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ECONOMIA

Caputo encendió el freezer: con inflación en alza, renovó deuda y aspiró $1,7 billones del mercado

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El mensaje de Luis Caputo fue contundente: todavía se sigue considerando peligroso que haya un exceso de pesos circulando en la calle. Por eso, en la última licitación del Tesoro, no solamente se renovaron los $7,3 billones de deuda pública que vencía, sino que además se absorbieron otros $1,72 billones.

Y no es casual el «timing» de esta decisión: justo cuando se reinstaló el temor por la aceleración inflacionaria, tras el imprevisto 2,9% que arrojó el IPC. Ese nivel de «rolleo» compensa la inyección de pesos que surgió como consecuencia de la masiva compra de dólares del Banco Central.

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De hecho, la licitación coincidió con la compra más alta realizada por el BCRA en lo que va del año, por u$s214 millones. Así, en lo que va del año acumula u$s1.906 millones -que, al cambio actual, equivale a unos $2,6 billones.

«El resultado fue sumamente positivo. Consideramos que el Tesoro necesita de un rollover alto este año para hacer frente no sólo a los compromisos de deuda en pesos, sino también parcialmente a los de dólares, como hizo la semana pasada con el pago de dólares al FMI», observó el informe de research de la financiera Puente.

Y la referencia a los dólares está vinculada al exigente calendario de vencimientos de la deuda en pesos, que para febrero prevé otros u$s1.000 millones en Bopreales, y luego unos u$s18.000 millones hasta fin de año. Parte de esos vencimientos son a nombre del BCRA mientras que otros son del Tesoro -que necesita contar siempre con un excedente de pesos para comprarle los dólares al Central-.

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Lejos del Punto Anker

Lo ocurrido este miércoles muestra que ha quedado muy lejos el «Punto Anker», como denominaba el equipo de Toto Caputo a la situación en la que un vencimiento quedaba sin un «rolleo» completo porque, en una economía que se reactivaba, había demanda por el crédito. Fue cuando se acuñó la frase de que «los bancos volvieron a trabajar de bancos».

Pero ahora, por el contrario, cada medida monetaria parece complicar más el crédito para el sector productivo y el consumo, donde se está viendo un amesetamiento. Los bancos volvieron, en parte, a trabajar de proveedores de liquidez para el Tesoro.

Y ese es un tema que genera polémica, porque los economistas más críticos afirman que no es cierto el argumento oficial de que haya un «ancla monetaria» sino que hubo una expansión, que finalmente queda evidenciada en la acumulación de intereses de las Lecaps.

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Es uno de los aspectos más polémicos del plan, porque quienes objetan la contabilidad oficial afirman que esos intereses -que no se pagan mensualmente pero se acumulan al vencimiento-, deberían ser restados del resultado fiscal, y que en los hechos no existe el superávit del que se jacta el gobierno.

Lo cierto es que los críticos del Gobierno afirman que la emisión monetaria, aunque a ritmo más lento, continúa. De hecho, la variación interanual de la masa de pesos coincide con la inflación de 31,5% que se acumuló en 2025.

Y advierten que la estrategia de renovar deuda en pesos con tasas altas para que los inversores no vayan al dólar es, en definitiva, una forma de emisión monetaria que el mercado no convalida y que por eso termina volviendo a las arcas del Tesoro.

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Otro sector de economistas, en cambio, no equipara a la deuda del Tesoro como dinero, y creen que después de marzo, cuando se hayan superado dificultades estacionales, subirá la demanda de pesos por parte del público. Y que, en ese momento, Toto ya no absorberá liquidez sino que devolverá liquidez al mercado.

El pragmatismo de Luis Caputo

En todo caso, no es la primera vez que Caputo hace gala de su pragmatismo: después de la elección legislativa, y a pesar de haber declarado que se había despejado el «riesgo kuka» y que la economía había ingresado en una etapa de aumento de la demanda de pesos, igualmente eligió la opción contractiva.

Como es habitual, el Gobierno presentó el resultado de la licitación como un síntoma de confianza del mercado. En otros tiempos, se argumentaba que si los títulos «dólar linked» tenían baja demanda, era porque no había temores a la devaluación. Luego, cuando hubo furor por esos bonos, se presentó como un dato positivo la gran cantidad de oferta recibida por parte de los inversores.

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En esta ocasión, se planteó como un elemento positivo el hecho de que los bancos hayan ofertado $11,51 billones, es decir que el Tesoro podría haber absorbido otros $2,48 billones si hubiese querido convalidar mayores tasas de interés. A primera vista, parece un argumento contrario al discurso oficial de que los argentinos demandan más pesos porque se disipó el riesgo de que la oposición boicoteara el plan económico.

Sin embargo, ante el ruido generado por la inflación persistente, unido además a los temores de que la compra de reservas traiga como contracara una inyección de pesos «excedentes», no hubo dudas en volver a «pasar la aspiradora», una medida políticamente antipática porque suele ser considerada como un síntoma de estancamiento en la actividad productiva.

Javier Milei celebró el «tremendo dato»

Pero para el gobierno no sólo era importante mostrar su capacidad de contraer la base monetaria, sino además que eso podía realizarse con un menor nivel de tasas que en la licitación anterior.

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El propio Javier Milei calificó como «tremendo dato» el rollover de 123% a tasas de mercado, y acompañó el posteo con el infaltable «VLLC».

A diferencia de otras licitaciones, esta vez no hubo mucha posibilidad de celebrar un estiramiento en los plazos de la deuda, ya que la mayor parte se concentró en los papeles de corto plazo, como la Lecap que vence en abril y paga una tasa efectiva anual de 39,48%. La «duration» promedio del monto licitado es de cinco meses, según el reporte de la consultora Romano.

Hubo también una colocación de $2 billones en títulos ajustables por CER, un dato que en otro momento no habría llamado la atención, pero que quedó en el centro de la polémica desde que Toto Caputo calificó esa demanda como una demostración de que el mercado no desconfía de la metodología de medición de la inflación.

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Fue un argumento polémico, dado que los críticos del gobierno afirman que, lejos de reflejar confianza por parte de los inversores, esa actitud deja en claro una expectativa de que la inflación continuará al alza y que, por lo tanto, buscan los papeles que otorguen cobertura.

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ECONOMIA

El Gobierno compra helicópteros de combate: cómo son los Black Hawk de EE.UU. y cuánto se pagará

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Tras una sucesión de reuniones que se desarrollaron en los últimos días, finalmente el Gobierno dio el paso y acordó la adquisición de helicópteros UH-60 Black Hawk aún operativos en los Estados Unidos. En concreto, se prevé una compra inicial de 4 aeronaves, pero con la perspectiva de luego incrementar ese número a 10. La novedad fue confirmada por el Ministerio de Defensa, que además anticipó que ampliará la incorporación de Vehículos de Combate Blindado a Ruedas (VCBR) 8×8 M1126 Stryker. En cuanto a la cotización de los Black Hawk, se estima que, en tanto usados, el valor por unidad se ubicará por encima de los 2 millones de dólares. Además de la adquisición de los aparatos, también se pactó la incorporación de armamento para esas unidades y cuestiones ligadas al entrenamiento de las tripulaciones en ese sistema de armas.

La operación en cuestión fue notificada por la cartera de Defensa a través de su espacio en redes sociales. Así, se indicó que la adquisición se abrochó «en el Pentágono» y a partir de encuentros de los que tomó parte «el Ministro @TGCarlosPresti» y el «Subsecretario de Guerra para la Defensa Nacional y la Seguridad de las Américas, @jmhumire», además del «Asistente Especial del Presidente y Director Senior para Asuntos del Hemisferio Occidental del Consejo de Seguridad Nacional (NSC), Michael Jensen».

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«En línea con la política de relacionamiento con Estados Unidos impulsada por el Presidente @JMilei, seguimos profundizando la cooperación en defensa para modernizar nuestras Fuerzas Armadas», indicó la dependencia.

Se incrementa la integración militar con Estados Unidos

Para luego ampliar: «Se acordó incrementar la cantidad de vehículos blindados Stryker e incorporar helicópteros Black Hawk, un salto cualitativo que fortalece la resiliencia nacional. También se destacó el rol de los aviones P-3 Orion en el control de nuestros recursos y la necesidad de consolidar capacidades navales que aseguren la soberanía en el mar».

«Además, analizaron la evolución del proyecto F-16 y su impacto operativo para la Argentina y la región. En un contexto donde nuestro país asume un rol cada vez más activo, abordaron la defensa regional y la necesidad de profundizar la integración y la colaboración», añadió Defensa.

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La intención oficial es que las primeras aeronaves arriben a la Argentina antes de que concluya el año. Además de su capacidad de fuego, el Gobierno confía en que podría utilizar unidades Black Hawk para guerra electrónica, búsqueda y rescate, guerra antisubmarina, evacuación médica, operaciones especiales y, por supuesto, ataque, entre otros potenciales roles.

Con relación a la disponibilidad de helicópteros, la plataforma especializada Zona Militar señala que tanto la Aviación del Ejército de los Estados Unidos como la Guardia Nacional de ese país se encuentra en un proceso de reestructuración de sus unidades. Y que ese proceso implicaría el recorte de al menos 200 Black Hawk.

«El pase a retiro de más de 200 ejemplares de esta variante previstos para el 2026 podría abrir una ventana de oportunidad para Argentina, con la posibilidad de una transferencia en caliente, por ejemplo», indicó la fuente.

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«Pese a que el UH-60L no es la versión más actual del Black Hawk, es la que podría estar disponible en el corto plazo si dejamos fuera de la ecuación al UH-60A. Si pasamos a considerar aeronaves nuevas, las opciones son el UH-60M o el S70i, este último modelo que fue oportunamente evaluado por la Aviación de Ejército», añadió.

A cuánto cotizan los Black Hawk que vende Estados Unidos

En cuanto a los costos por helicóptero, en artículos anteriores iProfesional expuso que la cotización superaría los u$s2 millones por aparato.

El año pasado se informó que los Black Hawks en cuestión serían, como se dijo, parte de un remanente de 51 UH-60L que la Armada de los Estados Unidos anticipó que quitaría de servicio.

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«El excedente de Black Hawks del Ejército de EE.UU. será ofrecido a través de los distintos programas que el Departamento de Defensa mantiene para la enajenación de material y armamento», detalló este medio. Por último, resta decir que los helicópteros estadounidenses que pasarán a la Argentina recibirán una actualización por parte de la firma hebrea Elbit Systems.

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ECONOMIA

El Gobierno tiene listo el decreto que bajará las retenciones a la exportación de autos: cómo será y qué podría frenarlo

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(iStock)

La discusión sobre la presión impositiva que enfrenta la industria automotriz volvió al centro de la escena en un momento en que las exportaciones no logran recuperarse y la producción continúa por debajo de los niveles del año pasado. En ese contexto, el Gobierno avanzó con una definición que el sector esperaba: un esquema para reducir de manera gradual la carga de impuestos sobre los envíos al exterior.

El equipo económico tiene listo el decreto que dispone una baja gradual de las retenciones a la exportación de autos, una medida que ya se le comunicó a las terminales nucleadas en la Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa). Sin embargo, y aunque la decisión está tomada, su oficialización depende de una variable central: el resultado de la recaudación tributaria correspondiente a marzo, según indicaron a Infobae fuentes oficiales y privadas.

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Se desconoce cuál es el número que esperan, pero lo cierto es que los ingresos vienen en caída en términos reales desde los últimos siete meses. Ocurre que a la baja de gravámenes, como el impuesto PAIS, las retenciones y los aranceles a la importación -y ahora desde abril, también el fin del impuesto a los autos de lujo- se suma la caída en los niveles de actividad, que impacta directamente en la recaudación.

En febrero, según la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), las tres fuentes de ingresos tributarios –DGI, Aduana y Anses– recaudaron en conjunto $16,23 billones, lo que implica una suba nominal de 20,1% respecto al mismo mes del año anterior, mientras que los precios aumentaron 32,4% en el mismo período. Es decir, hubo una caída en términos reales. Si la tendencia continúa en marzo, el Ejecutivo demorará el decreto que mantiene en vilo a toda la industria automotriz.

Según indicaron fuentes del sector, que les informó Economía, el esquema diseñado contempla una reducción progresiva del derecho de exportación, que hoy se ubica en 4,5%, hasta alcanzar el 0% hacia fines de 2026. La iniciativa forma parte de una agenda orientada a mejorar la competitividad de la industria automotriz, en un contexto en el que las exportaciones continúan con desempeño débil.

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Actualmente, los vehículos exportados desde Argentina tributan un derecho de exportación del 4,5% y reciben un reintegro del 7%, mientras que en el caso de las autopartes —como las cajas de transmisión— no se aplican retenciones y el reintegro alcanza el 5,5%. Este esquema se mantiene vigente y constituye uno de los puntos de discusión entre el sector privado y el Gobierno. En el caso de que se eliminen gradualmente los derechos, los reintegros se mantendrán, ya que tienen que ver con todos los tributos que hay sobre la cadena de valor y el objetivo es exportar menos impuestos.

El ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo, en un encuentro con los directivos de Adefa, el año pasado
El ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo, en un encuentro con los directivos de Adefa, el año pasado

En las terminales automotrices sostienen que la carga fiscal continúa siendo un factor determinante en la pérdida de competitividad frente a otros países de la región. En ese marco, la reducción de retenciones aparece como una herramienta directa para mejorar las condiciones de exportación y recuperar volumen.

De acuerdo con estimaciones de la industria, la eventual eliminación del tributo podría generar un incremento de entre 20.000 y 25.000 unidades adicionales destinadas a exportación. Ese aumento impactaría también en los niveles de producción, en un contexto marcado por caídas interanuales tanto en fabricación como en ventas externas.

Los datos más recientes publicados por Adefa reflejan esa situación. Durante febrero se fabricaron 29.632 vehículos, lo que representó una suba del 41,1% respecto de enero. Sin embargo, la comparación interanual mostró una caída significativa del 30,1% frente a las 42.419 unidades producidas en el mismo mes de 2025.

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En el acumulado del primer bimestre, la producción totalizó 50.630 unidades en 36 días laborales, con un promedio de 1.406 vehículos diarios. Ese resultado implicó una caída del 30,1% respecto del mismo período del año anterior.

Las exportaciones, en tanto, tampoco mostraron una recuperación respecto del año pasado. En febrero se enviaron al exterior 15.991 vehículos, lo que representó el 54% de la producción mensual. Ese volumen implicó una mejora del 63,9% frente a enero, pero marcó una caída del 28,9% en la comparación con febrero de 2025.

En el acumulado de los dos primeros meses del año, las exportaciones alcanzaron 25.750 unidades, con una baja del 23,4% respecto del mismo período del año anterior. Estos datos consolidaron la preocupación del sector, que identifica a las ventas externas como el principal desafío.

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El desempeño del mercado brasileño también influyó en esa dinámica. Entre enero y febrero, Brasil compró 2.815 vehículos menos que en el mismo bimestre de 2025, un dato relevante para una industria que depende en gran medida de ese destino.

Desde la industria señalaron que la caída de las exportaciones se vinculó con el peso de los costos fiscales sobre la producción local. Aun con la incorporación de nuevos modelos orientados a mercados externos, el volumen exportado no logró sostenerse.

En la exportación de vehículos 0 km, una parte significativa del precio final está compuesta por tributos. Hace dos años esa incidencia se ubicaba en torno al 20% y, si bien hoy descendió a aproximadamente el 13%, todavía se mantiene en niveles elevados. Esta carga impositiva sobre la industria automotriz afecta la competitividad de los autos producidos en el país y complica su inserción en mercados internacionales.

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En ese escenario, la baja de retenciones aparece como una de las principales herramientas en evaluación para modificar esa tendencia. El antecedente más cercano fue la suspensión, durante el año pasado, del esquema que contemplaba la eliminación del tributo para exportaciones incrementales, una decisión que respondió a restricciones fiscales.

Hasta el año pasado, estaba vigente un esquema que quitaba las retenciones sobre las exportaciones adicionales que superaran el nivel de operaciones registrado en 2020. Ese umbral se fijó en 137.000 unidades, en línea con la cantidad de vehículos 0 km enviados al exterior en ese año. En la práctica, esto implicaba que las exportaciones hasta ese tope abonaban el gravamen, mientras que las unidades que excedían ese volumen quedaban liberadas del recargo. A modo de referencia, en 2024 se exportaron cerca de 314.000 vehículos, por lo que casi la mitad de ese total se colocó en el exterior sin carga impositiva adicional, un dato nada menor.

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ECONOMIA

Jubilados pueden sumar hasta $120.000 extra con un beneficio poco conocido

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Con el cronograma de pagos a jubilados y pensionados de marzo en marcha, surge una ayuda económica que no todos los beneficiarios de Anses tienen presente. A diferencia de otros refuerzos, este monto no se acredita de manera directa, sino que está vinculado al consumo diario. Se trata de un sistema que premia el uso de la tarjeta de débito en compras habituales, generando devoluciones que se reflejan luego en la cuenta bancaria.

Cómo funciona el sistema de reintegros para jubilados

La iniciativa, impulsada por el Ministerio de Capital Humano junto con la Anses, apunta a reducir el impacto del gasto en productos básicos. A través de este esquema, quienes cumplan con las condiciones pueden recibir devoluciones de dinero por sus compras.

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Hasta fines de marzo, el beneficio permite recuperar parte del dinero gastado, siempre que se utilice la tarjeta de débito en locales adheridos. El dinero se deposita directamente en la cuenta, sin que sea necesario realizar ningún trámite.

Montos, condiciones y beneficios

El programa establece distintas ventajas para los usuarios:

  • Rebajas que oscilan entre el 10% y el 20% en comercios seleccionados
  • Límite mensual de devolución de hasta $120.000
  • Uso obligatorio de tarjeta de débito para acceder al beneficio
  • Reintegro acreditado directamente en la cuenta bancaria

A su vez, los beneficiarios que realicen sus pagos a través de la app BNA+ pueden obtener un beneficio adicional del 5%, elevando así el nivel de reintegro alcanzado.

Quiénes pueden acceder

El alcance del programa está enfocado en sectores específicos del sistema previsional:

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  • Jubilados y pensionados del SIPA
  • Titulares de la PUAM
  • Beneficiarios de Pensiones No Contributivas

Un complemento que potencia los ingresos

Este reintegro se añade al haber mensual, al bono de $70.000 y a los aumentos por movilidad. En conjunto, conforma un esquema que en la práctica representa una mejora significativa en los ingresos de marzo, especialmente para quienes aprovechan el beneficio en sus consumos cotidianos.

Cuánto cobraría de mínima un jubilado en abril de 2026

Desde abril de 2026, las jubilaciones y pensiones tendrán un incremento del 2,89%, conforme a la fórmula de movilidad vigente. El ajuste surge de la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a febrero, informado por el INDEC.

Con esta actualización, la jubilación mínima ascenderá a $380.286,25, mientras que con el bono extraordinario el monto total alcanzará los $450.286,25.

Este mecanismo de actualización mensual reemplazó al esquema trimestral que estuvo vigente hasta principios de 2024. El objetivo fue acortar la brecha entre los ingresos previsionales y el alza de precios.

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El organismo previsional ajustará no solo jubilaciones y pensiones, sino también las asignaciones familiares y universales. Los montos confirmados para abril son los siguientes:

  • Jubilación mínima: $380.286,25
  • Jubilación mínima con bono: $450.286,25

El refuerzo se abonará de manera completa a quienes cobran la jubilación mínima. En tanto, quienes perciban montos superiores a la mínima pero inferiores al tope establecido recibirán un bono proporcional hasta alcanzar ese límite. Aquellos que superen los $450.286,25 no accederán al beneficio.

Cuándo cobra cada jubilado según su DNI en abril

Los primeros en cobrar son los beneficiarios de Pensiones No Contributivas (PNC). Los pagos arrancan el 10 de abril para DNI terminados en 0 y 1.

Le siguen las jubilaciones y pensiones que no superan el haber mínimo. Esos depósitos empiezan también el 10 de abril, pero se extienden hasta el 23.

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Los haberes más altos cierran el mes. Quienes cobran por encima del mínimo reciben sus pagos entre el 24 y el 30 de abril.

Pensiones No Contributivas (PNC)

  • DNI terminados en 0 y 1: 10 de abril
  • DNI terminados en 2 y 3: 13 de abril
  • DNI terminados en 4 y 5: 14 de abril
  • DNI terminados en 6, 7, 8 y 9: 15 de abril

Jubilaciones y pensiones que no superan el haber mínimo

  • DNI terminado en 0: 10 de abril
  • DNI terminado en 1: 13 de abril
  • DNI terminado en 2: 14 de abril
  • DNI terminado en 3: 15 de abril
  • DNI terminado en 4: 16 de abril
  • DNI terminado en 5: 17 de abril
  • DNI terminado en 6: 20 de abril
  • DNI terminado en 7: 21 de abril
  • DNI terminado en 8: 22 de abril
  • DNI terminado en 9: 23 de abril

Jubilaciones y pensiones que superan el haber mínimo

  • DNI terminados en 0 y 1: 24 de abril
  • DNI terminados en 2 y 3: 27 de abril
  • DNI terminados en 4 y 5: 28 de abril
  • DNI terminados en 6 y 7: 29 de abril
  • DNI terminados en 8 y 9: 30 de abril

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