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ECONOMIA

Domingo Cavallo recomendó al gobierno levantar el cepo, acumular reservas y liberar el dólar para reactivar la economía

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Domingo Cavallo reiteró que si bien el rumbo y el enfoque general del gobierno de Javier Milei en materia económica “es el correcto, el que se necesitaba”, necesita combinar la lucha contra la inflación con la reactivación de la economía.

“Yo creo que la inflación, no a un ritmo muy acelerado, pero va a seguir bajando, pero tiene que combinarse con una reactivación de la economía y con crecimiento. El Gobierno confía mucho en las inversiones que van a venir atraídas por el RIGI. Creo que ahí hay un poco de ilusión, basada en que este momento los precios internacionales de la energía, de los minerales y también de la agricultura están muy altos. Viniendo inversiones a esos sectores donde tenemos muy valiosos recursos naturales hay muy buenas perspectivas de crecimiento. Pero el crecimiento económico requiere que toda la economía avance u para avanzar tiene que haber inversión no solo en las grandes empresas y grandes proyectos, sino en toda la estructura económica. Porque solo con inversión se permite la reorganización de las empresas en la dirección de aprovechar las oportunidades que van apareciendo. Ahí está la cuestión crítica para mí. Más que críticas, he venido haciendo sugerencias”, dijo en un largo pasaje inicial de una entrevista en el programa “La Mirada”, por Canal 26.

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Según el exministro de Economía y creador del Plan de Convertibilidad, “hasta ahora el Gobierno no ha prestado suficiente atención a organizar un sistema monetario, cambiario y financiero capaz de generar financiamiento para la inversión de todo tipo de empresas y que haya crédito en general”. Sin eso, dijo, no puede haber inversión y aumento de la productividad y reconversión de la economía.

Además, subrayó que algunos beneficios otorgados a las grandes inversiones a través del RIGI “deberían darlos de inmediato a toda la economía, como la libre disponibilidad de la divisa de exportación”.

Cavallo reiteró su consejo de “eliminar totalmente el cepo a las empresas, levantar las restricciones al movimiento de capitales y avanzar en dirección de una economía con movimiento de capitales totalmente libres”.

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Al respecto, explicó, “hay que darle al dólar, como proponía Milei en la campaña electoral pero luego dejó de lado, carácter de moneda de curso legal. Que se puedan hacer en dólares todo tipo de transacciones, no solo de contado, sino contratos a mediano y largo plazo, incluso depósitos, préstamos, todo con las mismas reglas que para los depósitos y para las transacciones en pesos. Incluso que si alguna empresa quiere contratar a sus trabajadores en dólares lo pueda hacer”.

Al mismo tiempo, agregó, “se necesita acumular muchas reservas” y si bien elogió que el gobierno tenga y preserve superávits fiscal y financiero, dijo que el BCRA tiene que acumular más reservas pues hasta ahora lo hizo “de manera muy limitada, porque tiene miedo de que la emisión de dinero para comprar reservas vaya a provocar inflación”. Ese temor, dijo, es equivocado. “La liquidez que crean porque compran reservas y acumulan reservas va a ayudar a que baje la inflación. Porque mientras vayan acumulando reservas, va a bajar la tasa de riesgo país, que el propio Gobierno tiene que pagar para renovar un crédito en el exterior. Y lo más importante, va a bajar la tasa a la que va a poder acceder el sector privado, que tiene que financiar los proyectos de inversión. Además, con libre movilidad de capitales, cuando baje el riesgo país y el país acceda mejor a los mercados del exterior, eso también le pone un techo a las tasas de interés que los bancos pueden cargar dentro del mercado interno. Amén de que no sé por qué se han demorado tanto en limpiar de impuestos a todo lo que sea préstamos”, explicó.

El exministro insistió: “hay que darle al dólar, como proponía Milei en la campaña electoral, carácter de moneda de curso legal. Que se puedan hacer en dólares todo tipo de transacciones, no solo de contado, sino contratos a mediano y largo plazo, incluso depósitos, préstamos, todo con las mismas reglas que para los depósitos y para las transacciones en pesos. Incluso que si alguna empresa quiere contratar a sus trabajadores en dólares lo pueda hacer”.

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Al mismo tiempo, agregó, “se necesita acumular muchas reservas” y si bien elogió que el gobierno tenga y preserve superávits fiscal y financiero, dijo que el BCRA tiene que acumular más reservas pues hasta ahora lo hizo “de manera muy limitada, porque tiene miedo de que la emisión de dinero para comprar reservas vaya a provocar inflación”.

Ese temor, dijo, es equivocado. “La liquidez que crean porque compran reservas y acumulan reservas va a ayudar a que baje la inflación. Porque mientras vayan acumulando reservas, va a bajar la tasa de riesgo país, que el propio Gobierno tiene que pagar para renovar un crédito en el exterior. Y lo más importante, va a bajar la tasa a la que va a poder acceder el sector privado, que tiene que financiar los proyectos de inversión. Además, con libre movilidad de capitales, cuando baje el riesgo país y el país acceda mejor a los mercados del exterior, eso también le pone un techo a las tasas de interés que los bancos pueden cargar dentro del mercado interno. Amén de que no sé por qué se han demorado tanto en limpiar de impuestos a todo lo que sea préstamos”, explicó.

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ECONOMIA

Citi y UBS anticipan boom agrícola para Argentina por El Niño, con más cosecha y dólares

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El «súper El Niño» podría mejorar las lluvias en Argentina y elevar la cosecha de soja y maíz, con hasta 4.000 millones de dólares extra


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Puntos importantes

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El súper El Niño muy intenso ya comenzó, persistirá hasta 2027.
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Argentina podría beneficiarse: mejora agrícola, más dólares.
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Riesgos: excesos hídricos, precios inciertos. Cautela esencial.

«Súper El Niño»: una inédita oportunidad para el campo argentino

Más cosecha y más dólares

El límite: más toneladas no garantizan mejores precios

Azúcar y café, entre los alimentos más expuestos

Adecoagro, la empresa argentina mejor posicionada

Los riesgos para la campaña argentina

El clima ya entra en los balances



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ECONOMIA

Los subsidios a las tarifas pueden convertirse en una trampa que distorsione toda la economía

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En el caso de las tarifas de servicios públicos —electricidad, gas, agua—, la regulación por parte del Estado se materializa casi siempre en subsidios crecientes (Imagen Ilustrativa Infobae)

En muchos países de América Latina, como Argentina, y de otras regiones emergentes, los subsidios energéticos han llegado a representar entre el 2% y el 7% del PBI

El gobierno que decide corregir los precios relativos paga un costo inmediato en popularidad a cambio de un beneficio difuso y futuro (Foto: EFE)
El gobierno que decide corregir los precios relativos paga un costo inmediato en popularidad a cambio de un beneficio difuso y futuro (Foto: EFE)
  1. focalización extrema en los hogares de menores ingresos verificables, no universales;
  2. carácter temporal y decreciente, con calendarios claros de salida; y
  3. magnitud reducida —idealmente por debajo del 0,5% del PBI— orientada a corregir fallas de mercado específicas, como el acceso mínimo a energía en zonas aisladas o la transición hacia fuentes más limpias. Más allá de ese umbral, el subsidio deja de ser una herramienta de inclusión y se transforma en una transferencia regresiva que beneficia desproporcionadamente a quienes más consumen.

En Egipto, durante las décadas previas a 2014, millones de hogares y empresas disfrutaban de combustibles y electricidad a precios que representaban apenas una fracción del costo

Milton Friedman viste traje marrón y corbata con micrófono de solapa, y gesticula con la mano abierta
Milton Friedman: “Si se impone un control de precios, se crea una escasez”

Los precios relativos distorsionados son la semilla de las crisis recurrentes (Cavallo)



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ECONOMIA

Boom de RIGI con caída de la inversión

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La inversión pasó de representar el 20% del PBI en el primer trimestre de 2025 al 17,2% un año después, a precios constantes (Foto: AISA Group)

El problema no es tanto el nivel de la construcción sino la falta de gasto en equipamiento productivo

The Growth Report: "Las trece economías que crecieron a un ritmo mayor al 7% anual durante 25 tuvieron un umbral de inversión en torno al 25% del PBI" (Foto: Reuters)
The Growth Report: «Las trece economías que crecieron a un ritmo mayor al 7% anual durante 25 tuvieron un umbral de inversión en torno al 25% del PBI» (Foto: Reuters)
  1. más del 95% del volumen anunciado corresponde a minería e hidrocarburos;
  2. su impacto es un cambio de nivel y no una trayectoria, porque el capital que hoy se contabiliza pertenece a la etapa de construcción; y
  3. no alcanza a las decenas de miles de empresas que nunca calificarán para un régimen especial. Esto último abre una nueva pregunta: ¿se necesitaría un mini-RIGI?

Si resulta necesario garantizar la estabilidad de las reglas de juego por ley durante treinta años a un grupo de grandes proyectos, es porque las reglas generales aún no gozan de credibilidad plena

En 2002, la eventual llegada al gobierno de Luiz Ináçio Lula da Silva generó un temor considerable en los mercados, ya que se dudaba de la continuidad de las políticas pro-inversión del entonces presidente Fernando Henrique Cardoso (Foto: AFP)
En 2002, la eventual llegada al gobierno de Luiz Ináçio Lula da Silva generó un temor considerable en los mercados, ya que se dudaba de la continuidad de las políticas pro-inversión del entonces presidente Fernando Henrique Cardoso (Foto: AFP)
  1. la consolidación del ordenamiento macroeconómico ya alcanzado: inflación baja de manera duradera, tasas reales compatibles con proyectos productivos y acumulación genuina de reservas.
  2. el desarrollo del financiamiento de largo plazo. Argentina exhibe la relación entre crédito al sector privado y PBI más baja de la región; sin ahorro interno canalizado hacia plazos largos, la inversión seguirá dependiendo de capital externo concentrado en recursos naturales.

Lo que se pondera no es la orientación ideológica de un gobierno, sino la previsibilidad de las reglas



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