22 Sep, 2026 01:20 a. m. EST

Se sabe que los países crecen con inversiones y que las inversiones llegan cuando hay baja inflación que permite hacer cálculo económico

Una economía no puede mantener durante mucho tiempo un proceso de estabilización basado únicamente en el orden fiscal y monetario

Desde el Gobierno se argumenta que las empresas cierran porque son ineficientes al abrirse la economía

El problema es otro, y tiene que ver con el atraso del tipo de cambio, dado que no existe un mercado de cambios libre, además de la caída del salario real y la pérdida de puestos

El salario informal puede estar volando, pero el último dato muestra que un asalariado informal gana la mitad que uno formal

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Esta vez las conversaciones de paz en Medio Oriente que se insinúan fueron más creíbles para los inversores. La posición de Irán quedó debilitada por las maniobras con Omán y por las nuevas alternativas para exportar petróleo por parte de Arabia Saudita. De hecho, en Ormuz, en los últimos días, se registró el paso más elevado de buques de los últimos tiempos.

Los inversores y el sector privado tienen más poder que los gobiernos. Las inversiones en nuevas refinerías y oleoductos, además de la reactivación de rutas en desuso, fueron más contundentes que las conversaciones y amenazas entre los dos países. Los inversores desarmaron a ambos bandos al quitarles el rehén: el petróleo.

El crudo comenzó un camino de retroceso que fue acompañado por el resurgimiento del sector de inteligencia artificial cuando los operadores vieron que había un atraso de precios en relación con lo que indicaban los futuros balances.

Con el crudo a punto de perforar el piso de USD 100, resultó más fácil asumir el riesgo y las Bolsas de Nueva York vivieron un día de euforia que hicieron que el Nasdaq de las acciones tecnológicas suba 2,3% y alcance su máximo histórico. Meta, AMD, Arm e Intel estuvieron entre las acciones que subieron dos dígitos hasta 12,5 por ciento.

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Los que no adhirieron a la euforia fueron los bonos del Tesoro de Estados Unidos que, a 10 años, tienen una tasa de retorno de 4,98% porque son pocos los que dudan que el mes que viene habrá otra suba de la tasa de interés de referencia.

El impacto sobre los mercados emergentes es considerable. Con tasas cercanas al 5%, los bonos de Estados Unidos atraen dólares de la región. Ese efecto se reflejó en el mercado local: la caída de los bonos soberanos elevó sus rendimientos hasta el 11,5 por ciento. Los Globales, que inciden en el riesgo país, cedieron 0,60%, lo que impulsó ese indicador en nueve unidades, o 1,7%, hasta los 533 puntos básicos.

La sorpresa de la jornada fue la suba de Bitcoin, que cotiza por encima de los USD 86 mil tras la habilitación para comprar acciones tokenizadas emitidas en blockchain. Estos instrumentos digitales están respaldados por acciones reales o por derivados sintéticos. Luego del anuncio, varias empresas y fondos informaron que sus tenencias de criptomonedas elevaron el valor de sus carteras y mejoraron sus balances.

En los mercados locales, la euforia estuvo ausente porque a la caída de los bonos soberanos se sumó el retroceso de la Bolsa. El S&P Merval de las acciones líderes bajo 0,8% en pesos y 0,1% en dólares. YPF (-3%) y Central Puerto (-2,8%) fueron los más afectados.

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En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 606 millones, aunque el Banco Central compró apenas USD 8 millones para evitar impulsar la demanda de divisas. Una parte relevante de las compras correspondió a empresas que remiten utilidades al exterior, una operatoria que estuvo restringida desde diciembre de 2019, cuando se instauró el cepo cambiario.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini “esta reducción en el nivel de compras de divisas con rendimientos de bonos hard dollar cercanos al 10% probablemente sean un contrapeso para la deuda soberana. Si no hay colocaciones ni compras, será más desafiante 2027”.

El dólar mayorista bajó 50 centavos y cerró en $1.514, mientras la divisa estadounidense se fortalecía 0,22% en los mercados internacionales. En la plaza financiera, el contado con liquidación (CCL) retrocedió $11, o 0,7%, hasta $1.576; el dólar MEP cedió $4, o 0,3%, y quedó en 1.535 pesos. El dólar blue se mantuvo en 1.550 pesos.

Para este martes está previsto el canje del bono dollar linked D30S6, que vence el 30 de septiembre. Los inversores tienen en cartera USD 2.518 millones de valor nominal y el Tesoro ofrece, a cambio, títulos con vencimiento a fines de octubre, noviembre y junio de 2028. Los antecedentes de este tipo de operaciones no son favorables.

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La consultora F2 agregó que “en la rueda de soberanos dollar linked en BYMA el volumen también registró una caída a USD 126 millones (VN en t+1) que es la menor marca en 9 ruedas. Por lo tanto, continúa la calma en el mercado con cierto relajamiento en la demanda por cobertura y vale preguntarse si la pesadez en la deuda soberana en moneda extranjera se trasladará a mayor demanda por divisas en algún momento”.

Anoche, en el mercado overnight, se insinuaba una toma de ganancias en las bolsas de Nueva York, con excepción del Nasdaq, que avanzaba 0,38 por ciento. El petróleo recuperaba terreno: el Brent subía 0,60%, hasta 100,70 dólares. El oro ganaba 0,26%, mientras Bitcoin aceleraba su alza hasta 86.300 dólares. El dólar continuaba fortaleciéndose frente a las principales monedas.

Para este martes no se esperan novedades relevantes en el mercado local. La atención estará puesta en las acciones de compañías vinculadas a la explotación de tierras raras, un grupo de 17 elementos esenciales para diversas tecnologías. Argentina cuenta con potencial en este segmento, aunque sus reservas todavía no fueron cuantificadas ni explotadas de forma intensiva. El desarrollo de esos yacimientos aparece como una posibilidad para la minería local.

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En un contexto de caída de la actividad, los empresarios industriales proyectan un trimestre con señales de cautela: para el período comprendido entre septiembre y noviembre, las respuestas relevadas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) anticipan expectativas desfavorables para la producción, la demanda interna y el empleo.

El Indicador de confianza empresarial se ubicó en -20,2% en agosto, el menor nivel desde diciembre de 2025. Para el tercer trimestre, el 19,7% espera una baja del volumen producido, frente al 15,4% que anticipa un aumento, mientras que el 64,9% no proyecta cambios, según la Encuesta de Tendencia de Negocios del Indec.

La perspectiva sobre los pedidos de la demanda interna resultó más desfavorable. El 23,8% de los industriales espera una disminución, el 13,8% proyecta un incremento y el 62,4% no prevé modificaciones.

Las previsiones para las ventas externas fueron la única variable de demanda con un resultado levemente favorable. El 18,2% de las empresas estimó que sus exportaciones aumentarán en los próximos tres meses, el 17,1% anticipó una baja y el 64,7% no espera variaciones.

La utilización del personal afectado al proceso productivo, en cambio, aparece bajo presión. El 17% de los consultados proyectó una reducción de las horas trabajadas, contra el 5,8% que anticipó un alza. El 77,2% no prevé cambios.

También predomina una expectativa de reducción en las dotaciones. El 16,5% de las firmas espera disminuir la cantidad de empleados, el 3,7% proyecta aumentarla y el 79,8% mantendría el número actual.

Sobre la evolución general de sus negocios, el 74,4% de los encuestados consideró que su situación se mantendrá igual durante el trimestre. El 13,3% espera un deterioro y el 12,3% prevé una mejora. La diferencia entre ambas respuestas fue de -1 punto porcentual. En precios promedio de venta, el 62,4% anticipó que no habrá cambios. El 30,5% proyectó aumentos y el 7,1%, bajas.

La encuesta también relevó la percepción empresaria sobre agosto. El 52,9% consideró que su cartera total de pedidos estaba por debajo de lo normal, el 44,9% la calificó como normal y el 2,2% la ubicó por encima de ese nivel.

En cuanto a las exportaciones actuales, el 36,9% las ubicó por debajo de lo normal; el 55,6%, en un nivel normal; y el 7,5%, por encima de ese parámetro.

Respecto de los stocks de productos terminados, el 64,4% los consideró adecuados. El 20,6% señaló que estaban por encima de lo adecuado y el 15% respondió que se encontraban por debajo.

La situación empresarial actual fue definida como normal por el 62,3% de las compañías. El 30% la calificó como mala y el 7,7%, como buena. En el plano financiero, el 63,7% describió su situación como normal, el 25,3% como mala y el 11% como buena. El acceso al crédito fue considerado normal por el 62,5% de las firmas, difícil por el 31,4% y fácil por apenas el 6 por ciento.

Demanda interna insuficiente

El 53,6% de las empresas identificó a la demanda interna insuficiente como el principal obstáculo para ampliar la producción. El segundo factor mencionado fue la competencia de productos importados, con el 10,1%, seguido por la incertidumbre económica, con el 6,7%.

Entre las restantes restricciones, el 5,1% señaló otros factores; el 4,4%, escasez de materias primas, insumos o componentes; otro 4,4%, problemas financieros; y el 3,7%, una demanda externa insuficiente. El 1,9% mencionó la falta de equipo adecuado, el 1,4% la escasez de mano de obra calificada, el 0,8% leyes económicas poco claras, el 0,6% la falta de mano de obra en general y el 0,5% la escasez de energía. El 6,7% respondió que no enfrenta limitaciones.

Según el Indec, la actividad industrial cayó 5% en julio frente a junio y registró una baja de 4,9% respecto del mismo mes de 2025. Con ese resultado, el sector acumuló una contracción de 2,6% entre enero y julio de 2026.

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El desempeño fue heterogéneo entre las ramas que integran el índice de producción manufacturera. Doce de las 16 divisiones informaron descensos interanuales, mientras que solo cuatro cerraron julio con variaciones positivas.

La contracción más marcada correspondió a “Otros equipos, aparatos e instrumentos”, que disminuyó 31,4% frente a julio del año anterior. Dentro de esa división, la elaboración de equipos informáticos, televisores, aparatos de comunicación y componentes electrónicos se redujo 49,8%, como consecuencia de una menor producción de celulares y televisores. La fabricación de equipos y aparatos eléctricos, a su vez, cayó 25% debido a la baja en motores, generadores y transformadores.

En segundo lugar se ubicó “Maquinaria y equipo”, con una merma de 26,7%. La producción de maquinaria agropecuaria retrocedió 46,6%, con menos tractores, cosechadoras, pulverizadoras autopropulsadas y algunos implementos. El informe vinculó ese resultado con una menor demanda de equipos de producción nacional.

La división de “Prendas de vestir, cuero y calzado” se contrajo 15,9 por ciento. La fabricación de indumentaria bajó 14,4%, mientras que la de calzado y sus partes cedió 26,5%. El sector enfrentó una demanda interna más débil y una mayor competencia de bienes importados.

Entre las divisiones con resultados positivos, “Madera, papel, edición e impresión” avanzó 7,1%. El crecimiento se explicó principalmente por el alza de 12,6% en papel y productos de papel, junto con incrementos de 4,8% en madera y de 3,2% en edición e impresión.

La división de “Refinación del petróleo, coque y combustible nuclear” aumentó 8,1%. La producción de gasoil subió 10,9% y la de naftas, 4,5%, aunque los asfaltos mostraron una caída de 35%. Por último, “Industrias metálicas básicas” registró una mejora de 1,6%, impulsada por la industria siderúrgica, que creció 5,4%, y por la producción de aluminio y otros metales no ferrosos, que aumentó 5 por ciento.

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