ECONOMIA
El FMI anticipó que la inflación en Argentina bajará en los próximos meses
En medio de las reuniones de primavera que el Fondo Monetario Internacional (FMI) lleva adelante en Washington, uno de sus principales funcionarios para la región trazó un panorama relativamenteoptimista sobre la evolución de la inflación en la Argentina.
Se trata de Luis Cubeddu, vicedirector del Departamento del Hemisferio Occidental, quien anticipó que el proceso de desaceleración de precios podría consolidarse en el corto plazo.
El FMI anticipó que la inflación puede bajar en los próximos meses
«Estamos proyectando que se producirá un proceso de desinflación en los próximos meses. Los indicadores de alta frecuencia de abril sugieren que así es», afirmó el economista durante una conferencia de prensa brindada este viernes. Según explicó, esta tendencia estaría respaldada por un conjunto de políticas económicas que el organismo considera consistentes con ese objetivo.
En ese sentido, destacó la implementación de «un ancla fiscal muy fuerte cuya credibilidad se ha mejorado», y también remarcó «mejoras en el marco de política monetaria que ayudarán a apuntalar un proceso de re-monetización de la economía». Estas definiciones se alinean con la visión del organismo y del Gobierno argentino, que sostiene que el fenómeno inflacionario tiene un origen principalmente monetario, lo que implica mantener una política restrictiva para consolidar la baja de precios.
Al analizar el dato más reciente, Cubeddu se refirió al 3,4% registrado en marzo y lo vinculó a factores puntuales. Entre ellos mencionó el encarecimiento global de la energía, los ajustes estacionales —como los vinculados a la educación— y las actualizaciones de precios regulados. En este último punto, subrayó que responden a la decisión oficial de «abordar algunos de los desajustes de precios relativos que existen en la economía».
De cara a los próximos meses, el funcionario del FMI señaló que las expectativas juegan un rol clave en la dinámica inflacionaria. «Las expectativas de inflación a doce meses vistas siguen estando relativamente bien ancladas y se sitúan en torno al 25%», indicó, un nivel que coincide con las proyecciones del organismo para este año.
En paralelo, Cubeddu también se refirió a la estrategia de financiamiento que está llevando adelante el país. Según detalló, «las autoridades están siguiendo una estrategia multifacética, y esa estrategia multifacética tiene diferentes componentes». Entre ellos enumeró la búsqueda de financiamiento en dólares dentro del mercado local, la venta de activos estatales, el uso de instrumentos como los repos del Banco Central y el acceso a créditos otorgados por bancos comerciales con respaldo de organismos multilaterales como el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
Qué dijo sobre el regreso a los mercados internacionales
En esa línea, el economista sostuvo que, si se mantiene este esquema junto con la acumulación de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina, el país podría mejorar gradualmente su acceso al financiamiento internacional.
«Veríamos una reducción de los diferenciales (de tasas) y, con el tiempo, un acceso oportuno y más sostenible a los mercados internacionales de capital«, explicó. Además, anticipó que el Banco Central podría sumar al menos u$s8.000 millones en reservas netas durante 2026.
Consultado sobre una eventual modificación del índice de inflación, el funcionario descartó cambios en el corto plazo: «no es una cuestión que se encuentre en discusión», y recordó que el propio Gobierno señaló que cualquier actualización se evaluará una vez que el proceso de desinflación esté más consolidado.
Por su parte, el director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Nigel Chalk, también se refirió al caso argentino y valoró los avances recientes. Consideró que el acuerdo alcanzado a nivel técnico en la segunda revisión del programa «es un resultado muy bueno tanto para Argentina como para el Fondo», y destacó el trabajo conjunto con el Gobierno.
Los elogios por la acumulación de reserva
Chalk puso el foco en algunos hitos que, a su entender, refuerzan la estabilidad macroeconómica, como la aprobación del Presupuesto 2026, la reforma laboral y la acumulación de reservas. Además, subrayó mejoras en la operatoria del Banco Central y los esfuerzos por reducir distorsiones, abrir la economía y elevar la productividad.
En el plano internacional, el respaldo a la Argentina también se reflejó en nuevos anuncios de financiamiento. El FMI confirmó recientemente un acuerdo técnico que habilita el acceso potencial a cerca de u$s1.000 millones, sujeto a la aprobación del directorio.
A esto se suman iniciativas de otros organismos: el Banco Interamericano de Desarrollo proyecta un apoyo que podría superar los u$s7.200 millones en 2026, mientras que el Banco Mundial analiza otorgar garantías por u$s2.000 millones para facilitar el refinanciamiento de deuda privada en mejores condiciones.
En conjunto, estos movimientos reflejan un escenario en el que el frente externo muestra señales de fortalecimiento, en paralelo con un programa económico que, según el FMI, podría empezar a traducirse en una desaceleración más clara de la inflación en los próximos meses.
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ECONOMIA
Joaquín Cottani, exviceministro de Caputo: “El programa económico está agotado, pero hay tiempo de revisarlo”
joaquín cottani
Ricardo Arriazu, uno de los economistas más escuchados por el mercado, dijo que la compra de reservas frena la actividad y generó un debate
Puntos importantes
Arriazu critica que el BCRA compre dólares en exceso, frenando la actividad productiva.
Pese a reservas, el riesgo país sube. Economistas debaten el porqué de esta paradoja.
Esa compra encarece el crédito. Hay tensión entre crecimiento y control inflacionario.
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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) retomó el ritmo de compra de dólares al adquirir USD 103 millones este martes e hilvanó 16 jornadas consecutivas con saldo positivo. En lo que va de octubre, más que duplica la cantidad de divisas sumadas respecto al total del mes anterior.
Desde el inicio de la cuarta etapa del programa monetario, en enero de 2026, el Banco Central sumó USD 15.672 millones dentro y fuera del mercado cambiario. Esa cifra supera en más de 50% el objetivo anual de USD 10.000 millones fijado en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La expectativa oficial apunta a cerrar el año con adquisiciones cercanas a los USD 20.000 millones para robustecer la “bazuca” que busca evitar tensiones cambiarias en 2027.
La autoridad monetaria aceleró su participación desde el cierre de septiembre. Solo durante la última semana había incorporado USD 642 millones, el mayor monto semanal desde mediados de julio. En octubre, el acumulado ya asciende a USD 1.104 millones, más del doble del total del mes previo.
El repunte se produce después de un septiembre de menor actividad: ese mes, las compras totalizaron USD 473 millones, el registro mensual más bajo de 2026. En agosto habían sido de USD 768 millones; en julio, de USD 2.162 millones. Antes, la entidad había sumado USD 1.418 millones en junio, USD 2.596 millones en mayo, USD 2.769 millones en abril, USD 1.671 millones en marzo, USD 1.557 millones en febrero y USD 1.158 millones en enero.
La mayor oferta de dólares respondió, entre otros factores, a las liquidaciones del complejo agroexportador, que durante el año superaron los 22.000 millones de dólares. También incidieron las ventas externas del sector energético, favorecidas por el aumento del precio internacional del petróleo en medio de la guerra en Medio Oriente.
A ese ingreso se añadieron las emisiones de deuda en el exterior de provincias y compañías argentinas. Las estimaciones oficiales indican que esas colocaciones excedieron los USD 20.000 millones desde las elecciones legislativas de medio término. Los fondos ingresaron por el Mercado Libre de Cambios (MLC), lo que amplió la disponibilidad de divisas para las intervenciones del Central.
Las reservas internacionales brutas finalizaron la jornada en USD 50.201 millones, luego de una suba diaria de 49 millones de dólares.
La “bazuca” de dólares
Pese a esa caída puntual, la estrategia oficial busca ampliar el respaldo de divisas que Javier Milei definió como una “bazuca” para contener eventuales presiones sobre el tipo de cambio antes de las elecciones de 2027.
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En Argentina Week París, el Presidente afirmó que el Gobierno podría disponer de hasta USD 75.000 millones para responder ante escenarios de volatilidad cambiaria.
Según la proyección oficial, ese monto contempla USD 20.000 millones derivados de la acumulación de reservas posterior a las elecciones de 2025. A esa cifra se sumarían otros USD 20.000 millones del swap con Estados Unidos y USD 20.000 millones adicionales por un acuerdo similar con China.
Los USD 15.000 millones restantes corresponderían a operaciones en el mercado de dólar futuro, una herramienta que puede incidir sobre las expectativas y las cotizaciones cambiarias.
La discusión, de todos modos, excede el monto anunciado. El punto central pasa por determinar qué porción de esos recursos estaría disponible de manera inmediata, dado que parte de las reservas adquiridas pudo destinarse al pago de vencimientos o a intervenciones anteriores.
Además, la utilización de los swaps depende de condiciones políticas y operativas para su activación. En el caso de los contratos de futuros, las intervenciones deben respetar las restricciones acordadas con el FMI.
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El dólar volvió a subir
El volumen operado en el mercado mayorista se sostuvo en niveles elevados durante octubre, en línea con los buenos resultados de las exportaciones y el superávit comercial de 2026. En el segmento de contado se negociaron USD 673,2 millones.
El dólar mayorista avanzó 50 centavos y cerró a $1.525, luego de tres ruedas consecutivas al alza. Así, volvió a ubicarse cerca del máximo nominal de $1.525,50 que había marcado el 25 de septiembre.
En lo que va de octubre, la cotización mayorista acumuló una suba de ocho pesos, equivalente a 0,5%, un ritmo inferior al de la inflación. En los últimos 12 meses, el tipo de cambio oficial aumentó 50 pesos, o 3,4 por ciento.
El Banco Central fijó en $1.940,30 el límite superior de la banda cambiaria. Con el cierre de este lunes, el dólar mayorista se ubicó $415,39, o 27,2%, por debajo de ese techo.
En el segmento minorista, el dólar subió cinco pesos, o 0,3%, y alcanzó los $1.545 para la venta en el Banco Nación. Se trató de un máximo nominal que ya se había registrado a fines de septiembre.
El dólar blue, en tanto, ganó diez pesos y se ofreció a $1.570. La cotización igualó el récord nominal del 28 de julio. Entre las cotizaciones financieras, el contado con liquidación alcanzó un máximo histórico de $1.633 en operaciones con acciones.
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