El precio del dólar pegó un salto de 1,4% el lunes, cerró a $1.440 en la plaza oficial minorista y profundizó la tendencia alcista de los últimos días. En definitiva, en todo abril acumula una suba de 2,5% y supera al rendimiento de un plazo fijo tradicional en pesos, por lo que en el mercado crece el temor de que los ahorristas comiencen a cambiar su «receta» de inversión y empiecen a dolarizarse.
En concreto, el dólar tocó su nivel más alto desde el 9 de febrero pasado, lo que encendió señales de atención entre los analistas.
Según los expertos consultados por iProfesional, esta tendencia alcista responde a movimientos «típicos» de fin de mes, cuando aumenta la demanda de divisas para cancelar compromisos con el exterior.
Esta mayor demanda, junto con el alza de la cotización, llevó a que los exportadores «se corran» del mercado para esperar un valor más alto antes de liquidar sus dólares.
Además, se trata de una semana corta por el feriado nacional del viernes 1° de mayo, Día del Trabajador, lo que también impacta en la dinámica del mercado.
«Creo que, como siempre, se combinan varios factores. A fin de mes tiende a subir el dólar por efecto de compensaciones y cierres de posiciones que vencen el jueves», explica a iProfesional Gustavo Quintana, analista de PR Cambios.
El especialista advierte que este proceso de mayor demanda y presión sobre el tipo de cambio continuará, al menos, durante esta semana.
«El volumen operado hoy en futuros sugiere que ese proceso está comenzando. Eso activa la demanda de divisas. Por otro lado, quienes postergaron pagos esperando que el dólar siguiera bajando toman nota del cambio de tendencia y se apuran a cancelar lo pendiente, lo que incrementa la demanda», completa Quintana.
A esto se suman otros factores que presionan sobre el billete estadounidense, como la menor oferta de divisas y la baja de tasas en pesos.
«La cosecha gruesa está algo retrasada por factores climáticos y eso impacta en la oferta. Asimismo, las compras del Banco Central continúan, lo que también le resta divisas al mercado. A su vez, la baja de tasas puede incentivar el cierre de algunas operaciones de carry trade», resume Quintana.
En este sentido, este lunes el BCRA compró u$s54 millones y acumula adquisiciones por u$s2.435 millones en todo abril para reforzar reservas.
Por ahora, el tipo de cambio mayorista se ubica en $1.417 y, en el mercado de futuros del Matba-Rofex (A3), no se proyecta un salto significativo para el cierre del mes: se estima un valor de $1.417,5 para el jueves.
«Se observa un incremento significativo en los precios en los últimos días. Hay una mayor demanda vinculada al cierre de mes y también al comportamiento de los exportadores, que, con mayor flexibilidad financiera, tienden a retirarse del mercado cuando las subas diarias rondan el 1%, limitando sus ventas a lo necesario. Retoman con mayor fuerza cuando el precio se estabiliza. En cambio, los importadores operan con márgenes más ajustados», explica Francisco Díaz Mayer, analista de ABC Mercado de Cambios.
A ello suma Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital: «Esta dinámica refleja una mayor volatilidad en el mercado comercial, donde la liquidación de exportadores y provincias no logró contener el repunte de la demanda privada».
Plazo fijo afectado, ¿más dolarización?
El problema que empieza a generar el aumento del dólar en los últimos días es que se da en un contexto de inflación con inercia cercana al 3% mensual y de tasas en pesos en descenso.
Con estos incrementos, el dólar sube 2,5% en abril, lo que implica que el plazo fijo tradicional presenta rendimientos negativos tanto frente a la divisa como respecto a la inflación.
Actualmente, un plazo fijo tradicional ofrece las siguientes condiciones en bancos líderes:
- Tasa nominal anual (TNA): entre 15% y 21,5%
- Renta máxima: 1,77% en 30 días, el plazo mínimo de colocación
En este escenario, economistas relevados por iProfesional comienzan a advertir que los ahorristas podrían modificar su estrategia y reducir su exposición a instrumentos en pesos.
«Con movimientos de este tipo en el dólar, tras un período de apreciación nominal superior al 5% y real del 12% interanual, la tentación de dolarizar aumenta. El desarme del carry trade puede extenderse a ahorristas menos sofisticados y generar un proceso puntual de dolarización, aunque en un contexto donde la oferta de divisas sigue siendo relevante», señala Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum, de Daniel Marx.
En la misma línea, Darío Rossignolo, economista y profesor de Finanzas Públicas de la UBA, sostiene: «Si la tasa de interés real en pesos cae en relación con la tasa internacional más el riesgo país, la condición de arbitraje impulsa una mayor demanda de divisas, lo que presionaría al tipo de cambio, incluso en términos reales. De todos modos, el dólar aún tiene margen para subir hasta el techo de la banda de flotación».
Cabe recordar que ese límite superior, fijado por el Banco Central para no intervenir en el mercado mayorista, se ubica actualmente en $1.698,36 y se ajusta diariamente en función de la inflación de dos meses atrás.
Por ahora, con un dólar mayorista en torno a $1.417, no se observa una presión cambiaria que complique el esquema oficial.
Desde el sistema financiero tampoco se detecta, por el momento, una corrida hacia el dólar, aunque el mercado sigue de cerca la evolución de la cotización.
«Por ahora no hay un pasaje masivo a dólares. Seguimos viendo crecimiento en los depósitos en pesos, pese a la baja de tasas», afirma Javier Dicristo, gerente de Inversiones de Banco Meridian.
Sin embargo, Jorge Colina, economista de IDESA, aporta un matiz: «Los ahorristas no dejaron de comprar dólares: están adquiriendo cerca de u$s3.000 millones mensuales en el mercado oficial«.
Qué pasará con el dólar
En lo que va de 2026, el dólar mayorista acumula una caída de 2,8%, pese a las subas recientes.
Para fines de mayo, el mercado de futuros proyecta un tipo de cambio de $1.438,5.
En los próximos meses, se espera una evolución moderada, según operadores y analistas.
De acuerdo con el relevamiento de FocusEconomics —que incluye a unos 40 economistas de bancos y consultoras locales e internacionales—, el tipo de cambio alcanzaría los $1.699,2 hacia fin de año.
En línea con esto, en el mercado de futuros se llegó a operar este lunes un dólar mayorista de $1.638 para diciembre, lo que implicaría una suba cercana al 13% en todo 2026.
