El feriado por el Día de la Memoria en Argentina limita las operaciones financieras locales, pero no detiene la negociación de activos argentinos en Nueva York. Este martes, la mayor parte de los ADR de empresas argentinas muestra avances durante la sesión, en una jornada donde los mercados de referencia en Estados Unidos registran variaciones moderadas y la negociación con bonos soberanos argentinos se reduce, lo que repercute en la estabilidad del riesgo país.

La operatoria de los American Depositary Receipts (ADR) permite que las acciones de empresas argentinas sigan cotizando en el exterior, incluso cuando los mercados locales permanecen cerrados. En el arranque de la jornada, YPF se destaca con una suba de 2,52%, al ubicarse en 42,25 dólares. Entre las energéticas, Vista asciende 5,29% hasta 71,44 dólares y TGS avanza 3,06% a 33,97 dólares. Pampa Energía también presenta un incremento, con un alza de 1,41% y un valor de 84,83 dólares. Por su parte, Central Puerto permanece casi sin cambios, con una leve baja de 0,13% y un precio de 15,38 dólares. En tanto, Edenor registra una baja de 1,62%, ubicándose en 28,89 dólares.

Dentro del sector bancario, el comportamiento resulta dispar. Grupo Galicia retrocede 1,25% hasta 44,88 dólares, mientras que Banco Macro sube 0,13% a 70,42 dólares. Banco BBVA Argentina cae 1,54% a 14,03 dólares y Supervielle baja 0,45% a 8,82 dólares. Entre las tecnológicas, Globant desciende 4,02% hasta 43,05 dólares, mientras que Mercado Libre cae 2,50% y cotiza en 1.624,42 dólares.

El desempeño de otras compañías argentinas también resulta positivo en varios casos. Loma Negra avanza 1,63% a 10,96 dólares, Irsa suma 3,64% con un valor de 15,08 dólares y Corporación América sube 0,80% a 25,23 dólares. Agrometal muestra un aumento de 3,79% hasta 13,69 dólares, mientras que Tenaris se incrementa en 0,42% y cotiza a 57,35 dólares. Ternium sube 2,11% a 39,13 dólares. La biotecnológica Bioceres presenta una mejora de 7,13%, al alcanzar 0,4175 dólares.

El feriado en Argentina por el Día de la Memoria, que conmemora el golpe de Estado de 1976, implica la suspensión de todas las actividades en el mercado local, tanto para operaciones de acciones como de bonos. Sin embargo, los títulos argentinos continúan negociándose en los mercados internacionales, aunque suelen registrar menor volumen durante los días en que la plaza doméstica permanece cerrada. Esta situación repercute en la dinámica del riesgo país, que en la jornada avanza 5 puntos, o 0,83%, y se sitúa en 603 unidades. La suba resulta acotada, en parte, por la menor cantidad de transacciones con bonos soberanos.

Mientras tanto, los mercados de Estados Unidos experimentan movimientos destacados tras una sesión previa de alzas. El índice Dow Jones sube 0,10%, el S&P 500 baja 0,11% y el Nasdaq cae 0,55%. Durante la jornada, el precio del petróleo West Texas Intermediate (WTI) se recupera y sube 3,89%, superando los 92 dólares por barril, mientras que el Brent se mantiene por encima de 104 dólares. Estos movimientos se producen en un contexto internacional marcado por la persistencia del conflicto en Medio Oriente y la expectativa por la publicación de datos de manufactura en Estados Unidos, así como el cierre de la temporada de balances.

El lunes, los mercados estadounidenses registraron un fuerte repunte luego de que el presidente Donald Trump declaró que existieron conversaciones productivas con Irán para resolver las tensiones recientes. Sin embargo, la reacción del mercado perdió fuerza después de que medios iraníes negaron la existencia de negociaciones directas y se reactivaron las preocupaciones por una posible escalada en la región. Durante el fin de semana previo, Trump advirtió sobre eventuales ataques a la infraestructura energética iraní, mientras que las autoridades iraníes respondieron con amenazas a activos estadounidenses.

En este contexto, la negociación de los ADR argentinos en Nueva York permite que los inversores mantengan exposición a acciones nacionales aun cuando la plaza local no opera. La dispersión de rendimientos entre los diferentes papeles refleja tanto factores propios de cada compañía como el humor general de los mercados internacionales. El volumen de negocios suele ser inferior al habitual durante los feriados locales, lo que puede amplificar la volatilidad de los precios en algunos casos.

El comportamiento del riesgo país también se encuentra influido por la menor actividad que genera el feriado. La variación limitada que exhiben los bonos argentinos durante la jornada responde a la cautela de los inversores internacionales y a la falta de referencia de precios locales. Este índice, que mide el diferencial de tasas entre los bonos argentinos y los títulos del Tesoro estadounidense, sirve como termómetro de la percepción de riesgo sobre la deuda soberana argentina en los mercados internacionales.

Las compañías argentinas que cotizan en Nueva York forman parte de sectores diversos, como energía, bancos, tecnología, agroindustria y servicios. La performance dispar que presentan los papeles bancarios contrasta con el avance de empresas energéticas y del segmento agroindustrial. Los movimientos de precios observados en la sesión reflejan tanto la reacción a noticias internacionales como factores propios de cada sector y compañía.

La jornada ofrece una radiografía del impacto que tienen los feriados locales en la operatoria financiera internacional de activos argentinos. La continuidad de la negociación en el exterior permite que los precios de las acciones y bonos reflejen en tiempo real la evolución de variables globales y regionales, aun cuando el mercado argentino permanece inactivo por motivos conmemorativos.

La guerra por captar pesos perdió temperatura y es que, después de varios meses en los que las cuentas remuneradas y las billeteras virtuales funcionaron como una alternativa muy competitiva para dejar el dinero líquido, el mapa cambió. Las tasas volvieron a bajar, el rendimiento general se acomodó un escalón por debajo y el diferencial entre los principales jugadores empezó a achicarse.

Entre las opciones de rendimiento garantizado, aquellas que cuentan con cuenta remunerada, el liderazgo sigue en manos de Carrefour Banco, que hoy paga 27% TNA, por encima de Fiwind y Ualá y de Naranja X, todas con un rendimientos del 23%. Pero esa foto, por sí sola, dice menos de lo que parece ya que, detrás del porcentaje aparece una segunda variable que ningún ahorrista puede pasar por alto: los límites de remuneración, las condiciones y la diferencia entre tasa fija y rendimiento variable.

Carrefour Banco se mantiene líder

Dentro del segmento de cuentas remuneradas y billeteras con tasa fija garantizada, Carrefour Banco continúa al frente con 27% TNA. La entidad informa que permite ingresar hasta $4.228.800 por mes y figura sin límite de saldo remunerado, un dato que le da una ventaja operativa frente a otras alternativas que sí trabajan con techos más estrictos.

Detrás aparece Fiwind, con 23% TNA y un límite de $750.000,

Se trata de un fuerte recorte de tasas: hace un mes, estas dos billeteras ofrecían una rentabilidad de 32% por los pesos en cuenta. 

En tanto, Ualá está pagando un 23%, aunque con un tope de $1 millón, al igual que Naranja X, con 23% TNA y el mismo límite de $1 millón.

Más allá de esto, cabe remarcar como plataformas intentan sostener tasas relativamente competitivas, pero a cambio de requisitos previos. El caso más visible es el de Ualá.

Con Ualá Plus 2, la remuneración sube a 29% TNA, aunque exige haber acumulado $500.000 entre inversiones, consumos con tarjeta y cobros con Ualá Bis para acceder a esa tasa el mes siguiente. En Ualá Plus 1, la tasa es de 26% TNA, con una condición algo más baja de $250.000 en ese mismo combo de uso.

Es decir, quien sólo quiera dejar pesos estacionados encuentra una realidad distinta a la que ve quien además utiliza la app como ecosistema financiero integral. En ese terreno, Ualá está dejando atrás la lógica de «tasa universal» para pasar a una estructura en la que se premia la vinculación y el uso.

Hay otros casos que refuerzan esa tendencia como Banco Nación, que ofrece 20% TNA en cuenta remunerada, pero sólo para clientes que perciban haberes a través del BNA, con un límite de $2 millones. Supervielle, en tanto, marca 19,20% y restringe el acceso a clientes Plan Sueldo, mientras que Cresium muestra 22,36%, aunque sólo para personas jurídicas.

Billeteras con fondos money market

Si el ahorrista decide salir del rendimiento garantizado y pasar al universo de fondos comunes de inversión money market, disponible en el resto de las billeteras virtuales, el escenario también muestra una baja de tasas, aunque con una tabla bastante competitiva y cambiante.

En el segmento de riesgo muy bajo, el ranking se ubica 

• Prex con 22,72% TNA
• Adcap con 22,24%
• Toronto Ahorro con 22,09%
• Supervielle con 21,96%.
• Personal Pay con 21,96%
• ICBC con 21,54%
• Balanz con 21,51%
• Mercado Pago con 21,17%.
• IEB+ con 21,06%
• Lemon con 20,87%
• Santander con 20,77%
• Galicia -Fima- con 20,35%
• Macro con 20,17%.
• Claro Pay con 19,97%
• Fiwind con 19,92%
• LB Finanzas y AstroPay, ambos con 19,27%
• Cocos Ahorro con 18,45%.

Y es que, aun dentro del money market, donde la diferencia entre fondos suele medirse en décimas, hoy hay una brecha visible entre quienes siguen defendiendo tasa por encima del 22% y quienes ya quedaron claramente por debajo del 20%.

La liquidez pierde premio

Más allá del ranking, el verdadero debate es qué está comprando el usuario cuando deja pesos en una billetera o en una cuenta remunerada. En la mayoría de los casos, está comprando liquidez inmediata, facilidad de uso y la posibilidad de que el dinero no quede completamente inmóvil mientras espera un pago, una transferencia o una decisión de inversión.

Eso explica por qué, incluso con tasas más bajas, estos productos siguen siendo relevantes. La billetera virtual no compite sólo contra otra app, también compite contra la cuenta a la vista tradicional, donde el rendimiento es cero, y contra el plazo fijo, que paga más en algunos casos, pero obliga a inmovilizar el capital durante 30 días.

El problema es que, en un contexto de tasas descendentes, el atractivo de las billeteras deja de estar exclusivamente en el rendimiento. A partir de ahora, la pelea se corre hacia la experiencia, límites, ecosistema y facilidad para mover fondos.

Por eso Carrefour Banco logra sostener el liderazgo en esta foto ya que no sólo muestra la mejor TNA garantizada del ranking general abierto, sino que además evita el corset de límites bajos que sí aparecen en otras apps. En el otro extremo, varias fintech conocidas conservan volumen y capilaridad.

Los plazos fijos siguen dando una referencia

Como dato complementario, el mercado de plazos fijos tradicionales también ayuda a poner en contexto la baja de tasas de las billeteras virtuales. Entre los diez bancos con mayor volumen de depósitos, las tasas para clientes a 30 días muestran a

• Banco Provincia en 25%
• Macro en 24%
• Banco Nación y BBVA en 23%
• ICBC en 23,15%
• Santander y Credicoop en 22%
• Galicia y Banco Ciudad en 21%

Varias billeteras y cuentas remuneradas ya están pagando en línea con los bancos grandes, e incluso algunas los superan, pero sin exigir inmovilización y ese es el principal argumento que todavía sostiene a las apps financieras.

Ahora bien, fuera del grupo de grandes bancos aparecen entidades que ofrecen tasas sensiblemente más elevadas en plazo fijo. Entre los casos relevados figuran:

• Banco CMF, Banco del Sol, Banco Meridian, VOII, Crédito Regional y Reba, todos con niveles de hasta 30% TNA
• Banco Bica llega a 28% y varias entidades regionales se mueven entre 25% y 29%.

Con esa foto sobre la mesa, el ranking actual deja una certeza incómoda para el ecosistema fintech, en donde, las tasas bajaron en toda la plaza, la distancia entre jugadores se achicó y el liderazgo ya no es tan evidente para Carrefour Banco.

La cantidad de cheques rechazados por falta de fondos se aceleró hacia el fin del año pasado y en el comienzo de 2026 con un incremento de 200% interanual. Entre diciembre y febrero se acumularon casi USD 600 millones en rechazos, señalando las tensiones en la cadena de pagos. El dato, que refleja las dificultades que atraviesan las pyme, se suma al de la mora bancaria. La irregularidad en los créditos para pymes se ubica en el 4%, muy por encima del 0,9% de las grandes empresas.

“La economía argentina atraviesa una fase de estabilización macroeconómica con recuperación heterogénea por sector. Sin embargo, la cadena de pagos y la base pyme muestran señales de tensión que pueden trasladarse a crédito, abastecimiento y continuidad operativa”, señaló un informe de Fidelitas, con datos sobre la situación financiera, en el que analiza un contexto de «apreciación cambiaria, crédito restrictivo, costos en alza y demanda frágil»

El reporte destaca que el ratio de cheques emitidos contra rechazados crece “astronómicamente”, ya que el cheque físico, a pesar de ser cada vez más reemplazado por el e-cheq como medio de pago, “sigue aún muy presente en pymes”.

Los datos de Fidelitas muestran que en diciembre se registró el máximo histórico de la serie con 97.612 cheques rechazados, un 200% más que el mismo mes del año anterior. Los datos de enero (89.352) y febrero (86.350) de 2026 “confirman que el nivel de tensión permanece significativamente por encima de la media histórica, llegando a superar los niveles pandémicos de 2020″.

Medido en dinero, el monto de cheques rechazados se disparó desde un promedio mensual de USD 30 millones hasta USD 180 millones en el último trimestre. En diciembre, los rechazos alcanzaron USD 198,8 millones; en enero y febrero, los valores se ubicaron en USD 175,7 millones y USD 172,8 millones respectivamente. “La persistencia de estos niveles en los primeros meses de 2026 sugiere que la presión sobre el capital de trabajo de las empresas se mantiene elevada”, apuntó el informe.

Al mismo tiempo, el reporte marca la diferencia entre los cheques rechazados y la irregularidad en los préstamos bancarios, las dos señales que exhiben la fragilidad financiera de la pequeña y mediana empresa: “El cheque rechazado por falta de fondos es uno de los indicadores más directos del estado de liquidez de las empresas. A diferencia de los datos de mora bancaria —que capturan deterioro acumulado— el rechazo de cheques refleja una incapacidad de pago puntual y anticipada, funcionando como indicador de alerta temprana en la cadena de pagos“.

En los créditos bancarios destinados a empresas, la mora alcanza un promedio en torno al 2,5%–2,7%. Sin embargo, este dato global oculta “una dispersión crítica”. Las grandes empresas, que son las que concentran el 42% del crédito corporativo, tienen una mora de solamente 0,9%, sostenida por su acceso a financiamiento y su capacidad de gestión de tesorería. “Son las PyMEs las que concentran el deterioro: su tasa de mora se ubica en el 4,0% y en sectores específicos los niveles son considerablemente más elevados”, señala Fidelitas.

El riesgo de problemas en la cadena de pagos abre la puerta a los riesgos en la cadena de sumistros. Fidelitas menciona a esos sectores más dañados, que tienen niveles de morosidad muy elevados, tales como Molinería (43,3%), Cueros (40,7%), Muebles (7,9%), Indumentaria (7,7%) y Construcción (6,1%). Pero lo más grave no está allí.

La morosidad de esos sectores no es únicamente un problema de solvencia individual. Por el contrario, muchas de esas pymes “son, en su gran mayoría, proveedores de insumos o subcontratistas de grandes compañías industriales. Cuando un proveedor clave de la cadena falla —ya sea por quiebra, interrupción operativa o incapacidad de entregar pedidos— el impacto se traslada aguas arriba: retrasos de producción, quiebres de stock e interrupciones operativas en empresas de mayor tamaño“.

De esa forma, surge el riesgo concreto de que se provoque un “efecto contagio” en la cadena de pagos, dado que el cheque rechazado de una empresa es el ingreso no percibido de otra. “En cadenas productivas con múltiples eslabones —automotriz, servicios petroleros, alimenticia, textil, agro— un proveedor que no puede cumplir arrastra a quienes dependen de sus entregas o de sus pagos. El nivel actual de rechazos indica que este mecanismo de contagio ya está activo y que su propagación puede afectar a empresas con perfiles de riesgo aparentemente sólidos» puntualizó el informe.

“Las empresas medianas (que suelen ser proveedores y clientes de grandes) tienen a su vez como clientes y proveedores a empresas chicas, lo que implica que el riesgo pueda crecer capilarmente, estresando toda la cadena”, agregó.

Por el lado del crédito, el riesgo que enfrentan las empresas es la de una contracción aún mayor. El aumento de la mora generó que los bancos ajusten sus políticas de otorgamiento: hay plazos más cortos, scoring más exigente, falta de actualización en los límites de tarjetas de crédito. “Este comportamiento, racional desde la perspectiva individual de cada entidad, puede amplificar la restricción de liquidez en el sistema, dificultando el financiamiento del capital de trabajo de las pymes”, según Fidelitas.

Más allá de la economía argentina muestre “una mejora macro relevante”, la heterogeneidad de la expansión trae otras consecuencias. No se ve en lo inmediato chances de “una reversión abrupta del proceso de estabilización, ni de catástrofes políticas, sino la persistencia de desequilibrios relativos que limitan la calidad del crecimiento y la escena social”.

“La combinación de apreciación cambiaria, crédito restrictivo, costos en alza y demanda frágil configura un entorno exigente para el ejercicio empresario, tanto en pequeñas compañías expuestas a riesgos muy elevados, como de grandes compañías para administrar las contingencias de terceros y la planificación a largo plazo”, concluyó el informe.