dinámica esperada por el mercado.
La licitación era un importante desafío para la Secretaría de Finanzas; el Tesoro apenas contaba con $2,3 billones de depósitos en pesos en el BCRA y tenía vencimientos por casi 9 billones de pesos. Ya de antemano, en el mercado anticipaban un rollover cercano al 100 por ciento. Finalmente, se adjudicó un total de $10,34 billones, habiendo recibido ofertas por un total de $11,17 billones, lo que significó un refinanciamiento de 124,20% sobre los vencimientos.
Un informe de Romano Group “se otorgó premio sobre el tramo corto, mientras que el tramo más largo estuvo en sintonía con el mercado. La LECAP S16M6 representó un 48% del financiamiento”.
Entre las alternativas que se ofrecieron en la subasta de ayer figuraban tres Lecap en pesos: una con vencimiento el 16 de marzo de 2026 (nueva), otra al 31 de julio de 2026 (nueva) y una tercera al 30 de noviembre de 2026 (S30N6, reapertura). También se incluyó un Boncap al 15 de enero de 2027 (T15E7, reapertura).
En instrumentos a tasa variable, se presentó una Lecap a tasa TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (M31G6, reapertura). Dentro de las opciones ajustadas por CER, se destacó una letra al 31 de julio de 2026 (nueva), otra al 30 de noviembre de 2026 (X30N6, reapertura), un bono con vencimiento el 30 de junio de 2027 (TZX27, reapertura) y otro al 30 de junio de 2028 (TZX28, reapertura).
Además, se ofreció una Letra del Tesoro vinculada al dólar estadounidense, sin cupón, con vencimiento el 30 de abril de 2026. Esta alternativa apuntaba a quienes mantienen dudas sobre la evolución del tipo de cambio, pese a la estabilidad reciente y las compras de reservas del BCRA.
Desde Equilibra destacaron tres puntos salientes de la licitación que realizó la Secretaría de Finanzas el miércoles:
- Plazos cortos: el 50% del volumen se concentró en la letra más corta (vencimiento en marzo). El mercado sigue priorizando la liquidez inmediata de cara a los próximos meses.
- Tasas al alza: se convalidó un premio generalizado. La letra a mayo cortó al 3% TEM, mostrando que el mercado ya no acepta tasas tan bajas en el tramo corto.
- Búsqueda de cobertura: los títulos CER duplicaron su participación (del 14% al 27%), reflejando una demanda sostenida de protección contra la inflación.
A la vez, los analistas de la consultora remarcaron que el Tesoro llegaba a la licitación con apenas $2,3 billones en su cuenta del BCRA. “El financiamiento neto obtenido permite recomponer el margen de maniobra frente a un perfil de deuda privada muy exigente: $19,9 billones en febrero y $15,9 billones en marzo. Ante picos que no dan tregua hasta junio, la capacidad de sostener el acompañamiento del mercado será clave para evitar tensiones financieras”, concluyeron.
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