ECONOMIA
Baja la inflación y peligra el rendimiento del plazo fijo: las inversiones alternativas que recomienda la City

La inflación viene bajando en Argentina, lo cual representa un alivio para los consumidores, pero plantea un desafío para quienes acostumbran a ahorrar en plazos fijos. Las estimaciones de las consultoras privadas para mayo indican una inflación mensual cercana al 1,8%, lo que se traduce, aproximadamente, en un 23,9% anualizado.
En la Ciudad de Buenos Aires ya se confirmó que fue de 1,6% en mayo, lo que marcó una desaceleración respecto al 2,3% que se registró en abril. Se trató, además, de la variación mensual más baja desde junio del 2020, cuando el índice porteño marcó 1,4%, según datos del INDEC.
Este escenario brinda cierto margen al Banco Central (BCRA) para bajar la tasa de interés de referencia, actualmente en 29% TNA, llegando a generar así una posible merma en los rendimientos de los plazos fijos tradicionales.
Plazo fijo: ¿qué puede pasar con su rendimiento?
Cuando la inflación disminuye, el Banco Central suele reducir su tasa de referencia para bajar la nominalidad de la economía, fomentar el crédito y el consumo. Sin embargo, esta medida puede llegar a tener consecuencias directas sobre los plazos fijos: al bajar las tasas de interés, los bancos se ven incentivados a pagar menos por estos depósitos -generado menos ganancia para el ahorrista- y afectando la rentabilidad del ahorro.
Sobre el futuro de las tasas, desde SBS confían: «Consideramos que, de ser exitosa esa remonetización (haciendo referencia a la cantidad de pesos que ingresarían al sistema tras la incrementación del umbral para informar ciertas operaciones), podríamos ver una baja en las tasas reales ARS más cortas, recordando además que mayores depósitos ARS del Tesoro en el BCRA dan algo más de margen para el manejo de liquidez. Reiteramos que la observación de la dinámica en tasas cortas es el indicador que más nos gusta en materia de liquidez ARS».
«Hacia adelante, creemos que de darse un entorno de nominalidad más estable y a la baja, permitiría la caída de las tasas reales ARS»
Más allá de esto, recientemente hubo un factor que podría complicar la situación financiera para los bancos y limita la posible baja en las tasas: la reducción en el stock de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI).
Los bancos suelen utilizar estas letras como un mecanismo de liquidez, pero con un menor volumen disponible, están obligados a ser más cautelosos con su dinero, manteniendo tasas (TAMAR en este caso) relativamente altas en algunos productos financieros.
Esto podría generar cierto alivio para el ahorrista dada la resistencia por parte de las entidades bancarias a bajar rápidamente las tasas de interés.
Esto mismo fue explicado por 1816 en su informe, destacando como «con el cambio de mes los bancos pasaron a tener LEFI por menos de $10 billones, el colchón de liquidez más bajo desde el 9 de mayo. Aunque todavía no cayó lo suficiente para presionar fuerte a las tasas overnight, esto explica por qué la TAMAR sigue en torno al 34% TNA, se despegó de los rendimientos de Lecap a plazo comparable y nunca volvió a acercarse a los niveles pre-unificación (actualmente tomar depósitos a 30 días para colocarse en Lecap cortas pasó a ser un muy mal negocio, lo que implica un desafío para la rentabilidad de las entidades financieras)».
«Más allá de relajamientos y ajustes coyunturales de liquidez por licitaciones del Tesoro y movimientos de encajes (abril quizás fue un caso extremo de ambos efectos en sentidos opuestos), con el BCRA corrido (al menos por el momento) de la operatoria de pases activos y con una demanda de crédito que no para de crecer, es lógico que los bancos se cubran ante la posibilidad de una liquidez estructuralmente más apretada«.
Lo que 1816 no tenía contemplado en su informe, dado que la medida fue lanzada ayer (9/6), es que, a partir del 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecer a las entidades financieras la posibilidad de suscribir LEFI, el instrumento clave que les permitía estacionar liquidez a tasas fijas y sin riesgo.
Ahora deberán redireccionar esos fondos a instrumentos con mayor incertidumbre o menor tasa, como Lecaps, cauciones o dejar el dinero inmovilizado en el BCRA. Esta reconfiguración puede impactar directamente en las tasas que ofrecen para los plazos fijos tradicionales: si la liquidez sobra, es probable que las tasas bajen aún más, afectando la rentabilidad del ahorro en pesos.
Baja de la inflación y caída del plazo fijo: alternativas de inversión
Frente a este panorama, las grandes mesas de la City recomiendan alternativas frente al plazo fijo, especialmente considerando el nuevo contexto de inflación en baja:
Bonos CER cortos
Estos bonos ajustados por inflación son especialmente atractivos para quienes buscan cobertura frente a la inflación y proteger sus ahorros.
Tal como señalan desde Facimex Valores: «Destacamos al Boncer de octubre de 2025 (TZXO5) y diciembre de 2025 (TZXD5) en zona de CER+9%. En el tramo medio, priorizamos el Boncer de marzo de 2026 (TZXM6) y noviembre de 2026 (TX26), con una modified duration inferior a 1 año y con rendimientos en zona de CER+10%; a la vez que el TZXD6 en CER+10,5% quedó atractivo por curva.»
A su vez añaden: «Complementamos el posicionamiento con exposición al Dual de junio de 2026 (TTJ26) y de septiembre de 2026 (TTS26) con TEAs del 30% al valuarlos como tasa fija.»
Desde SBS son más directos y afirman: «Preferimos CER sobre tasa fija, en especial para durations más largas.»
ONs y Bonos en dólares
Otra alternativa interesante para los ahorristas que buscan cobertura frente a un salto del tipo de cambio descansa en los bonos en dólares y corporativos -Obligaciones negociables (ONs)-.
En Facimex lo tienen claro: «En soberanos, nuestros top picks son el GD41 y el GD35. En nuestro escenario base, los spreads de la deuda argentina estarán entre el EMBI (299pbs) y los emergentes high yield (413pbs) hacia fin de año. Esto favorecería particularmente a bonos largos como GD41 y GD35, por su mayor duration y alta convexidad, dejando retornos totales entre 30-33% hasta fin de año.
«Los retornos serían aún mayores (41-46%) en un escenario más optimista», sostienen.
SBS acompaña y asegura: «Reiteramos que nuestro top pick, basado en nuestros análisis de retorno total, es el GD35». Aunque «en un escenario de fuerte empinamiento de la curva por mejora en RRNN (Reservas Netas), factor electoral u otros, el tramo corto (GD29/30) también sería ganador«.
Bonos corporativos de empresas reconocidas y sólidas como Telecom y Pampa Energía brindan un equilibrio favorable entre rentabilidad y seguridad, siendo una opción confiable para invertir.
Desde SBS comparten: «Seguimos sosteniendo que créditos corporativos Tier 1 (PAE, Aluar, Pampa, Tecpetrol, Vista, YPF Luz) son atractivos a estas tasas para perfiles más conservadores, pese a rendir menos que los soberanos, recordando que, en tiempos de stress de los años previos, el mercado pondera muy bien a aquellos créditos confiables del sector privado»
Bono en dólar, plazo fijo o CER: ¿qué debería hacer el ahorrista frente al escenario actual?
Si bien no hay una respuesta directa, dado que cada recomendación de inversión depende del perfil y posición económica de la persona, si se tiene una deuda en pesos, como por ejemplo consumo en cuotas en la tarjeta de crédito, lo «más seguro» estaría en aprovechar que las tasas todavía están altas y hacer plazo fijo a 30 días.
Hoy, Banco Hipotecario y Banco de la Provincia de Córdoba presentan la tasa más alta para los «no clientes» en 35,5%.
Hacer un plazo fijo a 60 o 90 días para asegurar la tasa alta antes de que baje podría llegar a ser una movida rentable, pero mucho más arriesgada, dado que el ahorrista se estaría alejando de junio, un mes con alta estacionalidad en la demanda de pesos y, con ello de cierta «calma cambiaria».
Más allá de esto, tal como aseguran los libros de finanzas, lo mejor siempre está en diversificar.
Tener una cartera equilibrada con bonos CER -para cubrirse de la inflación-, plazos fijos -para ganar algo de tasa- y bonos (ya sea corporativos o soberanos) en dólares para cubrirse frente a posibles saltos en el tipo de cambio podrían ser la receta perfecta para preservar el capital e, incluso, elevarlo de manera equilibrada.
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ECONOMIA
En los últimos 12 meses cerraron 16.000 kioscos y las ventas cayeron 40% en dos años

Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), detalló la complicada situación que vive el comercio de cercanía
10/08/2025 – 12:11hs
En los últimos doce meses, unos 16.000 kioscos de barrio cerraron sus puertas en Argentina, reduciendo el total de comercios formales a menos de 100.000 de ese tipo. Así lo aseguró Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros de la República Argentina (UKRA), quien explicó las causas de los alarmantes números que sacuden al sector, que enfrenta una crisis debido a la drástica caída de ventas derivada del derrumbre del poder adquisitivo de los consuidores.
Acuña describió un panorama desolador para el sector, destacando que la recesión económica impactó fuertemente en el poder adquisitivo de los consumidores. «El kiosco es como la postal de una ciudad, de un pueblo, pero están cerrando por varias razones. La principal es la recesión que se está viviendo desde hace tiempo», afirmó en declaraciones radiales.
De acuerdo a Acuña, el número de kioscos activos cayó de 112.000 a 96.000 en un año. «Preguntamos cuántas razones sociales de kioscos activas había y nos dijeron que éramos 96.000. Por primera vez somos menos de 100.000 kioscos», señaló, confirmando que 16.000 comercios cerraron en apenas doce meses.
La caída en las ventas fue otro factor crítico. Desde la UKRA reportaron una disminución del 40% en los últimos dos años, con una baja del 30% al 35% en bebidas durante el verano. «Se vende menos, mucho menos. No hay plata. La gente se pasa a segundas marcas, compra cigarrillos más baratos», indicó Acuña.
También destacó que los costos operativos, como alquileres y sueldos, varían según la ubicación de cada kiosco, lo que complica aún más la rentabilidad. «Un alfajor triple promedio está en $1.500, pero en algunos lugares, por alquileres más caros o empleados, los costos suben», agregó.
Consultado sobre el impacto de la suba del dólar, Acuña desestimó las afirmaciones de que no afectó los precios. «Pasa lo mismo que cada vez que hay una elección. En el segundo semestre, se viene una disparada de precios. Esté quien esté, con cualquier color político, siempre hay especulación, el dólar se dispara y los precios aumentan», cerró, reflejando la inestabilidad económica que golpea al sector.
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ECONOMIA
El «estrés económico» de la clase media y la verdad sobre por qué bajan los precios, según la UCA

Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina explica el «estrés económico»
10/08/2025 – 11:41hs
Las familias argentinas atraviesan crecientes dificultades para llegar a fin de mes. Al respecto, Agustín Salvia, director del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Católica Argentina (UCA) atribuyó esta problemática a una contracción del consumo derivada de las políticas de ajuste implementadas recientemente por el Gobierno, que derivan de lo que denominó «estrés económico».
Salvia describió que la elevada crisis económica entre finales de 2023 y principios de 2024, agravada por medidas consideradas «autoimpuestas», tuvo un impacto profundo en los hogares. Según el especialista, la inflación se redujo no gracias a un plan económico exitoso, sino porque la falta de masa monetaria deprimió la demanda y terminó por bajar los precios.
«Tuvimos una crisis muy fuerte, producto de políticas que algunos consideran autoimpuestas para lograr una estabilización macroeconómica», afirmó el especialista este domingo, en declaraciones radiales.
Los aumentos en los costos de servicios y mercancías (como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones) elevaron significativamente los gastos fijos de los hogares, afectando sus ingresos disponibles y recortando el consumo en bienes esenciales como alimentos, indumentaria y otros rubros básicos. Este fenómeno fue denominado por Salvia como «estrés económico».
Aunque la inflación bajó, el experto señaló que esto no se debió a un plan económico virtuoso, sino a una caída en el consumo. «No hay masa monetaria que refuerce la demanda, y las políticas de ajuste redujeron el consumo, lo que a su vez bajó los precios», explicó.
El aumento de los costos de servicios básicos, como combustible, transporte, gas, luz, agua y comunicaciones, incrementó significativamente los gastos fijos de las familias. «El ingreso corriente se ve afectado porque los gastos fijos aumentaron fuertemente. Esto reduce el consumo en alimentos, vestimenta y el funcionamiento básico del hogar», precisó Salvia. Este fenómeno, que denominó «estrés económico», reflejó la creciente incapacidad de los hogares para cubrir sus necesidades básicas.
En cuanto al futuro, advirtió que si el gobierno continúa retirando pesos del mercado, la situación podría empeorar: se profundizaría el ajuste, disminuiría aún más el consumo, aumentaría la deuda familiar para cubrir alimentos y podrían incrementarse las moratorias en tarjetas de crédito, profundizando la restricción económica en los hogares.
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ECONOMIA
Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios

Javier Milei detalló los «fundamentos monetarios» que guían a su gobierno y aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios
10/08/2025 – 09:08hs
El presidente Javier Milei publicó un detallado posteo en las redes sociales para explicar las complicaciones que genera a la economía, la suba de la inflación, los procesos que llevan a esa situación y «la adicción al déficit fiscal por parte de la casta política».
En la nota que fue titulada «Aspectos esenciales del Análisis Monetario», el jefe de Estado se refiere al Origen y naturaleza del dinero, la naturaleza monetaria de la inflación y el Efecto Hume-Cantillon: Espejismo Empírico de la falacia del Passthrough.
En primer término, el Presidente se preguntó ¿por qué «los individuos siguen creyendo que la suba del dólar hace subir los precios? Básicamente, porque durante 90 años han acertado».

Javier Milei aseguró que la suba del dólar no impacta en los precios
«Salvo durante el período de la Ley de Convertibilidad, cada vez que subió el dólar, luego subieron los precios. Y para colmo, durante la Convertibilidad, donde el tipo de cambio estaba fijo, no hubo inflación. Por ende, alguien no entrenado en economía monetaria puede sufrir los efectos sensoriales de la correlación espuria, del mismo modo que puede llegar a creer que cuando muchas personas se ponen el traje de baño traerá el verano», agregó Milei.
«Sería de esperar que una persona que ha pasado por lo menos cuatro/cinco años estudiando economía e incluso con uno o más estudios de posgrado, doctorado y posdoctorado, sumado a una gran cantidad de años de experiencia en el negocio profesional no tendría que caer en este tipo de errores propios de un amateur, fácilmente corregibles si se suma en el análisis la variación de la cantidad de dinero», amplió el jefe de Estado.
«Si consideramos el caso argentino y su adicción al déficit fiscal por parte de la casta política, no solo será posible explicar las cataratas de defaults, suba de impuestos y emisión monetaria, que en el último caso generó un desastre inflacionario, cuya otra cara de la moneda es haber destruido cinco signos monetarios y quitarle trece ceros a la moneda. Por el bien de los argentinos deseo que asimilen la lección», precisó Javier Milei en su texto.
El mandatario también destacó que «desde mediados de abril, momento en que se liberó el mercado de cambios, el debate monetario en Argentina se ha basado sobre cuál debería ser el comportamiento del dólar y el traspaso a precios en caso de que la divisa aumentara».
«Más allá de que la mayor cantidad de analistas han errado por mucho sus pronósticos a excepción de un puñado de ellos (y el equipo económico), lo que sorprende es la persistencia en los mismos errores analíticos que mantiene a estos profesionales en una racha negativa, aun desde antes de presentarse el cambio de gobierno», dijo..
Milei advirtió que «es entendible el comportamiento endogámico y especialmente si no se pagan costos por errar cuando todos fallaron, en especial, cuando rige la lógica del Oráculo de Delfos, el cual daba consejos, pero no tomaba decisiones».
«Aun cuando todos hablen del traspaso a precios del movimiento en el precio del dólar (passthrough), dicha afirmación, aunque supuestamente podría tener algún ‘sustento empírico’, es falsa e implica un profundo desconocimiento en materia de teoría monetaria», concluyó Milei.
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