El Gobierno pagará los cupones de deuda el próximo 9 de julio, presentaría el programa financiero 2027 y, en este contexto, las acciones podrían tener una oportunidad de suba.

Por el lado fiscal, la recaudación tributaria no ayuda a consolidar un mayor superávit. En el mes de junio, los ingresos aumentaron un 23,7%, mientras que la inflación a doce meses se ubicaría en el 33,2% anual (contemplando una tasa de inflación estimada en junio del 1,8%); esto implica una caída en términos reales del 7,1% anual.

Los principales tributos mostraron el siguiente comportamiento:

• El IVA consumo aumentó un 28,1% anual
• El impuesto al cheque subió un 33,2% anual
• La seguridad social creció un 29,6% anual

De los tres tributos, solo uno igualó a la inflación, mientras que los otros dos quedaron por debajo.

Asimismo, los derechos de exportación cayeron un 27,8% en junio debido a un efecto combinado de reducción de alícuotas impositivas y una menor liquidación por parte del sector agropecuario. Las alícuotas que más descendieron fueron:

• Trigo y cebada bajaron 4 puntos porcentuales (del 9,5% al 5,5%)
• Soja se redujo un 2%
• Maíz, sorgo y girasol tuvieron una reducción del 1%

En el marco de una cosecha récord, las liquidaciones resultan muy bajas. Todo indica que los productores esperan liquidar con un tipo de cambio más elevado y un precio del gasoil más bajo, recordando que los fletes tienen un peso muy alto en sus estructuras de costos. A pesar de que el petróleo cayó a niveles similares a los previos al ataque de Estados Unidos a Irán, la petrolera estatal YPF aún no definió su política de precios futura; un tema pendiente para Horacio Marín.

En este escenario, el precio del dólar en el mes de junio subió un 5,3% frente a una inflación esperada del 1,8%. La última vez que la divisa le había ganado a la inflación fue en octubre de 2025, cuando el dólar mayorista subió un 4,0% y la inflación se ubicó en el 2,3%.

En términos anuales al mes de junio, el dólar mayorista avanzó un 23,2% contra una inflación del 33,2%, lo que dio como resultado una inflación en dólares del 8,2% anual. Desde la asunción de Javier Milei, la inflación acumulada fue del 319,0%, mientras que la devaluación del dólar mayorista alcanzó el 311,7%.

Por su parte, el dólar CCL pasó de $834 el 30 de noviembre de 2023 a $1.558 a junio de 2026, registrando un aumento del 86,7%. En conclusión, quien conservó dólares billete perdió tanto contra la inflación como contra el dólar mayorista.

Cómo es el programa financiero 2027 que busca darle previsibilidad al tipo de cambio

El Gobierno viene trabajando en dos planos definidos. Respecto a la deuda en pesos, busca renovarla colocando la mayor cantidad de vencimientos en fechas posteriores al acto electoral del año 2027; de este modo, del stock de toda la deuda en moneda local, un 40% vence pasado dicho año.

En cuanto a la deuda en dólares, el oficialismo trabaja para presentar un plan financiero que cubra los compromisos de la deuda hasta el fin del mandato presidencial, el 10 de diciembre de 2027. De esta forma, se busca quitarle volatilidad al tipo de cambio y aportarle previsibilidad a la economía. Dentro de las estrategias que se estarían llevando adelante, no se descarta un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que permita refinanciar los vencimientos del año 2027.

El precio del dólar al que apuestan inversores para los próximos 12 meses

Inflación y devaluación esperada: La inflación proyectada por el mercado para los próximos 12 meses es del 19,3% anual, lo que implica una tasa mensual promedio del 1,5%. Esto surge de comparar los rendimientos del bono CER con vencimiento al 30 de junio de 2027 versus el boncap de igual fecha.

Por su parte, la tasa de devaluación implícita en bonos con plazos similares sería del 23,6% anual (1,8% mensual), lo que demuestra que el mercado descuenta una devaluación superior a la inflación. El dólar a un año se ubicaría en torno a los $1.830.

Pago de cupones: El 9 de julio se abonarán los cupones de amortización y renta de los bonos soberanos. En los últimos 30 días, el activo de mayor suba fue el AL41 —un título de largo plazo que paga una renta del 3,5% anual y comienza a amortizar en enero de 2028—, el cual cotiza actualmente a u$s77,70.

Impacto del petróleo: El crudo perforó los u$s70 en su versión West Texas Intermediate (WTI). Esta baja en el precio internacional de los combustibles podría traccionar una inflación mucho más baja en los próximos meses, lo que debería empujar al alza a los bonos en pesos que ajustan por CER, los cuales pagan una renta superior al 8,0% para los vencimientos de 2028 en adelante.

Desarbitraje de tasas: El bono TZXS8 (en pesos ajustado por inflación) paga el 100% al final del período con una tasa interna de retorno (TIR) del 8,3% anual. El bono AO28 paga amortización el 30 de octubre de 2028 con una renta mensual del 0,5% y una TIR del 7,7% anual.

Los bonos en pesos lucen desarbitrados, probablemente por la mayor oferta del Gobierno para renovar deuda actual y colocar títulos post-2027. Lo que no se convalida con liquidez se paga con tasa, y a mi criterio es un costo muy alto: el Gobierno evita convalidar una tasa del 9,0% para una colocación internacional en dólares a 10 años, pero coloca deuda en pesos indexada a más del 8,0% anual a un plazo de 2 años. Con este nivel de tasas, la aparición de créditos hipotecarios a 10 años con tasas reales razonables queda en suspenso.

Selectividad en el panel líder: Las acciones operarán con mucha selectividad. No parece atractivo posicionarse en petroleras dada la baja del crudo a nivel global. En cambio, firmas como Pampa Energía, Central Puerto y Loma Negra muestran un recorrido lateral y representan una oportunidad.

Por otro lado, Metrogas ingresó en la recta final de su venta con 5 grupos interesados. El Estado debe definir la prórroga por 20 años de su contrato de servicio; la empresa podría valuarse entre u$s700 y u$s900 millones, lo que ubicaría el precio por acción entre $2.600 y $3.340 (frente a los $1.866 actuales de mercado).

En julio podría haber novedades, aunque el traspaso efectivo se realizará una vez definida la prórroga de la concesión, por lo que el impacto en precios puede demorar. Esta desinversión sería muy positiva para YPF, ya que le permitiría cancelar deuda y consolidar una estructura patrimonial más sólida.

Banco Ciudad puso en marcha la subasta de un terreno ubicado en un lugar clave para el mercado inmobiliario porteño. Se trata de un lote estratégico, en Villa Ortúzar, con casi mil metros cuadrados.

El terreno está libre de construcciones y apunta a inversores, desarrolladores y otros actores del sector que buscan tierra urbana en la Ciudad de Buenos Aires. El remate se hará online, a través de la plataforma digital del banco.

El sistema permite participar desde cualquier punto del país. Basta con tener conexión a internet y cumplir con los requisitos de inscripción. 

El terreno de Villa Ortúzar con una ubicación clave

El lote está en Donado 1785, esquina La Pampa, en pleno barrio de Villa Ortúzar. Son 969,03 metros cuadrados en total, sin ninguna construcción encima.

Es un terreno en esquina. Tiene 40,31 metros de frente sobre La Pampa, una ochava de 6,07 metros y 17,58 metros de frente sobre Donado. Los laterales miden 44,64 y 21,73 metros.

La ubicación es clave. El predio está dentro del área conocida como barrio parque Donado Holmberg, que se extiende por 13 manzanas entre las calles Donado, Holmberg, avenida Congreso y Carbajal.

Esta zona formaba parte de la traza de la ex AU3. En los últimos años fue objeto de un proceso de reconversión urbana y social. La subasta se inscribe en una serie de ventas de terrenos correspondientes a esa ex traza.

El barrio muestra un desarrollo inmobiliario creciente. Hay edificios nuevos, espacios verdes recuperados y un perfil residencial consolidado.

En términos de zonificación, la parcela está afectada al Área UP y U38. Corresponde al Barrio Parque Donado-Holmberg, con carácter de urbanización especial.

Esta categoría implica un área de desarrollo urbanístico integral. Los usos permitidos incluyen actividades residenciales, educativas, culturales, deportivas, de esparcimiento y espacio verde de uso público, lo que amplía las posibilidades de desarrollo del lote.

El remate se hace por cuenta y orden de la Dirección General de Administración de Bienes del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. La subasta será el 31 de julio a las 11 horas.

El precio base es de u$s808.972. Para participar se requiere un depósito de u$s24.269. Las visitas deben coordinarse por mail a consultassubastas@buenosaires.gob.ar, hasta dos días hábiles antes de la fecha.

Requisitos para participar en las subastas online

El sistema de subastas del Banco Ciudad opera de manera 100% digital. Los interesados deben seguir una serie de pasos para quedar habilitados.

Primero, hay que registrarse como usuario en subastas.bancociudad.com.ar. Se usan las mismas credenciales que en el sistema de Autogestión del banco.

Una vez registrado, el usuario debe ingresar a la subasta de su interés. Allí encontrará las condiciones de venta correspondientes. Es fundamental leer toda la documentación disponible.

La inscripción debe completarse hasta 48 horas hábiles antes del inicio del remate. Este plazo es clave para que el banco procese la habilitación.

El paso siguiente es transferir el monto de caución. Este depósito habilita a ofertar y varía según el lote. Equivale a un porcentaje del precio base del inmueble.

Si el interesado no llega a ofertar o si su oferta no resulta ganadora, el depósito se devuelve en su totalidad, lo que reduce el riesgo financiero para quienes exploran oportunidades sin certeza de adjudicación.

Tras la acreditación de la transferencia, el usuario recibe un correo electrónico. Ese mail confirma la habilitación y permite participar activamente de la puja.

Quien resulte adjudicatario podrá solicitar la tenencia del inmueble. También puede cancelar anticipadamente el saldo del precio una vez firmado el boleto de compraventa.

La plataforma dispone de un catálogo digital con información detallada. Incluye imágenes, planos y condiciones específicas de cada lote. Todo está disponible en subastas.bancociudad.com.ar.

El sistema permite seguir las ofertas en tiempo real. Los participantes ven cuántas pujas se realizan y cuál es el monto vigente en cada momento. La transparencia del proceso es uno de los atributos más valorados por los usuarios.

El Banco Ciudad puso en marcha dos nuevas subastas públicas de terrenos ubicados en la Ciudad de Buenos Aires, que se desarrollarán a través de la plataforma digital de la entidad. Se trata de dos lotes de dimensiones considerables, emplazados en zonas con distinto perfil urbano, que quedan a disposición de inversores, desarrolladores y otros actores del mercado inmobiliario interesados en incorporar tierra urbana en la Ciudad.

Uno de los terrenos está ubicado en Villa Ortúzar, sobre el corredor Donado-Holmberg, mientras que el otro se encuentra en Villa Soldati, sobre la calle Troxler. Ambos lotes están libres de mejoras y cuentan con superficies superiores a los 900 metros cuadrados, lo que los posiciona como opciones de relevancia dentro de la oferta de tierra disponible en la Ciudad.

Las dos operaciones se realizarán bajo la modalidad de subasta online que utiliza el Banco Ciudad, un sistema que permite la participación de interesados desde cualquier punto del país a través de dispositivos con conexión a internet. La plataforma dispone de un catálogo digital con información detallada, imágenes y condiciones específicas de cada lote, disponible en el sitio subastas.bancociudad.com.ar.

El primer inmueble está ubicado en Donado 1785, esquina La Pampa, en el barrio de Villa Ortúzar, y tiene una superficie total de 969,03 metros cuadrados. Se trata de un lote en esquina, sin construcciones, cuyo polígono está delimitado por un frente al noroeste sobre la calle La Pampa de 40,31 metros, una ochava al oeste de 6,07 metros, un frente al sudoeste sobre la calle Donado de 17,58 metros, un lateral al sudeste de 44,64 metros lindante con la parcela 006c y un lateral al noreste de 21,73 metros lindante con la parcela 005. Su nomenclatura catastral corresponde a la Circunscripción 15, Sección 49, Manzana 65, Parcela 6b.

El predio se encuentra dentro del área conocida como barrio parque Donado Holmberg, que se extiende a lo largo de 13 manzanas delimitadas por las calles Donado, Holmberg, avenida Congreso y Carbajal. Esta zona formaba parte de la traza de la ex AU3 y en los últimos años fue objeto de un proceso de reconversión urbana y social. De hecho, la subasta de este lote se inscribe dentro de una serie de ventas de terrenos correspondientes a esa ex traza, en un área que muestra un desarrollo inmobiliario creciente.

En materia de zonificación, la parcela está afectada al Área UP y U38, correspondiente al Barrio Parque Donado-Holmberg, con carácter de urbanización especial. Esta categoría corresponde a un área de desarrollo urbanístico integral, con usos residenciales, educativos, culturales, deportivos, de esparcimiento y espacio verde de uso público. Además, sobre el frente de la calle Donado, la parcela está afectada a la conformación de espacios verdes de esparcimiento público, libre y gratuito. Las condiciones sobre el área edificable y la altura máxima permitida están establecidas en el Código Urbanístico y sus anexos.

El remate de este lote, realizado por cuenta y orden de la Dirección General de Administración de Bienes del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, se llevará a cabo el 31 de julio a las 11 horas, con un precio base de USD 808.972. Para participar se requiere un depósito de USD 24.269. Las visitas al inmueble deben coordinarse previamente a través del correo consultassubastas@buenosaires.gob.ar, hasta dos días hábiles antes de la subasta, ya que las diligencias necesarias para conocer el predio y sus características quedan a cargo de los interesados.

El segundo terreno está ubicado en Troxler 3245, en el barrio de Villa Soldati, y sale a remate por cuenta y orden del Fideicomiso Corporación Buenos Aires Sur S.A.U. Se trata de un lote regular, dentro de una manzana típica, con 30 metros de frente por 60 metros de fondo, lo que da como resultado una superficie total de 1.784 metros cuadrados. Su relieve es plano y su orientación es sudeste-noroeste. Su nomenclatura catastral corresponde a la Circunscripción 01, Sección 052, Manzana 103, Parcela 013.

El predio cuenta con una construcción considerada “despreciable” a los efectos de la valuación. Al frente presenta un cercado con portón de chapa y un sector de muro donde se ubica el pilar del servicio eléctrico, mientras que hacia el interior el terreno se mantiene natural y libre de mejoras. El lote dispone de todos los servicios urbanos de infraestructura, y sus predios colindantes están ocupados por galpones y depósitos.

El remate de este inmueble se realizará el 11 de agosto a las 12 horas, con un precio base de USD 379.381 y un depósito en garantía de USD 37.938. Las visitas deben coordinarse a través del correo fcid@cbas.gob.ar también hasta dos días hábiles antes de la fecha fijada para la subasta.

Para tomar parte de cualquiera de las dos subastas, los interesados deben registrarse previamente como usuarios en la plataforma subastas.bancociudad.com.ar, utilizando las mismas credenciales que en el sistema de Autogestión del banco. Una vez registrados, deben ingresar a la subasta de su interés y leer las condiciones de venta correspondientes. La inscripción debe realizarse hasta 48 horas hábiles antes del inicio del remate.

El paso siguiente consiste en transferir el monto de caución que habilita a ofertar, cuyo valor varía según las condiciones específicas de cada subasta y equivale a un porcentaje del precio base del inmueble. Ese depósito se devuelve en su totalidad si el interesado no llega a ofertar o si su oferta no resulta ganadora. Tras la acreditación de la transferencia, el usuario recibe un correo electrónico de habilitación que le permite participar activamente de la puja. Quien resulte adjudicatario podrá solicitar la tenencia del inmueble y cancelar anticipadamente el saldo del precio una vez firmado el boleto de compraventa.