Los activos bursátiles argentinos reflejaron inestabilidad ante un contexto externo volátil, tras nuevos datos económicos estadounidenses y ventas provocadas por la Inteligencia Artificial.

Los índices bursátiles estadounidenses pasaron de caídas iniciales a una suba de hasta 0,5% en la media rueda, pero finalmente se decantaron nuevamente por las pérdidas sobre el cierre, pese a que un informe sobre la inflación más suave de lo esperado mantuviera a la Reserva Federal en la senda de los recortes de las tasas de interés este año.

Con esta influencia, el índice accionario líder S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires revirtió una baja inicial y pasó a subir al promediar los negocios, pero cerró con una caída de 1,2%, en los 2.816.127 puntos, luego de derrumbarse un 5,5% en la sesión previa por el contexto global adverso.

En tanto, los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- finalizaron mixtos, con un riesgo país de JP Morgan que subió 12 unidades, a 519 puntos básicos para Argentina.

En los EEUU la inflación se enfrió más de lo esperado en enero, según mostraron los datos publicados el viernes por la Oficina norteamericana de Estadísticas Laborales.

El IPC (Índice de Precios al Consumidor) mostró que los precios al consumidor aumentaron un 0,2% en enero con respecto al mes anterior y un 2,4% interanual. Los economistas encuestados por Bloomberg esperaban un aumento mensual del 0,3% en los precios al consumidor y un incremento anual del 2,5 por ciento.

Los analistas de Balanz indicaron que “la inflación de enero en Estados Unidos sorprendió a la baja al mostrar una variación de 0,2% mensual versus 0,3% esperado. El primer registro del año también se ubicó por debajo del de diciembre pasado (+0,3%). En cuanto a los componentes, los variación en alimentos se desaceleró a 0,2% desde 0,7% en diciembre, mientras que energía mostró una baja de 1,5% (desde +0,3%), principalmente por menores precios de la gasolina (-3,2%). El componente vivienda, uno de los de mayor peso y mayor resistencia a la baja que venía mostrando, tuvo una variación de 0,2% mensual desde 0,4% en diciembre por una menor presión en los alquileres”.

“En términos interanuales, la inflación total se redujo a 2,4% desde 2,7% en diciembre (se esperaba 2,5%), mostrando el menor registro desde mayo del año pasado. La inflación núcleo, en cambio, se mantuvo en 2,5%, en línea con lo esperado y por debajo del 2,6% de diciembre”, añadieron desde Balanz.

En el plano doméstico, el BCRA acumula compras por más de 2.000 millones de dólares en lo que va del 2026, en línea a las exigencias del FMI (Fondo Monetario Internacional).

Al respecto, una misión del FMI encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi finalizó el jueves su visita al país para monitorear los avances en las metas pautadas.

“Se registraron muy buenos avances en las conversaciones, que continuarán en los próximos días. Brindaremos más información a su debido tiempo”, dijeron fuentes oficiales del FMI sin dar más detalles.

La media sanción en el Senado del proyecto de ley de reforma laboral impulsado por el Gobierno, en búsqueda de una mayor desregulación para la tercera economía de Latinoamérica, da mayor confianza al presidente Javier Milei para avanzar en su política ortodoxa.

“La economía argentina bajo la presidencia de Javier Milei se desarrolla en un escenario marcado por cambios en la política económica, reordenamiento macroeconómico y transformaciones en la dinámica productiva del país”, dijo Alexander Londoño, analista de ActivTrades.

El Tesoro realizará la semana entrante un canje de deuda ligada a moneda dura por unos 2.400 millones de dólares, por otro instrumento similar con vencimiento en abril.

“Podría ser una buena idea no tomar aún deuda en los mercados internacionales de deuda, a pesar de una importante baja en el riesgo país, dado que la tasa que se pagaría -cercana al 9% anual- superaría a la tasa potencial de crecimiento del PIB -alrededor de 7% del PIB, sumando la inflación internacional-”, estimó el IERAL de la Fundación Mediterránea.

Los mercados financieros de Argentina permanecerán cerrados lunes y martes por las celebraciones de Carnaval.

Con la tendencia a la baja de las tasas en pesos y un escenario cambiario más estable, muchos ahorristas volvieron a mirar los fondos comunes de inversión en dólares como alternativa para no dejar los billetes quietos en la caja de ahorro. La pregunta se repite en la City y entre inversores minoristas es si conviene asumir algo de riesgo para buscar rendimiento en moneda dura o mantener liquidez absoluta aunque la tasa sea baja.

En el mercado local, la oferta de FCIs en dólares se divide en tres grandes categorías: money market T+0 -me voy y tengo dólares disponibles de inmediato-, fondos de corto y mediano plazo con rescate T+1 -me voy y tengo dólares disponibles 24 horas después-, y estrategias de retorno total con mayor volatilidad.

Cada uno responde a un perfil distinto y a una necesidad concreta como lo es la liquidez inmediata, rendimiento moderado o búsqueda de mayor retorno asumiendo riesgo.

Money market en dólares

El primer escalón lo ocupan los fondos T+0 en dólares, diseñados para administrar liquidez. Son vehículos que invierten en instrumentos de muy corto plazo, con bajo riesgo crediticio y mínima fluctuación en el valor de la cuotaparte.

Entre los más utilizados del mercado aparecen:

• Adcap Ahorro Dólares C, con un rendimiento a anual de 1,91% y un patrimonio cercano a u$s125 millones.
• MEGAQM Liquidez Dólar B, con 1,59% anual y alrededor de u$s241 millones bajo administración.
• IEB Corto Plazo Dólar B, con 1,50%.
• Allaria Dólar Ahorro B, con 1,47% y un patrimonio en torno a u$s265 millones.
• SBS Liquidez USD B, con 1,43%.

Estas tasas, medidas a un día, reflejan el rendimiento acumulado en el período y sirven como referencia de la dinámica reciente. En términos anuales, se ubican en un rango bajo, pero la principal ventaja es la disponibilidad inmediata de los dólares ya que el inversor puede rescatar y disponer de los fondos el mismo día.

Dentro de la oferta de Allaria Fondos, el Allaria Dólar Ahorro Money Market presenta un perfil conservador y horizonte de corto plazo, con un rendimiento anual esperado de 1,4%. Es una herramienta clásica para quienes no quieren asumir riesgo de mercado y buscan simplemente que los dólares no queden parados.

Este tipo de fondo suele ser elegido por empresas que administran caja en moneda dura, inversores que esperan una oportunidad de mercado o personas que priorizan liquidez absoluta.

Corto y mediano plazo

Un segundo grupo lo conforman los fondos en dólares con rescate T+1 y una estrategia algo más amplia. Aquí ya se incorporan instrumentos corporativos o soberanos de mayor duración, lo que permite mejorar la tasa esperada.

En la gama de Allaria Fondos, el Allaria Dólar Ahorro Plus, también de perfil conservador y corto plazo, apunta a un rendimiento anual estimado del 4%. La diferencia frente al money market es que se resigna liquidez inmediata, pero se gana rentabilidad.

Más arriba aparece el Allaria Dólar Dinámico Corporativos Argentina, de perfil moderado y horizonte de mediano plazo, con un rendimiento anual esperado de 6%. Aquí la cartera ya incorpora deuda corporativa local en dólares, lo que introduce riesgo crediticio y cierta sensibilidad a tasas.

En el segmento soberano, el Allaria Dólar Global, enfocado en bonos argentinos en moneda dura, proyecta 7,5% anual. Este tipo de fondo depende en mayor medida del comportamiento de la deuda pública y del riesgo país. Si los spreads se comprimen, la cuotaparte puede subir con fuerza; si el riesgo se amplía, la volatilidad se hace sentir.

La clave en este tramo es el horizonte ya que no se trata de instrumentos para rescatar a los pocos días, sino de posiciones pensadas para varios meses.

Retorno total

En la parte más agresiva del espectro se ubican los fondos de retorno total. Estos vehículos combinan bonos de mayor duración, estrategias activas y gestión táctica de cartera.

El Allaria Dólar Retorno Total, también de Allaria Fondos, muestra un rendimiento anual esperado de 9%, con horizonte de largo plazo y perfil moderado. La tasa es sustancialmente más atractiva que la de un money market, pero el inversor debe tolerar variaciones en el valor de la cuotaparte.

En el universo T+1, se destaca además el Schroder Retorno Total Cuatro B, que exhibe un rendimiento a 30 días de 3,08% y un patrimonio cercano a u$s28 millones. Se trata de una estrategia que busca capturar oportunidades en distintos tramos de la curva en dólares.

En estos fondos, la dinámica de tasas internacionales, la evolución del riesgo argentino y la gestión activa del equipo administrador son determinantes para el resultado final.

El fenómeno Cocos

El crecimiento de las fintech, especialmente Cocos Capital, también impulsó el uso de FCIs en dólares entre inversores minoristas y merece un parrafo aparte. La plataforma ofrece fondos que permiten suscribir y rescatar desde el celular, con montos mínimos bajos y con una propuesta que arrasa con el resto de alternativas del mercado.

En especial es por el caso de Cocos Ahorro Dólares, la TNA promedio a 60 días se ubica en torno a 2,85%, con baja volatilidad y rescate ágil 24/7 -en cualquier horario del día y sin estar atado a los horarios del mercado-. En los últimos 30 días acumula una suba de 0,19% y en el año 0,29%.

Por su parte, Cocos Dólares Plus apunta a un rendimiento anual estimado de 7%, con un avance de 2,37% en los últimos tres meses, rescate en 24 horas y un patrimonio que ronda los u$s228 millones.

La diferencia entre ambos es la misma que en el resto del mercado ya que uno prioriza liquidez y estabilidad; el otro busca rendimiento adicional asumiendo riesgo moderado.

Tres variables para decidir

Antes de elegir un fondo en dólares conviene evaluar los tres factores centrales:

• Liquidez: T+0 o T+1.
• Horizonte de inversión: semanas, meses o más de un año.
• Tolerancia al riesgo: estabilidad versus búsqueda de rendimiento.

Un money market puede rendir 1% o 2% anual, pero prácticamente no fluctúa, y un fondo soberano puede proyectar 7,5%, aunque su valor diario puede oscilar con fuerza.

El retorno total promete hasta 9%, pero con mayor sensibilidad a tasas y spreads.

La diferencia de varios puntos porcentuales anuales puede parecer menor en montos chicos, pero en carteras de u$s50.000 o u$s100.000 el impacto es relevante.

¿Dólares quietos o trabajando?

Dejar los billetes inmóviles implica resignar rendimiento real -en dólares-, incluso una tasa de 4% anual ayuda a preservar poder adquisitivo frente a la inflación internacional. En un contexto de mayor normalización financiera y estabilidad cambiaria local, los FCIs en dólares volvieron a convertirse en herramienta habitual de cartera.

La decisión no es igual para todos y quien necesita disponibilidad inmediata elegirá un T+0 mientras que quien no prevé utilizar esos fondos en el corto plazo puede buscar rendimiento adicional. Y quien tenga visión de largo plazo podrá asumir mayor volatilidad a cambio de una tasa más atractiva.

El mercado ofrece opciones concretas para cada perfil, lo relevante es entender que no todos los fondos son iguales, que el rescate y la composición importan y que el diferencial de tasa es, en definitiva, el precio del riesgo asumido.