El Índice de tipo de cambio real multilateral (Itcrm), uno de los indicadores más discutidos en Argentina, influye de forma directa sobre el comercio exterior, la balanza de pagos y las condiciones socioeconómicas. Este índice establece la capacidad de acumulación o pérdida de reservas en el Banco Central de la República Argentina, regulando el flujo de divisas generado por el intercambio comercial argentino.

Tras las elecciones de octubre, varios economistas dejaron de enfocar sus análisis en este indicador, observando a la vez los cambios en las reservas en el Banco Central de la República Argentina (BCRA), el comportamiento del turismo interno, el intercambio de bienes y servicios internacionales, las decisiones de ahorro y desahorro en activos externos, fletes, seguros y la transferencia de dividendos de filiales tanto nacionales como extranjeras. Todos estos factores, claves para el análisis, también repercuten sobre las finanzas personales y las condiciones de vida cotidianas.

Un informe del BCRA, institución responsable de la política monetaria, cambiaria y financiera del país, explica: “El Índice de Tipo de Cambio Real mide el precio relativo de los bienes y servicios de la economía argentina respecto a sus 12 principales socios comerciales, según el flujo de manufacturas. Se calcula a partir de un promedio ponderado de los tipos de cambio bilaterales con estos países y considera la evolución de los precios de canastas representativas de consumo, expresados en moneda local frente al valor de la canasta de consumo argentina. Es uno de los indicadores amplios de competitividad por precios”.

No basta con observar únicamente la variación del tipo de cambio nominal; la inflación también resulta determinante y refleja los efectos de diversas medidas tomadas desde el cambio de gobierno: desregulaciones, reducción y eliminación de impuestos y retenciones a las exportaciones, disminución de aranceles para importaciones, sumadas al impacto de tratados como el acuerdo Mercosur-Unión Europea, rubricado recientemente y clave para el acceso a mercados estratégicos, así como acuerdos bilaterales con EE.UU.

El Itcrm promedio de 2025 se ubicó en 89,1 puntos, 4,5% menor al promedio de los primeros 27 meses de gestión de Javier Milei (93,3), y similar al registrado en febrero de 2026. Aunque este nivel fue 8% inferior al observado durante el último año de presidencia de Alberto Fernández, representa un incremento del 7% frente a noviembre de 2023 y suba del 9% respecto al último día del gobierno del Frente de Todos.

El intercambio de bienes en 2025 creció 16% respecto al último año de la gestión anterior. Las exportaciones aumentaron en valor 30%, mientras que las importaciones solo 3%, revirtiendo así un déficit comercial de USD 6.925 millones y alcanzando un superávit de USD 11.286 millones.

En la composición de los 12 socios comerciales que tiene en cuenta el BCRA para calcular el Itcrm, hubo ajustes: su participación en el total del comercio descendió de 63,7% en 2023 a 61,9% en 2025, marcando una mayor diversificación con las siguientes modificaciones en los índices de tipo de cambio real bilateral (Itcrb)por país:

El Itcrb cayó 11,7%, ubicándose en 85,3 puntos. Las exportaciones a Brasil aumentaron 7,7% y las importaciones 6,2%, reflejando un crecimiento del saldo de intercambio del 3%, aunque la participación sobre el total sufrió una baja de 1,6 puntos porcentuales, situándose en 19,2 por ciento.

El segundo socio en volumen de transacciones mostró incrementos simultáneos: las importaciones crecieron 85,9% y las exportaciones 23,8%. Con ello, el saldo del ICA disminuyó 11,6% y la cuota sobre el total subió tres puntos porcentuales, ubicándose en 17%. El Itcrb descendió 11,1%, alcanzando 79 puntos desde la base 100 del 17 de diciembre de 2015, inicio de la gestión Cambiemos.

Pese al fortalecimiento del vínculo entre los gobiernos de Milei y Donald Trump, la participación de EE.UU. en el comercio argentino se redujo de 10,1% a 9,2% en dos años. Las exportaciones hacia ese destino aumentaron 49,2%, mientras que las importaciones disminuyeron 21,8%. El saldo del ICA pasó de un déficit de USD 2.980 millones a un superávit de USD 1.634 millones, acompañado de un descenso en el período del Itcrb de 4,8%, hasta 101,5 unidades.

Este socio adquirió nueva relevancia durante el gobierno de La Libertad Avanza, en parte por el auge de las “compras hormiga” y la diferencia de precios. El Itcrb bajó 13,7%, llegando a 85,9 puntos. Las exportaciones argentinas subieron 27,1% y las importaciones avanzaron 18,7%; el superávit del ICA creció 28,6% y la cuota sobre el total avanzó 0,4 puntos, alcanzando 4,4 por ciento.

Este país fue el único socio relevante cuyo índice de tipo de cambio real multilateral disminuyó: bajó 1,7%, hasta 82,3 unidades. No obstante, las exportaciones aumentaron 123%, mientras que las importaciones se estabilizaron. El superávit se cuadruplicó, superando los USD 4.000 millones, y la participación del ICA subió de 2,8% a 4,2 por ciento.

Mantuvo su cuota del 2,5% en el total de comercio de Argentina con el resto del mundo. El Itcrb cayó 11,7%, quedando en 87,4 puntos. Las importaciones aumentaron 30,4% y las exportaciones retrocedieron 5,1%. El saldo del ICA subió 16,2 por ciento.

El Itcrb descendió 6,5%, ubicándose en 107,1 puntos, el valor más alto entre los grandes socios comerciales. Las exportaciones subieron 10% y las importaciones 4%, lo que impulsó un alza de 8,5% en el superávit de intercambio. La participación descendió de 1,7% a 1,6 por ciento.

El Itcrb cayó 9,5%, marcando el segundo nivel más elevado (105,7 unidades) entre los principales socios. Las exportaciones bajaron 22% y las importaciones crecieron 10%; de este modo, el déficit del ICA se elevó 48%, hasta los USD 1.068 millones, y la cuota total disminuyó del 1,7% a cerca del 1,5 por ciento.

La participación del país en el total del ICA creció 0,5 puntos porcentuales y se ubicó en 1,7%. El Itcrb disminuyó 1,1%, hasta 97,6 unidades. Las exportaciones aumentaron 73% y las importaciones 28%, duplicando el resultado comercial.

El Itcrb se deterioró 9,1%, hasta 97 puntos. Su cuota en el ICA subió 0,2 puntos, llegando al 1,1%; las exportaciones avanzaron 4,8%, mientras que las importaciones treparon 115,6%, pasando de un superávit de USD 391 millones a un déficit de USD 44 millones.

El país asiático registró el menor índice de tipo de cambio bilateral: 70,4 unidades, con una caída de 10,5% en el período. Las exportaciones retrocedieron 55% y las importaciones subieron 16%; la participación sobre el total descendió de 1,3% a 1,1 por ciento.

El Itcrb fue el único que en 2025 respecto de 2023 mostró una suba entre los países del índice multilateral, con un alza de 1,2%, hasta las 91,5 unidades. Aun así, en el último año se registraron caídas de 4% en exportaciones y 15% en importaciones, lo que llevó a una reducción de la cuota global de intercambio de 0,9% a 0,7 por ciento.

Martín Vauthier, asesor del ministro de Economía, escribió en la red X: “El récord de exportaciones de bienes se debe al dinamismo de varios sectores: estabilidad macroeconómica, baja de impuestos, eliminación de regulaciones y reglas estables”.

En el primer bimestre de 2026, la estacionalidad de la oferta agrícola pampeana, junto con la llegada de inversiones energéticas y mineras y la emisión de deuda corporativa en moneda extranjera, permitió que el Índice de Tipo de Cambio Multilateral se mantuviera en torno al promedio del año anterior.

En ese periodo, los parciales de los índices de tipo de cambio bilateral con los doce principales socios comerciales avanzaron en: México 10,3%, Chile 8,7%, Uruguay 6,5%, Brasil 6%, Suiza 3,8%, Reino Unido 2,5%, China 1,8% y Canadá 1,1%. Se redujeron con India 4,9%, Japón 4,4%, Vietnam 0,7%, mientras que con EE.UU. el índice permaneció estable, explicándose ello principalmente por la evolución de los precios relativos y cambios en el flujo comercial con esos mercados.

Al comparar los índices extremos de febrero de 2026 con noviembre de 2023 -el último mes completo del gobierno de Alberto Fernández-, se observa un aumento en el Itcrm de 8,9%, con subas registradas en la relación bilateral con: Reino Unido 17,5%, Suiza 17,3%, Uruguay 14,3%, Chile 12,6%, México 11,5%, China 8,3%, EE.UU. 7,4%, Canadá 6%, Brasil 5,2%, Japón 3,5% y Vietnam 0,7%. Solo bajó con India 2,6 por ciento.

El precio del barril de petróleo crudo Brent subió un 10%, a 80 dólares, en el mercado extrabursátil el domingo, según informaron operadores petroleros a Reuters. Al mismo tiempo, distintos analistas pronosticaron que los precios podrían subir hasta 100 dólares después de que los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán sumieron a Oriente Medio en una nueva guerra.

“Si bien los ataques militares son en sí mismos un factor que favorece los precios del petróleo, el factor clave aquí es el cierre del estrecho de Ormuz”, dijo Ajay Parmar, director de energía y refinación de la consultora internacional ICIS.

La mayoría de los propietarios de buques petroleros, las grandes compañías del sector y las empresas comerciales han suspendido los envíos de petróleo crudo, combustible y gas natural licuado a través del estrecho de Ormuz, según fuentes del sector, después de que Teherán advirtió a los barcos que no debían navegar por esa vía marítima.

El dato es central ya que más del 20% del petróleo mundial se transporta a través del estrecho de Ormuz.

“Esperamos que los precios abran después del fin de semana mucho más cerca de los 100 dólares por barril y que quizá superen ese nivel si hay un cierre prolongado del estrecho”, dijo Parmar, en relación a las expectativas para la apertura de los mercados del lunes.

Los líderes de Oriente Medio han advertido a Washington que una guerra contra Irán podría provocar un aumento de los precios del petróleo a más de 100 dólares por barril, según la analista de RBC Helima Croft. Los analistas de Barclays también dijeron que los precios podrían alcanzar los 100 dólares.

El grupo de productores de petróleo OPEP+ acordó el domingo aumentar la producción 206.000 barriles diarios (bpd) a partir de abril, un modesto incremento que representa menos del 0,2% de la demanda mundial.

Aunque se podrían utilizar algunas infraestructuras alternativas para evitar el estrecho de Ormuz, el impacto neto de su cierre sería una pérdida de entre 8 millones y 10 millones de barriles por día de suministro de crudo, incluso después de desviar algunos flujos a través del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita y el oleoducto de Abu Dabi, según Jorge León, economista energético de Rystad.

Rystad prevé que los precios suban 20 dólares, a aproximadamente los 92 dólares por barril, cuando se reanude el comercio.

La crisis de Irán también ha llevado a distintos Gobiernos y refinerías asiáticos a evaluar las reservas de petróleo y las rutas y suministros alternativos de transporte.

En las últimas semanas, “previendo la guerra”, el petróleo crudo había subido USD 10 por barril, explicó el consultor argentino Dniel Dreizzen, de Aleph Energy. Esa suba “aumenta la previsión de la balanza comercial energética argentina para 2026 en USD 1300 millones y la deja en USD 10.000 millones. Ahora podría hasta aumentar USD 1300 millones más”, señaló el especialista.

Para Emilio Apud, ex secretario de Energía de la Nación, la situación actual presenta dos niveles de impacto. El primero es el “efecto especulación”, donde el precio sube por cobertura de riesgo ante la incertidumbre. El segundo, mucho más severo, es el impacto real de un bloqueo físico.

“En el estrecho de Ormuz hay una franja de tres kilómetros de ida y de vuelta donde pueden pasar los grandes barcos tanque. Con que se hunda un barco en uno de los dos canales, se genera un problema tremendo”, explicó Apud. Según el experto, la infraestructura de ductos existente no es suficiente para reemplazar el volumen que quedaría varado. Sin esta vía, los buques deberían desviar su ruta hacia el norte, rodeando el continente para ingresar por el Canal de Suez, lo que añadiría al menos dos semanas de viaje y un incremento sustancial en los costos operativos.

Con información de Reuters

Desde las 21, el presidente Javier Milei dará inicio a la apertura de sesiones ordinarias del Congreso, mientras el mercado mira atento ante su discurso y los avances que proyecte para las reformas de este año. En tanto, se publica el REM de febrero y otros datos del INDEC, claves para la economía.

Javier Milei encabeza la Asamblea Legislativa en el Congreso

El mandatario dará inicio a la Asamblea Legislativa del 2026, año declarado por el Gobierno como «el año de la grandeza argentina».

En su discurso, que se espera que tenga una extensión de poco más de 30 minutos, se prevé una exposición ambiciosa que contemple más de 40 reformas legislativas relativas a los ministerios que componen la estructura del Gobierno.

La apertura de sesiones contará con la asistencia de gobernadores, miembros de la Corte Suprema, legisladores, expresidentes, diplomáticos y militares. Se transmitirá por cadena nacional, en horario de primetime, como en las dos ediciones anteriores desde el inicio de su gestión.

Luis Caputo viaja a Mendoza

El ministro de Economía, Luis Caputo, partirá hacia la provincia de Mendoza: según informó el gobernador Alfredo Cornejo, el funcionario participará del Foro de Inversiones y Negocios, en el marco de la Vendimia 2026.

«Su presencia en este espacio, que reúne a empresarios, inversores y referentes económicos, permitirá analizar el contexto actual y las oportunidades de crecimiento para el país y la provincia», aseguró el mandatario provincial en sus redes.

Cornejo fue uno de los gobernadores aliados que había anticipado su respaldo a la reforma laboral, que el Gobierno convirtió en ley el viernes último, e incluso reclamó un mayor endurecimiento de esa iniciativa.

«La reforma se quedó corta porque creo que en algunos puntos se concedió demasiado al sindicalismo y a la CGT. Yo hubiera avanzado más a fondo», sostuvo en una entrevista con un medio local.

El Banco Central difunde el REM de febrero

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dará a conocer el informe sobre Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora mensualmente.

Este documento sirve como un anticipo de ciertas variables económicas, entre las que se encuentran la inflación, el tipo de cambio y la tasa del Producto Interno Bruto (PIB).

Este relevamiento se realiza los últimos 3 días hábiles de cada mes, sobre las expectativas de los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica, el resultado primario del sector público nacional no financiero, la tasa de desocupación abierta, las exportaciones de bienes (FOB) y las importaciones de bienes (CIF).

El INDEC continúa con su calendario

El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) dará inicio al tercer mes del año con una serie de indicadores claves que impactarán, sobre todo, en el sector industrial y de la construcción.

Se trata del índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) y los indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción, ambos correspondientes a enero.

Ambos sectores vienen siendo golpeados por las políticas económicas del Gobierno. Por un lado, la construcción perdió 120.000 puestos de trabajo directo entre mediados de 2023 y 2024, producto de una caída del 25% en la actividad.

La Cámara Argentina de la Construcción describió un panorama de estancamiento severo derivado de la «casi total ausencia de la inversión pública nacional».

En cuanto a la industria, el sector se vio fuertemente debilitado por la apertura de importaciones. «Los sectores que no recuperan no solamente están impactados por la actividad, sino también por la apertura. Estoy vendiendo a mucha menor cantidad y también a un precio mucho más bajo con motivo de tener que adaptarse a precios internacionales», señaló el presidente de la Unión Industrial Argentina (UIA), Martín Rapallini.

El resto de los indicadores que difundirá el INDEC:

• Complejos exportadores (correspondiente al 2025).
• Índice de producción industrial pesquero (correspondiente a enero).
• Índice de producción industrial minero (correspondiente a enero).

Reservas: el Banco Central compró más de u$s1.500 millones en febrero

Iniciada la «fase 4» del programa monetario, en enero, la entidad que preside Santiago Bausili acumula 38 ruedas consecutivas adquiriendo dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

En particular, se hizo de dólares durante todo febrero y consiguió u$s1.555 millones. En la última jornada compró u$s31 millones, cerró con las reservas en u$s45.560 millones y ya lleva adquiridos u$s2.712 millones desde que inició el año. Es decir, lleva más del 27% completado de la cantidad que se propuso adquirir, situada en u$s10.000 millones.

A su vez, el dólar se mantiene estable en su cotización y cerró el mes a $1.420, una caída del 3,5% en febrero y la mayor baja mensual en más de seis años y medio.

El dólar encuentra piso: cayó 3,5% en febrero y suma la mayor baja mensual desde junio de 2019

Cómo operaron las distintas cotizaciones:

• Dólar Blue: compra $1.405 / venta $1.425.
• Dólar Oficial: compra $1.370 / venta $1.420.
• Dólar Mayorista: compra $1.388 / venta $1.397.
• Dólar MEP: compra $1.406,3 / venta $1.427,4
• Dólar Contado Con Liquidación (CCL): compra $1.460,1/ venta $1.462,7.
• Dólar Tarjeta: venta $1.846.