ECONOMIA
Acciones y bonos argentinos sufren la tormenta perfecta y expertos recomiendan cómo cubrirse
Las acciones y bonos argentinos tuvieron un viernes de «terror», con caídas generalizadas en sus precios que llegaron a ser de hasta 6%, como consecuencia del coletazo político generado en el Congreso y por un mercado mundial que reaccionó a la baja ante las medidas proteccionistas de Estados Unidos a las importaciones. Un combo perfecto que genera incertidumbre en los ahorristas respecto a lo que viene, y por eso iProfesional consultó a diversos analistas.
El dato que reflejó el mercado respecto al contexto nacional y mundial actual es que el índice de acciones de empresas líderes de Buenos Aires, el Merval, descendió alrededor de 2,9% este viernes, y la baja acumulada en todo este año es de un 21%.
Mientras tanto, el precio del dólar se comportó con relativa calma, y sólo en el segmento informal el blue ascendió hasta los $1.300.
En una jornada con bajas generalizadas, las acciones de Transportadora de Gas del Sur (TGS) fueron las que más cayeron, con un descenso de 6%, seguidas por bajas que superaron el 4% en BBVA y Supervielle.
Algo similar ocurrió en Wall Street, con caídas que llegaron hasta el 6% en dólares, con las mismas empresas argentinas encabezando las caídas.
En cuanto a los bonos, los nominados en dólares tanto con ley argentina como con normativa de Nueva York, cayeron hasta 1,3% de forma general en el ByMA, como fue el caso de los títulos Global al 2030.
Las causas de esta caída marcada en los papeles argentinos tienen como factor principal el golpe político que tuvo el Gobierno en el Congreso el jueves pasado, cuando se votaron tres medidas que incidirán negativamente en el gasto público, ya que el costo fiscal de estas medidas alcanzaría el 1% del PBI en 2025 y el 1,4% del PBI el año que viene.
«El Presidente Javier Milei enfrenta una creciente presión política después de que el Senado aprobara una serie de proyectos que desafían su estrategia fiscal y profundizan el conflicto con los gobernadores provinciales. En una sesión tensa, los senadores aprobaron aumentos a las jubilaciones (0,42% del PBI este año), la reactivación de la moratoria previsional (0,08% del PBI) y una ley de emergencia para personas con discapacidad (0,22% del PIB), medidas que contaron con el respaldo de un amplio frente opositor y que no fueron defendidas por el oficialismo», resumieron los analistas de Balanz.
Al respecto, el Gobierno anunció que vetará la ley de jubilaciones y amenazó con recurrir a la justicia si el Congreso rechaza su veto. El argumento es que tiene un compromiso por mantener el superávit fiscal y aseguró a los mercados que el gobierno está preparado para enfrentar los desafíos políticos.
«Más allá de que pueda existir el veto y que de eso salga una judicialización, los inversores empiezan a notar, y esto los preocupa y pone nerviosos, que el Gobierno pierde músculo político, ya que antes tenía más capacidad de negociación y pasar estas coyunturas», resume Juan Diedrichs, analista de Capital Markets, a iProfesional
En ello coincide Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, al afirmar: «Argentina no logra generar las condiciones necesarias para sostener una acumulación genuina de reservas, ni para estabilizar su frente externo. Ya se consumieron varios ´salvavidas´, como el blanqueo, el acuerdo con el FMI y la posibilidad de un nuevo régimen de facilidades extendidas, pero los desequilibrios de fondo permanecen intactos«.
Al respecto, menciona que uno de los principales síntomas de esta fragilidad es el creciente déficit en la cuenta corriente real, ya que, en el primer trimestre del año, las importaciones representaron un 32% del PBI, mientras que la inversión extranjera directa muestra un déficit récord de u$s1.700 millones en lo que va de 2025.
«Sin una mejora sostenida en la competitividad y sin señales claras de confianza, los flujos genuinos siguen sin aparecer. Es el reflejo lógico de un esquema macroeconómico que todavía no logró consolidarse», concluye Castro.
Además, este viernes se le sumaron a las caídas de las acciones algunos factores negativos en los mercados mundiales, con bajas que llegaron hasta el 0,7% en el Dow Jones de Wall Street.
Los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses se encuentran a la baja tras el anuncio del presidente Donald Trump de imponer un arancel del 35% a las importaciones desde Canadá a partir del primero de agosto, que se le sumaron a otros anuncios de la semana, como la aplicación de un 25% de arancel para Corea del Sur y Japón, y un 50% para Brasil.
«Estos anuncios reavivan la incertidumbre en los mercados sobre el impacto económico de la agenda proteccionista de Trump», afirman desde Balanz.
En tanto, Milo Farro, analista de Rava, suma a iProfesional: «En la última rueda de la semana el mercado internacional no ayuda, pero también se debe tener en cuenta que factores domésticos, principalmente vinculados a la variable política, generan volatilidad en los activos financieros de Argentina. En este sentido, el revés político en el Congreso, la proximidad de las elecciones legislativas y la evolución de la causa YPF en los tribunales de Nueva York son monitoreados de cerca por los inversores internacionales».
Qué se espera para acciones y bonos argentinos
En resumidas cuentas, la presión política de la oposición al Gobierno en el Congreso de la Nación, en plena previa electoral, pone un marco de incertidumbre en los mercados, ya que a esta coyuntura se le suman cuestiones más profundas.
«Hay varios factores que influyen en este proceso: primero, la fuerte suba del equity que tuvo en los años previos, que ahora produce reposicionamientos. Luego, el achicamiento de los márgenes empresariales que se torna evidente en los resultados que van saliendo y las expectativas hacia adelante», detalla Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum.
Y agrega «los riesgos políticos inherentes al calendario electoral, y la sensación de que el programa económico tiene un problema con el sector externo, que aún no queda claro cómo se va a resolver».
En este sentido, Marcelo Bastante, analista de mercados, suma: «La realidad es que las acciones han bajado mucho en los últimos meses, en teoría deberían recuperar. Pero como ´poder´ también pueden seguir bajando, las tendencias de corto plazo en mercados volátiles en Argentina son difíciles de predecir, más allá que la tendencia de mediano o largo plazo es que deberían recuperar, es decir, subir».
Ahora bien, el presente para el mercado de acciones y bonos argentinos se muestra lleno de incertidumbres y aspectos que los inversores necesitan que se visualice un rumbo, tanto desde lo económico como político.
«Hoy la situación del mercado argentino está mal, no hay apetito de convalidar subas en acciones. En tanto, en bonos lo veo mucho mejor, pero sin poder bajar de la zona de los 700 puntos básicos el riesgo país. Es que el Gobierno apunta para llegar a fin de año a los 500 puntos que lo habilite a emitir deuda, pero será difícil. Necesita un gran triunfo en octubre», sentencia Gustavo Neffa, economista y analista de research for traders (RFT), a iProfesional.
Al respecto, suma Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold: «Creemos que es un golpe fuerte lo del Congreso y que van a ser tiempos volátiles de acá a los próximos tres meses, hasta que las elecciones de medio término en octubre tengan un resultado».
En qué invertir ahora: ¿cambian las carteras?
Para los analistas consultados por iProfesional, las carteras de inversión recomendadas se mantienen focalizadas más en bonos que en renta variable, debido a que ya existía un escenario conservador tras las diferentes noticias nacionales y del exterior. De hecho, las acciones argentinas ya venía tomando ganancias en los últimos meses.
«Las recomendaciones no cambian, solo que las vamos ajustando según el cliente y su estómago o su paciencia al riesgo. A algunos más conservadores, no les recomendamos vender, pero no les recomendamos aumentar la exposición en Argentina hasta que no pasen las elecciones de medio término, por una cuestión de volatilidad, nada más», resume Diedrichs.
Por su parte, Repetto acota que en bonos selecciona los «Bopreales y provinciales, y también los globales. Si el Gobierno empieza a comprar dólares, como debería hacer, me gusta el bono al 2038″.
Por el lado de las acciones, acota: «Siempre me siento cómodo con ese tipo de riesgo, y me siguen gustando las de siempre: Pampa, YPF, Central Puerto, TGS y Vista».
Desde la opinión de Castro, detalla que sigue recomendando una cartera mixta entre pesos y dólares, «porque la inflación está estable, pero si el dólar comienza a presionar sobre los precios no estaría mal aumentar la ponderación de la cartera en moneda estadounidense».
En concreto, en pesos selecciona al bono de la Provincia de Buenos Aires al 2026 (PBY26), debido a que «es un bono que ajusta a tasa Badlar, da una tasa anualizada del 40% en pesos».
Por el lado de los instrumentos en dólares, Castro destaca 2 papeles: el Bopreal al 31 de octubre de 2028 (BPO28), con un rendimiento del 9,8% anual en dólares, y la Obligación Negociable (ON) de Telecom (TLCMD), con rendimiento aproximado de 8% y vencimiento en 2031.-
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Más de 16.000 empresas cerraron desde 2023 y 236.000 empleos se perdieron, en medio de una glaciación productiva que afecta todos los sectores
08/10/2025 – 12:04hs
Argentina atraviesa un momento crítico: según un informe del Grupo Atenas, el país vive una «glaciación productiva» que erosiona la base empresarial y mina la generación de empleo formal. Entre diciembre de 2023 y junio de 2025, 16.322 empresas dejaron de operar, lo que representa un promedio de 28 cierres diarios.
La contracción provocó la pérdida de 236.139 empleos formales, superando los niveles de destrucción laboral registrados durante la pandemia. «No estamos frente a una recesión común, sino ante una desintegración progresiva del entramado productivo argentino», advierte el informe.
Recesión estructural y vulnerabilidad económica
A pesar de un pequeño repunte a comienzos de 2025 tras la recesión de 2024, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó nuevamente en julio, situándose por debajo de los niveles de enero.
El documento subraya que la economía requiere cada seis meses «un shock extraordinario de dólares para evitar corridas cambiarias y sostener la actividad», evidenciando su fragilidad estructural.
Construcción e industria en mínimos histórico
Construcción e industria lideran el deterioro económico: la obra pública detenida, la inversión estancada y la apertura de importaciones recortaron la construcción un 15% y dejaron a la industria con apenas 57% de capacidad operativa, el nivel más bajo desde la pandemia.
Y suma: «El recorte del gasto primario en torno al 4% del PBI —unos 24.000 millones de dólares— concentrado en salarios públicos, transferencias familiares y obra pública, tuvo un efecto multiplicador negativo sobre toda la economía».
Mapa del derrumbe empresarial
El Monitor de Empresas en Crisis del Grupo Atenas relevó 100 casos representativos de distintos sectores y regiones:
- Más del 50% de las pymes cerraron o suspendieron personal.
- Las medianas empresas aplicaron despidos parciales.
- Las grandes ajustaron plantillas para subsistir.
Las causas principales fueron la caída de ventas y la pérdida de rentabilidad. Las regiones más golpeadas incluyen:
- AMBA, Córdoba y Santa Fe: cierres masivos en textiles, metalmecánica y alimentos.
- Cuyo: afectada por la crisis de la construcción y materiales.
- NEA y NOA: recesión del consumo y parálisis de obra pública.
Desempleo y precariedad: la otra cara de la recesión
La contracción económica se refleja en el mercado laboral:
- Desocupación general: 7,4%
- Subocupación: 10,5%
- Desempleo en el conurbano bonaerense: 9,8%
Los jóvenes son los más afectados:
- Mujeres 14-29 años: 14,7%
- Varones 14-29 años: 12,4%
«La crisis productiva explica el deterioro de la calidad laboral, el aumento de desocupados de larga duración y la expulsión de técnicos y profesionales», destaca el informe.
Colapso empresarial: 28 cierres diarios y 236.000 empleos perdidos
Desde que Javier Milei asumió, más de 16.000 empresas cerraron en Argentina, con la pérdida de 236.000 empleos formales. Cada cierre representa, en promedio, 15 puestos de trabajo eliminados. De esta forma, el informe termina: «Argentina enfrenta una glaciación productiva que atraviesa tamaños, sectores y regiones: un proceso de desindustrialización que no encuentra piso.»
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ECONOMIA
Los vuelos podrían sufrir demoras en la previa del fin de semana largo por una medida de fuerza gremial
Hace unos días, el gremio de pilotos anunció nuevas medidas de fuerza para octubre debido a un nuevo conflicto salarial con Aerolíneas Argentinas. Este jueves es la primera jornada de reclamos por las demoras en las negociaciones paritarias y advierten que podrían producirse demoras y cancelaciones en los vuelos, por lo que muchos pasajeros se verían afectados.
La Asociación de Pilotos de Líneas Aérea (APLA) criticó la demora de la empresa en las negociaciones paritarias y anunció medidas de acción directa por incumplimientos del convenio colectivo y el proceso de desregulación del sector.
“Una vez más, la demora intencionada por parte de Aerolíneas Argentinas en las negociaciones paritarias, en un contexto de retraso salarial, representa una nueva provocación por parte de esta administración”, afirmó APLA el pasado lunes en un comunicado oficial.
En ese sentido, plantearon: “Ante los reiterados y sistemáticos incumplimientos de nuestro convenio colectivo de trabajo, informamos el inicio de medidas de acción directa. Tampoco se puede soslayar el proceso desregulatorio al que actualmente está siendo sometida nuestra actividad, que impacta de lleno en nuestro trabajo cotidiano”.
De esta manera, anunciaron que se realizarán asambleas este jueves 9 de octubre, de 16:00 a 20:00. De acuerdo con el cronograma anunciado, la próxima medida será el 24 de octubre, de 06:00 a 10:00. “Durante estas asambleas, se producirán demoras en los vuelos y posibles cancelaciones”, señalaron y concluyeron: “Hacemos responsable a la empresa de cualquier inconveniente que pueda surgir en la operación”.
Por el contrario, fuentes de Aerolíneas Argentinas aseguraron: “La medida de APLA pretende ejercer presión sobre la discusión paritaria y en las modificaciones regulatorias que afectan su actividad. Esto se da en un contexto en que Aerolíneas Argentinas finalmente pudo dejar atrás una década y media de pérdidas operativas millonarias y de permanentes pedidos de fondos del Estado para poder sostener su operación. Este proceso virtuoso tiene que ser acompañado por los sindicatos con responsabilidad, y este tipo de medidas atentan contra el desarrollo positivo y el crecimiento de la empresa”.
“Desde Aerolíneas Argentinas se continuará trabajando para mitigar cualquier efecto que esta medida pudiera tener en los planes de vuelo de sus pasajeros”, continuaron.
Esta no es la primera vez en el año que hay un conflicto de este tipo. Meses atrás se debieron dictar varias conciliaciones obligatorias para evitar un paro de APLA, que viene manifestándose en contra del Decreto 378/2025, que cambios en materia de horarios, descansos, vacaciones y turnos de trabajo del personal aeronáutico.
Desde el gremio de pilotos aseguran que existe un deterioro en las condiciones laborales y en cuestiones vinculadas con la seguridad operacional y a la “extranjerización y apertura indiscriminada del mercado”.
En la misma línea, hace poco señalaron: “La desregulación en la industria aeronáutica está generando serias consecuencias para nuestros pilotos. Con la llegada de más de 100 pilotos extranjeros, los empleos para los profesionales argentinos se han visto reducidos, y sus salarios son alarmantemente superiores. Esta situación reduce significativamente el empleo y degrada la profesión en nuestro país”.
Similar a la discusión entre APLA y Aerolíneas, la semana pasada la Asociación Trabajadores del Estado (ATE) realizó asambleas de trabajadores en 21 aeropuertos del país. Esta medida responde a una serie de incumplimientos de la Administración Nacional de Aviación Civil (ANAC) en el marco de un reclamo por mejores salarios.
El conflicto surge específicamente por el reclamo sindical de un incremento salarial inmediato para el personal de la ANAC, encargado de funciones esenciales para el desarrollo de la aviación en Argentina.
Junto a la actualización de sueldos, ATE exige la regularización de contratos y mejoras laborales consideradas fundamentales por la conducción gremial para enfrentar una situación que, según advierten, compromete la seguridad operativa de los vuelos.
ECONOMIA
Cepo, techo de la banda o dolarización: Caputo debe apurar medidas con un Tesoro sin poder de fuego
A menos que la tendencia en el mercado se modifique en forma abrupta —algo que nadie observa—; o se tomen medidas restrictivas o excepcionales de último minuto, la cantidad de dólares del Gobierno en el Tesoro sirve para una intervención de entre uno o dos días más.
La posibilidad de defender un tipo de cambio de $1.430, entonces, tendrá su último suspiro mañana jueves, justo antes del fin de semana largo.
El Tesoro se queda sin poder de fuego: el dólar, bajo estrés
Ayer, el dólar mayorista cerró en $1.429,50 (-0.07%), con un volumen operado de u$s 588 millones.
Después de la venta de u$s250 millones de ayer para evitar una devaluación, al Tesoro le quedan alrededor de u$s750/u$s790 millones. Implica que se consumieron casi todos los dólares conseguidos con la suspensión de las retenciones agrícolas.
Para la apertura de los mercados del lunes próximo, entonces, el Gobierno tendrá que tomar decisiones.
O habilita que el tipo de cambio suba hasta el techo de la banda, que para el lunes 13 estará en $1.487,11; y ahí vuelve a vender dólares a través del Banco Central.
O impone más restricciones cambiarias, con el objetivo de quitarle fuerza a la demanda de dólares.
O llega el acuerdo con el Tesoro estadounidense, que implique un cambio de régimen cambiario.
¿Cepo o techo de la banda?: Luis Caputo, obligado a decidir
Las principales consultoras económicas observan esta dinámica con preocupación, y a la espera de próximas novedades.
El ex director del FMI, Claudio Loser es tajante: «No me sorprendería que pongan un ‘cepito’ para llegar al día 14. No creo que llegue plata fresca con el gobierno de Estados Unidos cerrado».
Las restricciones cambiarias agrandarían la brecha entre el dólar oficial y los dólares financieros. De hecho, y ante la expectativa de mayores inconvenientes, estas últimas cotizaciones subieron entre 1,8% y 2,4%. El MEP cerró en $1.526 y el CCL, en $1.551.
El oficial, intervención mediante, quedó sin cambios en $1.430.
Economistas, como Amílcar Collante o Gabriel Caamaño, consideran que no hay muchos caminos hacia adelante, hasta que se anuncie un nuevo régimen cambiario.
O se imponen restricciones o se deja que el tipo de cambio se pegue a la banda y el BCRA vuelva a vender divisas. «Lo más sano sería ir al techo», considera Caamaño.
Todo, claro, en una dinámica transitoria hasta los próximos anuncios, que se están negociando ahora mismo en Washington.
En ese sentido, una de las cuestiones es si esta realidad debería acelerar novedades desde los Estados Unidos. De forma de evitar una sangría mayor de dólares.
El problema es que, por una lógica política, el Gobierno no podría anunciar un nuevo régimen para el dólar en medio de la campaña electoral.
¿Vuelve el debate por la dolarización?
La posibilidad de una dolarización de la economía argentina volvió con fuerza en las últimas horas, en un contexto de rebrote de la crisis cambiaria y la falta de respuestas.
Distintos economistas se volcaron a las redes sociales para ampliar el debate.
Emilio Ocampo, un exasesor de Javier Milei, propuesto en su momento por el actual jefe de Estado para titular del Banco Central. Otro asesor «adhoc» presidencial, como Antonio Aracre, coincidieron en las últimas horas en recomendar una dolarización de la economía.
Carlos Rodríguez, fundador del CEMA, salió al cruce en forma drástica, con un argumento muy interesante:
«Usar los dólares con TdeC fijo, o dolarizar todo es una locura. Primero hay que hacer todos los cambios estructurales necesarios. La Convertibilidad cayó por eso. Las desregulaciones de @fedesturze no llegan a 5% de lo que hace falta: reformal laboral, comercial, fiscal y última la cambiaria/monetaria. El proyecto original de dolarizar sin dólares, de un saque, es peor aún: es cambiar la denominacion de los depositos de pesos a dólares… y no darle billetes que no se tienen a la gente, sino una tarjeta de débito denominada en dólares a cambio de pesos. Más que un sueño sería una pesadilla».
Por otro lado, Ramiro Marra —ex legislador del espacio de Javier Milei— volvió sobre un viejo reclamo: «Volvamos a las bases, volvamos a la dolarización», posteó en su cuenta de «X».
Ocampo, reconocido economista a favor de la dolarización, publicó en su blog personal que este es un buen momento para llevar adelante ese proceso. Lo hizo en un artículo titulado: «Dolarización en Argentina».
«Si el Gobierno insiste con las recetas que nunca funcionaron o se deja seducir por la fantasía de la flotación, conseguirá los mismos resultados que en el pasado y los argentinos seguiremos bailando al ritmo caribeño: un pasito pa’adelante, dos pasitos pa’atrás, publicó Ocampo en su blog».
«Si el Gobierno consigue un resultado mínimamente favorable en octubre, Milei todavía tendrá margen para dolarizar y salvar su presidencia (poderosa razón para votarlo)».
«Tiene a favor el probable apoyo de Estados Unidos, que considera su moneda como un arma poderosa en su guerra fría con China y tiene interés en expandir globalmente su uso», añadió.
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