El precio del dólar comenzó a recalentarse nuevamente en junio: en lo que va del mes sube cerca de un 2,7%. Ante este escenario, cobran relevancia las proyecciones de los analistas del mercado, que vuelven a colocar a la divisa en el centro de la escena.

A pesar del récord en el ingreso de dólares por exportaciones y de las compras de reservas por parte del Banco Central, economistas de bancos y consultoras advierten sobre la existencia de riesgos latentes que podrían generar un salto en la cotización.

Esta postura se traduce en un grupo de 15 analistas nacionales y del exterior que se muestran más pesimistas sobre la situación argentina. Este consenso considera que el tipo de cambio puede comenzar a escalar en la segunda mitad del año, una vez que finalice la liquidación de la cosecha gruesa del campo.

En cifras, proyectan que el precio del dólar mayorista puede llegar a fin de año hasta un máximo de $1.996, lo que representaría un incremento del 38% desde los valores actuales. Esta escalada sería impulsada hacia el cierre del segundo semestre como consecuencia de un menor ingreso de divisas y de mayores tensiones políticas y económicas, con la mirada ya puesta en el año 2027, cuando se celebrarán las elecciones presidenciales.

Por lo pronto, las presiones al modelo del Gobierno surgen por distintas señales que no se terminan de despejar, tales como los elevados vencimientos de deuda en dólares, una inflación mensual que sigue ubicándose por arriba del 2%, una actividad económica que no repunta y la persistencia de restricciones cambiarias que continúan generando incertidumbre entre los inversores.

De hecho, el propio presidente del Banco Central, Santiago Bausili, indicó recientemente: «No está entre nuestras prioridades eliminar las restricciones cambiarias para las empresas o que las personas jurídicas puedan atesorar dólares». La postura del BCRA es que la entidad se encuentra plenamente enfocada en el sector externo.

Esto último se sustenta en que las proyecciones para 2026 anticipan exportaciones por u$s94.400 millones, lo que implicaría un crecimiento del 8,4% interanual y la superación del récord histórico en dólares corrientes registrado en 2022 (u$s88.446 millones), según estimaciones de ABECEB. Este boom exportador del agro, la energía y la minería, sumado a la compra de alrededor de u$s10.300 millones por parte del Banco Central en lo que va del año para acrecentar las reservas, genera cierta tranquilidad en el mercado cambiario, donde la cotización del billete estadounidense desciende un acumulado del 1% en 2026.

Muestra de ello es que en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se negocia actualmente un tipo de cambio mayorista a fin de diciembre de $1.634, apenas un 13% más que la cotización presente del billete mayorista, que se ubica en $1.446. Sin embargo, algunos analistas ponen reparos respecto a ciertas circunstancias negativas que pueden empezar a presionar la plaza cambiaria.

Precio de dólar mayorista: las proyecciones más altas de la City para diciembre

Para varios economistas de bancos y consultoras nacionales y del exterior consultados en el informe internacional FocusEconomics, el precio del dólar experimentará un salto hacia el cierre del año.

Entre los expertos que proyectan la cotización más alta para el tipo de cambio mayorista para el próximo diciembre se destacan:

• MAPFRE Economics: $1.996
• Empiria Consultores: $1.952
• Fitch Ratings: $1.892
• LCG: $1.859
• Econviews: $1.850
• Invecq Consulting: $1.850

Entre las señales que despiertan cierta alarma se ubican:

• Las tensiones políticas por la interna dentro del Gobierno y los casos denunciados por corrupción, que ponen bajo la lupa el discurso de campaña de La Libertad Avanza
• La disputa electoral que se abre para el 2027
• Los datos económicos vinculados a una actividad que no repunta en la mayoría de los sectores
• Una mayor demanda de dólares por parte de los minoristas, que en abril pasado alcanzó los u$s1.500 millones

El informe de FocusEconomics que enciende alertas por la menor liquidación del agro

«En el Informe de Política Monetaria, el BCRA aclaró que la demanda de dólares de las familias y la demanda de cobertura vía bonos dólar linked volvió a crecer en abril, aun cuando las expectativas de depreciación medidas por los futuros se mantuvieron acotadas y la alternativa de carry rentable», detalla un informe de la consultora LCG.

Al respecto, advierten: «Con la oferta actual de liquidaciones del agro, el ritmo de compras de las familias podría cubrirse sin tensiones cambiarias como hasta ahora, pero no deja de imponer un piso alto para los meses en los que la estacionalidad de las liquidaciones se modere«.

Es decir, si el ritmo de compra de dólares de los ahorristas minoristas y las importaciones se mantienen en estos niveles, la presión se sentirá con fuerza en la segunda parte del año, cuando disminuyan los ingresos por exportaciones del campo tras pasar la cosecha gruesa.

«En algún momento, el precio del dólar se va a reacomodar. Creo que la coyuntura actual de exceso de oferta y demanda tranquila es excepcional y el Gobierno la está aprovechando, pero no sé si vamos a tener este flujo de dólares todo el año», alerta Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, quien prevé un tipo de cambio de $1.725 para diciembre.

A este análisis se suma Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, quien pronostica $1.710 para fines de 2026 y opina: «El tipo de cambio se aceleraría, sobre todo, durante el segundo semestre. Tal vez un poco antes. Por el momento viene bastante tranquilo el mercado, pero estimamos que podría haber algún ritmo un poco más fuerte de suba, aunque en forma controlada».

En este panorama coincide Fausto Spotorno, economista de OJF & Asociados, la consultora de Orlando Ferreres, que espera un valor de $1.701 para diciembre: «En el segundo semestre el flujo de dólares se reduce un poco y, por eso, no hay necesidad de pensar en una mayor apreciación del tipo de cambio. Aunque, hacia fin de año, por el tema electoral, puede tener algún movimiento más especulativo», concluye ante iProfesional.

A todo esto se agrega que el precio del dólar se está atrasando frente al avance de la inflación, por lo que también se aleja cada vez más del techo de la banda de flotación establecido por el Banco Central, zona en la que la entidad no interviene en el mercado y que se actualiza de manera mensual sobre la base de la inflación registrada dos meses atrás. Hoy, el límite máximo en que puede moverse el dólar mayorista sin la intervención del BCRA es de $1.773, una banda que queda un 23% por encima del valor actual de mercado.